今日早盤研發(fā)觀點2022-06-28
| 品種 | 策略 | 分析要點 | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀 | 關注美國5月商品貿易帳 | 周一，美股回落，三大美股指跌離兩周高位，泛歐股指創(chuàng)兩周新高。2年期美債標售得標利率創(chuàng)2007年12月以來新高；10年期美債收益率繼續(xù)回升，盤中升破3.20%遠離近兩周低谷。美元指數跌破104創(chuàng)逾一周新低。原油盤中抹平逾1%跌幅收漲近2%，布油創(chuàng)逾一周新高。黃金創(chuàng)近兩周新低。國內方面，央行行長易綱表示，貨幣政策將繼續(xù)從總量上發(fā)力以支持經濟復蘇。1-5月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增長1.0%。海外方面，日本央行公布6月會議意見摘要顯示，央行理事會成員認為有必要維持超寬松的貨幣政策，以提振工資，并刺激需求驅動的通脹上升。印度與歐盟重啟自由貿易談判，這是雙方在該談判破裂9年后重新啟動。關注美國5月商品貿易帳。 | 宏觀金融 |
股指 | 多單逢高減倉 | 昨日，三組期指震蕩整理，2*IH/IC2207比值為0.9374。隔夜外盤美股回落，三大美股指跌離兩周高位，泛歐股指創(chuàng)兩周新高?，F貨方面，A股三大指數今日集體收漲，滬指漲0.88%，深證成指漲1.1%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.22%。市場成交額超過1.2萬億元，北向資金今日凈買入逾70億元。銀行間資金方面，隔夜品種上行0.3bp報1.438%，7天期上行14.2bp報1.992%，14天期上行5.9bp報2.043%，1個月期上行0.1bp報1.894%。從技術面來看，三組期指中中證500、滬深300指數、上證50指數均在20日均線上方。目前，A股三大指數強勢上行站上半年線，市場整體向好的趨勢未變，如果經濟提振見效或者超預期，整體修復性行情有望延續(xù)。不過短期來看，海外通脹及加息節(jié)奏仍會對市場造成一定風險，國內經濟提振數據有待驗證，在市場短期放量加速上行下，還是要謹防指數的沖高回落以及階段性的回撤，操作上建議投資者多單逢高減倉；期權方面，因近期市場風險較大，建議做多波動率加大策略。 | |
貴金屬 | 偏空看待 | 隔夜國際金價震蕩下行，現運行于1822美元/盎司，金銀比價85.60。消息方面，7國集團計劃禁止進口俄羅斯黃金。美聯儲6月進行了1994年以來最大力度的加息，經濟硬著陸擔憂加劇。美聯儲主席鮑威爾發(fā)布了被稱為“迄今為止最鷹派抗擊通脹措辭”的半年度貨幣政策報告，FOMC貨幣政策委員會“無條件”致力于恢復物價穩(wěn)定，并不排除7月再度大幅加息75個基點的可能性。目前打壓通脹是美國當局的重要議題，拜登政府考慮對華施加的關稅進行減免，我們認為美國抗擊通脹的決心比較強，可能令經濟硬著陸風險增加。避險方面，美股出現了大幅調整，波動率顯著上升，貴金屬的避險功能得到發(fā)揮。資金方面，截至6/24，SPDR黃金ETF持倉1061.04噸，前值1063.07噸，SLV白銀ETF持倉16858.11噸，前值16955.66噸。綜合來看，金融條件持續(xù)收緊，建議偏空看待。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動較大，早市持貨商試圖拉升水報好銅價，無奈市場不予認可直接調降為平水，平水銅供應略松，主動降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個別大貿易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉。今日票據因素仍導致市場存有10元/噸~20元/噸價差。操作上，暫時觀望。 | |
螺紋(RB) | 空單持有（持空） | 昨日螺紋鋼主力2210合約震蕩走強，期價跌勢暫緩，整體表現暫穩(wěn)，現貨市場螺紋鋼價格跟隨小幅拉漲。供應端，五大品種鋼材總產量連續(xù)第二周下降，上周下降17.72萬噸回落至964.52萬噸，供給端確實在收縮；其中螺紋減產最多，減少17.43萬噸至287.91萬噸；從近期鋼廠檢修信息來看，棒材軋機設備占比居多，且減產的代表鋼廠多數也以坯料轉產其他品種或主動控產，進而使得螺紋鋼減產突出。此外，上周鋼廠減產的核心原因則在于企業(yè)虧損壓力伴隨鋼價大幅回調而明顯抬升，疊加企業(yè)庫存積壓，使得鋼企陸續(xù)開始主動減產/檢修。庫存方面，累庫現象有所變化，廠庫累庫速度上升，社會呈現去庫狀態(tài)。廠庫累庫33.98萬噸，建材板材全面累庫，這與區(qū)域內強降水天氣影響發(fā)貨節(jié)奏后很大關系，疊加市場淡季需求表現和大幅回調的鋼價，致使采購情緒不佳，鋼廠訂單明顯減少，進而廠庫持續(xù)累增，且幅度擴張。社會庫存方面，建材大幅去庫，主要原因在于鋼廠的貨沒發(fā)出去，發(fā)出去的貨因運輸周期延長尚未入庫，入了庫的資源因回款操作大量低價出售，進而出現建材廠庫增幅擴張，社庫轉降，總庫微增的整體表現。消費方面，上周五大品種周消費量增幅0.9%；其中建材消費環(huán)比增幅5%，從環(huán)比數據來看，上周建材表觀消費略有好轉，從同比數據來看，螺紋同期表觀消費約在350萬噸左右，同比降幅仍然是建材表現更弱。預計短期全國高溫多雨天氣延續(xù)，未來十天主雨帶呈階梯狀北抬趨勢，華北黃淮等地仍有高溫天氣，淡季需求表現延續(xù)。綜合來看，鋼價高位調整壓力依然較大，短期偏空運行為主，空單繼續(xù)持有。 | |
熱卷(HC) | 短空參與（持空） | 昨日熱軋卷板期貨主力2210合約表現企穩(wěn)運行，期價整體跌勢暫緩，重回4300一線上方，熱軋卷板現貨價格小幅拉漲。產量方面，板材環(huán)比減量1.49萬噸，降幅0.3%。上周熱軋產量小幅回升，主要增幅地區(qū)是東北、西南地區(qū)，其中東北地區(qū)是前期鋼廠臨檢結束已經復產，西南地區(qū)則是前期檢修結束后本周恢復滿產，而主要增幅地區(qū)是華北地區(qū)，主要是有鋼廠新增檢修出現導致。綜合來看，現階段鋼企減產比例尚未達到預期水平，后期仍有減量空間，但考慮到前期已有部分鋼廠執(zhí)行檢修/減產計劃，近期或有恢復，因此增減對沖，減量的空間相對有限。庫存方面，熱卷繼續(xù)累庫5.55萬噸至364.09萬噸，廠庫累庫2.31萬噸至91.13萬噸，社會庫存累庫3.24萬噸至272.96萬噸。上周鋼廠庫存稍有累積，主要增幅地區(qū)是華北地區(qū)，由于近期價格快速下跌，市場接貨意愿低，導致鋼廠接單壓力較大，廠庫小幅累積。消費方面，熱卷表需微增2.2萬噸至312.82萬噸，板材表觀消費維持弱勢，主因在于螺紋鋼社庫去化突出，而板材維持增庫。從同比數據來看，熱卷表觀消費約在330萬噸左右，整體需求表現依然相對偏弱。操作上，短期盤面表現依然承壓，大幅下跌后有一定技術性修復需求，但反彈空間或較為有限，空單繼續(xù)持有。 | |
鋁(AL) | 暫時觀望 | 隔夜滬鋁主力合約反彈，倫鋁偏弱震蕩，現運行于2488美元/噸。宏觀悲觀情緒仍對鋁價形成壓制，但邊際成本支撐及社庫持續(xù)去化，使得鋁價在基本金屬中較為抗跌。消息方面，因高漲的能源價格，美國世紀鋁業(yè)旗下Hawesville電解鋁廠計劃于6月27日起逐步停產，該廠共有產能25萬噸，初步計劃停產周期9-12個月，明年將視成本利潤情況決定是否復產?；久鎭砜?，5月份國內運行電解鋁產能加權平均完全成本（含稅）為17644.2元/噸，當前鋁價19600元/噸低位已經有2.5%的產能出現虧損。周內國內電解鋁供應端維持小幅增長，初步測算，6月底運行產能有望達到4078萬噸附近，電解鋁產量同比有望增加3.7%至334萬噸附近。需求端，本周國內鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比上周小幅減少0.4個百分點至66.7%。分版塊來看，建筑型材及鋁板帶箔等版塊均出現新增訂單不足的情況，且7-8月份國內鋁下游加工行業(yè)普遍存在小淡季的情況，開工難以上行。綜合來看，當前電解鋁價格距離成本線空間進一步收縮，且社會庫存持續(xù)去庫，建議關注滬鋁止跌信號，但消費進入淡季，滬鋁仍將以偏弱運行為主。套期保值者，可以選擇買入虛值看跌期權規(guī)避存貨跌價風險。 | |
鋅(ZN) | 暫且觀望 | 隔夜鋅價盤面偏強震蕩，國際方面，歐美通脹持續(xù)高企，美聯儲正式開啟縮表，烏東戰(zhàn)局持續(xù)升級，俄對多國斷氣并未恢復；國內方面，國務院常務會議進一步部署穩(wěn)經濟措施，包括6方面33項措施，將階段性減征部分乘用車購置稅600億元。目前鋅維持供需雙弱的格局，5月國產礦加工費延續(xù)跌勢，進口礦加工費環(huán)比大增，疊加硫酸價格高位，煉廠采用進口礦生產虧損改善，供給端存彈性預期。國內受疫情影響，開工明顯下降。華東地區(qū)的下游企業(yè)面臨防疫管控以及交通物流阻塞，開工率大幅下降，甚至出現部分停產，鋅的基本面偏弱，但受能源問題影響成本端支撐。操作上建議暫且觀望。 | |
鉛(PB) | 暫且觀望 | 隔夜鉛價格偏強震蕩。美國5月新增非農就業(yè)崗位超過預期，且薪資增幅維持在相當強勁的水平，顯示就業(yè)市場強勁，或將使美聯儲繼續(xù)采取激進的貨幣緊縮政策。從供應端來看，原材料運輸問題得到解決，再生鉛方面產量穩(wěn)步恢復。原生鉛產量擴張受到鉛精礦偏緊供應的制約，停產與恢復并行，精煉鉛產量重新進入增長周期。從需求端來看，目前正處于消費淡季，需求弱勢。社會庫存有回升跡象?？傮w來看，鉛基本面偏弱，宏觀面多空博弈，建議暫且觀望。 | |
鎳(NI) | 短期觀望，中長期偏空看待 | 隔夜滬鎳主力合約小幅反彈，倫鎳偏弱震蕩，現運行于22885美元/噸，近期鎳價在歐美貨幣流動性緊縮及經濟衰退的擔憂下持續(xù)走弱?；久鎭砜?，供應方面，本周國內高鎳鐵市場議價重心下移，Mysteel高鎳鐵國內到廠價暫穩(wěn)1400-1415元/鎳，下跌35元，300系不銹鋼減產降低了鎳鐵需求，同時，印尼新建項目陸續(xù)投產，鎳鐵回流量創(chuàng)歷史新高，使得國內鎳鐵整體供應過剩；今年是印尼鎳中間品、高冰鎳項目集中投放，硫酸鎳原料供應增多，電池級硫酸鎳晶體價格降至40000元/噸，跌750元。需求方面，隨著鋼廠6、7月落實減產，300系不銹鋼社會庫存壓力減輕，但生產仍陷入虧損之中，關注價格帶動利潤回升后對排產的影響。新能源汽車前景繼續(xù)向好，但考慮到硫酸鎳不同工藝的經濟性，鎳豆占比大幅收縮。綜合來看，鎳市場基本面走弱，但隨著鎳價深度調整，成本支撐力量顯現，建議短期觀望，中長期仍偏空看待。套利方面，原生鎳遠期供應壓力正在逐步兌現，純鎳供應雖然彈性有限但需求將被二級鎳擠出，逢低介入跨期正套組合。 | |
不銹鋼(SS) | 多單減倉 | 隔夜不銹鋼期價區(qū)間震蕩，成本端來看，倫敦金屬交易所（LME）在一項司法覆核申索中被指名為被告人。該申索擬挑戰(zhàn)有關實行及維持取消原告人聲稱于2022年3月8日英國時間00：00或之后執(zhí)行的鎳合約交易的決定，原告人索賠金額為4.56億美元，3月鎳市場擠倉后續(xù)仍在發(fā)酵，疊加端午后商品市場共振上行，鎳價偏強運行。供應端來看，短期國內鋼廠受限制于盈利水平，產量短期難以放量增長。需求端來看，受疫情影響，地產數據不佳、家電、汽車，廚房用品、設備等增速較前期也有所減緩，整體消費表現疲軟，受到下游消費持續(xù)低迷、提貨不暢影響，未來庫存端或將持續(xù)累庫。目前成本端支撐，基本面處于供大于求的局面，預計中長期偏空思路為主，操作上建議多單減倉。 | |
鐵礦石(I) | 空單持有（持空） | 供應端，受海外礦山季末發(fā)運沖量的持續(xù)影響，上周澳巴發(fā)運持續(xù)穩(wěn)步的增加，本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運總量2665.0萬噸，環(huán)比增加23.2萬噸，其中澳洲發(fā)運量環(huán)比增加124.6萬噸至2027.3萬噸，處于今年次高位；巴西發(fā)運量637.7萬噸，環(huán)比減少101.4萬噸；同時到港在連續(xù)三期下降后下上周也出現大幅回升現象，上周中國47港口到港量2460.5萬噸，環(huán)比增加366.7萬噸。45港口到港量2387.5萬噸，環(huán)比增加496.8萬噸。需求端，鋼廠虧損面積擴大，高爐減產檢修數量增加，Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率81.92%，環(huán)比上周下降1.90%，同比去年下降4.93%；高爐煉鐵產能利用率88.98%，環(huán)比下降1.17%，同比下降1.87%；鐵水產量高位回落，需求的下降導致鋼廠采購積極性下滑，港口疏港延續(xù)下降至近兩個月的低位水平，日均疏港量294.55萬噸，降11.68萬噸。體現到庫存端，在到港周期內好轉情況下，港口庫存降幅持續(xù)收窄，Mysteel統(tǒng)計全國45個港口進口鐵礦庫存為12571.57萬噸，環(huán)比降93.69萬噸。整體來看，在由成材端傳導而來的負反饋還在持續(xù)影響市場走勢，以及鋼廠減產措施實施不明，預計短期鐵礦石價格承壓運行為主。昨日鐵礦石主力2209合約震蕩走高，期價整體寬幅震蕩運行，關注700一線附近支撐，預計短期波動幅度加劇,大幅下挫后有一定技術性反彈修復需求，空單謹慎持有。 | |
天膠及20號膠 | 天然橡膠期貨震蕩運行，建議暫時等待機會 | 夜盤天然橡膠期貨主力合約走弱，持倉量增加，但整體仍在區(qū)間內震蕩。昨日國內天然橡膠現貨價格上漲100-125元/噸，上海21年SCRWF主流價格在12750—12800元/噸，期貨09合約收盤價升水現貨100元/噸，升水不高；近期交通運輸部要求全面取消低風險地區(qū)貨車通行限制，市場預期輪胎置換需求將有所增加；此外促進汽車消費方面的消息對天然橡膠期貨形成支撐。天然橡膠期貨受到支撐。近期海南產區(qū)原料膠水收購價格持穩(wěn)，制濃乳膠水收購價格為13700元/噸，較前一工作日持平；制全乳膠水收購價格11500元/噸，較前一工作日持平。目前海南產區(qū)新膠水釋放量逐漸增加，加工廠開工陸續(xù)恢復。從供需來看，需求方面，輪胎廠家?guī)齑嫒蕴幱诟呶?，短期開工率增幅不大，上周全鋼胎開工率周環(huán)比減少，而半鋼胎周環(huán)比回升。供應方面，國內海南橡膠產量逐漸回升；海外泰國、越南產區(qū)供應逐漸放量，供應端對橡膠期貨支撐力度不大。綜合來看，天然橡膠供應逐漸增加，輪胎企業(yè)繼續(xù)去庫存，輪胎企業(yè)開工率變動不大，但汽車產銷環(huán)比回升，天然橡膠需求存向好預期，多空因素并存，天然橡膠期貨整體繼續(xù)區(qū)間震蕩，短期關注60日均線壓力。操作建議方面，建議暫時等待機會或日內多單參與。 | |
原油(SC) | 供應憂慮持續(xù)，油價回升 | 隔夜原油主力合約期價震蕩上行。法國總統(tǒng)馬克龍周一表示，阿聯酋總統(tǒng)表示歐佩克的兩個主要石油出口國阿聯酋和沙特已經在盡可能多地開采石油，幾乎無法增加產量。美國戰(zhàn)略石油儲備中的原油庫存降至4.979億桶，為1986年4月以來的最低水平。 OPEC+表示到今年8月此前自2020年開始削減的全部產量都將恢復。供應憂慮與對美國經濟衰退憂慮交織?；久娣矫?，EIA數據顯示，截止6月10日當周，美國除卻戰(zhàn)略儲備的商業(yè)原油庫存增加195.6萬桶至4.19億桶。俄克拉荷馬州庫欣原油庫存為2260萬桶，較前一周下降80萬桶。供應方面，截止6月10日當周，美國原油產量為1200萬桶/日，較上周增加10萬桶/日。OPEC八月將增產64.8萬桶/日。需求方面，IEA認為隨著俄羅斯入侵烏克蘭以及西方對俄羅斯的嚴厲制裁對經濟形成沖擊，將2022年全球石油需求增速預測進行了大幅下調95萬桶/日。OPEC將2022年全球石油消費需求預測值下調30萬桶/日至340萬桶/日。EIA將2022年全球原油需求增速預期上調6萬桶/日至228萬桶/日。密切關注俄烏局勢和伊朗核協(xié)議談判進展。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應過剩，油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達成的減產協(xié)議的有效性。減產協(xié)議旨在緩解全球供應過剩并幫助提振油價，但供應過剩持續(xù)，油價也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產時期，但是需要免除減產的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產協(xié)議。周一會談中，沒有討論加深減產。油價仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產商對沖未來生產帶來動力。導致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應過剩，油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達成的減產協(xié)議的有效性。減產協(xié)議旨在緩解全球供應過剩并幫助提振油價，但供應過剩持續(xù)，油價也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產時期，但是需要免除減產的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產協(xié)議。周一會談中，沒有討論加深減產。油價仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產商對沖未來生產帶來動力。導致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | PVC期貨震蕩筑底，建議暫時等待機會 | 夜盤PVC期貨09合約減倉反彈。6月27日華東主流現匯自提7400-7520元/噸，PVC期貨09合約貼水135元/噸。昨日部分企業(yè)電石報價繼續(xù)下跌，PVC成本支撐較弱。國內經濟環(huán)比逐漸好轉，PVC主要用于基建、房地產等領域,目前處于雨季，開工受到一定影響，關注雨季過后建材需求情況。本周計劃檢修的PVC生產企業(yè)不多，但部分前期檢修的企業(yè)將延續(xù)至本周，預計PVC檢修損失量仍在高位，PVC開工負荷率較本周變化不大。出口需求方面，隨著國內PVC現貨價格下跌至7400元/噸附近，出口利潤回升，出口訂單穩(wěn)定。因此對PVC需求不應過于悲觀。庫存方面，華東及華南樣本倉庫總庫存33.55萬噸，較上一期增0.66%，華南地區(qū)庫存下降。綜合來看，6月下旬PVC企業(yè)檢修量仍處于高位，供應增幅不高，PVC下游企業(yè)按需采購為主，國內需求較弱，但電石法PVC出口利潤尚可，PVC出口平穩(wěn)，PVC期貨將繼續(xù)尋底，不過近期跌幅較大，若部分空頭止盈離場，PVC期貨將技術性反彈。操作建議方面，建議暫時等待機會。 | |
瀝青(BU) | 波段交易 | 隔夜瀝青主力合約期價震蕩回落?，F貨方面，6月27日華東地區(qū)瀝青平均價為5050元/噸。供應方面，截至6月22日，瀝青周度總產量為44.6萬噸，環(huán)比增加0.1萬噸。其中地煉總產量31.9萬噸，環(huán)比增加1.3萬噸，中石化總產量7.9萬噸，環(huán)比增加0.4萬噸，中石油總產量1.7萬噸，環(huán)比減少1.6萬噸，中海油3.0萬噸，環(huán)比持平。本周整體供應有望增加，阿爾法、盤錦北瀝檢修之后復產瀝青，齊魯石化間歇恢復生產。需求方面，未來降雨天氣逐漸增加，北方地區(qū)剛需或有所受阻。華東地區(qū)受天氣及資金等因素影響，業(yè)者剛需拿貨為主。由于成本端波動較大，操作上建議波段交易為主。 | |
塑料(L) | 塑料期貨震蕩運行 | 夜盤塑料期貨主力09合約小幅反彈。LLDPE反彈主要受國際原油反彈提振。近期關注國際原油能否企穩(wěn)。6月27日華北大區(qū)線性部分漲20-50元/噸，華北地區(qū)LLDPE價格在8500-8700元/噸，LLDPE期貨09合約貼水現貨62元/噸。從PE供需來看，石化企業(yè)聚烯烴庫存處于中等水平， PE檢修產能占比15%。上海石化、鎮(zhèn)海煉化、浙江石化HDPE裝置延續(xù)停車，燕山石化20萬噸LDPE裝置重啟，塑料供應暫無較大壓力。進口方面，LLDPE進口報價1070-1110美元/噸，高于國內報價，進口壓力依舊不高。需求方面，農膜需求進入淡季，但中空、注塑等領域需求相對穩(wěn)定。綜合來看，PE供需壓力不大，國際原油寬幅震蕩，塑料期貨整體將震蕩運行。操作建議方面，建議暫時觀望或日內多單參與。 | |
聚丙烯(PP) | PP期貨震蕩運行，建議暫時等待機會 | 夜盤PP期貨主力合約PP09合約小幅反彈，近期關注能否企穩(wěn)。PP期貨反彈一方面是受國際原油反彈提振；另一方面是上海地區(qū)6月底餐飲恢復堂食、北京地區(qū)學生恢復線下上課，說明國內疫情防控好轉，市場預期PP等需求將有所回升。昨日華南地區(qū)部分石化企業(yè)上調PP出廠價50-100元/噸，PP現貨成交回暖，華東地區(qū)拉絲PP粒料報價華東拉絲主流價格在8480-8670元/噸，PP期貨09合約收盤價貼水現貨41元/噸。本周河北海偉等部分裝置計劃重啟，但神華寧煤一分公司四線30萬噸PP 6月27日停車檢修，計劃維持一周，PP供應壓力依舊不大。需求方面，塑編行業(yè)開工率在45%附近，7月份為拉絲PP傳統(tǒng)需求淡季，但共聚PP主要應用于汽車、家電零部件領域，需求相對較好，后期關注石化企業(yè)是否減少拉絲PP生產比例，提高共聚PP生產比例。 綜合來看，由于裝置停車仍舊較多，PP供應壓力不大，PP需求存環(huán)比好轉預期，國內宏觀經濟預期亦好轉，但國際原油價格寬幅震蕩，PP期貨將震蕩運行為主。操作建議方面，建議暫時等待機會，若已經逢低試多，建議多單謹慎持有，注意及時止損止盈。 | |
PTA(TA) | 暫且觀望 | 隔夜PTA主力合約偏強震蕩，歐盟發(fā)動對俄制裁，全面禁止俄石油進口雖然該制裁措施最終做出一定讓步，但仍是俄烏沖突3個月來最嚴制裁。OPEC+月末承諾若俄石油產量大幅下滑，OPEC+愿意增加一定產量來維持供應，但市場明顯對于該增產計劃是否能夠彌補俄羅斯產量缺口持懷疑態(tài)度，對能源供應緊缺的擔憂持續(xù)升溫推升油價，PTA成本端支撐。從供應端來看，二季度則有東營威聯化學250萬噸及恒力石化500萬噸裝置投產，下半年則有桐昆集團500萬噸裝置投產。需求端來看，下游受假期、疫情、運輸及需求偏差影響，聚酯產銷偏弱，庫存壓力大增，聚酯利潤繼續(xù)壓縮，除 DTY 和瓶片外，基本維持虧損狀態(tài)。在供需偏弱的情況下，短期PTA會受成本端價格影響較大。操作上建議暫且觀望。 | |
苯乙烯(EB) | 輕倉試空 | 隔夜苯乙烯期價偏強震蕩。成本端來看，歐盟就對俄石油禁運達成共識，支撐油價走勢，近期國內純苯供增需減，供需面有轉弱預期，但短期純苯美金市場維持強勢，內外盤價差持續(xù)擴大，進口量仍有收縮預期，且港口庫存仍在下降，在純苯庫存拐點出現之前，純苯價格仍受支撐。從苯乙烯供應端來看，苯乙烯的開工負荷呈現小幅回升趨勢，隨著開工負荷的上升，預計短期苯乙烯的供應量將持續(xù)上升；需求端來看，受疫情影響，下游需求開工率下滑，需求疲軟走弱。庫存端來看，苯乙烯華東港口庫存呈現平穩(wěn)狀態(tài)，供應量有小幅回升，下游弱勢的情況下，我們預計短期內苯乙烯庫存或將呈現累庫趨勢。操作上，建議輕倉試空。 | |
焦炭(J) | 逢低短多 | 隔夜焦炭期貨主力(J2209合約)偏穩(wěn)震蕩，成交一般，持倉量略減?，F貨市場近期行情下跌，成交遇冷。天津港準一級冶金焦平倉價3210元/噸(0)，期現基差92元/噸；焦炭總庫存964.84萬噸(-5.7)；焦爐綜合產能利用率78.8%(-3.81)、全國鋼廠高爐產能利用率88.98%(-1.2)。綜合來看，因成材市場行情持續(xù)低迷并嚴重影響鋼廠利潤表現，山西區(qū)域個別鋼廠上周提降第二輪，降幅為200元/噸，其余主流鋼廠觀望為主。上游方面，隨著焦煤價格大幅回落，焦企利潤得到一定改善，部分焦企近日有逐步提產想法，供給端表現預計好于上周。下游方面，鋼廠利潤依舊嚴重倒掛，多開始不同程度降低生產負荷，控制原料到貨節(jié)奏。我們認為，一方面成材行情持續(xù)弱勢，市場對于負反饋的擔憂有所加深；另一方面，高爐開工仍處于高位，焦炭市場供需關系偏緊的狀況不改。值得注意的是，近期鋼廠因利潤原因有增加檢修的情況，但從統(tǒng)計數據上看，相關情況暫未對焦炭需求造成實質性影響。預計后市將寬幅震蕩，重點關注成材市場行情及高爐開工狀況，建議投資者逢低短多。 | |
焦煤(JM) | 輕倉短多 | 隔夜焦煤期貨主力(JM2209合約)窄幅震蕩，成交較為活躍，?，F貨市場近期行情下跌，成交轉弱。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價2700元/噸(0)，期現基差308元/噸；港口進口煉焦煤庫存190.35萬噸(+9.6)；全樣本獨立焦化廠煉焦煤平均庫存可用12.5天(0)。綜合來看，焦炭首輪調降落地后，貿易商對焦煤后市看跌預期增強，采購拿貨明顯減少。此外，唐山加大對超低排放的治理，或對焦炭需求有一定的影響。產地方面，本周Mysteel統(tǒng)計全國110家洗煤廠樣本開工率73.64%較上期值降2.55%；日均產量61.71萬噸降2.18萬噸。近日部分煤礦開始下調價格，山西地區(qū)部分低硫主焦煤價格下跌250元/噸。同時由于恐慌情緒增加，線上競拍資源除了少量資源以起拍價成交外，多數競拍資源出現流拍。進口方面，近日蒙古焦煤通關量保持相對穩(wěn)定。海關總署最新數據顯示，2022年5月份，我國進口焦煤456.5萬噸，同比增加33.8%、環(huán)比增加7.3%。我們認為，當前成材市場延續(xù)弱勢，下一階段無論是鋼廠因利潤原因主動減產還是行政原因被動壓減粗鋼產量，相關因素都可能利空焦煤需求。但另一方面，當前下游需求并未實質性下挫，期貨行情有較大程度超跌。預計后市將震蕩整理，重點關注下游采購積極性及產業(yè)各環(huán)節(jié)利潤水平的變化，建議投資者輕倉短多。 | |
動力煤(TC) | 暫且觀望 | 隔夜動力煤期貨主力(ZC209合約)無成交。現貨市場近期行情轉弱，成交有所改善。秦港5500大卡動力煤平倉價1235元/噸(+10)，期現基差390.6元/噸；主要港口煤炭庫存5683.4萬噸(+137.5)，秦港煤炭疏港量33.6萬噸(-10.4)。綜合來看，近期國家發(fā)改委組織各地對煤炭價格合理區(qū)間運行進行督察，受政策端調控影響，產地及港口價格逐步回歸至合理水平。下游看空情緒發(fā)酵，暫緩采購并導致煤礦庫存持續(xù)增加。產地方面，當前煤礦多以電煤保供為主，市場量供應量有所收緊。市場疲態(tài)傳導至上游，部分煤礦坑口價承壓下行。港口方面，下游集中發(fā)運，庫存有所下降但仍處于偏高水平；貿易商受成本支撐，報價穩(wěn)中偏強運行，下游用戶觀望較多，部分剛需采購用戶壓價明顯，市場成交較少。下游方面，隨保供穩(wěn)價政策有序實施，下游電廠被動累庫，疊加氣溫同比偏低，電廠日耗低位，采購積極性不高；非電用戶受成本下降，疊加煤價震蕩運行，多以剛需采購為主；據Mysteel統(tǒng)計，截止24日全國147家電廠樣本區(qū)域存煤總計2169.5萬噸，日耗109.6萬噸，可用天數19.8天。我們認為，盡管氣溫上升已在日耗數據上有所表現，但前期市場需求始終未恢復至正常水平，煤炭社會庫存增長有效緩解了煤炭保供壓力。同時，在嚴格的市場價格調控機制下，市場煤行情上漲阻力極大。預計后市將偏弱運行，重點關注需求端變化，建議投資者暫且觀望。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀望為宜 | 現階段就甲醇基本面來看，市場供給正常，開工保持在6成以上，6月進口在70萬噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對生產淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產等不可抗力因素影響，致消耗能力進一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購能力。整體來看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產品帶動下，強勢走高，南北套利窗口開啟，本周需關注北貨南運的貿易量。故本周行情持謹慎態(tài)度，區(qū)域調整或加劇。隔夜甲醇期價維持震蕩態(tài)勢，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對低位，以及烯烴生產企業(yè)利潤尚可，暫不會對甲醇價格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹慎，操作上建議暫且觀望。 | |
尿素(UR) | 偏空看待 | 昨日尿素主力合約期價收漲1.81%?，F貨方面，6月27日河南地區(qū)小顆粒尿素報價為3100元/噸。供應方面，國內尿素產能利用率75.57%，較上周下降0.17%，比同期上漲0.97%。煤制尿素75.89%，較上周下降0.67%，比同期上漲1.70%。氣制尿素74.66%，較上周上漲1.26%，比同期下降1.05%。本周陜西陜化煤化工計劃恢復生產，河南晉開化工計劃檢修。預計尿素日產量將在16.2-16.8萬噸附近。需求方面，集中農業(yè)需求已經處于收尾階段，北方玉米追肥僅少量補倉，且較為分散。復合肥工廠近期開工率繼續(xù)下降，工廠根據裝置運行情況，剛需采購為主。國際市場有好轉跡象，出口目前暫未收到向好消息，短期對國內影響不大。操作上，建議偏空看待。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數據看，上半年平板玻璃產量創(chuàng)歷史新高，達到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產產能方面也有4440萬重箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修復產生產線的點火速度越發(fā)加快，對目前和未來現貨價格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產企業(yè)出庫環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內玻璃現貨價格依然維持窄幅震蕩為主。生產企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動力來自于避免高溫天氣造成的玻璃保質期較短等等。隔夜玻璃期價小幅走高，持倉減少，鑒于當前生產企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠商挺價意愿和旺季預期等因素的影響，操作上建議待價格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 觀望為宜 | 隔夜鄭糖主力價格震蕩偏強運行，收于5855元/噸，收漲幅0.17%。周一ICE原糖震蕩偏弱運行，盤中跌幅0.22%，結算價18.26美分/磅。國際方面，美聯儲議息會議加息75個基點，市場反應不一，前期已經充分消化這一消息的市場不跌反漲。經過連續(xù)下跌，消化了美元加息的利空之后，ICE原糖在前期低點18.5美分附近受到支撐并展開低位震蕩整理走勢。巴西行業(yè)組織UNICA公布壓榨數據顯示，巴西中南部6月上半月產糖240萬噸，同比增加7.7%，用蔗比例44.6%，同比1.6個百分點。國內方面，國內商品在連續(xù)多日下跌之后，均出現低位反彈走勢，相對其他品種鄭糖反彈力度更強。從鄭糖2209合約盤中走勢看，在跌破5900之后，持倉開始不斷增加，資金進場跡象明顯，觸底反彈中持倉繼續(xù)增加，顯示多頭資金有抄底意愿。國內主產區(qū)公布數據顯示，最大的兩個產區(qū)廣西、云南產銷率同比提升，其中廣西為54.98%，同比增加3.21個百分點，工業(yè)庫存275.49萬噸，同比減少27.75萬噸，云南為44.96%，同比增加1.46個百分點，工業(yè)庫存104.9萬噸，同比減少近20萬噸；其他產區(qū)廣東銷糖率83.37%，工業(yè)庫存9.08萬噸，內蒙銷糖率91.53%，工業(yè)庫存4.15萬噸，均好于去年同期?；久嫔希藘r格進入低位后引發(fā)資金抄底外，沒有出現新的利多因素，因此判斷本次反彈是下跌過程中的自然反彈，形成反轉的可能性較小，短期整理之后有繼續(xù)下行的可能，建議觀望為宜。 | 農產品 |
玉米及玉米淀粉 | 觀望為主 | 隔夜玉米主力合約震蕩運行，收于2801元/噸。國內方面，東北地區(qū)玉米市場購銷清淡，下游企業(yè)詢單問價活動減少多以觀望為主。產區(qū)余糧見底，貿易商出貨積極性一般，對價格構成支撐，玉米價格穩(wěn)定運行。華北地區(qū)玉米市場周末期間深加工企業(yè)收購價格下調，疊加天氣原因，深加工門口到貨量下降。目前深加工企業(yè)庫存庫存仍較為充足，企業(yè)收購積極性一般，多以消化自身庫存為主。飼料養(yǎng)殖端，隨著近期豬價回暖養(yǎng)殖端補欄積極性提高，但部分企業(yè)仍使用進口玉米替代，飼料企業(yè)多維持按需采購為主。國際方面，根據最新作物生長報告美玉米優(yōu)良率較一周前有所下降，主產區(qū)干旱天氣或影響美玉米產量。而美玉米出口銷售情況仍較為低迷，預計外盤短期仍震蕩為主。綜合來看近期外盤震蕩整理，國內方面近期利多較為有限同時受整體商品市場利空情緒帶動連盤玉米也有所回落，但是據市場消息飼用稻谷拍賣或在本月底暫停，且中長期玉米供需偏緊格局及種植成本提高的影響下玉米價格有支撐，操作上建議暫時觀望為主。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 東北大豆價格偏強運行，豆制品消費處于淡季，南方大豆購銷偏淡。東北地區(qū)大豆展開播種，短期天氣未有異常，農業(yè)農村部提出擴大大豆油料生產，在補貼政策支持下，2022年大豆種植收益高于玉米，預期黑龍江及內蒙古主產區(qū)產量加200萬噸左右，目前東北種植區(qū)氣溫較往年略偏高，土壤墑情適宜，總體有利于播種。農業(yè)農村部預測2022/23年度中國大豆種植面積較上年大幅增加18.3%。中儲糧持續(xù)拋儲增加大豆供應，而疫情影響下游消費，需求較為疲弱。操作上建議暫且觀望。 | |
豆粕(M) | 區(qū)間思路 | 隔夜豆粕依托3720元/噸反彈，美豆播種進度尾聲，截至6月26日，美豆播種進度為98%，五年均值97%，優(yōu)良率表現良好，截至6月26日，美豆優(yōu)良率為65%，上周為68%,去年同期為60%，優(yōu)良率環(huán)比下降，但較往年處于相對高位，6月中下旬，美豆中西部產區(qū)轉干，7月初降水有所好轉，短期天氣缺乏炒作因素，中期需要關注7-8月份關鍵生長期降水情況。國內方面，本周油廠壓榨處于偏高水平，截至6月24日當周，大豆壓榨量為181.2萬噸，低于上周188.34萬噸，本周豆粕庫存上升，現貨供應相對寬松，截至6月24日當周，國內進口大豆庫存為561.21萬噸，環(huán)比減少5.17%，同比減少17.74%，豆粕庫存為111.75萬噸,環(huán)比增加2.91%,同比減少5.93%。建議區(qū)間思路。綜合來看，通脹高企使得美聯儲加速加息步伐，全球經濟衰退風險上升，宏觀風險不斷釋放對美豆形成壓力，同時短期天氣風險偏低，上漲暫無驅動，而國內豆粕庫存仍處高位，對豆粕走勢形成抑制。操作上暫且觀望。 | |
豆油(Y) | 暫且觀望 | 豆油反彈突破五日均線，隨著印尼棕櫚油脹庫壓力加大，近期印尼下調棕櫚油出口關稅，并啟動棕櫚油出口加速計劃，同時烏克蘭葵花油出口好轉，短期油脂供應增加，對油脂價格形成拖累。美豆油可再生柴油用量上升帶動豆油消費大幅增加，美豆油庫存連續(xù)第三個月下降，NOPA數據顯示，5月份美豆壓榨1.71億蒲，環(huán)比增加0.8%，同比增加4.6%，壓榨水平低于預期，5月末美豆油庫存17.74億磅，環(huán)比下降2.2%，同比上升6.2%，后期需關注美豆油生物燃料消費兌現情況。5月24日印度政府取消了未來2年毛豆油和葵花油進口稅以應對國內食用油價格高企，豆油較棕櫚油出口競爭力進一步提高。國內方面，本周豆油庫存小幅上升，截至6月17日當周，國內豆油庫存為94.632萬噸，環(huán)比增加2.52%,同比增加3.39%。建議暫且觀望。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀望 | 棕櫚油反彈測試五日均線，印尼近期對棕櫚油政策調整顯示其出口政策由抑制出口轉向刺激出口，印尼已批準171萬噸棕櫚油產品的出口許可，短期供應大幅增加。馬來方面，馬棕進入增產周期，6月份馬棕產量環(huán)比上升， MPOA數據顯示，6月1-20日馬棕產量較上月同期增加15.9%,但海外勞工復工節(jié)奏仍是影響馬棕產量的主要因素，印尼取消了向馬來西亞種植園派遣勞工的計劃，中期產量仍有不確定性。另一方面，棕櫚油出口需求整體疲弱，加上6月份馬棕出口將受到印尼出口加速的沖擊，后期馬棕出口不容樂觀，ITS/Amspec數據分別顯示，6月1-25日馬棕出口較上月同期下降13.21%/19.63%。若印尼出口刺激政策延續(xù)，疊加馬棕增產周期下累庫預期，加之美聯儲大幅加息，市場風險偏好降低，三季度油脂走勢或震蕩偏弱。國內方面，本周棕櫚油庫存上升，截至6月24日當周，國內棕櫚油庫存為20.93萬噸，環(huán)比增加2.95%，同比減少50.19%。國內棕櫚油套盤利潤有所改善，7-9月買船增加，但短期棕櫚油庫存仍處于極低水平，現貨供應偏緊。操作上暫且觀望。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 隨著國產菜籽逐步上市，今年大型壓榨廠收購意愿增高，國產菜籽部分流入大榨，同時，隨著國家糧食交易中心在4-6月份持續(xù)展開進口大豆拍賣，大豆供應的持續(xù)增加，而豆粕相較菜粕仍有價格優(yōu)勢，菜粕消費較為疲弱，豆粕及菜粕庫存自4月底以來整體呈現回升趨勢，本周菜粕庫存環(huán)比下降，截至6月24日，沿海主要油廠菜粕庫存為6.09萬噸,環(huán)比減少3.94%,同比增加56.56%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，隨著印尼棕櫚油脹庫壓力加大，近期印尼下調棕櫚油出口關稅，并啟動棕櫚油出口加速計劃，短期油脂供應增加，對油脂價格形成拖累。近期豆菜油價差自高位回落，但較往年仍處高位，菜油需求疲弱，去庫存速度出現放緩，本周菜油庫存環(huán)比下降，截至6月24日當周，華東主要油廠菜油庫存為18.14萬噸，環(huán)比減少2.32%,同比減少34.51%。油脂整體延續(xù)偏弱走勢，操作上暫且觀望。期權方面，建議持有熊市價差期權頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 觀望為宜 | 昨日雞蛋主力合約震蕩偏弱運行，收于4577元/500kg，收跌幅0.65%，6月25日主產區(qū)雞蛋價格維穩(wěn)，現貨均價4.04元/斤，貨源供應正常，終端需求跟進一般。截止5月31日雞蛋存欄環(huán)比下降，存欄量11.74億只，同比下降0.85%，環(huán)比增加1.3%，5月新開產蛋雞將陸續(xù)增加，但整體處于偏低水平。下游市場高價難銷，貿易商在產區(qū)采購積極性一般，行情稍顯弱勢。淘汰雞方面，6月27日全國均價雞蛋價格5.97元/斤，淘汰雞貨源供應一般，市場消化平平。目前終端市場走貨速度一般，生產、流通環(huán)節(jié)均有少量庫存，但整體壓力不大，目前各環(huán)節(jié)余貨不多，養(yǎng)殖單位低價銷售，終端需求平淡，普遍維持低位庫存?？偟膩碚f，今年產蛋雞存欄量增量有限,蛋雞存欄處于同期低位；主銷區(qū)受不同程度的疫情影響，采購量增加明顯，而食品、餐飲行業(yè)等需求表現一般，補貨較謹慎；養(yǎng)殖成本重心小幅下移，但仍處高位震蕩，關注供需兩面和疫情等方面影響。目前氣溫逐漸升高，養(yǎng)殖單位隨產隨銷，產區(qū)貨源供應正常，終端市場消化不快，經銷商采購多傾向于低價貨源，市場觀望情緒漸濃，建議投資者觀望為宜。 | |
蘋果(AP) | 日內交易為主 | 昨日蘋果主力合約偏強運行，收于8941元/噸，收漲幅2.35%。近幾日冷庫成交略緩，冷庫壓力較小，時令水果陸續(xù)上市，蘋果需求下降。當前紙袋富士 80#以上一二級貨源交易加權平均價格4.08元/斤，較上月上漲0.19 元/斤，環(huán)比上漲4.88%。較去年5月價格高1.90元/斤，同比高87.16%。截止6月16日全國冷庫目前存儲量約為137.16萬噸，全國冷庫出庫量16.42萬噸，全國冷庫去庫存率84.32%，環(huán)比上周繼續(xù)放緩。截止6月16日，山東產區(qū)庫容比13.77%，相比上周減少0.85%。周內山東產區(qū)冷庫走貨繼續(xù)放緩，山東部分冷庫零星果農貨要價松口出貨尚可，山東剩余貨源主要集中桃村周邊鄉(xiāng)鎮(zhèn)，目前以客商發(fā)自存貨為主，隨著桃類水果集中上市，蘋果銷售進入最淡季，出庫速度有進一步放緩趨勢。陜西產區(qū)庫容比10.13%，相比上周減少1.29%。周內陜西產區(qū)整體交易氛圍清淡，庫內部分貨源成交價格有所下滑，多以客商自提發(fā)貨為主。渭南大荔早熟藤木開始下樹交易，價格較去年持平。目前陜西剩余庫存量偏低，桃類水果上市量增加，且早熟品種陸續(xù)下樹，預計短期內蘋果走貨繼續(xù)放緩。近段時間下游銷售不暢的客商出貨開始著急，價格有走低趨勢。6月處于蘋果生長重要階段，關注產區(qū)套袋情況。當前蘋果期貨日內波動較大，建議日內交易為主，謹慎控制倉位。 | |
生豬(LH) | 多單持有 | 昨日生豬主力合約大幅上行，收于20650元/噸?，F貨方面，全國生豬出欄均價為18.59元/公斤，較前日均價上漲0.55元/公斤。養(yǎng)殖端看漲情緒越發(fā)濃厚，壓欄觀望情緒濃厚，市場豬源供應偏少，屠企低價收豬較為困難。需求端仍維持疲軟態(tài)勢，暫無明顯利好。短期來看在養(yǎng)殖端壓欄情緒支撐下，生豬現貨價格或繼續(xù)偏強為主。母豬方面，自去年7月開始全國能繁母豬存欄已經連續(xù)10個月調減，根據生豬生長周期對應著今年4月開始全國的生豬出欄量將出現環(huán)比下降的趨勢。目前對應前期產能調減幅度較大期間，生豬供應壓力較小。不過現階段養(yǎng)殖端壓欄情緒高漲，生豬體重持續(xù)增加，若肥豬集中出欄則后期豬價或面臨一定風險。需求端，目前仍處于豬肉需求淡季，終端市場表現疲軟。高豬價對于下游消費的抑制效應較為明顯，終端抵制高價白條，下游走貨難度較大，需求端暫無明顯提振。綜合來說母豬產能調減使得后期生豬供給壓力減少，疊加下半年需求向好，豬價將總體呈震蕩偏強格局。近期現貨價格大幅上漲帶動生豬盤面突破20000關口，預計短期生豬仍將偏強震蕩，操作上建議多單繼續(xù)持有。 | |
花生(PK) | 區(qū)間參與 | 昨日花生期貨主力合約偏弱運行，收于9558元/噸?，F貨方面山東白沙統(tǒng)貨價格8600-9000元/噸左右，河南產區(qū)通貨米價格在9000-9400元/噸左右。市場處于需求淡季，整體庫存消化緩慢，受大宗商品情緒影響下部分貿易商挺價情緒有所松動，在不讓利的前提下擇機出貨。油廠方面，益海嘉里全面停收，魯花工廠僅有萊陽開機,其余工廠已全部停機。對于新季花生來說，市場多預計新季花生種植面積減少。近期東北、河南南部降雨明顯，尤其河南產區(qū)旱情有所緩解，而東北產區(qū)整體漲勢良好，疊加宏觀影響花生期價持續(xù)偏弱，操作上建議區(qū)間參與。 | |
棉花及棉紗 | 偏空思路 | 隔夜鄭棉主力合約繼續(xù)偏弱下行，收于16715元/噸，收跌幅3.27%。周一ICE美棉大幅下行，盤中跌幅3.91%，結算價94.05美分/磅。國際方面，美聯儲議息會議宣布加息75個BP，屬28年首次，在此背景下商品市場承壓回落。美聯儲堅定錨定2%通脹目標，根據點陣圖，官員們預測今年年末基準利率將升至3.4%，意味著今年還需要加息175基點。 據美國農業(yè)部統(tǒng)計，至6月19日全美棉花播種進度96%，同比領先1%，較近五年平均水平領先1%。其中得州播種進度在96%，同比領先1%，較近五年平均水平領先3%；裝運2021/22 年度陸地棉10.98萬噸，較前一周增加52%，較近四周平均增加33%。凈簽約本年度皮馬棉91噸，較前一周減少91%；裝運皮馬棉3357噸，較前一周增加169%。新年度陸地棉簽約2.47萬噸，皮馬棉簽約272噸。周美棉裝運數據表現良好。國內方面，國內棉花銷售進度緩慢，目前新棉的銷售進度大致不足一半，高企的商業(yè)庫存增加了后期的銷售壓力，隨著8月的臨近，企業(yè)資金壓力較大。而下游在外部環(huán)境偏弱且內需不足的背景下棉價面臨的壓力較大，截至5月底棉花商業(yè)庫存為416.28萬噸，環(huán)比減少49.9萬噸，同比增加58.49萬噸。政策面，疊加疆棉禁令存在疊加收儲傳聞遲遲未來市場信心下滑；從數據可以看出，環(huán)比數據雖有所下滑，但目前商業(yè)庫存仍處于近五年最高值。純棉紗市場走貨氛圍整體依舊較為平淡。操作上建議偏空思路。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農產品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
