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今日尾盤研發(fā)觀點(diǎn)2022-06-22

發(fā)布時(shí)間:2022-06-22 搜索
品種策略分析要點(diǎn)
上海中期
           
 研發(fā)團(tuán)隊(duì)

股指

暫時(shí)觀望

今日三組期指走勢(shì)震蕩下行,2*IH/IC2206比值為0.9364?,F(xiàn)貨方面,A股三大指數(shù)集體收跌,滬指跌1.2%,深證成指跌1.43%,創(chuàng)業(yè)板指跌0.58%,市場(chǎng)成交額接近一萬(wàn)億,北向資金凈賣出近70億元。銀行間資金方面,隔夜品種上行0.6bp報(bào)1.444%,7天期下行1.3bp報(bào)1.783%,14天期上行0.3bp報(bào)1.848%,1個(gè)月期上行0.1bp報(bào)1.892%。從技術(shù)面來(lái)看,三組期指中中證500、滬深300指數(shù)、上證50指數(shù)均在20日均線上方。短期來(lái)看,美聯(lián)儲(chǔ)加息暫告一段落,預(yù)計(jì)至少在6月CPI數(shù)據(jù)公布前,緊縮預(yù)期升溫的空間較小。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)提振預(yù)期向好,市場(chǎng)情緒和信心逐步回升,整體修復(fù)性行情有望延續(xù)。但股指目前已經(jīng)歷連續(xù)反彈面臨階段拋壓,加上外資連續(xù)三日流出,在此處或有階段震蕩,操作上建議投資者暫時(shí)觀望;期權(quán)方面,因近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大,建議做多波動(dòng)率加大策略。

宏觀金融
           研發(fā)團(tuán)隊(duì)

貴金屬

偏空看待

今日滬金主力合約收跌0.13%,滬銀收跌1.09%,美聯(lián)儲(chǔ)6月進(jìn)行了1994年以來(lái)最大力度的加息,國(guó)際金價(jià)震蕩整理,現(xiàn)運(yùn)行于1827美元/盎司,金銀比價(jià)85.66。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾發(fā)布了被稱為“迄今為止最鷹派抗擊通脹措辭”的半年度貨幣政策報(bào)告,F(xiàn)OMC貨幣政策委員會(huì)“無(wú)條件”致力于恢復(fù)物價(jià)穩(wěn)定,并不排除7月再度大幅加息75個(gè)基點(diǎn)的可能性。目前打壓通脹是美國(guó)當(dāng)局的重要議題,拜登政府考慮對(duì)華施加的關(guān)稅進(jìn)行減免,我們認(rèn)為美國(guó)抗擊通脹的決心比較強(qiáng),可能令經(jīng)濟(jì)硬著陸風(fēng)險(xiǎn)增加。避險(xiǎn)方面,美股出現(xiàn)了大幅調(diào)整,波動(dòng)率顯著上升,貴金屬的避險(xiǎn)功能得到發(fā)揮。資金方面,截至6/21,SPDR黃金ETF持倉(cāng)1073.8噸,前值1075.54噸,SLV白銀ETF持倉(cāng)17018.79噸,前值16909.75噸。綜合來(lái)看,金融條件持續(xù)收緊,建議偏空看待。

金屬
           研發(fā)團(tuán)隊(duì)

銅及國(guó)際銅

偏空看待

今日滬銅主力合約收跌1.64%,倫銅震蕩下行,現(xiàn)運(yùn)行于8756美元/噸。美聯(lián)儲(chǔ)6月會(huì)議加息75個(gè)基點(diǎn),此外,美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾發(fā)布了被稱為“迄今為止最鷹派抗擊通脹措辭”的半年度貨幣政策報(bào)告,F(xiàn)OMC貨幣政策委員會(huì)“無(wú)條件”致力于恢復(fù)物價(jià)穩(wěn)定,并不排除7月再度大幅加息75個(gè)基點(diǎn)的可能性。宏觀悲觀氛圍持續(xù)發(fā)酵,銅價(jià)再度下跌?;久鎭?lái)看,山東兩家冶煉廠復(fù)產(chǎn),銅礦現(xiàn)貨需求回暖,預(yù)計(jì)6月后精銅產(chǎn)量將增加。終端消費(fèi)并未出現(xiàn)明顯的好轉(zhuǎn),本周精銅桿訂單回升主要還是受銅價(jià)的回落疊加精廢價(jià)差的利好刺激,當(dāng)前精銅桿行業(yè)的整體訂單仍難及往年水平。雖然銅價(jià)的下滑會(huì)對(duì)訂單帶來(lái)一定的刺激,但究其根本,消費(fèi)才是持續(xù)拉動(dòng)訂單走強(qiáng)的主導(dǎo)因素,而當(dāng)前在地產(chǎn)行業(yè)景氣度下滑、傳統(tǒng)電網(wǎng)發(fā)力不足、家電等終端行業(yè)消費(fèi)低迷的背景下,銅加工行業(yè)訂單回至旺盛水平還需時(shí)間。總體看,銅的基本面矛盾在轉(zhuǎn)弱,中長(zhǎng)期關(guān)注銅價(jià)轉(zhuǎn)弱可能。套期保值者,可以選擇買入虛值看跌期權(quán)規(guī)避存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

螺紋(RB)

空單持有(持空)

今日螺紋鋼主力2210合約維持弱勢(shì)表現(xiàn),期價(jià)重回4100一線附近,整體延續(xù)空頭排列,現(xiàn)貨市場(chǎng)螺紋鋼價(jià)格繼續(xù)回落。供應(yīng)端,上周五大鋼材品種供應(yīng)降至982.24萬(wàn)噸,減量21.31萬(wàn)噸,降幅2.1%,其中建材環(huán)比減量8.4萬(wàn)噸,降幅1.9%;螺紋鋼供應(yīng)變動(dòng)不大,基本持穩(wěn)運(yùn)行,但企業(yè)生產(chǎn)狀態(tài)或因虧損周期再度延長(zhǎng),短期仍有減量的空間。在面臨季節(jié)性淡季需求表現(xiàn)不佳,疊加鋼企虧損幅度擴(kuò)張,鋼廠或繼續(xù)減產(chǎn)。庫(kù)存方面,五大鋼材品種總庫(kù)存環(huán)比上周增幅收窄,累增至2215.61萬(wàn)噸,周環(huán)比增加31.67萬(wàn)噸,增幅1.5%。分品種看,建材庫(kù)存增加26.43萬(wàn)噸,增幅1.8%;上周總庫(kù)存累增第二周,鋼廠庫(kù)存和社會(huì)庫(kù)存環(huán)比同步累增,社庫(kù)增幅高于廠庫(kù)。目前來(lái)看,淡季的來(lái)臨影響正常發(fā)運(yùn)節(jié)奏,疊加高溫天氣,施工時(shí)間縮短,進(jìn)而使得采購(gòu)頻率下降,這也是現(xiàn)階段建材庫(kù)存累增幅度高于板材的主要原因。消費(fèi)方面,上周五大品種周消費(fèi)量降幅3%;其中建材消費(fèi)環(huán)比降幅4.1%,目前建材成交量成交本周均值約14萬(wàn)噸左右,環(huán)比相對(duì)維穩(wěn);整體成交水平較上周無(wú)明顯下滑,同環(huán)比仍相對(duì)偏弱。此外,全國(guó)大范圍高溫多雨天氣持續(xù),短期內(nèi)季節(jié)性淡季將持續(xù)。預(yù)計(jì)鋼價(jià)高位調(diào)整壓力依然較大,短期偏空運(yùn)行為主,空單繼續(xù)持有。

熱卷(HC)

短空參與(持空)

今日熱軋卷板期貨主力2210合約表現(xiàn)延續(xù)弱勢(shì)格局,期價(jià)繼續(xù)下挫,跌破4200一線,熱軋卷板現(xiàn)貨價(jià)格小幅調(diào)整。產(chǎn)量方面,板材環(huán)比減量12.93萬(wàn)噸,降幅2.3%。主要原因在于現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行,鋼企虧損比例居高不下,疊加限產(chǎn)壓力,鋼企有被動(dòng)控產(chǎn)和臨檢的傾向。熱卷產(chǎn)量大幅下降,主要降幅地區(qū)是華北、西南地區(qū),主要是上周鋼廠檢修影響天數(shù)較少,上周整周體現(xiàn),產(chǎn)量大幅下降,主要增幅地區(qū)是華東地區(qū),主要是有鋼廠檢修結(jié)束開(kāi)始復(fù)產(chǎn),產(chǎn)量小幅回升。庫(kù)存方面,板材庫(kù)存增加5.24萬(wàn)噸,增幅0.7%;上周鋼廠庫(kù)存繼續(xù)下降,主要降幅地區(qū)是東北地區(qū),主要是鋼廠因接單壓力有主動(dòng)放緩生產(chǎn)節(jié)奏,加上廠庫(kù)前移加快,以及前期出口訂單補(bǔ)交,廠庫(kù)出現(xiàn)一定下降。受需求淡季影響,庫(kù)存將延續(xù)累增狀態(tài)。消費(fèi)方面,板材消費(fèi)環(huán)比降幅2.2%,小于建材的環(huán)比降幅4.1%;熱軋成交量上周均值3.4萬(wàn)噸,環(huán)比略有減少;整體成交水平較上周無(wú)明顯下滑,同環(huán)比仍相對(duì)偏弱。此外,全國(guó)大范圍高溫多雨天氣持續(xù),短期內(nèi)將繼續(xù)體現(xiàn)季節(jié)性需求淡季表現(xiàn)。操作上,短期盤面大幅下挫,破位下行,或面臨較大的調(diào)整壓力,短空參與。

鋁(AL)

暫時(shí)觀望

今日滬鋁主力合約收跌1.45%,倫鋁震蕩下行,現(xiàn)運(yùn)行于2497美元/噸。美聯(lián)儲(chǔ)加息政策落地,且不排除7月繼續(xù)激進(jìn)加息的可能,滬鋁受到宏觀悲觀情緒拖累而下跌。當(dāng)前現(xiàn)貨成交好轉(zhuǎn),且社庫(kù)持續(xù)去化,鋁價(jià)下方有一定支撐,但需求暫未出現(xiàn)明顯改善跡象,供應(yīng)增量壓力仍存?;久鎭?lái)看,5月份國(guó)內(nèi)運(yùn)行電解鋁產(chǎn)能加權(quán)平均完全成本(含稅)為17644.2元/噸,當(dāng)前鋁價(jià)19600元/噸低位已經(jīng)有2.5%的產(chǎn)能出現(xiàn)虧損。周內(nèi)國(guó)內(nèi)電解鋁供應(yīng)端維持小幅增長(zhǎng),初步測(cè)算,6月底運(yùn)行產(chǎn)能有望達(dá)到4078萬(wàn)噸附近,電解鋁產(chǎn)量同比有望增加3.7%至334萬(wàn)噸附近。需求端,本周國(guó)內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開(kāi)工率環(huán)比上周繼續(xù)小幅增長(zhǎng)0.4個(gè)百分點(diǎn)至66.9%。隨疫情影響繼續(xù)減輕,疊加周內(nèi)鋁價(jià)回落至20000元/噸附近以下,部分下游逢低采購(gòu)、成本稍有緩解,帶動(dòng)下游加工企業(yè)開(kāi)工率繼續(xù)回升。綜合來(lái)看,當(dāng)前電解鋁價(jià)格距離成本線空間進(jìn)一步收縮,且社會(huì)庫(kù)存持續(xù)去庫(kù),建議暫時(shí)觀望。套期保值者,可以選擇買入虛值看跌期權(quán)規(guī)避存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

鋅(ZN)

暫且觀望

今日鋅價(jià)盤面區(qū)間震蕩,國(guó)際方面,歐美通脹持續(xù)高企,美聯(lián)儲(chǔ)正式開(kāi)啟縮表,烏東戰(zhàn)局持續(xù)升級(jí),俄對(duì)多國(guó)斷氣并未恢復(fù);國(guó)內(nèi)方面,國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議進(jìn)一步部署穩(wěn)經(jīng)濟(jì)措施,包括6方面33項(xiàng)措施,將階段性減征部分乘用車購(gòu)置稅600億元。目前鋅維持供需雙弱的格局,5月國(guó)產(chǎn)礦加工費(fèi)延續(xù)跌勢(shì),進(jìn)口礦加工費(fèi)環(huán)比大增,疊加硫酸價(jià)格高位,煉廠采用進(jìn)口礦生產(chǎn)虧損改善,供給端存彈性預(yù)期。國(guó)內(nèi)受疫情影響,開(kāi)工明顯下降。華東地區(qū)的下游企業(yè)面臨防疫管控以及交通物流阻塞,開(kāi)工率大幅下降,甚至出現(xiàn)部分停產(chǎn),鋅的基本面偏弱,但受能源問(wèn)題影響成本端支撐。操作上建議暫且觀望。

鉛(PB)

暫且觀望

今日鉛價(jià)格區(qū)間震蕩。美國(guó)5月新增非農(nóng)就業(yè)崗位超過(guò)預(yù)期,且薪資增幅維持在相當(dāng)強(qiáng)勁的水平,顯示就業(yè)市場(chǎng)強(qiáng)勁,或?qū)⑹姑缆?lián)儲(chǔ)繼續(xù)采取激進(jìn)的貨幣緊縮政策。從供應(yīng)端來(lái)看,原材料運(yùn)輸問(wèn)題得到解決,再生鉛方面產(chǎn)量穩(wěn)步恢復(fù)。原生鉛產(chǎn)量擴(kuò)張受到鉛精礦偏緊供應(yīng)的制約,停產(chǎn)與恢復(fù)并行,精煉鉛產(chǎn)量重新進(jìn)入增長(zhǎng)周期。從需求端來(lái)看,目前正處于消費(fèi)淡季,需求弱勢(shì)。社會(huì)庫(kù)存有回升跡象??傮w來(lái)看,鉛基本面偏弱,宏觀面多空博弈,建議暫且觀望。

鎳(NI)

暫時(shí)觀望

今日滬鎳主力合約收跌4.25%,倫鎳現(xiàn)運(yùn)行于26095美元/噸?;久鎭?lái)看,供應(yīng)方面,本周國(guó)內(nèi)高鎳鐵市場(chǎng)議價(jià)重心下移,Mysteel高鎳鐵國(guó)內(nèi)到廠價(jià)暫穩(wěn)1440-1450元/鎳,300系不銹鋼減產(chǎn)降低了鎳鐵需求,同時(shí),印尼新建項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn),鎳鐵回流量創(chuàng)歷史新高,使得國(guó)內(nèi)鎳鐵整體供應(yīng)過(guò)剩;今年是印尼鎳中間品、高冰鎳項(xiàng)目集中投放,硫酸鎳原料供應(yīng)增多,電池級(jí)硫酸鎳晶體價(jià)格降至41000元/噸,較上周跌300元/噸。需求方面,隨著鋼廠6、7月落實(shí)減產(chǎn),300系不銹鋼社會(huì)庫(kù)存壓力減輕,但生產(chǎn)仍陷入虧損之中,關(guān)注價(jià)格帶動(dòng)利潤(rùn)回升后對(duì)排產(chǎn)的影響。新能源汽車前景繼續(xù)向好,但考慮到硫酸鎳不同工藝的經(jīng)濟(jì)性,鎳豆占比大幅收縮。綜合來(lái)看,鎳市場(chǎng)基本面走弱,但隨著鎳價(jià)深度調(diào)整,成本支撐力量顯現(xiàn),且美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議靴子落地,建議暫時(shí)觀望。套利方面,原生鎳遠(yuǎn)期供應(yīng)壓力正在逐步兌現(xiàn),純鎳供應(yīng)雖然彈性有限但需求將被二級(jí)鎳擠出,逢低介入跨期正套組合。

不銹鋼(SS)

多單減倉(cāng)

今日不銹鋼期價(jià)偏弱震蕩,成本端來(lái)看,倫敦金屬交易所(LME)在一項(xiàng)司法覆核申索中被指名為被告人。該申索擬挑戰(zhàn)有關(guān)實(shí)行及維持取消原告人聲稱于2022年3月8日英國(guó)時(shí)間00:00或之后執(zhí)行的鎳合約交易的決定,原告人索賠金額為4.56億美元,3月鎳市場(chǎng)擠倉(cāng)后續(xù)仍在發(fā)酵,疊加端午后商品市場(chǎng)共振上行,鎳價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行。供應(yīng)端來(lái)看,短期國(guó)內(nèi)鋼廠受限制于盈利水平,產(chǎn)量短期難以放量增長(zhǎng)。需求端來(lái)看,受疫情影響,地產(chǎn)數(shù)據(jù)不佳、家電、汽車,廚房用品、設(shè)備等增速較前期也有所減緩,整體消費(fèi)表現(xiàn)疲軟,受到下游消費(fèi)持續(xù)低迷、提貨不暢影響,未來(lái)庫(kù)存端或?qū)⒊掷m(xù)累庫(kù)。目前成本端支撐,基本面處于供大于求的局面,預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期偏空思路為主,操作上建議多單減倉(cāng)。

鐵礦石(I)

空單持有(持空)

供應(yīng)端,上周發(fā)運(yùn)受澳洲天氣好轉(zhuǎn)環(huán)比修復(fù),本期Mysteel澳大利亞巴西19港鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2641.8萬(wàn)噸,環(huán)比增加564.1萬(wàn)噸,其中澳洲發(fā)運(yùn)量1902.7萬(wàn)噸,環(huán)比增加552.2萬(wàn)噸,高于去年同期52.8萬(wàn)噸;巴西發(fā)運(yùn)量739.1萬(wàn)噸,環(huán)比增加11.9萬(wàn)噸。但到港因前期發(fā)運(yùn)偏低影響,本期繼續(xù)減量至今年的次低位,中國(guó)47港口到港量2093.8萬(wàn)噸,環(huán)比減少182.2萬(wàn)噸。45港口到港量1890.7萬(wàn)噸,環(huán)比減少314.5萬(wàn)噸。其中澳礦到港量1285.9萬(wàn)噸,環(huán)比減少290.1萬(wàn)噸,降至今年次低位;巴西礦到港量環(huán)比增加25.1萬(wàn)噸至326.4萬(wàn)噸;非主流礦到港量環(huán)比減少49.5萬(wàn)噸至278.4萬(wàn)噸。整體來(lái)看,短期供應(yīng)偏弱格局不改。需求端,Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開(kāi)工率83.83%,環(huán)比上周下降0.28%,同比去年下降3.57%;高爐煉鐵產(chǎn)能利用率90.15%,環(huán)比增加0.01%,同比下降1.47%;上期復(fù)產(chǎn)高爐陸續(xù)正常生產(chǎn),疊加新增檢修規(guī)模有限,本期高爐鐵水繼續(xù)高位微增,需求略有放量;但持續(xù)虧損下已有個(gè)別鋼廠開(kāi)始檢修。另外,鋼廠提貨節(jié)奏也在持續(xù)放緩,港口日均疏港回落至306萬(wàn)噸/天的水平線,港口庫(kù)存降幅也有收窄。Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為12665.26萬(wàn)噸,環(huán)比降180.07萬(wàn)噸;日均疏港量306.24萬(wàn)噸降12.35萬(wàn)噸。今日鐵礦石主力2209合約繼續(xù)回落,期價(jià)沖高回落,靠近700一線,預(yù)計(jì)短期或延續(xù)偏空運(yùn)行,空單繼續(xù)持有。

天然橡膠

天然橡膠期貨走弱,建議暫時(shí)等待機(jī)會(huì)

今日天然橡膠期貨主力合約震蕩下跌至12500元/噸。今日國(guó)際原油大幅下跌,市場(chǎng)交易心態(tài)轉(zhuǎn)弱。6月22日天然橡膠現(xiàn)貨下跌100元/噸,上海地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn),上海地區(qū)20年SCRWF主流價(jià)格在12500—12550元/噸。海南產(chǎn)區(qū)原料膠水收購(gòu)價(jià)格下跌,制濃乳膠水收購(gòu)價(jià)格為14200元/噸,較前一工作日下跌600元/噸;制全乳膠水收購(gòu)價(jià)格11500元/噸,較前一工作日下跌400元/噸。目前海南產(chǎn)區(qū)整體開(kāi)割率繼續(xù)提升,新膠水釋放量逐漸增加,加工廠開(kāi)工逐漸恢復(fù),預(yù)計(jì)月底或下月初將迎來(lái)全面開(kāi)割。云南西雙版納產(chǎn)區(qū)原料亦走低100-200元/噸。外盤方面,周二泰國(guó)RSS3#美金船貨市場(chǎng)價(jià)格跌10美元/噸。從供需來(lái)看,需求方面,輪胎廠家?guī)齑嫒蕴幱诟呶?,短期開(kāi)工率增幅不大。供應(yīng)方面,國(guó)內(nèi)云南、海南橡膠產(chǎn)量逐漸回升;海外泰國(guó)、越南產(chǎn)區(qū)供應(yīng)逐漸放量,供應(yīng)端對(duì)橡膠期貨支撐力度不大。消息方面,常州發(fā)布新能源汽車購(gòu)置補(bǔ)貼細(xì)則,最高1萬(wàn)元補(bǔ)貼。綜合來(lái)看,天然橡膠供應(yīng)逐漸增加,輪胎企業(yè)繼續(xù)去庫(kù)存,輪胎企業(yè)開(kāi)工率變動(dòng)不大,但汽車產(chǎn)銷環(huán)比回升,天然橡膠需求存向好預(yù)期,多空因素并存,天然橡膠期貨將小幅下跌,繼續(xù)筑底。操作建議方面,建議暫時(shí)等待機(jī)會(huì)。


PVC(V)

PVC期貨震蕩下跌,建議暫時(shí)等待機(jī)會(huì)

今日PVC期貨09合約繼續(xù)震蕩下跌,持倉(cāng)量增加,技術(shù)走勢(shì)維持弱勢(shì)。華東主流現(xiàn)匯自提7620-7750元/噸,期貨貼水現(xiàn)貨。6月下旬PVC裝置檢修仍然較多,本周中鹽吉蘭泰40萬(wàn)噸PVC裝置計(jì)劃6月26日起停車檢修7天,但PVC需求端未見(jiàn)起色,下游采購(gòu)積極性低,加上市場(chǎng)氛圍有所轉(zhuǎn)淡,PVC期貨震蕩下跌。另外社會(huì)庫(kù)存有所累積,市場(chǎng)擔(dān)憂內(nèi)需持續(xù)疲弱。出口需求方面,隨著國(guó)內(nèi)PVC現(xiàn)貨價(jià)格下跌至7600-7750元/噸附近,出口利潤(rùn)回升,出口訂單有所增加。5月PVC出口量超預(yù)期,5月份PVC粉出口26.6萬(wàn)噸,環(huán)比僅減少1.24萬(wàn)噸。因此對(duì)PVC需求不應(yīng)過(guò)于悲觀。供應(yīng)方面,本周PVC裝置檢修產(chǎn)能仍處于偏高水平。成本方面,電石生產(chǎn)陷入虧損,部分電石企業(yè)降負(fù)荷生產(chǎn),后期關(guān)注電石價(jià)格變動(dòng)。PVC外采電石理論成本7600-7900元/噸附近,因此關(guān)注PVC企業(yè)開(kāi)工率變動(dòng)。消息方面,臺(tái)灣臺(tái)塑公布2022年7月份PVC船貨報(bào)價(jià),價(jià)格下調(diào)90美元/噸,F(xiàn)OB臺(tái)灣報(bào)1080美元/噸,CIF中國(guó)報(bào)1120美元/噸,CIF印度1320美元/噸。臺(tái)塑下調(diào)報(bào)價(jià)對(duì)市場(chǎng)交投情緒形成一定影響。國(guó)內(nèi)乙烯法PVC8400元/噸,折合FOB1126元/噸左右,出口至印度和臺(tái)塑報(bào)價(jià)基本相當(dāng)。綜合來(lái)看,6月下旬PVC企業(yè)檢修量仍處于高位,供應(yīng)增幅不高,PVC下游企業(yè)按需采購(gòu)為主,國(guó)內(nèi)需求較弱,但電石法PVC出口利潤(rùn)尚可,PVC出口平穩(wěn),PVC期貨將繼續(xù)尋底。操作建議方面,建議暫時(shí)等待機(jī)會(huì)。


燃油及低硫燃油

波段交易

今日燃料油主力合約期價(jià)收跌3.88%?,F(xiàn)貨方面,6月21日新加坡高硫380燃料油價(jià)格為580.32美元/噸。供應(yīng)方面,截至6月15日,山東地?zé)捯淮纬p壓裝置平均開(kāi)工負(fù)荷63.27%,較上周上漲1.3%。未來(lái)昌邑、金誠(chéng)、奧星等煉廠裝置負(fù)荷逐步正常,且暫無(wú)煉廠計(jì)劃?rùn)z修。預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開(kāi)工負(fù)荷或繼續(xù)提升。主營(yíng)煉廠方面,截至6月16日,國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠平均開(kāi)工負(fù)荷為68.5%,較5月中旬下跌0.28%。6月下旬克拉瑪依石化、大連西太煉廠、慶陽(yáng)石化及玉門石化仍將處在檢修期內(nèi),上海石化3#常減壓將結(jié)束檢修,預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠平均開(kāi)工負(fù)荷或有明顯提升。需求方面,中國(guó)沿海散貨運(yùn)價(jià)水平為1052.58,較上期上漲1.5%。中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)水平為3229.56,較上期上漲1.3%。庫(kù)存方面,新加坡燃料油庫(kù)存錄得2019.4萬(wàn)桶,環(huán)比前一周下降122.8萬(wàn)桶。低硫方面,主力合約期價(jià)收跌3.18%?,F(xiàn)貨方面,新加坡VLSFO價(jià)格為992.26美元/噸。目前成本端波動(dòng)較大,建議關(guān)注港口擁堵情況的變化。操作上,波段交易為主。


原油(SC)

擔(dān)憂OPEC產(chǎn)量恢復(fù),油價(jià)亞盤跳水

今日原油主力合約期價(jià)收跌2.52%。OPEC+表示到今年8月此前自2020年開(kāi)始削減的全部產(chǎn)量都將恢復(fù)。此外,德國(guó)稱美國(guó)的俄油限價(jià)措施將難以實(shí)施,導(dǎo)致亞盤時(shí)間油價(jià)大幅跳水。國(guó)際能源論壇(IEF)秘書(shū)長(zhǎng)Mc Monigle稱,只有沙特和阿聯(lián)酋這樣的產(chǎn)油國(guó)能夠增產(chǎn)石油,它們之間大約有200萬(wàn)桶的閑置產(chǎn)能,而美國(guó)的產(chǎn)量增長(zhǎng)低于預(yù)期。在生產(chǎn)商應(yīng)對(duì)俄烏沖突導(dǎo)致的通脹飆升和價(jià)格波動(dòng)之際,今年全球石油投資將停滯不前,甚至可能下降。由于供應(yīng)安全的不確定性刺激了市場(chǎng),油價(jià)在2月份軍事行動(dòng)開(kāi)始后已經(jīng)上漲。美聯(lián)儲(chǔ)6月決議聲明采取了將近三十年來(lái)最大力度的加息行動(dòng),宣布加息75基點(diǎn),創(chuàng)下近三十年以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)最大幅度的一次加息。供應(yīng)憂慮與對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退憂慮交織?;久娣矫妫珽IA數(shù)據(jù)顯示,截止6月10日當(dāng)周,美國(guó)除卻戰(zhàn)略儲(chǔ)備的商業(yè)原油庫(kù)存增加195.6萬(wàn)桶至4.19億桶。俄克拉荷馬州庫(kù)欣原油庫(kù)存為2260萬(wàn)桶,較前一周下降80萬(wàn)桶。供應(yīng)方面,截止6月10日當(dāng)周,美國(guó)原油產(chǎn)量為1200萬(wàn)桶/日,較上周增加10萬(wàn)桶/日。OPEC七月將增產(chǎn)64.9萬(wàn)桶/日。需求方面,IEA認(rèn)為隨著俄羅斯入侵烏克蘭以及西方對(duì)俄羅斯的嚴(yán)厲制裁對(duì)經(jīng)濟(jì)形成沖擊,將2022年全球石油需求增速預(yù)測(cè)進(jìn)行了大幅下調(diào)95萬(wàn)桶/日。OPEC將2022年全球石油消費(fèi)需求預(yù)測(cè)值下調(diào)30萬(wàn)桶/日至340萬(wàn)桶/日。EIA將2022年全球原油需求增速預(yù)期上調(diào)6萬(wàn)桶/日至228萬(wàn)桶/日。密切關(guān)注俄烏局勢(shì)和伊朗核協(xié)議談判進(jìn)展。


瀝青(BU)

波段交易

今日瀝青主力合約期價(jià)收跌2.31%?,F(xiàn)貨方面,6月22日華東地區(qū)瀝青平均價(jià)為5050元/噸。供應(yīng)方面,截至6月16日,瀝青周度總產(chǎn)量為44.5萬(wàn)噸,環(huán)比增加5.2萬(wàn)噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量30.6萬(wàn)噸,環(huán)比增加1.4萬(wàn)噸,中石化總產(chǎn)量7.5萬(wàn)噸,環(huán)比增加2.0萬(wàn)噸,中石油總產(chǎn)量3.3萬(wàn)噸,環(huán)比增加1.8萬(wàn)噸,中海油3.0萬(wàn)噸,環(huán)比持平。6月國(guó)內(nèi)瀝青總計(jì)劃排產(chǎn)量為209萬(wàn)噸,環(huán)比增加6.25%,同比下降24.09%。預(yù)計(jì)瀝青開(kāi)工維持小幅增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),但整體開(kāi)工水平依舊偏低。需求方面,目前山東地區(qū)需求平淡,部分執(zhí)行合同為主,新簽資源有限,煉廠整體出貨不一;南方地區(qū)需求相對(duì)穩(wěn)定,個(gè)別地區(qū)資源偏緊,市場(chǎng)仍有一定的支撐。未來(lái)南方地區(qū)降雨逐漸增加,或?qū)傂栌幸欢ǖ淖璧K,北方地區(qū)天氣逐漸好轉(zhuǎn),需求或有一定的增加。但由于成本端波動(dòng)較大,操作上建議波段交易為主。


塑料(L)

國(guó)際原油下跌,塑料期貨走弱

今日塑料期貨主力09合約下跌1.36%,持倉(cāng)量增加2913手。今日布倫特原油下跌超過(guò)4%,這將影響市場(chǎng)交易心態(tài),下午塑料期貨震蕩下跌。今日LLDPE現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)跌20-100元/噸,華北地區(qū)LLDPE價(jià)格在8550-8800元/噸。從供需來(lái)看,石化企業(yè)聚烯烴庫(kù)存處于中等水平; PE檢修產(chǎn)能增加至20.7%。上海石化20萬(wàn)噸PE裝置6月18日停車,燕山石化、浙江石化二期等部分PE裝置檢修,本周煉化企業(yè)檢修有所增加,塑料供應(yīng)有所下降,塑料供應(yīng)暫無(wú)較大壓力。進(jìn)口方面,6月到港量環(huán)比回升,但增量有限。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),2022年5月份我國(guó)聚乙烯進(jìn)口量在99.52萬(wàn)噸,環(huán)比增加1.44萬(wàn)噸(1.47%),PE出口7.74萬(wàn)噸,環(huán)比增加1.05萬(wàn)噸,凈進(jìn)口增加0.39萬(wàn)噸,增幅不大。需求方面,農(nóng)膜需求進(jìn)入淡季,但中空、注塑等領(lǐng)域需求環(huán)比好轉(zhuǎn),華東地區(qū)塑料包裝膜等需求環(huán)比增加。綜合來(lái)看,PE供需壓力不大,但國(guó)際原油下跌,塑料期貨將偏弱震蕩。操作建議方面,建議暫時(shí)觀望。


聚丙烯(PP)

PP期貨走弱,建議暫時(shí)等待機(jī)會(huì)

今日PP期貨主力合約PP09合約小幅下跌0.82%,持倉(cāng)量增加11320手。今日PP現(xiàn)貨窄幅波動(dòng),整體變動(dòng)不大,華東拉絲主流價(jià)格在8500-8700元/噸。神華PP競(jìng)拍拉絲PP成交率87%,成交尚可。短期PP多空因素并存,今日上游布倫特原油跌幅超過(guò)4%,這影響市場(chǎng)交易心態(tài)。美聯(lián)儲(chǔ)加息、美國(guó)釋放原油儲(chǔ)備以及美國(guó)總統(tǒng)拜登當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月20日表示,他正在考慮建立汽油免稅期,這可能會(huì)將每加侖油價(jià)最多降低18.4美分,這些因素對(duì)國(guó)際原油形成壓力,進(jìn)而對(duì)下游的化工品形成壓力。從供需來(lái)看,近期四川石化、福建聯(lián)合、天津聯(lián)合二期、上海石化、紹興三圓PP裝置停車,檢修產(chǎn)能占比增加至16.78%,PP整體供應(yīng)小幅減少。需求方面,上周塑編行業(yè)開(kāi)工率維持穩(wěn)定在47%附近,塑編企業(yè)逢低接貨。華東地區(qū)下游企業(yè)加快復(fù)工,從國(guó)家電網(wǎng)上海市電力公司了解到,6月份前三周,上海全社會(huì)用電量已恢復(fù)至去年同期的92.48%。PP進(jìn)口方面,進(jìn)口PP價(jià)格折合人民幣高于國(guó)產(chǎn)PP價(jià)格,進(jìn)口量維持低位,出口存在利潤(rùn)。2022年5月中國(guó)聚丙烯進(jìn)口量在34.10萬(wàn)噸,環(huán)比增加1.03萬(wàn)噸,聚丙烯出口量在21.19萬(wàn)噸,環(huán)比減少0.66萬(wàn)噸。 綜合來(lái)看,PP供應(yīng)不緊張,華東地區(qū)企業(yè)需求環(huán)比好轉(zhuǎn),但其它地區(qū)需求偏淡,華南以及江西等地洪災(zāi)或?qū)㈦A段性影響需求,加上國(guó)際原油價(jià)格下跌,PP期貨將偏弱震蕩。操作建議方面,建議暫時(shí)等待機(jī)會(huì),若已經(jīng)逢低試多,建議多單謹(jǐn)慎持有,跌破前一低點(diǎn)止損。


PTA(TA)

區(qū)間思路

今日PTA主力合約偏弱震蕩,為抗擊通脹美聯(lián)儲(chǔ)將基準(zhǔn)利率上調(diào)75個(gè)基點(diǎn)至1.50%-1.75%區(qū)間,加息幅度為1994年以來(lái)最大。此外,美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存連續(xù)兩周錄得增加,外盤油價(jià)跌至兩周低位,PTA成本端支撐弱勢(shì)。從供應(yīng)端來(lái)看,二季度則有東營(yíng)威聯(lián)化學(xué)250萬(wàn)噸及恒力石化500萬(wàn)噸裝置投產(chǎn),下半年則有桐昆集團(tuán)500萬(wàn)噸裝置投產(chǎn)。需求端來(lái)看,下游受假期、疫情、運(yùn)輸及需求偏差影響,聚酯產(chǎn)銷偏弱,庫(kù)存壓力大增,聚酯利潤(rùn)繼續(xù)壓縮,除 DTY 和瓶片外,基本維持虧損狀態(tài)。在供需偏弱的情況下,短期PTA會(huì)受成本端價(jià)格影響較大。操作上建議區(qū)間思路為宜。


苯乙烯(EB)

輕倉(cāng)試空

今日苯乙烯期價(jià)偏弱震蕩。成本端來(lái)看,近期國(guó)內(nèi)純苯供增需減,供需面有轉(zhuǎn)弱預(yù)期,但短期純苯美金市場(chǎng)維持強(qiáng)勢(shì),內(nèi)外盤價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大,進(jìn)口量仍有收縮預(yù)期,且港口庫(kù)存仍在下降,在純苯庫(kù)存拐點(diǎn)出現(xiàn)之前,純苯價(jià)格仍受支撐。從苯乙烯供應(yīng)端來(lái)看,苯乙烯的開(kāi)工負(fù)荷呈現(xiàn)小幅回升趨勢(shì),隨著開(kāi)工負(fù)荷的上升,預(yù)計(jì)短期苯乙烯的供應(yīng)量將持續(xù)上升;需求端來(lái)看,受疫情影響,下游需求開(kāi)工率下滑,需求疲軟走弱。庫(kù)存端來(lái)看,苯乙烯華東港口庫(kù)存呈現(xiàn)平穩(wěn)狀態(tài),供應(yīng)量有小幅回升,下游弱勢(shì)的情況下,我們預(yù)計(jì)短期內(nèi)苯乙烯庫(kù)存或?qū)⒊尸F(xiàn)累庫(kù)趨勢(shì)。操作上,建議輕倉(cāng)試空。


焦炭(J)

做多焦化利潤(rùn)套利

今日焦炭期貨主力(J2209合約)震蕩回落,成交尚可,持倉(cāng)量微增?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情下跌,成交遇冷。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)3210元/噸(0),期現(xiàn)基差216元/噸;焦炭總庫(kù)存970.52萬(wàn)噸(-17.7);焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率82.61%(1.47)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率90.15%(0)。綜合來(lái)看,因成材市場(chǎng)行情持續(xù)低迷并嚴(yán)重影響鋼廠利潤(rùn)表現(xiàn),首輪焦炭?jī)r(jià)格調(diào)降300元/噸全面落地,市場(chǎng)情緒迅速扭轉(zhuǎn)。上游方面,受近期煉焦煤價(jià)格強(qiáng)勢(shì)反彈影響,焦企入爐煤成本大幅走高,焦化盈利能力不斷惡化,供應(yīng)端繼續(xù)收緊。下游方面,隨著利潤(rùn)嚴(yán)重倒掛,多開(kāi)始不同程度降低生產(chǎn)負(fù)荷,控制原料到貨節(jié)奏。我們認(rèn)為,一方面成材行情持續(xù)弱勢(shì),市場(chǎng)對(duì)于負(fù)反饋的擔(dān)憂有所加深;另一方面,高爐開(kāi)工仍處于高位,焦炭市場(chǎng)供需關(guān)系偏緊的狀況不改。值得注意的是,近期鋼廠因利潤(rùn)原因有增加檢修的情況,但從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)上看,相關(guān)情況暫未對(duì)焦炭需求造成實(shí)質(zhì)性影響。預(yù)計(jì)后市將寬幅震蕩,重點(diǎn)關(guān)注成材市場(chǎng)行情及高爐開(kāi)工狀況,建議投資者做多焦化利潤(rùn)套利。


焦煤(JM)

觀望為主,輕倉(cāng)短空

今日焦煤期貨主力(JM2209合約)回升乏力,午后走勢(shì)轉(zhuǎn)弱,成交良好,持倉(cāng)量略增?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情下跌,成交轉(zhuǎn)弱。京唐港俄羅斯主焦煤平倉(cāng)價(jià)2800元/噸(0),期現(xiàn)基差461.5元/噸;港口進(jìn)口煉焦煤庫(kù)存180.75萬(wàn)噸(+14.8);全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫(kù)存可用12.5天(-0.1)。綜合來(lái)看,焦炭首輪調(diào)降落地后,貿(mào)易商對(duì)焦煤后市看跌預(yù)期增強(qiáng),采購(gòu)拿貨明顯減少。此外,唐山加大對(duì)超低排放的治理,或?qū)固啃枨笥幸欢ǖ挠绊憽.a(chǎn)地方面,本周Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)110家洗煤廠樣本:開(kāi)工率73.64%較上期值降2.55%;日均產(chǎn)量61.71萬(wàn)噸降2.18萬(wàn)噸。部分煤礦開(kāi)始下調(diào)價(jià)格,山西地區(qū)部分低硫主焦煤價(jià)格下跌250元/噸。同時(shí)由于恐慌情緒增加,線上競(jìng)拍資源除了少量資源以起拍價(jià)成交外,多數(shù)競(jìng)拍資源出現(xiàn)流拍。進(jìn)口方面,近日蒙古焦煤通關(guān)量保持相對(duì)穩(wěn)定,三大口岸通關(guān)都在逐步恢復(fù)中,甘其毛都口岸日均通關(guān)接近400車。我們認(rèn)為,當(dāng)前成材市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì),下一階段無(wú)論是鋼廠因利潤(rùn)原因主動(dòng)減產(chǎn)還是行政原因被動(dòng)壓減粗鋼產(chǎn)量,相關(guān)因素都可能利空焦煤需求。預(yù)計(jì)后市將寬幅震蕩,重點(diǎn)關(guān)注下游采購(gòu)積極性及產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)利潤(rùn)水平的變化,建議投資者觀望為主,輕倉(cāng)短空。


動(dòng)力煤(TC)

暫且觀望

今日動(dòng)力煤期貨主力(ZC209合約)小幅收漲,成交低迷,持倉(cāng)量略減?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情轉(zhuǎn)弱,成交有所改善。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)1280元/噸(-50),期現(xiàn)基差436元/噸;主要港口煤炭庫(kù)存5545.9萬(wàn)噸(+205.6),秦港煤炭疏港量42.5萬(wàn)噸(+2.5)。綜合來(lái)看,近期國(guó)家發(fā)改委組織各地對(duì)煤炭?jī)r(jià)格合理區(qū)間運(yùn)行進(jìn)行督察,受政策端調(diào)控影響,產(chǎn)地及港口價(jià)格逐步回歸至合理水平。下游看空情緒發(fā)酵,暫緩采購(gòu)并導(dǎo)致煤礦庫(kù)存持續(xù)增加。產(chǎn)地方面,當(dāng)前煤礦多以電煤保供為主,市場(chǎng)量供應(yīng)量有所收緊,價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。因下游采購(gòu)量回升,煤礦多處于即產(chǎn)即銷狀態(tài),煤價(jià)仍有支撐。港口方面,下游集中發(fā)運(yùn),庫(kù)存有所下降但仍處于偏高水平;貿(mào)易商受成本支撐,報(bào)價(jià)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行,下游用戶觀望較多,部分剛需采購(gòu)用戶壓價(jià)明顯,市場(chǎng)成交較少。下游方面,隨保供穩(wěn)價(jià)政策有序?qū)嵤?,下游電廠被動(dòng)累庫(kù),疊加氣溫同比偏低,電廠日耗低位,采購(gòu)積極性不高;非電用戶受成本下降,疊加煤價(jià)震蕩運(yùn)行,多以剛需采購(gòu)為主;據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì),截止17日全國(guó)146家電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)2163.5萬(wàn)噸,日耗103.8萬(wàn)噸,可用天數(shù)20.8天。我們認(rèn)為,盡管氣溫上升已在日耗數(shù)據(jù)上有所表現(xiàn),在嚴(yán)格的市場(chǎng)價(jià)格調(diào)控機(jī)制下,市場(chǎng)煤行情上漲阻力極大。預(yù)計(jì)后市將窄幅震蕩,重點(diǎn)關(guān)注需求端變化,建議投資者暫且觀望。


尿素(UR)

偏空看待

今日尿素主力合約期價(jià)收跌3.61%?,F(xiàn)貨方面,6月22日河南地區(qū)小顆粒尿素報(bào)價(jià)為3090元/噸。供應(yīng)方面,國(guó)內(nèi)尿素產(chǎn)能利用率75.74%,較上周下降0.04%,比同期上漲1.48%。煤制尿素76.56%,較上周下降0.52%,比同期上漲1.69%。氣制尿素73.40%,較上周上漲1.30%,比同期上漲0.76%。本周河南晉開(kāi)化工、唐山邦力晉銀化工計(jì)劃?rùn)z修。預(yù)計(jì)尿素日產(chǎn)量將在16.8-17.2萬(wàn)噸附近。需求方面,隨著北方麥?zhǔn)者M(jìn)入收尾階段,農(nóng)業(yè)需求的推進(jìn)也有所放緩,加之價(jià)格下跌,農(nóng)需暫時(shí)擱置。復(fù)合肥工廠部分轉(zhuǎn)入秋季肥生產(chǎn),但開(kāi)工率整體回落,對(duì)尿素的采購(gòu)量有所減少。膠板行業(yè)未見(jiàn)好轉(zhuǎn),局部成品擠壓依舊嚴(yán)重。操作上,建議偏空看待。


白糖(SR)

觀望為宜

今日鄭糖主力價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行,收于5868元/噸,收跌幅0.78%。周二ICE原糖震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,盤中漲幅0.59%,結(jié)算價(jià)18.66美分/磅。國(guó)際方面,美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議加息75個(gè)基點(diǎn),市場(chǎng)反應(yīng)不一,前期已經(jīng)充分消化這一消息的市場(chǎng)不跌反漲。經(jīng)過(guò)連續(xù)下跌,消化了美元加息的利空之后,ICE原糖在前期低點(diǎn)18.5美分附近受到支撐并展開(kāi)低位震蕩整理走勢(shì)。 印度糖廠協(xié)會(huì)ISMA公布數(shù)據(jù)顯示,至6月6日本年度累計(jì)產(chǎn)糖3523.7萬(wàn)噸,同比增加449.6萬(wàn)噸,目前仍有29家糖廠在生產(chǎn),較去年同期的4家糖廠多25家,ISMA將本年度產(chǎn)量預(yù)計(jì)修正為3600萬(wàn)噸。目前已簽訂出口合同940至950萬(wàn)噸,實(shí)際出口860萬(wàn)噸,目前政府已將出口數(shù)量限制在1000萬(wàn)噸。ISMA預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)消費(fèi)量為2750萬(wàn)噸,高于去年的2655.5萬(wàn)噸。從數(shù)據(jù)上看,印度本年度大幅增長(zhǎng)的同時(shí)需求與出口增幅更大,供需缺口在90至100萬(wàn)噸,預(yù)計(jì)榨季結(jié)束時(shí)其國(guó)內(nèi)庫(kù)存將下降至670萬(wàn)噸,在進(jìn)一步消減國(guó)內(nèi)庫(kù)存的同時(shí)也為國(guó)際市場(chǎng)提供了大量的供應(yīng),對(duì)于穩(wěn)定國(guó)際糖價(jià)發(fā)揮了積極作用。巴西行業(yè)組織UNICA公布?jí)赫?shù)據(jù)顯示,中5月下半月巴西中南部糖產(chǎn)量為217萬(wàn)噸,同比下降18.2%。國(guó)內(nèi)方面,現(xiàn)貨市場(chǎng)上,價(jià)格回落抑制了需求,但是對(duì)于消費(fèi)旺季的預(yù)期仍在,因此現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)于鄭糖較為堅(jiān)挺,只是小幅下調(diào),主產(chǎn)區(qū)廣西糖企報(bào)價(jià)的重點(diǎn)仍圍繞在6000點(diǎn)附近。國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)公布數(shù)據(jù)顯示,最大的兩個(gè)產(chǎn)區(qū)廣西、云南產(chǎn)銷率同比提升,其中廣西為54.98%,同比增加3.21個(gè)百分點(diǎn),工業(yè)庫(kù)存275.49萬(wàn)噸,同比減少27.75萬(wàn)噸,云南為44.96%,同比增加1.46個(gè)百分點(diǎn),工業(yè)庫(kù)存104.9萬(wàn)噸,同比減少近20萬(wàn)噸;其他產(chǎn)區(qū)廣東銷糖率83.37%,工業(yè)庫(kù)存9.08萬(wàn)噸,內(nèi)蒙銷糖率91.53%,工業(yè)庫(kù)存4.15萬(wàn)噸,均好于去年同期。僅從數(shù)據(jù)上分析,產(chǎn)銷量均出現(xiàn)較大幅度減少,產(chǎn)量減幅略大于銷量,數(shù)據(jù)性質(zhì)偏中性,建議觀望為宜。

農(nóng)產(chǎn)品
           研發(fā)團(tuán)隊(duì)

玉米及玉米淀粉

偏多看待

今日玉米主力合約偏弱運(yùn)行,收于2900元/噸。國(guó)內(nèi)方面,東北產(chǎn)區(qū)貿(mào)易商報(bào)價(jià)較為堅(jiān)挺,汽運(yùn)物流逐漸緊張,短期市場(chǎng)價(jià)格預(yù)計(jì)穩(wěn)定為主;華北地區(qū)經(jīng)過(guò)前期價(jià)格的上漲,貿(mào)易商出貨增加,深加工企業(yè)到貨量較前期增加,短期價(jià)格上漲動(dòng)力不足預(yù)計(jì)維持穩(wěn)定。目前深加工企業(yè)庫(kù)存有所下降,企業(yè)開(kāi)機(jī)率小幅回升,但是整體深加工端需求仍呈現(xiàn)偏弱狀態(tài)。飼料養(yǎng)殖端,隨著近期豬價(jià)回暖養(yǎng)殖端補(bǔ)欄積極性提高,但部分企業(yè)仍使用進(jìn)口玉米替代,飼料企業(yè)多維持按需采購(gòu)為主。國(guó)際方面,根據(jù)最新作物生長(zhǎng)報(bào)告美玉米優(yōu)良率較一周前有所下降,主產(chǎn)區(qū)干旱天氣或影響美玉米產(chǎn)量。而美玉米出口銷售情況仍較為低迷,預(yù)計(jì)外盤短期仍震蕩為主。綜合來(lái)看近期外盤震蕩整理,受大宗商品整體偏弱帶動(dòng)玉米也有所回落,但是據(jù)市場(chǎng)消息飼用稻谷拍賣或在本月底暫停,且中長(zhǎng)期玉米供需偏緊格局及種植成本提高的影響下玉米價(jià)格有支撐,操作上建議關(guān)注低位做多機(jī)會(huì)。

大豆(A)

暫且觀望

東北大豆價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行,豆制品消費(fèi)處于淡季,南方大豆購(gòu)銷偏淡。東北地區(qū)大豆展開(kāi)播種,短期天氣未有異常,農(nóng)業(yè)農(nóng)村部提出擴(kuò)大大豆油料生產(chǎn),在補(bǔ)貼政策支持下,2022年大豆種植收益高于玉米,預(yù)期黑龍江及內(nèi)蒙古主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量加200萬(wàn)噸左右,目前東北種植區(qū)氣溫較往年略偏高,土壤墑情適宜,總體有利于播種。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部預(yù)測(cè)2022/23年度中國(guó)大豆種植面積較上年大幅增加18.3%。中儲(chǔ)糧持續(xù)拋儲(chǔ)增加大豆供應(yīng),而疫情影響下游消費(fèi),需求較為疲弱。操作上建議暫且觀望。

豆粕(M)

區(qū)間思路

今日豆粕回調(diào)測(cè)試4000元/噸支撐,美豆播種進(jìn)度尾聲,截至6月19日,美豆播種進(jìn)度為94%,五年均值93%,優(yōu)良率表現(xiàn)良好,截至6月19日,美豆優(yōu)良率為68%,去年同期為60%,優(yōu)良率水平處于相對(duì)高位對(duì)美豆走勢(shì)形成抑制,但是6月中旬,美豆中西部產(chǎn)區(qū)轉(zhuǎn)干,天氣炒作風(fēng)險(xiǎn)逐步上升,同時(shí)中長(zhǎng)期天氣預(yù)報(bào)顯示仍有旱情風(fēng)險(xiǎn),對(duì)美豆形成支撐,通脹高企使得美聯(lián)儲(chǔ)加速加息步伐,需注意宏觀風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)方面,隨著豆粕脹庫(kù)壓力加大,油廠壓榨量自高位回落,截至6月17日當(dāng)周,大豆壓榨量為188.34萬(wàn)噸,高于上周162.65萬(wàn)噸,同時(shí)終端養(yǎng)殖利潤(rùn)不佳,短期豆粕相對(duì)偏弱,本周豆粕庫(kù)存上升,現(xiàn)貨供應(yīng)相對(duì)寬松,截至6月17日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆庫(kù)存為591.82萬(wàn)噸,環(huán)比增加1.14%,同比減少3.08%,豆粕庫(kù)存為108.59萬(wàn)噸,環(huán)比增加14.19%,同比減少6.91%。建議區(qū)間思路。豆粕期權(quán)方面,建議持有牛市價(jià)差期權(quán)頭寸。

豆油(Y)

暫且觀望

今日豆油延續(xù)回調(diào),隨著印尼棕櫚油脹庫(kù)壓力加大,近期印尼下調(diào)棕櫚油出口關(guān)稅,并啟動(dòng)棕櫚油出口加速計(jì)劃,同時(shí)烏克蘭葵花油出口好轉(zhuǎn),短期油脂供應(yīng)增加,對(duì)油脂價(jià)格形成拖累。美豆油可再生柴油用量上升帶動(dòng)豆油消費(fèi)大幅增加,美豆油庫(kù)存連續(xù)第三個(gè)月下降,NOPA數(shù)據(jù)顯示,5月份美豆壓榨1.71億蒲,環(huán)比增加0.8%,同比增加4.6%,壓榨水平低于預(yù)期,5月末美豆油庫(kù)存17.74億磅,環(huán)比下降2.2%,同比上升6.2%,后期需關(guān)注美豆油生物燃料消費(fèi)兌現(xiàn)情況。5月24日印度政府取消了未來(lái)2年毛豆油和葵花油進(jìn)口稅以應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)食用油價(jià)格高企,豆油較棕櫚油出口競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步提高。國(guó)內(nèi)方面,隨著豆粕脹庫(kù)壓力加大,油廠開(kāi)機(jī)率自高位回落,豆油供應(yīng)壓力有所緩解,本周豆油庫(kù)存小幅上升,截至6月17日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為94.632萬(wàn)噸,環(huán)比增加2.52%,同比增加3.39%。建議暫且觀望。

棕櫚油(P)

暫且觀望

今日棕櫚油延續(xù)回調(diào),印尼近期對(duì)棕櫚油政策調(diào)整顯示其出口政策由抑制出口轉(zhuǎn)向刺激出口,印尼已批準(zhǔn)116萬(wàn)噸棕櫚油產(chǎn)品的出口許可,并允許在國(guó)內(nèi)供應(yīng)的基礎(chǔ)上出口225萬(wàn)噸棕櫚油產(chǎn)品,不包含在出口加速計(jì)劃中的116萬(wàn)噸出口許可證之內(nèi)。近期豆棕價(jià)差迅速擴(kuò)大,棕櫚油出口競(jìng)爭(zhēng)力有所好轉(zhuǎn)。馬來(lái)方面,馬棕進(jìn)入增產(chǎn)周期,6月份馬棕產(chǎn)量環(huán)比上升,Sppoma數(shù)據(jù)顯示,6月1-15日馬棕產(chǎn)量較上月同期增加47.09%,但海外勞工復(fù)工節(jié)奏仍是影響馬棕產(chǎn)量的主要因素,印尼取消了向馬來(lái)西亞種植園派遣勞工的計(jì)劃,中期產(chǎn)量仍有不確定性。另一方面,棕櫚油出口需求整體疲弱,加上6月份馬棕出口將受到印尼出口加速的沖擊,后期馬棕出口不容樂(lè)觀,ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示,6月1-20日馬棕出口較上月同期下降10.5%/17 %。若印尼出口刺激政策延續(xù),疊加馬棕增產(chǎn)周期下累庫(kù)預(yù)期,二季度油脂走勢(shì)或震蕩偏弱。國(guó)內(nèi)方面,本周棕櫚油庫(kù)存下降,截至6月17日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為20.33萬(wàn)噸,環(huán)比減少10.28%,同比減少49.95%。國(guó)內(nèi)棕櫚油套盤利潤(rùn)有所改善,7-9月買船增加,但短期棕櫚油庫(kù)存仍處于極低水平,現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊。宏觀方面,美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好降低,加劇油脂波動(dòng),但隨著油脂回調(diào)壓力短期集中釋放,操作上暫且觀望。

菜籽類

暫且觀望

隨著國(guó)產(chǎn)菜籽逐步上市,今年大型壓榨廠收購(gòu)意愿增高,菜粕供應(yīng)不確定性在于國(guó)產(chǎn)菜籽是否流入大榨,同時(shí),隨著國(guó)家糧食交易中心在4-6月份持續(xù)展開(kāi)進(jìn)口大豆拍賣,大豆供應(yīng)的持續(xù)增加,而豆粕相較菜粕仍有價(jià)格優(yōu)勢(shì),菜粕消費(fèi)較為疲弱,豆粕及菜粕庫(kù)存自4月底以來(lái)整體呈現(xiàn)回升趨勢(shì),本周菜粕庫(kù)存環(huán)比下降,截至6月17日當(dāng)周,兩廣及福建地區(qū)菜粕庫(kù)存為6.34萬(wàn)噸,環(huán)比減少1.71%,同比增加32.08%。操作上建議暫且觀望。菜油方面,隨著印尼棕櫚油脹庫(kù)壓力加大,近期印尼下調(diào)棕櫚油出口關(guān)稅,并啟動(dòng)棕櫚油出口加速計(jì)劃,短期油脂供應(yīng)增加,對(duì)油脂價(jià)格形成拖累。近期豆菜油價(jià)差自高位回落,但較往年仍處高位,菜油需求疲弱,去庫(kù)存速度出現(xiàn)放緩,本周菜油庫(kù)存環(huán)比下降,截至6月17日當(dāng)周,沿海油廠菜油庫(kù)存為18.57萬(wàn)噸,環(huán)比減少6.21%,同比減少24.82%。菜油下破13000元/噸支撐,油脂整體延續(xù)偏弱走勢(shì),操作上暫且觀望。期權(quán)方面,建議持有熊市價(jià)差期權(quán)頭寸。

雞蛋(JD)

觀望為宜

今日雞蛋主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收于4623元/500kg,收跌幅1.66%,6月22日主產(chǎn)區(qū)雞蛋價(jià)格維穩(wěn),現(xiàn)貨均價(jià)4.3元/斤,貨源供應(yīng)正常,終端需求跟進(jìn)一般。截止5月31日雞蛋存欄環(huán)比下降,存欄量11.74億只,同比下降0.85%,環(huán)比增加1.3%,5月新開(kāi)產(chǎn)蛋雞將陸續(xù)增加,但整體處于偏低水平。下游市場(chǎng)高價(jià)難銷,貿(mào)易商在產(chǎn)區(qū)采購(gòu)積極性一般,行情稍顯弱勢(shì)。淘汰雞方面,6月22日全國(guó)均價(jià)雞蛋價(jià)格5.24元/斤,淘汰雞貨源供應(yīng)一般,市場(chǎng)消化平平。目前終端市場(chǎng)走貨速度一般,生產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)均有少量庫(kù)存,但整體壓力不大,目前各環(huán)節(jié)余貨不多,養(yǎng)殖單位低價(jià)銷售,終端需求平淡,普遍維持低位庫(kù)存??偟膩?lái)說(shuō),今年產(chǎn)蛋雞存欄量增量有限,蛋雞存欄處于同期低位;主銷區(qū)受不同程度的疫情影響,采購(gòu)量增加明顯,而食品、餐飲行業(yè)等需求表現(xiàn)一般,補(bǔ)貨較謹(jǐn)慎;養(yǎng)殖成本重心小幅下移,但仍處高位震蕩,關(guān)注供需兩面和疫情等方面影響。目前氣溫逐漸升高,養(yǎng)殖單位隨產(chǎn)隨銷,產(chǎn)區(qū)貨源供應(yīng)正常,終端市場(chǎng)消化不快,經(jīng)銷商采購(gòu)多傾向于低價(jià)貨源,市場(chǎng)觀望情緒漸濃,建議投資者觀望為宜。

蘋果(AP)

日內(nèi)交易為主

今日蘋果主力合約震蕩回落,收于8955元/噸,收跌幅0.52%。近幾日冷庫(kù)成交略緩,冷庫(kù)壓力較小,時(shí)令水果陸續(xù)上市,蘋果需求下降。當(dāng)前紙袋富士 80#以上一二級(jí)貨源交易加權(quán)平均價(jià)格4.08元/斤,較上月上漲0.19 元/斤,環(huán)比上漲4.88%。較去年5月價(jià)格高1.90元/斤,同比高87.16%。截止6月16日全國(guó)冷庫(kù)目前存儲(chǔ)量約為137.16萬(wàn)噸,全國(guó)冷庫(kù)出庫(kù)量16.42萬(wàn)噸,全國(guó)冷庫(kù)去庫(kù)存率84.32%,環(huán)比上周繼續(xù)放緩。截止6月16日,山東產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比13.77%,相比上周減少0.85%。周內(nèi)山東產(chǎn)區(qū)冷庫(kù)走貨繼續(xù)放緩,山東部分冷庫(kù)零星果農(nóng)貨要價(jià)松口出貨尚可,山東剩余貨源主要集中桃村周邊鄉(xiāng)鎮(zhèn),目前以客商發(fā)自存貨為主,隨著桃類水果集中上市,蘋果銷售進(jìn)入最淡季,出庫(kù)速度有進(jìn)一步放緩趨勢(shì)。陜西產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比10.13%,相比上周減少1.29%。周內(nèi)陜西產(chǎn)區(qū)整體交易氛圍清淡,庫(kù)內(nèi)部分貨源成交價(jià)格有所下滑,多以客商自提發(fā)貨為主。渭南大荔早熟藤木開(kāi)始下樹(shù)交易,價(jià)格較去年持平。目前陜西剩余庫(kù)存量偏低,桃類水果上市量增加,且早熟品種陸續(xù)下樹(shù),預(yù)計(jì)短期內(nèi)蘋果走貨繼續(xù)放緩。近段時(shí)間下游銷售不暢的客商出貨開(kāi)始著急,價(jià)格有走低趨勢(shì)。6月處于蘋果生長(zhǎng)重要階段,關(guān)注產(chǎn)區(qū)套袋情況。當(dāng)前蘋果期貨日內(nèi)波動(dòng)較大,建議日內(nèi)交易為主,謹(jǐn)慎控制倉(cāng)位。

棉花及棉紗

偏空思路

今日鄭棉主力合約繼續(xù)偏弱下行運(yùn)行,鄭棉下破19000萬(wàn)關(guān)口,收于18890元/噸,收跌幅1.74%。周二ICE美棉震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,盤中漲幅0.38%,結(jié)算價(jià)143.51美分/磅。國(guó)際方面,美國(guó)勞工部數(shù)據(jù)顯示,今年5月美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)環(huán)比上漲1%,同比增長(zhǎng)8.6%。北京時(shí)間16日凌晨,美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議宣布加息75個(gè)BP,屬28年首次,在此背景下商品市場(chǎng)承壓回落。美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)定錨定2%通脹目標(biāo),根據(jù)點(diǎn)陣圖,官員們預(yù)測(cè)今年年末基準(zhǔn)利率將升至3.4%,意味著今年還需要加息175基點(diǎn)。USDA發(fā)布6月供需預(yù)測(cè),整體報(bào)告略顯偏空,調(diào)增全球棉花產(chǎn)量,消費(fèi)量略微下調(diào)。此外,對(duì)于22/23年度庫(kù)消比,USDA再次上調(diào)至68.1%,較上月增加0.31%。因前期美棉主產(chǎn)區(qū)得州地區(qū)干旱而造成預(yù)計(jì)棄耕率高達(dá)25%,本月美棉地區(qū)供需平衡表較上月無(wú)較大變化。但近期得州降雨充沛,土壤墑情得到極大程度的改善。根據(jù)美棉生長(zhǎng)周報(bào)數(shù)據(jù)顯示,截至6月12日當(dāng)周,美棉種植率為94%,高于去年同期7個(gè)百分點(diǎn);棉花優(yōu)良率為46%,高于去年同期1個(gè)百分點(diǎn)。因此美棉產(chǎn)量仍存一定的上調(diào)空間。截至5月26日當(dāng)周美國(guó)2021/22年度陸地棉凈簽約8.03萬(wàn)噸,較前一周大幅增加857%,較近四周平均增加276%;裝運(yùn)2021/22 年度陸地棉10.98萬(wàn)噸,較前一周增加52%,較近四周平均增加33%。凈簽約本年度皮馬棉91噸,較前一周減少91%;裝運(yùn)皮馬棉3357噸,較前一周增加169%。新年度陸地棉簽約2.47萬(wàn)噸,皮馬棉簽約272噸。周美棉裝運(yùn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好。國(guó)內(nèi)方面,國(guó)內(nèi)棉花銷售進(jìn)度緩慢,目前新棉的銷售進(jìn)度大致不足一半,高企的商業(yè)庫(kù)存增加了后期的銷售壓力,隨著8月的臨近,企業(yè)資金壓力較大。而下游在外部環(huán)境偏弱且內(nèi)需不足的背景下棉價(jià)面臨的壓力較大,截至5月底棉花商業(yè)庫(kù)存為416.28萬(wàn)噸,環(huán)比減少49.9萬(wàn)噸,同比增加58.49萬(wàn)噸。政策面,疊加疆棉禁令存在疊加收儲(chǔ)傳聞遲遲未來(lái)市場(chǎng)信心下滑;從數(shù)據(jù)可以看出,環(huán)比數(shù)據(jù)雖有所下滑,但目前商業(yè)庫(kù)存仍處于近五年最高值。純棉紗市場(chǎng)走貨氛圍整體依舊較為平淡。操作上建議偏空思路。

生豬(LH)

區(qū)間參與

今日生豬主力合約收跌2%。現(xiàn)貨方面,全國(guó)生豬出欄均價(jià)為17.53元/公斤,較前日均價(jià)上漲0.53元/公斤。目前散戶壓欄情緒高漲,終端走貨情況仍暫無(wú)提振,短期來(lái)看現(xiàn)貨價(jià)格在養(yǎng)殖端情緒影響下或延續(xù)偏強(qiáng)。母豬方面,自去年7月開(kāi)始全國(guó)能繁母豬存欄已經(jīng)連續(xù)10個(gè)月調(diào)減,根據(jù)生豬生長(zhǎng)周期對(duì)應(yīng)著今年4月開(kāi)始全國(guó)的生豬出欄量將出現(xiàn)環(huán)比下降的趨勢(shì)。不過(guò)需要注意目前生豬出欄體重持續(xù)增長(zhǎng),自4月豬價(jià)回暖后養(yǎng)殖端壓欄和二次育肥增多。若大豬在6月底出欄,那么將帶動(dòng)價(jià)格下跌;若6月大體重豬出欄進(jìn)度仍然較慢,將會(huì)導(dǎo)致下月出欄體重再次持續(xù)增加,則后期豬價(jià)仍有承壓可能。需求端,目前仍處于豬肉需求淡季,終端市場(chǎng)表現(xiàn)疲軟。高豬價(jià)對(duì)于下游消費(fèi)的抑制效應(yīng)較為明顯,終端抵制高價(jià)白條,下游走貨難度較大,需求端暫無(wú)明顯提振。綜合來(lái)說(shuō)母豬產(chǎn)能調(diào)減使得后期生豬供給壓力減少,疊加下半年需求向好,豬價(jià)將總體呈震蕩偏強(qiáng)格局。但是目前盤面升水較高,操作上建議區(qū)間參與為主。


花生(PK)

區(qū)間參與

今日花生期貨主力合約震蕩下挫,收于9700元/噸。現(xiàn)貨方面山東白沙統(tǒng)貨價(jià)格8600-9000元/噸左右,河南產(chǎn)區(qū)通貨米價(jià)格在9000-9400元/噸左右。產(chǎn)區(qū)余量基本見(jiàn)底,但市場(chǎng)需求一般,貿(mào)易商庫(kù)存完全滿足市場(chǎng)需求,貿(mào)易商觀望心理明顯,貿(mào)易商多數(shù)不愿讓利出庫(kù),花生主流價(jià)格以橫盤調(diào)整為主。油廠方面,益海嘉里全面停收,魯花工廠僅有萊陽(yáng)開(kāi)機(jī),其余工廠已全部停機(jī)。對(duì)于新季花生來(lái)說(shuō),市場(chǎng)多預(yù)計(jì)新季花生種植面積減少。近期東北、河南南部降雨明顯,尤其河南產(chǎn)區(qū)旱情有所緩解,而東北產(chǎn)區(qū)整體漲勢(shì)良好,使得盤面持續(xù)偏弱,操作上建議區(qū)間參與。


金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

黃慧雯(Z0010132),李白瑜

能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

黃慧雯(Z0010132)韋鳳琴,郭金諾, 李吉龍,牛一曼

農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

雍恒(Z0011282),李天堯,李霽月

宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

王舟懿(Z0000394)


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