今日尾盤研發(fā)觀點(diǎn)2022-07-26
品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
股指 | 謹(jǐn)慎偏多 | 今日三組期指走勢偏強(qiáng)震蕩,2*IH/IC2208比值為0.9089,現(xiàn)貨方面,A股三大指數(shù)今日集體收漲,滬指漲0.83%,深證成指漲0.95%,創(chuàng)業(yè)板指漲0.31%,兩市成交約8300億元,北向資金大幅凈流入,凈買入超70億元。資金方面,Shibor隔夜品種下行5.6bp報(bào)1.018%,7天期下行0.7bp報(bào)1.632%,14天期下行0.2bp報(bào)1.654%,1個(gè)月期下行0.1bp報(bào)1.755%。從技術(shù)面來看,三組期指中中證500、滬深300指數(shù)、上證50指數(shù)均在20日均線下方。整體來看,國內(nèi)年中宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐,下半年經(jīng)濟(jì)增長壓力依舊較大。但二季度仍保持正增長,多項(xiàng)核心數(shù)據(jù)整體向好,三季度預(yù)期逐步走強(qiáng),但復(fù)蘇力度有待確認(rèn)。短期,央行加量投放逆回購規(guī)模,貨幣政策轉(zhuǎn)向收緊擔(dān)憂暫時(shí)緩解,月底政治局會(huì)議可能帶來積極信號(hào)。海外衰退風(fēng)險(xiǎn)加劇,超預(yù)期空間較小,中美利差趨平,有利于外資流入,建議投資者謹(jǐn)慎偏多思路對(duì)待;期權(quán)方面,因近期市場風(fēng)險(xiǎn)較大,建議做多波動(dòng)率加大策略。 | 宏觀金融 |
貴金屬 | 暫時(shí)觀望 | 今日滬金主力合約收跌0.08%,滬銀收跌0.41%,國際金價(jià)窄幅震蕩,現(xiàn)運(yùn)行于1726美元/盎司,金銀比價(jià)92.75。歐元兌美元震蕩上漲,為近兩周最高,歐洲央行超預(yù)期加息抑制通脹,還推出新的債券購買計(jì)劃TIP,黃金受提振上漲超1%,重回1700上方。美國CPI大超市場預(yù)期,但周末美聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)向市場傳遞7月加息75個(gè)基點(diǎn)就夠了的信號(hào),宏觀壓力有所緩和。但隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程的深化,經(jīng)濟(jì)硬著陸擔(dān)憂加劇。避險(xiǎn)方面,美股出現(xiàn)了大幅調(diào)整,波動(dòng)率顯著上升,但市場選擇美元作為避險(xiǎn)工具。資金方面,截至7/22,SPDR黃金ETF持倉1005.87噸,持平,SLV白銀ETF持倉15566.82噸,持平。綜合來看,金融條件持續(xù)收緊,關(guān)注本周美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議,建議偏空看待,短期暫時(shí)觀望為宜。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 滬期銅震蕩整理,早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià),無奈市場不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水,平水銅供應(yīng)略松,主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅,成交積極,很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸,成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上,暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 空單減持(減空) | 今日螺紋鋼主力2210合約表現(xiàn)震蕩運(yùn)行,期價(jià)靠近3900元/噸一線,整體跌勢暫緩,現(xiàn)貨市場螺紋鋼價(jià)格小幅上漲。供應(yīng)端,上周五大鋼材品種供應(yīng)降至883.23萬噸,減量23.31萬噸,降幅2.6%,其中建材環(huán)比減量18萬噸,降幅4.9%,建材已連續(xù)性減產(chǎn)六周;上周螺線供應(yīng)降幅擴(kuò)張。其中螺紋鋼品種除華中,其余區(qū)域均有減產(chǎn),綜合來看,華東和華北為主要減產(chǎn)區(qū)域,減產(chǎn)原因集中于長流程生產(chǎn)企業(yè)持續(xù)性檢修,以及主動(dòng)控產(chǎn),以減少虧損比例和響應(yīng)政策號(hào)召。庫存方面,五大鋼材品種總庫存環(huán)比延續(xù)去化,降至1948.38萬噸,周環(huán)比減少94.64萬噸,降幅4.63%。其中建材庫存減少96.9萬噸,降幅7.5%;建材延續(xù)5周降庫,7月累計(jì)降庫約287萬噸;現(xiàn)階段伴隨鋼廠減產(chǎn)停產(chǎn)力度不斷加大,鋼企積極銷售前期庫存,預(yù)計(jì)短期降庫趨勢將大概率延續(xù)。消費(fèi)方面,上周五大品種周消費(fèi)量增幅2.5%;其中建材消費(fèi)環(huán)比增幅3.1%,從上周成交表現(xiàn)來看,建材周均成交增至16萬噸左右,環(huán)比增加3萬噸,可見上周市場情緒環(huán)比略有好轉(zhuǎn)。從周消費(fèi)表現(xiàn)來看,建材上月同期周消費(fèi)量約429萬噸,月環(huán)比增4%,環(huán)比去年均值低7%左右。綜合來看,伴隨去庫進(jìn)程的持續(xù),預(yù)計(jì)鋼價(jià)短期跌勢或?qū)⒂兴啪彛幸欢夹g(shù)性修復(fù)需求,需要關(guān)注供應(yīng)端的減產(chǎn)能否持續(xù),目前建材相對(duì)于卷板的表現(xiàn)依然偏強(qiáng),卷螺差或持續(xù)倒掛,短線空單可考慮減持,中線依然偏空思路。 | |
熱卷(HC) | 空單減持(減空) | 今日熱軋卷板期貨主力2210合約低位震蕩運(yùn)行,期價(jià)表現(xiàn)企穩(wěn),靠近3900一線,熱軋卷板現(xiàn)貨價(jià)格小幅調(diào)整。產(chǎn)量方面,板材環(huán)比減量5.36萬噸,降幅1%;從近期最新消息來看,受虧損面和市場情緒影響,部分國企/央企計(jì)劃執(zhí)行檢修,且以卷板品種為主,預(yù)計(jì)板材產(chǎn)量后市仍有一定的回落空間。庫存方面,板材庫存增加2.26萬噸,增幅0.3%;板材近3周均為累庫,7月累計(jì)增庫14萬噸。上周鋼廠庫存小幅降庫,主要降幅地區(qū)是華北地區(qū),主要是鋼廠供給下降發(fā)貨加速導(dǎo)致;主要增幅地區(qū)是華中地區(qū),因接單情況較差,代理商提貨積極性不高。消費(fèi)方面,板材消費(fèi)環(huán)比增幅2.0%,熱軋周均成交3.4萬噸左右,環(huán)比增加約1萬噸,可見近期市場情緒環(huán)比略有好轉(zhuǎn)。從周消費(fèi)表現(xiàn)來看,板材上月同期周消費(fèi)量約530萬噸,環(huán)比增0.5%,同比去年均值低0.3%左右。操作上,短期盤面表現(xiàn)依然偏弱,但由于近期供需關(guān)系略有好轉(zhuǎn),熱卷價(jià)格或跌勢暫緩,短線空單可考慮減持,中線維持偏空思路。 | |
鋁(AL) | 暫時(shí)觀望 | 今日滬鋁主力合約收漲0.25%,倫鋁低位震蕩,現(xiàn)運(yùn)行于2430美元/噸。本周國內(nèi)電解鋁社會(huì)庫存累庫,消費(fèi)偏弱導(dǎo)致鋁價(jià)反彈受阻。基本面來看,電解鋁目前處于供應(yīng)擴(kuò)張趨勢中,預(yù)計(jì)7月底國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能繼續(xù)抬升至4125萬噸附近,國內(nèi)電解鋁供應(yīng)端壓力持續(xù)。成本方面,以6月份月均價(jià)的原料價(jià)格計(jì)算的國內(nèi)電解鋁廠的成本曲線來看,目前加權(quán)平均電解鋁成本在17200元/噸左右,有近40%的電解鋁產(chǎn)能處于虧損狀態(tài)。需求端,下游需求回升尚不及預(yù)期,目前鋁板帶和鋁型材的開工率仍處于同期低位;且7-8月份的傳統(tǒng)淡季臨近,下游對(duì)未來訂單預(yù)期悲觀,市場采購備貨意愿較低。綜合來看,鋁價(jià)的走勢很大程度取決于未來的消費(fèi)預(yù)期,在目前供應(yīng)不斷增量,但需求不佳的預(yù)期下,預(yù)計(jì)消費(fèi)淡季期間鋁價(jià)偏弱運(yùn)行為主,但短期低價(jià)刺激下游采購熱情,鋁價(jià)將有所反彈。套期保值者,可以選擇買入虛值看跌期權(quán)規(guī)避存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。 | |
鋅(ZN) | 暫且觀望 | 今日鋅價(jià)盤面偏強(qiáng)震蕩,國際方面,隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程的深化,經(jīng)濟(jì)硬著陸擔(dān)憂加劇;國內(nèi)方面,二季度經(jīng)濟(jì)增速雖然實(shí)現(xiàn)正增長,但是增速明顯低于往年同期,并且近期房地產(chǎn)市場面臨信貸風(fēng)險(xiǎn),終端需求較差,整體市場情緒較為悲觀。目前鋅維持供需雙弱的格局,鋅礦供應(yīng)偏緊,加工費(fèi)上調(diào),煉廠產(chǎn)量難有提升。國內(nèi)受疫情影響,開工明顯下降。華東地區(qū)的下游企業(yè)面臨防疫管控以及交通物流阻塞,開工率大幅下降,甚至出現(xiàn)部分停產(chǎn),鋅的基本面偏弱,但受能源問題影響成本端支撐。操作上建議暫且觀望。 | |
鉛(PB) | 暫且觀望 | 今日鉛價(jià)格區(qū)間震蕩。非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為54.7%,連續(xù)兩個(gè)月明顯回升。從供應(yīng)端來看,進(jìn)口虧損降低至2000元以下,進(jìn)口窗戶打開,國內(nèi)供應(yīng)端壓力有所緩和。國內(nèi)鋅錠庫存去化,較上期減少2.5萬噸,庫存處于今年低位,進(jìn)口窗戶打開緩解供給壓力??傮w來看,鉛基本面偏強(qiáng),宏觀面多空交織,建議暫且觀望。 | |
鎳(NI) | 暫時(shí)觀望 | 今日滬鎳主力合約收漲5.58%,倫鎳寬幅震蕩,現(xiàn)運(yùn)行于22025美元/噸。隨著市場逐漸從過度悲觀情緒中恢復(fù),主流觀點(diǎn)逐漸回歸加息75個(gè)基點(diǎn)上來。而滬鎳盤面也從上漲悲觀情緒下超跌狀態(tài)轉(zhuǎn)入反彈行情。美元指數(shù)連續(xù)下跌,亦對(duì)大宗商品價(jià)格上漲起著推動(dòng)作用。當(dāng)前現(xiàn)貨庫存偏緊的現(xiàn)實(shí)對(duì)短期鎳價(jià)的支撐效果明顯,上期所倉單今日已下降至僅646噸,LME鎳庫存亦繼續(xù)去庫426噸至60984噸,為2008年12月以來新低。基本面來看,供應(yīng)方面,Mysteel高鎳鐵國內(nèi)到廠價(jià)暫穩(wěn)至1315-1330元/鎳,價(jià)格較上周持平。鑒于6-7月鎳鐵下游需求低迷,疊加生產(chǎn)虧損中,部分鐵廠7月計(jì)劃進(jìn)一步減停產(chǎn)。今年是印尼鎳中間品、高冰鎳項(xiàng)目集中投放,硫酸鎳原料供應(yīng)增多,電池級(jí)硫酸鎳晶體價(jià)格持續(xù)下跌,本周電池級(jí)硫酸鎳晶體市場中間價(jià)34000元/噸,較上周下跌5000元/噸。需求方面,300系不銹鋼社會(huì)庫存壓力減輕,但生產(chǎn)仍陷入虧損之中。新能源汽車前景繼續(xù)向好,但考慮到硫酸鎳不同工藝的經(jīng)濟(jì)性,鎳豆占比大幅收縮。綜合來看,鎳市場基本面走弱,中長期偏空看待。套利方面,純鎳供應(yīng)雖然彈性有限但需求將被二級(jí)鎳擠出,逢低介入跨期正套組合。 | |
不銹鋼(SS) | 多單減倉 | 今日不銹鋼期價(jià)區(qū)間震蕩,成本端來看,近期上期所再度討論鎳豆交割事宜,與會(huì)方表示希望平水交割,由于鎳豆較純鎳貼水,對(duì)盤面價(jià)格形成壓制。供應(yīng)方面,不銹鋼鋼廠6、7月落實(shí)減產(chǎn),對(duì)供應(yīng)端形成支撐。需求端來看,受疫情影響,地產(chǎn)數(shù)據(jù)不佳、家電、汽車,廚房用品、設(shè)備等增速較前期也有所減緩,整體消費(fèi)表現(xiàn)疲軟,受到下游消費(fèi)持續(xù)低迷、提貨不暢影響,未來庫存端或?qū)⒊掷m(xù)累庫。目前供應(yīng)端支撐,短期或存小幅上升空間,中長期預(yù)計(jì)偏空思路為主,操作上建議多單減倉。 | |
鐵礦石(I) | 空單減磅(減空) | 供應(yīng)端,澳巴發(fā)運(yùn)量有所回升,本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2541.4萬噸,環(huán)比增加167.1萬噸,其中澳洲發(fā)運(yùn)量1735.7萬噸,環(huán)比微增12.4萬噸;巴西發(fā)運(yùn)量805.7萬噸,環(huán)比增加154.7萬噸,再創(chuàng)今年新高。但因前期部分船只提前到港,本期到港量大幅下降,中國45港口到港量2187.1萬噸,環(huán)比減少642.0萬噸,仍處于今年周均水平附近。需求端,由于鋼廠持續(xù)處于利潤虧損狀態(tài),鋼廠減產(chǎn)、檢修范圍進(jìn)一步擴(kuò)大,Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率73.16%,環(huán)比上周下降3.81%,同比去年下降9.62%;高爐煉鐵產(chǎn)能利用率81.40%,環(huán)比下降2.61%,同比下降6.10%。同時(shí)檢修中容積在2000m3及以上的高爐數(shù)量增加,鐵水產(chǎn)量持續(xù)五周大幅下降至219萬噸/天,鐵礦石需求低迷,疏港同步走低。此外,本期在港船舶數(shù)量下降明顯,壓港船只卸貨入庫,港口庫存得以延續(xù)累庫趨勢,Mysteel統(tǒng)計(jì)全國45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫存13194.55萬噸,環(huán)比增166.26萬噸。今日鐵礦石主力2209合約大幅反彈,期價(jià)表現(xiàn)轉(zhuǎn)強(qiáng),站穩(wěn)700一線繼續(xù)走高,整體低位波動(dòng)加劇,預(yù)計(jì)短期寬幅整理為主,空單減磅。 | |
天膠及20號(hào)膠 | 天然橡膠期貨止跌反彈 | 今日天然橡膠期貨主力合約減倉整理收小陽線。天然橡膠期貨反彈主要受市場情緒帶動(dòng)。國務(wù)院常務(wù)會(huì)議上周召開,部署持續(xù)擴(kuò)大有效需求的政策舉措,該消息利好天然橡膠期貨價(jià)格。此外天然橡膠期貨價(jià)格估值偏低,亦引起資金關(guān)注。房地產(chǎn)相關(guān)股票反彈,市場預(yù)期房地產(chǎn)市場投資將有所好轉(zhuǎn),這將利好重卡輪胎需求。伴隨著天然橡膠現(xiàn)貨價(jià)格下跌至低位,部分下游企業(yè)逢低補(bǔ)倉意愿升溫。不過本周關(guān)注7月份美聯(lián)儲(chǔ)加息情況,若7月美國加息超過75BP,天然橡膠期貨仍將承壓?,F(xiàn)貨方面,7月25日國內(nèi)天然橡膠現(xiàn)貨上漲25元/噸,上海21年SCRWF主流價(jià)格在12100-12200元/噸,需求方面,因高溫天氣,輪胎企業(yè)整體開工維持在五至七成。輪胎出口訂單呈現(xiàn)高位回落趨勢。短期需求對(duì)天然橡膠期貨價(jià)格提振力度不大。9月份汽車產(chǎn)銷才將回升,屆時(shí)需求才有所好轉(zhuǎn)。綜合來看,外圍宏觀經(jīng)濟(jì)面臨不確定性,本周關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)加息情況,若高于預(yù)期,天然橡膠期貨將承壓,若符合預(yù)期,天然橡膠期貨或超跌反彈。國內(nèi)天然橡膠供應(yīng)逐漸回升而需求無亮點(diǎn),屆時(shí)天然橡膠期貨反彈空間將收到限制。操作建議方面,建議短線逢低多單交易為主。 | |
PVC(V) | PVC期貨有所反彈,建議逢低多單參與(持多) | 今日PVC期貨09合約增倉反彈。近期PVC下游企業(yè)逢低補(bǔ)庫,PVC社會(huì)庫存開始下降。據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù),華東及華南樣本倉庫庫存下降,截至7月22日華東樣本庫存30.38萬噸,較上一期減2.41%,同比增175.68%。這對(duì)PVC期貨形成提振。另外,PVC價(jià)格下跌至PVC回料附近,PVC替代性需求增加,PVC期貨繼續(xù)下跌空間不大。近期市場關(guān)注房地產(chǎn)市場,市場對(duì)房地產(chǎn)投資下滑擔(dān)憂情緒有所緩和。PVC、螺紋鋼等建材類期貨存企穩(wěn)跡象。從供需來看,需求方面, 7月份雨季過后建材需求將啟動(dòng),近期剛需穩(wěn)定。PVC下跌至PVC回料附近,PVC回料不含稅報(bào)價(jià)5950元/噸附近,PVC新料替代性需求增加。供應(yīng)方面,電石法PVC開工負(fù)荷78.94%,環(huán)比下降1.29%;乙烯法PVC開工負(fù)荷81.11%,環(huán)比提升3.38%。泰州聯(lián)成等90萬噸PVC計(jì)劃7月底檢修。綜合來看, PVC期貨價(jià)格已經(jīng)下跌至相對(duì)較低,PVC現(xiàn)貨價(jià)格亦較低,部分產(chǎn)業(yè)外的客戶開始出現(xiàn)囤貨現(xiàn)象。宏觀悲觀情緒得到修復(fù),國內(nèi)大宗商品整體走勢有所改善。 PVC期貨下跌至PVC回料附近,估值偏低,PVC期貨將震蕩尋底并小幅反彈。操作建議方面,建議多單交易為主。 | |
燃油(FU) | 前多逐步了結(jié) | PVC主力1709合約回落整理,但整體仍然偏強(qiáng)。當(dāng)前新疆地區(qū)運(yùn)輸問題成為主要矛盾,單邊上漲超過半個(gè)月,國內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場各地貨源仍然不多,期貨大漲提振業(yè)者心態(tài),市場氣氛明顯好轉(zhuǎn),貿(mào)易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤制約,高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣,并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象,產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升,供應(yīng)增加較為緩慢;另一方面,燒堿行業(yè)利潤較好,行業(yè)開工率較高。我們認(rèn)為,電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài),供需仍不平衡,需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯,下游市場按需采購,需求穩(wěn)定。需求端上看,出口仍然占比較大,出口利潤維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前,市場缺乏利空,考驗(yàn)?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。 | |
乙二醇(EG) | 前多逐步了結(jié) | PVC主力1709合約回落整理,但整體仍然偏強(qiáng)。當(dāng)前新疆地區(qū)運(yùn)輸問題成為主要矛盾,單邊上漲超過半個(gè)月,國內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場各地貨源仍然不多,期貨大漲提振業(yè)者心態(tài),市場氣氛明顯好轉(zhuǎn),貿(mào)易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤制約,高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣,并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象,產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升,供應(yīng)增加較為緩慢;另一方面,燒堿行業(yè)利潤較好,行業(yè)開工率較高。我們認(rèn)為,電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài),供需仍不平衡,需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯,下游市場按需采購,需求穩(wěn)定。需求端上看,出口仍然占比較大,出口利潤維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前,市場缺乏利空,考驗(yàn)?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。 | |
原油(SC) | 經(jīng)濟(jì)衰退憂慮下,需求疲弱抑制油價(jià) | 今日原油主力合約期價(jià)收于678.5元/噸,較上一交易日上漲4.05%,期價(jià)走強(qiáng)主因供應(yīng)緊張局面持續(xù)及美元走軟。供應(yīng)方面,利比亞石油和天然氣部發(fā)表聲明,宣布正式恢復(fù)已中斷近3個(gè)月的港口原油出口,不可抗力的取消意味著其或恢復(fù)85萬桶/日的產(chǎn)量。美國總統(tǒng)拜登訪問中東未能說服產(chǎn)油國大幅度增加原油產(chǎn)量,沙特阿拉伯堅(jiān)持在歐佩克及其減產(chǎn)同盟國協(xié)議框架內(nèi)增加原油產(chǎn)量,OPEC維持八月增產(chǎn)64.8萬桶/日。美國原油產(chǎn)量在截止7月15日當(dāng)周錄得1190萬桶/日,較上周下降10萬桶/日。整體原油產(chǎn)量增幅不大。需求方面,在高通脹壓力下,市場對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息的預(yù)期仍存,經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂難緩解,或?qū)⒁种圃拖M(fèi)。在疫情卷土重來和地緣政治沖突持續(xù)背景下,IEA下調(diào)2022年全球原油需求10萬桶/日至9920萬桶/日。OPEC維持2022年全球石油消費(fèi)需求增速336萬桶/日不變。EIA維持2022年全球原油需求增速220萬桶/日不變。國內(nèi)主營煉廠在截至7月14日當(dāng)周平均開工負(fù)荷為68.73%,較6月底上漲0.63%。7月下旬大連西太煉廠、慶陽石化、玉門石化、上海石化、華北石化以及燕山石化2#常減壓裝置仍處檢修期內(nèi),呼和浩特石化或進(jìn)入全廠檢修,預(yù)計(jì)國內(nèi)主營煉廠平均開工負(fù)荷難有大幅波動(dòng)。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至7月20日當(dāng)周平均開工負(fù)荷為67.22%,較上一周期上漲1.13%。短期內(nèi)暫無煉廠計(jì)劃檢修,多數(shù)煉廠一次負(fù)荷保持穩(wěn)定為主,預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開工負(fù)荷或平穩(wěn)運(yùn)行。整體來看,目前原油市場需求疲弱的憂慮為影響市場心態(tài)的主要因素,但由于供應(yīng)偏緊的狀態(tài)持續(xù),操作上建議在密切關(guān)注俄烏局勢和美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)向的同時(shí),可以波段交易為主。 | |
瀝青(BU) | 波段交易 | 今日瀝青主力合約期價(jià)收于4161元/噸,較上一交易日上漲4.23%。現(xiàn)貨方面,7月26日華東地區(qū)瀝青平均價(jià)為4570元/噸。供應(yīng)方面,截止7月20日當(dāng)周,樣本92家瀝青廠家周度總產(chǎn)量為57.58萬噸,環(huán)比增加3.32萬噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量41.52萬噸,環(huán)比增加1.22萬噸;中石化總產(chǎn)量8.97萬噸,環(huán)比增加1.41萬噸;中石油總產(chǎn)量4.43萬噸,環(huán)比增加1.19萬噸;中海油2.66萬噸,環(huán)比下降0.5萬噸。本周雖然齊魯石化轉(zhuǎn)產(chǎn)渣油至月底,但東明石化以及云南石化有復(fù)產(chǎn)瀝青的計(jì)劃,產(chǎn)能利用率將增加,進(jìn)而帶動(dòng)瀝青產(chǎn)量增長。需求方面,國內(nèi)瀝青24家樣本企業(yè)出貨量32.56萬噸,環(huán)比下降1.1%。未來強(qiáng)降雨天氣依然圍繞在山東及西南地區(qū),其他地區(qū)雨水減少,國內(nèi)整體需求或有回升。整體來看,瀝青基本面變化有限,在成本端波動(dòng)較大的影響下,操作上建議波段交易為主。 | |
塑料(L) | 塑料期貨隨原油波動(dòng),建議逢低參與9-1正套(9-1正套) | 今日塑料期貨主力09合約減倉反彈。短期塑料期貨主要隨國際原油波動(dòng)。國際原油反彈,塑料期貨隨之上漲。從供需來看,7月份塑料處于需求淡季,加上國內(nèi)疫情有所反彈,需求疲弱不利于塑料期貨。PE裝置檢修產(chǎn)能占比18%附近,齊魯石化PE裝置全線停車,石化企業(yè)聚烯烴庫存71萬噸附近,PE庫存壓力不高,石化庫存及社會(huì)庫存有所下降,港口庫存窄幅去庫。8月到港有回升預(yù)期,但整體增量較為有限。進(jìn)口方面,卡塔爾某外商線性報(bào)盤在1020-1030美元/噸,帶遠(yuǎn)期信用證,8月裝。LLDPE進(jìn)口報(bào)價(jià)下跌,但進(jìn)口LLDPE仍高于國產(chǎn)LLDPE報(bào)價(jià),進(jìn)口壓力依舊不高。農(nóng)膜行業(yè)來看,棚膜需求緩慢跟進(jìn),高端膜訂單繼續(xù)增加,但廠家訂單有限,行業(yè)開工緩慢提升。綜合來看,上游原油整體震蕩運(yùn)行,塑料需求尚未啟動(dòng),塑料整體將隨原油震蕩。操作建議方面,建議日內(nèi)多單交易為主,套利建議逢低參與9-1正套。 | |
聚丙烯(PP) | PP期貨有所反彈,建議逢低參與9-1正套(9-1正套) | 今日PP期貨主力合約PP09合約減倉反彈收陽線。今日華東地區(qū)PP現(xiàn)貨上漲50元/元左右至8050元/噸,PP期貨09合約貼水現(xiàn)貨。短期PP供需面多空因素并存,一方面PP需求處于淡季,近期國內(nèi)疫情引起市場擔(dān)憂需求;另一方面市場關(guān)注PP進(jìn)口情況,擔(dān)心低價(jià)遠(yuǎn)期貨源大量到港。不過我國主要從韓國、阿聯(lián)酋、日本、新加坡等國進(jìn)口,自俄羅斯、印度等報(bào)價(jià)較低的國家進(jìn)口量非常少。遠(yuǎn)期進(jìn)口PP由于疫情到港日期面臨不確定性,因此低價(jià)進(jìn)口PP對(duì)PP09合約供應(yīng)暫無較大影響,對(duì)01合約將形成一定影響,因此近期09合約和01合約價(jià)差價(jià)反彈。若下游需求恢復(fù),9-1價(jià)差仍有上漲空間,因此建議逢低買入9-1價(jià)差。短期PP上漲動(dòng)力亦偏弱,需求處于淡季,需求逐漸啟動(dòng)PP期貨才將有所反彈。PP期貨繼續(xù)大跌空間亦不大,其原因主要是上游石化企業(yè)庫存下降較快,剛需尚可。7月25日PP倉單2323張,而PP08合約單邊持倉量5229手,08合約即將進(jìn)入交割月,后期關(guān)注交割情況。從PP供需來看,PP供應(yīng)平穩(wěn),交割標(biāo)準(zhǔn)品生產(chǎn)比例回升至30%附近;檢修產(chǎn)能占比17.16%附近,新投產(chǎn)的產(chǎn)能未能穩(wěn)定運(yùn)行。需求方面,內(nèi)外盤價(jià)差進(jìn)一步縮小,出口有所減弱;內(nèi)需平穩(wěn)。宏觀方面,本周關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)公布的利率決議。綜合來看,市場等待美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議消息,國際原油震蕩運(yùn)行,PP供需矛盾不大,PP期貨將小幅反彈。操作建議方面,單邊建議日內(nèi)多單交易為主,套利建議逢低參與9-1正套。 | |
PTA(TA) | 區(qū)間思路 | 今日PTA主力合約偏強(qiáng)震蕩,市場質(zhì)疑歐佩克大幅增產(chǎn)空間,估計(jì)沙特不會(huì)立即增產(chǎn),新一輪美國數(shù)據(jù)也支撐了石油市場氣氛,PTA成本端支撐。從供應(yīng)端來看,福海創(chuàng)7月檢修,但有長約執(zhí)行,他們從市場賣方臨時(shí)轉(zhuǎn)換為買方,逸盛前面已經(jīng)大量出售7-8月的貨,恒力如果2套PTA裝置落實(shí)檢修,后期可售貨源不多。需求端來看,下游受假期、疫情、運(yùn)輸及需求偏差影響,聚酯產(chǎn)銷偏弱,庫存壓力大增,聚酯利潤繼續(xù)壓縮,除 DTY 和瓶片外,基本維持虧損狀態(tài)。在供需偏弱的情況下,短期PTA會(huì)受成本端價(jià)格影響較大。操作上建議區(qū)間思路為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀望 | 今日苯乙烯期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。成本端來看,近期國內(nèi)純苯供增需減,供需面有轉(zhuǎn)弱預(yù)期,但短期純苯美金市場維持強(qiáng)勢,內(nèi)外盤價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大,進(jìn)口量仍有收縮預(yù)期,且港口庫存仍在下降,在純苯庫存拐點(diǎn)出現(xiàn)之前,純苯價(jià)格仍受支撐。從苯乙烯供應(yīng)端來看,苯乙烯的開工負(fù)荷呈現(xiàn)小幅回升趨勢,隨著開工負(fù)荷的上升,預(yù)計(jì)短期苯乙烯的供應(yīng)量將持續(xù)上升;需求端來看,受疫情影響,下游需求開工率下滑,需求疲軟走弱。庫存端來看,苯乙烯華東港口庫存呈現(xiàn)平穩(wěn)狀態(tài),供應(yīng)量有小幅回升,下游弱勢的情況下,我們預(yù)計(jì)短期內(nèi)苯乙烯庫存或?qū)⒊尸F(xiàn)累庫趨勢。操作上,建議暫且觀望。 | |
焦炭(J) | 觀望為主,逢高短空 | 今日焦炭期貨主力(J2209合約)大幅下探后回升,午后走勢偏穩(wěn),成交良好,持倉量略增。現(xiàn)貨市場近期行情下跌,成交遇冷。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉價(jià)2610元/噸(0),期現(xiàn)基差-39.5元/噸;焦炭總庫存956.74萬噸(+2.7);焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率67.81%(-5.62)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率81.4%(-2.6)。綜合來看,焦炭現(xiàn)貨市場第四輪提降200元/噸基本落地,累計(jì)跌幅900-980元/噸,市場心態(tài)依舊悲觀。上游方面,焦企虧損導(dǎo)致生產(chǎn)積極性差,限產(chǎn)情況陸續(xù)增加。據(jù)了解,主要焦炭產(chǎn)區(qū)焦炭減產(chǎn)達(dá)到30%-50%。廠內(nèi)焦炭庫存累積,焦企出貨有所受阻。下游方面,鋼廠減停產(chǎn)力度仍在加大,同時(shí)通過消耗庫存,減少正常采購來極端打壓焦炭價(jià)格。當(dāng)前鋼廠以及各環(huán)節(jié)焦炭庫存已經(jīng)降到2015年以來的最低位。我們認(rèn)為,近期鋼廠原料價(jià)格持續(xù)回落且成品價(jià)格穩(wěn)中有漲,但基本仍多處于虧損狀態(tài),鋼廠仍有進(jìn)一步提降預(yù)期,焦炭市場供需雙雙走弱的格局不變。值得注意的是,如果煉焦煤行情出現(xiàn)下行契機(jī),在鋼廠利潤得不到有效恢復(fù)的市場環(huán)境中,焦炭價(jià)格很難維持堅(jiān)挺。預(yù)計(jì)后市將寬幅震蕩,重點(diǎn)關(guān)注下游采購積極性及鋼焦博弈情況,建議投資者觀望為主,逢高短空。 | |
焦煤(JM) | 觀望為主,逢高短空 | 今日焦煤期貨主力(JM2209合約)較大幅度下探后震蕩回升,午后走勢偏穩(wěn),成交良好,持倉量減?,F(xiàn)貨市場近期行情轉(zhuǎn)弱,成交轉(zhuǎn)弱。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)2100元/噸(-50),期現(xiàn)基差144元/噸;港口進(jìn)口煉焦煤庫存223.36萬噸(+11.1);全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫存可用11.52天(0)。綜合來看,近期期貨弱勢行情對(duì)現(xiàn)貨市場拖累明顯,產(chǎn)地焦煤線上競拍冷清,市場觀望情緒濃厚。產(chǎn)地方面,Mysteel統(tǒng)計(jì)全國110家洗煤廠樣本開工率71.13%較上期值降0.44%。因焦企多按需謹(jǐn)慎采購,煤礦煉焦煤庫存增長明顯,多數(shù)煤礦暫無新訂單,現(xiàn)以執(zhí)行前期訂單為主。此外,內(nèi)蒙古多數(shù)洗煤企業(yè)停止生產(chǎn),現(xiàn)已暫停對(duì)外報(bào)價(jià)。進(jìn)口蒙煤方面,近期中蒙各口岸通關(guān)量均出現(xiàn)不同程度回升,日前三大口岸日通關(guān)總車數(shù)接近930車。受市場預(yù)期悲觀影響,成交亦不樂觀。我們認(rèn)為,當(dāng)前成材市場延續(xù)弱勢,產(chǎn)業(yè)通過負(fù)反饋向焦煤擠壓利潤的格局不變。此外,下一階段無論是鋼廠因利潤原因主動(dòng)減產(chǎn)還是行政原因被動(dòng)壓減粗鋼產(chǎn)量,相關(guān)因素都可能利空焦煤需求。預(yù)計(jì)后市將偏弱運(yùn)行,重點(diǎn)關(guān)注坑口市場情緒及成材市場行情,建議投資者觀望為主,逢高短空。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 觀望為宜 | 今日動(dòng)力煤期貨主力(ZC209合約)小幅上漲?,F(xiàn)貨市場近期行情穩(wěn)中偏弱,成交有所改善。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)1240元/噸(0),期現(xiàn)基差390元/噸;主要港口煤炭庫存5736.2萬噸(-104.1),秦港煤炭疏港量56.7萬噸(+1)。綜合來看,產(chǎn)地方面,市場弱穩(wěn)運(yùn)行,站臺(tái)及貿(mào)易商拉運(yùn)節(jié)奏繼續(xù)放緩。多數(shù)煤礦全力保障長協(xié)供應(yīng),市場可銷售資源偏緊。非電行業(yè)需求疲軟,坑口行情整體偏弱。港口方面,近場情緒偏弱,觀望情緒較濃,當(dāng)前港口以長協(xié)保供煤為主,部分貿(mào)易商出于對(duì)煤價(jià)恐高壓力,出貨意愿增強(qiáng);終端對(duì)高價(jià)接貨意向不高,成交以剛需為主。下游方面,疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響減弱,非電企業(yè)逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn),助推需求釋放。此外,近期持續(xù)高溫天氣導(dǎo)致居民用電有所回升。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì),截止7月22日全國154家電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)2312.9萬噸,日耗煤127.7萬噸,可用天數(shù)18.1天。我們認(rèn)為,盡管氣溫上升已在日耗數(shù)據(jù)上有所表現(xiàn),但前期市場需求始終未恢復(fù)至正常水平,煤炭社會(huì)庫存增長有效緩解了煤炭保供壓力。同時(shí),在嚴(yán)格的市場價(jià)格調(diào)控機(jī)制下,市場煤行情上漲阻力極大。預(yù)計(jì)后市將偏弱運(yùn)行,重點(diǎn)關(guān)注下游日耗及庫存情況,建議投資者觀望為宜。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來看,市場供給正常,開工保持在6成以上,6月進(jìn)口在70萬噸,而傳統(tǒng)下游需求要面對(duì)生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響,致消耗能力進(jìn)一步弱化;新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購能力。整體來看,甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下,強(qiáng)勢走高,南北套利窗口開啟,本周需關(guān)注北貨南運(yùn)的貿(mào)易量。故本周行情持謹(jǐn)慎態(tài)度,區(qū)域調(diào)整或加劇。日內(nèi)甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢,持倉下降,得益于目前港口庫存的相對(duì)低位,以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可,暫不會(huì)對(duì)甲醇價(jià)格形成壓制,短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行,以及傳統(tǒng)需求偏淡,上行空間有限,追漲需謹(jǐn)慎,操作上建議暫且觀望。 | |
尿素(UR) | 偏空看待 | 今日尿素主力合約期價(jià)收于2167元/噸,較上一交易日上漲2.22%?,F(xiàn)貨方面,7月26日河南地區(qū)小顆粒尿素報(bào)價(jià)為2480元/噸。供應(yīng)方面,截至7月20日當(dāng)周,國內(nèi)尿素產(chǎn)能利用率69.09%,較上期跌0.92%。主因周期內(nèi)新增7家企業(yè)停車檢修,其中3家為計(jì)劃檢修企業(yè),產(chǎn)能利用率下降明顯。煤制尿素產(chǎn)能利用率為68.11%,較上期跌0.44%。氣制尿素產(chǎn)能利用率為71.90%,較上期跌2.24%。本周預(yù)計(jì)有2-3家企業(yè)計(jì)劃檢修,考慮到短時(shí)企業(yè)故障,產(chǎn)能利用率仍會(huì)繼續(xù)下降。預(yù)計(jì)尿素生產(chǎn)企業(yè)周產(chǎn)能利用率在67%附近,維持下降趨勢。需求方面,農(nóng)業(yè)需求進(jìn)入掃尾階段,工業(yè)需求短期內(nèi)不見好轉(zhuǎn)。膠板行業(yè)需求較同期減少,貿(mào)易商出貨量同步減少。此外,在政策制約下,短期尿素出口量較少,國內(nèi)供需矛盾顯現(xiàn)。操作上,建議偏空看待。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看,上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高,達(dá)到4.14億重箱,同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬重箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點(diǎn)火速度越發(fā)加快,對(duì)目前和未來現(xiàn)貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對(duì)下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響,生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可,并不急于削減庫存。增加出庫的動(dòng)力來自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。日內(nèi)玻璃期價(jià)震蕩盤整,持倉減少,鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好,以及廠商挺價(jià)意愿和旺季預(yù)期等因素的影響,操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 觀望為宜 | 今日鄭糖主力價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收于5688元/噸,收漲幅0.44%。周一ICE原糖偏弱下行,盤中跌幅2.18%,結(jié)算價(jià)17.47美分/磅。國際方面,巴西議會(huì)通過了乙醇稅憲法修正案和燃油稅下調(diào)法案,推動(dòng)了其國內(nèi)能源價(jià)格降低,導(dǎo)致乙醇收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于糖收益,從而改變市場關(guān)于糖產(chǎn)量下降的預(yù)期。目前市場最新預(yù)期是,巴西中南部地區(qū)糖產(chǎn)量至少將持平于上一榨季。對(duì)于巴西中南部糖的產(chǎn)量,前期由于能源價(jià)格以及甘蔗恢復(fù)性增加等多種因素影響,市場期差異較大,最低的產(chǎn)理預(yù)期低至2800多萬噸,最高的預(yù)期在3500萬噸,普遍預(yù)期接近上年度3200萬噸附近?,F(xiàn)在隨著乙醇收益的降低,市場正在重新調(diào)整新的預(yù)期。巴西蔗產(chǎn)聯(lián)盟Unice公布數(shù)據(jù)顯示,巴西公布的7月上半月出口數(shù)據(jù)高于去年同期水平,市場預(yù)期6月下半月巴西壓榨落后于去年同期13.6個(gè)百分點(diǎn),糖產(chǎn)量遠(yuǎn)低于去年同期水平,市場將根據(jù)最新的壓榨數(shù)據(jù)來重新評(píng)估新年度產(chǎn)量,而實(shí)際的產(chǎn)量可能達(dá)到前期預(yù)期的最高值附近。國內(nèi)方面,國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)公布數(shù)據(jù)顯示,最大的兩個(gè)產(chǎn)區(qū)廣西、云南產(chǎn)銷率同比提升,其中廣西為54.98%,同比增加3.21個(gè)百分點(diǎn),工業(yè)庫存275.49萬噸,同比減少27.75萬噸,云南為44.96%,同比增加1.46個(gè)百分點(diǎn),工業(yè)庫存104.9萬噸,同比減少近20萬噸;其他產(chǎn)區(qū)廣東銷糖率83.37%,工業(yè)庫存9.08萬噸,內(nèi)蒙銷糖率91.53%,工業(yè)庫存4.15萬噸,均好于去年同期?;久嫔?,從國內(nèi)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)看,在大幅減產(chǎn)、上半年進(jìn)口下降、糖價(jià)持續(xù)低于配額外進(jìn)口加工成本的情況下,產(chǎn)銷數(shù)據(jù)較為一般。隨著旺季即將過去,進(jìn)口糖將大量到岸的情況下,三季度中后期供應(yīng)過剩狀況將較為明顯,短期整理之后有繼續(xù)下行的可能,建議投資者觀望為宜。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 觀望為主 | 今日玉米主力合約偏強(qiáng)震蕩,收于2625元/噸。國內(nèi)方面,隨著期價(jià)走弱現(xiàn)貨市場承壓,部分地區(qū)干糧水分較大,貿(mào)易商低價(jià)出糧,繼續(xù)沖擊市場;華北地區(qū)貿(mào)易商出貨意愿有所減弱,深加工企業(yè)到貨量有所下降,部分地區(qū)收購價(jià)格小幅上漲。而從需求端來看,隨著天氣轉(zhuǎn)熱,下游消費(fèi)依舊疲軟,市場走貨速度仍偏慢。目前產(chǎn)品利潤仍在持續(xù)縮水,深加工企業(yè)開工率繼續(xù)小幅下降,隨著夏季檢修季的來臨,未來開工率下行或仍為大趨勢。深加工企業(yè)收購積極性不高,多以消化庫存為主。從飼料養(yǎng)殖端來看,隨著市場購銷時(shí)間不斷縮短,產(chǎn)區(qū)飼料企業(yè)玉米庫存繼續(xù)維持下降的趨勢。疊加部分地區(qū)春玉米陸續(xù)上市,糙米在飼料企業(yè)中依然普遍,需求依然偏弱。國際方面,USDA在7月供需報(bào)告中上調(diào)2022/23年度美玉米種植面積及庫存預(yù)期。美國農(nóng)業(yè)部調(diào)增美玉米播種面積預(yù)估至8990萬英畝,上月報(bào)告預(yù)測為8950萬英畝;2022/23年度美玉米期末庫存從上月預(yù)估的14億蒲式耳調(diào)增至14.70億蒲式耳。此外,近期在烏克蘭與俄羅斯、聯(lián)合國和土耳其的會(huì)談后,烏克蘭通過黑海港口出口糧食將有望逐步開辟,烏克蘭谷物出口預(yù)期在積極改善。疊加巴西二茬產(chǎn)量上調(diào),美玉米在這些因素的影響下承壓下跌。不過目前市場關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣變化,天氣擾動(dòng)對(duì)美玉米仍存一定支撐。綜合來看,短期在外圍市場利空情緒影響下,玉米短期或維持偏弱,操作上建議觀望為宜。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 東北大豆價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行,豆制品消費(fèi)處于淡季,南方大豆購銷偏淡。東北地區(qū)大豆展開播種,短期天氣未有異常,農(nóng)業(yè)農(nóng)村部提出擴(kuò)大大豆油料生產(chǎn),在補(bǔ)貼政策支持下,2022年大豆種植收益高于玉米,預(yù)期黑龍江及內(nèi)蒙古主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量加200萬噸左右,目前東北種植區(qū)氣溫較往年略偏高,土壤墑情適宜,總體有利于播種。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部預(yù)測2022/23年度中國大豆種植面積較上年大幅增加18.3%。中儲(chǔ)糧持續(xù)拋儲(chǔ)增加大豆供應(yīng),而疫情影響下游消費(fèi),需求較為疲弱。操作上建議暫且觀望。 | |
豆粕(M) | 逢高布局遠(yuǎn)月空單 | 今日豆粕反彈測試3900元/噸,7月份美豆產(chǎn)區(qū)干旱面積逐步擴(kuò)大,導(dǎo)致優(yōu)良率持續(xù)下滑,截至7月17日,美豆優(yōu)良率為61%,上周為62%,去年同期為60%。但是,從本周末起美豆中西部產(chǎn)區(qū)降水恢復(fù),天氣風(fēng)險(xiǎn)明顯降低,天氣升水逐步回落,此外,與2021/22年度相比,新作全球大豆及美豆供應(yīng)偏緊局面均有所改善,同時(shí)宏觀環(huán)境疲弱對(duì)消費(fèi)端形成抑制,美豆價(jià)格承壓。國內(nèi)方面,近期油廠壓榨量持續(xù)不及預(yù)期,截至7月22日當(dāng)周,大豆壓榨量為167.73萬噸,低于上周169.65萬噸,庫存大幅下降,截至7月22日當(dāng)周,國內(nèi)豆粕庫存為97.42萬噸,環(huán)比減少9.60%,同比減少19.39%。建議逢高布局空單。期權(quán)方面,建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀望 | 豆油反彈測試9500元/噸,印尼棕櫚油出口加速,同時(shí)烏克蘭葵花油出口好轉(zhuǎn),短期油脂供應(yīng)增加,對(duì)油脂價(jià)格形成拖累。美豆油可再生柴油用量上升帶動(dòng)豆油消費(fèi)大幅增加,美豆油庫存連續(xù)第四個(gè)月下降,NOPA數(shù)據(jù)顯示,6月份美豆壓榨1.65億蒲,同比增加8.0%,環(huán)比下降3.7%,壓榨水平低于預(yù)期,6月末美豆油庫存17.67億磅,同比增加14.9%,環(huán)比下降0.38%,后期需關(guān)注美豆油生物燃料消費(fèi)兌現(xiàn)情況。印尼政府在8月31日之前取消棕櫚油出口關(guān)稅,對(duì)豆油出口競爭加劇。國內(nèi)方面,近兩周油廠壓榨量有所回落,豆油庫存下降,截至7月22日當(dāng)周,國內(nèi)豆油庫存為89.12萬噸,環(huán)比減少3.33%,同比減少9.21%。建議暫且觀望。 | |
棕櫚油(P) | 逢高輕倉試空 | 棕櫚油反彈測試20日均線,供應(yīng)方面,印尼宣布暫停向馬來派遣勞工,當(dāng)前馬來西亞勞工緊缺局面依然嚴(yán)峻,馬棕產(chǎn)量擔(dān)憂上升,sppoma數(shù)據(jù)顯示7月1-20日馬棕產(chǎn)量較上月同期下降5.82%,消費(fèi)方面,馬棕出口受到印尼出口的沖擊,7月上中旬馬棕出口小幅走弱,ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示,7月1-20日馬棕出口較上月同期下降9.6%/2.0%,7月份馬棕產(chǎn)量不及預(yù)期而出口表現(xiàn)好于預(yù)期,但是,印尼政府稱考慮取消棕櫚油國內(nèi)銷售要求(DMO),印尼棕櫚油出口有望加速,產(chǎn)地供應(yīng)壓力加大。國內(nèi)方面,棕櫚油庫存由產(chǎn)區(qū)向銷區(qū)轉(zhuǎn)移,國內(nèi)棕櫚油集中到港,本周棕櫚油庫存下降,截至7月22日當(dāng)周,國內(nèi)棕櫚油庫存為27.21萬噸,環(huán)比減少14.60%,同比減少28.55%,供應(yīng)偏緊局面或逐步緩解。建議輕倉試空。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 加拿大舊作菜籽供應(yīng)存在缺口,7-9月可供出口量受限,7月5日加拿大統(tǒng)計(jì)局預(yù)估菜籽種植面積為2140萬英畝,高于此前預(yù)測的2090萬英畝,不過仍比上年減少4.7%。6月中旬以來國產(chǎn)菜籽大榨利潤出現(xiàn)明顯回落,限制國產(chǎn)菜籽大榨數(shù)量。水產(chǎn)需求回暖帶動(dòng)菜粕消費(fèi)好轉(zhuǎn),本周菜粕庫存環(huán)比下降,截至7月22日,沿海主要油廠菜粕庫存為4.65萬噸,環(huán)比減少5.10%,同比增加70.33%。操作上建議暫且觀望。菜油方面,近期菜油消費(fèi)好轉(zhuǎn),本周菜油庫存環(huán)比下降,截至7月22日,華東主要油廠菜油庫存為16.45萬噸,環(huán)比減少8.20%,同比減少50.75%。油脂利空釋放后逐步企穩(wěn),操作上暫且觀望。期權(quán)方面,建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 觀望為宜 | 今日雞蛋主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收于4218元/500kg,收跌幅1.47%,7月26日主產(chǎn)區(qū)雞蛋價(jià)格維穩(wěn),現(xiàn)貨均價(jià)4.49元/斤,貨源供應(yīng)正常,終端需求跟進(jìn)一般。截止6月30日雞蛋存欄環(huán)比下降,存欄量11.81億只,同比下降0.25%,環(huán)比增加0.6%,6月新開產(chǎn)蛋雞將陸續(xù)增加,但整體處于偏低水平。新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量稍增,需求跟進(jìn)欠佳,雞蛋質(zhì)量問題拖累蛋價(jià);另外各地氣溫升高,南方進(jìn)入雨季,雞蛋存儲(chǔ)、運(yùn)輸難度增大,下游環(huán)節(jié)采購謹(jǐn)慎,市場流通不暢,蛋價(jià)弱勢下滑。淘汰雞方面,7月26日全國均價(jià)雞蛋價(jià)格6.27元/斤,淘汰雞出欄量有限,下游需求尚可。部分產(chǎn)區(qū)新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量略有增多,但整體量有限。養(yǎng)殖單位淘汰老雞積極性尚可,但適齡待淘蛋雞不多,淘汰雞出欄量或依然偏低。庫存方面,高溫高濕,雞蛋存儲(chǔ)時(shí)間短,業(yè)者參市謹(jǐn)慎,各環(huán)節(jié)積極出貨。另外,氣溫陸續(xù)升高,蛋雞將進(jìn)入“歇伏期”,蛋雞產(chǎn)蛋率將出現(xiàn)不同程度降低。預(yù)計(jì)7月雞蛋供應(yīng)面或整體偏緊。需求方面,根據(jù)雞蛋季節(jié)性預(yù)期7月中上旬南方市場陸續(xù)出梅,且蛋價(jià)處于相對(duì)低位,預(yù)計(jì)將刺激經(jīng)銷商采購積極性提升,食品廠采購量也將逐步增加,市場需求或?qū)⒂扇蹀D(zhuǎn)強(qiáng)??偟膩碚f,7月南方地區(qū)陸續(xù)出梅,雞蛋質(zhì)量問題有所緩解,且蛋價(jià)處于階段低位,下游批發(fā)商以及食品廠采購量有望增加,市場需求陸續(xù)轉(zhuǎn)好,預(yù)計(jì)7月蛋價(jià)震蕩偏強(qiáng)走勢。操作上建議投資者在主力合約逢低布局多單。市場觀望情緒漸濃,建議投資者觀望為宜。 | |
蘋果(AP) | 日內(nèi)交易為主 | 今日蘋果主力合約偏弱運(yùn)行,收于8703元/噸,收跌幅2.29%。6月冷庫蘋果成交價(jià)格有所下滑,果農(nóng)貨和三級(jí)果價(jià)格下滑明顯,客商貨的主流成交價(jià)格區(qū)間下移。山東地區(qū)6月份紙袋富士80#以上一二級(jí)貨源交易加權(quán)平均價(jià)格3.77元/斤,較上月下滑0.31元/斤,環(huán)比下滑7.60%。截止7月14日全國冷庫目前存儲(chǔ)量約為85.89萬噸,當(dāng)周全國冷庫出庫量10.99萬噸,全國冷庫去庫存率90.18%,環(huán)比上周繼續(xù)放緩。山東產(chǎn)區(qū)庫容比10.60%,相比上周減少0.77%。周內(nèi)山東棲霞產(chǎn)區(qū)冷庫走貨繼續(xù)放緩,產(chǎn)區(qū)冷庫走貨仍集中在三級(jí)果、統(tǒng)貨為主,一二級(jí)以發(fā)自存貨為主;時(shí)令水果價(jià)格下滑,對(duì)蘋果銷售沖擊增大,商超、批發(fā)市場到車輛減少。陜西產(chǎn)區(qū)庫容比5.79%,相比上周減少0.84%。周內(nèi)陜西產(chǎn)區(qū)整體走貨放緩,受到桃子、瓜類等時(shí)令水果沖擊,蘋果需求進(jìn)一步減弱,客商調(diào)貨積極性較差。周內(nèi)走貨集中在70#起步小果為主,80#、85#大果走貨緩慢,價(jià)格也呈偏弱態(tài)勢。需求方面,受時(shí)令水果沖擊,市場西瓜、蜜桃、櫻桃等供應(yīng)充足。商超等渠道,對(duì)蘋果的需求降低,上架量不及上月??偟膩碚f,當(dāng)前處于蘋果銷售淡季,主流成交價(jià)格呈現(xiàn)偏弱趨勢,短期價(jià)格逐漸趨于穩(wěn)定,部分存儲(chǔ)商看好中秋節(jié)市場,出貨積極性略有降低,預(yù)計(jì)短期蘋果價(jià)格基本穩(wěn)定。當(dāng)前蘋果期貨日內(nèi)波動(dòng)較大,建議日內(nèi)交易為主,謹(jǐn)慎控制倉位。 | |
棉花及棉紗 | 短期低位震蕩為主,暫時(shí)觀望 | 今日鄭棉主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收于14985元/噸,收跌幅1.41%。周一ICE美棉震蕩偏弱運(yùn)行,盤中跌幅0.21%,結(jié)算價(jià)91.06美分/磅。國際方面,據(jù)美國農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計(jì),截止7月17日全美棉花現(xiàn)蕾率74%,同比領(lǐng)先7個(gè)百分點(diǎn),處于近年偏快水平。其中得州現(xiàn)蕾率在68%。從棉株生長狀況來看,全美棉株偏差率在27%,較前一周持平,較去年同期增加16個(gè)百分點(diǎn),持續(xù)處于近年偏高水平。其中得州棉株偏差率39%,較前一周大幅減少2個(gè)百分點(diǎn),較去年同期大幅增加27個(gè)百分點(diǎn),持續(xù)處于近年高位。國內(nèi)方面,7月25日中央儲(chǔ)備棉輪入上市數(shù)量6000噸,實(shí)際成交2680噸,成交率45%。平均成交價(jià)為15849元/噸,較前一日下跌73元/噸。其中內(nèi)地庫成交2680噸,成交承儲(chǔ)庫5家。在鄭棉大幅下跌的背景下,紡企走貨未有好轉(zhuǎn),其采購更持觀望態(tài)度。目前棉花現(xiàn)貨點(diǎn)價(jià)基差暫穩(wěn)。純棉紗現(xiàn)貨市場變化不大,氣氛清淡,成交寥寥,市場情緒謹(jǐn)慎觀望。交投需等待棉花價(jià)格企穩(wěn),才能正常展開。全棉坯布市場淡季影響,部分中小織廠無單可做,大型織廠也反映后續(xù)接單困難。目前織廠反映有單就做,沒單就安排適當(dāng)放假,壓力較大。預(yù)計(jì)短期低位震蕩整理為主,暫時(shí)觀望。 | |
生豬(LH) | 觀望為宜 | 今日生豬主力合約區(qū)間震蕩,收于20270元/噸。現(xiàn)貨方面,全國生豬出欄均價(jià)為21.06元/公斤,較前日均價(jià)下跌0.51元/公斤。目前散戶出欄積極性增加,市場豬源供應(yīng)充足,而需求端仍呈現(xiàn)支撐不足,整體表現(xiàn)較為疲軟,預(yù)計(jì)短期生豬現(xiàn)貨價(jià)格或偏弱調(diào)整為主。母豬方面,由于前期產(chǎn)能調(diào)減幅度較大,對(duì)應(yīng)目前理論生豬出欄量較前期環(huán)比減少。根據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,截止到今年6月末能繁母豬存欄4277萬頭,能繁母豬存欄量連續(xù)第二個(gè)月環(huán)比轉(zhuǎn)正表明產(chǎn)能去化進(jìn)程已基本結(jié)束,使得市場對(duì)于遠(yuǎn)月看漲情緒有所減弱。需求端,目前仍處于豬肉需求淡季,終端市場表現(xiàn)疲軟。高豬價(jià)對(duì)于下游消費(fèi)的抑制效應(yīng)較為明顯,終端抵制高價(jià)白條,下游走貨難度較大,需求端暫無明顯提振。消息方面,國家統(tǒng)計(jì)局在國新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示目前生豬產(chǎn)能總體恢復(fù)到了正常水平,價(jià)格不具備大幅上漲的基礎(chǔ)。近期市場看漲情緒有所降溫,期價(jià)對(duì)現(xiàn)貨貼水,操作上建議謹(jǐn)慎觀望為宜。 | |
花生(PK) | 區(qū)間參與 | 今日花生期貨主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行,收于9388元/噸。隨著新花生上市的進(jìn)一步臨近,貿(mào)易商出貨意愿表現(xiàn)不一,部分認(rèn)為新花生上市對(duì)陳米有所沖擊,部分貿(mào)易商認(rèn)為冷庫貨源逐步減少,挺價(jià)意愿明顯。但就目前來看,市場需求有限,并且觀望心理明顯,整體價(jià)格保持弱穩(wěn)為主。新作方面,受花生種植收益較低影響,農(nóng)戶改種現(xiàn)象增加,預(yù)計(jì)新季花生種植面積將明顯減少。近期多數(shù)產(chǎn)區(qū)花生漲勢良好,東北部分產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)水淹情況,預(yù)計(jì)江西花生在8月初上市,湖北花生將在7月底上市。需求端,隨著進(jìn)入夏季花生需求較為清淡;同時(shí)油料米進(jìn)入季節(jié)性停收階段,油廠到貨量零星,魯花萊陽工廠再次開工。綜合來看,受油脂油料板塊走弱帶動(dòng)花生期價(jià)也承壓,操作上建議區(qū)間參與為主。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯(Z0010132),李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯(Z0010132),韋鳳琴,郭金諾, 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒(Z0011282),李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿(Z0000394) |