今日早盤研發(fā)觀點2022-07-12
| 品種 | 策略 | 分析要點 | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀 | 關注美國NFIB中小企業(yè)樂觀程度指數(shù) | 周一，納指跌超2%、終結八個月最長連漲日。10年期美債收益率盤中下破3.0%，一度回落逾10個基點。美元指數(shù)又創(chuàng)近二十年新高；歐元逾十九年來新低、與美元接近平價；日元創(chuàng)二十四年新低。布油盤中抹平逾3%跌幅勉強三連漲，美國天然氣漲超6%創(chuàng)本月內(nèi)新高。黃金時隔兩日又創(chuàng)九個月新低。 倫銅逼近19個月低谷。國內(nèi)方面，中國6月新增社融5.17萬億、新增貸款2.81萬億，雙雙創(chuàng)歷史同期最高，M2同比增11.4%、與M1剪刀差收窄。銀保監(jiān)會指出，早擴大制造業(yè)中長期貸款規(guī)模，支持汽車家電企業(yè)“走出去”；險資要通過投資股權、債券等多種形式支持先進制造業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。國際方面，俄羅斯輸送德國天然氣最大管線北溪1號周一起關閉十天；法德領導人警告要為全面斷氣做準備。關注美國NFIB中小企業(yè)樂觀程度指數(shù)。 | 宏觀金融 |
股指 | 逢回調(diào)做多 | 昨日三組期指走勢沖高回落，2*IH/IC2207比值為0.9284?，F(xiàn)貨方面，A股三大指數(shù)昨日集體走弱，滬指收盤下跌1.27%，深證成指下跌1.87%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.78%，兩市合計成交10087億元，北向資金凈賣出10.68億元。銀行間資金方面，隔夜品種上行0.7bp報1.223%，7天期下行2.4bp報1.627%，14天期下行0.6bp報1.580%，1個月期下行1.0bp報1.797%。從技術面來看，三組期指中中證500、滬深300指數(shù)、上證50指數(shù)均跌破20日均線。整體來看，國內(nèi)經(jīng)濟經(jīng)濟逐步回升，6月PMI 回升至50.2%，疊加穩(wěn)增長政策繼續(xù)發(fā)力，指數(shù)仍有向上拓展空間的可能。但是，在前期持續(xù)反彈后，短期存在一定的回調(diào)風險，建議投資者以逢回調(diào)做多為主；期權方面，目前市場情緒偏謹慎，建議持備兌策略。 | |
貴金屬 | 暫時觀望 | 隔夜國際金價偏弱運行，現(xiàn)運行于1735美元/盎司，金銀比價90.50。美國6月非農(nóng)大超預期。數(shù)據(jù)顯示，美國6月非農(nóng)就業(yè)新增37.2萬，遠遠超過預期的26.8萬人，失業(yè)率連續(xù)4個月錄得3.6%，符合市場預期。薪資方面，6月平均每小時工資同比增長5.1%，略高于預期的5.0%，略低于前值的5.2%；環(huán)比增長0.3%，持平預期和前值。美聯(lián)儲6月進行了1994年以來最大力度的加息，經(jīng)濟硬著陸擔憂加劇。美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)布了被稱為“迄今為止最鷹派抗擊通脹措辭”的半年度貨幣政策報告，F(xiàn)OMC貨幣政策委員會“無條件”致力于恢復物價穩(wěn)定，并不排除7月再度大幅加息75個基點的可能性。目前打壓通脹是美國當局的重要議題，拜登政府考慮對華施加的關稅進行減免，我們認為美國抗擊通脹的決心比較強，可能令經(jīng)濟硬著陸風險增加。避險方面，美股出現(xiàn)了大幅調(diào)整，波動率顯著上升，但市場選擇美元作為避險工具。資金方面，截至7/8，SPDR黃金ETF持倉1023.27噸，前值1024.43噸，SLV白銀ETF持倉16103.18噸，前值16226.53噸。綜合來看，金融條件持續(xù)收緊，建議偏空看待。 | 金屬 |
銅及國際銅(CU) | 偏空看待 | 隔夜滬銅主力合約收跌，倫銅運行于7608美元/噸。非農(nóng)數(shù)據(jù)好于預期，美聯(lián)儲加息預期仍施壓金屬價格。基本面看，6月SMM中國電解銅產(chǎn)量為85.70萬噸，環(huán)比上升4.6%，同比上升3.3%。冶煉端口利潤依舊可觀下煉廠三四季度檢修產(chǎn)能較去年同比下降。需求端，國家電網(wǎng)投資有所落地，風電、新能源汽車線束等行業(yè)訂單有所轉(zhuǎn)好，7月線纜訂單環(huán)比將明顯好轉(zhuǎn)。加上廢銅經(jīng)濟性差，部分廢銅桿企業(yè)停產(chǎn)，精銅桿企業(yè)本周排產(chǎn)較為充足。銅材企業(yè)開工率整體有上升，但管與板帶終端消費趨弱。海外貨幣緊縮政策繼續(xù)推進，經(jīng)濟景氣指數(shù)顯著回落，市場風險偏好進一步下行，市場交易衰退預期的邏輯成為主流。國內(nèi)方面，疫情后國內(nèi)需求反彈弱于預期，但政策支持預期較強，尤其是基建、汽車消費等板塊，房地產(chǎn)也有望見底。綜合來看，短期銅價弱勢震蕩為主。套期保值者，可以選擇買入虛值看跌期權規(guī)避存貨跌價風險。 | |
螺紋(RB) | 空單持有（持空） | 昨日螺紋鋼主力2210合約表現(xiàn)依然偏弱，期價繼續(xù)調(diào)整，靠近4000元/噸一線附近，現(xiàn)貨市場螺紋鋼價格跟隨下調(diào)。供應端，上周五大鋼材品種供應降至922.26萬噸，減量26.15萬噸，降幅2.8%，其中建材環(huán)比減量15.8萬噸，降幅4.1%；上周主要鋼材品種延續(xù)減產(chǎn)，且以螺紋鋼和熱軋板卷為主，螺紋已連續(xù)三周大幅降產(chǎn)，從減產(chǎn)原因來看，仍然是因虧損主動減產(chǎn)和政策壓制提前執(zhí)行檢修/減產(chǎn)計劃兩大影響因素。從本周預估檢修和復產(chǎn)比例來看，現(xiàn)階段鋼企已有近一月的連續(xù)性減量，伴隨鋼材現(xiàn)貨價格逐步企穩(wěn)，疊加原料價格會跌為利潤回吐空間，或支撐部分企業(yè)逐步恢復生產(chǎn)。庫存方面，五大鋼材品種總庫存環(huán)比延續(xù)去化，降至2090.84萬噸，周環(huán)比減少59.61萬噸，降幅2.77%。其中建材庫存減少62.71萬噸，降幅4.4%；鋼廠庫存來看，上周建材庫存環(huán)比延續(xù)去化，降幅較上周略有收窄。分區(qū)域來看，除華北區(qū)域建材廠庫略有微增，其余區(qū)域均有降庫。上周建材主因在于供應持續(xù)性減量，入庫資源減少，疊加鋼廠依舊延續(xù)廠庫前移操作，出庫節(jié)奏有所保證。另外，近期現(xiàn)貨價格延續(xù)弱勢運行，部分低價采購的投機需求和剛需略有顯現(xiàn)。社庫方面表現(xiàn)下降突出，主因在于近期基建和房建部分項目開始動工的剛需支撐，以及貿(mào)易商之間的低價轉(zhuǎn)手率提升，不排除轉(zhuǎn)手后庫存未計入樣本內(nèi)，因此下降較為明顯。消費方面，上周五大品種周消費量降幅3.7%；其中建材消費環(huán)比降幅3.2%，終端剛需有逐步好轉(zhuǎn)的跡象。Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示全國250家水泥生產(chǎn)企業(yè)，水泥企業(yè)出庫量867萬噸，環(huán)比上升6.81%；水泥庫存量1473.35萬噸，環(huán)比下降1.54%。水泥直供量為244萬噸，環(huán)比上升8.44%；可見基建的需求勢頭沖勁開始凸顯，進而使得需求有所支撐。綜合來看，鋼價短期跌勢或?qū)⒂兴啪?，關注下游的企穩(wěn)情況，空單持有。 | |
熱卷(HC) | 空單持有（持空） | 昨日熱軋卷板期貨主力2210合約承壓運行，期價表現(xiàn)依然承壓，靠近4000一線附近，熱軋卷板現(xiàn)貨價格跟隨回落。產(chǎn)量方面，板材環(huán)比減量10.4萬噸，降幅1.9%。熱軋板卷從上周才開始減量，主要減產(chǎn)區(qū)域由北至南開始蔓延，可見現(xiàn)在鋼企減產(chǎn)比例的提升。熱卷產(chǎn)量大幅下降，主要降幅地區(qū)是華北、華東、中南、東北地區(qū)，其中華北、東北地區(qū)上周有新增鋼廠檢修出現(xiàn)，但東北地區(qū)檢修軋機原有產(chǎn)量不高導致檢修影響量較少，主要減量仍以華北地區(qū)有主，另外中南和華東地區(qū)有鋼廠主動減產(chǎn)情況出現(xiàn)，導致上周整體產(chǎn)量大幅下降。整體來看，供應同比絕對性低位水平不變，但存在緩慢回升的可能。庫存方面，板材庫存增加3.1萬噸，增幅0.4%；板材整體庫存回升為正?，F(xiàn)象，因為汽車、家電、機械、造船等主要終端行業(yè)現(xiàn)階段為需求淡季，加之現(xiàn)貨價格“陰晴不定”，因此未有積極的采購情緒。綜合來看，從供需平衡的角度來說，供應減少對沖淡季需求，能夠支撐庫存有反向去化。消費方面，板材消費環(huán)比降幅4.0%。從上周表現(xiàn)來看，北方和南方多數(shù)區(qū)域均存在高溫多雨的天氣，對現(xiàn)貨的成交和下游的采購積極性造成部分影響。另外，室外作業(yè)也因夏季高溫而嚴重影響施工進度，因此對于剛需備庫的節(jié)奏或有放緩。操作上，短期盤面表現(xiàn)依然承壓，熱卷整體表現(xiàn)相對于螺紋鋼依然偏弱，短期或承壓運行為主，空單持有。 | |
鋁(AL) | 偏空看待 | 隔夜滬鋁主力合約收跌，倫鋁運行于2377美元/噸。電解鋁社會庫存重回去庫，但電解鋁供應端仍面臨增產(chǎn)復產(chǎn)的壓力，并且整體下游板帶箔和型材領域訂單不佳，下游消費仍偏弱勢狀態(tài)?；久鎭砜?，電解鋁目前處于供應擴張趨勢中，據(jù)SMM數(shù)據(jù)統(tǒng)計，進入7月份，甘肅中瑞（10萬噸）二期投產(chǎn)、廣元中孚二期三段（7萬噸）投產(chǎn)、廣西百礦繼續(xù)復產(chǎn)、云南產(chǎn)能置換及復產(chǎn)項目穩(wěn)步進行，預計7月底國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能繼續(xù)抬升至4125萬噸附近，國內(nèi)電解鋁供應端壓力持續(xù)。成本方面，6月份國內(nèi)電解鋁成本端環(huán)比5月份小幅抬升，從電力來源上來看，7月份云南水電進入豐水期，電價有望下調(diào)0.05元/千瓦時，但7-8月份國內(nèi)用電高峰期，或加重火電成本，料7月份國內(nèi)電解鋁用電區(qū)域分化明顯，國內(nèi)電解鋁成本依然保持高位運行為主，尤其是廣西、貴州、川渝地區(qū)電解鋁成本或長期高于19000元/噸。需求端，下游需求回升尚不及預期，目前鋁板帶和鋁型材的開工率仍處于同期低位；且7-8月份的傳統(tǒng)淡季臨近，下游對未來訂單預期悲觀，市場采購備貨意愿較低。綜合來看，目前電解鋁庫存的下降對鋁價下跌的支撐和影響已逐漸減弱，鋁價的走勢更大程度取決于未來的消費預期，但在目前供應不斷增量，但需求不佳的預期下，預計后續(xù)鋁價震蕩為主，反彈面臨較強壓力。套期保值者，可以選擇買入虛值看跌期權規(guī)避存貨跌價風險。 | |
鋅(ZN) | 暫且觀望 | 隔夜鋅價盤面區(qū)間震蕩，國際方面，歐元區(qū)經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟，經(jīng)濟衰退擔憂進一步加?。幻缆?lián)儲多次表露鷹派態(tài)度，預計7月繼續(xù)加息，市場避險情緒升溫，美元指數(shù)走強；國內(nèi)方面，交通運輸部等四部門發(fā)布意見提出，積極發(fā)展新能源和清潔能源運輸工具。推進高速公路服務區(qū)快充網(wǎng)絡建設，鼓勵開展換電模式應用。目前鋅維持供需雙弱的格局，鋅礦供應偏緊，加工費上調(diào)，煉廠產(chǎn)量難有提升。國內(nèi)受疫情影響，開工明顯下降。華東地區(qū)的下游企業(yè)面臨防疫管控以及交通物流阻塞，開工率大幅下降，甚至出現(xiàn)部分停產(chǎn)，鋅的基本面偏弱，但受能源問題影響成本端支撐。操作上建議暫且觀望。 | |
鉛(PB) | 暫且觀望 | 隔夜鉛價格偏強震蕩。非制造業(yè)商務活動指數(shù)為54.7%，連續(xù)兩個月明顯回升。從供應端來看，進口虧損降低至2000元以下，進口窗戶打開，國內(nèi)供應端壓力有所緩和。國內(nèi)鋅錠庫存去化，較上期減少2.5萬噸，庫存處于今年低位，進口窗戶打開緩解供給壓力?？傮w來看，鉛基本面偏強，宏觀面多空交織，建議暫且觀望。 | |
鎳(NI) | 偏空看待 | 隔夜滬鎳主力合約收漲，倫鎳探底回升，現(xiàn)運行于21905美元/噸，近期鎳價在歐美貨幣流動性緊縮及經(jīng)濟衰退的擔憂下偏弱運行?；久鎭砜?，供應方面，本周國內(nèi)高鎳鐵市場議價重心下移，Mysteel高鎳鐵國內(nèi)到廠價降至1300元/鎳，國內(nèi)300系不銹鋼7月繼續(xù)落實減產(chǎn)，降低了鎳鐵需求，同時，印尼新建項目陸續(xù)投產(chǎn)，鎳鐵回流量創(chuàng)歷史新高，使得國內(nèi)鎳鐵整體供應過剩；今年是印尼鎳中間品、高冰鎳項目集中投放，硫酸鎳原料供應增多，電池級硫酸鎳晶體價格持續(xù)下跌，本周電池級硫酸鎳晶體市場中間價35000元/噸，較上周下跌2500元/噸。需求方面，300系不銹鋼社會庫存壓力減輕，但生產(chǎn)仍陷入虧損之中，關注價格帶動利潤回升后對排產(chǎn)的影響。新能源汽車前景繼續(xù)向好，但考慮到硫酸鎳不同工藝的經(jīng)濟性，鎳豆占比大幅收縮。綜合來看，鎳市場基本面走弱，但隨著鎳價深度調(diào)整，成本支撐力量顯現(xiàn)，建議短期觀望，中長期仍偏空看待。套利方面，原生鎳遠期供應壓力正在逐步兌現(xiàn)，純鎳供應雖然彈性有限但需求將被二級鎳擠出，逢低介入跨期正套組合。 | |
不銹鋼(SS) | 多單減倉 | 隔夜不銹鋼期價區(qū)間震蕩，成本端來看，近期上期所再度討論鎳豆交割事宜，與會方表示希望平水交割，由于鎳豆較純鎳貼水，對盤面價格形成壓制。供應方面，不銹鋼鋼廠6、7月落實減產(chǎn)，對供應端形成支撐。需求端來看，受疫情影響，地產(chǎn)數(shù)據(jù)不佳、家電、汽車，廚房用品、設備等增速較前期也有所減緩，整體消費表現(xiàn)疲軟，受到下游消費持續(xù)低迷、提貨不暢影響，未來庫存端或?qū)⒊掷m(xù)累庫。目前供應端支撐，短期或存小幅上升空間，中長期預計偏空思路為主，操作上建議多單減倉。 | |
鐵礦石(I) | 空單謹慎持有（持空） | 供應方面，受澳洲礦山年報末沖量結束影響，發(fā)運有所回落，本期Mysteel澳大利亞巴西19港鐵礦石發(fā)運總量2661.1萬噸，環(huán)比減少199.8萬噸，其中澳洲礦山財年末沖量結束，發(fā)運量環(huán)比減少210.3萬噸至1869.5萬噸；巴西發(fā)運量環(huán)比增加10.5萬噸至791.6萬噸，再創(chuàng)今年新高；但45港到港隨著前期高發(fā)運量的逐漸到港，上周開始回升，中國47港口到港量2323.0萬噸，環(huán)比減少15.1萬噸。45港口到港量2225.6萬噸，環(huán)比增加49.9萬噸。整體供應表現(xiàn)尚可。需求方面，目前多數(shù)鋼廠仍處于虧損狀態(tài)，導致主動檢修高爐數(shù)量增多，日均鐵水產(chǎn)量降至230萬噸/天，環(huán)比下降5.12萬噸；Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率78.53%，環(huán)比上周下降2.26%，同比去年下降6.85%。然而，疏港由于天氣影響過后部分鋼廠增加提貨，疏港小幅增加，日均疏港量288.75萬噸增5.62萬噸，但總體仍舊處在低位；體現(xiàn)到庫存端，上周港口庫存繼續(xù)保持微增趨勢，Mysteel統(tǒng)計全國45個港口進口鐵礦庫存為12654.62萬噸，環(huán)比增29.12萬噸，整體供需格局依然偏弱。昨日鐵礦石主力2209合約小幅調(diào)整，期價波動加劇，整體跟隨成材端調(diào)整，預計短期承壓運行，空單謹慎持有。 | |
天膠橡膠 | 觀望為宜 | 進口礦現(xiàn)貨價格震蕩下行，成交縮量，市場心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠期市場觀望明顯，市場下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢價為主，目前市場八月份PB粉主流指數(shù)報價+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場價格整體持穩(wěn)，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價小幅調(diào)整，整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱，關注下方10日均線附近能否有效支撐，觀望為宜。 | |
原油(SC) | 供應隱憂推升油價 | 隔夜原油主力合約期價震蕩上行。消息面，雪佛龍尋求在與委內(nèi)瑞拉國家石油公司（PDVSA）的合資企業(yè)中獲得更多控制權。如果美國對委內(nèi)瑞拉制裁放松，雪佛龍將準備提高在委內(nèi)瑞拉的石油產(chǎn)量。伊朗和美國在卡塔爾首都多哈就伊朗核問題全面協(xié)議恢復履約問題進行的間接談判未能達成突破性進展，美國財政部近日對一包括多個個人和實體的伊朗石油貿(mào)易網(wǎng)絡進行制裁，因該網(wǎng)絡幫助伊朗運輸和銷售其石油、石化產(chǎn)品?；久娣矫?，EIA數(shù)據(jù)顯示，截止7月1日當周，美國除卻戰(zhàn)略儲備的商業(yè)原油庫存增加823.4萬桶至4.24億桶。戰(zhàn)略石油儲備庫存減少584.0萬桶至4.92億桶，為1985年12月6日當周以來最低。俄克拉荷馬州庫欣原油庫存為2130萬桶，與上周持平。供應方面，截止7月1日當周，美國原油產(chǎn)量為1210萬桶/日，與上周持平。OPEC八月將增產(chǎn)64.8萬桶/日。需求方面，IEA認為隨著俄羅斯入侵烏克蘭以及西方對俄羅斯的嚴厲制裁對經(jīng)濟形成沖擊，將2022年全球石油需求增速預測進行了大幅下調(diào)95萬桶/日。OPEC將2022年全球石油消費需求預測值下調(diào)30萬桶/日至340萬桶/日。EIA將2022年全球原油需求增速預期上調(diào)6萬桶/日至228萬桶/日。密切關注俄烏局勢和伊朗核協(xié)議談判進展。 | |
燃油及低硫燃油 | 波段交易 | 隔夜燃料油主力合約期價震蕩上行。現(xiàn)貨方面，7月8日新加坡高硫380燃料油價格為485.58美元/噸。供應方面，截至7月6日，山東地煉一次常減壓裝置平均開工負荷65.07%，較上周下跌0.74%。短期內(nèi)暫無煉廠計劃檢修，多數(shù)煉廠一次負荷保持穩(wěn)定為主，不過隨著前期短停檢修的部分煉廠恢復開工，山東地煉一次常減壓開工負荷或有提升。主營煉廠方面，截至6月30日，國內(nèi)主營煉廠平均開工負荷為68.1%，較6月中旬下跌0.4%。7月上旬克拉瑪依石化、慶陽石化、玉門石化、上海石化、燕山石化2#常減壓仍將處在檢修期內(nèi)，大連西太或結束檢修，華北石化及呼和浩特石化計劃將進入全廠檢修。需求方面，中國沿海散貨運價水平為1090.82，較上期上漲3.5%。中國出口集裝箱運價水平為3271.07，較上期上漲0.8%。庫存方面，新加坡燃料油庫存錄得2076.8萬桶，環(huán)比前一周下降58萬桶。低硫方面，主力合約期價大幅上揚?，F(xiàn)貨方面，新加坡VLSFO價格為916.85美元/噸。目前成本端波動較大，建議關注港口擁堵情況的變化。操作上，波段交易為主。 | |
PVC(V) | PVC期貨延續(xù)弱勢 | 夜盤PVC期貨09合約延續(xù)下跌。隨著PVC期貨持續(xù)走弱，近期市場亦關注上游企業(yè)后期是否加大檢修，建議動態(tài)關注。從供需來看， PVC主要用于基建、房地產(chǎn)等領域，7月份處于雨季，開工受到一定影響，雨季過后建材需求才將啟動。供應方面，電石法PVC開工負荷76.74%，環(huán)比下降0.62%；乙烯法PVC開工負荷78.57%，環(huán)比提升7.27%。庫存方面，截至7月8日華東樣本庫存30.71萬噸，較上一期增5.03%，同比增179.44%，華南樣本庫存4.96萬噸，較上一期增1.85%，同比增50.08%。華東及華南樣本倉庫總庫存35.67萬噸，較上一期增4.57%，同比增加149.53%。成本方面，電石報價持穩(wěn)，后期關注成本方面對PVC價格是否形成支撐以及PVC企業(yè)開工變動。綜合來看，短期 PVC供需暫無顯著改善，PVC庫存維持累庫狀態(tài)， PVC下游企業(yè)按需采購為主，PVC期貨將維持弱勢。不過隨著PVC價格持續(xù)下跌，PVC成本支撐將逐漸顯現(xiàn)，關注上游企業(yè)檢修動態(tài)。PVC期貨將繼續(xù)尋底。操作建議方面，建議暫時等待機會。 | |
瀝青(BU) | 波段交易 | 隔夜瀝青主力合約期價偏強震蕩?，F(xiàn)貨方面，7月11日華東地區(qū)瀝青平均價為4770元/噸。供應方面，截止7月6日，54.3萬噸，環(huán)比增加4.4萬噸。其中地煉總產(chǎn)量39.6萬噸，環(huán)比增加5.7萬噸，中石化總產(chǎn)量7.7萬噸，環(huán)比減少1.3萬噸，中石油總產(chǎn)量3.6萬噸，環(huán)比下降0.3萬噸，中海油3.3萬噸，環(huán)比增加0.3萬噸。本周河北鑫海大裝置或轉(zhuǎn)產(chǎn)渣油，山東地區(qū)齊魯石化轉(zhuǎn)產(chǎn)瀝青，整體資源供應相對穩(wěn)定。需求方面，國內(nèi)瀝青24家樣本企業(yè)出貨量共31.5萬噸，環(huán)比增加0.9%。周出貨量小幅增加，其中華北地區(qū)出貨量增加明顯，主因河北鑫海以及凱意日產(chǎn)提升，業(yè)者可提貨源有所增加，帶動出貨增加。但降雨天氣仍然對部分地區(qū)需求有一定的阻礙，同時價格下跌導致市場觀望情緒較重，整體市場需求積極性或有所放緩。由于成本端波動較大，操作上建議波段交易為主。 | |
塑料(L) | 塑料期貨走弱 | 夜盤塑料期貨主力09合約繼續(xù)下跌，國際原油下跌對盤面形成壓力。按照白宮此前公布的日程表，美國總統(tǒng)拜登將于7月13日至16日先后訪問以色列、約旦河西岸和沙特阿拉伯。受消息影響，短期國際原油價格承壓。從宏觀方面，國內(nèi)6月份制造業(yè)和服務業(yè)PMI環(huán)比繼續(xù)回升至榮枯線上方，隨著經(jīng)濟環(huán)比好轉(zhuǎn)以及棚膜需求啟動，后期塑料需求將隨之增加，短期塑料實際需求暫無顯著增加。從PE供需來看，石化企業(yè)聚烯烴庫存76萬噸附近，處于中等水平， PE檢修產(chǎn)能占比20.32%附近，本周檢修裝置增加。塑料供應暫無較大壓力。進口方面，LLDPE進口報價高于國內(nèi)報價，進口壓力依舊不高。需求方面，農(nóng)膜需求進入淡季，中空、注塑等領域需求相對穩(wěn)定，關注7月下旬棚膜需求啟動情況。不過受華北、華東等地區(qū)疫情零星爆發(fā)的影響，部分工廠開工不穩(wěn)，訂單運輸受限。消息方面，周日美商務部長稱拜登“很快”將就取消關稅做決定，集中在日用品領域。塑料主要應用于日用品領域，建議關注中美關稅方面的消息。綜合來看，PE供需兩弱，塑料期貨將偏弱震蕩。操作建議方面，建議暫時觀望。 | |
聚丙烯(PP) | 需求處于淡季，PP期貨偏弱震蕩 | 夜盤PP期貨主力合約PP09合約下跌至8000元/噸附近。近期國內(nèi)疫情點狀散發(fā)，比如臨沂、佛山等地出現(xiàn)零星疫情，PP需求處于淡季，市場擔憂需求受疫情影響進一步下滑，PP期貨走弱轉(zhuǎn)弱。不過PP現(xiàn)貨跌幅不大，神華拉絲PP8300元/噸，基差偏高。國際原油期貨走弱。按照白宮此前公布的日程表,美國總統(tǒng)拜登將于7月13日至16日先后訪問以色列、約旦河西岸和沙特阿拉伯，關注原油相關消息。從國內(nèi)宏觀經(jīng)濟來看，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟環(huán)比逐漸好轉(zhuǎn)，昨日公布中國6月份貨幣供應M2同比增長11.4%，預期11.0%，5月為11.1%。 ???后期這仍將對PP期貨形成一定支撐。8月份PP需求將逐漸走出淡季，因此對PP需求不應過分悲觀。從供需來看，目前國內(nèi)PP裝置檢修較多，國內(nèi)PP供需兩弱。PP裝置檢修產(chǎn)能占比在17.3%附近，PP檢修產(chǎn)能占比較大，本周檢修裝置增加；交割標準品拉絲PP生產(chǎn)比例下降至23%，交割標準品生產(chǎn)比例較低，交割標準品拉絲PP供應周環(huán)比下降。需求方面，7月份為拉絲PP傳統(tǒng)需求淡季，但共聚PP主要應用于汽車、家電零部件領域，需求相對穩(wěn)定。此外，目前下游多數(shù)原料庫存水平偏低，且隨著前期原料的逐步消耗，關注下游企業(yè)采購進度。綜合來看，國際原油走弱，PP裝置停車較多，交割標準品供應階段性下降，PP供應壓力不大，PP下游需求局部受疫情影響，但隨著當?shù)匾咔榈玫娇刂?，影響后續(xù)將減弱。短期PP期貨將偏弱運行。操作建議方面，建議暫時觀望。 | |
PTA(TA) | 區(qū)間思路 | 隔夜PTA主力合約偏弱震蕩，市場擔憂國內(nèi)疫情反復與全球經(jīng)濟衰退將重挫原油需求，受此影響油價大幅下行，PTA成本端支撐弱勢。從供應端來看，福海創(chuàng)7月檢修，但有長約執(zhí)行，他們從市場賣方臨時轉(zhuǎn)換為買方，逸盛前面已經(jīng)大量出售7-8月的貨，恒力如果2套PTA裝置落實檢修，后期可售貨源不多。需求端來看，下游受假期、疫情、運輸及需求偏差影響，聚酯產(chǎn)銷偏弱，庫存壓力大增，聚酯利潤繼續(xù)壓縮，除 DTY 和瓶片外，基本維持虧損狀態(tài)。在供需偏弱的情況下，短期PTA會受成本端價格影響較大。操作上建議區(qū)間思路為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 輕倉試空 | 隔夜苯乙烯期價偏弱震蕩。成本端來看，近期國內(nèi)純苯供增需減，供需面有轉(zhuǎn)弱預期，但短期純苯美金市場維持強勢，內(nèi)外盤價差持續(xù)擴大，進口量仍有收縮預期，且港口庫存仍在下降，在純苯庫存拐點出現(xiàn)之前，純苯價格仍受支撐。從苯乙烯供應端來看，苯乙烯的開工負荷呈現(xiàn)小幅回升趨勢，隨著開工負荷的上升，預計短期苯乙烯的供應量將持續(xù)上升；需求端來看，受疫情影響，下游需求開工率下滑，需求疲軟走弱。庫存端來看，苯乙烯華東港口庫存呈現(xiàn)平穩(wěn)狀態(tài)，供應量有小幅回升，下游弱勢的情況下，我們預計短期內(nèi)苯乙烯庫存或?qū)⒊尸F(xiàn)累庫趨勢。操作上，建議輕倉試空。 | |
焦炭(J) | 偏空看待(持空) | 隔夜焦炭期貨主力(J2209合約)小幅下挫，成交一般，持倉量微增?，F(xiàn)貨市場近期行情下跌，成交遇冷。天津港準一級冶金焦平倉價3010元/噸(0)，期現(xiàn)基差119元/噸；焦炭總庫存943.03萬噸(-11.9)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率75.59%(-2.04)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率85.71%(-1.9)。綜合來看，焦炭現(xiàn)貨價格第二輪提降擴大執(zhí)行范圍，基本宣告全面落地，市場悲觀情緒得到一定釋放。上游方面，焦企開工意愿依然偏弱，焦企利潤還是處于虧損狀態(tài)，生產(chǎn)積極性差，中西部地區(qū)焦企有20-30%左右的限產(chǎn)，廠內(nèi)焦炭庫存累積，焦企出貨有所受阻。下游方面，成材終端需求延續(xù)疲軟狀態(tài)，加之鋼廠高爐開工仍偏低，鋼廠多控制到貨按需采購為主。我們認為，近期鋼價小幅反彈，鋼廠打壓焦炭價格的節(jié)奏放緩。同時，考慮到鋼廠焦炭庫存較低，焦炭現(xiàn)貨價格或逐漸企穩(wěn)。但另一方面，成材需求尚未確定性好轉(zhuǎn)，焦炭市場供需雙雙走弱的格局不變。預計后市將寬幅震蕩，重點關注焦炭價格提漲能否落地，建議投資者偏空看待(持空)。 | |
焦煤(JM) | 偏空看待(持空) | 隔夜焦煤期貨主力(JM2209合約)延續(xù)弱勢，成交一般，持倉量增?，F(xiàn)貨市場近期行情暫穩(wěn)，成交轉(zhuǎn)弱。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價2550元/噸(-50)，期現(xiàn)基差357元/噸；港口進口煉焦煤庫存209.32萬噸(+12.6)；全樣本獨立焦化廠煉焦煤平均庫存可用12.11天(-0.4)。綜合來看，近期焦煤市場情緒有所轉(zhuǎn)好，煤礦線上競拍未出現(xiàn)流拍現(xiàn)象，且個別資源成交價格較上周明顯上漲。產(chǎn)地方面，因焦企多按需謹慎采購，煤礦煉焦煤庫存增長明顯，部分區(qū)域坑口價格下跌。其中山西呂梁及太原地區(qū)部分煤礦低硫主焦煤價格再度下調(diào)100-200元/噸，多為前期高價資源補跌行為，整體市場弱穩(wěn)運行。進口蒙煤方面，近期中蒙各口岸通關量均出現(xiàn)不同程度回升，不過7月6日甘其毛都口岸出現(xiàn)疫情可能短期影響蒙煤進口。隨著下游詢盤問價增多，部分貿(mào)易商心態(tài)有所好轉(zhuǎn)。我們認為，當前成材市場延續(xù)弱勢，下一階段無論是鋼廠因利潤原因主動減產(chǎn)還是行政原因被動壓減粗鋼產(chǎn)量，相關因素都可能利空焦煤需求。預計后市將震蕩整理，重點關注坑口市場情緒及成材市場行情，建議投資者偏空看待(持空)。 | |
動力煤(TC) | 暫且觀望 | 隔夜動力煤期貨主力(ZC209合約)無成交。現(xiàn)貨市場近期行情漲跌互現(xiàn)，成交有所改善。秦港5500大卡動力煤平倉價1250元/噸(+15)，期現(xiàn)基差390.4元/噸；主要港口煤炭庫存5806.5萬噸(-25.7)，秦港煤炭疏港量45.5萬噸(+2.7)。綜合來看，產(chǎn)地方面，市場情緒好轉(zhuǎn)，內(nèi)蒙礦區(qū)月初煤管票充足，產(chǎn)銷正常。多數(shù)煤礦全力保障長協(xié)供應，市場可銷售資源偏緊，非電用戶拉運節(jié)奏提升，煤礦多處于即產(chǎn)即銷狀態(tài)，煤價保持堅挺。港口方面，觀望情緒較濃，貿(mào)易商繼續(xù)挺價并降低出貨意愿增強。但下游高價接貨能力有限，市場成交一般。下游方面，隨保供穩(wěn)價政策有序?qū)嵤?，下游電廠被動累庫。隨著疫情受控，非電企業(yè)逐步復工復產(chǎn)，煤炭需求逐漸恢復。此外，各地氣溫陸續(xù)升高，居民用電有所回升。據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截止8日全國72家電廠樣本區(qū)域存煤總計1236.9萬噸，日耗53.44萬噸，可用天數(shù)23.1天。我們認為，盡管氣溫上升已在日耗數(shù)據(jù)上有所表現(xiàn)，但前期市場需求始終未恢復至正常水平，煤炭社會庫存增長有效緩解了煤炭保供壓力。同時，在嚴格的市場價格調(diào)控機制下，市場煤行情上漲阻力極大。預計后市將偏弱運行，重點關注需求端變化，建議投資者暫且觀望。 | |
尿素(UR) | 偏空看待 | 昨日尿素主力合約期價收于2216元/噸，較上一交易日下跌4.97%?，F(xiàn)貨方面，7月11日河南地區(qū)小顆粒尿素報價為2570元/噸。供應方面，截至7月7日當周，國內(nèi)尿素產(chǎn)能利用率73.48%，較上周下降0.8%，比去年同期上漲1.27%。煤制尿素73.43%，較上周下降1.28%，比去年同期上漲2.6%。氣制尿素73.62%，較上周上漲0.56%，比去年同期下降2.32%。本周陽煤豐喜肥業(yè)、靈谷化工集團計劃恢復生產(chǎn)，暫無計劃檢修企業(yè)。預計本周尿素日產(chǎn)量將在15.3-15.7萬噸附近。需求方面，農(nóng)業(yè)進入全國性淡季，工業(yè)需求不溫不火，雖然局部規(guī)模復合肥工廠仍有一定量的需求，但整體的采購積極性并不高，短期尿素需求量一定程度被抑制。操作上，建議偏空看待。 | |
白糖(SR) | 觀望為宜 | 隔夜鄭糖主力價格震蕩偏弱運行，收于5785元/噸，收跌幅0.31%。周一ICE原糖震蕩回落，盤中跌幅0.79%，結算價18.86美分/磅。國際方面，巴西蔗產(chǎn)聯(lián)盟Unice公布數(shù)據(jù)顯示，巴西公布的7月上半月出口數(shù)據(jù)高于去年同期水平，市場預期6月下半月巴西壓榨落后于去年同期13.6個百分點。目前巴西國內(nèi)糖醇比價有利價對增加糖產(chǎn)量有利。后期需持續(xù)關注巴西中南部壓榨進度?？傮w來看，食糖產(chǎn)量仍低于去年同期水平，但差距呈現(xiàn)收窄趨勢，意味著糖廠開始提升糖產(chǎn)量。國內(nèi)方面，國內(nèi)商品在連續(xù)多日下跌之后，均出現(xiàn)低位反彈走勢，相對其他品種鄭糖反彈力度更強。國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)公布數(shù)據(jù)顯示，最大的兩個產(chǎn)區(qū)廣西、云南產(chǎn)銷率同比提升，其中廣西為54.98%，同比增加3.21個百分點，工業(yè)庫存275.49萬噸，同比減少27.75萬噸，云南為44.96%，同比增加1.46個百分點，工業(yè)庫存104.9萬噸，同比減少近20萬噸；其他產(chǎn)區(qū)廣東銷糖率83.37%，工業(yè)庫存9.08萬噸，內(nèi)蒙銷糖率91.53%，工業(yè)庫存4.15萬噸，均好于去年同期。基本面上，除了價格進入低位后引發(fā)資金抄底外，沒有出現(xiàn)新的利多因素，因此判斷本次反彈是下跌過程中的自然反彈，形成反轉(zhuǎn)的可能性較小，短期整理之后有繼續(xù)下行的可能，建議投資者觀望為宜。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 觀望為主 | 隔夜玉米主力合約偏弱震蕩，收于2729元/噸。國內(nèi)方面，東北地區(qū)貿(mào)易商讓利銷售，不過地區(qū)余糧偏少和新糧開稱預期仍對貿(mào)易商心態(tài)有支撐；華北地區(qū)東北糧逐漸流入，本地余糧同比偏多，收購價格持續(xù)走低。需求端來看，近期深加工加工玉米利潤走低，面臨加工虧損和產(chǎn)品庫存高的雙重壓力，加之進入傳統(tǒng)檢修季節(jié)，部分廠家陸續(xù)計劃停機檢修。飼料養(yǎng)殖端來看，近期豬價大幅上漲帶動養(yǎng)殖利潤持續(xù)修復，不過飼料企業(yè)庫存處于高位，多以消耗庫存為主，采購意愿較為清淡。國際方面，近期美玉米期價有所反彈，宏觀偏弱情緒有所減緩同時美玉米產(chǎn)區(qū)天氣擾動仍存支撐美玉米期價上漲。綜合來看目前市場弱勢氛圍有所緩解期價或有所回暖，操作上，建議暫時觀望為主。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 東北大豆價格偏強運行，豆制品消費處于淡季，南方大豆購銷偏淡。東北地區(qū)大豆展開播種，短期天氣未有異常，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部提出擴大大豆油料生產(chǎn)，在補貼政策支持下，2022年大豆種植收益高于玉米，預期黑龍江及內(nèi)蒙古主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量加200萬噸左右，目前東北種植區(qū)氣溫較往年略偏高，土壤墑情適宜，總體有利于播種。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部預測2022/23年度中國大豆種植面積較上年大幅增加18.3%。中儲糧持續(xù)拋儲增加大豆供應，而疫情影響下游消費，需求較為疲弱。操作上建議暫且觀望。 | |
豆粕(M) | 多單持有 | 隔夜豆粕依托五日均線反彈，7月份美豆產(chǎn)區(qū)干旱面積逐步擴大，導致本周優(yōu)良率環(huán)比下滑，截至7月10日，美豆優(yōu)良率為62%，上周為63%,去年同期為59%。8-14天天氣預報顯示美豆中西部產(chǎn)區(qū)依然降水偏低，隨著7月中下旬美豆進入關鍵結莢期，對降水的需求將逐步升高，干旱風險逐步上升，關注后期降水能否恢復。國內(nèi)方面，本周油廠壓榨回升，截至7月1日當周，大豆壓榨量為171.05萬噸，高于上周169.86萬噸，本周豆粕庫存延續(xù)下降，截至7月8日當周，國內(nèi)豆粕庫存為104.77萬噸,環(huán)比減少2.49%,同比減少10.32%。操作上建議多單持有。 | |
豆油(Y) | 空單減倉 | 隔夜豆油圍繞五日均線震蕩，印尼棕櫚油出口加速，同時烏克蘭葵花油出口好轉(zhuǎn)，短期油脂供應增加，對油脂價格形成拖累。美豆油可再生柴油用量上升帶動豆油消費大幅增加，美豆油庫存連續(xù)第三個月下降，NOPA數(shù)據(jù)顯示，5月份美豆壓榨1.71億蒲，環(huán)比增加0.8%，同比增加4.6%，壓榨水平低于預期，5月末美豆油庫存17.74億磅，環(huán)比下降2.2%，同比上升6.2%，后期需關注美豆油生物燃料消費兌現(xiàn)情況。5月24日印度政府取消了未來2年毛豆油和葵花油進口稅以應對國內(nèi)食用油價格高企，豆油較棕櫚油出口競爭力進一步提高。國內(nèi)方面，近兩周油廠壓榨量有所回落，豆油庫存止升轉(zhuǎn)降，截至7月8日當周，國內(nèi)豆油庫存為95.25萬噸，環(huán)比減少1.77%,同比減少0.01%。建議空單減倉。 | |
棕櫚油(P) | 空單減倉 | 隔夜棕櫚油圍繞五日均線震蕩，印尼進一步放寬DMO出口比例至1：7,顯示其刺激出口意愿加強，短期供應大幅增加，另一方面，印尼計劃從7月20日起實施B35生柴計劃，對棕櫚油消費形成支撐。馬來方面，馬棕進入增產(chǎn)周期，6月份馬棕產(chǎn)量環(huán)比升， SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，6月馬棕產(chǎn)量較上月同期增加3.78%,馬來政府預計未來1至2個月，將有1.8萬名來自印尼的移民工人前往棕櫚種植園工作，隨著馬來種植園海外勞工短缺局面逐步得到修復，疊加馬棕進入增產(chǎn)周期，三季度馬棕供應將持續(xù)增加。另一方面，棕櫚油出口需求整體疲弱，加上6月份馬棕出口將受到印尼出口加速的沖擊，后期馬棕出口不容樂觀，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示，6月馬棕出口較上月同期下降10.39%/13.37%。若印尼出口刺激政策延續(xù)，疊加馬棕增產(chǎn)周期下累庫預期，加之美聯(lián)儲大幅加息，市場風險偏好降低，三季度油脂走勢或震蕩偏弱。國內(nèi)方面，本周棕櫚油庫存上升，截至7月8日當周，國內(nèi)棕櫚油庫存為25.51萬噸，環(huán)比增加18.32%，同比減少31.44%。國內(nèi)棕櫚油套盤利潤有所改善，7-9月買船增加，供應偏緊局面或逐步緩解。操作上空單減倉。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 7月5日加拿大統(tǒng)計局預估菜籽種植面積為2140萬英畝，高于此前預測的2090萬英畝，不過仍比上年減少4.7%。隨著國產(chǎn)菜籽逐步上市，今年大型壓榨廠收購意愿增高，國產(chǎn)菜籽部分流入大榨，同時，隨著國家糧食交易中心在4-6月份持續(xù)展開進口大豆拍賣，大豆供應的持續(xù)增加，水產(chǎn)需求回暖帶動菜粕消費好轉(zhuǎn)，但豆粕及菜粕庫存自4月底以來整體呈現(xiàn)回升趨勢，本周菜粕庫存環(huán)比下降，截至7月8日，沿海主要油廠菜粕庫存為4.74萬噸,環(huán)比減少12.87%,同比增加51.92%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，隨著印尼棕櫚油脹庫壓力加大，近期印尼下調(diào)棕櫚油出口關稅，并啟動棕櫚油出口加速計劃，短期油脂供應增加，對油脂價格形成拖累。近期豆菜油價差自高位回落，菜油消費好轉(zhuǎn)，本周菜油庫存環(huán)比上升，截至7月8日，華東主要油廠菜油庫存為19.3萬噸，環(huán)比增加1.58%,同比減少29.56%。油脂整體延續(xù)偏弱走勢，操作上暫且觀望。期權方面，建議持有熊市價差期權頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 觀望為宜 | 昨日雞蛋主力合約震蕩偏強運行，收于4399元/500kg，收漲幅0.09%，7月11日主產(chǎn)區(qū)雞蛋價格小漲，現(xiàn)貨均價4.47元/斤，貨源供應正常，終端需求跟進一般。截止6月30日雞蛋存欄環(huán)比下降，存欄量11.81億只，同比下降0.25%，環(huán)比增加0.6%，6月新開產(chǎn)蛋雞將陸續(xù)增加，但整體處于偏低水平。新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量稍增，需求跟進欠佳，雞蛋質(zhì)量問題拖累蛋價；另外各地氣溫升高，南方進入雨季，雞蛋存儲、運輸難度增大，下游環(huán)節(jié)采購謹慎，市場流通不暢，蛋價弱勢下滑。淘汰雞方面，7月11日全國均價雞蛋價格6.29元/斤，淘汰雞出欄量有限，下游需求尚可。部分產(chǎn)區(qū)新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量略有增多，但整體量有限。養(yǎng)殖單位淘汰老雞積極性尚可，但適齡待淘蛋雞不多，淘汰雞出欄量或依然偏低。庫存方面，高溫高濕，雞蛋存儲時間短，業(yè)者參市謹慎，各環(huán)節(jié)積極出貨。另外，氣溫陸續(xù)升高，蛋雞將進入“歇伏期”，蛋雞產(chǎn)蛋率將出現(xiàn)不同程度降低。預計7月雞蛋供應面或整體偏緊。需求方面，根據(jù)雞蛋季節(jié)性預期7月中上旬南方市場陸續(xù)出梅，且蛋價處于相對低位，預計將刺激經(jīng)銷商采購積極性提升，食品廠采購量也將逐步增加，市場需求或?qū)⒂扇蹀D(zhuǎn)強?？偟膩碚f，7月南方地區(qū)陸續(xù)出梅，雞蛋質(zhì)量問題有所緩解，且蛋價處于階段低位，下游批發(fā)商以及食品廠采購量有望增加，市場需求陸續(xù)轉(zhuǎn)好，預計7月蛋價震蕩偏強走勢。操作上建議投資者在主力合約逢低布局多單。市場觀望情緒漸濃，建議投資者觀望為宜。 | |
蘋果(AP) | 日內(nèi)交易為主 | 昨日蘋果主力合約偏弱運行，收于8569元/噸，收跌幅1.08%。6月冷庫蘋果成交價格有所下滑，果農(nóng)貨和三級果價格下滑明顯，客商貨的主流成交價格區(qū)間下移。山東地區(qū)6月份紙袋富士80#以上一二級貨源交易加權平均價格3.77元/斤，較上月下滑0.31元/斤，環(huán)比下滑7.60%。截止6月23日全國冷庫目前存儲量約為184.77萬噸，當周全國冷庫出庫量約為13.07萬噸，冷庫去庫存率約為79.72%。冷庫出庫環(huán)比上周增加1.27萬噸，出庫略優(yōu)于上周，但出貨速度遠不及去年同期。套袋逐漸結束，市場對新季蘋果減產(chǎn)預估增強，根據(jù)減產(chǎn)程度對新季蘋果價格走高預估信心增強，蘋果存儲商對中秋節(jié)及新季蘋果預期較高。需求方面，受時令水果沖擊，市場西瓜、蜜桃、櫻桃等供應充足。商超等渠道，對蘋果的需求降低，上架量不及上月。總的來說，當前處于蘋果銷售淡季，主流成交價格呈現(xiàn)偏弱趨勢，短期價格逐漸趨于穩(wěn)定，部分存儲商看好中秋節(jié)市場，出貨積極性略有降低，預計短期蘋果價格基本穩(wěn)定。當前蘋果期貨日內(nèi)波動較大，建議日內(nèi)交易為主，謹慎控制倉位。 | |
生豬(LH) | 多單輕倉持有 | 昨日生豬主力合約收漲0.15%?，F(xiàn)貨方面，全國生豬出欄均價為22.61元/公斤，較前日均價下跌0.76元/公斤。養(yǎng)殖戶對低價有抵觸情緒，屠企壓價動作頻現(xiàn)，且部分區(qū)域由于學校放假導致宰量下降，預計短期生豬現(xiàn)貨價格穩(wěn)中調(diào)整為主。母豬方面，自去年7月開始全國能繁母豬存欄已經(jīng)連續(xù)10個月調(diào)減，根據(jù)生豬生長周期對應著今年4月開始全國的生豬出欄量將出現(xiàn)環(huán)比下降的趨勢。目前對應前期產(chǎn)能調(diào)減幅度較大期間，生豬供應壓力較小。需求端，目前仍處于豬肉需求淡季，終端市場表現(xiàn)疲軟。高豬價對于下游消費的抑制效應較為明顯，終端抵制高價白條，下游走貨難度較大，需求端暫無明顯提振。消息方面，國家發(fā)改委表明針對近期生豬市場出現(xiàn)盲目壓欄惜售等非理性行為，發(fā)改委正研究啟動投放中央豬肉儲備，并指導地方適時聯(lián)動投放儲備，形成調(diào)控合力防范生豬價格過快上漲。近期生豬現(xiàn)貨端波動加大，操作上建議多單輕倉持有。 | |
花生(PK) | 區(qū)間參與 | 昨日花生期貨主力高開回落，收于9534元/噸。現(xiàn)階段花生產(chǎn)區(qū)上貨量依然維持低位，中間商出貨積極性一般，下游客商繼續(xù)有序采購，交易熱度得以維持，花生主流行情以穩(wěn)為主。新作方面，受花生種植收益較低影響，農(nóng)戶改種現(xiàn)象增加，預計新季花生種植面積將明顯減少。河北地區(qū)新花生長勢良好，江蘇、安徽地區(qū)新花生前期干旱，新花生目前長勢一般，河南、山東地區(qū)近期連續(xù)降雨，目前新花生長勢尚可，多數(shù)在開花坐果期，東北部分洼地地區(qū)受降雨影響，有水澇現(xiàn)象。需求端，隨著進入夏季花生需求較為清淡；同時油料米進入季節(jié)性停收階段，益海嘉里工廠全面停收，僅部分簽收進口米訂單。不過由于目前壓榨利潤尚可，部分壓榨廠仍保持停機不停收的狀態(tài)，魯花收購意愿仍較為良好。綜合來說，宏觀弱勢情緒對油脂油料板塊產(chǎn)生一定影響，但由于新季花生種植面積明顯減少較為確定花生價格有支撐，操作上建議區(qū)間參與為主。 | |
棉花及棉紗 | 收儲政策不及市場預期，短期反彈幅度有限 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏弱運行，收于16180元/噸，收跌幅2.47%。周一ICE美棉震蕩偏弱運行，盤中跌幅0.83%，結算價94.84美分/磅。國際方面，美國主產(chǎn)區(qū)高溫干旱的天氣增加了市場對于供應端的擔憂。根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部最新數(shù)據(jù)顯示，目前全美棉株生長偏差率為30%，較去年同期增加23%，其中得州棉株偏差率56%，較去年同期大幅增加47%，目前偏差率已超過11年同期1%，近期得州棉區(qū)干旱情況有所增加，需關注產(chǎn)區(qū)天氣變化情況，當前高溫且干燥的天氣在一定程度上提振棉價。國內(nèi)方面，下游在外部環(huán)境偏弱且內(nèi)需不足的背景下棉價面臨的壓力較大，截至5月底棉花商業(yè)庫存為416.28萬噸，環(huán)比減少49.9萬噸，同比增加58.49萬噸。進入淡季后，紡織企業(yè)的最大難題依然是銷售和庫存問題。棉紡產(chǎn)業(yè)鏈成品庫存繼續(xù)攀升，棉紗庫存42.8天（近5年平均庫存26天），坯布庫存42.5天（近5年平均庫存31天），均遠高于近5年平均水平，企業(yè)資金周轉(zhuǎn)壓力較大。成本端價格波動幅度較大，需求端表現(xiàn)低迷，周內(nèi)紗廠、布廠開機繼續(xù)下調(diào)。政策面，棉花收儲公告出臺，收儲將從7月3日開始，但整體收儲不及市場預期，無法扭轉(zhuǎn)熊市預期，收儲目的主要是托底趨穩(wěn)，預計短期低位震蕩為主；從數(shù)據(jù)可以看出，環(huán)比數(shù)據(jù)雖有所下滑，但目前商業(yè)庫存仍處于近五年最高值。純棉紗市場走貨氛圍整體依舊較為平淡，預計短期鄭棉反彈幅度有限，鄭棉整體熊市走勢難改，偏空思路為主。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 ,牛一曼 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯，李霽月 | ||
宏觀股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
