今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2023-01-11
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 關(guān)注美國1月6日當(dāng)周EIA原油庫存變動(dòng) | 市場(chǎng)等待周四公布的美國12月CPI通脹數(shù)據(jù)，美股盤初一度集體下跌，隨后轉(zhuǎn)漲，尾盤漲幅擴(kuò)大并收于日高，納指漲1%領(lǐng)跑，三大股指均創(chuàng)近四周最高。美元徘徊七個(gè)月低位，黃金徘徊八個(gè)月高位，布油重返80美元至一周高位，美國天然氣一度跌超9%。國內(nèi)方面，中國12月新增社融1.31萬億，較上月回落，新增人民幣貸款1.4萬億，較上月反彈，M2增速11.8%，M2-M1剪刀差走闊。中國央行、銀保監(jiān)會(huì)表示，各主要銀行要合理把握信貸投放節(jié)奏，適度靠前發(fā)力。國際方面，美國能源部預(yù)計(jì)2023年美國產(chǎn)油創(chuàng)歷史新高，2023年布油預(yù)期價(jià)大幅下調(diào)10%。明星原油交易員Andurand表示，如果中國經(jīng)濟(jì)完全放開，油價(jià)可能超過140美元。關(guān)注美國1月6日當(dāng)周EIA原油庫存變動(dòng)。 | 宏觀金融 |
股指 | 多單減倉 | 今日四組期指震蕩整理，2*IH/IC主力合約比值為0.9039?，F(xiàn)貨方面，滬指弱勢(shì)震蕩下探，深成指小幅走高，創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)相對(duì)較強(qiáng)，兩市成交額有所萎縮，全日成交近7500億元，北向資金凈買入近60億元。銀行間資金方面，Shibor隔夜品種上行44.5bp報(bào)1.116%，7天期上行20.4bp報(bào)1.933%，14天期上行24.8bp報(bào)1.978%，1個(gè)月期上行0.3bp報(bào)2.138%。目前滬深300、上證50、中證500、中證1000期指均在20日均線上方。宏觀面看，兩位美聯(lián)儲(chǔ)高官鷹派表態(tài)，支持加息至超過5%以上再暫停，并且會(huì)維持很長一段時(shí)間。國內(nèi)央行工作會(huì)議釋放積極信號(hào)，將重心落腳于穩(wěn)增長政策上，工作安排更加集中于促消費(fèi)和穩(wěn)民營地產(chǎn)。此外近期人民幣升值不斷，海外資金跑步入場(chǎng)，也給市場(chǎng)帶來積極的提振。短期多方利好刺激下現(xiàn)貨指數(shù)持續(xù)上行，但春節(jié)前內(nèi)外部流動(dòng)性有邊際轉(zhuǎn)弱的可能性，市場(chǎng)上漲存在隱憂下，成交開始萎縮，建議可適當(dāng)減持前期布局的多單，控制好倉位。期權(quán)方面，近期風(fēng)險(xiǎn)較大，可做多波動(dòng)率加大策略。 | |
貴金屬 | 逢低布局多單 | 隔夜國際金價(jià)高位震蕩，現(xiàn)運(yùn)行于1877美元/盎司，金銀比價(jià)79.40。美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，非農(nóng)就業(yè)好于預(yù)期但薪資增速環(huán)比回落，美聯(lián)儲(chǔ)緊縮預(yù)期繼續(xù)放緩。當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)面臨諸多挑戰(zhàn)，通貨膨脹率達(dá)到幾十年來最高水平、大多數(shù)地區(qū)金融環(huán)境收緊、烏克蘭危機(jī)以及新冠疫情持續(xù)，嚴(yán)重影響全球經(jīng)濟(jì)增長前景。流動(dòng)性方面，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要表示鑒于貨幣政策存在不確定的滯后性，較慢的加息速度將更好地讓FOMC評(píng)估實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的進(jìn)展情況，美聯(lián)儲(chǔ)12月將升息幅度縮小至50個(gè)基點(diǎn)，多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)將于明年一季度停止加息。截至1/9，SPDR黃金ETF持倉915.32噸，前值916.77噸，SLV白銀ETF持倉14585.24噸，持平。綜合來看，近期通脹開始拐頭使得加息預(yù)期緩和，同時(shí)，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已釋放衰退信號(hào)，貴金屬或?qū)@得避險(xiǎn)及美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩的雙重支撐，關(guān)注周四晚間美國通脹數(shù)據(jù)，建議多單逢低布局。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià)，無奈市場(chǎng)不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 昨日螺紋鋼主力2305合約偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行，整體表現(xiàn)維穩(wěn)，期價(jià)暫獲4100一線附近支撐，預(yù)計(jì)短期高位震蕩運(yùn)行為主，現(xiàn)貨市場(chǎng)螺紋鋼價(jià)格表現(xiàn)持穩(wěn)運(yùn)行。供應(yīng)方面，上周五大鋼材品種供應(yīng)883.68萬噸，減量33.6萬噸，降幅3.7%。上周五大鋼材品種除線材，其余品種環(huán)比均有減產(chǎn)。分品種來看，螺紋鋼為主要減產(chǎn)品種，周環(huán)比回落8.8%至247.75萬噸，長短流程企業(yè)減產(chǎn)比例較前期均有提升。庫存方面，上周五大鋼材品種總庫存1385.7萬噸，周環(huán)比增加60.26萬噸，增幅4.5%。五大鋼材品種春年前第2周首預(yù)期內(nèi)持續(xù)轉(zhuǎn)增，且累增幅度略有擴(kuò)張，主因在于市場(chǎng)需求逐步停滯，被動(dòng)累庫凸顯。螺紋鋼鋼廠庫存下降11.02萬噸至168.11萬噸，社會(huì)庫存上升46.7萬噸至436.56萬噸；當(dāng)前受供應(yīng)水平偏低和年底趕工剛需影響，累庫速度相對(duì)偏慢。從市場(chǎng)需求和成交氛圍表現(xiàn)來看，當(dāng)前距離春節(jié)僅剩兩周，需求弱化速度已有加快勢(shì)頭，累庫趨勢(shì)不會(huì)改變；消費(fèi)方面，上周五大品種周消費(fèi)量降幅5.8%；其中建材消費(fèi)環(huán)比降幅9.3%。綜合來看，供需雙弱和季節(jié)性累庫格局不變，高成本支撐價(jià)格底部，低消費(fèi)壓制價(jià)格上限，使得整體鋼價(jià)延續(xù)震蕩表現(xiàn)，但是伴隨春節(jié)臨近，需求壓制效應(yīng)愈發(fā)明顯，市場(chǎng)交投氛圍逐步停滯，市場(chǎng)面對(duì)鋼價(jià)的持續(xù)反彈支撐漸弱，操作上可暫時(shí)觀望。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 昨日熱軋卷板期貨主力2305合約震蕩運(yùn)行，期價(jià)表現(xiàn)維穩(wěn)，暫獲4100元/噸一線附近支撐，熱軋卷板現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)持穩(wěn)。產(chǎn)量方面，熱軋產(chǎn)量較上周回落2.6%至301.11萬噸，上周熱軋產(chǎn)量大幅下降，主要降幅地區(qū)是華中、華北、華東地區(qū)，其中華中地區(qū)AG檢修延續(xù)上周整周檢修，產(chǎn)量進(jìn)一步下降，華北地區(qū)SXJL、華東地區(qū)SG均有停產(chǎn)檢修，導(dǎo)致上周整體產(chǎn)量由增轉(zhuǎn)降。庫存方面，熱卷廠庫上升1.27萬噸至82.39萬噸，上周廠庫小幅回升，其中主要下降地區(qū)是華中地區(qū)，由于供給下降明顯出庫正常導(dǎo)致降庫，而主要增庫地區(qū)是東北地區(qū)，主要是運(yùn)輸稍有放緩，導(dǎo)致廠庫累積；社庫上升9.48萬噸至213.09萬噸。消費(fèi)方面，板材消費(fèi)環(huán)比增幅3.5%，熱卷價(jià)格短期寬幅震蕩運(yùn)行，觀望為宜。 | |
鋁(AL) | 偏強(qiáng)震蕩 | 隔夜滬鋁主力小幅上揚(yáng)，收于18265元/噸，漲幅0.58%。倫鋁進(jìn)一步上行至均線上方，收于2457美元/噸，漲幅1.40%。宏觀面，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)貨幣緊縮政策將邁入尾聲，美元指數(shù)低位徘徊。本周美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾領(lǐng)攜多位官員發(fā)表講話，同時(shí)美國12月CPI報(bào)告也將重磅出爐，這或?yàn)?023年的第一次加息定調(diào)。12月中國新增銀行貸款較11月意外增加，市場(chǎng)情緒得到提振。美國鋁業(yè)(AA.US)1月9日表示，由于天然氣供應(yīng)短缺，預(yù)計(jì)其旗下西澳大利亞州 Kwinana氧化鋁精煉廠的產(chǎn)量將削減約 30%。國內(nèi)供應(yīng)端，貴州地區(qū)連續(xù)三次發(fā)布降負(fù)荷通知，要求省內(nèi)電解鋁企業(yè)減產(chǎn)幅度超60%，合計(jì)減產(chǎn)規(guī)模超90萬噸，目前省內(nèi)電解鋁快速響應(yīng)電力要求，停槽減產(chǎn)，而新增復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能暫未師釋放增量，供應(yīng)方面整體處于縮減趨勢(shì)；需求端，下游消費(fèi)仍處于淡季，并且臨近年關(guān)，鋁下游企業(yè)開工率下滑，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交清淡。庫存端，鋁錠庫存連續(xù)累庫，本周一社會(huì)庫存數(shù)據(jù)較上周四增加4.6萬噸。綜合來看，當(dāng)前下游消費(fèi)處于淡季，庫存開始累庫，且1月份國內(nèi)電解鋁成本重心下移，鋁價(jià)底部支撐松動(dòng)；短期來看，宏觀面利多因素以及西南地區(qū)限電減產(chǎn)的消息帶動(dòng)鋁價(jià)止跌反彈。操作上短期偏多思路。 | |
鋅(ZN) | 短期觀望 | 隔夜滬鋅主力維持盤整，收于23750元/噸，漲幅0.06%。倫鋅高位窄幅盤整，收于3167美元/噸，漲幅0.09%。宏觀面，美元走勢(shì)低位盤整對(duì)鋅價(jià)走勢(shì)有所提振，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將放緩加息步伐。海外市場(chǎng)因宏觀情緒驅(qū)動(dòng)，美元走軟，疊加LME庫存下降至1989年以來低位，倫鋅走勢(shì)堅(jiān)挺。歐洲天然氣持續(xù)下跌，成本支撐減弱，目前歐洲煉廠暫無更多復(fù)產(chǎn)消息。國內(nèi)方面，1月份礦端加工費(fèi)再度上調(diào)，冶煉廠部分長單價(jià)格合適，原料充足疊加利潤可觀，供應(yīng)增加預(yù)期將逐步兌現(xiàn)。消費(fèi)端，企業(yè)節(jié)前備貨接近完成逐漸步入尾聲，加上工人病假導(dǎo)致勞動(dòng)力短缺，下游各板塊開工率繼續(xù)下滑。庫存端，鋅錠社會(huì)庫存連續(xù)累增，但整體庫存依然處于低位。整體來看，社會(huì)庫存累庫跡象初顯且有繼續(xù)累積的預(yù)期，基本面上已然進(jìn)入消費(fèi)淡季，現(xiàn)貨成交較差，但宏觀上房地產(chǎn)首套房利好政策刺激，宏觀和基本面相互博弈，鋅價(jià)上方壓力仍存，短期可觀望。 | |
鉛(PB) | 短期偏空 | 隔夜滬鉛主力延續(xù)跌勢(shì)，收于15455元/噸，跌幅0.48%。倫鉛錄得較大跌幅，收于2186美元/噸，跌幅1.42%。宏觀面，美元走勢(shì)疲弱，市場(chǎng)押注近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將使FED放緩加息步伐，并關(guān)注本周美聯(lián)儲(chǔ)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾即將發(fā)表的講話。國內(nèi)供應(yīng)端，原生鉛與再生鉛方面將陸續(xù)迎來年度檢修、放假等，供應(yīng)預(yù)期逐步收窄。需求端，受疫情沖擊以及春節(jié)提前放假影響，鉛市場(chǎng)消費(fèi)表現(xiàn)低迷，從上下游的企業(yè)放假情況來看，下游消費(fèi)端的減量更為突出。庫存端，本周為滬鉛2302合約交割的前一周，交倉貨源逐步轉(zhuǎn)移至交割倉庫，鉛錠社會(huì)庫存累增預(yù)期進(jìn)一步上升。綜合來看，鉛價(jià)延續(xù)外強(qiáng)內(nèi)弱，鉛錠出口窗口持續(xù)打開，后續(xù)仍需關(guān)注跨市套利及出口轉(zhuǎn)移的情況。國內(nèi)農(nóng)歷春節(jié)進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，鉛錠供需雙降，本周鉛錠累庫概率較大，鉛價(jià)或仍將延續(xù)偏弱震蕩行情。操作上可偏空。 | |
鎳(NI) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈，重新站上80000元/噸，南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
不銹鋼(SS) | 觀望為宜 | 進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠(yuǎn)期市場(chǎng)觀望明顯，市場(chǎng)下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢價(jià)為主，目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數(shù)報(bào)價(jià)+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)價(jià)格整體持穩(wěn)，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調(diào)整，整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱，關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐，觀望為宜。 | |
鐵礦石(I) | 觀望為宜 | 供應(yīng)端，上周本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2816.0萬噸，環(huán)比增加52.2萬噸。澳洲發(fā)運(yùn)量高位回落79.9萬噸至1890.7萬噸；巴西發(fā)運(yùn)量連續(xù)三期增加，本期環(huán)比增加132.1萬噸至925.3萬噸，創(chuàng)今年單周新高。到港方面有所回升，上周中國47港口到港量2826.6萬噸，環(huán)比增加628.5萬噸。45港口到港量2682.3萬噸，環(huán)比增加603.2萬噸，主因上期延期到港船只在本期集中到港，導(dǎo)致到港增量較大。鐵水產(chǎn)量出現(xiàn)了小幅回落，本期Mysteel調(diào)研247家鋼廠樣本日均鐵水產(chǎn)量220.72萬噸，環(huán)比下降1.79萬噸。Mysteel統(tǒng)計(jì)全國45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫存為13130.54，環(huán)比降55.09；日均疏港量311.96增20.08。全國鋼廠進(jìn)口礦庫存連續(xù)七期增加，本期系節(jié)前第三周，鋼廠集中補(bǔ)庫增多，庫存增幅較大，但庫存水平仍遠(yuǎn)低于去年同期；庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)亦繼續(xù)上升。短期來看，雖然少部分鋼廠仍有補(bǔ)庫需求，但大部分鋼廠節(jié)前的補(bǔ)庫已接近尾聲，本周鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格支撐預(yù)計(jì)會(huì)邊際走弱。終端需求方面，國內(nèi)大部分地區(qū)的下游開工出現(xiàn)下降，除了真實(shí)需求的減少、季節(jié)性的下降也較為明顯，因此預(yù)計(jì)短期鐵礦石價(jià)格或震蕩偏弱運(yùn)行。昨日鐵礦石主力2305合約表現(xiàn)震蕩走高，盤中增倉小幅反彈，預(yù)計(jì)短期波動(dòng)依然較大，暫時(shí)觀望為宜。 | |
天膠及20號(hào)膠 | 天然橡膠期貨震蕩運(yùn)行 | 夜盤天然橡膠期貨主力合約05合約維持震蕩走勢(shì)。目前國內(nèi)天然橡膠供需呈現(xiàn)雙弱局面。供應(yīng)方面，海南產(chǎn)區(qū)進(jìn)入全面停割期，海外越南亦進(jìn)入低產(chǎn)期；泰國產(chǎn)區(qū)亦逐漸自高產(chǎn)季向低產(chǎn)期過渡，供應(yīng)端整體壓力有所緩解，但需求偏弱，國內(nèi)青島社會(huì)庫存繼續(xù)累庫，因此供應(yīng)端對(duì)價(jià)格整體支撐力度有限。需求方面，上周國內(nèi)部分輪胎廠家已開始逐步減產(chǎn)。終端方面，臨近春節(jié)，全鋼輪胎市場(chǎng)交投逐漸冷清，半鋼輪胎的年前換胎需求仍相對(duì)集中。雖然實(shí)際需求難有提升，不過市場(chǎng)預(yù)計(jì)2023年橡膠需求存在較強(qiáng)的恢復(fù)預(yù)期。另外，自2022年12月以來，已有近30家輪胎企業(yè)發(fā)布調(diào)價(jià)通知，并且有廠家已經(jīng)將漲價(jià)政策延續(xù)至今年2月份。現(xiàn)貨方面，1月10日華東地區(qū)天然橡膠現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下跌75元/噸，上海21年SCRWF主流價(jià)格在12200—12300元/噸。宏觀消息方面，央行、銀保監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)合理把握信貸投放節(jié)奏，適度靠前發(fā)力。去年12月人民幣貸款增加1.4萬億，M2同比增11.8%。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期好轉(zhuǎn)。綜合來看，天然橡膠供需面支撐力度不強(qiáng)，價(jià)格缺乏持續(xù)性上漲動(dòng)力，主要受外圍宏觀情緒主導(dǎo)，近期人民幣匯率上漲亦折射國內(nèi)經(jīng)濟(jì)向好預(yù)期，天然橡膠期貨價(jià)格將震蕩運(yùn)行。操作建議方面， 套利關(guān)注買03合約賣05合約。 | |
原油(SC) | 需求憂慮抑制油價(jià) | 隔夜原油主力合約期價(jià)偏弱運(yùn)行 。雖然美元匯率下跌提振以美元計(jì)價(jià)的石油期貨市場(chǎng)氣氛，但市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂情緒在需求端對(duì)油價(jià)形成壓力。供應(yīng)方面，OPEC+同意維持其石油產(chǎn)出目標(biāo)，當(dāng)前OPEC+實(shí)行的石油產(chǎn)出政策為減產(chǎn)200萬桶/日，直至2023年底。美國原油產(chǎn)量在截止12月30日當(dāng)周錄得1210萬桶/日，較上周上漲10萬桶/日。原油產(chǎn)量維持低增速。需求方面，在高通脹壓力下，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期仍存，經(jīng)濟(jì)衰退憂慮持續(xù)，原油需求端承壓。國內(nèi)方面，截至12月30日當(dāng)周，國內(nèi)主營煉廠平均開工負(fù)荷為73.66%，較中旬上漲1.19%。1月安慶石化及荊門石化將全面恢復(fù)生產(chǎn)，暫未得知有新增煉廠進(jìn)入檢修，預(yù)計(jì)1月國內(nèi)主營煉廠平均開工負(fù)荷或有所回升。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至1月4日當(dāng)周，平均開工負(fù)荷為67.83%。短期內(nèi)暫無新增的檢修或開工煉廠，不過1月柴油需求較為疲軟，不排除少數(shù)煉廠降負(fù)的可能。整體來看，目前原油市場(chǎng)需求端的變化為影響市場(chǎng)心態(tài)的主要因素，但由于供應(yīng)偏緊的狀態(tài)持續(xù)，操作上建議在密切關(guān)注俄烏局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)向的同時(shí)，以波段交易為主。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會(huì)允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對(duì)沖未來生產(chǎn)帶來動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會(huì)允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對(duì)沖未來生產(chǎn)帶來動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | PVC期貨整體震蕩運(yùn)行 | 夜盤PVC期貨05合約維持震蕩走勢(shì)。近期PVC整體反彈主要受進(jìn)口PVC上調(diào)提振。另外部分城市放松房地產(chǎn)限購措施亦影響市場(chǎng)心態(tài)。近期上游電石市場(chǎng)價(jià)格上漲， PVC企業(yè)電石采購價(jià)多數(shù)上漲50-100元/噸。從供需數(shù)據(jù)來看，上周PVC整體開工負(fù)荷率77.94%，環(huán)比提升1.98%；其中電石法PVC開工負(fù)荷率76.5%，環(huán)比提升2.03%；乙烯法PVC開工負(fù)荷率83.11%，環(huán)比提升1.86%。本周行業(yè)開工負(fù)荷率將小幅增加。西北地區(qū)物流運(yùn)輸逐步好轉(zhuǎn)，華東/華南市場(chǎng)到貨情況有所改善。截至1月6日華東樣本庫存21.45萬噸，較上一期增6.93%，同比增76.69%，華南樣本庫存4.28萬噸，較上一期增9.74%，同比增22.64%。華東及華南樣本倉庫總庫存25.73萬噸，較上一期增加7.39%,同比增64.62%。需求方面，多數(shù)下游PVC制品企業(yè)陸續(xù)放假，本周PVC需求將進(jìn)一步走弱。不過國內(nèi)各項(xiàng)政策利好房地產(chǎn)行業(yè)，PVC需求預(yù)期較好。 現(xiàn)貨價(jià)格方面，1月10日華東主流現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)，自提價(jià)6280-6350元/噸。綜合來看，下游制品企業(yè)陸續(xù)放假，需求較弱，PVC社會(huì)庫存開始增加，但需求預(yù)期好轉(zhuǎn)，PVC期貨或?qū)⒀永m(xù)震蕩走勢(shì)。操作建議方面，單邊建議持震蕩思路參與。 | |
瀝青(BU) | 觀望 | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面，截止1月4日，國內(nèi)96家瀝青廠家周度總產(chǎn)量為41.4萬噸，環(huán)比下降3.07萬噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量27.69萬噸，環(huán)比下降0.43萬噸；中石化總產(chǎn)量8.68萬噸，環(huán)比下降2.57萬噸；中石油總產(chǎn)量1.54萬噸，環(huán)比下降0.49萬噸；中海油3.49萬噸，環(huán)比增加0.42萬噸。綜合開工率為25.7%，環(huán)比下降1.8%。本周山東齊魯復(fù)產(chǎn)以及華東地區(qū)個(gè)別煉廠間歇生產(chǎn)，帶動(dòng)產(chǎn)能利用率增加。需求方面，國內(nèi)瀝青54家樣本企業(yè)廠家出貨量共45.6萬噸，環(huán)比減少11.3%。南方仍有部分趕工需求，北方業(yè)者多囤貨入庫，煉廠庫存或維持低位。操作上，建議暫時(shí)觀望。 | |
塑料(L) | 需求偏弱，塑料期貨走弱 | 夜盤塑料期貨主力05合約偏弱震蕩。昨夜上游國際原油價(jià)格震蕩運(yùn)行，對(duì)塑料期貨成本支撐不強(qiáng)。昨日華北地區(qū)LLDPE價(jià)格小幅下跌20-50元/噸，報(bào)價(jià)在8000-8250元/噸。外盤供應(yīng)量偏緊，本周進(jìn)口PE報(bào)價(jià)仍偏強(qiáng)。從供需來看，1月10日PE檢修產(chǎn)能占比7.2%，檢修損失量減少。上游石化企業(yè)聚烯烴庫存處于中等水平。廣東石化試車料預(yù)售，華南市場(chǎng)供應(yīng)增加。1月份關(guān)注海南煉化投產(chǎn)情況。需求方面，伴隨春節(jié)假期逐漸臨近，部分下游工廠陸續(xù)放假，整體市場(chǎng)需求延續(xù)弱勢(shì)。綜合來看，國際原油整體震蕩運(yùn)行，塑料供應(yīng)和需求均偏弱，塑料期貨將偏弱震蕩。操作建議方面，單邊建議暫時(shí)觀望。 | |
聚丙烯(PP) | 需求下滑，PP期貨走弱 | 夜盤PP期貨主力合約05合約偏弱震蕩。昨夜布倫特原油期貨震蕩整理為主，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息預(yù)期對(duì)原油價(jià)格形成壓力。國際原油將震蕩運(yùn)行為主，對(duì)PP期貨價(jià)格走勢(shì)指引性不強(qiáng)。昨日山東丙烯市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)7200元/噸，報(bào)價(jià)暫時(shí)穩(wěn)定。丙烷價(jià)格有所上漲。從供需面來看，上游石化企業(yè)聚烯烴庫存在61萬噸附近，庫存水平相對(duì)歷史數(shù)據(jù)仍處于中等偏低水平。PP下游需求暫未明顯好轉(zhuǎn)，本周關(guān)注春節(jié)之前下游企業(yè)備貨需求是否增加。昨日PP現(xiàn)貨市場(chǎng)小幅下跌30-50元/噸，華東拉絲PP價(jià)格在7500-7600元/噸；華東地區(qū)PP粉料價(jià)格多在7450-7550元/噸，拉絲PP粒料具備價(jià)格優(yōu)勢(shì)。近期檢修產(chǎn)能占比8%，檢修量有所下降，拉絲PP生產(chǎn)比例34%附近，拉絲PP供應(yīng)有所增加。綜合來看，近期PP裝置檢修較少，部分地區(qū)下游工廠計(jì)劃提前在春節(jié)之前放假，行業(yè)開工負(fù)荷進(jìn)一步下滑，PP供應(yīng)端壓力有所顯現(xiàn)，PP期貨偏弱震蕩。操作建議方面，單邊建議暫時(shí)等待機(jī)會(huì)。 | |
PTA(TA) | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng)，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 偏空看待 | 隔夜苯乙烯主力合約偏弱震蕩，收于8209元/噸。截至1月4日，華東地區(qū)苯乙烯現(xiàn)貨價(jià)格為8360元/噸。成本端看，純苯供需仍偏松，成本支撐下價(jià)格震蕩。華東港口庫存維持低位，提振市場(chǎng)交易情緒?，F(xiàn)貨交易以剛需為主，持貨商隨行就市。從苯乙烯供應(yīng)端來看，生產(chǎn)端在利潤回調(diào)下開工率回升，苯乙烯供應(yīng)較寬松；需求端來看，下游在成本走弱后利潤改善，開工有一定提高，且部分下游采購低價(jià)苯乙烯，短期基本面對(duì)價(jià)格或?qū)⑵鸬街危瑫r(shí)間軸拉長，需求增長動(dòng)能弱，供應(yīng)量增加導(dǎo)致價(jià)格回調(diào)，長期供需基本面震蕩轉(zhuǎn)弱。操作上，建議偏空看待。 | |
焦炭(J) | 輕倉試空 | 隔夜焦炭期貨主力(J2305合約)偏穩(wěn)震蕩，成交一般，持倉量略增?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情轉(zhuǎn)跌，成交良好。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉價(jià)2810元/噸(0)，期現(xiàn)基差83.5元/噸；焦炭總庫存907.4萬噸(+6.6)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率74.93%(0.97)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率81.93%(-0.7)。綜合來看，本周部分鋼廠提出對(duì)焦炭價(jià)格進(jìn)行第二輪提降，預(yù)計(jì)將于近日全面落地。上游方面，當(dāng)前焦企利潤微薄，但多數(shù)企業(yè)保持正常生產(chǎn)。不過首輪提降后市場(chǎng)信心備受打擊，焦企繼續(xù)維持低庫存并積極銷售出庫。下游方面，鋼廠開工暫穩(wěn)，鋼材淡季需求進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱，鋼廠盈利能力較差，冬儲(chǔ)補(bǔ)庫接近尾聲，鋼廠采購積極性明顯減弱，控制到貨現(xiàn)象逐漸增多。我們認(rèn)為，前一階段焦炭市場(chǎng)供需錯(cuò)配已通過焦企利潤恢復(fù)、開工回升而得到有效緩解，隨著冬儲(chǔ)進(jìn)入尾聲，市場(chǎng)當(dāng)期供需不至于繼續(xù)趨緊，現(xiàn)貨市場(chǎng)行情或有進(jìn)一步下調(diào)空間。值得注意的是，當(dāng)前期現(xiàn)基差處于相對(duì)高位，單邊下跌行情較難呈現(xiàn)。預(yù)計(jì)后市將震蕩偏弱運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注疫情對(duì)市場(chǎng)情緒的影響，建議投資者輕倉試空。 | |
焦煤(JM) | 輕倉試空 | 隔夜焦煤期貨主力(JM2305合約)小幅低開后回升，成交尚可，持倉量略減?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情轉(zhuǎn)弱，成交良好。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)2200元/噸(-20)，期現(xiàn)基差357元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫存106.94萬噸(-7.5)；全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫存可用13.37天(+0.1)。綜合來看，隨著焦鋼企業(yè)冬儲(chǔ)補(bǔ)庫進(jìn)程接近尾聲，下游對(duì)原料采購熱情多有降溫。中間商也多以拋貨回籠資金為主，焦煤市場(chǎng)整體成交清淡。上游方面，煤礦臨近放假產(chǎn)量收縮，煉焦煤市場(chǎng)供應(yīng)延續(xù)趨緊局面，礦方挺價(jià)意愿相對(duì)較強(qiáng)。進(jìn)口蒙煤方面，二連口岸旅客通道恢復(fù)正常開放，甘其毛都口岸上周日均通關(guān)637車。受蒙古國煤炭產(chǎn)業(yè)貪腐問題暴露的影響，三大口岸通關(guān)車數(shù)較上周明顯下降。下游方面，隨著首輪焦炭價(jià)格提降落地，近期部分焦企小幅減產(chǎn)。此外，原料煤庫存多回歸至半月以上水平，煉焦煤采購節(jié)奏放緩，對(duì)高價(jià)資源接受度有限。我們認(rèn)為，受季節(jié)性因素及疫情的影響，下一階段黑色品種供需雙弱，煉焦煤行情或進(jìn)入下跌通道。預(yù)計(jì)后市將偏弱運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒及鋼廠經(jīng)營狀況，建議投資者輕倉試空。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 觀望為宜 | 近期動(dòng)力煤現(xiàn)貨市場(chǎng)行情穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，成交一般。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)1200元/噸(+10)，期現(xiàn)基差279元/噸；主要港口煤炭庫存5196.8萬噸(+42.5)，秦港煤炭疏港量40萬噸(-10.8)。綜合來看，產(chǎn)地方面，主產(chǎn)區(qū)部分煤礦因年底生產(chǎn)任務(wù)完成停止生產(chǎn)銷售，亦有部分中小民營煤礦因臨近春節(jié)而停產(chǎn)放假。不過總體而言，主流煤礦仍保持常態(tài)化生產(chǎn)，整體煤炭供應(yīng)略有收窄。港口方面，近期市場(chǎng)持穩(wěn)運(yùn)行。目前終端用戶采購依舊以長協(xié)拉運(yùn)為主，部分客戶少量釋放需求，市場(chǎng)交易活躍度一般，貿(mào)易商報(bào)價(jià)小幅探漲。下游方面，春節(jié)前電廠庫存保障要求提高，部分終端有補(bǔ)庫行為。但從終端電廠日耗增長空間來看，繼續(xù)上行的幅度依然不會(huì)太大，且目前庫存相對(duì)安全，電煤需求持續(xù)性不強(qiáng)。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截止6日全國72家電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)1034.3萬噸，日耗61萬噸，可用天數(shù)17天。我們認(rèn)為，近期短期內(nèi)煤炭市場(chǎng)下游采購需求將進(jìn)一步回落，保供背景下，煤炭市場(chǎng)供需關(guān)系并不緊張，這將導(dǎo)致市場(chǎng)行情偏弱運(yùn)行。預(yù)計(jì)后市將偏弱震蕩，重點(diǎn)關(guān)注供應(yīng)端生產(chǎn)及發(fā)運(yùn)情況，建議投資者觀望為宜。 | |
甲醇(ME) | 偏空看待 | 隔夜甲醇主力合約區(qū)間震蕩，期價(jià)收于2619元/噸。四季度甲醇現(xiàn)貨供增需減，截至 12 月 底，煤制甲醇裝置開工負(fù)荷 74%左右，市場(chǎng)交投氛圍較弱，局部地區(qū)疫情產(chǎn)生反復(fù)，物流運(yùn)輸受阻，貨運(yùn)周期延長，上游內(nèi)地廠家?guī)齑娉掷m(xù)累庫，港口庫存處于歷史低位，港口內(nèi)地分化嚴(yán)重。成本端，近期動(dòng)力煤市場(chǎng)整體偏弱，甲醇利潤處于持續(xù)壓縮狀態(tài)。需求端，甲醇制烯烴行業(yè)開工率小幅增長，雖然近期浙江地區(qū)某烯烴裝置臨時(shí)停車，但江 蘇地區(qū)前期停車的裝置恢復(fù)生產(chǎn)，但整體開工仍處于相對(duì)較低水平， 對(duì)甲醇價(jià)格支撐力度有限，疊加伊朗停車裝置重啟，進(jìn)口量回升，下游整體需求走弱，市場(chǎng)需求疲軟。操作上，建議偏空看待。 | |
尿素(UR) | 暫且觀望 | 昨日尿素主力合約期價(jià)收跌于2542元/噸?，F(xiàn)貨方面，本周山東尿素市場(chǎng)現(xiàn)貨主流在 2780元/噸，環(huán)比漲 1.83%，尿素周度產(chǎn)量在107 萬噸附近，較上周環(huán)比下降 2.63%。煤炭價(jià)格有走弱趨勢(shì)，尿素企業(yè)成本穩(wěn)定，供應(yīng)方面，鄂爾多斯聯(lián)合化工、陜西奧維乾元化工、新疆美豐化工、寧夏和寧恢復(fù)生產(chǎn)，山西蘭花，青海鹽湖停車檢修。未來一周尿素預(yù)計(jì)日產(chǎn)量在14.9-15.4萬噸波動(dòng)，高于去年同期水平。需求方面，下游逐漸開啟淡儲(chǔ)及冬儲(chǔ)補(bǔ)倉計(jì)劃，拉動(dòng)尿素行情上漲。另外北方尿素企業(yè)因有出口訂單支撐，報(bào)價(jià)較為堅(jiān)挺，整體對(duì)國內(nèi)尿素價(jià)格形成支撐，然預(yù)計(jì)各地區(qū)成交量差異化較大。下游尿素儲(chǔ)備量較低，操作上建議暫且觀望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，達(dá)到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬重箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點(diǎn)火速度越發(fā)加快，對(duì)目前和未來現(xiàn)貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對(duì)下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動(dòng)力來自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價(jià)小幅走高，持倉減少，鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠商挺價(jià)意愿和旺季預(yù)期等因素的影響，操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 觀望隔夜 | 隔夜鄭糖主力價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行，收于5627元/噸，收跌幅0.37%。周二ICE原糖震蕩偏強(qiáng)，盤中漲幅2.35%，結(jié)算價(jià)19.64美分/磅。國際方面，巴西新一屆政府上臺(tái)，對(duì)燃料價(jià)格的長期前景預(yù)估，巴西可能會(huì)在1月繼續(xù)延長對(duì)燃料的聯(lián)邦稅收豁免。這意味著汽油仍將較乙醇更具競(jìng)爭(zhēng)力，促使糖廠在下年度制糖比繼續(xù)增加。12月上半月，巴西中南部地區(qū)甘蔗入榨量為561.3萬噸，較去年同期的76.9萬噸增加了484.4萬噸，同比增幅達(dá)630.18%；甘蔗ATR為142.55kg/噸，較去年同期的131.65kg/噸增加了10.9kg/噸；制糖比為39.04%，較去年同期的24.73%增加了14.31%；產(chǎn)乙醇4.83億升，較去年同期的1.97億升增加了2.86億升，同比增幅達(dá)144.67%；產(chǎn)糖量為29.8萬噸，較去年同期的2.4萬噸增加了27.4萬噸，同比增幅達(dá)1147.96%。國內(nèi)方面，廣西白糖現(xiàn)貨成交價(jià)本周運(yùn)行區(qū)間為5514~5573元/噸，較上周價(jià)格下調(diào)32元/噸。截至周五，主產(chǎn)區(qū)制糖集團(tuán)新糖報(bào)價(jià)為5600~5770元/噸，環(huán)比上周上調(diào)10~20元/噸。加工糖廠主報(bào)價(jià)區(qū)間為5690~5950元/噸，較上周上調(diào)10~30元/噸。2022/23榨季廣西預(yù)計(jì)有74家糖廠開榨，與上榨季持平。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，廣西：截至12月20日，累計(jì)開榨糖廠達(dá)72家，日榨蔗總能力為58.3萬噸，當(dāng)前廣西新糖售價(jià)在5600~5770元/噸。云南：截至12月20日，累計(jì)開榨糖廠20家，日榨蔗總能力約為7.5萬噸，當(dāng)前云南新糖售價(jià)在5600~5630元/噸。總的來說，春節(jié)備貨需求尚未開啟前，隨著供應(yīng)增加，預(yù)計(jì)短期糖價(jià)仍有回調(diào)可能，但受食糖進(jìn)口成本支撐白糖價(jià)格下方空間有限，操作上建議觀望。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 區(qū)間參與 | 隔夜玉米主力合約震蕩走弱，收于2859元/噸。國內(nèi)方面，東北地區(qū)基層農(nóng)戶售糧意愿不高，渠道庫存保持低位，貿(mào)易商仍以隨收隨走為主，市場(chǎng)供應(yīng)端壓力減弱；華北地區(qū)近期深加工門前到貨量維持高位，部分深加工企業(yè)玉米庫存得到有效補(bǔ)充，加上節(jié)前深加工企業(yè)停機(jī)時(shí)間普遍較往年提前，預(yù)計(jì)價(jià)格或窄幅下調(diào)。需求端來看，生豬養(yǎng)殖進(jìn)入虧損狀態(tài)，飼料企業(yè)重新評(píng)估后期飼料玉米需求，下游飼料企業(yè)需求有所下降；深加工加工利潤虧損，終端產(chǎn)品銷售不暢，保持剛性采購需求。國際方面，受出口恢復(fù)及需求疲軟影響美麥沖高回落，而受美麥下行帶動(dòng)美玉米期價(jià)也有所下跌。綜合來看近期收到增儲(chǔ)消息提振盤面偏強(qiáng)，但年后或仍有售糧高峰以及巴西進(jìn)口玉米到港形成一定利空，操作上建議區(qū)間思路為主。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 本周綏棱直屬庫及鈍化直屬庫大豆收購價(jià)格下調(diào)0.065-0.07元/斤，農(nóng)戶挺價(jià)心態(tài)減弱，貿(mào)易商收購積極性不高，大豆收購價(jià)格穩(wěn)中偏弱。下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，春節(jié)前大豆購銷清淡，同時(shí)基層余糧處于偏高水平，東北地區(qū)余糧8成左右，南方余糧在6成左右，節(jié)后農(nóng)戶賣糧意愿或有所增加，對(duì)大豆價(jià)格形成抑制。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣出寬跨式價(jià)差期權(quán)頭寸。 | |
豆粕(M) | 空單滾動(dòng)操作 | 隔夜豆粕承壓五日均線，南美方面，巴西大豆中部和東部產(chǎn)區(qū)關(guān)鍵生長期降水良好，1月份將逐步開啟收割，干旱主要集中于南里奧格蘭德州，該州大豆已基本完成播種，其北部區(qū)域?qū)⒃?月中旬迎來有利降雨，若1月下旬降水延續(xù)將對(duì)改善結(jié)莢期單產(chǎn)起到關(guān)鍵作用，巴西大豆豐產(chǎn)格局基本確立。阿根廷旱情導(dǎo)致大豆播種進(jìn)度落后，并對(duì)初期生長帶來負(fù)面影響，布交所數(shù)據(jù)顯示，截至1月5日，阿根廷大豆播種進(jìn)度81.8%，去年同期93.5%，五年均值92.8%，截至1月5日當(dāng)周，阿根廷大豆優(yōu)良率為8%，低于上周的10%，去年同期為50%， 1月中旬阿根廷產(chǎn)區(qū)降水有所恢復(fù)，本輪降水好轉(zhuǎn)能否持續(xù)將決定結(jié)莢期單產(chǎn)表現(xiàn)。國內(nèi)方面，本周油廠壓榨量仍處高位水平，截至1月6日當(dāng)周，大豆壓榨量為199.15萬噸，略低于上周199.8萬噸，節(jié)前備貨對(duì)豆粕消費(fèi)形成支撐，豆粕庫存延續(xù)回升，截至1月6日當(dāng)周，國內(nèi)豆粕庫存為58.75萬噸,環(huán)比增加6.14%,同比增加56.13%，進(jìn)口大豆套盤利潤持續(xù)好轉(zhuǎn)，基差穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。操作上建議空單滾動(dòng)操作。期權(quán)方面，建議賣出寬跨式價(jià)差期權(quán)頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀望 | 美國環(huán)保署（EPA）公布可再生燃料摻混義務(wù)提案，將2023 年可再生燃料摻混義務(wù)從 2022 年的 206.3 億加侖增加到 208.2 億加侖，其中與油脂相關(guān)的生物質(zhì)柴油摻混目標(biāo)由上年的27.6億加侖上調(diào)至28.2億加侖，增幅僅有2.17%，12月USDA報(bào)告隨之下調(diào)2022/23年度美豆油生物燃料消費(fèi)量2億磅至116億磅，同時(shí)上調(diào)食用消費(fèi)需求1.5億磅至140億磅，美豆油期末庫存小幅上升0.42億磅至19.01億磅。NOPA數(shù)據(jù)顯示，11月份美豆壓榨488萬噸，環(huán)比下降2.9%，壓榨水平不及預(yù)期，同時(shí)美豆油消費(fèi)下降帶動(dòng)庫存回升， 11月末美豆油庫存73.94萬噸，同比減少11.0%，環(huán)比增加6.7%。國內(nèi)方面，本周油廠壓榨升至高位，疫情后油脂長期消費(fèi)預(yù)期好轉(zhuǎn)，但短期消費(fèi)依然低迷，豆油逐步累庫，截至1月6日當(dāng)周，國內(nèi)豆油庫存為81.375萬噸，環(huán)比增加3.24%,同比增加3.41%。建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣出寬跨式價(jià)差期權(quán)頭寸。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀望 | 隔夜棕櫚油圍繞7800元/噸震蕩，1月10日MPOB發(fā)布了12月份馬來西亞棕櫚油月度報(bào)告，12月份馬棕產(chǎn)量為1618853噸，環(huán)比下降3.68%，同比上升11.67%，月度出口量為1468448噸，環(huán)比下降3.48%，同比上升3.13%，截至12月底，馬棕庫存為2194809噸，環(huán)比下降4.09%，同比上升35.94%。此前路透/CIMB/彭博分別預(yù)估12月末馬棕庫存為217/198/219萬噸，MPOB所公布的馬棕庫存處于市場(chǎng)預(yù)期上沿，庫存處于中性偏高水平。1上旬馬棕出口大幅下滑，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示1月1-10日馬棕出口較上月同期下降50.47%/50.97%。此外，印度溶劑萃取商協(xié)會(huì)(SEA)敦促政府將精煉棕櫚液油進(jìn)口關(guān)稅從目前的12.5%提高至20%，棕櫚油消費(fèi)擔(dān)憂逐步升溫，油脂行情承壓。國內(nèi)方面，隨著棕櫚油到港放緩，棕櫚油開啟降庫，截至1月6日當(dāng)周，國內(nèi)棕櫚油庫存為96.06萬噸，環(huán)比減少1.77%，同比增加112.19%，疫情后油脂長期消費(fèi)預(yù)期好轉(zhuǎn)，但短期消費(fèi)依然低迷，棕櫚油短期供應(yīng)寬松。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議持有賣出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 隨著11月中旬加拿大進(jìn)口菜籽陸續(xù)到港，菜籽供應(yīng)緊張局面逐步得到緩解，2022年11月，中國油菜籽進(jìn)口量為47.67萬噸，環(huán)比517.1%，同比183.2%。豆菜粕價(jià)差處于高位，對(duì)菜粕消費(fèi)形成支撐，本周菜粕庫存止升轉(zhuǎn)降，截至1月6日，沿海主要油廠菜粕庫存為1.9萬噸,環(huán)比減少39.68%,同比減少71.34%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，進(jìn)口菜油陸續(xù)到港，2022年11月，中國菜籽油及芥子油進(jìn)口量為14.48萬噸，環(huán)比增加77.7%，同比增加44.8%，還儲(chǔ)及節(jié)前備貨對(duì)菜油消費(fèi)形成支撐，菜油庫存繼續(xù)下降，截至1月6日，華東主要油廠菜油庫存為7.5萬噸，環(huán)比減少9.64%,同比減少65.10%，但1月份四川省儲(chǔ)開啟菜油儲(chǔ)備輪換，供應(yīng)增加將緩解菜油供應(yīng)緊張局面。操作上暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣出寬跨式價(jià)差期權(quán)頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 觀望為宜 | 昨日雞蛋主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收漲幅0.46%，收于4373元/500kg。1月10日雞蛋價(jià)格5.67元/斤，較昨日價(jià)格下跌0.03元/斤。目前新開產(chǎn)蛋雞有所增加，蛋雞存欄規(guī)模增加，產(chǎn)銷兩地的庫存逐漸回升，供應(yīng)壓力增加。近日餐飲、食品企業(yè)等停業(yè)狀態(tài)多持續(xù)，各學(xué)校已放假，終端消費(fèi)較為平淡，多地出貨壓力增加，雞蛋庫存逐漸累積。供應(yīng)方面，全國在產(chǎn)蛋雞存欄量約為11.85億只，環(huán)比增幅0.08%，同比漲幅1.37%，產(chǎn)蛋雞存欄量小幅增加。淘汰雞方面，12月全國淘汰雞出欄量呈現(xiàn)減少趨勢(shì)，當(dāng)前可淘汰老雞數(shù)量不多。根據(jù)6月-8月補(bǔ)欄的雞苗數(shù)量推算得出，12月適齡老雞或?qū)⒊尸F(xiàn)同比減少的趨勢(shì)。需求方面，12月份食品廠開始儲(chǔ)備春節(jié)貨源，雞蛋采購量或增加。元旦、春節(jié)期間，商超、電商或有促銷活動(dòng)，終端市場(chǎng)雞蛋需求量有望增加?？偟膩碚f，1月雞蛋供應(yīng)貨源或?qū)⒚媾R緊張局面，需求有望轉(zhuǎn)好。建議投資者觀望為宜。 | |
蘋果(AP) | 日內(nèi)操作為宜 | 昨日蘋果主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收跌幅0.22%,收于8440元/噸。近期蘋果均價(jià)3.09元/斤，較昨日價(jià)格維穩(wěn)。產(chǎn)區(qū)尋貨客商不多，多數(shù)都以發(fā)自存貨源為主，果農(nóng)積極性不高，有明顯壓價(jià)心理，交易無明顯起色，行情偏弱調(diào)整。產(chǎn)區(qū)陸續(xù)進(jìn)入春節(jié)備貨階段，冷庫包裝發(fā)貨有所增多。山東產(chǎn)區(qū)果農(nóng)三級(jí)果等低價(jià)貨源成交有所增多，但由于圣誕元旦提振效果一般，禮盒果因疫情原因終端銷售受阻。陜西產(chǎn)區(qū)由于性價(jià)比高貨源難尋，部分客商陸續(xù)向甘肅產(chǎn)區(qū)轉(zhuǎn)移，新年備貨開啟，蘋果價(jià)格偏強(qiáng)上行，建議投資者日內(nèi)交易為主。 | |
生豬(LH) | 觀望為宜 | 昨日生豬主力合約小幅下跌，收于15400元/噸?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)1月10日全國生豬出欄均價(jià)為15.13元/公斤，較前日均價(jià)上漲0.16元/公斤。目前部分市場(chǎng)散戶仍存惜售情緒，但大多養(yǎng)殖戶順勢(shì)出欄為主；受小年備貨情緒提振，屠宰量有所增加，在供需兩旺的局勢(shì)下預(yù)計(jì)短期生豬價(jià)格震蕩調(diào)整為主。母豬方面，根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)樣本企業(yè)12月能繁母豬存欄環(huán)比下跌降1.1%。自5月開始全國能繁母豬存欄量連續(xù)環(huán)比正增長，按照生豬的生長周期來推算，由于產(chǎn)能的持續(xù)恢復(fù)，明年三月后的生豬供應(yīng)量預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)環(huán)比增加態(tài)勢(shì)，遠(yuǎn)月生豬價(jià)格面臨壓力。綜合來看，本月集團(tuán)場(chǎng)出欄計(jì)劃較上月環(huán)比有所縮減，但受春節(jié)假期影響本月出欄時(shí)間較短，所以日均出欄壓力仍較大；而需求端隨著疫情政策的優(yōu)化調(diào)整，社會(huì)餐飲消費(fèi)恢復(fù)，春節(jié)備貨仍將對(duì)豬價(jià)有一定支撐，預(yù)計(jì)生豬價(jià)格區(qū)間震蕩為主，操作上建議觀望為宜。 | |
花生(PK) | 觀望為宜 | 昨日花生期貨主力合約震蕩運(yùn)行，收于10136元/噸?，F(xiàn)階段產(chǎn)區(qū)整體上貨量偏少，貿(mào)易商挺價(jià)心理較為明顯。需求端，臨近春節(jié)市場(chǎng)采購心態(tài)有所提振，但是花生制品整體消費(fèi)仍有限，節(jié)前備貨力度有限，需求仍較為一般。油廠方面，油廠收購進(jìn)入年前尾聲，油廠下調(diào)收購價(jià)格，部分油廠停機(jī)，油廠繼續(xù)提價(jià)收購的意愿薄弱。綜合來看春節(jié)備貨時(shí)間逐步縮短預(yù)計(jì)短期花生窄幅震蕩為主，操作上建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
棉花及棉紗 | 觀望 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于14470元/噸，收漲幅0.28%。周二ICE棉花偏弱下行，盤中跌幅1.74%，結(jié)算價(jià)84.76 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
