今日早盤研發(fā)觀點2022-12-06
| 品種 | 策略 | 分析要點 | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀 | 關注美國10月貿(mào)易帳 | 隔夜美股三大股指全線收跌，標普納指盤中曾跌超2%，10年期美債收益率升逾10個基點，遠離兩個多月低位；2年與10年期美債刷新四十年最嚴重收益率倒掛。美元指數(shù)重演創(chuàng)兩月新低后轉漲。離岸人民幣盤中漲破7.0又創(chuàng)逾兩月新高。原油跳水，盤中漲超3%后轉跌，美油盤中一度跌4%，布油收跌逾3%、創(chuàng)11個月新低；美國天然氣跌超11%創(chuàng)一個多月新低。國內方面，上海市繼續(xù)優(yōu)化調整疫情防控措施，自12月6日零時起，除養(yǎng)老機構、兒童福利機構、醫(yī)療機構、學校以及密閉娛樂場所、餐飲服務場所等有特殊防疫要求的場所外，其余公共場所不再查驗核酸檢測陰性證明。國際方面，美國11月ISM非制造業(yè)PMI意外上升至56.5，市場預期為由前值54.4下降至53.1。不過，標普全球公布數(shù)據(jù)顯示，美國11月Markit服務業(yè)、綜合PMI終值均為46.2，均創(chuàng)8月份以來新低，也均連續(xù)五個月萎縮。關注美國10月貿(mào)易帳。 | 宏觀金融 |
股指 | 逢低做多 | 昨日四組期指震蕩整理，2*IH/IC主力合約比值為0.8618?，F(xiàn)貨方面，滬指上漲1.76%收復3200點，深證成指上漲0.92%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.26%，成交額超過一萬億，北向資金凈買入近60億元。銀行間資金方面，Shibor隔夜品種下行7.7bp報1.08%，7天期下行0.4bp報1.689%，14天期下行8.1bp報1.619%，1個月期上行0.6p報1.929%。目前上證50、滬深300、中證500、中證1000期指均處于20日均線上方。宏觀面看，海外11月美國ISM服務業(yè)指數(shù)體現(xiàn)經(jīng)濟仍有韌性，通脹回落緩慢，強化美聯(lián)儲保持緊縮的預期?！靶旅缆?lián)儲通訊社”發(fā)文稱，明年聯(lián)儲會讓利率升破5%，高于投資者目前預期。國內上交所發(fā)文推動央企估值回歸，人民幣升值下外資大幅回流，國內疫情防控不斷優(yōu)化，市場信心提振的同時迎來增量資金的推動。短期綜合面看，指數(shù)仍有上行的空間，但需謹防美聯(lián)儲加息預期以及債市波動對市場的沖擊，操作上建議投資者偏可逢低布局少量多單。期權方面，操作上建議逢低構建牛市價差策略。 | |
貴金屬 | 多單減倉 | 隔夜國際金價震蕩下行，現(xiàn)運行于1770美元/盎司，金銀比價77.80。當前全球經(jīng)濟面臨諸多挑戰(zhàn)，通貨膨脹率達到幾十年來最高水平、大多數(shù)地區(qū)金融環(huán)境收緊、烏克蘭危機以及新冠疫情持續(xù)，嚴重影響全球經(jīng)濟增長前景。流動性方面，美聯(lián)儲會議紀要“放鴿”，表示鑒于貨幣政策存在不確定的滯后性，較慢的加息速度將更好地讓FOMC評估實現(xiàn)目標的進展情況，暗示美聯(lián)儲傾向于在12月將升息幅度縮小至50個基點。避險方面，美國中期選舉塵埃落定，民主黨鎖定了對參議院的控制權，共和黨贏得眾議院，短期避險情緒降溫。截至12/2，SPDR黃金ETF持倉906.64噸，前值908.09噸，SLV白銀ETF持倉14853.15噸，前值14893.23噸。綜合來看，近期通脹開始拐頭使得加息預期緩和，同時，經(jīng)濟數(shù)據(jù)已釋放衰退信號，貴金屬或將獲得避險及美聯(lián)儲加息放緩的雙重支撐，建議偏多思路高拋低吸。 | 金屬 |
銅及國際銅(CU) | 短期偏多看待 | 隔夜滬銅主力合約收跌，因美元反彈，倫銅回落，現(xiàn)運行于8358美元/噸。宏觀方面，美聯(lián)儲鮑威爾在講話中暗示最快將于12月放緩加息預期，市場風險情緒有所提振。國內方面，多地采取防疫優(yōu)化舉措，宏觀情緒明顯轉好?；久?，滬銅倉單庫存持續(xù)下降，SMM銅社會庫存也轉而小幅下降，LME銅庫存也連連回落跌破9萬噸關口，全球顯性銅庫存整體處于下滑狀態(tài)，給予銅價底部支撐。再生銅供給來看，三季度以來隨著銅價反彈，再生銅持貨商普遍消化在手“頭寸”，近期又因疫情貨源流通受阻，周內多數(shù)時間，精廢價差維持在1000元/噸附近，對精銅替代貢獻度低。消費方面，年末下游需求邁入淡季, 本周SMM調研了國內主要大中型銅桿企業(yè)的生產(chǎn)及銷售情況，綜合看企業(yè)開工率約為63.29%，較上周下降4.69個百分點。綜合來看，宏觀情緒好轉，雖然銅終端消費走弱，但供給端仍對基本面形成支撐，建議短期偏多看待。 | |
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 昨日螺紋鋼主力2301合約繼續(xù)震蕩運行，期價沖高回落，整體仍處均線系統(tǒng)上方，關注3800一線附近支撐力度，短期或波動加劇，現(xiàn)貨市場螺紋鋼價格表現(xiàn)維穩(wěn)。供應方面，上周五大鋼材品種供應924.9萬噸，增量5.16萬噸，增幅0.6%。上周五大鋼材品種環(huán)比雖有增量，但主要集中于熱軋板卷品種，以及長流程生產(chǎn)供應，增產(chǎn)主因在于爐子/設備恢復生產(chǎn)，螺紋鋼產(chǎn)量小幅回落0.3%至284.14萬噸?，F(xiàn)階段供應主力基本集中于長流程鋼廠，但受資金緊張、企業(yè)虧損、冬儲意愿不高等因素影響，企業(yè)加大馬力生產(chǎn)的動力不足，促使整體供應水平增減空間均相對有限。庫存方面，五大鋼材品種總庫存1281.82萬噸，周環(huán)比減少7.61萬噸，降幅0.6%。國慶節(jié)后至今五大鋼材品種連降8周，累計降庫約311萬噸，整體去庫速率環(huán)比上周繼續(xù)收縮。目前僅建材整體轉增，螺紋鋼鋼廠庫存上升3.17萬噸至182.07萬噸，社會庫存上升1.2萬噸至354.57萬噸；消費方面，上周五大品種周消費量降幅1.3%；其中建材消費環(huán)比降幅3.8%，從同比表現(xiàn)來看，螺紋鋼同比低18.3%。整體來看，上周五大鋼材品種供應端壓力有限，庫存或整體環(huán)比轉增，進而使得表觀消費環(huán)比下降，螺紋鋼基本面延續(xù)弱勢，市場情緒謹慎，后市反彈的持續(xù)性仍有待觀察，操作上中線思路暫時觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 昨日熱軋卷板期貨主力2301合約震蕩運行，期價表現(xiàn)維穩(wěn)，整體依然受到3900元/噸一線附近支撐，熱軋卷板現(xiàn)貨價格表現(xiàn)維穩(wěn)。產(chǎn)量方面，熱軋產(chǎn)量較上周大幅回升3%至297.59萬噸，其中主要降幅地區(qū)是華中地區(qū)，新增AG因效益較差，軋機停產(chǎn)檢修，而主要增幅地區(qū)是華北、華東地區(qū)，其中華北地區(qū)BG、SXJL軋機復產(chǎn)，產(chǎn)量增加后者則是因效益原因雖復產(chǎn)但未滿產(chǎn)，YG高爐復產(chǎn)也導致供給有一部分增量，華東地區(qū)則是前期檢修的NG上周已復產(chǎn)，整體導致上周供給增量明顯。庫存方面，熱卷依舊處于去化狀態(tài)，廠庫下降3.78萬噸至80.07萬噸，上周廠庫繼續(xù)下降，主要降幅地區(qū)是華中、東北地區(qū)，華中地區(qū)供給減量鋼廠發(fā)貨維持導致降庫，東北地區(qū)及其他地區(qū)鋼廠均是加速發(fā)貨，臨近年底，廠庫前移速度加快并交付前期欠交訂單；社庫下降3.82萬噸至196.68萬噸，從三大區(qū)域來看，華東、南方和北方均有降庫，分別環(huán)比減少1.89萬噸、7.69萬噸和2.01萬噸；從七大區(qū)域來看，除東北，全國各區(qū)域均有去庫，且以華東的上海、華南的樂從和西南的成都表現(xiàn)突出。消費方面，板材消費環(huán)比增幅0.6%，從同比表現(xiàn)來看，熱卷同比高7.4%，短期消費表現(xiàn)相對于螺紋鋼較好，但產(chǎn)量的增加給熱卷價格帶來一定壓力，預計熱卷價格漲勢或將有所放緩，暫時觀望為宜。 | |
鋁(AL) | 高位震蕩 | 隔夜滬鋁主力走勢震蕩，收于19240元/噸，跌幅0.41%。倫鋁高位回落，收于2507美元/噸，跌幅1.92%。宏觀面，美國服務業(yè)活動在11月意外回升，推動人們猜測美聯(lián)儲可能比最近預計的更進一步提高利率，美元小幅回升施壓倫鋁走勢。近期市場對美國即將放緩加息 節(jié)奏的預期更占據(jù)上風，美元整體走勢疲弱。國內供應端，近期北方地區(qū)因采暖季環(huán)保和成本問題，河南和山東地區(qū)電解鋁廠傳出減產(chǎn)消息，減產(chǎn)產(chǎn)能約10萬噸；云南地區(qū)減產(chǎn)仍在持續(xù)，四川和廣西地區(qū)復產(chǎn)進度緩慢；內蒙古白音華項目正陸續(xù)投產(chǎn)，預計12月份可以完成也能夠第一階段投產(chǎn)，新增約20萬噸產(chǎn)能，總體來說供應小幅抬升。需求端，國內疫情管控政策優(yōu)化對市場帶來利好情緒，一定程度或對下游消費形成刺激；地產(chǎn)利好政策頻出，提振建筑版塊用鋁需求量增加。庫存端，12月5日SMM統(tǒng)計國內電解鋁社會庫存50.7萬噸，較上周四庫存量增加0.7萬噸。綜合來看，供應端雖產(chǎn)量在恢復趨勢，但鋁后期到貨的情況亦未有大量增加，短期內預計鋁庫存難以呈現(xiàn)累庫狀態(tài)，維持低庫存格局。整體來看，宏觀情緒的利好和鋁庫存低位水平對鋁價形成支撐，短期預計滬鋁維持偏強走勢。單邊可觀望。 | |
鋅(ZN) | 單邊暫時觀望 | 隔夜滬鋅主力承壓震蕩，收于24430元/噸，跌幅0.37%；倫鋅小漲，收于3115美元/噸，漲幅0.26%。宏觀面，昨日美國公布的11月服務業(yè)活動數(shù)據(jù)回升提振美元小幅上行，但美元偏弱態(tài)勢未改。國際鉛鋅研究小組發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，全球9月鋅市場供應缺口擴大至103000噸，上月修正值為短缺90200噸。供應端，近期鋅精礦供應仍舊相對穩(wěn)定，冶煉廠原料庫存處于相對高位。然受疫情反復影響，鋅錠運輸仍受限，且冶煉廠生產(chǎn)因疫情干擾存在一定不確定性。消費端，鍍鋅、壓鑄和氧化鋅等鋅下游核心板塊已然進入傳統(tǒng)淡季，且各地疫情侵擾下愈發(fā)加劇了下游廠家的經(jīng)營難度，消費表現(xiàn)持續(xù)不佳。庫存端，社會庫存數(shù)據(jù)仍處于歷史同期低位，對未來供應增長的預期暫未明顯體現(xiàn)在庫存上。整體來看，各地庫存相對偏緊，累庫的速度及節(jié)奏或較為緩慢，為價格提供一定支撐，受宏觀情緒帶動，疫情放松令多頭情緒濃厚，短期鋅價以震蕩偏強為主。單邊暫時觀望。 | |
鉛(PB) | 高位震蕩 | 隔夜滬鉛主力小幅回落，收于15935元/噸，跌幅0.44%；倫鉛重心繼續(xù)抬升，收于2231美元/噸，漲幅0.81%。宏觀面，因11月服務業(yè)活動意外回升，隔夜美元小幅回升，但整體未改偏弱態(tài)勢。國際鉛鋅研究小組最新數(shù)據(jù)顯示，全球9月鉛市場供應短缺下滑至7500噸，8月修正值為短缺14100噸。國內供應端，原生鉛廠生產(chǎn)供應較為平穩(wěn)，再生鉛廠因原料回收量受疫情影響大幅減少，而再生鉛企業(yè)進入年木備庫狀態(tài)，供需失衡，抬高再生鉛生產(chǎn)成本。需求端，鉛下游生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)和銷售均受疫情影響顯得低迷。庫存方面，12月5日SMM鉛錠庫存至4.5萬噸，較上周一減少0.53萬噸。目前整體來看供需雙弱，各方鉛錠庫存繼續(xù)去庫對價格構成支撐，短期鉛價預計保持高位震蕩，建議觀望。 | |
鎳(NI) | 暫時觀望 | 隔夜滬鎳繼續(xù)反彈，重新站上80000元/噸，南儲現(xiàn)貨市場鎳報價在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調其出廠價格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調電解鎳(大板)上海報價至80200元/噸，桶裝小塊上調至81400元/噸，上調幅度700元/噸。操作上，暫時觀望。 | |
不銹鋼(SS) | 觀望為宜 | 進口礦現(xiàn)貨價格震蕩下行，成交縮量，市場心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠期市場觀望明顯，市場下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢價為主，目前市場八月份PB粉主流指數(shù)報價+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場價格整體持穩(wěn)，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價小幅調整，整體表現(xiàn)有所轉弱，關注下方10日均線附近能否有效支撐，觀望為宜。 | |
鐵礦石(I) | 觀望為宜 | 供應端，本期受澳大利亞發(fā)運回升以及巴西發(fā)運持續(xù)沖量影響，全球總發(fā)運量上漲幅度較為明顯，本期Mysteel全球鐵礦石發(fā)運量3062.9萬噸，環(huán)比增加242.0萬噸；澳巴19港鐵礦發(fā)運2667.3萬噸，環(huán)比增加308.6萬噸。其中，澳大利亞發(fā)運量環(huán)比增加165.0萬噸至1889.8萬噸，處于今年高位；發(fā)往中國的量1552.5萬噸，環(huán)比基本持平，而發(fā)往日韓的量階段性回升較多。巴西發(fā)運量連續(xù)三期增加，本期環(huán)比增加143.7萬噸至777.5萬噸，其中發(fā)往中馬新的比例80.8%，占比基本持平。中國到港量雖出現(xiàn)周期性下滑，但仍高于年均線水平，Mysteel中國45港口到港量2293.3萬噸，環(huán)比減少265.6萬噸。其中澳礦到港量1744.9萬噸，環(huán)比增加4.8萬噸；巴西礦到港量環(huán)比減少177.1萬噸至360.4萬噸；需求端，部分地區(qū)粗鋼壓減疊加鋼廠減產(chǎn)穩(wěn)價等措施的持續(xù)進行，使得日均鐵水減量較上周小幅走擴，本期Mysteel調研247家鋼廠樣本日均鐵水產(chǎn)量222.56萬噸，環(huán)比下降2.29萬噸；共新增11座高爐復產(chǎn)，7座高爐檢修，高爐開工率77.03%，環(huán)比上周增加0.68%。鋼廠提貨積極性不足也導致日均疏港量持續(xù)下降，港口總庫存繼續(xù)呈現(xiàn)累庫勢頭，Mysteel統(tǒng)計全國45港口進口鐵礦庫存為13484.64萬噸，環(huán)比增165.60萬噸；日均疏港量283.84萬噸，環(huán)比降8.78萬噸。雖然鐵礦石市場基本面仍在走弱，但目前鋼廠原材料庫存低位仍對礦價有一定支撐，需關注鋼廠利潤修復情況以及冬儲的補庫進程。昨日鐵礦石主力2301合約繼續(xù)偏強震蕩運行，期價延續(xù)多頭排列，未能有效突破800元/噸一線，預計短期波動依然較大，冬儲補庫預期依然較強，或將支撐礦價偏強震蕩運行為主，暫時觀望為宜。 | |
天膠橡膠 | 觀望為宜 | 進口礦現(xiàn)貨價格震蕩下行，成交縮量，市場心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠期市場觀望明顯，市場下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢價為主，目前市場八月份PB粉主流指數(shù)報價+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場價格整體持穩(wěn)，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價小幅調整，整體表現(xiàn)有所轉弱，關注下方10日均線附近能否有效支撐，觀望為宜。 | |
原油(SC) | 需求憂慮抑制油價 | 隔夜原油主力合約期價大幅下挫。美國11月服務業(yè)PMI升至56.5，顯著高于10月的54.4，市場先前預期是降至53.1。市場認為美聯(lián)儲進一步加息可能性提升。供應方面，OPEC+同意維持其石油產(chǎn)出目標，當前OPEC+實行的石油產(chǎn)出政策為減產(chǎn)200萬桶/日，直至2023年底。美國原油產(chǎn)量在截止11月25日當周錄得1210萬桶/日，與上周持平。原油產(chǎn)量維持低增速。需求方面，在高通脹壓力下，市場對于美聯(lián)儲加息的預期仍存，經(jīng)濟衰退憂慮持續(xù)，原油需求端承壓。國內方面，截至11月17日，主營煉廠平均開工負荷為76.15%，較10月底上漲2.3%。11月下旬安慶石化以及荊門石化仍將處在全廠檢修期內，暫無新增及結束檢修煉廠，國內主營煉廠平均開工負荷或將走穩(wěn)。山東地煉一次常減壓裝置在截至11月23日當周，平均開工負荷山東地煉一次常減壓裝置平均開工負荷64.05%，與上周持平。短期內暫無煉廠有檢修計劃，多數(shù)煉廠負荷保持平穩(wěn)為主。預計山東地煉一次常減壓開工負荷或繼續(xù)保持穩(wěn)定。整體來看，目前原油市場需求端的變化為影響市場心態(tài)的主要因素，但由于供應偏緊的狀態(tài)持續(xù)，操作上建議在密切關注俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動向的同時，以波段交易為主。 | |
燃油及低硫燃油 | 波段交易 | 隔夜燃料油主力合約期價偏弱運行。低硫主力合約期價震蕩下行。供應方面，截至11月20日當周，全球燃料油發(fā)貨量為568.34萬噸，較上周期漲11.87%。其中美國發(fā)貨33.07萬噸，較上周期跌28.52%；俄羅斯發(fā)貨110.2萬噸，較上周期漲13.79%；新加坡發(fā)貨19.75萬噸，較上周期漲33.91%。近期燃料油裂解價差低位回升，但考慮到原料供應偏緊，預計燃料油產(chǎn)量維持低速增長。需求方面，中國沿海散貨運價指數(shù)為1120.29，較上周期跌1.44%；中國出口集裝箱運價指數(shù)為1651.26，較上周期跌4.55%。近期海運運價呈現(xiàn)下行態(tài)勢，在全球經(jīng)濟衰退憂慮影響下，航運需求有走弱預期。庫存方面，新加坡燃料油庫存錄得1972.8萬桶，比上周期減少144萬桶，環(huán)比下降6.8%。整體來看，燃料油市場供應平穩(wěn)、需求清淡，但考慮到成本端原油價格波動較大。操作上，建議波段交易為主。 | |
PVC(V) | 宏觀預期較好，PVC價格偏強運行（持多） | 夜盤PVC 期貨05合約下跌0.94%。昨日股指反彈，市場對未來經(jīng)濟預期改善，受市場情緒帶動，PVC期貨震蕩反彈。隔夜國際原油下跌，PVC期貨有所調整。從供需數(shù)據(jù)來看，上周PVC整體開工負荷率71.13%，環(huán)比下降0.13%；其中電石法PVC開工負荷率69.09%，環(huán)比提升1.44%；乙烯法PVC開工負荷率78.43%，環(huán)比下降5.69%。上周因停車及檢修造成的理論損失量（含長期停車企業(yè)）在4.032萬噸，增加0.33萬噸。本周計劃檢修企業(yè)僅一家，預計本周檢修損失量較本周繼續(xù)減少。新疆地區(qū)車皮仍然較少，華東/華南市場到貨情況或仍不暢，社會庫存或延續(xù)下降趨勢，但部分生產(chǎn)企業(yè)廠區(qū)庫存偏高，短期供應仍不緊張。需求方面，多數(shù)制品企業(yè)延續(xù)剛需采購為主。出口方面，近期 PVC出口有所增加?，F(xiàn)貨價格方面，現(xiàn)貨成交好轉，報價也陸續(xù)跟漲，華東主流現(xiàn)匯自提6160-6270元/噸。液堿方面，廣東地區(qū)需求淡穩(wěn)，液堿價格下降。綜合來看，上周PVC生產(chǎn)企業(yè)開工率小幅下降，PVC供應壓力減輕，短期PVC下游實際需求仍然偏弱，目前宏觀氛圍逐步改善，出口略增加， PVC需求預期好轉，PVC期貨將超跌反彈。操作建議方面，建議持震蕩思路短線多單交易。 | |
瀝青(BU) | 波段交易 | 隔夜瀝青主力合約期價震蕩下行?，F(xiàn)貨方面，12月5日華東地區(qū)瀝青平均價為3880元/噸。供應方面，截止11月23日，國內96家瀝青廠家周度總產(chǎn)量為61.43萬噸，環(huán)比下降7.85萬噸。綜合開工率為38.2%，環(huán)比下降4.8%。山東以及華東、華南個別煉廠有轉產(chǎn)和降產(chǎn)的計劃，帶動產(chǎn)能利用率下降。國內瀝青供應維持穩(wěn)中下降為主，部分煉廠或有轉產(chǎn)停產(chǎn)瀝青預期。需求方面，國內瀝青54家樣本企業(yè)廠家出貨量共56.4萬噸，環(huán)比增加1.8%。冷空氣對北方地區(qū)影響或有所加劇，部分地區(qū)氣溫大幅下降，加之公共衛(wèi)生事件因素影響，整體需求難有較大起色。整體來看，瀝青基本面表現(xiàn)偏弱，但考慮到成本端變動較大，建議波段交易為主。 | |
塑料(L) | 上游企業(yè)聚烯烴庫存偏低，塑料期貨偏強運行 | 夜盤塑料期貨主力01合約下跌0.81%，資金逐漸移倉至05合約。隔夜國際原油下跌，布倫特原油主力合約下跌3%，這對塑料期貨形成一定壓力。短期國內塑料供需暫無顯著矛盾，上游企業(yè)庫存偏低，下游需求偏弱，后期關注地膜企業(yè)備貨需求。近期市場對國內未來經(jīng)濟預期改善，市場交投情緒好轉，塑料期貨下跌動力均不足?，F(xiàn)貨價格方面，12月5日現(xiàn)貨價格部分漲20-50元/噸，華北地區(qū)LLDPE價格在8150-8350元/噸。從供需來看，近期PE裝置臨時檢修量有所增加，PE檢修產(chǎn)能占比10.3%附近。初步預計本周PE檢修損失量在4.45萬噸，環(huán)比增加0.47萬噸。部分石化企業(yè)降負荷運行，對產(chǎn)量有一定影響。上游石化企業(yè)聚烯烴庫存66噸附近，庫存壓力不大。需求方面，多數(shù)下游工廠維持剛需采購為主，棚膜需求下降，不過目前國內運輸逐漸恢復，下游終端存在一定的補庫需求。綜合來看，棚膜需求較前期減弱，關注地膜備貨需求，塑料供應增量亦不多，因此塑料期貨以震蕩看待。操作建議方面，建議持震蕩思路短線逢低多單交易為主。 | |
聚丙烯(PP) | 供需暫無顯著矛盾，建議參與5-9正套（5-9正套） | 夜盤PP期貨主力合約01合約小幅下跌0.63%，資金逐漸移倉至05合約。隔夜國際原油下跌，布倫特原油下跌3%。不過昨日丙烯市場價格持穩(wěn)，山東丙烯市場主流報價7650-7700元/噸。丙烯供應偏緊，生產(chǎn)企業(yè)庫存低位。丙烯單體價格堅挺。PP成本支撐較強。從供需數(shù)據(jù)來看，PP裝置臨時檢修有所增加。據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，12月5日國內PP石化檢修產(chǎn)能占比12.3%附近。上游企業(yè)聚烯烴庫存壓力亦較小。需求方面，PP下游企業(yè)按需采購為主。塑編企業(yè)開工負荷平穩(wěn)，周度開工負荷在45%?，F(xiàn)貨方面，12月5日PP現(xiàn)貨價格上漲30-50元/噸，華東拉絲主流價格在7850-7900元/噸附近。PP粉料華東地區(qū)價格多在7800-7850元/噸，PP粒料具備價格優(yōu)勢，關注替代性需求。綜合來看，丙烯單體價格堅挺，PP裝置臨時檢修增加，但下游需求較弱，PP期貨偏強震蕩。操作建議方面，單邊建議短線多單交易為主。套利建議關注5-9正套。 | |
PTA(TA) | 暫時觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動，盤面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價格預計暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或將出現(xiàn)拐點。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年PTA裝置提前停車、西南一90萬噸/年PTA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續(xù)收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬噸附近。而從聚酯負荷走勢來看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌，而對于買盤機會來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時觀望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀望 | 隔夜苯乙烯主力合約震蕩上行，收于8116元/噸。成本端來看，11月國內純苯供需雙減，供需面有轉弱預期，國內純苯負荷下降，但亞洲其它區(qū)域負荷上升，華東港口庫存累積，疊加新裝置開工在即，純苯價格短期反彈動力不足。從苯乙烯供應端來看，生產(chǎn)端在成本壓力下停工增多，后期或有繼續(xù)減少趨勢；需求端來看，下游在成本走弱后利潤改善，開工有一定提高，且部分下游采購低價苯乙烯，短期基本面對價格或將起到支撐，時間軸拉長，需求增長動能弱，供應也會隨著價格堅守逐步回歸，長期供需基本面又將再度轉弱。操作上，建議暫且觀望。 | |
焦炭(J) | 觀望為宜 | 隔夜焦炭期貨主力(J2301合約)高位回落，成交尚可，持倉量略減?，F(xiàn)貨市場近期行情上漲，成交良好。天津港準一級冶金焦平倉價2710元/噸(0)，期現(xiàn)基差-147元/噸；焦炭總庫存897.33萬噸(-12.2)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率66.87%(-0.77)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率82.62%(0.1)。綜合來看，近期焦炭供需格局依舊偏強，第二輪價格提漲宣告全面落地。此外，近期宏觀利多政策刺激黑色系期貨市場持續(xù)走強，一定程度提振了市場信心。供應方面，焦煤價格上漲繼續(xù)侵蝕焦企利潤，兩輪提漲后相關情況有所改善。焦企受制于原料到貨不暢以及虧損等因素供應持續(xù)受限。下游方面，鋼廠開工暫穩(wěn)，然而鋼廠也因防疫管控原料到貨趨緩，廠內庫存依舊偏低。在冬儲補庫背景下，對焦炭采購積極性較好。值得注意的是，近日成材價格反彈，鋼廠虧損程度有所緩解，但盈利面率僅23.81%，產(chǎn)業(yè)困境依舊。我們認為，當前焦企虧損面較大，加之煉焦煤供不應求形成的成本支撐，焦炭行情或穩(wěn)中偏強運行。而廢鋼及鐵礦石價格亦有所上漲，將較快侵蝕鋼廠利潤并再次困擾鋼廠運營。預計后市將寬幅震蕩，重點關注焦企提產(chǎn)能否有效增加供應，建議投資者觀望為宜。 | |
焦煤(JM) | 逢低短多 | 隔夜焦煤期貨主力換月至2305合約,行情小幅下跌，成交一般，持倉量減。現(xiàn)貨市場近期行情偏強運行，成交好轉。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價2130元/噸(0)，期現(xiàn)基差-93元/噸；港口進口煉焦煤庫存103.75萬噸(+4.2)；全樣本獨立焦化廠煉焦煤平均庫存可用12.62天(+0.4)。綜合來看，近期焦炭價格提漲對市場信心的提振作用明顯，加之山西多地疫情管控亦對源頭供應造成一定的影響。在此情況下，煤礦成交持續(xù)改善，競拍價格漲幅明顯。上游方面，產(chǎn)地部分煤礦受疫情封控影響不同程度停限產(chǎn)，整體煤源供應繼續(xù)收縮。此外，交通管控依舊嚴格，短期煤炭運輸仍有阻礙，多數(shù)礦點庫存持續(xù)累積。進口蒙煤方面，甘其毛都口岸通關高位運行。受疫情頻繁擾動，口岸外運多有不暢，口岸監(jiān)管區(qū)庫存增至近兩年以來的最高水平。貿(mào)易商心態(tài)有所轉差，蒙5原煤報價回落至1550-1580元/噸左右。此外，冬儲補庫也在一定程度上利多需求預期。我們認為，近期產(chǎn)地煉焦煤市場呈現(xiàn)出短暫的供不應求的跡象，煤價支撐較強。不過考慮到礦山企業(yè)煉焦煤庫存增長，加之淡季黑色品種供需雙弱，本輪煉焦煤行情上漲幅度依然受限。預計后市將寬幅震蕩，重點關注現(xiàn)貨市場情緒及鋼廠經(jīng)營狀況，建議投資者逢低短多。 | |
動力煤(TC) | 觀望為宜 | 近期動力煤現(xiàn)貨市場行情有反彈預期，成交一般。秦港5500大卡動力煤平倉價1350元/噸(-5)，期現(xiàn)基差361.2元/噸；主要港口煤炭庫存5288萬噸(+112)，秦港煤炭疏港量36.8萬噸(+2.6)。綜合來看，隨著此輪氣溫下降，需求好轉帶動市場情緒升溫。供應方面，神木、府谷、榆陽區(qū)域煤礦均受疫情影響實行閉環(huán)管理,區(qū)域內煤礦仍保持正常生產(chǎn)銷售。不過個別涉疫煤礦靜態(tài)管理，處于停產(chǎn)停銷狀態(tài)。此外，受寒潮影響，近期坑口市場氣氛好轉，行情止跌。港口方面，近期北方港口煤炭庫存逐漸回升，疊加近日隨著寒潮來襲帶來北方大幅度降溫，以及疫情對產(chǎn)地供應出現(xiàn)階段性擾動，產(chǎn)地市場止跌企穩(wěn)，港口市場略有反彈。下游方面，近日第一輪寒潮大范圍席卷全國，居民取暖用電用煤增加，電廠日耗呈季節(jié)性提升，在庫存逐步下降下，電廠采購積極性相應有所提高；非電行業(yè)由于秋冬季限產(chǎn)以及煤炭成本問題，對現(xiàn)貨需求均有所減弱。我們認為，煤炭保供政策保障下游企業(yè)庫存相對充足，疫情因素暫時只對產(chǎn)業(yè)上游產(chǎn)生不利影響進而形成了本輪價格下調。但隨著氣溫下降及終端到貨不及預期，后續(xù)行情仍有回升的機會。預計后市將有走強機會，重點關注坑口市場行情及港口成交情況，建議投資者觀望為宜。 | |
尿素(UR) | 短期看多 | 昨日尿素主力合約期價收跌于2620元/噸，環(huán)比增長5.19%。現(xiàn)貨方面，本周山東尿素市場現(xiàn)貨主流在 2780元/噸，環(huán)比漲 1.83%，尿素周度產(chǎn)量在107 萬噸附近，較上周環(huán)比下降 2.63%。煤炭價格有走弱趨勢，尿素企業(yè)成本穩(wěn)定，供應方面，鄂爾多斯聯(lián)合化工、陜西奧維乾元化工、新疆美豐化工、寧夏和寧恢復生產(chǎn)，山西蘭花，青海鹽湖停車檢修。未來一周尿素預計日產(chǎn)量在14.9-15.4萬噸波動，高于去年同期水平。需求方面，下游逐漸開啟淡儲及冬儲補倉計劃，拉動尿素行情上漲。另外北方尿素企業(yè)因有出口訂單支撐，報價較為堅挺，整體對國內尿素價格形成支撐，然預計各地區(qū)成交量差異化較大。下游尿素儲備量較低，短期價格或震蕩上行，操作上建議短期看多。 | |
白糖(SR) | 觀望 | 隔夜鄭糖主力價格震蕩偏強運行，收于5555元/噸，收漲幅0.49%。周一ICE原糖震蕩偏強運行，收漲幅0.36%，結算價19.55美分/磅。國際方面，11月17日消息，印度已簽訂410萬噸出口合同，接近首批600萬噸出口配額的70%，進入新榨季一個半月，表明印度糖廠出口意愿非常強烈。巴西行業(yè)組織Unica公布數(shù)據(jù)顯示，11月上半月，巴西中南部地區(qū)甘蔗入榨量為2633.7萬噸，較去年同期的1258.2萬噸增加1375.5萬噸，同比增幅達109.32%；甘蔗ATR為137.1kg/噸，較去年同期的133.71kg/噸增加3.39kg/噸；制糖比為48.40%，較去年同期的39.62%，增加8.78%；產(chǎn)糖量為166.5萬噸，較去年同期的63.5萬噸增加103萬噸，同比增幅達162.19%。降雨正常后，巴西糖產(chǎn)連續(xù)三期回調，之前的強降雨雖然影響了甘蔗壓榨進度，但也有利于下一榨季的作物生長。中長期走勢需關注印度和泰國壓榨及出口等供應情況與需求之間的關系變化，同時還需關注巴西未來能源政策的選擇。國內方面，從目前國內現(xiàn)貨市場看，供應充足，需求低迷，主要原因是國內多地爆發(fā)疫情，下游食品企業(yè)開工率較低，且貿(mào)易、物流均受到阻礙等因素影響。隨著供應的增加，糖價仍有下行壓力，后期弱勢運行的可能性較大?？偟膩碚f，春節(jié)備貨需求尚未開啟前，隨著供應增加，預計短期糖價仍有回調可能，但受食糖進口成本支撐白糖價格下方空間有限，操作上建議觀望。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 區(qū)間參與 | 隔夜玉米主力合約偏弱震蕩，收于2867元/噸。國內方面，東北地區(qū)玉米價格較為堅挺，農(nóng)戶惜售情緒仍較強疊加多地疫情反復交通受阻，市場上量仍不及預期，本地用糧企業(yè)提價吸引到貨；華北地區(qū)隨著玉米價格創(chuàng)新高，本地貿(mào)易商出貨意愿增強，深加工到貨量增加，玉米價格先漲后跌。整體來看進入到12月隨著氣溫下降，有利于玉米脫粒，預計市場上量將增加。需求端來看，深加工企業(yè)庫存維持低位，隨著春節(jié)備貨旺季來臨，開機率預計將回暖，深加工備貨需求將給玉米價格提供一定支撐。飼料養(yǎng)殖端，目前飼料企業(yè)庫存仍偏低，而由于今年的春節(jié)時間較早，飼料企業(yè)年前備貨時間縮短，預計飼料企業(yè)仍有節(jié)前備貨需求。綜合來看近期氣溫下降，有利于玉米脫粒，預計市場上量或增加，不過下游企業(yè)庫存節(jié)前備貨限制下跌空間，操作上建議區(qū)間參與為主。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 2022年上市的東北產(chǎn)區(qū)大豆蛋白含量偏低，蛋白38%以下的大豆占比約為50%-60%，貿(mào)易商對低蛋白收購積極性下降，加之2022/23年度國產(chǎn)大豆產(chǎn)量回升帶動供應增加，大豆收購價格穩(wěn)中偏弱，另一方面，東北地區(qū)疫情影響大豆購銷，農(nóng)戶惜售情緒上升，同時中儲糧收購價格下調，對價格形成拖累。操作上建議暫且觀望。期權方面，建議賣出寬跨式價差期權頭寸。 | |
豆粕(M) | 暫且觀望 | 隔夜豆粕承壓4300元/噸高位震蕩，2022/23年度美豆供應依然偏緊，但阿根廷政府在12月31日前對大豆及其衍生品執(zhí)行230比索兌1美元匯率以刺激大豆出口，優(yōu)惠匯率刺激阿根廷農(nóng)戶銷售積極，美豆出口前景疲弱，美豆價格承壓。南美方面，巴西大豆播種期天氣整體有利，Agrual數(shù)據(jù)顯示，截至11月24日，巴西大豆播種率為87%，此前一周為80%，去年同期為90%，巴西大豆播種順利，從未來兩周天氣來看，巴西大豆產(chǎn)區(qū)降水較為充足，且南里奧格蘭德州降水有所改善，短期巴西產(chǎn)區(qū)未有明顯風險，12--1月份巴西大豆關鍵生長季臨近，天氣影響重要程度上升，關注豐產(chǎn)預期能否兌現(xiàn)。目前阿根廷大豆播種進度落后，截至11月23日，阿根廷大豆播種率為19.4%，去年同期為39.3%，未來兩周阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)降雨程度有限，由于氣溫高于正常水平，干旱影響仍較為嚴峻，若12月下旬之后阿根廷土壤墑情持續(xù)未能恢復，阿根廷大豆播種面積仍有進一步下調風險。國內方面，進口大豆陸續(xù)到港，本周油廠壓榨量恢復至高位水平，截至12月2日當周，大豆壓榨量為202.5萬噸，高于上周197.7萬噸，豆粕庫存延續(xù)回升，截至12月2日當周，國內豆粕庫存為26.45萬噸,環(huán)比增加31.14%,同比減少53.78%，供應緊張局面逐步得到緩解，豆粕基差迅速回落，但期現(xiàn)回歸對1月合約形成支撐。操作上建議暫且觀望。期權方面，建議賣出寬跨式價差期權頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀望 | EPA提議增加2023年可再生燃料摻混義務從2022年的206.3億加侖增加到208.2億加侖，2024年增至218.7億加侖，2025年增至226.8億加侖，EPA所公布的摻混義務增幅低于市場預期，美豆油消費支撐邏輯轉變使得美豆油承壓。10月份美豆油壓榨上升帶動庫存回升，NOPA數(shù)據(jù)顯示，10月份美豆壓榨502萬噸，同比增加0.3%，環(huán)比增加14.3%， 10月末美豆油庫存15.28億磅，同比下降16.7%，環(huán)比增加4.7%。國內方面，本周油廠壓榨升至高位，同時下游需求有所恢復，豆油庫存維持低位，截至12月2日當周，國內豆油庫存為73.835萬噸，環(huán)比減少0.97%,同比減少10.93%。隨著11月份進口大豆到港回升，豆油供應偏緊局面或逐步緩解，豆油基差回落。建議暫且觀望。期權方面，建議賣出寬跨式價差期權頭寸。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀望 | 隔夜棕櫚油延續(xù)回調，關注8000元/噸支撐。11月馬棕產(chǎn)量季節(jié)性下降，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示11月馬棕產(chǎn)量較上月同期減少8.43%，出口環(huán)比改善，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別預估11月馬棕出口較上月同期增加6%/1.7%，馬棕11月供需邊際收緊，但庫存較往年仍處高位。印尼12月1-15日期間毛棕櫚油參考價為824.32美元/噸，對應levy維持85美元/噸不變，印尼將DMO政策由1：9調整至1：8，印尼出口政策收緊，但是印尼DMO政策調整幅度較為溫和，同時近期原油價格持續(xù)回落，棕櫚油消費前景轉弱，棕櫚油高位風險偏大。國內方面，棕櫚油到港增加，棕櫚油庫存延續(xù)回升，截至12月2日當周，國內棕櫚油庫存為97.88萬噸，環(huán)比增加5.53%，同比增加85.13%，棕櫚油短期供應偏寬松，但12月份棕櫚油買船較低，關注12月份棕櫚油是否出現(xiàn)庫存拐點。操作上建議暫且觀望。期權方面，建議持有賣出寬跨式期權頭寸。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 隨著11月中旬加拿大進口菜籽陸續(xù)到港，菜籽供應緊張局面逐步得到緩解，本周菜粕庫存延續(xù)回升，截至12月2日，沿海主要油廠菜粕庫存為1.8萬噸,環(huán)比增加80.00%,同比減少25.00%，操作上建議暫且觀望。菜油方面，隨著進口菜油到港，菜油供應偏緊局面逐步好轉，2022年10月，中國菜籽油及芥子油進口量為8.15萬噸，環(huán)比增加78.3%，同比增加1.9%。 本周菜油庫存止升轉降，較往年仍處偏低水平，截至12月2日，華東主要油廠菜油庫存為12.05萬噸，環(huán)比減少14.84%,同比減少53.73%。操作上暫且觀望。期權方面，建議賣出寬跨式價差期權頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 觀望為宜 | 昨日雞蛋主力合約偏強運行，收漲幅3.29%，收于4494元/500kg。12月5日全國主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價為5.49元/斤，產(chǎn)區(qū)貨源供應正常，基本無庫存，下游消化速度多數(shù)尚可，少數(shù)一般。供應方面，全國在產(chǎn)蛋雞存欄量約為11.85億只，環(huán)比增幅0.08%，同比漲幅1.37%，產(chǎn)蛋雞存欄量小幅增加。淘汰雞方面，12月全國淘汰雞出欄量呈現(xiàn)減少趨勢，當前可淘汰老雞數(shù)量不多。根據(jù)6月-8月補欄的雞苗數(shù)量推算得出，12月適齡老雞或將呈現(xiàn)同比減少的趨勢。需求方面，12月份食品廠開始儲備春節(jié)貨源，雞蛋采購量或增加。元旦、春節(jié)期間，商超、電商或有促銷活動，終端市場雞蛋需求量有望增加。總的來說，12月雞蛋供應貨源或將面臨緊張局面，需求有望轉好。建議投資者觀望為宜。 | |
蘋果(AP) | 日內操作為宜 | 昨日蘋果主力合約震蕩偏弱運行，收跌幅0.24%,收于8192元/噸。近期庫存紙袋富士80#以上一二級價格4.00元/斤左右，統(tǒng)貨價格3.00-3.20元/斤，三級價格2.50-3.00元/斤。產(chǎn)區(qū)冷庫中尋貨客商少，暫未有大量交易出現(xiàn)。截至11月24日，全國冷庫入庫已結束，陸續(xù)進入出庫階段，全國庫存量為833.05萬噸，較上周減少0.8萬噸， 11月下旬受多地疫情管控影響，部分快遞點停收、貨運流通受阻，產(chǎn)地電商調貨開始減少。此外，批發(fā)市場成交下滑、外貿(mào)、電商訂單減少，終端消費低迷，對蘋果去庫形成較大抑制?？偟膩碚f，疫情對蘋果產(chǎn)銷區(qū)均有影響，成交持續(xù)低迷，或將造成蘋果庫存積壓。建議投資者日內交易為主。 | |
生豬(LH) | 暫時觀望 | 昨日生豬主力合約寬幅震蕩，收于21055元/噸?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)12月5日全國生豬出欄均價為22.64元/公斤，較前日均價下跌0.40元/公斤。目前養(yǎng)殖戶出欄積極性較高，隨著近期南方氣溫降低腌臘活動開始增加，部分屠宰企業(yè)屠宰量有所增加，但是整體提振有限，短期預計生豬現(xiàn)貨價格或偏弱震蕩為主。母豬方面，根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)樣本企業(yè)10月能繁母豬存欄環(huán)比增長1.80%，與去年同期相比增加3.2%。自5月開始全國能繁母豬存欄量連續(xù)六個月環(huán)比正增長，產(chǎn)能仍呈現(xiàn)持續(xù)恢復格局。按照生豬的生長周期來推算，由于產(chǎn)能的持續(xù)恢復，明年三月后的生豬供應量預計將呈現(xiàn)環(huán)比增加態(tài)勢，遠月生豬價格面臨壓力。需求端來看，隨著全國出現(xiàn)明顯降溫，南方多數(shù)地區(qū)將進行腌臘灌腸，需求的提振將對豬價形成一定支撐。不過整體豬肉需求在新冠疫情的影響下或恢復有限，豬價上方空間被抑制。操作上建議暫且觀望。 | |
花生(PK) | 暫且觀望 | 昨日花生期貨主力合約偏強運行，收于10600元/噸。供應端來看，目前全國多個地區(qū)受到疫情交通管制的影響，產(chǎn)區(qū)貨源難以流通出貨受到阻礙；并且由于本年度花生減產(chǎn)預期較為確定，基層挺價惜售情緒仍較強，上貨量始終較為有限，市場供應偏緊。短期來看在基層惜售、疫情管控以及天氣等因素影響下上貨較少，帶來市場供應缺口。需求端，受國內疫情仍在多地散發(fā)的影響，食品花生消費仍較為低迷，目前食品端走貨仍較為一般。油廠方面，魯花部分工廠受到貨量有限的影響處于停機不停收狀態(tài)。部分工廠成交價格小幅調整，部分工廠收購指標嚴格，油料花生價格略顯弱勢。綜合來看部分油廠收購價格的下調對市場造成利空影響，操作上建議暫且觀望為宜。 | |
棉花及棉紗 | 觀望 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏強運行，收于13480元/噸，收漲幅0.15%。周一ICE棉花震蕩偏強運行，收漲幅0.7%，結算價83.6美分/磅。國際方面，近期美國勞工統(tǒng)計局公布的最新數(shù)據(jù)顯示，美國11月新增非農(nóng)就業(yè)人口26.3萬，超過預期的20萬，前值上修為28.4萬。相較于歷史水平，當前美國的就業(yè)增長依舊處于高位，且薪資增速較上月有所加快，暗示著就業(yè)市場仍然非常強勁，美聯(lián)儲還需要繼續(xù)遏制通脹。上周美聯(lián)儲高官頻頻發(fā)聲，稱12月加息幅度將會放緩，但本輪加息的峰值或將更高。目前市場預測，美聯(lián)儲12月加息50個基點至4.25%-4.50%區(qū)間的概率為77%。國內方面，國內方面，隨著新疆防疫政策調整、公檢速度加快均會帶來后期棉花原料供應速度的恢復，新疆棉供應寬松的局面重現(xiàn)，棉花市場交易重心也將轉移到下游消費端。國內需求仍受疫情反復的影響較大，新增的訂單不足，盡管人民幣貶值、海運費下降等對出口形成利好，但在疆棉禁令以及全球消費放緩的影響下，外貿(mào)企業(yè)反映出口訂單降幅明顯，且目前紡織企業(yè)成品庫存較高，使得終端消費向上游傳導帶動棉花較為困難。預計12月前內銷表現(xiàn)難以改善，建議觀望為宜。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 ,牛一曼 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯，李霽月 | ||
宏觀股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
