今日尾盤研發(fā)觀點(diǎn)2023-02-23
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
股指 | 暫時(shí)觀望 | 今日四組期指偏弱震蕩，2*IH/IC主力合約比值為0.8731?，F(xiàn)貨方面，A股三大指數(shù)震蕩整理，滬指跌0.11%，深證成指跌0.13%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.23%，市場(chǎng)成交額超過8000億元，北向資金凈賣出21.50億元。資金方面，Shibor隔夜品種下行29.0bp報(bào)1.475%，7天期上行0.5bp報(bào)2.163%，14天期下行2bp報(bào)2.495%，1個(gè)月期上行1.1bp報(bào)2.278%。目前上證50、滬深300期指跌破20日均線，中證500、中證1000期指仍在20日均線上方。宏觀面看，國內(nèi)滬深交易所聯(lián)合中國結(jié)算相關(guān)分公司、中證金融定于2月25日組織開展全面注冊(cè)制改革摸底測(cè)試。海外美聯(lián)儲(chǔ)公布會(huì)議紀(jì)要，顯示會(huì)議上所有擔(dān)任票委的美聯(lián)儲(chǔ)官員都投票支持加息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)到4.50%至4.75%之間。不過紀(jì)要指出，并非所有的官員都支持這一決議，有少數(shù)非票委希望加息50個(gè)基點(diǎn)，以展示出更大的、降通脹的決心。短期，現(xiàn)貨指數(shù)高位震蕩，基本面支撐以及流動(dòng)性提振下，市場(chǎng)仍階段新高的基礎(chǔ)。但階段修復(fù)行情接近尾聲以及短期多方干擾下，謹(jǐn)防指數(shù)重心走低，建議暫時(shí)保持觀望，期權(quán)方面，近期風(fēng)險(xiǎn)較大，建議做多波動(dòng)率加大策略。 | 宏觀金融 |
貴金屬 | 暫時(shí)觀望 | 今日滬金主力合約收跌0.11%，滬銀收跌0.68%，國際金價(jià)承壓運(yùn)行，現(xiàn)運(yùn)行于1830美元/盎司，金銀比價(jià)84.8。美國非農(nóng)就業(yè)大超預(yù)期，同時(shí)通脹數(shù)據(jù)顯示通脹反彈壓力，美聯(lián)儲(chǔ)3月加息50基點(diǎn)概率提升。美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼表示，美國通脹仍然實(shí)在太高，美聯(lián)儲(chǔ)需要繼續(xù)加息，直到看到抗擊高通脹取得明顯更多的進(jìn)展，利率尚未達(dá)到限制性水平。此外， 歐央行執(zhí)委表示市場(chǎng)低估了通脹的持續(xù)性 下月加息50基點(diǎn)幾乎板上釘釘。資金方面，央行持續(xù)增持黃金，數(shù)據(jù)顯示，中國央行連續(xù)兩月累計(jì)增持了200盎司黃金，為三年來首次。截至2/22，SPDR黃金ETF持倉919.06噸，前值919.92噸，SLV白銀ETF持倉15149.65噸，前值15106.75噸。綜合來看，短期美歐經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)好于預(yù)期，但總體而言今年美國經(jīng)濟(jì)及通脹將下臺(tái)階，建議多單逢低布局。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 滬期銅震蕩整理，早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià)，無奈市場(chǎng)不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 短多持有 | 今日螺紋鋼主力2305合約表現(xiàn)沖高回落，期價(jià)暫獲4200元/噸一線附近支撐，整體表現(xiàn)震蕩加劇，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)繼續(xù)上漲。供應(yīng)端，上周五大鋼材品種供應(yīng)916.56萬噸，增量14.15萬噸，增幅1.6%。五大鋼材品種長降板增，主因在于年后長流程生產(chǎn)企業(yè)陸續(xù)執(zhí)行檢修減產(chǎn)計(jì)劃，而短流程因節(jié)前停產(chǎn)時(shí)間較早，因此節(jié)后大比例復(fù)產(chǎn)。上周建材供應(yīng)延續(xù)回升，且幅度擴(kuò)張，螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比增加7%至263.35萬噸。庫存方面，上周五大鋼材品種總庫存2386.51萬噸，周環(huán)比增加33.96萬噸，增幅1.4%。五大鋼材中板材品種領(lǐng)先去庫，整體累庫速度預(yù)期內(nèi)放緩，其中鋼廠庫存增幅1.9%，社會(huì)庫存環(huán)比增幅1.3%，上周廠庫增幅高于社庫，主因在于現(xiàn)貨價(jià)格震蕩偏弱，市場(chǎng)心態(tài)謹(jǐn)慎，采購積極性有限，因而使得廠發(fā)節(jié)奏環(huán)比略有放緩。螺紋鋼廠庫增加14.28萬噸至352.63萬噸，社庫增加27.3萬噸至912.12萬噸。消費(fèi)方面，目前下游項(xiàng)目復(fù)工進(jìn)度也在穩(wěn)步回升，其中房建雖然受資金等問題困擾，勞務(wù)到位情況相對(duì)較差，但市政基建項(xiàng)目開工及勞務(wù)到位情況均有較大好轉(zhuǎn)，整體需求環(huán)比恢復(fù)明顯。整體來看，基本面逐步改善，供庫壓力不大，支撐市場(chǎng)預(yù)期，進(jìn)而對(duì)市場(chǎng)價(jià)格起到一定支撐，預(yù)計(jì)短期利好支撐下或有一定的階段性反彈空間，操作上短多持有，關(guān)注前高附近能否有效突破。 | |
熱卷(HC) | 做空卷螺差套利 | 今日熱卷主力2305合約震蕩運(yùn)行，整體表現(xiàn)維持整理格局，盤中小幅調(diào)整，未能有效站上4300一線附近關(guān)口，短期或震蕩運(yùn)行，現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)小幅反彈。上周熱軋產(chǎn)量較上周略有下降0.1%至307.76萬噸，各區(qū)域整體變化不大。主要降幅地區(qū)為東北地區(qū)，原因?yàn)門G近期一座高爐停產(chǎn)，熱軋目前處于不飽和生產(chǎn)狀態(tài)。主要增幅地區(qū)為華北地區(qū)，原因?yàn)锽G高爐復(fù)產(chǎn)，供料增加。從庫存角度看，上周廠庫小幅下降，主要降幅地區(qū)是華東、華北地區(qū)，主要還是因?yàn)榍捌诘膹S庫積壓隨著物流恢復(fù)加速發(fā)貨，導(dǎo)致上周廠庫有所下降，熱卷廠庫回落2.06萬噸至89.92萬噸。社庫下降8.46萬噸至304.58萬噸，從三大區(qū)域來看，華東和北方環(huán)比上周分別增加6.04萬噸和2.61萬噸，華東環(huán)比增加0.19萬噸；從七大區(qū)域來看，全國各均區(qū)域除西北、華南和華中，其余均有降庫，其中增庫以常熟、昆明等為主，降庫以樂從、唐山、邯鄲等為主。消費(fèi)方面，板材消費(fèi)環(huán)比增幅4.0%。全國返工比例接近80%，環(huán)比明顯回升，但同比表現(xiàn)偏弱，需求整體復(fù)蘇表現(xiàn)略有緩慢。上周板材預(yù)期內(nèi)領(lǐng)先去庫，建材預(yù)計(jì)下周也將遇拐去庫，本周螺紋鋼產(chǎn)量不降反增，而熱卷產(chǎn)量繼續(xù)回落，或?qū)⒔o卷螺差的收縮帶來一定的不確定性，可謹(jǐn)慎持有短期做空卷螺差套利操作。 | |
鋁(AL) | 建議觀望 | 今日滬鋁主力震蕩下行，收于18680元/噸，跌幅0.45%。倫鋁重心下行，目前2406美元/噸，跌幅0.29%。宏觀面，2月初以來公布的美國數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期，強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)將在更長時(shí)間內(nèi)讓利率上升的信息，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示甚至有少數(shù)官員在會(huì)議上支持升息50個(gè)基點(diǎn)。國內(nèi)供應(yīng)端，云南電解鋁減產(chǎn)的消息發(fā)酵至今，正在被市場(chǎng)逐步消化。此外，據(jù)央視新聞消息，內(nèi)蒙古自治區(qū)阿拉善盟阿拉善左旗新井煤業(yè)有限公司一露天煤礦發(fā)生大面積坍塌。該事件或?qū)е侣短烀旱V安全檢查加強(qiáng)，煤價(jià)或重新走強(qiáng)，對(duì)鋁價(jià)成本端構(gòu)成支撐。消費(fèi)端，鋁價(jià)近兩日有所回調(diào)，且市場(chǎng)上可流通的現(xiàn)貨相對(duì)充裕，在價(jià)格回落的過程中，下游接貨表現(xiàn)不夠積極。庫存端，今日SMM鋁錠社會(huì)庫存為124.8萬噸，較本周一增加1.5萬噸，預(yù)計(jì)短期內(nèi)仍是小幅累庫或者維持高位的情況。綜合來看，目前處于淡旺季轉(zhuǎn)換過程中，當(dāng)前的現(xiàn)貨市場(chǎng)接貨情緒和庫存數(shù)據(jù)暫未表明旺季已經(jīng)來臨，在消費(fèi)有實(shí)質(zhì)轉(zhuǎn)好跡象之前，鋁價(jià)將保持震蕩走勢(shì)。建議暫時(shí)觀望。 | |
鋅(ZN) | 建議觀望 | 今日滬鋅主力重心小跌，收于23520元/噸，跌幅0.13%。倫鋅繼續(xù)回落，目前3060美元/噸，跌幅0.42%。宏觀面，2月初以來公布的美國數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期，強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)將在更長時(shí)間內(nèi)讓利率上升的信息，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示甚至有少數(shù)官員在會(huì)議上支持升息50個(gè)基點(diǎn)。海外市場(chǎng)，歐洲能源價(jià)格維持在近一年半低位，煉廠利潤修復(fù)，新星法國煉廠計(jì)劃3月初復(fù)產(chǎn)，預(yù)期兌現(xiàn)，市場(chǎng)反應(yīng)相對(duì)平穩(wěn)。國內(nèi)供應(yīng)端，煉廠精煉鋅供應(yīng)穩(wěn)定輸出，總體維持偏高水平。消費(fèi)端，下游加工企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，各板塊開工率均有不同程度回升。庫存端，本周一公布的鋅錠庫存18.15萬噸，較上期統(tǒng)計(jì)減少0.30萬噸，庫存轉(zhuǎn)降。整體來看，雖然近期庫存開始下降，但市場(chǎng)對(duì)終端消費(fèi)復(fù)蘇情況依然存觀望情緒，疊加供應(yīng)端增加的預(yù)期較強(qiáng)，警惕走勢(shì)回落風(fēng)險(xiǎn)。建議暫時(shí)觀望。 | |
鉛(PB) | 建議觀望 | 今日滬鉛主力重心有所回落，收于15345元/噸，跌幅0.62%。倫鉛延續(xù)跌勢(shì)，目前2085美元/噸，跌幅0.31%。宏觀面，2月初以來公布的美國數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期，強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)將在更長時(shí)間內(nèi)讓利率上升的信息，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示甚至有少數(shù)官員在會(huì)議上支持升息50個(gè)基點(diǎn)。國內(nèi)供應(yīng)端，原生鉛與在身前企業(yè)存在部分檢修，2月鉛錠供應(yīng)較1月變化不大；再生鉛方面由于廢電瓶價(jià)格出現(xiàn)跌勢(shì)，再生成本線下移。需求端，目前鉛蓄電池近日消費(fèi)動(dòng)力不足，下游鉛蓄電池企業(yè)維持觀望態(tài)度剛需采購。庫存端，周一社會(huì)庫存較上周五減少0.29萬噸，庫存轉(zhuǎn)降但依然較高。綜合來看，從宏觀因素和現(xiàn)貨市場(chǎng)供需情況來看，短期鉛價(jià)或?qū)⒕S持區(qū)間震蕩。建議暫時(shí)觀望。 | |
鎳(NI) | 暫時(shí)觀望 | 今日南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀望 | |
不銹鋼(SS) | 建議觀望 | 近期鋼廠招標(biāo)基本在7200元/噸以上，需求很強(qiáng)，沖抵了錳硅的高開工率，企業(yè)庫存低；港口錳礦現(xiàn)貨報(bào)價(jià)上調(diào)，但外盤期貨報(bào)價(jià)除south32外均有不同程度的下調(diào)；錳硅現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格節(jié)節(jié)走高，北方出廠承兌報(bào)價(jià)已上7000元/噸。今日盤中大幅增倉，成交并未同比例放量，今日最高點(diǎn)未破前高，目前期現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)位均已遠(yuǎn)高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本，可控制倉位擇機(jī)入場(chǎng)保值，短線客戶建議觀望。 | |
鐵礦石(I) | 觀望為宜 | 供應(yīng)端，澳巴19港鐵礦石發(fā)運(yùn)量1850.9萬噸，環(huán)比減少604.0萬噸。澳大利亞受颶風(fēng)和突發(fā)事件影響，發(fā)運(yùn)量環(huán)比減少662.0萬噸至1272.8萬噸，處于近三年歷史低位；其中發(fā)往中國1141.2萬噸，環(huán)比減少452.8萬噸，占比上升7.3個(gè)百分點(diǎn)至89.7%。巴西發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加58.0萬噸至578.1萬噸；其中發(fā)往中國和新加坡457.1萬噸，環(huán)比增加143.3萬噸，占比上升18.7個(gè)百分點(diǎn)至79.1%。Mysteel中國47港口到港量2926.1萬噸，環(huán)比增加406.8萬噸。45港口到港量2855.1萬噸，環(huán)比增加490.0萬噸，創(chuàng)近幾年新高。需求端，Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率79.54%，環(huán)比上周增加1.12%，同比去年增加9.96%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率85.75%，環(huán)比增加0.82%，同比增加10.31%。庫存方面，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國鋼廠進(jìn)口鐵礦石庫存總量為9237.10萬噸，環(huán)比減少35.65萬噸；當(dāng)前樣本鋼廠的進(jìn)口礦日耗為282.71萬噸，環(huán)比增加2.57萬噸，庫存消費(fèi)比32.67，環(huán)比減少0.43天。在高爐復(fù)產(chǎn)和進(jìn)口礦到港季節(jié)性下降情況下，鐵礦石將整體處于緊平衡狀態(tài)，對(duì)價(jià)格支撐有力，整體表現(xiàn)將強(qiáng)于成材端。今日鐵礦石主力2305合約表現(xiàn)高位震蕩運(yùn)行，整體反彈態(tài)勢(shì)暫緩，期價(jià)暫獲900一線附近支撐，預(yù)計(jì)短期政策限制或?qū)?duì)盤面造成較大壓力，整體寬幅震蕩運(yùn)行為主，觀望為宜。 | |
天膠及20號(hào)膠 | 天然橡膠期貨震蕩運(yùn)行，建議逢低試多（持多） | 今日天然橡膠期貨主力合約05合約震蕩反彈。20號(hào)膠05合約走勢(shì)相對(duì)較強(qiáng)，套利者關(guān)注買20號(hào)膠賣天然橡膠Ru2305 對(duì)沖套利機(jī)會(huì)，近期該價(jià)差走擴(kuò)。從供需來看，近期雖然下游輪胎企業(yè)開工負(fù)荷不斷提升，但終端消費(fèi)有待提高。上周天然橡膠社會(huì)庫存繼續(xù)小幅累庫。卓創(chuàng)資訊調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截至2月17日當(dāng)周，青島地區(qū)天然橡膠一般貿(mào)易庫16家樣本庫存為56.28萬噸，較上期增0.97萬噸，增幅1.75%。在社會(huì)庫存尚未下降的情況下，天然橡膠期貨上漲空間將受到影響。需求數(shù)據(jù)方面，上周國內(nèi)樣本企業(yè)全鋼輪胎開工率增加5.3%，半鋼輪胎開工率增加4%?，F(xiàn)貨方面，2月23日華東地區(qū)天然橡膠現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格上漲100元/噸，上海21年SCRWF主流價(jià)格在12000—12100元/噸。華東地區(qū)丁苯1502價(jià)格11600-11900元/噸。綜合來看，國內(nèi)天然橡膠社會(huì)庫存暫未下降，供應(yīng)不緊張，但下游企業(yè)開工率回升，天然橡膠和合成橡膠價(jià)差不大。宏觀方面，市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂以及美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的升溫導(dǎo)致商品價(jià)格承壓，但由于近期美元匯率回升帶動(dòng)美金價(jià)格多有上漲，20號(hào)膠走勢(shì)相對(duì)較強(qiáng)，天然橡膠Ru期貨整體震蕩運(yùn)行。操作建議方面，建議逢低試多或參與對(duì)沖套利即買20號(hào)膠賣天然橡膠Ru2305合約 。 | |
PVC(V) | PVC期貨多單減倉（減多） | 今日PVC期貨05合約震蕩運(yùn)行。大部分PVC產(chǎn)能采用煤炭生產(chǎn)，昨日內(nèi)蒙古阿拉善左旗一露天煤礦坍塌事故。煤炭企業(yè)將加強(qiáng)安全生產(chǎn)檢查。不過PVC企業(yè)一般均有原料庫存，短期煤炭原料供應(yīng)影響不大。該事件主要對(duì)市場(chǎng)交易心態(tài)形成提振。近期PVC期貨反彈主要是受市場(chǎng)預(yù)期房地產(chǎn)回暖，PVC建材等需求預(yù)期增加以及PVC社會(huì)庫存周環(huán)比下降等這些因素提振。但隨著PVC期貨和現(xiàn)貨價(jià)格上漲，下游企業(yè)存抵觸情緒，采購意愿減弱，因此短期PVC期貨和現(xiàn)貨將有所調(diào)整，等待下游需求實(shí)質(zhì)好轉(zhuǎn)，PVC價(jià)格才將繼續(xù)上漲。從供需數(shù)據(jù)來看，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，截至2月17日華東及華南樣本倉庫總庫存43.78萬噸，較上一期減少1.49%，同比增24.30%。本周關(guān)注社會(huì)庫存是否繼續(xù)下降。本周PVC整體開工負(fù)荷率79.66%，環(huán)比下降0.43%；其中電石法PVC開工負(fù)荷率79.22%，環(huán)比下降0.05%；乙烯法PVC開工負(fù)荷率81.26%，環(huán)比下降1.82%。下周四川金路計(jì)劃檢修。需求方面，PVC下游企業(yè)開工率回升，目前大中型型材企業(yè)基本恢復(fù)到5成左右，后續(xù)關(guān)注能否繼續(xù)提升。現(xiàn)貨價(jià)格方面，2月23日PVC企業(yè)現(xiàn)貨漲幅不大，華東地區(qū)PVC自提價(jià)6430-6480元/噸，期貨和現(xiàn)貨基本平水。綜合來看，PVC供需邊際略好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)參與者看好后續(xù)地產(chǎn)行業(yè)復(fù)蘇，市場(chǎng)對(duì)未來需求預(yù)期改善，PVC期貨震蕩反彈，但隨著PVC價(jià)格連續(xù)六個(gè)交易日反彈，下游企業(yè)采購力度將有所減弱。操作建議方面，建議多單逢高減倉，多單滾動(dòng)操作。 | |
燃油(FU) | 前多逐步了結(jié) | PVC主力1709合約回落整理，但整體仍然偏強(qiáng)。當(dāng)前新疆地區(qū)運(yùn)輸問題成為主要矛盾，單邊上漲超過半個(gè)月，國內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)各地貨源仍然不多，期貨大漲提振業(yè)者心態(tài)，市場(chǎng)氣氛明顯好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤制約，高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣，并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象，產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升，供應(yīng)增加較為緩慢；另一方面，燒堿行業(yè)利潤較好，行業(yè)開工率較高。我們認(rèn)為，電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài)，供需仍不平衡，需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯，下游市場(chǎng)按需采購，需求穩(wěn)定。需求端上看，出口仍然占比較大，出口利潤維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前，市場(chǎng)缺乏利空，考驗(yàn)?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。 | |
乙二醇(EG) | 前多逐步了結(jié) | PVC主力1709合約回落整理，但整體仍然偏強(qiáng)。當(dāng)前新疆地區(qū)運(yùn)輸問題成為主要矛盾，單邊上漲超過半個(gè)月，國內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)各地貨源仍然不多，期貨大漲提振業(yè)者心態(tài)，市場(chǎng)氣氛明顯好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤制約，高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣，并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象，產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升，供應(yīng)增加較為緩慢；另一方面，燒堿行業(yè)利潤較好，行業(yè)開工率較高。我們認(rèn)為，電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài)，供需仍不平衡，需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯，下游市場(chǎng)按需采購，需求穩(wěn)定。需求端上看，出口仍然占比較大，出口利潤維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前，市場(chǎng)缺乏利空，考驗(yàn)?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。 | |
原油(SC) | 擔(dān)憂需求疲軟，油價(jià)表現(xiàn)偏弱 | 今日原油主力合約期價(jià)收于534.9元/桶，較上一交易日下跌2.48%。美聯(lián)儲(chǔ)鷹派發(fā)言，疊加超預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，市場(chǎng)擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息將會(huì)拖累需求。此外，美元匯率增強(qiáng)，打壓以美元計(jì)價(jià)的石油期貨市場(chǎng)。供應(yīng)方面，OPEC+同意維持其石油產(chǎn)出目標(biāo)，當(dāng)前OPEC+實(shí)行的石油產(chǎn)出政策為減產(chǎn)200萬桶/日，直至2023年底。美國原油產(chǎn)量在截止2月10日當(dāng)周錄得1220萬桶/日，與上周持平。原油產(chǎn)量維持低增速。需求方面，在高通脹壓力下，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期仍存，經(jīng)濟(jì)衰退憂慮持續(xù)，原油需求端承壓。雖然亞太地區(qū)消費(fèi)恢復(fù)的樂觀預(yù)期較強(qiáng)，但容易受到疲軟經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的擾動(dòng)。國內(nèi)方面，截至2月16日當(dāng)周，國內(nèi)主營煉廠平均開工負(fù)荷為78.72%，較1月底上漲3.46%。2月下旬國內(nèi)主營煉廠仍無新增檢修計(jì)劃，預(yù)計(jì)國內(nèi)主營煉廠平均開工負(fù)荷難有大幅波動(dòng)。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至2月15日當(dāng)周，平均開工負(fù)荷為68.3%，較上周上漲0.15%。短期內(nèi)少數(shù)煉廠催化裝置或基本正常，預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開工負(fù)荷或繼續(xù)小幅上漲。整體來看，目前原油市場(chǎng)供應(yīng)偏緊的狀態(tài)持續(xù)，操作上建議在密切關(guān)注俄烏局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)向的同時(shí)，以波段交易為主。 | |
瀝青(BU) | 觀望 | 今日瀝青主力合約期價(jià)收于3750元/噸，較上一交易日上漲0.05%。供應(yīng)方面，截止2月15日，國內(nèi)96家瀝青廠家周度總產(chǎn)量為47.7萬噸，環(huán)比下降2.25萬噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量32.24萬噸，環(huán)比下降0.45萬噸，中石化總產(chǎn)量8.78萬噸，環(huán)比下降2.62萬噸，中石油總產(chǎn)量3.18萬噸，環(huán)比增加0.24萬噸，中海油3.5萬噸，環(huán)比增加0.58萬噸。綜合開工率為29.7%，環(huán)比下降1.5%。本周山東以及華東地區(qū)個(gè)別煉廠間歇生產(chǎn)以及降產(chǎn)，帶動(dòng)產(chǎn)能利用率下降。需求方面，國內(nèi)瀝青54家樣本企業(yè)廠家出貨量共100.6萬噸，環(huán)比增加4.0%。市場(chǎng)剛性需求略顯平淡，部分低價(jià)資源以及前期合同入庫為主，整體備貨需求有所放緩。瀝青供需兩弱，操作上，建議暫時(shí)觀望。 | |
塑料(L) | 塑料期貨多單參與（持多） | 今日塑料期貨主力05合約往下調(diào)整，從技術(shù)上走勢(shì)來看，關(guān)注20日均線支撐。近四日上游石化企業(yè)聚烯烴庫存下降順暢，下游需求逐漸恢復(fù)，塑料期貨整體小幅上漲。不過昨日國際原油下跌，今日市場(chǎng)交投氣氛有所降溫，下游工廠接貨意向欠佳，塑料期貨有所調(diào)整。從供需來看，國產(chǎn)貨源整體供應(yīng)基本穩(wěn)定，上游樣本企業(yè)庫存下降至71萬噸，說明下游企業(yè)需求回升。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，2月23日 PE檢修產(chǎn)能占比7.8%附近。進(jìn)口方面，進(jìn)口PE報(bào)價(jià)高于國產(chǎn)PE報(bào)價(jià)，后期進(jìn)口量增量不多。需求方面，地膜需求回暖，包裝膜有望提升。現(xiàn)貨方面，2月23日華北地區(qū)LLDPE部分跌20-60元/噸，現(xiàn)貨價(jià)格在8250-8400元/噸。綜合來看，上、中游企業(yè)庫存逐漸下降，需求將邊際好轉(zhuǎn)，但宏觀氛圍偏謹(jǐn)慎，塑料期貨開始調(diào)整。操作建議方面，建議多單謹(jǐn)慎持有。 | |
聚丙烯(PP) | PP期貨震蕩運(yùn)行（持多） | 今日PP期貨主力合約05合約往下調(diào)整。從成本來看，短期市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息的預(yù)期對(duì)國際原油價(jià)格形成壓力，昨日布倫特原油下跌3.11%。國際原油跌幅較大，今日PP期貨受到一定影響。今日國內(nèi)丙烯單體下跌，山東丙烯市場(chǎng)在7450元/噸左右。部分PP產(chǎn)能采用煤炭生產(chǎn)，昨日內(nèi)蒙古阿拉善左旗一露天煤礦坍塌事故。煤炭企業(yè)將加強(qiáng)安全生產(chǎn)檢查。不過煤制烯烴一般均有原料庫存，短期煤炭原料供應(yīng)影響不大。該事件主要對(duì)市場(chǎng)交易心態(tài)形成提振。從供需數(shù)據(jù)來看，2月22日PP裝置檢修產(chǎn)能占比為15.32%，PP檢修損失量量略增加。今日大唐國際多倫煤化工PP裝置兩條線總產(chǎn)能46萬噸/年停車檢修20天左右。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，2月23日主要生產(chǎn)商庫存水平在71萬噸。本周庫存下降順暢。需求方面，塑編等行業(yè)開工率繼續(xù)回升。進(jìn)口PP高于國產(chǎn)PP價(jià)格，進(jìn)口貨源對(duì)國內(nèi)供應(yīng)暫未形成壓力。現(xiàn)貨價(jià)格方面，2月23日華東拉絲PP部分企業(yè)下調(diào)20-30元/噸，PP價(jià)格在7800-7900元/噸。近期拉絲PP粒料和PP粉料價(jià)差較小，關(guān)注拉絲PP粒料替代性需求。綜合來看，近期PP裝置臨時(shí)檢修增加，下游行業(yè)開工率回升，上游企業(yè)聚烯烴庫存逐漸下降，PP期貨整體反彈，市場(chǎng)開始關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)加息是否超預(yù)期，國際原油下跌，PP期貨這兩日追隨原油調(diào)整。操作建議方面，建議多單謹(jǐn)慎持有。 | |
PTA(TA) | 正套持有 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng)，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，價(jià)格也處于歷史相對(duì)低位，在不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)以及原油大幅下跌的情況下，正套繼續(xù)持有。 | |
苯乙烯(EB) | 偏空看待 | 今日苯乙烯主力合約區(qū)間震蕩，收于8559元/噸。截至1月19日，苯乙烯開工為78.12%。成本端看，純苯供需仍偏松，成本支撐下價(jià)格震蕩。華東港口庫存維持低位，提振市場(chǎng)交易情緒?，F(xiàn)貨交易以剛需為主，持貨商隨行就市。從苯乙烯供應(yīng)端來看，生產(chǎn)端在利潤回調(diào)下開工率回升，苯乙烯供應(yīng)較寬松；需求端來看，下游在成本走弱后利潤改善，開工有一定提高，且部分下游采購低價(jià)苯乙烯，短期基本面對(duì)價(jià)格或?qū)⑵鸬街危瑫r(shí)間軸拉長，需求增長動(dòng)能弱，供應(yīng)量增加導(dǎo)致價(jià)格回調(diào)，長期供需基本面震蕩轉(zhuǎn)弱。操作上，建議偏空看待。 | |
焦炭(J) | 逢低試多 | 今日焦炭期貨主力(J2305合約)高開后震蕩整理，成交較為活躍，持倉量增?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情暫穩(wěn)，成交一般。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉價(jià)2810元/噸(0)，期現(xiàn)基差-72.5元/噸；焦炭總庫存936.22萬噸(+6.2)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率74.89%(-0.14)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率85.75%(0.8)。綜合來看，近期鋼材價(jià)格寬幅震蕩，鋼廠盈利能力有所修復(fù)，打壓焦炭價(jià)格的意愿有所減弱，現(xiàn)貨行情持穩(wěn)運(yùn)行。上游方面，本周Mysteel統(tǒng)計(jì)獨(dú)立焦企全樣本產(chǎn)能利用率為72.4% (+0.1%)；焦炭日均產(chǎn)量66.5萬噸。近日煉焦煤原料市場(chǎng)價(jià)格回落，多數(shù)焦企扭虧為盈，生產(chǎn)開工延續(xù)回升態(tài)勢(shì)。廠內(nèi)庫存堆積有限，且部分焦企有惜售意愿。鋼廠方面，鋼廠開工依舊保持相對(duì)高位，鐵水產(chǎn)量穩(wěn)步回升。由于今冬鋼廠庫存儲(chǔ)備水平偏低，節(jié)后鋼廠原料庫存已處于合理水平。我們認(rèn)為，全國兩會(huì)前鋼、焦企業(yè)生產(chǎn)開工或受到行政層面的限制。期間，如果工地開工后帶來成材消費(fèi)的增長，或?qū)μ嵴袷袌?chǎng)信心起到杠桿作用。考慮到焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)供需格局并未出現(xiàn)明顯寬松，期貨行情不排除探底回升的可能。預(yù)計(jì)后市將有回升預(yù)期，重點(diǎn)關(guān)注成材現(xiàn)貨行情是否確立上漲趨勢(shì)，建議投資者逢低試多。 | |
焦煤(JM) | 滾動(dòng)短多 | 今日焦煤期貨主力(JM2305合約)受內(nèi)蒙古礦難事件影響大幅沖高，午后震蕩回落，成交活躍，持倉量增。預(yù)計(jì)礦難事故對(duì)煉焦煤市場(chǎng)短期供需格局影響十分有限，但兩會(huì)臨近，敏感時(shí)期安全生產(chǎn)檢查勢(shì)必加強(qiáng)并影響煤礦產(chǎn)能釋放?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，但市場(chǎng)信心有所增強(qiáng)，成交好轉(zhuǎn)。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)2090元/噸(+20)，期現(xiàn)基差130元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫存112.74萬噸(-4)；全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫存可用10.81天(-0.2)。綜合來看，上游方面，近期產(chǎn)地焦煤供應(yīng)基本恢復(fù)至正常水平。近兩日雙焦市場(chǎng)情緒逐步提振，下游焦企對(duì)原料煤采購積極性增加，且中間部分貿(mào)易商及洗煤廠開始入場(chǎng)采購，帶動(dòng)部分煤礦價(jià)格小幅探漲，線上競拍情況進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。進(jìn)口蒙煤方面，因蒙古國節(jié)日影響，甘其毛都口岸于21日開始閉關(guān)三天，對(duì)供應(yīng)影響有限。由于下游采購相對(duì)活躍，口岸蒙煤價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺。下游方面，焦企目前開工小幅回升，基本維持即產(chǎn)即銷狀態(tài)，廠內(nèi)焦炭庫存低位運(yùn)行。我們認(rèn)為，節(jié)后成材市場(chǎng)表現(xiàn)不佳并拖累鋼廠利潤的恢復(fù)，雙焦市場(chǎng)行情總體處于受壓制狀態(tài)。不過煉焦煤品種本身的基本面相對(duì)偏穩(wěn)，現(xiàn)貨行情仍然缺少趨勢(shì)性下跌的契機(jī)。此外，工地逐漸復(fù)工，本輪成材需求恢復(fù)的過程中，或?qū)谏袌?chǎng)整體行情起到提振作用。預(yù)計(jì)后市將有回升預(yù)期，重點(diǎn)關(guān)注澳洲煤進(jìn)口是否通暢，建議投資者滾動(dòng)短多。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 動(dòng)力煤主力1709合約今日維持震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格近期以穩(wěn)為主，部分坑口略有上調(diào)，內(nèi)蒙地區(qū)煤管票在后期將會(huì)逐漸放開，產(chǎn)量將會(huì)再次逐漸上升，近期港口庫存已經(jīng)開始逐漸上升，但下游隨著高溫用電季節(jié)來臨，需求將保持相對(duì)高位，因此短期內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格難有大幅松動(dòng)，但期貨價(jià)格在逼近600元/噸的整數(shù)關(guān)口，后期政策面出手干預(yù)價(jià)格上漲的預(yù)期加強(qiáng)，我們認(rèn)為1709合約價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)一定程度的下跌，特別是在8月份，但趨勢(shì)性行情的把握建議更需關(guān)注1801合約，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
甲醇(ME) | 逢低短多 | 今日甲醇主力合約偏強(qiáng)震蕩，期價(jià)收于2659元/噸。一季度甲醇現(xiàn)貨供增需減，截至 1 月 底，煤制甲醇裝置開工負(fù)荷 71%左右，市場(chǎng)交投氛圍回暖，疫情全面放開，貨運(yùn)物流恢復(fù)，上游內(nèi)地廠家?guī)齑娉掷m(xù)累庫現(xiàn)象緩解，港口庫存仍處于歷史低位。成本端，近期動(dòng)力煤市場(chǎng)整體偏弱，甲醇利潤處于持續(xù)壓縮狀態(tài)。需求端，甲醇制烯烴行業(yè)開工率小幅增長，雖然近期浙江地區(qū)某烯烴裝置臨時(shí)停車，但江 蘇地區(qū)前期停車的裝置恢復(fù)生產(chǎn)，但整體開工仍處于相對(duì)較低水平，全年國內(nèi)新增投產(chǎn)不足250萬噸，且主要集中在下半年，對(duì)于甲醇價(jià)格起到有力支撐。操作上，建議逢低短多。 | |
尿素(UR) | 暫且觀望 | 今日尿素主力合約期價(jià)收跌于2524元/噸?，F(xiàn)貨方面，截至1月20日山東尿素市場(chǎng)現(xiàn)貨主流在 2780元/噸，環(huán)比漲 1.83%，尿素周度產(chǎn)量在107 萬噸附近，較上周環(huán)比下降 2.63%。煤炭價(jià)格有走弱趨勢(shì)，尿素企業(yè)成本穩(wěn)定，供應(yīng)方面，鄂爾多斯聯(lián)合化工、陜西奧維乾元化工、新疆美豐化工、寧夏和寧恢復(fù)生產(chǎn)，山西蘭花，青海鹽湖停車檢修。未來一周尿素預(yù)計(jì)日產(chǎn)量在14.9-15.4萬噸波動(dòng)，高于去年同期水平。需求方面，下游逐漸開啟淡儲(chǔ)及冬儲(chǔ)補(bǔ)倉計(jì)劃，拉動(dòng)尿素行情上漲。另外北方尿素企業(yè)因有出口訂單支撐，報(bào)價(jià)較為堅(jiān)挺，整體對(duì)國內(nèi)尿素價(jià)格形成支撐，然預(yù)計(jì)各地區(qū)成交量差異化較大。下游尿素儲(chǔ)備量較低，操作上建議暫且觀望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，達(dá)到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬重箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點(diǎn)火速度越發(fā)加快，對(duì)目前和未來現(xiàn)貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對(duì)下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動(dòng)力來自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。日內(nèi)玻璃期價(jià)震蕩盤整，持倉減少，鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠商挺價(jià)意愿和旺季預(yù)期等因素的影響，操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 暫時(shí)觀望 | 今日鄭糖主力價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行，收于595元/噸，收跌幅0.33%。周三ICE原糖主力合約震蕩偏弱，盤中跌幅0.3%，收盤價(jià)19.9美分/磅。國際方面，據(jù)外媒近日?qǐng)?bào)道，農(nóng)民和貿(mào)易商表示，印度的產(chǎn)糖量將低于行業(yè)機(jī)構(gòu)和政府機(jī)構(gòu)此前的估計(jì)，因?yàn)橹饕a(chǎn)區(qū)的不良天氣導(dǎo)致甘蔗提前成熟，產(chǎn)量減少。較低的食糖產(chǎn)量或?qū)?dǎo)致印度不批準(zhǔn)額外的食糖出口配額，從而支撐全球糖價(jià)。據(jù)巴西經(jīng)濟(jì)部外貿(mào)秘書處（Secex）2月13日公布的數(shù)據(jù)，巴西在2023年2月的前8個(gè)工作日出口了50.437萬噸糖和糖蜜，金額為2.184億美金；日均出口量為6.305萬噸/日，比2022年2月（9.072萬噸/日）下降了30%以上，發(fā)運(yùn)價(jià)格為433美元/噸，比2022年同期高10%以上。國內(nèi)方面，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2022/23榨季截至2月17日，廣西已收榨糖廠達(dá)14家，同比增加11家；未收榨糖廠59家，榨蔗能力為46.75萬噸/日。2022/23榨季截至2月8日，云南累計(jì)有49家糖廠開榨，同比增加9家；開榨糖廠累計(jì)榨蔗能力約為16.5萬噸/日?？偟膩碚f，國內(nèi)供需邊際改善底部支撐較強(qiáng)，但上行動(dòng)力仍需現(xiàn)貨放量，操作上建議暫時(shí)觀望。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 區(qū)間參與 | 今日玉米主力合約震蕩走弱，收于2863元/噸。國內(nèi)方面，東北地區(qū)市場(chǎng)收購積極性一般，基層玉米上量有所下降；華北地區(qū)深加工企業(yè)玉米到貨量有所回落，價(jià)格有所企穩(wěn)。需求端來看，深加工企業(yè)有一定建庫意向，深加工企業(yè)庫存維持增長趨勢(shì)。飼料養(yǎng)殖端，目前國內(nèi)生豬高存欄的影響，玉米飼用需求仍較為堅(jiān)挺。不過由于近期豬價(jià)行情較為低迷，養(yǎng)殖利潤虧損，飼料企業(yè)對(duì)于高價(jià)原料采購意愿較弱，飼料企業(yè)維持安全庫存，多以按需采購為主。中央一號(hào)文件表明穩(wěn)玉米擴(kuò)大豆政策，玉米種植面積增加的可能性較小提振市場(chǎng)對(duì)于玉米價(jià)格的看漲情緒，目前產(chǎn)區(qū)基層余糧仍在四成左右，隨著后期天氣逐漸升溫，或仍有階段性賣壓，操作上建議區(qū)間參與為主。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 中央一號(hào)文件提出要加力擴(kuò)種大豆油料，深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng)，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示將提高大豆補(bǔ)貼力度，推動(dòng)擴(kuò)大大豆政策性收儲(chǔ)和市場(chǎng)化收購，統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示2022年中國大豆總產(chǎn)量2029萬噸，比上年度增加389萬噸，增幅23.7%，2023年大豆播種面積有望進(jìn)一步提升。大豆收購價(jià)格持續(xù)走低，綏棱直屬庫及綏化直屬庫大豆收購價(jià)格下調(diào)0.065-0.07元/斤，農(nóng)戶挺價(jià)心態(tài)減弱，貿(mào)易商收購積極性不高，大豆收購價(jià)格穩(wěn)中偏弱。下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購銷清淡，同時(shí)基層余糧處于偏高水平，東北地區(qū)余糧6.5成左右，南方余糧在4成左右，節(jié)后農(nóng)戶賣糧意愿或有所增加，對(duì)大豆價(jià)格形成抑制。操作上建議暫且觀望。 | |
豆粕(M) | 暫且觀望 | 豆粕今日承壓3900元/噸，阿根廷大豆處于關(guān)鍵生長季，2月份上旬阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)降水減弱，2月中旬阿根廷晴雨交替，未來一周阿根廷降水依然偏少，天氣風(fēng)險(xiǎn)難以消除，本周阿根廷大豆優(yōu)良率再度下降，仍處于極低水平，截至2月16日當(dāng)周，阿根廷大豆優(yōu)良率為9%，上周為13%，去年同期為35%。 阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估分歧較大，USDA4100萬噸的產(chǎn)量預(yù)估相較布交所及羅薩里奧谷物交易所的3800/3450萬噸的預(yù)估偏高，同時(shí)，布交所表示將進(jìn)一步下調(diào)阿根廷大豆產(chǎn)量，美豆短期呈現(xiàn)高位震蕩走勢(shì)。國內(nèi)方面，本周油廠壓榨量升至高位，截至2月17日當(dāng)周，大豆壓榨量為170.22萬噸，低于上周的192.24萬噸，節(jié)后豆粕進(jìn)入消費(fèi)淡季，且生豬價(jià)格持續(xù)下跌養(yǎng)殖利潤陷入虧損，豆粕庫存環(huán)比上升，截至2月17日當(dāng)周，國內(nèi)豆粕庫存為61.75萬噸,環(huán)比增加2.08%,同比增加60.26%。本周豆粕提貨成交均較上周明顯回落，關(guān)注豆粕后期累庫表現(xiàn)。建議暫且觀望。 | |
豆油(Y) | 暫且觀望 | 2月份阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)天氣風(fēng)險(xiǎn)依然存在，CBOT大豆價(jià)格維持高位震蕩，美豆壓榨持續(xù)低于預(yù)期，而1月美豆油消費(fèi)量大幅回升，美豆油庫存小幅增加，NOPA數(shù)據(jù)顯示，1月末美豆油庫存82.95萬噸，環(huán)比增加2.1%，同比減少9.7%，供應(yīng)壓力減輕及消費(fèi)回暖帶動(dòng)美豆油反彈。同時(shí)，巴西或從4月份開始將生物柴油在柴油中的強(qiáng)制混合比例從10%提高到15%，巴西豆油消費(fèi)月度增量將在15萬噸左右，進(jìn)口成本及消費(fèi)潛在利多對(duì)豆油形成支撐，但是，巴西大豆豐產(chǎn)壓力將在2月份之后逐步釋放，而留給阿根廷大豆產(chǎn)量炒作的時(shí)間所剩無幾，此外，近期葵花油和菜油供應(yīng)充足，加之印度將從4月1日起停止免稅進(jìn)口毛豆油，限制豆油反彈空間。國內(nèi)方面，本周豆油庫存延續(xù)下降，截至2月17日當(dāng)周，國內(nèi)豆油庫存為78.59萬噸，環(huán)比減少0.58%,同比減少2.34%，關(guān)注豆油消費(fèi)好轉(zhuǎn)預(yù)期驗(yàn)證情況，建議暫且觀望。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀望 | 棕櫚承壓8300元/噸高位震蕩，1月份馬來西亞棕櫚油月度報(bào)告顯示，截至1月底，馬棕庫存為2268198噸，環(huán)比上升3.26%，同比上升46.23%，馬棕庫存相較往年仍處于中性偏高水平，盡管馬棕處于減產(chǎn)周期，不過減產(chǎn)幅度明顯偏低，馬棕供應(yīng)暫無明顯擔(dān)憂，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，2月1-20日馬棕產(chǎn)量較上月同期減少4.17%，另一方面，由于印尼自2月1日開始強(qiáng)制執(zhí)行B35政策，加之印尼棕櫚油出口政策存在調(diào)整可能，印尼棕櫚油供應(yīng)邊際或逐步收緊，對(duì)馬棕出口形成潛在支撐，2月馬棕出口出現(xiàn)了明顯增長，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示2月1-20日馬棕出口較上月同期上升33.06%/27.7%，若馬棕出口強(qiáng)勁局面延續(xù)，將加速馬棕去庫存，此外市場(chǎng)對(duì)于俄烏局勢(shì)擔(dān)憂情緒上升，棕櫚油整體維持震蕩偏強(qiáng)格局。國內(nèi)方面，隨著2、3月份棕櫚油到港壓力緩解，棕櫚油庫存壓力或逐步下降，截至2月17日當(dāng)周，國內(nèi)棕櫚油庫存為96.11萬噸，環(huán)比減少1.94%，同比增加182.51%。操作上建議暫且觀望。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 1季度菜籽供應(yīng)較為寬松，菜籽壓榨量升至高位，節(jié)前菜粕集中提貨，同時(shí)豆菜粕價(jià)差處于高位，對(duì)菜粕消費(fèi)形成支撐，本周菜粕庫存止降轉(zhuǎn)升，截至2月17日，沿海主要油廠菜粕庫存為2.9萬噸,環(huán)比增加31.82%,同比減少36.40%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，還儲(chǔ)及節(jié)前備貨對(duì)菜油消費(fèi)形成支撐，但1月份省儲(chǔ)開啟菜油儲(chǔ)備輪換，供應(yīng)增加將緩解菜油供應(yīng)緊張局面，本周菜油庫存延續(xù)上升，截至2月17日，華東主要油廠菜油庫存為14.43萬噸，環(huán)比增加14.71%,同比減少33.23%。操作上暫且觀望。 | |
雞蛋(JD) | 觀望為宜 | 今日雞蛋主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收漲幅1.68%，收于4428元/500kg。雞蛋主產(chǎn)區(qū)均價(jià)4.43元/斤，產(chǎn)區(qū)當(dāng)前走貨略有好轉(zhuǎn)，蛋價(jià)震蕩走高。銷區(qū)均價(jià)4.49元/斤，銷區(qū)采購積極性小幅提升，北京、上海、廣東三大銷區(qū)均有上漲。短期多地內(nèi)銷市場(chǎng)走貨略有好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)需求穩(wěn)中提上，前期產(chǎn)區(qū)累庫逐漸消化，但部分區(qū)域仍有余貨壓力。終端餐飲、旅游、商超、企業(yè)食堂等消費(fèi)逐漸增加且近期新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量有限，多地小碼蛋貨源偏緊，部分食品企業(yè)及電商平臺(tái)對(duì)小碼蛋的需求增多。建議投資者高拋低吸擇機(jī)入場(chǎng)。 | |
蘋果(AP) | 日內(nèi)操作為宜 | 今日蘋果主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行，收漲幅1.08%，收于9160元/噸。近期蘋果均價(jià)3.09元/斤，價(jià)格維穩(wěn)。部分產(chǎn)區(qū)炒貨熱情有所回落，但果農(nóng)挺價(jià)惜售情緒依然較強(qiáng)，產(chǎn)地價(jià)格穩(wěn)硬運(yùn)行。山東產(chǎn)區(qū)以小單車發(fā)周邊市場(chǎng)低價(jià)貨源為主，暫時(shí)沒有調(diào)一二級(jí)現(xiàn)象。陜西產(chǎn)區(qū)初七后走量開始增加，部分產(chǎn)區(qū)客商補(bǔ)貨積極性尚可，產(chǎn)地節(jié)后價(jià)格小幅上探。截至2月16日全國冷庫單周出庫量13.83萬噸，西北炒貨熱度回落，果農(nóng)挺價(jià)惜售情緒強(qiáng)，全國冷庫蘋果走貨速度環(huán)比上周稍有放緩?？偟膩碚f，產(chǎn)地發(fā)貨速度不快，批發(fā)市場(chǎng)成交仍顯清淡，在節(jié)后銷售淡季及果農(nóng)挺價(jià)情緒的影響下，預(yù)計(jì)短期內(nèi)蘋果價(jià)格震蕩運(yùn)行，建議投資者日內(nèi)交易為主。 | |
棉花及棉紗 | 暫時(shí)觀望 | 今日鄭棉主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收于14445元/噸，收跌幅0.17%。周三ICE美棉主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行，盤中漲幅0.5%，收盤價(jià)81.94美分/磅。國際方面，美棉期價(jià)下行，因受美元走高和美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步加息憂慮引發(fā)的金融市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)承受力下降，對(duì)商品市場(chǎng)形成壓力。美聯(lián)儲(chǔ)公布1月31日到本月1日貨幣政策會(huì)議的會(huì)議紀(jì)要，顯示聯(lián)儲(chǔ)官員大多支持進(jìn)一步放緩加息，認(rèn)為放慢速度是平衡緊縮過度和緊縮不足的最佳方式，也有些官員警告，放慢加息有風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)USDA美棉出口報(bào)告顯示，2月9日當(dāng)周美國2022/23年度陸地棉凈簽約49215噸（含簽約50712噸，取消前期簽約1497噸），較前一周減少18%，較近四周平均增加1%。裝運(yùn)陸地棉42275噸，較前一周減少11%，較近四周平均減少5%。凈簽約本年度皮馬棉454噸，較前一周增加54%；裝運(yùn)皮馬棉1565噸，較前一周增加19%。美棉簽約環(huán)比減少，裝運(yùn)勢(shì)頭略有轉(zhuǎn)弱。國內(nèi)方面，截至1月底棉花商業(yè)庫存為511.87萬噸，環(huán)比增加40.49萬噸，同比減少43.58萬噸。本月度數(shù)據(jù)棉花商業(yè)庫存出現(xiàn)較為明顯的增加，并且同比降幅明顯縮窄（由93.58萬噸縮窄至43.58萬噸），目前處于近五年同期偏高位置，由于本年度棉花的加工進(jìn)度偏慢，部分軋花廠需待3、4月份才能結(jié)束加工，建議暫時(shí)觀望。 | |
生豬(LH) | 區(qū)間參與 | 今日生豬主力合約小幅下跌，收于17465元/噸?，F(xiàn)貨方面現(xiàn)階段全國生豬出欄均價(jià)為15.96元/公斤，較前日均價(jià)上漲0.32元/公斤?，F(xiàn)階段市場(chǎng)上二次育肥積極性較強(qiáng)，散戶惜售心理仍存，前期屠宰企業(yè)低價(jià)入庫增多但整體目前需求支撐仍較弱，預(yù)計(jì)短期生豬現(xiàn)貨價(jià)格或穩(wěn)中盤整為主。母豬方面，根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)樣本企業(yè)1月能繁母豬存欄環(huán)比下跌0.39%。自去年5月開始全國能繁母豬存欄量連續(xù)環(huán)比正增長，按照生豬的生長周期來推算，由于產(chǎn)能的持續(xù)恢復(fù)，今年三月后的生豬供應(yīng)量預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)環(huán)比增加態(tài)勢(shì)。并且目前生豬體重仍處于高位，市場(chǎng)供應(yīng)仍呈寬松。而需求端消費(fèi)恢復(fù)仍緩慢，整體供大于需的狀態(tài)難以改變。發(fā)改委聲明將開啟收儲(chǔ)工作提振市場(chǎng)看漲情緒，同時(shí)二次育肥進(jìn)場(chǎng)詢價(jià)增多支撐現(xiàn)貨價(jià)格偏強(qiáng)，但是若二次育肥持續(xù)增加中后期供應(yīng)壓力加大抑制上方空間，操作上建議區(qū)間參與為主。 | |
花生(PK) | 多單減倉 | 今日花生期貨主力合約偏弱運(yùn)行，收于11234元/噸。目前產(chǎn)區(qū)挺價(jià)意愿仍較為明顯，終端市場(chǎng)高價(jià)接受能力有限，部分貿(mào)易商讓利出貨意愿明顯。進(jìn)口米方面，蘇丹米價(jià)格維持高位報(bào)價(jià)在10850元/噸左右。油廠方面，油廠少量到貨，報(bào)價(jià)以穩(wěn)定為主。目前花生油價(jià)格以穩(wěn)定為主，但受下游企業(yè)需求不佳豆粕價(jià)格走弱。雖然由于巴西大豆收獲偏慢影響進(jìn)口大豆到港節(jié)奏，但后期隨著大豆大量到港豆粕價(jià)格走弱將帶動(dòng)花生粕價(jià)格走弱，油廠壓榨利潤將受到影響。綜合來看基層惜售供應(yīng)仍偏緊并且油廠收購價(jià)格良好給花生價(jià)格提供一定支撐，操作上建議謹(jǐn)慎者多單可適當(dāng)止盈。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴，郭金諾, 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282）,李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
