今日早盤研發(fā)觀點2021-04-27
品種 | 策略 | 分析要點 | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀 | 關注日本央行公布的貨幣政策會議紀要和美國7月諮商會消費者信心數(shù)據(jù) | 昨日美元指數(shù)上漲,大宗商品中農(nóng)產(chǎn)品下跌,工業(yè)品上漲,歐美股市漲跌不一。國際方面,就特朗普通俄門事件,特朗普女婿庫什納聲明稱,承認在美國總統(tǒng)大選期間與其后與俄羅斯人進行了四次會面,但這些會面不值一提,并否認曾勾結俄羅斯政府幫助特朗普贏得大選,令市場風險下降。數(shù)據(jù)方面,美國6月成屋銷售總數(shù)年化552萬,微不及預期 557萬,環(huán)比為 -1.8%,表明庫存稀缺持續(xù)抬升價格、打壓購買意愿,庫存因素目前仍在成屋銷售中發(fā)揮最大影響。另外,歐元區(qū)7月制造業(yè)PMI初值56.8,為三個月低點,綜合PMI初值 55.8,為6個月低點,顯示經(jīng)濟擴張正在放緩,或?qū)е碌吕乇芙Y束量化寬松的明確承諾。國內(nèi)方面,中共中央政治局會議中再次強調(diào)要求深入扎實整治金融亂象,加強金融監(jiān)管協(xié)調(diào),同時穩(wěn)定房地產(chǎn)市場,堅持政策連續(xù)性穩(wěn)定性,加快建立長效機制。今日重點關注日本央行公布的貨幣政策會議紀要和美國7月諮商會消費者信心數(shù)據(jù)。 | 宏觀金融 |
股指 | 多單輕倉持有(持多) | 昨日三組期指主力合約震蕩回落,IF、IH領跌?,F(xiàn)貨方面,上證圍繞3450運行。2*IH/IC2105比值小幅回升至1.0916。3月公布經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)較好,且金融數(shù)據(jù)也大幅好于前值,顯示國內(nèi)經(jīng)濟呈現(xiàn)全面恢復狀態(tài),各類市場主體經(jīng)營活動趨于活躍。資金方面,Shibor短端品種多數(shù)上行。隔夜品種上行5.7bp報2.075%,7天期上行4.6bp報2.246%,14天期上行1.9bp報2.39%,1個月期下行0.1bp報2.494%。北向資金今日流入32.04億元。從技術面來看,三組加權指數(shù)均處于20日均線上方,建議可多單持有。期權方面,因近期市場風險較大,建議做多波動率加大策略。 | |
貴金屬 | 逢高布局空單 | 隔夜國際金價窄幅震蕩,現(xiàn)運行于1780美元/盎司,金銀比價67.80。海外通脹壓力逐步凸顯,以及亞洲新冠疫情再次復燃,為近期貴金屬反彈的主要驅(qū)動因素。美國經(jīng)濟加速的跡象越發(fā)明顯,受益于美國政府1400美元刺激支票發(fā)放,3月美國零售銷售月率增長9.8%,創(chuàng)去年5月以來最佳表現(xiàn)。就業(yè)市場也在回暖,美國勞工部數(shù)據(jù)顯示,初請失業(yè)金人數(shù)上周降至57.6萬,創(chuàng)去年疫情以來的新低?;诖?,美聯(lián)儲主席鮑威爾表示可能在加息前提前縮減量化寬松規(guī)模。美聯(lián)儲流動性暫時較為寬松,但長期存在收緊的風險。值得關注的是,新興市場中巴西、土耳其和俄羅斯率先加息,其他央行也可能會跟隨調(diào)整。截至4/25,SPDR黃金ETF持倉1021.70噸,持平,SLV白銀ETF持倉17724.24噸,前值17715.58噸。操作上,關注全球疫情發(fā)展及貨幣政策變化,建議逢高布局空單。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩,波動較大,早市持貨商試圖拉升水報好銅價,無奈市場不予認可直接調(diào)降為平水,平水銅供應略松,主動降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅,成交積極,很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸,成交仍未見好轉。今日票據(jù)因素仍導致市場存有10元/噸~20元/噸價差。操作上,暫時觀望。 | |
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 上周螺紋的產(chǎn)量繼續(xù)回升,從數(shù)據(jù)上看,上周樣本鋼廠的螺紋產(chǎn)量為360.85萬噸,環(huán)比增加0.73%,同比增加0.95%。從短流程鋼廠的廢鋼日耗來看,目前電弧爐的廢鋼日耗創(chuàng)歷史新高。電爐的開工以及產(chǎn)能利用率基本達到峰值。后期螺紋的產(chǎn)量增量將來自于長流程鋼廠。但長流程鋼廠受到環(huán)保限產(chǎn)的影響,產(chǎn)量釋放受限。4月份唐山唐山地區(qū)繼續(xù)執(zhí)行嚴格的環(huán)保限產(chǎn)。庫存方面,上周鋼廠庫存延續(xù)去庫,但是伴隨著部分企業(yè)主動減產(chǎn),出庫量略有減少。另外,由于近期市場價格趨弱震蕩,市場采購節(jié)奏放緩,因此鋼廠庫存降幅低于前期,但是短期內(nèi)仍會保持目前的去庫速率。螺紋的總庫存環(huán)比繼續(xù)去庫,總庫存環(huán)比下降68.77萬噸,螺紋總庫存去化幅度放緩,庫存去化幅度不及預期。后期關注螺紋的去庫幅度。消費方面,上周五大品種周消費整體相對持穩(wěn),螺紋鋼降幅較為突出,最新數(shù)據(jù)為429.62萬噸,環(huán)比降幅5.28%,整體有消費見頂回落跡象。五一節(jié)前來看,終端工地將提前備貨補庫存,預計下周的需求將繼續(xù)釋放。整體來看,當前供應端近期環(huán)保限產(chǎn)消息不斷,而需求五一節(jié)前仍有一定支撐,預計螺紋鋼價格節(jié)前偏強運行為主,關注節(jié)后的成交情況。昨日螺紋鋼主力2110合約維持多頭排列,期價盤中大幅拉漲,午后小幅回落站上5300一線,預計節(jié)前表現(xiàn)或偏強運行為主,關注高位爭奪,暫時觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 上周熱卷產(chǎn)量321.94萬噸,環(huán)比回升7.8萬噸,上周熱軋產(chǎn)量大幅回升,主要增幅區(qū)域在華北、東北地區(qū),上周有前期檢修鋼廠復產(chǎn),導致上周產(chǎn)量回升,其它地區(qū)上周產(chǎn)量波動較小,且仍有剛復產(chǎn)未及時釋放。上周邯鄲制定《邯鄲市2021年二季度重點行業(yè)生產(chǎn)調(diào)控方案》,從成材品種結構來看,邯鄲地區(qū)是中厚板、熱軋卷板、線材生產(chǎn)集中地,重點面向工業(yè)、建筑等方向使用,此文件執(zhí)行后對線材的影響較大,板材次之。根據(jù)Mysteel的調(diào)研,本次限產(chǎn)日影響鐵水產(chǎn)量2.08萬噸。如若根據(jù)文件要求減少生產(chǎn)負荷比例7%-37%執(zhí)行,預計產(chǎn)能利用率下降13.88%,日均影響鐵水產(chǎn)量約增加2.36萬噸。具體理論測算成材影響量:線材預估影響日產(chǎn)約0.87萬噸。中厚板預估影響日產(chǎn)約0.65萬噸。熱軋板卷預估影響日產(chǎn)約0.56萬噸。短期來看限產(chǎn)的影響較為有限,關注后市限產(chǎn)政策的出臺。庫存方面,廠庫上周小幅減少,降幅主要來自東北、華東地區(qū),主要是有前期檢修供給減少出庫正常,庫存下降。熱卷總庫存小幅回落1.39萬噸,降幅較前一周有所收窄。熱卷需求近期呈現(xiàn)出一定的邊際走弱,板材表需從前期較高水平明顯回落,但考慮到供給端的不確定性仍將支撐鋼價,熱卷價格保持高位震蕩運行。昨日熱卷主力2110合約繼續(xù)走強,期價整體維持多頭排列,站上5700一線,預計將維持偏強表現(xiàn),暫時觀望為宜。 | |
鋁(AL) | 旺季預期,輕倉持多 | 夜盤滬鋁主力合約高位震蕩,美元指數(shù)偏弱運行,倫鋁運行于2400美元/噸。產(chǎn)業(yè)上,04月22日,國內(nèi)電解鋁社會庫存114.3萬噸,延續(xù)下降1.5萬噸。截至4月初,全國電解鋁年化運行產(chǎn)能3944萬噸,有效建成規(guī)模4359萬噸/年,電解鋁企業(yè)開工率90.5%。原料上,從成本來看,氧化鋁成本支撐抵消北方復產(chǎn)消息,價格依舊不溫不火,電解鋁利潤超過4000元/噸,預計4月電解鋁供給增量有限,內(nèi)蒙古集中減產(chǎn)和檢修影響顯現(xiàn),新增進口規(guī)模受制于船期等影響,整體供給規(guī)模預期不大。需求端,終端汽車消費由于芯片供應問題加劇,限制了汽車板塊需求,傳統(tǒng)鑄造合金產(chǎn)業(yè)鏈利潤也遭大幅壓縮,國內(nèi)電解鋁維持小幅去庫態(tài)勢,但去庫速率或?qū)⒌陀谕晖谒?。整體上,碳中和影響供應預期持續(xù),消費預期較好,去庫周期中。建議區(qū)間偏多參與,關注中線逢低布局多單機會,期權暫時觀望。 | |
鋅(ZN) | 暫時觀望 | 隔夜鋅價偏強震蕩,市場整體上震蕩運行。庫存方面,昨日LME鋅庫存29.36萬噸(-400),SHFE倉單庫存39605噸(-120)。產(chǎn)業(yè)上,04月22日,鋅錠庫存總量為19.15萬噸,略增2400噸。供應端,主流港口鋅精礦庫存環(huán)比下降1.4萬噸至10.7萬噸;進口鋅精礦加工費持平為70美元/噸,國產(chǎn)礦加工費4000元/噸。由于4-5月部分煉廠進口礦長單將集中到貨,預計將達35-40萬實物噸,并且內(nèi)蒙古礦山4月恢復至正常生產(chǎn),僅部分受制于季節(jié)性影響,整體國內(nèi)鋅礦供應將持續(xù)恢復,導致整體上精煉鋅供應的穩(wěn)步提升,預計4月鋅礦加工費也將止跌回升。需求端,下游氧化鋅企業(yè),4月中旬訂單及產(chǎn)量穩(wěn)中有升;鍍鋅管企業(yè)受原料鋼材高價影響,終端需求走弱,成品庫存壓力增加。整體上,鋅基本面呈現(xiàn)略強格局,建議區(qū)間偏多參與,關注寬幅震蕩的區(qū)間參與機會,期權暫時觀望。 | |
鉛(PB) | 暫時觀望 | 隔夜鉛價偏強震蕩。庫存方面,LME鉛庫存11.49萬噸(-650),SHFE倉單庫存60348噸(-2851)。產(chǎn)業(yè)上,04月22日,鉛錠社會庫存總計為68.30千噸,增加了1250噸。供應端,原生鉛企業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定,成品庫存環(huán)比降低;再生鉛企業(yè)生產(chǎn)虧損有所收窄,出貨積極性開始增加。4月再生鉛煉廠復工提產(chǎn)與環(huán)保檢修并存,預計4月全國再生鉛產(chǎn)量將延續(xù)增勢,增幅逾2萬噸至35.6萬噸,供應壓力依然較大。需求端,下游電動自行車鉛酸蓄電池市場季節(jié)性淡季,下游蓄電池生產(chǎn)企業(yè)成品庫存累增壓力上升。大型電動自行車鉛酸蓄電池生產(chǎn)企業(yè)成品庫存累增至15-25天,部分企業(yè)的生產(chǎn)基地開工率已經(jīng)下調(diào)了10%-25%,汽車起動電池消費也表現(xiàn)趨弱。整體上,鉛下游進入消費淡季,再生鉛下方成本支撐,建議區(qū)間參與,保值者中長線選擇參與逢高拋空的機會。 | |
鎳(NI) | 暫時觀望 | 夜盤滬鎳主力合約偏強反彈,持倉量增加0.3萬手,美元指數(shù)偏弱運行,倫鎳16680美元/噸附近運行。菲律賓總統(tǒng)宣布取消2012年實施的新礦產(chǎn)協(xié)議的禁令,以增加國家收入,用來資助基礎設施項目和其他計劃。進口方面,截止4/23,俄鎳提單進口虧損41元/噸。庫存方面,截止4/25,LME庫存263556噸(-642),上期所周度庫存8560噸(-994),上期所倉單6890噸(-215)?;久鎭砜?,供應方面,菲律賓雨季過后鎳礦價格有所松動,國內(nèi)鐵廠前期以消耗庫存為主,現(xiàn)有較強補庫需求,預計礦價下跌空間有限。受益于春節(jié)后不銹鋼排產(chǎn)回升及印尼進口量不及預期,國內(nèi)鎳鐵需求將逐步復蘇,鎳鐵價格持穩(wěn)于1075元/鎳左右。庫存方面,國內(nèi)精煉鎳庫存續(xù)降,而海外庫存累升,使得較多進口資源流入國內(nèi)市場,對精煉鎳緊張格局有一定程度緩解,但鎳豆升水仍維持堅挺表現(xiàn)。需求方面,節(jié)后不銹鋼需求尚可,社會庫存去庫力度強勁,鋼廠排產(chǎn)重回高位;全球新能源汽車需求進入景氣周期,硫酸鎳延續(xù)了去年下半年以來的增產(chǎn)狀態(tài),對原料需求繼續(xù)維持高位。操作上,建議暫時觀望。 | |
錳硅(SM) | 逢高試空 | 昨日SM2109合約期價高開低走,終收于7298元/噸,日跌幅2.01%,減倉3975手,盤面成交活躍。錳硅市場觀望情緒較濃,市價小幅調(diào)漲,當前北方的主流出廠報價在6700-6800元/噸,南方在6750-6850元/噸。錳礦方面:港口庫存仍處高位,下游合金廠壓價采購,錳礦價格承壓運行,對錳硅市價的支撐力度較為一般。供應方面:內(nèi)蒙限電政策有所放松、廠家開工水平有所抬升,其他省份廠家的開工旺盛,錳硅的整體產(chǎn)量水平仍然偏高;因?qū)幭漠a(chǎn)區(qū)大爐居多,后市能耗雙控政策對當?shù)貜S家開工的抑制作用或?qū)⑤^為有限。需求方面:近期來自下游五大鋼種的錳硅需求略有增長,需求端整體上表現(xiàn)尚可。綜合來看,由于供應水平偏高,后市錳硅價格仍存回落風險,需關注寧夏限電政策的具體實施情況。對于SM2109合約,操作上建議輕倉逢高布局空單。 | |
硅鐵(SF) | 暫且觀望 | 昨日SF2109合約期價小幅高開后震蕩走弱,終收于7502元/噸,日跌幅1.39%,減倉7697手,盤面成交活躍。硅鐵市場觀望情緒較濃,市價高位盤整,當前72硅鐵合格塊的主流現(xiàn)金出廠報價在6600-6800元/噸。供應方面:內(nèi)蒙部分前期停產(chǎn)的廠家復產(chǎn),其他省份廠家開工積極,硅鐵產(chǎn)量仍處較高水平;因?qū)幭漠a(chǎn)區(qū)大爐居多,后市能耗雙控政策對當?shù)貜S家開工的抑制作用或?qū)⑤^為有限。需求方面:近期下游五大鋼種對硅鐵的需求穩(wěn)步增加,出口市場有所回暖,來自金屬鎂市場的需求向好,需求端整體上表現(xiàn)良好。綜合來看,雖然產(chǎn)量處于較高水平,但需求端對市價有所支撐,短期硅鐵價格或?qū)⒁员P整運行為主,需關注寧夏限電政策的具體實施情況。對于SF2109合約,操作上建議暫且觀望。 | |
不銹鋼(SS) | 暫且觀望 | 隔夜不銹鋼期價偏強震蕩,成交較好,持倉量上升。近期不銹鋼成本端鎳的價格受新能源需求增量影響價格走高,對不銹鋼的價格形成支撐。從供應端來看,近期不銹鋼無大規(guī)模新增產(chǎn)能計劃,裝置停產(chǎn)也不明顯,整體運行較為平穩(wěn)。從需求端來看,目前新冠疫苗大范圍接種,消費回暖或?qū)硬讳P鋼的出口量?,F(xiàn)貨方面,無錫地區(qū)不銹鋼304冷軋現(xiàn)貨價格持穩(wěn),卷價報于15300-15800元/噸;304熱軋區(qū)間報15300-15500元/噸,報價區(qū)間略有擴大,200系價格整體持穩(wěn),而430價格近期因市場貨源到貨充足,價格出現(xiàn)高位回落。操作上建議暫且觀望。 | |
鐵礦石(I) | 觀望為宜 | 據(jù)了解,近期唐山地區(qū)成材出貨情況有所降溫,且目前唐山地區(qū)出臺四月加嚴減排措施,鋼廠對原料采購始終維持按需少量補庫節(jié)奏,需求未見明顯好轉;但臨近交割月,鐵礦石現(xiàn)貨價格易與向上修復基差的期貨行情形成共振,鐵礦石期現(xiàn)價格皆易漲難跌。供應方面,上期Mysteel新口徑澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量2404.1萬噸,環(huán)比減少403.5萬噸。澳洲發(fā)運高位回落347.5萬噸至1810.9萬噸,高于今年周均85.0萬噸;巴西發(fā)運量環(huán)比小幅下降56.0萬噸至593.2萬噸。具體到礦山,澳洲三大礦山均有所減量,力拓發(fā)運量環(huán)比減少127.2萬噸至608.5萬噸,BHP和FMG環(huán)比分別減少122.4萬噸和55.8萬噸,其他礦山中羅伊山減幅較為明顯,環(huán)比減少46.2萬噸;VALE發(fā)運量環(huán)比微增1.5萬噸至442.9,中小型礦山均有所減量。上期中國45港口到港量2179.4萬噸,環(huán)比增加48.1萬噸。據(jù)前期發(fā)貨的航程時間和海漂資源情況推算,預計(4/5-4/11)到港量增加。昨日鐵礦石主力2109合約繼續(xù)拉漲,期價站上1100一線,短期或維持多頭排列,激進者短多繼續(xù)持有,中線操作暫時觀望為宜。 | |
天膠及20號膠 | 觀望 | 隔夜天膠主力合約期價震蕩下行?,F(xiàn)貨方面,4月26日上海SCRWF報價為13550元/噸。供應方面,國內(nèi)云南西雙版納產(chǎn)區(qū)部分地區(qū)陸續(xù)割膠,膠水供應量略有增加。海南產(chǎn)區(qū)膠水陸續(xù)釋放,原料膠水收購價格持穩(wěn)。但目前濃乳價格遠高于全乳價格,后期仍將面臨干膠產(chǎn)量被乳膠分流的局面。需求方面,隨著輪胎庫存的上升,國內(nèi)半鋼輪胎高位開工受到影響,后期存一定的下滑空間。貿(mào)易環(huán)節(jié)繼續(xù)補庫意向較弱,短期內(nèi)市場仍積極消耗前期庫存為主。此外,海外的再度封鎖或?qū)ξ磥磔喬コ隹谟唵卧斐梢欢ㄘ撁嬗绊?。整體來看,橡膠市場結構向供強需弱轉變。操作上,建議暫時觀望。期權方面,建議賣出跨式期權。20號膠方面,主力合約期價震蕩下行?,F(xiàn)貨方面,4月23日青島保稅區(qū)STR20價格為1705美元/噸。乘聯(lián)會最新數(shù)據(jù)顯示,4月第二周市場零售達到日均4.2萬輛,同比2020年4月第二周增長16%,相對2019年4月第二周增長12%,表現(xiàn)相對較好。雖然新一輪新能源汽車下鄉(xiāng)活動開啟,但芯片短缺或?qū)⒅萍s新能源汽車出貨量。操作上,暫時觀望。 | |
原油(SC) | 暫時觀望(觀望) | OPEC+決定逐步增加產(chǎn)量,同時需求暫無利好,原油震蕩為主。歐佩克及其減產(chǎn)同盟國批準了2021年5月、6月和7月產(chǎn)量調(diào)整水平,每次調(diào)整不超過每日50萬桶,沙特逐步減少額外自愿減產(chǎn)數(shù)量。EIA預計,2022年美國石油每日消費總量2042萬桶,比2021年日均增加98萬桶,增幅低于此前預估的每日100萬桶。預計2022年美國石油日產(chǎn)量1186萬桶,比2021年日均增加82萬桶,低于此前預測的增加87萬桶。預計2022年全球原油日均需求增加365萬桶,而上次報告預計為增加383萬桶?;久娑裕壳罢w供需矛盾主要集中在需求端,當前需求將進入淡季,隨著煉油廠大規(guī)模檢修開始,煉廠開工率將會下降,原油庫存預計將進一步增長。供應方面,當前OPEC+雖然仍在減產(chǎn)協(xié)議制約中。整體看,當前原油基本面仍然較弱,庫存處于高位,伴隨煉廠檢修及需求進入淡季后,庫存將進一步增長,短期觀望為宜。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量,油價反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應過剩,油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會議,討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過剩并幫助提振油價,但供應過剩持續(xù),油價也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱,如果必要,歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時期,但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶,沙特不會允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會談中,沒有討論加深減產(chǎn)。油價仍然受壓,上漲受限,漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來生產(chǎn)帶來動力。導致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面,多頭增倉踴躍,旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 逢高拋空思路操作 | 乙二醇期貨主力合約價格隔夜偏強震蕩運行,成交良好,持倉小幅下降10936手至247838手?,F(xiàn)貨市場方面,據(jù)相關數(shù)據(jù)顯示,港口地區(qū)乙二醇庫存總量為57.6萬噸,較上期增加3.4萬噸。雖然從庫存絕對值分析來看,當前行業(yè)庫存結構維持良好,對盤面具備一定支撐作用。但近期隨著海外前期檢修裝置陸續(xù)恢復重啟,進口船期預報量有所提升,因此后續(xù)港口進入小幅累庫狀態(tài)概率偏大?,F(xiàn)階段,伴隨著乙二醇現(xiàn)貨銷售價格修復,行業(yè)利潤攀升,國內(nèi)生產(chǎn)裝置開工率呈現(xiàn)回升態(tài)勢,加之利潤修復背景下新增產(chǎn)能裝置兌現(xiàn)周期普遍提前,市場對遠期供應端增量擔憂情緒升溫。需求端,雖然在宏觀經(jīng)濟溫和復蘇預期下聚酯行業(yè)開工保持堅挺,但聚酯工廠庫存天數(shù)正逐漸積累,需求邊際轉弱,市場需關注剛需兌現(xiàn)時間。整體來看,當前市場受遠端供應壓力逐步凸現(xiàn)影響,期價上方阻力較為明顯,操作上謹慎關注逢高拋空交易策略。 | |
紙漿(SP) | 觀望 | 隔夜紙漿主力合約期價小幅收漲0.53%。外盤報價延續(xù)上漲態(tài)勢,5月智利Arauco提漲80美元/噸至980美元/噸。供應方面,針葉漿市場供應緊張,國外漿廠檢修疊加生產(chǎn)問題,針葉漿產(chǎn)量減少。加拿大金光旗下Paper Excellence下屬兩家漿廠停產(chǎn),合計影響國內(nèi)進口40萬噸,南美智利Arauco旗下一漿廠轉產(chǎn)溶解漿,也導致供應減少。需求方面,生活用紙市場清淡,下游紙廠成本倒掛開工率不足。文化紙臨近招標期,部分大廠開始補庫,但基本維持剛需采購,需求一般。庫存方面,4月上旬國內(nèi)青島港和常熟港紙漿庫存合計152.7萬噸,環(huán)比減少13.6萬噸,其中青島港90.6萬噸,常熟港62.1萬噸,港口庫存小幅去庫。操作上,建議暫時觀望。 | |
PVC(V) | 觀望為宜(觀望) | PVC主力合約2109圍繞8850運行。供應端看,當前PVC生產(chǎn)利潤高位,推動PVC企業(yè)積極生產(chǎn),對后期供應有一定增加預期,另一方面,下半年PVC仍有一定投產(chǎn)預期,供應端較為充足,進口方面由于進口利潤打開,短期進口仍將延續(xù);庫存方面,社會庫存仍然處于五年低位,節(jié)前備貨積極性較弱;需求方面,需求端暫無預期外利好支撐,終端未積極備貨,對后市看漲心態(tài)較弱。雖然當前出口套利窗口打開,但總體剛需無其他利好支撐。需求走弱將制約期價上行。等待基本面進一步變化,暫時觀望。 | |
瀝青(BU) | 中線仍具做多價值(持多) | 瀝青主力合約2106圍繞2850一線運行,中期仍具做多價值,多單繼續(xù)持有,我們認為后續(xù)需求仍然可期。據(jù)百川統(tǒng)計,本周山東地區(qū)瀝青價格上漲35元/噸,其他地區(qū)瀝青價格穩(wěn)定。本周山東中石化主力煉廠瀝青價格上調(diào)50元/噸,其他地區(qū)主力煉廠瀝青價格以穩(wěn)為主。北方地區(qū),部分備貨需求釋放,下游用戶詢價積極性提高,但新簽訂單依然偏少。南方市場,受瀝青期貨價格上漲因素帶動,部分期現(xiàn)商接貨積極性增加,帶動部分煉廠出貨,但受終端需求偏弱影響,交投氛圍一般。整體基本面看,瀝青基本面仍然向好,煉廠保持庫存中低位,下游接貨心態(tài)好轉,需求逐步恢復,但短期注意油價波動影響成本風險,中期瀝青仍具做多價值。 | |
塑料(L) | 塑料期貨偏弱震蕩 (減空) | 夜盤塑料期貨L2109合約走弱,隔夜國際原油盤中下跌對塑料期貨形成壓力。昨日LLDPE整體報價變動不大,華南地區(qū)LLDPE出廠價下調(diào)100元/噸,LDPE報價整體下調(diào),石化企業(yè)對LDPE采取批量優(yōu)惠政策。本周臨近“五一”假期,下游企業(yè)將提高原料庫存,下游需求周環(huán)比有所好轉。不過塑料期貨仍將難以大幅反彈,其原因一方面是塑料供應充裕,“五一”假期過后上游石化企業(yè)庫存將重新累積至高位,供應壓力猶存。近期寧波華泰盛富40萬噸全密度裝置計劃再次試車,新產(chǎn)能投產(chǎn)預期依舊對盤面形成壓制;另一方面近期除了HDPE包裝膜、HDPE管材需求尚可,地膜需求進入淡季,需求暫無較大亮點。此外上游原油寬幅震蕩,成本支撐減弱。因此下游企業(yè)在 “五一”放假之前適當補庫,短期LLDPE期貨受到支撐將震蕩整理。昨日華北地區(qū)LLDPE 8200元/噸附近,L2109合約收盤價貼水現(xiàn)貨80元/噸,操作建議方面,建議空單逢低減倉,輕倉過節(jié)。 | |
聚丙烯(PP) | PP期貨偏弱震蕩(減空) | 夜盤PP期貨PP2109合約走弱。隔夜國際原油盤中下跌對PP期貨形成壓力。不過昨日PP現(xiàn)貨價格上漲50-100元/噸,神華拉絲PP網(wǎng)上競拍成交率84%,說明市場補庫需求尚可。本周PP期貨將震蕩運行,一方面上周檢修重啟的裝置正常生產(chǎn),PP新產(chǎn)能計劃4月底投產(chǎn),PP供應將回升;另一方面塑編企業(yè)開工率下降,編織袋和BOPP薄膜等新增訂單不多,無紡布需求進入相對淡季,需求因素不利PP期貨大幅上漲。不過近期丙烯單體價格維持高位導致PP粉料生產(chǎn)利潤不高,PP粉料價格堅挺將間接支撐PP粒料價格。因此本周PP期貨將震蕩為主?;罘矫?,華東地區(qū)拉絲PP現(xiàn)貨價格8680元/噸附近,PP2109期貨收盤價比現(xiàn)貨價格高155元/噸。操作建議方面,建議空單逢低減倉,輕倉過節(jié)。 | |
PTA(TA) | 觀望為宜(觀望) | TA主力合約2109圍繞4650一線運行。年初有兩套PTA裝置投產(chǎn),PTA繼續(xù)延續(xù)累庫狀態(tài),受此影響,PTA價格仍然將偏弱運行,聚酯終端受需求淡季影響,進入累庫階段。目前下游開工負荷暫未全面開啟,終端反饋暫不積極,庫存壓力比較高,需求情況有待觀察。從上游原料端來看,PX加工差尚可,但PX新裝置投產(chǎn)仍然需要時間,供應新增預期逐步加強。由于PTA供應量有所增加,及PX方面均有新產(chǎn)能的釋放,供應將逐步嚴重,需求重啟,但后續(xù)上行乏力,暫時觀望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀望 | 隔夜苯乙烯期價偏弱震蕩。原油庫存大降及OPEC與IEA上調(diào)原油需求預期提振油價,國際原油整體上漲,帶動苯乙烯上游純苯價格上升,苯乙烯成本端支撐;從苯乙烯供應端來看,苯乙烯的開工負荷小幅下降,但目前仍處在供應壓力之下,預計短期苯乙烯開工率或?qū)⒕S持平穩(wěn);需求端來看,目前下游需求弱穩(wěn),PS和EPS的加工利潤及開工率均保持平穩(wěn)趨勢,僅ABS維持在較高的加工利潤水平,始終滿負荷開工;庫存端來看,苯乙烯華東港口庫存呈現(xiàn)下降趨勢,供應量有小幅下降,下游平穩(wěn)的情況下,短期內(nèi)苯乙烯庫存或?qū)⒊尸F(xiàn)去庫趨勢。操作上,建議暫且觀望。 | |
焦炭(J) | 多單謹慎持有 | 隔夜焦炭期貨主力(J2109合約)窄幅震蕩,成交偏差,持倉量減?,F(xiàn)貨市場近期行情有企穩(wěn)回升跡象,成交良好。天津港準一級冶金焦平倉價2350元/噸(0),期現(xiàn)基差-329元/噸;焦炭總庫存766.69萬噸(+0.5);焦爐綜合產(chǎn)能利用率75.1%(-1.83)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率73.11%(1.8)。綜合來看,近期多數(shù)焦企開啟第二、三輪提漲100元/噸,個別焦企反饋已有鋼廠接受。供應方面,山西、河北等主產(chǎn)區(qū)環(huán)保限產(chǎn)嚴格執(zhí)行,各地區(qū)焦企均有一定減產(chǎn)情況,總體開工率繼續(xù)下調(diào),焦企心態(tài)有所好轉。下游方面,鋼廠高爐開工率略有回升,對焦炭需求稍有恢復,個別焦炭庫存偏低的鋼廠對焦炭有增加鎖單鎖量情況,而多數(shù)鋼廠焦炭庫存在合理或偏高水平。我們認為雖然唐山的空氣質(zhì)量攻堅行動將持續(xù)對當?shù)馗郀t生產(chǎn)造成影響,但在高利潤的刺激下,其他區(qū)域鋼廠檢修有所減少,全國綜合產(chǎn)能利用率或有一定的回升空間并支撐焦炭需求。目前焦炭市場供需強度分化,不排除后續(xù)供應再次緊張的情況發(fā)生,預計后市將穩(wěn)中偏強運行,重點關注成材市場預期,建議投資者多單謹慎持有。 | |
焦煤(JM) | 多單謹慎持有 | 隔夜焦煤期貨主力(JM2109合約)高位小幅回落,成交偏差,持倉量減。現(xiàn)貨市場近期行情止跌企穩(wěn),成交較好。京唐港低硫主焦煤平倉價1770元/噸(+20),期現(xiàn)基差-19元/噸;煉焦煤總庫存2173.67萬噸(+11.6);100家獨立焦企庫存可用16.2天(+0.4)。綜合來看,供應方面,山西部分區(qū)域安保督察影響,產(chǎn)地供應稍有下滑,此外,近期受新疆礦難影響,產(chǎn)地部分中高風險煤礦暫時停、限產(chǎn),供應偏緊總體供應有實質(zhì)性縮減,產(chǎn)地各煤種價格相繼有所探漲。進口煤方面,雖然巴彥淖爾金泉工業(yè)園區(qū)洗煤廠接通知可恢復生產(chǎn),但蒙古疫情對出口的限制仍在,現(xiàn)處于無煤可洗的狀態(tài)。下游方面,入爐煤剛性需求不減,且焦化整體降庫后,對各煤種補庫節(jié)奏有所回升。我們認為,在總供應量減少的背景下,下游市場樂觀情緒較重,終端采購積極性相對較強。因此,即便因焦企限產(chǎn)導致焦煤實際需求回落,焦煤市場亦不見得出現(xiàn)供需關系轉向?qū)捤傻木置妫A計后市將繼續(xù)震蕩調(diào)整,重點關注焦化企業(yè)限產(chǎn)情況,建議投資者多單謹慎持有。 | |
動力煤(TC) | 震蕩偏多思路操作 | 隔夜動力煤期貨主力(ZC109合約)小幅低開后略有回升,成交一般,持倉量減?,F(xiàn)貨市場近期行情轉強后暫穩(wěn),成交尚可。秦港5500大卡動力煤平倉價800元/噸(0),期現(xiàn)基差61.4元/噸;主要港口煤炭庫存5515.6萬噸(-137),秦港煤炭疏港量39.9萬噸(+9.9)。國家發(fā)改委發(fā)布調(diào)控煤價十項措施,實際效果有待觀察。綜合來看,上游方面,陜北礦區(qū)安全環(huán)保檢查、內(nèi)蒙古地區(qū)煤管票按核定產(chǎn)能發(fā)放。由于市場樂觀情緒向上游傳導,坑口發(fā)運情況逐漸好轉,多數(shù)礦區(qū)價格上浮15-20元/噸。港口方面,大秦線檢修期間日均發(fā)運量維持在100萬噸左右。終端電廠招標采購增多,港口貿(mào)易商開始甩貨,現(xiàn)貨報價高位回調(diào),市場高價成交少數(shù)。我們認為受內(nèi)蒙古從嚴發(fā)放煤管票的影響,即便發(fā)改委鼓勵煤礦加大產(chǎn)能釋放,5月份原煤產(chǎn)量很難有顯著增長的空間。而下一階段電力及水泥行業(yè)煤炭需求將延續(xù)增長格局,屆時終端企業(yè)積極發(fā)運或帶來煤炭港口庫存的持續(xù)下降,并將在煤炭市場實質(zhì)性需求旺季到來前即形成高位偏強震蕩的格局,引導行情下行的難度持續(xù)增大,預計后市將箱體震蕩運行,重點關注供應端的產(chǎn)業(yè)調(diào)控政策,建議投資者震蕩偏多思路操作。 | |
甲醇(ME) | 5-9正套參與,關注MTO擴大交易 | 甲醇期貨主力合約隔夜偏強運行,成交良好,持倉下降126932手至1052508手?,F(xiàn)貨報價方面,華東地區(qū)價格2490-2580元/噸,山東地區(qū)報價2360-2480元/噸,西北地區(qū)價格在2080-2270元/噸,日內(nèi)現(xiàn)貨價格變動幅度不大。基本面分析來看,本周華東、華南港口甲醇社會庫存總量為44.02萬噸,庫存總量較上期下降6.68萬噸。當前市場利多方面主要集中在港口庫存結構良好、累庫速率不及預期以及下游甲醇制烯烴行業(yè)利潤表現(xiàn)強勁進而帶動開工提升。此外,從市場相關公開信息了解,4月份甲醇市場春季檢修力度將有所加大,檢修所引發(fā)的供應損失量正逐漸提高,國內(nèi)裝置開工率呈現(xiàn)小幅下滑。整體來看,雖然國際甲醇開工提升,但短期供應壓力提升有限,單邊策略上以謹慎看漲為主,投資者可階段性逢低布局多單。套利方面,隨著檢修逐漸落地,近月市場供需邏輯良好,市場參與者關注5-9跨期套利交易。此外,聚烯烴板塊供需面良好,烯烴利潤存在進一步走擴可能,因此MTO擴大交易同樣值得關注。具體價差方面,其中59價差表現(xiàn)為近月升水30元/噸,PP-3MA價差1102元/噸。 | |
尿素(UR) | 暫且觀望 | 昨日UR2105合約期價弱勢下行后低位震蕩,終收于2063元/噸,日跌幅1.39%,減倉6756手,盤面成交活躍。尿素市場交投氛圍尚可,市價盤整運行,當前山東地區(qū)的主流出廠報價在2130-2180元/噸;河北在2130-2140元/噸;河南在2140-2180元/噸;江蘇在2220-2260元/噸;安徽在2190-2220元/噸。供應方面:隨著前期短停及檢修的廠家陸續(xù)復產(chǎn),尿素的日產(chǎn)水平緩慢回升,但目前產(chǎn)量水平仍低于去年同期,同時廠家的庫存也處于較低水平。需求方面:近期部分地區(qū)農(nóng)業(yè)需求有所增加,下游經(jīng)銷商以小單逢低跟進為主;復合肥企及膠板廠的開工水平不高,企業(yè)對高價尿素貨源較為排斥,新單按需逢低跟進。綜合來看,目前市場供應偏緊、內(nèi)需表現(xiàn)尚可,短期尿素價格或?qū)⒕S持高位整理。對于UR2107合約,操作上建議暫且觀望。 | |
玻璃(FG) | 謹慎看漲 | 玻璃期貨主力合約價格隔夜高位震蕩偏強運行,成交良好,持倉增加13791手至812308手。3月下旬以來玻璃期現(xiàn)重回多頭邏輯,期價一路反彈逼近上市后期價反彈峰值。從基本面角度分析本輪漲勢,主要原因在于需求端驅(qū)動。隨著新冠疫苗研發(fā)進入新的階段,中硼硅玻璃瓶用量出現(xiàn)明顯提升,進而帶動玻璃需求。與此同時,從最新公布的地產(chǎn)數(shù)據(jù)來看,一季度地產(chǎn)經(jīng)濟在宏觀經(jīng)濟溫和復蘇背景下持續(xù)向好,建筑裝修板塊對玻璃需求持續(xù)帶來支撐。當前玻璃下游貿(mào)易商雖然備貨比較充足,產(chǎn)銷多以消化庫存為主,但行業(yè)庫存結構依舊維持良好,庫存壓力有限。近期市場交投氛圍良好,生產(chǎn)廠家積極提漲現(xiàn)貨價格,庫存累庫逐漸結束。此外,貿(mào)易商前期去庫良好,配合房地產(chǎn)施工竣工,需求存在支撐。因此我們認為,在中長期需求整體處在樂觀預期以及良好庫存結構背景下,對玻璃持謹慎看漲態(tài)度,建議投資者多單謹慎持有。 | |
白糖(SR) | 逢低做多 | 隔夜鄭糖主力價格震蕩,價格在5500元/噸一線爭奪激勵。最近海南自貿(mào)區(qū)原糖進口放寬消息擾動,但是目前海南進口政策尚不明確,進口糖在出自貿(mào)區(qū)可能需要補許可證及補稅,因此新政或?qū)M口影響較小,對糖價不宜過分看空。另外我國1-2月食糖進口同比往年大幅增加,以榨季來計算進口已達355萬噸,現(xiàn)階段國內(nèi)庫存遠高于往年同期。當前白糖需求處于供強需弱階段,國產(chǎn)糖銷售偏慢,庫存壓力是最大利空。截至2月底全國范圍工業(yè)庫存增量81.6萬噸,廣西第三方庫存增量70萬噸,庫存壓力尚需消化,但內(nèi)蒙、新疆已收榨,廣西本月底逐漸大量收榨,企業(yè)資金最緊張時刻即將過去,而貿(mào)易商庫存薄弱,價格存成本支撐。不過,目前隨著我國經(jīng)濟復蘇的加快,國內(nèi)含糖飲料食品需求增加,白糖需求仍然較為堅挺,進口方面,進口弱現(xiàn)實強預期,外盤高位改善進口預期,政策管控減輕階段性進口壓力,先消化前期大量進口?,F(xiàn)貨進入供強需弱階段,現(xiàn)貨庫存壓力需過渡,但成本支撐,下調(diào)空間有限。ICE原糖方面,本周ICE原糖價格強勢反彈,受到巴西和泰國干旱的影響,因為市場對于近期供應緊俏的擔憂依然存在。目前廣西陸續(xù)收榨,現(xiàn)階段報價與盤面基差為400元/噸,總體來說,當前市場步入消費淡季,交投不旺,建議投資者逢低做多,期權方面,目前平值期權的波動率震蕩,操作上可買入看漲期權。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 觀望為主 | 隔夜玉米主力合約震蕩運行,收于2750元/噸。USDA 4月玉米供需報告中,全球2020/21年度玉米年末庫存預估下調(diào)至2.8385億噸,3月預估為2.8767億噸。全球2020/21年度玉米產(chǎn)量預估上調(diào)至11.3705億噸,報告對于市場影響中性。國內(nèi)方面,玉米全國現(xiàn)貨價格基本企穩(wěn),全國玉米均價2778元/噸,玉米價格維穩(wěn)。山東地區(qū)深加工企業(yè)主流報價2830-3000元/噸,遼寧錦州港口收購價2730-2770元/噸,廣東港口二等玉米價格2750元/噸。東北地區(qū)基層地趴糧見底且部分農(nóng)戶忙于春耕無暇買糧,加上自然干糧也不急于售賣,諸多因素給與短期玉米價格底部形成支撐。另外華北早間卸車降至200余輛,較昨日減少198輛,企業(yè)多觀望,價格小幅波動10-20元/噸。當前非洲豬瘟在南方部分地區(qū)頻發(fā),養(yǎng)殖端看空后市出欄積極性,且大部分飼料企業(yè)開始使用小麥替代玉米,對玉米需求或?qū)⑹艿揭种?。玉米利空因素出盡,短期玉米潮糧在上一輪賣糧風波當中已經(jīng)基本出盡,玉米供應存在一定的斷檔期,導致雖然現(xiàn)階段需求表現(xiàn)一般,但是玉米價格依然保持偏強格局,預計短期玉米價格或?qū)⒕S持區(qū)間震蕩格局,建議投資者短期觀望為宜,激進投資者輕倉多單繼續(xù)持有。 | |
粳米(RR) | 偏弱運行 | 昨日粳米主力合約價格繼續(xù)震蕩運行,目前粳稻市場購銷優(yōu)質(zhì)優(yōu)價凸顯,支撐優(yōu)質(zhì)粳米價格日國內(nèi)粳米價格大多維持穩(wěn)定,出廠價集中在1.80-2.50元/斤。節(jié)后粳米市場購銷氛圍清淡,東北地區(qū)疫情管控仍未放松變數(shù)較大,大多米企表示不希望囤積過多大米,以銷量定產(chǎn)量,故而提價謹慎。春節(jié)過后氣溫逐漸回升,今年普通質(zhì)量粳稻水分偏大,有一定的儲存難度,農(nóng)戶拋糧意愿強烈,目前市場普通粳稻供給相對充足,稻價上漲乏力,原糧對粳米的支撐力度減弱,打壓其行情。但是,而粳稻糧源多分布在東北地區(qū),目前該區(qū)疫情防控仍為嚴格,庫存量還在維持高位,大多米企還未開機生產(chǎn),粳米產(chǎn)出量有限,而且隨著春節(jié)期間的消化,大米市場剛需仍存,均限制粳米價格下跌空間。目前大米市場購銷處于淡季,米企開機率維持低位,米企采購粳稻較為謹慎,加之國儲拍賣粳稻成交率較高,供大于求格局繼續(xù)抑制粳米價格上漲,預計短期內(nèi)粳米價格或?qū)⒄鹗幤鯙橹鳌?/p> | |
大豆(A) | 震蕩偏強 | 國產(chǎn)大豆方面,國產(chǎn)大豆優(yōu)質(zhì)貨源偏少,農(nóng)戶大豆庫存基本出清,大豆流通量較為緊張。新作播種季來臨,國糧中心預計本年度大豆播種面積環(huán)比增加5.9%至988.2萬公頃,但農(nóng)業(yè)農(nóng)村部增玉米穩(wěn)大豆政策使得農(nóng)戶傾向于播種玉米,需關注大豆播種面積落地情況。進口大豆方面,4月份進口大豆到港量偏低,進口大豆庫存逐步下降,但5月份之后進口大豆到港量大幅增加,預計后期供應緊張局面將得到緩解,但近期美豆價格大幅走高,成本端對進口豆帶來支撐。豆一整體維持偏強震蕩走勢,操作上關注6000元/噸爭奪。 | |
豆粕(M) | 高位震蕩 | 美豆方面,4月中旬新作美豆初步展開播種,截至4月25日當周,美豆播種率為8%,去年同期為7%,五年均值為5%,目前中西部及南部產(chǎn)區(qū)墑情較為適宜,但北達科他州旱情嚴重引發(fā)擔憂,此外美大豆/玉米比價偏低,加之油脂供應偏緊格局延續(xù),美豆整體維持偏強走勢。國內(nèi)方面,因進口大豆到港壓力增加,大豆壓榨量逐步回升,截至4月23日當周油廠大豆壓榨量由上周161.7萬噸上升至177.9萬噸,預期未來兩周壓榨量將分別為186/180萬噸。但是,水產(chǎn)需求回暖以及二次育肥增加,帶動豆粕需求好轉,同時五一節(jié)前備貨提振豆粕提貨量,本周豆粕庫存較上周略增,截至4月23日當周,豆粕庫存為64.9萬噸,環(huán)比增加0.03%,同比增加376.85%。豆粕近期或呈現(xiàn)高位震蕩,關注3650元/噸附近壓力,逢高可部分減倉,滾動操作。豆粕期權方面,建議賣出寬跨式期權頭寸。 | |
豆油(Y) | 多單減倉 | 2020/21年度美豆低庫存持續(xù)對美豆形成支撐,同時4月中旬美豆播種啟動,北達科他州旱情引發(fā)市場憂慮,帶動美豆走強。美豆供應緊缺導致壓榨量受到抑制,此外生柴政策對美豆油消費帶來利多,而美粕需求不及美豆油,為美豆油帶來支撐。3月份美豆壓榨量為484.4萬噸,低于市場預期,美豆油庫存17.71億磅,同比下降6.7%,庫存水平處于近年低位,油脂供應偏緊格局延續(xù)。國內(nèi)方面,5月份進口大豆到港壓力增加,且豆粕需求有所恢復,豆油庫存供應偏緊格局或逐步緩解,本周豆油庫存止降回升,截至4月23日當周,國內(nèi)豆油庫存為59.17萬噸,環(huán)比增加3.23%,同比減少30.10%。豆油短期回調(diào)壓力增加,8800元/噸壓力顯現(xiàn),多單可減倉止盈。 | |
棕櫚油(P) | 多單減倉 | 4月上中旬馬棕產(chǎn)量恢復速度偏慢,SPPOMA/MPOA數(shù)據(jù)分別顯示,4月1-20日馬棕產(chǎn)量較上月同期降低0.1%/增加6.38%,同時棕櫚油出口趨增,船運機構ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示,4月1-25日馬棕出口較上月增加9.0%/8.5%,4月馬棕庫存上升空間受限,馬棕低庫存格局仍對油脂形成支撐。國內(nèi)方面,由于棕櫚油到港較少,本周棕櫚油庫庫存再度走低,截至4月23日當周,國內(nèi)棕櫚油庫存為39.54萬噸,環(huán)比減少6.04%,同比減少10.01%。國內(nèi)油脂消費偏弱,但油脂庫存處于低位,供應偏緊格局延續(xù)。棕櫚油短期回調(diào)壓力增大,7800元/噸壓力顯現(xiàn),多單可減倉止盈。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 本周菜籽壓榨量為4.5萬噸,較上周5.7萬噸下降21.05%。菜粕方面,菜粕提貨速度依然偏慢,菜粕庫存水平處于相對高位,截至4月23日當周,兩廣及福建地區(qū)菜粕庫存為8.12萬噸,環(huán)比減少8.25%,同比增加480.00%。隨著天氣轉暖,水產(chǎn)需求逐步增加,對后期菜粕消費提供支撐,操作上建議暫且觀望。菜油方面,菜油庫存降至低位,菜油供應緊缺局面長期持續(xù),但菜油需求表現(xiàn)疲弱,截至4月23日當周,兩廣及福建地區(qū)菜油庫存為3.4萬噸,環(huán)比增加3.03%,同比增加161.54%。中儲糧開啟菜油拋儲,政策調(diào)控壓力增加。菜油依托10000元/噸維持高位震蕩走勢。操作上建議暫且觀望。期權方面,建議賣出菜粕寬跨式期權頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 短線日內(nèi)交易為主 | 昨日雞蛋主力合約震蕩運行,收于5000元/500kg。4月24日主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價4.24元/斤,全國雞蛋價格穩(wěn)中有漲,各別地區(qū)窄幅調(diào)整,養(yǎng)殖單位盼漲心態(tài)較重,下游對于高價貨源較為抵觸。目前雞蛋存欄逐漸減少,存欄量同比下降,高峰產(chǎn)蛋率增至91.46%,4月新開產(chǎn)蛋雞依然不多。近期隨著雞蛋價格持續(xù)下降,而飼料成本持續(xù)處于高位,養(yǎng)殖戶處于虧損狀態(tài),養(yǎng)殖端挺價意愿開始明顯。且隨著雞蛋現(xiàn)貨價格將近半個月的震蕩整理清庫存,銷區(qū)走貨略有好轉。此外隨著清明節(jié)臨近各環(huán)節(jié)或?qū)㈤_啟補貨促銷雞蛋,預計雞蛋價格或?qū)㈤_始走穩(wěn)。淘汰雞方面,4月24日全國均價雞蛋價格5.42元/斤,老雞出欄量一般,市場需求表現(xiàn)平平,下游多按需采購??偟膩碚f,短期雞蛋銷區(qū)隨著半個月的清理庫存,整體走貨略有好轉,五一備貨開啟疊加電商平臺購銷加多,終端需求表現(xiàn)良好,當前蛋價仍有繼續(xù)走強可能。預計短期蛋價震蕩偏強運行,建議短線日內(nèi)操作為宜,激進投資者可逢低布局多單。 | |
蘋果(AP) | 逢高做空 | 昨日蘋果主力價格繼續(xù)下探,價格下跌至5600元/噸一線,近期山東陜西主產(chǎn)區(qū)氣溫回升較快,市場對于天氣炒作情緒回歸理性。春節(jié)后蘋果銷售回歸疲弱,需求下滑,國內(nèi)冷庫庫存居高不下,拖累市場情緒。國內(nèi)新富士蘋果價格部分維持穩(wěn)定。80#指數(shù)為3.38元/斤,75#指數(shù)為2.28元/斤。國內(nèi)新富士蘋果85#報價4.00元/斤,80#報價2.00-4.00元/斤,75#價格報價1.30-3.60元/斤,70#報價1.20-3.10元/斤?;久媲闆r來看,需求疲弱仍然是市場的主要矛盾點,由于今年整體庫存量較大,當前依然是以客商調(diào)自存貨少量發(fā)往市場,出庫量不大,調(diào)果農(nóng)貨現(xiàn)象較少,產(chǎn)地交易主要以低價高次果為主,果農(nóng)通貨交易極少,交易冷清,短期難以有效去庫存,且西北地區(qū)5月份要清庫存,現(xiàn)在已到3月份中旬,時間相對緊迫,后期庫存壓力較大,所以果農(nóng)為有效去除庫存,從上周的挺價惜售開始轉變?yōu)榻祪r出售,市場需求的疲軟牽制市場行情。隨著應季水果上量的沖擊,且具有比較優(yōu)勢,加之今年各地客商較少,且總入庫量較往年要多,前期入庫價格較高,整體交易清淡,冷庫多為客商包裝自有貨源,出貨速度不快,市場需求的疲軟牽制市場行情,繼續(xù)壓制其行情。預計短期價格或多以穩(wěn)中偏弱運行。操作上,建議投資者逢高做空。 | |
生豬(LH) | 區(qū)間操作為宜 | 昨日生豬期貨偏弱運行,生豬主力合約終收于27370元/噸。現(xiàn)貨方面,4月26日全國生豬均價為22.93元/公斤,較前日下跌0.17元/公斤,北方價格有穩(wěn)有降,南方區(qū)域隨北方市場調(diào)整,多地以下行為主。受生豬限調(diào)政策及環(huán)保查處等因素影響,養(yǎng)殖端出欄有所加快。同時目前市場大體重豬源仍舊偏多,大肥消化遲緩,拉低整體市場價格。從需求方面來看,目前下游走貨仍舊緩慢,即將到來的五一提振作用偏弱,市場消費仍處于低位。短期來看供需博弈,生豬現(xiàn)貨或維持盤整態(tài)勢。中長期來看,春節(jié)前養(yǎng)殖端因非瘟疫情導致的大量拋售行為,或?qū)е?至8月供應出現(xiàn)階段性斷檔,但由于近期二次育肥現(xiàn)象增加,后期或仍有一輪大體重豬出欄,對豬價反彈的幅度可能有所限制。而從產(chǎn)能恢復情況來看,北方前期受疫情影響較為嚴重,南方復養(yǎng)情況則較好,新增產(chǎn)能擴產(chǎn)規(guī)模較大。在南方雨季疫情穩(wěn)定的情況下,全國母豬產(chǎn)能約能基本恢復至疫情前水平。盤面上來看,市場關注南方地區(qū)夏季非瘟疫病形勢,預計短期生豬期價仍以區(qū)間震蕩為主。操作上建議區(qū)間操作為宜,輕倉為主,繼續(xù)關注疫情情況及現(xiàn)貨走勢。 | |
花生(PK) | 觀望 | 昨日花生主力合約震蕩偏弱運行,主力合約PK2110收于10466元/噸。全國商品米價格維持穩(wěn)定,基本價格維持在10200-11200元/噸之間,其中山東地區(qū)花生仁價格9800元/噸,河南花生仁價格10400元/噸。目前農(nóng)戶手中貨源不多,惜售挺價心理較強,各產(chǎn)區(qū)貿(mào)易商上量有限,主要以消耗庫存為主,短期花生價格支撐明顯。中長期來看,隨著新冠疫情的好轉,預計進口花生將逐漸流出國內(nèi)市場,花生供應將開始逐漸增加,建議季節(jié)性套利為主,考慮空PK2110多PK2201。隨著氣溫回升,花生儲存難度變大,農(nóng)戶花生或?qū)⒓涌熹N售,油廠恢復收購。當前花生主力價格底部有所抬升,預計花生期價基本在10200-11200元/噸之間呈區(qū)間震蕩走勢,建議投資者觀望。 | |
紅棗(CJ) | 觀望為宜 | 昨日紅棗主力合約依托10000元/噸運行,國內(nèi)各地區(qū)報價止跌企穩(wěn)。截止本周五,全國一級紅棗平均價格4.72元/斤,較上周五持平,目前市場對質(zhì)量較好的紅棗需求量相對較大,賣家好貨要價堅挺,品質(zhì)較好的紅棗由于銷售成本的支撐,給予紅棗價格帶來利好支撐,令本周國內(nèi)各地區(qū)報價止跌企穩(wěn)。目前處于紅棗銷售淡季,銷區(qū)市場貨源供應充足,各貿(mào)易商賣貨心態(tài)積極,以及主銷區(qū)紅棗的質(zhì)量標準參差不齊,一般質(zhì)量的紅棗隨行出售,市場多挑揀價格便宜的采購,加上下游客商采購謹慎,多是按需采購為主,走貨量不大,抑制紅棗行情。紅棗現(xiàn)貨供大于求的局面短期難以改變,預計紅棗價格不具備持續(xù)上漲的動力,仍將窄幅震蕩為主。 | |
棉花及棉紗 | 多單繼續(xù)持有 | 隔夜鄭棉主力震蕩偏弱運行,收于15720元/噸。國際方面,據(jù)USDA 4月份全球棉花供需預測報告,2020/21年度全球棉花總產(chǎn)2461.2萬噸,相比上月調(diào)減6萬噸,相比2019/20年度減少197.6萬噸,減幅7.4%。全球消費量2565.8萬噸,環(huán)比調(diào)增8.4萬噸,較2019/20年度增加324.7萬噸,增幅14.5%。全球期末庫存2034.9萬噸,較上月調(diào)減24.6萬噸,相比上年度減少107.7萬噸,減幅5%;全球庫存消費比79.31%,同比下降逾16個百分點,報告整體中性偏多影響。國內(nèi)方面,近日新疆北部地區(qū)冷空氣入侵,溫度驟降部分地區(qū)伴隨雨夾雪天氣,主產(chǎn)棉區(qū)在播種天氣的大幅降溫,在一定程度提振期棉市場,預計短期鄭棉09合約價格震蕩偏強運行。操作上建議投資者多單繼續(xù)持有,此外繼續(xù)關注產(chǎn)區(qū)天氣情況。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯(Z0010132),李白瑜,侯亞輝 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯(Z0010132),何立弘,韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒(Z0011282),李天堯,徐憶冰 | ||
宏觀股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿(Z0000394) |