今日早盤(pán)研發(fā)觀點(diǎn)2021-11-05
品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 關(guān)注美國(guó)10月失業(yè)率 | 道指止步五連陽(yáng),標(biāo)普納指六創(chuàng)新高,泛歐股指四創(chuàng)新高,美元指數(shù)反彈重上94創(chuàng)三周新高。10年期美債收益率一度降10個(gè)基點(diǎn),2年期英債收益率降逾20個(gè)基點(diǎn)。原油跌穿80美元?jiǎng)?chuàng)一個(gè)月新低,美油盤(pán)中回吐3%漲幅、收跌逾2%。荷蘭天然氣跌超8%。內(nèi)盤(pán)焦炭鐵礦夜盤(pán)跌近4%。倫鋁跌近4%創(chuàng)逾兩月新低,黃金漲近2%創(chuàng)三周最大漲幅。國(guó)內(nèi)方面,農(nóng)業(yè)農(nóng)村部有關(guān)負(fù)責(zé)人在(11月4日)舉行的新聞發(fā)布會(huì)上表示,今年全國(guó)秋糧增產(chǎn)已成定局,今年糧食產(chǎn)量將創(chuàng)歷史新高,連續(xù)7年穩(wěn)定在1.3萬(wàn)億斤以上;近期全國(guó)蔬菜價(jià)格普遍上漲,為多重因素所致,全國(guó)蔬菜供應(yīng)總量充足。國(guó)際方面,OPEC+產(chǎn)油國(guó)聯(lián)盟堅(jiān)持12月增產(chǎn)40萬(wàn)桶/日的原定計(jì)劃,油價(jià)短線漲幅擴(kuò)大,美油WTI和布油分別重上82和83美元。但美國(guó)國(guó)家安全委員會(huì)隨即重申將考慮在能源方面采取全面措施,國(guó)際油價(jià)掉頭下挫,日內(nèi)轉(zhuǎn)跌,回吐隔夜2美元的漲幅。11月4日美國(guó)勞工部發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示10月30日當(dāng)周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)的人數(shù)為 26.9萬(wàn)人,低于市場(chǎng)預(yù)期的27.5萬(wàn)人,較前一周下降了1.2萬(wàn)人,前值修正值為28.1萬(wàn)人。美國(guó)商務(wù)部11月4日數(shù)據(jù)顯示,美國(guó)9月份商品和服務(wù)貿(mào)易逆差增長(zhǎng)11.2%,達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的809億美元,高于預(yù)期的逆差805億美元,8月時(shí)的逆差為733億美元。其中,美國(guó)9月進(jìn)口增長(zhǎng)0.6%至2885億美元,同樣創(chuàng)下月度記錄;出口下降3%至2076億美元,黃金和原油出口顯著減少。關(guān)注美國(guó)10月失業(yè)率。 | 宏觀金融 |
股指 | 暫且觀望 | 昨日三組期指主力合約走勢(shì)上行。2*IH/IC2110比值為0.9072。本月公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)恢復(fù)放緩狀態(tài),資金方面,隔夜品種下行11.4bp報(bào)1.886%,7天期下行0.5bp報(bào)2.132%,14天期下行4bp報(bào)2.146%,1個(gè)月期持平報(bào)2.397%。北向資金今日流入50.06億元。從技術(shù)面來(lái)看,上證50指數(shù)處于20日均線下方,近期國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩,建議暫且觀望。期權(quán)方面,因近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大,建議做多波動(dòng)率加大策略。 | |
貴金屬 | 暫時(shí)觀望 | 隔夜國(guó)際金價(jià)震蕩整理,現(xiàn)于1790美元/盎司附近運(yùn)行,金銀比價(jià)75.40。美聯(lián)儲(chǔ)宣布,F(xiàn)OMC委員一致同意將基準(zhǔn)利率維持在0%—0.25%不變,符合市場(chǎng)預(yù)期。同時(shí),將于11月開(kāi)始縮減購(gòu)債,每月減少購(gòu)債150億美元。由于美聯(lián)儲(chǔ)Taper已被市場(chǎng)消化,且未給出任何關(guān)于提前加息的信號(hào),貴金屬承壓幅度有限。數(shù)據(jù)方面,美國(guó)10月ADP就業(yè)人數(shù)增加 57.1萬(wàn)人,預(yù)期 40萬(wàn)人,前值 56.8萬(wàn)人。由于勞動(dòng)力短缺影響生產(chǎn)且推高價(jià)格,各大公司迫切希望招聘員工。避險(xiǎn)方面,美國(guó)參議院基本達(dá)成協(xié)議,將債務(wù)上限延遲到12月,默沙東研發(fā)出新冠特效藥,市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒有所退潮。截至11/3,SPDR黃金ETF持倉(cāng)978.07噸,前值979.52噸,SLV白銀ETF持倉(cāng)16873.5噸,前值16959.86噸。我們預(yù)計(jì),金價(jià)短期維持震蕩格局。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩,波動(dòng)較大,早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià),無(wú)奈市場(chǎng)不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水,平水銅供應(yīng)略松,主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅,成交積極,很快完成銷(xiāo)售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸,成交仍未見(jiàn)好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上,暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 螺紋鋼維持弱勢(shì),建議暫時(shí)觀望或短線交易為主 | 夜盤(pán)螺紋期貨主力合約繼續(xù)下跌。華東地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨維持弱勢(shì)局面,現(xiàn)貨市場(chǎng)成交較差,螺紋期貨短期上漲動(dòng)力不足,短期將震蕩為主。供應(yīng)方面,近期江蘇地區(qū)鋼廠限電情況略有緩解,產(chǎn)量有所增加,不過(guò)山東鋼廠整體限產(chǎn)力度仍舊嚴(yán)格,河南多地啟動(dòng)橙色污染預(yù)警,因此后期產(chǎn)能鋼廠產(chǎn)能利用率仍將維持相對(duì)低位。從數(shù)據(jù)來(lái)看,據(jù)Myteel數(shù)據(jù),10月28日當(dāng)周螺紋產(chǎn)量291萬(wàn)噸,環(huán)比增加17.79萬(wàn)噸,鋼廠螺紋鋼庫(kù)存回升,社會(huì)庫(kù)存下降,總庫(kù)存下降13萬(wàn)噸。需求方面,北方地區(qū)將逐漸進(jìn)入需求淡季,部分城市因疫情工地施工受影響,華東和華南地區(qū)剛性需求穩(wěn)定,但投機(jī)性補(bǔ)庫(kù)需求偏弱。因此操作建議方面,建議暫時(shí)觀望等待機(jī)會(huì)或日內(nèi)短線順趨勢(shì)交易。 | |
熱卷(HC) | 短期將震蕩運(yùn)行,建議短線交易為主 | 夜盤(pán)熱軋卷板期貨主力合約延續(xù)弱勢(shì)。從供需來(lái)看,北方地區(qū)即將進(jìn)入冬季,高爐整體開(kāi)工率較前段時(shí)間有所下滑,但受公共衛(wèi)生事件與情緒共同影響,部分下游需求依舊看弱,因此熱軋卷板期貨短期難以大幅上漲。上周熱軋卷板周度產(chǎn)量環(huán)比回升。據(jù)Mysteel數(shù)據(jù),10月28日當(dāng)周熱卷產(chǎn)量為292.75萬(wàn)噸,環(huán)比增加7.72萬(wàn)噸,廠庫(kù)回升,社會(huì)庫(kù)存下降,總庫(kù)存下降2.88萬(wàn)噸。11月份關(guān)注鋼廠限產(chǎn)情況。需求方面,作為地產(chǎn)后周期的家電行業(yè)需求疲軟,家電行業(yè)整體銷(xiāo)售表現(xiàn)不及去年,但十一月線上大促活動(dòng)或?qū)⒃谝欢ǔ潭壬细纳萍译娦袠I(yè)銷(xiāo)售狀況,預(yù)計(jì)11月家電行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)情況較為穩(wěn)定。11月芯片短缺問(wèn)題略有緩解,但部分地區(qū)受公共衛(wèi)生事件影響,消費(fèi)者購(gòu)車(chē)需求受到一定抑制,預(yù)計(jì)11月汽車(chē)行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)量環(huán)比增幅不大。整體來(lái)看,熱軋卷板供需兩弱,但近期期貨跌幅較快,技術(shù)上或?qū)⑿》磸?。因此操作建議建議方面,建議暫時(shí)觀望或日內(nèi)順勢(shì)交易,注意及時(shí)止盈。 | |
鋁(AL) | 弱勢(shì)震蕩 | 夜盤(pán)滬鋁主力合約大幅下跌,美元指數(shù)走強(qiáng),倫鋁現(xiàn)運(yùn)行于2553.5美元/噸。本周四國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存較上周累庫(kù)3.1萬(wàn)噸,鋁棒去庫(kù)2.48萬(wàn)噸,分區(qū)域看華東庫(kù)存壓力仍存,但佛山鋁棒和鋁錠庫(kù)存雙降,主因下游限電有所緩解,同時(shí),鋁價(jià)大幅回落之際,加工企業(yè)交付訂單積極性有所提高。貴州、重慶、河南等地鋁廠依然存在減產(chǎn)情況,供應(yīng)端仍有收縮預(yù)期??傮w來(lái)看,滬鋁仍在考驗(yàn)當(dāng)下支撐,雖然消費(fèi)略有回暖,但前期生產(chǎn)地積壓鋁錠集中到貨增加累庫(kù)壓力,建議暫時(shí)觀望為宜。套期保值者,可以選擇買(mǎi)入虛值看跌期權(quán)規(guī)避存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。 | |
鋅(ZN) | 多單止盈 | 隔夜鋅價(jià)盤(pán)面偏弱震蕩,宏觀來(lái)看,煤價(jià)下跌牽連且市場(chǎng)對(duì)此前歐洲鋅減產(chǎn)消息產(chǎn)生反饋,金屬普跌。基本面來(lái)看,近期廣西地區(qū)鋅冶煉廠開(kāi)工略有恢復(fù),云南地區(qū)或隨著枯水季的到來(lái)冶煉再度受限。消費(fèi)端同樣受到限電政策影響,鍍鋅等開(kāi)工仍受限制,雖有消費(fèi)旺季支撐,但經(jīng)濟(jì)增速下滑現(xiàn)狀仍帶來(lái)不利影響?,F(xiàn)貨方面,0#鋅22970-26070元/噸,1#鋅25900-26000元/噸。在宏觀面支撐有限,供需轉(zhuǎn)弱的格局下,操作建議多單止盈,套利方面可嘗試內(nèi)外正套。 | |
鉛(PB) | 區(qū)間思路 | 隔夜鉛價(jià)偏弱震蕩。宏觀來(lái)看,美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)低于預(yù)期,美元回落,鉛價(jià)跟隨周邊金屬上漲。同時(shí)國(guó)內(nèi)限電影響鉛供需兩端,供應(yīng)端疊加成本支撐,但需求端同樣受限電影響,下游開(kāi)工率下滑,但總體來(lái)看,供應(yīng)端的減量仍然大于需求端的減量,國(guó)內(nèi)庫(kù)存小幅去化,整體上,鉛成本端與供應(yīng)端支撐,需求弱勢(shì),庫(kù)存小幅下降,建議區(qū)間參與。 | |
鎳(NI) | 逢低布局多單 | 夜盤(pán)滬鎳主力合約收跌,美元指數(shù)走強(qiáng),倫鎳價(jià)格運(yùn)行于19185美元/噸附近。11月4日LME鎳庫(kù)存減1782噸至138096噸,上期所鎳倉(cāng)單減201噸至5566噸?;久鎭?lái)看,高鎳鐵價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行,能耗雙控政策下鎳鐵和不銹鋼廠均有減產(chǎn)任務(wù),但部分不銹鋼廠10月開(kāi)始復(fù)產(chǎn),青山計(jì)劃本周五復(fù)產(chǎn),對(duì)鎳鐵需求維持剛性。需求方面,不銹鋼行業(yè)目前處于供需雙弱格局,出口不銹鋼環(huán)比降幅較為顯著,不銹鋼社庫(kù)呈小幅累庫(kù)狀態(tài);新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)續(xù)創(chuàng)歷史新高,當(dāng)前硫酸鎳市場(chǎng)供應(yīng)壓力增加,下游三元前驅(qū)體企業(yè)減產(chǎn),硫酸鎳報(bào)價(jià)下行,市場(chǎng)多以觀望為主。整體上看,鎳價(jià)受到鎳鐵價(jià)格支撐,及海外巨頭減產(chǎn)刺激,但中長(zhǎng)期看上行驅(qū)動(dòng)不足,同時(shí),關(guān)注美元走勢(shì)及印尼出口政策。 | |
錳硅(SM) | 建議觀望 | 近期鋼廠招標(biāo)基本在7200元/噸以上,需求很強(qiáng),沖抵了錳硅的高開(kāi)工率,企業(yè)庫(kù)存低;港口錳礦現(xiàn)貨報(bào)價(jià)上調(diào),但外盤(pán)期貨報(bào)價(jià)除south32外均有不同程度的下調(diào);錳硅現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格節(jié)節(jié)走高,北方出廠承兌報(bào)價(jià)已上7000元/噸。昨日多頭主動(dòng)增倉(cāng),總成交并未同比例放量,昨日最高點(diǎn)未破前高,目前期現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)位均已遠(yuǎn)高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本,可控制倉(cāng)位擇機(jī)入場(chǎng)保值,短線客戶建議觀望。 | |
硅鐵(SF) | 建議觀望 | 近期鋼廠招標(biāo)基本在7200元/噸以上,需求很強(qiáng),沖抵了錳硅的高開(kāi)工率,企業(yè)庫(kù)存低;港口錳礦現(xiàn)貨報(bào)價(jià)上調(diào),但外盤(pán)期貨報(bào)價(jià)除south32外均有不同程度的下調(diào);錳硅現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格節(jié)節(jié)走高,北方出廠承兌報(bào)價(jià)已上7000元/噸。昨日多頭主動(dòng)增倉(cāng),總成交并未同比例放量,昨日最高點(diǎn)未破前高,目前期現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)位均已遠(yuǎn)高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本,可控制倉(cāng)位擇機(jī)入場(chǎng)保值,短線客戶建議觀望。 | |
不銹鋼(SS) | 多單止盈 | 隔夜不銹鋼期價(jià)區(qū)間震蕩,游國(guó)內(nèi)針對(duì)高耗能企業(yè)限電限產(chǎn),鉻鐵和鎳鐵產(chǎn)量下降較大,工廠挺價(jià)意愿較高,此外山西暴雨導(dǎo)致運(yùn)輸放緩,市場(chǎng)缺貨情況加重,原料價(jià)格繼續(xù)表現(xiàn)堅(jiān)挺,成本端支撐。從基本面來(lái)看,供需受限電影響均產(chǎn)生下滑,但不銹鋼限電減產(chǎn)擴(kuò)大并超預(yù)期,9月鋼廠300系排預(yù)計(jì)將下滑,庫(kù)存小幅去庫(kù),供應(yīng)端支撐。整體來(lái)看,不銹鋼的價(jià)格預(yù)計(jì)會(huì)因限產(chǎn)短期上漲,操作上建議多單止盈。 | |
鐵礦石(I) | 需求轉(zhuǎn)弱,鐵礦石期貨弱勢(shì)運(yùn)行 | 夜盤(pán)鐵礦期貨主力合約弱勢(shì)運(yùn)行。美聯(lián)儲(chǔ)將從11月起逐月減少150億美元資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模,市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫,鐵礦等大宗商品承壓。本周山西等地區(qū)鋼廠實(shí)行秋冬季限產(chǎn)政策,而河南開(kāi)封、焦作等地啟動(dòng)重污染天氣橙色預(yù)警,工業(yè)企業(yè)按照“一廠一策”實(shí)施限產(chǎn),唐山地區(qū)維持燒結(jié)限產(chǎn)政策,因此鐵礦需求被壓制。從供應(yīng)數(shù)據(jù)來(lái)看,10月份供應(yīng)環(huán)比回升,但11月份受冬季限產(chǎn)以及炸藥管控等因素影響,國(guó)產(chǎn)鐵精粉供應(yīng)將略回落。進(jìn)口礦方面,據(jù)Mysteel數(shù)據(jù),10月29日當(dāng)周?chē)?guó)內(nèi)45港鐵礦石庫(kù)存144992萬(wàn)噸,環(huán)比增加446.47萬(wàn)噸,進(jìn)口鐵礦供應(yīng)充裕。本周澳大利亞和巴西泊位檢修減少,后期鐵礦石到港量將增加。需求方面,據(jù)Mysteel數(shù)據(jù),10月29周高爐開(kāi)工率74.9比下降1.66%,因此需求不利鐵礦期貨價(jià)格,鐵礦石期貨將維持弱勢(shì)。操作建議方面,建議中長(zhǎng)線暫時(shí)觀望,短線可以按照技術(shù)走勢(shì)日內(nèi)交易為主,注意及時(shí)止盈。 | |
天膠及20號(hào)膠 | 觀望為宜 | 進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下行,成交縮量,市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購(gòu)基本完畢,僅有部分鋼企按需采購(gòu)。遠(yuǎn)期市場(chǎng)觀望明顯,市場(chǎng)下跌后,活躍度趨弱,目前多以詢價(jià)為主,目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數(shù)報(bào)價(jià)+2左右,成交一般。國(guó)產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)價(jià)格整體持穩(wěn),部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱,期價(jià)小幅調(diào)整,整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱,關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐,觀望為宜。 | |
原油(SC) | 觀望 | 隔夜原油主力合約期價(jià)大幅下行。OPEC維持12月增產(chǎn)40萬(wàn)桶/日水平不變。在油價(jià)維持高位情況下,市場(chǎng)擔(dān)憂美國(guó)釋放戰(zhàn)略儲(chǔ)備及伊朗核談判進(jìn)程加速,WTI短線跳水5美金,布倫特短線跳水4美金。美國(guó)截至10月29日當(dāng)周原油庫(kù)存增加329萬(wàn)桶,預(yù)期增加225萬(wàn)桶,前值增加426.8萬(wàn)桶。基本面來(lái)看,截止10月29日當(dāng)周,美國(guó)原油產(chǎn)量為1150萬(wàn)桶/日,環(huán)比增加20萬(wàn)桶/日,同比增加100萬(wàn)桶/日。OPEC+維持每月增產(chǎn)40萬(wàn)桶/日至2022年4月的政策不變。市場(chǎng)認(rèn)為由于產(chǎn)油國(guó)剩余生產(chǎn)能力受限,加之美國(guó)對(duì)中東及南美個(gè)別國(guó)家的制裁,增產(chǎn)對(duì)整體供應(yīng)難以產(chǎn)生較大壓力。需求方面,IEA 10月石油市場(chǎng)報(bào)告認(rèn)為,天然氣和煤炭?jī)r(jià)格飆升迫使發(fā)電公司轉(zhuǎn)而使用石油,或促使全球石油需求進(jìn)一步增長(zhǎng);并將今年和明年全球石油需求預(yù)測(cè)分別提高了17萬(wàn)桶/日和21萬(wàn)桶/日。此外預(yù)計(jì)今年9月到明年第一季度持續(xù)的能源危機(jī)累積效應(yīng)可能導(dǎo)致石油需求比正常條件下再增加50萬(wàn)桶/日,或?qū)е旅髂耆蛟托枨蟪^(guò)疫情前水平。操作上,建議暫時(shí)觀望。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量,油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩,油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議,討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過(guò)剩并幫助提振油價(jià),但供應(yīng)過(guò)剩持續(xù),油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱(chēng),如果必要,歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期,但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶,沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中,沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓,上漲受限,漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面,多頭增倉(cāng)踴躍,旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 政策擾動(dòng)升溫,關(guān)注政策變動(dòng) | 乙二醇期貨主力合約價(jià)格隔夜承壓走弱,持倉(cāng)增加7499手至160784手。隨著煤炭?jī)r(jià)格的持續(xù)上移,國(guó)家發(fā)改委陸續(xù)出臺(tái)嚴(yán)厲防控價(jià)格異常上漲的舉措,加之交易所配合出臺(tái)抑制投機(jī)的措施,煤炭?jī)r(jià)格迅速出現(xiàn)過(guò)山車(chē)行情,價(jià)格持續(xù)走弱進(jìn)而使得煤化工品種成本支撐邏輯坍塌,價(jià)格同步回落。本輪價(jià)格跌勢(shì)主要受成本邏輯減弱影響疊加港口到港率的回升,但開(kāi)工方面依舊受挫,且下游開(kāi)工隨著部分地區(qū)雙控管控力度放松有所企穩(wěn)。一旦煤炭?jī)r(jià)格企穩(wěn),下游恢復(fù)使得市場(chǎng)存在短期供需錯(cuò)配狀態(tài),價(jià)格下方存在支撐。因此短期市場(chǎng)仍需重點(diǎn)關(guān)注成本端對(duì)盤(pán)面的擾動(dòng)狀況,待價(jià)格企穩(wěn)后可重點(diǎn)關(guān)注逢低輕倉(cāng)買(mǎi)入策略。 | |
紙漿(SP) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量,油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩,油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議,討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過(guò)剩并幫助提振油價(jià),但供應(yīng)過(guò)剩持續(xù),油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱(chēng),如果必要,歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期,但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶,沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中,沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓,上漲受限,漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面,多頭增倉(cāng)踴躍,旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | 建議暫時(shí)觀望或短線交易為主 | 夜盤(pán)PVC期貨期貨主力合約維持下跌態(tài)勢(shì),近期PVC期貨整體跌幅較大,一方面動(dòng)力煤期貨下跌,電石價(jià)格近期亦補(bǔ)跌,PVC成本支撐下降;另一方面PVC需求較弱,型材需求隨著房地產(chǎn)需求放緩而轉(zhuǎn)弱。這不利PVC期貨價(jià)格。本周PVC供應(yīng)變動(dòng)不大,本周寧夏英力特3型10萬(wàn)噸PVC裝置 11月4日檢修結(jié)束,包頭海平面和山東東岳62萬(wàn)噸PVC計(jì)劃11月上旬停車(chē),山東信發(fā)PVC開(kāi)工負(fù)荷逐步提升,今日開(kāi)滿。需求方面,隨著PVC價(jià)格下跌,下游企業(yè)投機(jī)性需求轉(zhuǎn)弱,PVC生產(chǎn)企業(yè)出貨壓力增加。因此短期PVC期貨將維持弱勢(shì)。操作建議方面,建議暫時(shí)觀望或短線交易為主 | |
瀝青(BU) | 觀望 | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)震蕩下行?,F(xiàn)貨方面,11月4日鎮(zhèn)海石化道路瀝青出廠價(jià)為4350元/噸。上周東北及長(zhǎng)三角地區(qū)瀝青價(jià)格下跌,跌幅100-125元/噸;華北、山東地區(qū)瀝青價(jià)格上漲,漲幅50元/噸;其他地區(qū)瀝青價(jià)格持穩(wěn)。供應(yīng)方面,11月國(guó)內(nèi)部分煉廠瀝青減產(chǎn)或停產(chǎn),整體資源供應(yīng)量繼續(xù)縮減。特別是華東及華南地區(qū)主力煉廠瀝青產(chǎn)量縮減明顯,資源供應(yīng)收緊隨著政策逐步落實(shí)。需求方面,北方市場(chǎng)多數(shù)地區(qū)道路項(xiàng)目陸續(xù)停工,剛需逐步萎縮,南方剛需難有實(shí)質(zhì)性提升。西北地區(qū)僅零星項(xiàng)目施工,加之部分地區(qū)受疫情影響,整體需求繼續(xù)萎縮,出貨量較前期明顯縮減。操作上,建議暫時(shí)觀望。 | |
塑料(L) | 建議暫時(shí)觀望或日內(nèi)交易 | 夜盤(pán)塑料期貨主力合約小幅反彈。昨日塑料現(xiàn)貨小幅下跌。神華競(jìng)拍LLDPE成交率57%。短期塑料期貨以震蕩看待,建議暫時(shí)等待機(jī)會(huì),激進(jìn)投資者短線可日內(nèi)逢低多單參與,但要注意及時(shí)止損止盈。塑料期貨繼續(xù)下跌空間或有限,一方面,進(jìn)口PE高于國(guó)產(chǎn)PE超過(guò)600元/噸供應(yīng)充裕,進(jìn)口量下降將減輕國(guó)內(nèi)壓力;另一方面下游剛需尚可,最近石化企業(yè)去庫(kù)存順暢,昨日上游石化企業(yè)庫(kù)存僅66萬(wàn)噸附近,因此不建議過(guò)分看空。不過(guò)11月之后前期檢修的裝置存重啟預(yù)期,加上港口庫(kù)存偏高,貿(mào)易企業(yè)庫(kù)存偏高,本周將繼續(xù)去庫(kù)存,塑料期貨反彈空間亦受限制。因此操作建議方面,建議持震蕩思路短線逢低多單參與。 | |
聚丙烯(PP) | 建議暫時(shí)觀望或短線交易為主 | 夜盤(pán)PP期貨主力合約弱勢(shì)震蕩。昨日PP現(xiàn)貨市場(chǎng)變動(dòng)不大,神華PP競(jìng)拍成交較差,常州地區(qū)因疫情暫無(wú)成交。供需方面,拉絲PP生產(chǎn)比例31%,相對(duì)前期有所下降。均聚注塑PP生產(chǎn)比例增加,檢修產(chǎn)能占比13%。進(jìn)口方面,進(jìn)口PP高于國(guó)產(chǎn)PP,進(jìn)口貿(mào)易企業(yè)以去庫(kù)存操作為主。需求方面,塑編企業(yè)開(kāi)工負(fù)荷小幅增加,周度開(kāi)工負(fù)荷在50%,較前一周增加3個(gè)百分點(diǎn)。綜合來(lái)看,PP供應(yīng)穩(wěn)定,剛性需求猶存,加上PP期貨下跌至PP粉料價(jià)格水平,PP期貨繼續(xù)下跌空間或不大。短期PP期貨將震蕩運(yùn)行。操作建議方面,建議暫時(shí)觀望或持震蕩思路短線逢低多單交易。 | |
PTA(TA) | 區(qū)間思路 | 隔夜 TA主力合約區(qū)間震蕩,PTA的價(jià)格受其成本端原油影響,走勢(shì)較為強(qiáng)勁 。從基本面來(lái)看,PTA整體基本面未有實(shí)質(zhì)性改變,仍處于供應(yīng)過(guò)剩的格局,成本端, PX新增產(chǎn)能投放較大,壓制石腦油、PX、MX價(jià)差;供應(yīng)端來(lái)看,供應(yīng)面同樣面臨較大壓力,8月中旬以來(lái),PTA裝置陸續(xù)重啟,隨著逸盛新材料360萬(wàn)噸PTA裝置負(fù)荷提升至8成附近,PTA負(fù)荷上升至79.1%。月底附近,虹港150萬(wàn)噸,三房巷120萬(wàn)噸以及中泰120萬(wàn)噸附近計(jì)劃重啟,PTA負(fù)荷預(yù)計(jì)恢復(fù)至85%。PTA產(chǎn)能及產(chǎn)量將集中體現(xiàn);需求端,一方面新增產(chǎn)能不及PTA,另一方面目前利潤(rùn)偏低較難提高開(kāi)工積極性。操作上建議區(qū)間思路為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀望 | 隔夜苯乙烯期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。沙特阿美表示全球天然氣短缺已經(jīng)開(kāi)始提振供暖原油需求,美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)遜于預(yù)期導(dǎo)致美元走軟,國(guó)際油價(jià)繼續(xù)上漲,苯乙烯成本端支撐。從苯乙烯供應(yīng)端來(lái)看,苯乙烯的開(kāi)工負(fù)荷呈現(xiàn)小幅回升趨勢(shì),隨著開(kāi)工負(fù)荷的回升,預(yù)計(jì)短期苯乙烯的供應(yīng)量持續(xù)維持高位;需求端來(lái)看,目前下游需求轉(zhuǎn)弱,下游EPS、PS 、ABS開(kāi)工下滑。庫(kù)存端來(lái)看,苯乙烯華東港口庫(kù)存小幅下降。整體來(lái)看,苯乙烯成本端支撐,供需偏弱,庫(kù)存小幅去庫(kù),操作上,建議暫且觀望。 | |
焦炭(J) | 暫且觀望 | 隔夜焦炭期貨主力(J2201合約)小幅下行,成交低迷,持倉(cāng)量略減?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情轉(zhuǎn)弱,成交一般。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)4110元/噸(-200),期現(xiàn)基差1075.5元/噸;焦炭總庫(kù)存979.93萬(wàn)噸(+2.8);焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率0%(-73.3)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率57.31%(-3.5)。綜合來(lái)看,上游方面,受近期物流成本以及入爐煤成本增加影響,焦企利潤(rùn)急劇下滑,其中部分焦企維持盈虧平衡甚至有虧損現(xiàn)象。但受煤價(jià)調(diào)控影響,焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)樂(lè)觀行情迅速消散。部分焦企考慮原料成本支撐或趨弱,且自身廠內(nèi)仍有焦炭庫(kù)存待消化,目前有降價(jià)拋貨的意愿。鋼廠順勢(shì)提出首輪降價(jià)200元/噸,預(yù)計(jì)短期內(nèi)將全面落實(shí)。港口方面,可售資源較少,貿(mào)易商心態(tài)偏弱,價(jià)格已出現(xiàn)松動(dòng)。下游方面,河北唐山限產(chǎn)升級(jí),焦炭剛需回落。且鋼廠庫(kù)存中高位,控制焦炭到貨的現(xiàn)象增多。我們認(rèn)為,一方面成本支撐轉(zhuǎn)弱、鋼廠利潤(rùn)急劇下滑,焦炭市場(chǎng)面臨下行的壓力;另一方面,目前焦炭期現(xiàn)基差過(guò)大,期貨行情繼續(xù)領(lǐng)跌的難度不小。預(yù)計(jì)后市將偏強(qiáng)運(yùn)行,重點(diǎn)關(guān)注鋼廠高爐限產(chǎn)情況及焦煤市場(chǎng)行情,建議投資者暫且觀望。 | |
焦煤(JM) | 觀望為主,逢高試空 | 隔夜焦煤期貨主力(JM2201合約)小幅下行,成交低迷,持倉(cāng)量略減?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情震蕩,成交一般。京唐港低硫主焦煤平倉(cāng)價(jià)3400元/噸(-100),期現(xiàn)基差1022元/噸;煉焦煤總庫(kù)存1997.75萬(wàn)噸(+17.1);100家獨(dú)立焦企庫(kù)存可用16.74天(+0.3)。綜合來(lái)看,受政策調(diào)控影響,下游采購(gòu)積極性減弱,煤礦出貨轉(zhuǎn)差。國(guó)內(nèi)煉焦煤現(xiàn)貨市場(chǎng)穩(wěn)中偏弱運(yùn)行,部分區(qū)域煉焦配煤價(jià)格下跌。進(jìn)口方面,受疫情影響甘其毛都口岸加強(qiáng)管控力度,通關(guān)持續(xù)低位。唐山主流鋼廠蒙5招標(biāo)最新承兌價(jià)格3400元/噸,較上期招標(biāo)價(jià)格下調(diào)500元/噸。近日港口澳洲焦煤被定向通關(guān)方向,在一定程度上補(bǔ)充終端缺口,緩解供需矛盾。下游方面,受河北省唐山市開(kāi)啟重度污染預(yù)警影響,當(dāng)?shù)夭糠纸蛊箝_(kāi)始延長(zhǎng)結(jié)焦時(shí)間,山西地區(qū)仍保持一定程度的限產(chǎn)。我們認(rèn)為,目前動(dòng)力煤坑口限價(jià)暫未影響到煉焦煤市場(chǎng)行情。但考慮到國(guó)家發(fā)改委調(diào)研煤礦生產(chǎn)成本的情況,后續(xù)或?qū)⑦M(jìn)一步加大煤種價(jià)格調(diào)控范圍。此外,原煤價(jià)格下跌將直接降低洗煤廠成本,煉焦煤行情或跟隨動(dòng)力煤走勢(shì)并出現(xiàn)較大幅度回落。預(yù)計(jì)后市將加大振幅,重點(diǎn)關(guān)注煤炭市場(chǎng)調(diào)整政策及現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情況,建議投資者觀望為主,逢高試空。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 觀望為主,逢高試空 | 隔夜動(dòng)力煤期貨主力(ZC201合約)企穩(wěn)并窄幅震蕩,成交低迷,持倉(cāng)量減?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情轉(zhuǎn)弱運(yùn)行,成交冷清。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)1080元/噸(0),期現(xiàn)基差145.6元/噸;主要港口煤炭庫(kù)存4540.4萬(wàn)噸(-3.6),秦港煤炭疏港量55.5萬(wàn)噸(+2.5)。綜合來(lái)看,前期煤炭保供政策效果逐漸顯現(xiàn),預(yù)計(jì)短期內(nèi)可實(shí)現(xiàn)日產(chǎn)量1200萬(wàn)噸,有效滿足國(guó)內(nèi)需求。受坑口價(jià)格調(diào)控目標(biāo)的影響,近期下游采購(gòu)積極,煤礦銷(xiāo)售難度加大,上游庫(kù)存增長(zhǎng)明顯。進(jìn)口方面,近日市場(chǎng)傳言前期在港澳煤在查驗(yàn)后即將放行,相關(guān)消息基本屬實(shí)。但相關(guān)資源中焦煤居多,暫對(duì)動(dòng)力煤市場(chǎng)無(wú)影響。港口方面,隨著政策的持續(xù)發(fā)力,現(xiàn)貨市場(chǎng)逐漸降溫。部分貿(mào)易商出現(xiàn)恐慌情緒,港口報(bào)價(jià)持續(xù)下探,而下游用戶觀望情緒濃厚,成交十分稀少。部分市場(chǎng)參與者表示,在目前的政策環(huán)境下,價(jià)格短期內(nèi)仍有下行預(yù)期,后續(xù)市場(chǎng)走勢(shì)還需緊跟政策動(dòng)向。下游方面,電廠日耗數(shù)據(jù)暫處于季節(jié)性低位,沿海八省電廠日耗穩(wěn)定在170萬(wàn)噸左右,電廠庫(kù)存實(shí)現(xiàn)被動(dòng)壘庫(kù)。但是由于下游用戶的持續(xù)觀望,近日壘庫(kù)速度有所放緩。我們認(rèn)為雖然煤炭市場(chǎng)供需關(guān)系偏緊的格局將隨著產(chǎn)能有效釋放得到緩解,但在確定供應(yīng)問(wèn)題得到解決前或難見(jiàn)政策糾偏。預(yù)計(jì)后市將震蕩整理,或有小幅回調(diào),重點(diǎn)關(guān)注煤炭?jī)r(jià)格調(diào)控的執(zhí)行情況及主產(chǎn)區(qū)煤礦產(chǎn)能釋放,建議投資者觀望為主,逢高試空。 | |
甲醇(ME) | 關(guān)注政策擾動(dòng)及下游烯烴表現(xiàn) | 甲醇期貨主力合約隔夜偏弱震蕩運(yùn)行,成交良好,持倉(cāng)下降129259手至1023048手。前期隨著煤炭?jī)r(jià)格的暴力上行,國(guó)家連續(xù)出臺(tái)煤炭保供政策,嚴(yán)厲打擊非法投機(jī)交易,煤炭?jī)r(jià)格應(yīng)聲下跌,呈現(xiàn)過(guò)山車(chē)行情。前期隨著價(jià)格拉升,下游對(duì)甲醇持觀望態(tài)度,采購(gòu)意愿不強(qiáng),西北烯烴工廠外賣(mài)甲醇狀態(tài)不佳。在此背景下,隨著成本邏輯坍塌疊加需求一般影響,甲醇同樣迎來(lái)過(guò)山車(chē)走勢(shì)。目前供應(yīng)端仍然存在開(kāi)工率偏低狀態(tài),傳統(tǒng)下游需求略有回升,烯烴開(kāi)工止跌且存在裝置重啟預(yù)期,港口雖然存在累庫(kù)預(yù)期但短期壓力一般,因此供需變動(dòng)不大。我們認(rèn)為期價(jià)未來(lái)走勢(shì)仍舊需關(guān)注煤炭?jī)r(jià)格變動(dòng)情況,以及國(guó)家出臺(tái)的相關(guān)政策措施。 | |
尿素(UR) | 觀望 | 昨日尿素主力合約期價(jià)收漲1.13%?,F(xiàn)貨方面,11月4日河南地區(qū)小顆粒尿素報(bào)價(jià)為2560元/噸。供應(yīng)方面,近期國(guó)內(nèi)尿素裝置檢修計(jì)劃較多,日產(chǎn)量低位整理。上周?chē)?guó)內(nèi)尿素開(kāi)工率59.64%,環(huán)比下滑8.78 %,周同比下滑13.57 %。周度產(chǎn)量為90.99萬(wàn)噸,環(huán)比下滑12.84 %,周同比下滑15.25 %。由于廠家集港流向貨物減少,港口庫(kù)存呈下降趨勢(shì)。企業(yè)庫(kù)存因近期廠家開(kāi)工負(fù)荷不高,下游備貨謹(jǐn)慎,庫(kù)存區(qū)間震蕩。需求方面,復(fù)合肥企業(yè)整體開(kāi)工率處于低位,側(cè)重庫(kù)存管理。上游原料價(jià)格不穩(wěn),對(duì)復(fù)合肥后市影響較大。膠合板方面,減產(chǎn)廠家暫未恢復(fù)生產(chǎn),需求難放量。農(nóng)業(yè)需求方面,消費(fèi)淡季,零星跟進(jìn)。操作上,建議暫且觀望。 | |
玻璃(FG) | 關(guān)注需求啟動(dòng)節(jié)奏 | 玻璃期貨主力合約隔夜偏弱震蕩運(yùn)行,成交良好,持倉(cāng)增加10305手至234829手。近期玻璃期貨主力合約價(jià)格延續(xù)跌勢(shì),主要原因在于旺季預(yù)期落空疊加庫(kù)存累積,市場(chǎng)交投情緒延續(xù)悲觀氛圍。按照玻璃季節(jié)性規(guī)律分析來(lái)看,玻璃行業(yè)當(dāng)前正處于傳統(tǒng)需求旺季周期,但疫情防控形勢(shì)嚴(yán)峻、地產(chǎn)行業(yè)景氣度下降使得旺季預(yù)期落空成為既定事實(shí)。節(jié)前國(guó)內(nèi)大宗商品價(jià)格受能耗雙控政策影響加劇,多地出臺(tái)限電措施,市場(chǎng)擾動(dòng)因素增加。目前分析來(lái)看,優(yōu)于玻璃前期產(chǎn)能出清以及供給彈性偏弱,雙控政策對(duì)于其供應(yīng)端影響力度不大,而主要影響來(lái)自于雙控趨嚴(yán)以及限電對(duì)下游裝置的開(kāi)工影響,產(chǎn)銷(xiāo)進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱,庫(kù)存累庫(kù)速率快于預(yù)期,需求利空被放大。因此,我們認(rèn)為短期玻璃將大概率延續(xù)偏弱走勢(shì),但隨著期貨貼水幅度增加,下跌動(dòng)能將逐漸減弱,加之地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)在四季度依舊值得期待且年內(nèi)供應(yīng)變動(dòng)不大,不建議投資者深度看跌,近期需重點(diǎn)關(guān)注需求啟動(dòng)節(jié)點(diǎn)。 | |
白糖(SR) | 區(qū)間操作 | 隔夜鄭糖主力價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收于5958元/噸,收漲幅0.34%。周四ICE原糖震蕩回升運(yùn)行,主力結(jié)算價(jià)19.63美分/磅。國(guó)際方面,巴目前國(guó)際市場(chǎng)上,由于處于南半球與北半球壓榨過(guò)渡階段,巴西中南部產(chǎn)量基本明確,而北半球壓榨仍未完全展開(kāi),有關(guān)未來(lái)供應(yīng)的基本面信息尚需等待,因此糖價(jià)進(jìn)入了相對(duì)穩(wěn)定的時(shí)期。由于北半球增產(chǎn)的預(yù)期比較明顯,但還需壓榨進(jìn)度來(lái)驗(yàn)證,而巴西減產(chǎn)的利多因素已基本被消化,國(guó)際原油價(jià)格處在關(guān)鍵的位置,因此短期內(nèi)糖價(jià)繼續(xù)震蕩的可能性較大。國(guó)內(nèi)方面,根據(jù)國(guó)內(nèi)產(chǎn)量1066.66萬(wàn)噸、上榨季結(jié)轉(zhuǎn)56.62萬(wàn)噸和進(jìn)口633.53萬(wàn)噸計(jì)算,上榨季國(guó)內(nèi)供應(yīng)達(dá)到1756.81萬(wàn)噸,大幅高于國(guó)內(nèi)1500萬(wàn)噸左右的消費(fèi)量,導(dǎo)致本年度國(guó)內(nèi)結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存增加至119萬(wàn)噸的偏高水平。當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)參考區(qū)間5700-5900元/噸,操作上建議投資者短線區(qū)間操作為宜。期權(quán)方面,當(dāng)前白糖期權(quán)波動(dòng)率偏低,建議買(mǎi)入SR201-C-5800,套利方面關(guān)注1-5反套機(jī)會(huì)。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 區(qū)間參與 | 隔夜玉米主力合約偏強(qiáng)震蕩,收于2685元/噸。國(guó)內(nèi)方面米現(xiàn)貨價(jià)格震蕩偏強(qiáng),哈爾濱玉米市場(chǎng)價(jià)格為2280-2340元/噸,長(zhǎng)春地區(qū)玉米市場(chǎng)價(jià)格為2420-2470元/噸,山東深加工玉米收購(gòu)均價(jià)約在2860-2920元/噸左右;遼寧錦州港口收購(gòu)價(jià)2600-2650元/噸;廣東港口玉米主流價(jià)格在2800-2820元/噸。東北地區(qū)因疫情導(dǎo)致物流運(yùn)輸受阻,東北深加工企業(yè)收購(gòu)價(jià)上調(diào);而華北市場(chǎng)受東北帶動(dòng)玉米價(jià)格也偏強(qiáng),現(xiàn)階段華北產(chǎn)區(qū)新季玉米基本收割完畢,種植戶晾曬后存儲(chǔ)起來(lái),短期市場(chǎng)上量較為有限。農(nóng)戶售糧意愿不強(qiáng),售糧進(jìn)度明顯落后于去年同期。但是深加工企業(yè)開(kāi)機(jī)率回升,部分企業(yè)庫(kù)存處于低位使得下游企業(yè)收購(gòu)價(jià)格不斷調(diào)高。需求端來(lái)看,目前深加工企業(yè)庫(kù)存保持下滑,部分企業(yè)庫(kù)存已處于偏低水平。同時(shí)開(kāi)機(jī)率有所回升,玉米深加工利潤(rùn)明顯改善,預(yù)計(jì)企業(yè)將有補(bǔ)庫(kù)需求,企業(yè)收購(gòu)需求將對(duì)玉米價(jià)格形成支撐。飼料養(yǎng)殖端來(lái)看,近期生豬行情向好,市場(chǎng)補(bǔ)欄情緒較前期有所改善也帶動(dòng)了玉米飼用需求的回暖。同時(shí)玉米與小麥之間價(jià)差縮窄,谷物替代優(yōu)勢(shì)減弱,玉米飼料消費(fèi)預(yù)期偏強(qiáng)帶動(dòng)了玉米價(jià)格上漲。綜合來(lái)看受小麥上漲及淀粉價(jià)格的走高盤(pán)面短期或仍偏強(qiáng),但長(zhǎng)期來(lái)看今年秋糧增產(chǎn)已經(jīng)確定,并且目前新糧收割進(jìn)程在加快,收割后新糧大量上市或?qū)?duì)市場(chǎng)形成一定壓力。操作上建議區(qū)間參與為主,建議持續(xù)關(guān)注新糧上市情況及政策變動(dòng)。 | |
粳米(RR) | 暫且觀望 | 截至7月23日當(dāng)周,美棉優(yōu)良率為55%,此前一周為60%,去年同期為52%。受拋儲(chǔ)延長(zhǎng)傳聞?dòng)绊?,?chǔ)備棉成交率由上周的80%以上迅速回落,7月24日儲(chǔ)備棉掛牌出售29771.722噸,成交率57.09%,成交均價(jià)14620元/噸,較前一日下跌43元/噸,折3128級(jí)價(jià)格15749元/噸,較前一日下跌43元/噸。隨著鄭棉倉(cāng)單持續(xù)流出,倉(cāng)單壓力有所減輕,7月24日鄭棉注冊(cè)倉(cāng)單減少52至2407張,預(yù)報(bào)倉(cāng)單增加7至12張,兩者合計(jì)相當(dāng)于96760噸棉花。。八月份開(kāi)始鄭棉倉(cāng)單將計(jì)算時(shí)間貼水,因此七月末仍為倉(cāng)單消化的重要時(shí)間窗口。操作上建議暫且觀望。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 10月份東北地區(qū)大豆進(jìn)入收割高峰期,隨著新糧上市,后期供應(yīng)逐步增加。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部10月份供需形勢(shì)分析報(bào)告顯示,2021/22年度國(guó)內(nèi)大豆產(chǎn)量維持1865萬(wàn)噸預(yù)估,較上年減少1.85%,新季大豆開(kāi)秤價(jià)走高,大豆下游需求逐步恢復(fù),貿(mào)易商采購(gòu)積極性有所增加。政策方面,中儲(chǔ)糧10月21日重啟國(guó)儲(chǔ)單項(xiàng)拍賣(mài),21日及25日成交率均為100%,拍賣(mài)均價(jià)有5600元/噸上升至5907元/噸,成交好轉(zhuǎn)對(duì)豆一形成支撐,豆一維持高位偏強(qiáng)震蕩走勢(shì),操作上建議暫且觀望。 | |
豆粕(M) | 油粕比擴(kuò)大 | 2021/22年度美豆庫(kù)銷(xiāo)比由4.22%上升至7.27%,美豆供需由偏緊向平衡轉(zhuǎn)化,本周美豆出口下降,截至10月21日當(dāng)周,2021/22年度美豆出口銷(xiāo)售118.34萬(wàn)噸,較上周環(huán)比減少169.503萬(wàn)噸,對(duì)美豆支撐減弱。10月份巴西產(chǎn)區(qū)降水良好,大豆播種進(jìn)度較快, CONAB數(shù)據(jù)顯示,截至10月23日當(dāng)周,2021/22年度巴西大豆播種進(jìn)度為37%,去年同期為20.5%。10月末阿根廷大豆展開(kāi)播種,布交所報(bào)告阿根廷大豆種植進(jìn)度為4.6%,去年同期尚未展開(kāi)播種,未來(lái)兩周降水有所改善,有利于播種展開(kāi)。中期來(lái)看,2021/22年度南美大豆生長(zhǎng)期仍有可能重現(xiàn)拉尼娜氣候,但是短期降水利好對(duì)大豆形成壓制,天氣炒作尚未發(fā)酵。美豆在1180美分/蒲尋得支撐,近期呈現(xiàn)震蕩筑底走勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面,華北限電狀況緩解,油廠壓榨量大幅回升,截至10月29日當(dāng)周,大豆壓榨量189萬(wàn)噸,上周160萬(wàn)噸,豆粕提貨好轉(zhuǎn),庫(kù)存延續(xù)回落,截至10月29日當(dāng)周,豆粕庫(kù)存為50.7萬(wàn)噸,環(huán)比減少3.15%,同比減少44.18%。11月份進(jìn)口大豆到港量增加,而豆粕消費(fèi)較為疲弱,中期豆粕供應(yīng)暫不缺乏。操作上建議持有油粕比擴(kuò)大頭寸。豆粕期權(quán)方面,建議賣(mài)出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
豆油(Y) | 多單滾動(dòng)操作 | 9月份美豆壓榨量回落,同時(shí)豆油消費(fèi)大幅下降,帶動(dòng)豆油庫(kù)存回升,NOPA數(shù)據(jù)顯示,9月份美國(guó)大豆壓榨量419萬(wàn)噸,環(huán)比減少3.2%,同比減少4.8%,9月份美豆油庫(kù)存升至16.84億磅,環(huán)比上升1.0%,同比上升17.5%,美豆油庫(kù)存反季節(jié)性上升,供應(yīng)偏緊局面大幅緩解。美豆油消費(fèi)出現(xiàn)邊際放緩,但產(chǎn)能維持?jǐn)U張趨勢(shì),可再生柴油總產(chǎn)量仍將維持在較高水平。國(guó)內(nèi)方面,本周限電政策緩解帶動(dòng)油廠開(kāi)機(jī)回升,豆油提貨明顯好轉(zhuǎn),豆油庫(kù)存小幅下降,截至10月29日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為87.34萬(wàn)噸,環(huán)比減少0.70%,同比減少13.81%?,F(xiàn)貨供應(yīng)緊張,11月份進(jìn)口大豆到港量增加,油廠開(kāi)機(jī)或逐步回升,但豆粕消費(fèi)疲弱,豆油供應(yīng)壓力有限。 建議多單滾動(dòng)操作。 | |
棕櫚油(P) | 多單滾動(dòng)操作 | 產(chǎn)量方面,10月份馬棕產(chǎn)量恢復(fù)偏慢,sppoma數(shù)據(jù)顯示10馬棕產(chǎn)量較上月同期增加2.3%,MPOA數(shù)據(jù)顯示10月1-20日,馬棕產(chǎn)量較上月同期下降3.34%,馬來(lái)西亞政府已批準(zhǔn)3.2萬(wàn)名外國(guó)工人從10月中旬開(kāi)始分階段進(jìn)入馬來(lái)西亞,但短期對(duì)產(chǎn)量恢復(fù)恢支撐有限。出口方面,9月末印度、中國(guó)棕櫚油庫(kù)存顯著回升,10月份棕出口放緩,船運(yùn)機(jī)構(gòu)ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示,10月馬棕出口較上月同期下降13.5%/10.75%,但印度政府宣布從2021年10月14日起至2022年3月31日將毛棕櫚油,毛豆油以及毛葵花籽油的基礎(chǔ)進(jìn)口關(guān)稅從2.5%下調(diào)至0%,將精煉棕櫚油、精煉豆油以及精煉葵花籽油的進(jìn)口關(guān)稅從32.5%下調(diào)至17.5%,對(duì)后期馬棕出口形成支撐。綜合來(lái)看,短期棕櫚油偏緊格局延續(xù),油脂整體易漲難跌。國(guó)內(nèi)方面,本周棕櫚油到港增加,棕櫚油庫(kù)存回升,截至10月29日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為48.94萬(wàn)噸,環(huán)比增加24.75%,同比增加7.18%。由于進(jìn)口利潤(rùn)仍倒掛,后期庫(kù)存累積程度受限。建議多單滾動(dòng)操作。 期權(quán)方面,建議持有牛市價(jià)差期權(quán)頭寸。 | |
菜籽類(lèi) | 暫且觀望 | 加拿大菜籽減產(chǎn)損失難以逆轉(zhuǎn),對(duì)菜籽價(jià)格形成支撐。菜粕方面,隨著氣溫回落,水產(chǎn)需求轉(zhuǎn)弱,且豆菜粕庫(kù)存收窄,不利菜粕消費(fèi),菜粕庫(kù)存低位回升,操作上建議暫且觀望。菜油方面,自8月底以來(lái)菜油庫(kù)存逐步下降,但本周菜油庫(kù)存止降小幅回升,截至10月29日當(dāng)周,沿海油廠菜油庫(kù)存為30.61萬(wàn)噸,環(huán)比增加3.20%,同比增加77.97%。隨著后期菜油進(jìn)口量減少,菜油庫(kù)存供應(yīng)將逐步趨緊。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面,建議賣(mài)出菜粕寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 短線日內(nèi)交易為主 | 昨日雞蛋主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收于4477元/500kg,收跌幅2.61%。11月04日主產(chǎn)區(qū)雞蛋價(jià)格維穩(wěn),現(xiàn)貨均價(jià)4.84元/斤,貨源供應(yīng)正常,庫(kù)存量有限,下游消化不易,業(yè)者心態(tài)較為謹(jǐn)慎。截止10月31日雞蛋存欄環(huán)比小幅增加,存欄量11.69億只,同比下降7.59%,環(huán)比增加0.34%,10月新開(kāi)產(chǎn)蛋雞將陸續(xù)增加,但整體處于偏低水平,大碼蛋庫(kù)存整體偏緊對(duì)底部蛋價(jià)起到支撐作用。近期隨著雞蛋價(jià)格轉(zhuǎn)弱,而飼料成短期稍降,養(yǎng)殖戶養(yǎng)殖利潤(rùn)好轉(zhuǎn)。下游市場(chǎng)高價(jià)難銷(xiāo),貿(mào)易商在產(chǎn)區(qū)采購(gòu)積極性一般,行情稍顯弱勢(shì),預(yù)計(jì)中秋節(jié)前雞蛋價(jià)格維穩(wěn)小漲。淘汰雞方面,11月4日全國(guó)均價(jià)雞蛋價(jià)格5.45元/斤,當(dāng)前可淘汰老雞不多,整體需求表現(xiàn)尚可。短期雞蛋表現(xiàn)一般,生豬價(jià)格短期偏強(qiáng)支撐蛋價(jià),宏觀政策利多農(nóng)產(chǎn)品,預(yù)計(jì)本周雞蛋價(jià)格震蕩偏強(qiáng)為主,建議投資者主力合約日內(nèi)操作為宜。 | |
蘋(píng)果(AP) | 日內(nèi)交易為主 | 昨日蘋(píng)果主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收于7671元/噸,收跌幅5.48%。當(dāng)前晚熟蘋(píng)果陸續(xù)上市,整體蘋(píng)果入庫(kù)率較低,優(yōu)果率較低,優(yōu)質(zhì)果價(jià)堅(jiān)挺。當(dāng)前棲霞新作蘋(píng)果紙袋80#一二條紅市場(chǎng)成交價(jià)3元/斤;洛川市場(chǎng)蘋(píng)果紙袋70#以上不封頂市場(chǎng)成交價(jià)格3.15元/斤;平均市場(chǎng)蘋(píng)果紙袋75#以上上不封頂市場(chǎng)成交價(jià)格1.25元/斤。當(dāng)前蘋(píng)果普遍表現(xiàn)質(zhì)量較差,好貨數(shù)量較少,好貨與差貨價(jià)格懸殊較大。目前客商采購(gòu)優(yōu)質(zhì)好貨的積極性較高,對(duì)于差貨壓價(jià)銷(xiāo)售。低價(jià)貨源較多,利于市場(chǎng)銷(xiāo)售產(chǎn)能,利好優(yōu)質(zhì)好貨后期銷(xiāo)售。冷庫(kù)最終入庫(kù)量將決定后期行情走勢(shì),冷庫(kù)入庫(kù)較為緩慢,與往期相比入庫(kù)量不高。后期關(guān)注客商和果農(nóng)的入庫(kù)積極性以及最終入庫(kù)量。當(dāng)前蘋(píng)果期貨日內(nèi)波動(dòng)較大,建議日內(nèi)多單交易為主,謹(jǐn)慎控制倉(cāng)位。 | |
生豬(LH) | 暫時(shí)觀望 | 昨日生豬期貨主力合約尾盤(pán)拉升,收于16705元/噸?,F(xiàn)貨方面,全國(guó)外三元出欄生豬均價(jià)為16.16元/公斤,較前日出欄均價(jià)上漲0.24元/公斤。月初集團(tuán)方面出欄較為正常,部分散戶仍存惜售情緒;目前屠宰量保持穩(wěn)定為主,白條走貨仍顯阻力。短期來(lái)看市場(chǎng)供需僵持,生豬現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)計(jì)窄幅偏強(qiáng)為主。中長(zhǎng)期來(lái)看,11月集團(tuán)場(chǎng)計(jì)劃出欄量仍保持微增態(tài)勢(shì),后期的生豬供應(yīng)并不緊張。近期隨著豬價(jià)的反彈,養(yǎng)殖端壓欄惜售情緒加強(qiáng)。散戶和集團(tuán)場(chǎng)方面都有不同程度的增重計(jì)劃,預(yù)計(jì)后期生豬出欄體重將會(huì)繼續(xù)增加。需求方面四季度為季節(jié)性消費(fèi)旺季,腌臘灌腸等將提振豬肉需求。但由于下游對(duì)高價(jià)白條的接貨能力有限,豬價(jià)上方空間受到限制。能繁母豬方面,能繁母豬存欄量約在?6?月達(dá)到高點(diǎn),按照十個(gè)月的生長(zhǎng)周期來(lái)推算,在明年?5?月之前生豬供給難以出現(xiàn)拐點(diǎn)。綜合來(lái)看近期盤(pán)面或跟隨現(xiàn)貨震蕩調(diào)整,操作上建議短期暫且觀望,繼續(xù)關(guān)注現(xiàn)貨走勢(shì)。 | |
花生(PK) | 暫且觀望 | 昨日花生期貨主力合約偏弱運(yùn)行,收于8762元/噸。目前新花生方面,山東新米白沙通貨報(bào)價(jià)在8400-8600元/噸左右,河南新米通貨米價(jià)格在8800元/噸左右。目前主產(chǎn)區(qū)整體行情趨于穩(wěn)定,部分產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶仍在農(nóng)忙,上貨積極性不高,采購(gòu)商觀望壓價(jià)情緒濃厚,市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)略顯僵持,整體花生價(jià)格變動(dòng)幅度不大。油廠方面,目前油廠已陸續(xù)入市開(kāi)始收購(gòu),油廠入市對(duì)花生價(jià)格有一定支撐。四季度花生和花生油將逐步進(jìn)入消費(fèi)旺季,需求或逐漸好轉(zhuǎn),但長(zhǎng)期來(lái)看供應(yīng)端壓力仍存。綜合來(lái)看目前農(nóng)戶惜售同時(shí)新米水分偏高導(dǎo)致現(xiàn)貨市場(chǎng)較為僵持,操作上建議暫且觀望,持續(xù)關(guān)注油廠收購(gòu)情況。 | |
紅棗(CJ) | 暫且觀望 | 截至7月23日當(dāng)周,美棉優(yōu)良率為55%,此前一周為60%,去年同期為52%。受拋儲(chǔ)延長(zhǎng)傳聞?dòng)绊懀瑑?chǔ)備棉成交率由上周的80%以上迅速回落,7月24日儲(chǔ)備棉掛牌出售29771.722噸,成交率57.09%,成交均價(jià)14620元/噸,較前一日下跌43元/噸,折3128級(jí)價(jià)格15749元/噸,較前一日下跌43元/噸。隨著鄭棉倉(cāng)單持續(xù)流出,倉(cāng)單壓力有所減輕,7月24日鄭棉注冊(cè)倉(cāng)單減少52至2407張,預(yù)報(bào)倉(cāng)單增加7至12張,兩者合計(jì)相當(dāng)于96760噸棉花。。八月份開(kāi)始鄭棉倉(cāng)單將計(jì)算時(shí)間貼水,因此七月末仍為倉(cāng)單消化的重要時(shí)間窗口。操作上建議暫且觀望。 | |
棉花及棉紗 | 高位震蕩,關(guān)注2萬(wàn)關(guān)口支撐 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收于21295元/噸,收跌幅0.68%。周四ICE棉價(jià)偏弱運(yùn)行,結(jié)算價(jià)116.46美分/磅。國(guó)際方面,當(dāng)前北半球主要產(chǎn)棉國(guó),美國(guó)、印度、巴基斯坦、中國(guó)等國(guó)均在采收,且籽棉收購(gòu)價(jià)格較高,其中巴基斯坦籽棉價(jià)格為近些年新高,印度籽棉收購(gòu)價(jià)格較MSP收購(gòu)價(jià)格高出近一倍的水平。籽棉價(jià)格的偏強(qiáng)走勢(shì)在一定程度上對(duì)國(guó)際棉價(jià)起到一定的支撐作用。美聯(lián)儲(chǔ)宣布,F(xiàn)OMC委員一致同意將基準(zhǔn)利率維持在0%—0.25%不變,符合市場(chǎng)預(yù)期。同時(shí),美聯(lián)儲(chǔ)做出了一年多來(lái)最大的QE政策變動(dòng):將于11月開(kāi)始縮減購(gòu)債,每月減少購(gòu)債150億美元(100億美元美債和50億美元MBS)??傮w來(lái)看此次縮債符合市場(chǎng)此前預(yù)期,目前市場(chǎng)靜待本周美棉出口報(bào)告。國(guó)內(nèi)方面,11月4日儲(chǔ)備棉投放銷(xiāo)售資源30005.63噸,實(shí)際成交23919.36噸,成交率79.72%。平均成交價(jià)格17445元/噸,較前一日下跌87元/噸,折3128價(jià)格19390元/噸,較前一日上漲126元/噸。新疆棉成交均價(jià)20049元/噸,較前一日上漲972元/噸,新疆棉折3128價(jià)格21865元/噸,較前一日上漲1442元/噸,新疆棉平均加價(jià)幅度1519元/噸。從當(dāng)前鄭棉的基本面來(lái)看,近期籽棉價(jià)格雖有回落,但主體收購(gòu)成本在此節(jié)點(diǎn)也變的愈加清晰,折算成皮棉大概在23500元/噸附近,依舊與盤(pán)面形成倒掛。根據(jù)9月的棉花工業(yè)庫(kù)存數(shù)據(jù)來(lái)看,棉紡織企業(yè)棉花工業(yè)庫(kù)存環(huán)比下降。據(jù)調(diào)查,截至 9 月底紡織企業(yè)在庫(kù)棉花工業(yè)庫(kù)存量為91.42萬(wàn)噸,較上月底下降 4.13 萬(wàn)噸。紡織企業(yè)可支配棉花庫(kù)存量為 128.86 萬(wàn)噸,較上月下降 6.29 萬(wàn)噸。截至9月底紡織企業(yè)紗線庫(kù)存17.68天,較上月上升4.12天。坯布庫(kù)存24.89天,較上月上4.74天。9月下游紗線及坯布庫(kù)存均有增加,主要由于下游市場(chǎng)自8月以來(lái)處于持續(xù)轉(zhuǎn)弱的局面,訂單稀少,疊加后期再限電等因素的影響下使得下游市場(chǎng)累庫(kù)現(xiàn)象有所增加。當(dāng)前下游市場(chǎng)依舊維持偏弱的走勢(shì),紗線價(jià)格在上漲報(bào)價(jià)后成交明顯縮量,整體走貨較慢。預(yù)計(jì)近期棉價(jià)高位震蕩為主,建議區(qū)間操作為宜。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯(Z0010132),李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯(Z0010132),韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒(Z0011282),李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿(Z0000394) |