今日尾盤(pán)研發(fā)觀點(diǎn)2023-02-24
品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
股指 | 暫時(shí)觀望 | 本周四組期指走勢(shì)沖高回落,2*IH/IC主力合約比值為0.8625。現(xiàn)貨方面,周五A股三大指數(shù)集體收跌,滬指跌0.62%、日線三連陰,深證成指跌0.81%,創(chuàng)業(yè)板指跌1.16%,市場(chǎng)成交額萎縮,北向資金凈賣(mài)出逾50億元。資金方面,Shibor隔夜品種下行4.2bp報(bào)1.433%,7天期上行8bp報(bào)2.243%,14天期上行1.4bp報(bào)2.509%,1個(gè)月期上行0.7bp報(bào)2.285%。目前中證500期指站上20日均線,上證50、滬深300、1000期指仍在均線下方。宏觀面看,目前影響現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)的因素仍然是地緣政治、美元收縮、經(jīng)濟(jì)下行等,但這三大因素已經(jīng)逐步改善,外資年內(nèi)大幅凈流入A股,積極做多中國(guó)資產(chǎn),全面注冊(cè)制實(shí)施后,確定性成長(zhǎng)股與低估藍(lán)籌股有望獲得資金追捧,中長(zhǎng)期看A股具有做多基礎(chǔ)。短期,現(xiàn)貨修復(fù)性行情步入尾聲,市場(chǎng)迎來(lái)反復(fù)。在基本面以及流動(dòng)性提振下,市場(chǎng)仍有階段新高的基礎(chǔ),但上證指數(shù)3300點(diǎn)面臨多重突破壓力,有效站穩(wěn)仍需時(shí)日,建議暫時(shí)保持觀望,期權(quán)方面,近期風(fēng)險(xiǎn)較大,建議做多波動(dòng)率加大策略。 | 宏觀金融 |
貴金屬 | 暫時(shí)觀望 | 本周美元指數(shù)偏強(qiáng)運(yùn)行,滬金主力合約收漲0.82%,國(guó)際金價(jià)承壓運(yùn)行,現(xiàn)運(yùn)行于1825美元/盎司,金銀比價(jià)85.8。美國(guó)非農(nóng)就業(yè)大超預(yù)期,同時(shí)通脹數(shù)據(jù)顯示通脹反彈壓力,美聯(lián)儲(chǔ)3月加息50基點(diǎn)概率提升。美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼表示,美國(guó)通脹仍然實(shí)在太高,美聯(lián)儲(chǔ)需要繼續(xù)加息,直到看到抗擊高通脹取得明顯更多的進(jìn)展,利率尚未達(dá)到限制性水平。此外, 歐央行執(zhí)委表示市場(chǎng)低估了通脹的持續(xù)性 下月加息50基點(diǎn)幾乎板上釘釘。資金方面,央行持續(xù)增持黃金,數(shù)據(jù)顯示,中國(guó)央行連續(xù)兩月累計(jì)增持了200盎司黃金,為三年來(lái)首次。截至2/23,SPDR黃金ETF持倉(cāng)917.32噸,前值919.06噸,SLV白銀ETF持倉(cāng)15050.99噸,前值15149.65噸。綜合來(lái)看,短期美歐經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)好于預(yù)期,但總體而言今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)及通脹將下臺(tái)階,建議暫時(shí)觀望。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 滬期銅震蕩整理,早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià),無(wú)奈市場(chǎng)不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水,平水銅供應(yīng)略松,主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅,成交積極,很快完成銷(xiāo)售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸,成交仍未見(jiàn)好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上,暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 短多持有 | 本周螺紋鋼主力2305合約表現(xiàn)轉(zhuǎn)強(qiáng),期價(jià)暫獲4200元/噸一線附近支撐,未能有效突破4300一線,整體表現(xiàn)震蕩有所加劇,現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)繼續(xù)上漲。供應(yīng)端,本周五大鋼材品種供應(yīng)932.11萬(wàn)噸,增量15.55萬(wàn)噸,增幅1.7%。五大鋼材品種連續(xù)五周增產(chǎn),增速有放緩趨勢(shì);分品種來(lái)看,整體長(zhǎng)增板降,本周增產(chǎn)突出主因在于部分短檢的長(zhǎng)流程企業(yè)復(fù)產(chǎn)/增產(chǎn),加之短流程延續(xù)放量態(tài)勢(shì),因此整體供應(yīng)水平依舊明顯回升,螺紋鋼產(chǎn)量周環(huán)比上升7.1%至282.17萬(wàn)噸,現(xiàn)階段供應(yīng)水平仍在有序回升,但企業(yè)盈利狀態(tài)和需求好轉(zhuǎn)預(yù)期對(duì)功能供應(yīng)回升幅度存在一定影響,短期內(nèi)功能供應(yīng)回升速度或?qū)⒅鸩椒啪?。?kù)存方面,本周五大鋼材品種總庫(kù)存2355.56萬(wàn)噸,周環(huán)比30.92萬(wàn)噸,降幅1.3%。五大鋼材本周廠庫(kù)和社庫(kù)雙雙去化,總庫(kù)存首迎拐點(diǎn),其中鋼廠庫(kù)存降幅4.1%,社會(huì)庫(kù)存環(huán)比降幅0.1%,總庫(kù)去化可見(jiàn)市場(chǎng)需求已逐步好轉(zhuǎn),投機(jī)和剛需環(huán)比已有明顯恢復(fù)。螺紋鋼廠庫(kù)減少15.33萬(wàn)噸至337.3萬(wàn)噸,社庫(kù)增加3.82萬(wàn)噸至915.94萬(wàn)噸。消費(fèi)方面,本周五大品種周消費(fèi)量增幅9.1%;其中建材消費(fèi)環(huán)比增幅24.2%。整體來(lái)看,基本面整體處于向好趨勢(shì)發(fā)展疊加高生產(chǎn)成本,對(duì)價(jià)格底部存在一定支撐。因此短期內(nèi)在市場(chǎng)預(yù)期和基本面好轉(zhuǎn)的加持下,鋼價(jià)仍表現(xiàn)震蕩偏強(qiáng),操作上短多持有,關(guān)注前高附近能否有效突破。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 本周熱卷主力2305合約偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行,整體表現(xiàn)繼續(xù)反彈,未能有效站上4300一線附近關(guān)口,短期或震蕩運(yùn)行,現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)跟隨反彈。本周熱軋產(chǎn)量較上周稍有下降,各區(qū)域整體變化依舊不大。主要降幅地區(qū)為華東和東北地區(qū),但基本處于正常生產(chǎn)狀態(tài)。主要增幅地區(qū)為中南地區(qū),原因?yàn)榻阡搹S產(chǎn)量根據(jù)實(shí)際效益調(diào)配,熱卷產(chǎn)量小幅回落0.2%至307.23萬(wàn)噸。從庫(kù)存角度看,本周廠庫(kù)小幅下降,主要降幅地區(qū)是華北地區(qū),原因?yàn)殇搹S加快向發(fā)貨速度,集中性發(fā)往山東、河北、河南地區(qū),導(dǎo)致本周廠庫(kù)有所下降,熱卷廠庫(kù)回落3.34萬(wàn)噸至86.48萬(wàn)噸。社庫(kù)下降4.52萬(wàn)噸至300.06萬(wàn)噸,從三大區(qū)域來(lái)看,南方和北方環(huán)比上周分別下降5.2萬(wàn)噸和0.21萬(wàn)噸,華東環(huán)比增加0.89萬(wàn)噸;從七大區(qū)域來(lái)看,全國(guó)除華東和東北,其余均有降庫(kù),其中增庫(kù)以常熟、上海等為主,降庫(kù)以樂(lè)從、重慶、邯鄲等為主。消費(fèi)方面,板材消費(fèi)環(huán)比降幅0.1%?,F(xiàn)階段品種消費(fèi)分化,這與年后制造業(yè)訂單飽和度不足,需求表現(xiàn)不佳,但建材年后復(fù)工,需求逐步走好有很大關(guān)系。另外,本周螺紋鋼產(chǎn)量不降反增,而熱卷產(chǎn)量繼續(xù)回落,或?qū)⒔o卷螺差的收縮帶來(lái)一定的不確定性,卷螺差短期走勢(shì)震蕩為主,建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
鋁(AL) | 建議觀望 | 本周滬鋁主力走勢(shì)先抑后揚(yáng),周五收于18635元/噸,較上周五上漲0.57%。倫鋁走勢(shì)同樣沖高回落,周五行至2397.5美元/噸,較上周五上漲0.31%。宏觀面,周內(nèi)美元繼續(xù)溫和上漲,給予金屬走勢(shì)壓力,近期強(qiáng)勁的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和贊成更大規(guī)模加息的言論都在支撐美元走勢(shì),美國(guó)進(jìn)一步加息的前景使市場(chǎng)變得謹(jǐn)慎。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端,云南電解鋁減產(chǎn)的消息發(fā)酵至今,已被市場(chǎng)逐步消化。此外,據(jù)央視新聞消息,內(nèi)蒙古自治區(qū)阿拉善盟阿拉善左旗新井煤業(yè)有限公司一露天煤礦發(fā)生大面積坍塌。該事件或?qū)е侣短烀旱V安全檢查加強(qiáng),煤價(jià)或重新走強(qiáng)。消費(fèi)端,鋁價(jià)近兩日有所回調(diào),且市場(chǎng)上可流通的現(xiàn)貨相對(duì)充裕,在價(jià)格回落的過(guò)程中,下游接貨表現(xiàn)不夠積極。庫(kù)存端,周四SMM鋁錠社會(huì)庫(kù)存為124.8萬(wàn)噸,較本周一增加1.5萬(wàn)噸,預(yù)計(jì)短期內(nèi)仍是小幅累庫(kù)或者維持高位的情況。綜合來(lái)看,庫(kù)存繼續(xù)增長(zhǎng)、下游接貨消極以及海外宏觀面不利,均拖累鋁價(jià)上行步伐。在消費(fèi)有實(shí)質(zhì)轉(zhuǎn)好跡象之前,鋁價(jià)將保持震蕩走勢(shì)。建議暫時(shí)觀望。 | |
鋅(ZN) | 建議觀望 | 本周滬鋅主力沖高后小幅回落,周五收于23505元/噸,較上周五上漲2.80%;倫鋅走勢(shì)先揚(yáng)后抑,周五行至3031.5美元/噸,較上周五下跌1.61%。宏觀面,周內(nèi)美元繼續(xù)溫和上漲,給予金屬走勢(shì)壓力,近期強(qiáng)勁的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和贊成更大規(guī)模加息的言論都在支撐美元走勢(shì),美國(guó)進(jìn)一步加息的前景使市場(chǎng)變得謹(jǐn)慎。海外市場(chǎng),歐洲能源價(jià)格維持在近一年半低位,煉廠利潤(rùn)修復(fù),新星法國(guó)煉廠計(jì)劃3月初復(fù)產(chǎn),預(yù)期兌現(xiàn),市場(chǎng)反應(yīng)相對(duì)平穩(wěn)。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端,煉廠精煉鋅供應(yīng)穩(wěn)定輸出,總體維持偏高水平。消費(fèi)端,下游加工企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn),各板塊開(kāi)工率均有不同程度回升。庫(kù)存端,周五公布的鋅錠庫(kù)存18.13萬(wàn)噸,較周一減少0.02萬(wàn)噸,庫(kù)存繼續(xù)小幅下降。整體來(lái)看,雖然近期庫(kù)存開(kāi)始下降,但市場(chǎng)對(duì)終端消費(fèi)復(fù)蘇情況依然存觀望情緒,疊加供應(yīng)端增加的預(yù)期較強(qiáng),警惕走勢(shì)回落風(fēng)險(xiǎn)。建議暫時(shí)觀望。 | |
鉛(PB) | 建議觀望 | 本周滬鉛主力沖高后抹去部分漲幅,周五收于15350元/噸,較上周五上漲1.19%。倫鉛經(jīng)歷大漲大跌走勢(shì),周五行至2070.5美元/噸,較上周五下跌0.02%。宏觀面,周內(nèi)美元繼續(xù)溫和上漲,給予金屬走勢(shì)壓力,近期強(qiáng)勁的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和贊成更大規(guī)模加息的言論都在支撐美元走勢(shì),美國(guó)進(jìn)一步加息的前景使市場(chǎng)變得謹(jǐn)慎。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端,原生鉛與在身前企業(yè)存在部分檢修,2月鉛錠供應(yīng)較1月變化不大;再生鉛方面由于廢電瓶?jī)r(jià)格出現(xiàn)跌勢(shì),再生成本線下移。需求端,目前鉛蓄電池近日消費(fèi)動(dòng)力不足,下游鉛蓄電池企業(yè)維持觀望態(tài)度剛需采購(gòu)。庫(kù)存端,周五鉛錠社會(huì)庫(kù)存5.48萬(wàn)噸,較周一減少2.61萬(wàn)噸,庫(kù)存錄得較大幅度下降。綜合來(lái)看,從宏觀因素和現(xiàn)貨市場(chǎng)供需情況來(lái)看,短期鉛價(jià)或?qū)⒕S持區(qū)間震蕩。建議暫時(shí)觀望。 | |
鎳(NI) | 暫時(shí)觀望 | 今日南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸,較上一交易日上漲700元/噸,上海地區(qū),金川鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交,俄鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈,金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格,現(xiàn)鎳升貼水收窄,日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極,下游低位適量接貨,成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸,桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸,上調(diào)幅度700元/噸。操作上,暫時(shí)觀望 | |
不銹鋼(SS) | 建議觀望 | 近期鋼廠招標(biāo)基本在7200元/噸以上,需求很強(qiáng),沖抵了錳硅的高開(kāi)工率,企業(yè)庫(kù)存低;港口錳礦現(xiàn)貨報(bào)價(jià)上調(diào),但外盤(pán)期貨報(bào)價(jià)除south32外均有不同程度的下調(diào);錳硅現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格節(jié)節(jié)走高,北方出廠承兌報(bào)價(jià)已上7000元/噸。今日盤(pán)中大幅增倉(cāng),成交并未同比例放量,今日最高點(diǎn)未破前高,目前期現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)位均已遠(yuǎn)高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本,可控制倉(cāng)位擇機(jī)入場(chǎng)保值,短線客戶(hù)建議觀望。 | |
鐵礦石(I) | 觀望為宜 | 供應(yīng)端,澳巴19港鐵礦石發(fā)運(yùn)量1850.9萬(wàn)噸,環(huán)比減少604.0萬(wàn)噸。澳大利亞受颶風(fēng)和突發(fā)事件影響,發(fā)運(yùn)量環(huán)比減少662.0萬(wàn)噸至1272.8萬(wàn)噸,處于近三年歷史低位;其中發(fā)往中國(guó)1141.2萬(wàn)噸,環(huán)比減少452.8萬(wàn)噸,占比上升7.3個(gè)百分點(diǎn)至89.7%。巴西發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加58.0萬(wàn)噸至578.1萬(wàn)噸;其中發(fā)往中國(guó)和新加坡457.1萬(wàn)噸,環(huán)比增加143.3萬(wàn)噸,占比上升18.7個(gè)百分點(diǎn)至79.1%。Mysteel中國(guó)47港口到港量2926.1萬(wàn)噸,環(huán)比增加406.8萬(wàn)噸。45港口到港量2855.1萬(wàn)噸,環(huán)比增加490.0萬(wàn)噸,創(chuàng)近幾年新高。需求端,Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開(kāi)工率79.54%,環(huán)比上周增加1.12%,同比去年增加9.96%;高爐煉鐵產(chǎn)能利用率85.75%,環(huán)比增加0.82%,同比增加10.31%。庫(kù)存方面,Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)鋼廠進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量為9237.10萬(wàn)噸,環(huán)比減少35.65萬(wàn)噸;當(dāng)前樣本鋼廠的進(jìn)口礦日耗為282.71萬(wàn)噸,環(huán)比增加2.57萬(wàn)噸,庫(kù)存消費(fèi)比32.67,環(huán)比減少0.43天。在高爐復(fù)產(chǎn)和進(jìn)口礦到港季節(jié)性下降情況下,鐵礦石將整體處于緊平衡狀態(tài),對(duì)價(jià)格支撐有力,整體表現(xiàn)將強(qiáng)于成材端。本周鐵礦石主力2305合約表現(xiàn)高位震蕩運(yùn)行,整體反彈態(tài)勢(shì)暫緩,期價(jià)暫獲900一線附近支撐,預(yù)計(jì)短期政策限制或?qū)?duì)盤(pán)面造成較大壓力,整體寬幅震蕩運(yùn)行為主,關(guān)注900一線附近支撐,暫時(shí)觀望為宜。 | |
天膠及20號(hào)膠 | 天然橡膠期貨震蕩運(yùn)行,建議逢低試多(持多) | 本周天然橡膠期貨主力合約05合約在12346-12700元/噸區(qū)間內(nèi)震蕩運(yùn)行。近期淺色膠Ru弱而深色膠20號(hào)標(biāo)準(zhǔn)膠價(jià)格走勢(shì)相對(duì)較強(qiáng),其原因主要是淺色膠因制品需求相對(duì)薄弱,深色膠在下游輪胎企業(yè)開(kāi)工不斷提升影響下,原材料采購(gòu)需求有所升溫。下周我們估計(jì)淺色膠價(jià)格依舊弱于深色膠價(jià)格,因此建議買(mǎi)20號(hào)膠賣(mài)天然橡膠Ru2305 對(duì)沖套利繼續(xù)持有。從供需來(lái)看,卓創(chuàng)資訊調(diào)研數(shù)據(jù)顯示,截至2月17日當(dāng)周,青島地區(qū)天然橡膠一般貿(mào)易庫(kù)16家樣本庫(kù)存為56.28萬(wàn)噸,較上期增0.97萬(wàn)噸,增幅1.75%。在社會(huì)庫(kù)存尚未下降的情況下,天然橡膠期貨上漲空間將受到限制。需求數(shù)據(jù)方面,本周半鋼胎行業(yè)開(kāi)工率增加1.94%,全鋼胎行業(yè)開(kāi)工率增加1.31%。下周主要下游輪胎市場(chǎng)將繼續(xù)維持向好態(tài)勢(shì),補(bǔ)庫(kù)需求將對(duì)天然橡膠價(jià)格形成一定提振?,F(xiàn)貨方面,2月24日華東地區(qū)天然橡膠現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下跌50元/噸,上海21年SCRWF主流價(jià)格在11950—12050元/噸。華東地區(qū)丁苯1502價(jià)格11600-11800元/噸。綜合來(lái)看,國(guó)內(nèi)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存暫未下降,供應(yīng)不緊張,但下游企業(yè)開(kāi)工率回升,天然橡膠和合成橡膠價(jià)差不大。宏觀方面,市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂以及美聯(lián)儲(chǔ)加息可能超預(yù)期,市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫導(dǎo)致商品價(jià)格承壓,天然橡膠期貨整體震蕩運(yùn)行。操作建議方面,建議逢低試多或參與對(duì)沖套利即買(mǎi)20號(hào)膠賣(mài)天然橡膠Ru2305合約 。 | |
PVC(V) | PVC期貨多單減倉(cāng)(減多) | 本周PVC期貨05合約上漲略顯乏力,但整體仍維持反彈態(tài)勢(shì)。近期PVC期貨反彈主要是受市場(chǎng)預(yù)期房地產(chǎn)回暖、PVC建材等需求存增加預(yù)期以及PVC社會(huì)庫(kù)存周環(huán)比下降等這些因素提振,但隨著PVC期貨和現(xiàn)貨價(jià)格上漲,下游企業(yè)存抵觸情緒,采購(gòu)意愿減弱,因此PVC期貨和現(xiàn)貨價(jià)格周中有所調(diào)整。從供需數(shù)據(jù)來(lái)看,據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù),本周PVC整體開(kāi)工負(fù)荷率79.66%,環(huán)比下降0.43%;其中電石法PVC開(kāi)工負(fù)荷率79.22%,環(huán)比下降0.05%;乙烯法PVC開(kāi)工負(fù)荷率81.26%,環(huán)比下降1.82%。下周四川金路計(jì)劃?rùn)z修。需求方面,PVC下游企業(yè)開(kāi)工率回升,目前大中型型材企業(yè)基本恢復(fù)到5成左右。下周關(guān)注社會(huì)庫(kù)存是否繼續(xù)下降。若繼續(xù)下降說(shuō)明下游剛需尚可?,F(xiàn)貨價(jià)格方面,2月24日PVC企業(yè)現(xiàn)貨波動(dòng)幅度不大,華東地區(qū)PVC自提價(jià)6420-6500元/噸,期貨和現(xiàn)貨基本平水。綜合來(lái)看,PVC生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工負(fù)荷下降,供需邊際略好轉(zhuǎn),市場(chǎng)參與者看好后續(xù)地產(chǎn)行業(yè)復(fù)蘇,市場(chǎng)對(duì)未來(lái)需求預(yù)期改善,PVC期貨震蕩反彈。操作建議方面,建議多單逢高減倉(cāng)后輕倉(cāng)持有,多單滾動(dòng)操作。 | |
燃油(FU) | 前多逐步了結(jié) | PVC主力1709合約回落整理,但整體仍然偏強(qiáng)。當(dāng)前新疆地區(qū)運(yùn)輸問(wèn)題成為主要矛盾,單邊上漲超過(guò)半個(gè)月,國(guó)內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)各地貨源仍然不多,期貨大漲提振業(yè)者心態(tài),市場(chǎng)氣氛明顯好轉(zhuǎn),貿(mào)易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤(rùn)制約,高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣,并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象,產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升,供應(yīng)增加較為緩慢;另一方面,燒堿行業(yè)利潤(rùn)較好,行業(yè)開(kāi)工率較高。我們認(rèn)為,電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài),供需仍不平衡,需要消化庫(kù)存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯,下游市場(chǎng)按需采購(gòu),需求穩(wěn)定。需求端上看,出口仍然占比較大,出口利潤(rùn)維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前,市場(chǎng)缺乏利空,考驗(yàn)?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。 | |
乙二醇(EG) | 前多逐步了結(jié) | PVC主力1709合約回落整理,但整體仍然偏強(qiáng)。當(dāng)前新疆地區(qū)運(yùn)輸問(wèn)題成為主要矛盾,單邊上漲超過(guò)半個(gè)月,國(guó)內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)各地貨源仍然不多,期貨大漲提振業(yè)者心態(tài),市場(chǎng)氣氛明顯好轉(zhuǎn),貿(mào)易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤(rùn)制約,高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣,并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象,產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升,供應(yīng)增加較為緩慢;另一方面,燒堿行業(yè)利潤(rùn)較好,行業(yè)開(kāi)工率較高。我們認(rèn)為,電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài),供需仍不平衡,需要消化庫(kù)存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯,下游市場(chǎng)按需采購(gòu),需求穩(wěn)定。需求端上看,出口仍然占比較大,出口利潤(rùn)維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前,市場(chǎng)缺乏利空,考驗(yàn)?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。 | |
原油(SC) | 擔(dān)憂需求疲軟,油價(jià)表現(xiàn)偏弱 | 本周原油主力合約期價(jià)收于551.9元/桶,較上周下跌3.26%。市場(chǎng)擔(dān)心美國(guó)繼續(xù)加息可能會(huì)抑制需求,并對(duì)原油和成品油供應(yīng)充足的跡象感到擔(dān)憂。此外,美元匯率增強(qiáng),打壓以美元計(jì)價(jià)的石油期貨市場(chǎng)。供應(yīng)方面,OPEC+同意維持其石油產(chǎn)出目標(biāo),當(dāng)前OPEC+實(shí)行的石油產(chǎn)出政策為減產(chǎn)200萬(wàn)桶/日,直至2023年底。美國(guó)原油產(chǎn)量在截止2月17日當(dāng)周錄得1230萬(wàn)桶/日,與上周持平。原油產(chǎn)量維持低增速。需求方面,在高通脹壓力下,市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期仍存,經(jīng)濟(jì)衰退憂慮持續(xù),原油需求端承壓。雖然亞太地區(qū)消費(fèi)恢復(fù)的樂(lè)觀預(yù)期較強(qiáng),但容易受到疲軟經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的擾動(dòng)。國(guó)內(nèi)方面,截至2月16日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠平均開(kāi)工負(fù)荷為78.72%,較1月底上漲3.46%。2月下旬國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠仍無(wú)新增檢修計(jì)劃,預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠平均開(kāi)工負(fù)荷難有大幅波動(dòng)。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至2月22日當(dāng)周,平均開(kāi)工負(fù)荷為9.11%,較上周上漲0.81%。下周中海外或進(jìn)入裝置檢修期,其他煉廠裝置負(fù)荷基本保持穩(wěn)定,預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開(kāi)工負(fù)荷或有下滑。整體來(lái)看,目前原油市場(chǎng)供應(yīng)偏緊的狀態(tài)持續(xù),操作上建議在密切關(guān)注俄烏局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)向的同時(shí),以波段交易為主。 | |
瀝青(BU) | 觀望 | 本周瀝青主力合約期價(jià)收于3772元/噸,較上周下跌1.41%。供應(yīng)方面,截止2月22日,國(guó)內(nèi)96家瀝青廠家周度總產(chǎn)量為48萬(wàn)噸,環(huán)比增加0.3萬(wàn)噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量30.6萬(wàn)噸,環(huán)比下降1.6萬(wàn)噸,中石化總產(chǎn)量11.9萬(wàn)噸,環(huán)比增加3.1萬(wàn)噸,中石油總產(chǎn)量2.6萬(wàn)噸,環(huán)比下降0.6萬(wàn)噸,中海油3.0萬(wàn)噸,環(huán)比下降0.5萬(wàn)噸。綜合開(kāi)工率為30%,環(huán)比增加0.3%。下周雖然華北因個(gè)別煉廠提產(chǎn)供應(yīng)增加,但山東以及華東地區(qū)供應(yīng)減少,帶動(dòng)產(chǎn)能利用率下降。需求方面,國(guó)內(nèi)54家瀝青廠家出貨量44.8萬(wàn)噸,環(huán)比增加13.9%。隨著氣溫逐步回升,部分終端項(xiàng)目陸續(xù)啟動(dòng),但南方降雨范圍有所增加,需求表現(xiàn)不溫不火,多以備貨入庫(kù)需求為主。整體來(lái)看,國(guó)內(nèi)剛需大面積釋放仍需時(shí)日,短期中下游用戶(hù)仍將按需備貨為主,難有實(shí)質(zhì)性改善;且后期多數(shù)煉廠有計(jì)劃排產(chǎn)瀝青,瀝青市場(chǎng)或?qū)⑥D(zhuǎn)為供強(qiáng)需弱態(tài)勢(shì),但由于成本支撐作用仍存,操作上,建議暫時(shí)觀望。 | |
塑料(L) | 塑料期貨多單參與(持多) | 本周塑料期貨主力05合約先反彈后往下調(diào)整,從技術(shù)上走勢(shì)來(lái)看,關(guān)注20日均線支撐。從成本來(lái)看,國(guó)際原油震蕩運(yùn)行為主,對(duì)塑料期貨走勢(shì)指引性不強(qiáng)。從供需來(lái)看,伴隨海南煉化、廣東石化裝置產(chǎn)品陸續(xù)投放市場(chǎng),LLDPE膜與HDPE注塑料供給相對(duì)充足。上游樣本企業(yè)庫(kù)存下降至68萬(wàn)噸,說(shuō)明下游企業(yè)需求回升,上游企業(yè)庫(kù)存壓力有所減輕。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù),2月23日 PE檢修產(chǎn)能占比7.8%附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì),預(yù)計(jì)下周PE檢修損失量在5.12萬(wàn)噸,環(huán)比增加0.74萬(wàn)噸。進(jìn)口方面,本周進(jìn)口LLDPE報(bào)價(jià)上漲15美元/噸,進(jìn)口LLDPE高于國(guó)產(chǎn)PE報(bào)價(jià),后期進(jìn)口量增量不多。需求方面,地膜需求回升繼續(xù)支撐市場(chǎng),其他行業(yè)開(kāi)工有所提升。現(xiàn)貨方面,2月24日華北地區(qū)LLDPE部分跌10-50元/噸,現(xiàn)貨價(jià)格在8250-8400元/噸。綜合來(lái)看,宏觀氛圍偏謹(jǐn)慎,塑料供需矛盾不大,隨著下游農(nóng)膜需求回升,塑料價(jià)格將溫和上漲。不過(guò)塑料下游除了地膜,其他行業(yè)新增訂單不多,塑料期貨上漲空間將受到影響,塑料期貨將區(qū)間震蕩。操作建議方面,建議低位建立的多單謹(jǐn)慎持有。 | |
聚丙烯(PP) | PP期貨震蕩運(yùn)行(持多) | 本周PP期貨主力合約05合約往下調(diào)整。從成本來(lái)看,本周?chē)?guó)際原油以及國(guó)內(nèi)丙烯單體下跌,山東丙烯市場(chǎng)在7350元/噸左右,成本支撐下降。下周?chē)?guó)際原油或?qū)⒗^續(xù)震蕩。從供需數(shù)據(jù)來(lái)看,2月23日PP裝置檢修產(chǎn)能占比為15.62%,PP檢修損失量量略增加。本周?chē)?guó)內(nèi)PP石化檢修損失量約10.47萬(wàn)噸,較上一周增加31.86%。PP粉料開(kāi)工率下降1.73%。根據(jù)卓創(chuàng)資訊調(diào)研,下周新增鎮(zhèn)海煉化二線和北海煉廠計(jì)劃?rùn)z修,下周計(jì)劃?rùn)z修裝置停車(chē)損失量約在10.79萬(wàn)噸。不過(guò)近期廣東石化、海南煉化二期陸續(xù)產(chǎn)出合格品并銷(xiāo)售,PP供應(yīng)不緊張。拉絲PP生產(chǎn)比例下降至25%,交割標(biāo)準(zhǔn)品供應(yīng)略降。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù),2月24日主要生產(chǎn)商庫(kù)存水平在68萬(wàn)噸。本周庫(kù)存下降順暢。需求方面,本周塑編、注塑等行業(yè)開(kāi)工率繼續(xù)回升,BOPP行業(yè)開(kāi)工率變動(dòng)不大。進(jìn)口PP高于國(guó)產(chǎn)PP價(jià)格,進(jìn)口貨源對(duì)國(guó)內(nèi)供應(yīng)暫未形成壓力?,F(xiàn)貨價(jià)格方面,2月24日華東拉絲PP部分企業(yè)下調(diào)20-30元/噸,PP價(jià)格在7780-7870元/噸。華東地區(qū)PP粉料價(jià)格多在7750-7850元/噸。近期拉絲PP粒料和PP粉料價(jià)差較小,關(guān)注拉絲PP粒料替代性需求。綜合來(lái)看,下周?chē)?guó)際原油將繼續(xù)震蕩運(yùn)行,PP成本支撐不強(qiáng),但PP裝置臨時(shí)檢修增加,下游行業(yè)開(kāi)工率回升,PP期貨或震蕩盤(pán)整,下方關(guān)注10日均線附近支撐。操作建議方面,建議前期低位建立的多單謹(jǐn)慎持有。 | |
PTA(TA) | 正套持有 | TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng),盤(pán)面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺,而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位,對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下,7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮,目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看,負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸,故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因,PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍,如果繼續(xù)減倉(cāng),PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌,而對(duì)于買(mǎi)盤(pán)機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō),由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,價(jià)格也處于歷史相對(duì)低位,在不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)以及原油大幅下跌的情況下,正套繼續(xù)持有。 | |
苯乙烯(EB) | 偏空看待 | 本周苯乙烯主力合約偏強(qiáng)震蕩,收于8569元/噸。截至1月19日,苯乙烯開(kāi)工為78.12%。成本端看,純苯供需仍偏松,成本支撐下價(jià)格震蕩。華東港口庫(kù)存維持低位,提振市場(chǎng)交易情緒?,F(xiàn)貨交易以剛需為主,持貨商隨行就市。從苯乙烯供應(yīng)端來(lái)看,生產(chǎn)端在利潤(rùn)回調(diào)下開(kāi)工率回升,苯乙烯供應(yīng)較寬松;需求端來(lái)看,下游在成本走弱后利潤(rùn)改善,開(kāi)工有一定提高,且部分下游采購(gòu)低價(jià)苯乙烯,短期基本面對(duì)價(jià)格或?qū)⑵鸬街?,時(shí)間軸拉長(zhǎng),需求增長(zhǎng)動(dòng)能弱,供應(yīng)量增加導(dǎo)致價(jià)格回調(diào),長(zhǎng)期供需基本面震蕩轉(zhuǎn)弱。操作上,建議偏空看待。 | |
焦炭(J) | 逢低試多 | 本周焦炭期貨主力(J2305合約)震蕩回升趨勢(shì)為主,礦難事件驅(qū)動(dòng)導(dǎo)致行情上行一個(gè)臺(tái)階,成交良好,持倉(cāng)量增?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情暫穩(wěn),成交一般。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)2810元/噸(0),期現(xiàn)基差-119.5元/噸;焦炭總庫(kù)存946.42萬(wàn)噸(+10.2);焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率75.24%(0.35)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率86.97%(1.2)。綜合來(lái)看,近期鋼材價(jià)格寬幅震蕩,鋼廠盈利能力有所修復(fù),打壓焦炭?jī)r(jià)格的意愿有所減弱,現(xiàn)貨行情持穩(wěn)運(yùn)行。上游方面,本周Mysteel統(tǒng)計(jì)獨(dú)立焦企全樣本產(chǎn)能利用率為72.34%;焦炭日均產(chǎn)量66.71萬(wàn)噸。近日煉焦煤原料市場(chǎng)價(jià)格回落,多數(shù)焦企扭虧為盈,生產(chǎn)開(kāi)工延續(xù)回升態(tài)勢(shì)。廠內(nèi)庫(kù)存堆積有限,且部分焦企有惜售意愿。鋼廠方面,鋼廠開(kāi)工依舊保持相對(duì)高位,鐵水產(chǎn)量穩(wěn)步回升。由于今冬鋼廠庫(kù)存儲(chǔ)備水平偏低,節(jié)后鋼廠原料庫(kù)存已處于合理水平。我們認(rèn)為,全國(guó)兩會(huì)前鋼、焦企業(yè)生產(chǎn)開(kāi)工或受到行政層面的限制。期間,如果工地開(kāi)工后帶來(lái)成材消費(fèi)的增長(zhǎng),或?qū)μ嵴袷袌?chǎng)信心起到杠桿作用??紤]到焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)供需格局并未出現(xiàn)明顯寬松,期貨行情不排除繼續(xù)回升的可能。預(yù)計(jì)后市將有回升預(yù)期,重點(diǎn)關(guān)注成材現(xiàn)貨行情是否確立上漲趨勢(shì),建議投資者逢低試多。 | |
焦煤(JM) | 逢低試多 | 本周焦煤期貨主力(JM2305合約)震蕩回升趨勢(shì)明顯,尤其是內(nèi)蒙古礦難事故發(fā)生后較大幅度跳空高開(kāi),成交較為活躍,持倉(cāng)量增。現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情穩(wěn)中偏弱運(yùn)行,但市場(chǎng)信心有所增強(qiáng),成交好轉(zhuǎn)。京唐港俄羅斯主焦煤平倉(cāng)價(jià)2120元/噸(+30),期現(xiàn)基差99.5元/噸;港口進(jìn)口煉焦煤庫(kù)存133.36萬(wàn)噸(+20.6);全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫(kù)存可用10.91天(+0.1)。綜合來(lái)看,上游方面,近期產(chǎn)地焦煤供應(yīng)基本恢復(fù)至正常水平。近兩日雙焦市場(chǎng)情緒逐步提振,下游焦企對(duì)原料煤采購(gòu)積極性增加,且中間部分貿(mào)易商及洗煤廠開(kāi)始入場(chǎng)采購(gòu),帶動(dòng)部分煤礦價(jià)格小幅探漲,山西地區(qū)中低硫主焦煤資源小幅上漲50元/噸左右。受內(nèi)蒙古地區(qū)露天礦事故影響,當(dāng)?shù)孛旱V安全檢查加嚴(yán),區(qū)域內(nèi)供應(yīng)或?qū)⑹站o。進(jìn)口蒙煤方面,近兩日甘其毛都口岸下游詢(xún)盤(pán)問(wèn)價(jià)積極,貿(mào)易商心態(tài)向好,部分報(bào)價(jià)漲至1600元/噸左右,蒙5原煤優(yōu)質(zhì)資源成交價(jià)格漲至1580元/噸左右。下游方面,焦企目前開(kāi)工小幅回升,基本維持即產(chǎn)即銷(xiāo)狀態(tài),廠內(nèi)焦炭庫(kù)存低位運(yùn)行。我們認(rèn)為,節(jié)后成材市場(chǎng)表現(xiàn)不佳并拖累鋼廠利潤(rùn)的恢復(fù),雙焦市場(chǎng)行情總體處于受壓制狀態(tài)。不過(guò)煉焦煤品種本身的基本面相對(duì)偏穩(wěn),現(xiàn)貨行情仍然缺少趨勢(shì)性下跌的契機(jī)。此外,工地逐漸復(fù)工,本輪成材需求恢復(fù)的過(guò)程中,或?qū)谏袌?chǎng)整體行情起到提振作用。預(yù)計(jì)后市將有回升預(yù)期,重點(diǎn)關(guān)注澳洲煤進(jìn)口是否通暢,建議投資者逢低試多。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 動(dòng)力煤主力1709合約今日維持震蕩,現(xiàn)貨價(jià)格近期以穩(wěn)為主,部分坑口略有上調(diào),內(nèi)蒙地區(qū)煤管票在后期將會(huì)逐漸放開(kāi),產(chǎn)量將會(huì)再次逐漸上升,近期港口庫(kù)存已經(jīng)開(kāi)始逐漸上升,但下游隨著高溫用電季節(jié)來(lái)臨,需求將保持相對(duì)高位,因此短期內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格難有大幅松動(dòng),但期貨價(jià)格在逼近600元/噸的整數(shù)關(guān)口,后期政策面出手干預(yù)價(jià)格上漲的預(yù)期加強(qiáng),我們認(rèn)為1709合約價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)一定程度的下跌,特別是在8月份,但趨勢(shì)性行情的把握建議更需關(guān)注1801合約,操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
甲醇(ME) | 逢低短多 | 本周甲醇主力合約偏強(qiáng)震蕩,期價(jià)收于2671元/噸。一季度甲醇現(xiàn)貨供增需減,截至 1 月 底,煤制甲醇裝置開(kāi)工負(fù)荷 71%左右,市場(chǎng)交投氛圍回暖,疫情全面放開(kāi),貨運(yùn)物流恢復(fù),上游內(nèi)地廠家?guī)齑娉掷m(xù)累庫(kù)現(xiàn)象緩解,港口庫(kù)存仍處于歷史低位。成本端,近期動(dòng)力煤市場(chǎng)整體偏弱,甲醇利潤(rùn)處于持續(xù)壓縮狀態(tài)。需求端,甲醇制烯烴行業(yè)開(kāi)工率小幅增長(zhǎng),雖然近期浙江地區(qū)某烯烴裝置臨時(shí)停車(chē),但江 蘇地區(qū)前期停車(chē)的裝置恢復(fù)生產(chǎn),但整體開(kāi)工仍處于相對(duì)較低水平,全年國(guó)內(nèi)新增投產(chǎn)不足250萬(wàn)噸,且主要集中在下半年,對(duì)于甲醇價(jià)格起到有力支撐。操作上,建議逢低短多。 | |
尿素(UR) | 暫且觀望 | 本周尿素主力合約期價(jià)收跌于2550元/噸?,F(xiàn)貨方面,截至1月20日山東尿素市場(chǎng)現(xiàn)貨主流在 2780元/噸,環(huán)比漲 1.83%,尿素周度產(chǎn)量在107 萬(wàn)噸附近,較上周環(huán)比下降 2.63%。煤炭?jī)r(jià)格有走弱趨勢(shì),尿素企業(yè)成本穩(wěn)定,供應(yīng)方面,鄂爾多斯聯(lián)合化工、陜西奧維乾元化工、新疆美豐化工、寧夏和寧恢復(fù)生產(chǎn),山西蘭花,青海鹽湖停車(chē)檢修。未來(lái)一周尿素預(yù)計(jì)日產(chǎn)量在14.9-15.4萬(wàn)噸波動(dòng),高于去年同期水平。需求方面,下游逐漸開(kāi)啟淡儲(chǔ)及冬儲(chǔ)補(bǔ)倉(cāng)計(jì)劃,拉動(dòng)尿素行情上漲。另外北方尿素企業(yè)因有出口訂單支撐,報(bào)價(jià)較為堅(jiān)挺,整體對(duì)國(guó)內(nèi)尿素價(jià)格形成支撐,然預(yù)計(jì)各地區(qū)成交量差異化較大。下游尿素儲(chǔ)備量較低,操作上建議暫且觀望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看,上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高,達(dá)到4.14億重箱,同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬(wàn)重箱的同比增加。尤其是六月份以來(lái)冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點(diǎn)火速度越發(fā)加快,對(duì)目前和未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對(duì)下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響,生產(chǎn)企業(yè)出庫(kù)環(huán)比沒(méi)有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可,并不急于削減庫(kù)存。增加出庫(kù)的動(dòng)力來(lái)自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。日內(nèi)玻璃期價(jià)震蕩盤(pán)整,持倉(cāng)減少,鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫(kù)存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好,以及廠商挺價(jià)意愿和旺季預(yù)期等因素的影響,操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 暫時(shí)觀望 | 本周鄭糖主力價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,周五收于5966元/噸,周漲幅1.29%。周四ICE原糖主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,盤(pán)中漲幅2.41%,收盤(pán)價(jià)20.39美分/磅。國(guó)際方面,據(jù)外媒近日?qǐng)?bào)道,農(nóng)民和貿(mào)易商表示,印度的產(chǎn)糖量將低于行業(yè)機(jī)構(gòu)和政府機(jī)構(gòu)此前的估計(jì),因?yàn)橹饕a(chǎn)區(qū)的不良天氣導(dǎo)致甘蔗提前成熟,產(chǎn)量減少。較低的食糖產(chǎn)量或?qū)?dǎo)致印度不批準(zhǔn)額外的食糖出口配額,從而支撐全球糖價(jià)。據(jù)巴西經(jīng)濟(jì)部外貿(mào)秘書(shū)處(Secex)2月13日公布的數(shù)據(jù),巴西在2023年2月的前8個(gè)工作日出口了50.437萬(wàn)噸糖和糖蜜,金額為2.184億美金;日均出口量為6.305萬(wàn)噸/日,比2022年2月(9.072萬(wàn)噸/日)下降了30%以上,發(fā)運(yùn)價(jià)格為433美元/噸,比2022年同期高10%以上。國(guó)內(nèi)方面,據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),2022/23榨季截至2月17日,廣西已收榨糖廠達(dá)14家,同比增加11家;未收榨糖廠59家,榨蔗能力為46.75萬(wàn)噸/日。2022/23榨季截至2月8日,云南累計(jì)有49家糖廠開(kāi)榨,同比增加9家;開(kāi)榨糖廠累計(jì)榨蔗能力約為16.5萬(wàn)噸/日??偟膩?lái)說(shuō),國(guó)內(nèi)供需邊際改善底部支撐較強(qiáng),但上行動(dòng)力仍需現(xiàn)貨放量。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 區(qū)間參與 | 本周玉米主力合約震蕩運(yùn)行。國(guó)內(nèi)方面,東北地區(qū)市場(chǎng)收購(gòu)積極性一般,基層玉米上量有所下降;華北地區(qū)深加工企業(yè)玉米到貨量有所回落,價(jià)格有所企穩(wěn)。需求端來(lái)看,深加工企業(yè)有一定建庫(kù)意向,深加工企業(yè)庫(kù)存維持增長(zhǎng)趨勢(shì)。飼料養(yǎng)殖端,目前國(guó)內(nèi)生豬高存欄的影響,玉米飼用需求仍較為堅(jiān)挺。不過(guò)由于近期豬價(jià)行情較為低迷,養(yǎng)殖利潤(rùn)虧損,飼料企業(yè)對(duì)于高價(jià)原料采購(gòu)意愿較弱,飼料企業(yè)維持安全庫(kù)存,多以按需采購(gòu)為主。中央一號(hào)文件表明穩(wěn)玉米擴(kuò)大豆政策,玉米種植面積增加的可能性較小提振市場(chǎng)對(duì)于玉米價(jià)格的看漲情緒,目前產(chǎn)區(qū)基層余糧仍在四成左右,隨著后期天氣逐漸升溫,或仍有階段性賣(mài)壓,操作上建議區(qū)間參與為主。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 中央一號(hào)文件提出要加力擴(kuò)種大豆油料,深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng),農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示將提高大豆補(bǔ)貼力度,推動(dòng)擴(kuò)大大豆政策性收儲(chǔ)和市場(chǎng)化收購(gòu),統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示2022年中國(guó)大豆總產(chǎn)量2029萬(wàn)噸,比上年度增加389萬(wàn)噸,增幅23.7%,2023年大豆播種面積有望進(jìn)一步提升。大豆收購(gòu)價(jià)格持續(xù)走低,綏棱直屬庫(kù)及綏化直屬庫(kù)大豆收購(gòu)價(jià)格下調(diào)0.065-0.07元/斤,農(nóng)戶(hù)挺價(jià)心態(tài)減弱,貿(mào)易商收購(gòu)積極性不高,大豆收購(gòu)價(jià)格穩(wěn)中偏弱。下游需求較為清淡,豆制品企業(yè)開(kāi)工偏低,東北大豆走貨較為緩慢,大豆購(gòu)銷(xiāo)清淡,同時(shí)基層余糧處于偏高水平,東北地區(qū)余糧6.5成左右,南方余糧在4成左右,節(jié)后農(nóng)戶(hù)賣(mài)糧意愿或有所增加,對(duì)大豆價(jià)格形成抑制。操作上建議暫且觀望。 | |
豆粕(M) | 暫且觀望 | 本周豆粕承壓3900元/噸維持震蕩走勢(shì),巴西大豆進(jìn)入收割季,Agrural數(shù)據(jù)顯示,截至2月16日,巴西大豆收割進(jìn)度為25%,上周為17%,去年同期為33%,未來(lái)兩周巴西大豆中西部產(chǎn)區(qū)降水減弱,巴西大豆收割有望加速,Anec預(yù)計(jì)2月巴西大豆出口量為830萬(wàn)噸,南里奧格蘭德州未來(lái)兩周降水改善,有利于緩解干旱壓力,另一方面,阿根廷大豆處于關(guān)鍵生長(zhǎng)季,截至2月23日當(dāng)周,阿根廷大豆結(jié)莢率為48.7%,去年同期為58.3%,五年均值為29.2%,2月份阿根廷產(chǎn)區(qū)降水不佳,本周阿根廷大豆優(yōu)良率再度降至極低水平,截至2月23日當(dāng)周,阿根廷大豆優(yōu)良率為3%,上周為9%,去年同期為26%,未來(lái)一周阿根廷降水依然偏少,天氣風(fēng)險(xiǎn)難以消除,阿根廷大豆產(chǎn)量或進(jìn)一步擴(kuò)大,布交所將阿根廷大豆產(chǎn)量由3800萬(wàn)噸調(diào)降至3350萬(wàn)噸,羅薩里奧谷物交易所預(yù)估為3450萬(wàn)噸,對(duì)比之下,USDA4100萬(wàn)噸的產(chǎn)量預(yù)估仍有較大下調(diào)空間。USDA展望論壇預(yù)計(jì)2023年美豆種植面積為8750萬(wàn)英畝,較2022年最終種植面積持平,預(yù)計(jì)美豆單產(chǎn)為52蒲/英畝,2022年為49.5蒲/英畝,基本符合市場(chǎng)預(yù)估。阿根廷大豆減產(chǎn)抵消巴西大豆上市壓力,美豆短期呈現(xiàn)高位震蕩走勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面,進(jìn)口大豆到港放緩,本周油廠壓榨量有所回落,截至2月17日當(dāng)周,大豆壓榨量為170.22萬(wàn)噸,低于上周的192.24萬(wàn)噸,節(jié)后豆粕進(jìn)入消費(fèi)淡季,且生豬價(jià)格持續(xù)下跌養(yǎng)殖利潤(rùn)陷入虧損,本周豆粕提貨成交均較上周明顯回落,豆粕庫(kù)存環(huán)比上升,截至2月17日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存為61.75萬(wàn)噸,環(huán)比增加2.08%,同比增加60.26%。豆粕近期供需雙弱,關(guān)注后期累庫(kù)表現(xiàn)。建議暫且觀望。 | |
豆油(Y) | 暫且觀望 | 2月份阿根廷大豆減產(chǎn)幅度進(jìn)一步擴(kuò)大,CBOT大豆價(jià)格維持高位震蕩,美豆壓榨持續(xù)低于預(yù)期,而1月美豆油消費(fèi)量大幅回升,美豆油庫(kù)存小幅增加,NOPA數(shù)據(jù)顯示,1月末美豆油庫(kù)存82.95萬(wàn)噸,環(huán)比增加2.1%,同比減少9.7%,供應(yīng)壓力減輕及消費(fèi)回暖帶動(dòng)美豆油反彈。同時(shí),巴西或從4月份開(kāi)始將生物柴油在柴油中的強(qiáng)制混合比例從10%提高到15%,巴西豆油消費(fèi)月度增量將在15萬(wàn)噸左右,進(jìn)口成本及消費(fèi)潛在利多對(duì)豆油形成支撐,豆油供需邊際好轉(zhuǎn),維持偏強(qiáng)震蕩走勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面,國(guó)內(nèi)疫情高峰過(guò)后,油脂消費(fèi)回暖預(yù)期加強(qiáng),近期豆油消費(fèi)表現(xiàn)良好,消費(fèi)端對(duì)豆油形成較強(qiáng)支撐,本周豆油庫(kù)存小幅下降,整體維持偏低水平,截至2月17日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為78.59萬(wàn)噸,環(huán)比減少0.58%,同比減少2.34%,建議暫且觀望。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀望 | 本周棕櫚油反彈測(cè)試8300元/噸,1月份馬來(lái)西亞棕櫚油月度報(bào)告顯示,截至1月底,馬棕庫(kù)存為2268198噸,環(huán)比上升3.26%,同比上升46.23%,馬棕庫(kù)存相較往年仍處于中性偏高水平,2月份馬棕產(chǎn)量季節(jié)性下滑,SPPOMA數(shù)據(jù)顯示,2月1-20日馬棕產(chǎn)量較上月同期減少4.17%,同時(shí),為穩(wěn)定開(kāi)齋節(jié)前的國(guó)內(nèi)食用油價(jià)格,印尼進(jìn)一步收緊出口政策,對(duì)馬棕出口形成支撐,2月馬棕出口出現(xiàn)了明顯增長(zhǎng),ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示2月1-20日馬棕出口較上月同期上升33.06%/27.7%,若馬棕出口強(qiáng)勁局面延續(xù),將加速馬棕去庫(kù)存,此外,由于印尼自2月1日開(kāi)始強(qiáng)制執(zhí)行B35政策,消費(fèi)端支撐有所加強(qiáng),棕櫚油整體維持震蕩偏強(qiáng)格局。國(guó)內(nèi)方面,2月份棕櫚油到港量放緩,棕櫚油庫(kù)存止升轉(zhuǎn)降,截至2月17日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為96.11萬(wàn)噸,環(huán)比減少1.94%,同比增加182.51%,短期棕櫚油短期供應(yīng)偏寬松。2月份印尼出口政策進(jìn)一步收緊, 3、4月份棕櫚油到港壓力略有緩解,但近期棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)改善,促進(jìn)國(guó)內(nèi)買(mǎi)船,后期棕櫚油庫(kù)存或緩慢下降。操作上建議暫且觀望。 | |
菜籽類(lèi) | 暫且觀望 | 1季度菜籽供應(yīng)較為寬松,菜籽壓榨量升至高位,同時(shí)豆菜粕價(jià)差處于高位,對(duì)菜粕消費(fèi)形成支撐,本周菜粕庫(kù)存止降轉(zhuǎn)升,截至2月17日,沿海主要油廠菜粕庫(kù)存為2.9萬(wàn)噸,環(huán)比增加31.82%,同比減少36.40%。操作上建議暫且觀望。菜油方面,菜油儲(chǔ)備輪換增加短期現(xiàn)貨供應(yīng),菜油庫(kù)存延續(xù)上升,截至2月17日,華東主要油廠菜油庫(kù)存為14.43萬(wàn)噸,環(huán)比增加14.71%,同比減少33.23%。操作上暫且觀望。 | |
雞蛋(JD) | 觀望為宜 | 本周雞蛋主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,周漲幅1.89%,周五收于4430元/500kg。雞蛋主產(chǎn)區(qū)均價(jià)4.43元/斤,產(chǎn)區(qū)當(dāng)前走貨略有好轉(zhuǎn),蛋價(jià)震蕩走高。銷(xiāo)區(qū)均價(jià)4.49元/斤,銷(xiāo)區(qū)采購(gòu)積極性小幅提升,北京、上海、廣東三大銷(xiāo)區(qū)均有上漲。短期多地內(nèi)銷(xiāo)市場(chǎng)走貨略有好轉(zhuǎn),市場(chǎng)需求穩(wěn)中提上,前期產(chǎn)區(qū)累庫(kù)逐漸消化,但部分區(qū)域仍有余貨壓力。終端餐飲、旅游、商超、企業(yè)食堂等消費(fèi)逐漸增加且近期新開(kāi)產(chǎn)蛋雞數(shù)量有限,多地小碼蛋貨源偏緊,部分食品企業(yè)及電商平臺(tái)對(duì)小碼蛋的需求增多。 | |
蘋(píng)果(AP) | 日內(nèi)操作為宜 | 本周蘋(píng)果主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行,周漲幅3.08%,周五收于9234元/噸。近期蘋(píng)果均價(jià)3.09元/斤,價(jià)格維穩(wěn)。部分產(chǎn)區(qū)炒貨熱情有所回落,但果農(nóng)挺價(jià)惜售情緒依然較強(qiáng),產(chǎn)地價(jià)格穩(wěn)硬運(yùn)行。山東產(chǎn)區(qū)以小單車(chē)發(fā)周邊市場(chǎng)低價(jià)貨源為主,暫時(shí)沒(méi)有調(diào)一二級(jí)現(xiàn)象。陜西產(chǎn)區(qū)初七后走量開(kāi)始增加,部分產(chǎn)區(qū)客商補(bǔ)貨積極性尚可,產(chǎn)地節(jié)后價(jià)格小幅上探。截至2月16日全國(guó)冷庫(kù)單周出庫(kù)量13.83萬(wàn)噸,西北炒貨熱度回落,果農(nóng)挺價(jià)惜售情緒強(qiáng),全國(guó)冷庫(kù)蘋(píng)果走貨速度環(huán)比上周稍有放緩??偟膩?lái)說(shuō),產(chǎn)地發(fā)貨速度不快,批發(fā)市場(chǎng)成交仍顯清淡,在節(jié)后銷(xiāo)售淡季及果農(nóng)挺價(jià)情緒的影響下,預(yù)計(jì)短期內(nèi)蘋(píng)果價(jià)格震蕩運(yùn)行。 | |
棉花及棉紗 | 暫時(shí)觀望 | 本周鄭棉主力合約區(qū)間震蕩運(yùn)行,周五收于14285元/噸,周漲幅0.81%。周四ICE美棉主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行,盤(pán)中漲幅0.39%,收盤(pán)價(jià)82.26美分/磅。國(guó)際方面,美棉期價(jià)下行,因受美元走高和美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步加息憂慮引發(fā)的金融市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)承受力下降,對(duì)商品市場(chǎng)形成壓力。美聯(lián)儲(chǔ)公布1月31日到本月1日貨幣政策會(huì)議的會(huì)議紀(jì)要,顯示聯(lián)儲(chǔ)官員大多支持進(jìn)一步放緩加息,認(rèn)為放慢速度是平衡緊縮過(guò)度和緊縮不足的最佳方式,也有些官員警告,放慢加息有風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)USDA美棉出口報(bào)告顯示,2月9日當(dāng)周美國(guó)2022/23年度陸地棉凈簽約49215噸(含簽約50712噸,取消前期簽約1497噸),較前一周減少18%,較近四周平均增加1%。裝運(yùn)陸地棉42275噸,較前一周減少11%,較近四周平均減少5%。凈簽約本年度皮馬棉454噸,較前一周增加54%;裝運(yùn)皮馬棉1565噸,較前一周增加19%。美棉簽約環(huán)比減少,裝運(yùn)勢(shì)頭略有轉(zhuǎn)弱。國(guó)內(nèi)方面,截至1月底棉花商業(yè)庫(kù)存為511.87萬(wàn)噸,環(huán)比增加40.49萬(wàn)噸,同比減少43.58萬(wàn)噸。本月度數(shù)據(jù)棉花商業(yè)庫(kù)存出現(xiàn)較為明顯的增加,并且同比降幅明顯縮窄(由93.58萬(wàn)噸縮窄至43.58萬(wàn)噸),目前處于近五年同期偏高位置,由于本年度棉花的加工進(jìn)度偏慢,部分軋花廠需待3、4月份才能結(jié)束加工,國(guó)內(nèi)期棉價(jià)格保持維穩(wěn)。 | |
生豬(LH) | 區(qū)間參與 | 本周生豬主力合約先漲后跌?,F(xiàn)貨方面現(xiàn)階段全國(guó)生豬出欄均價(jià)為15.82元/公斤,較前日均價(jià)上漲0.14元/公斤。現(xiàn)階段市場(chǎng)上二次育肥積極性較強(qiáng),散戶(hù)惜售心理仍存,前期屠宰企業(yè)低價(jià)入庫(kù)增多但整體目前需求支撐仍較弱,預(yù)計(jì)短期生豬現(xiàn)貨價(jià)格或穩(wěn)中盤(pán)整為主。母豬方面,根據(jù)涌益咨詢(xún)數(shù)據(jù)樣本企業(yè)1月能繁母豬存欄環(huán)比下跌0.39%。自去年5月開(kāi)始全國(guó)能繁母豬存欄量連續(xù)環(huán)比正增長(zhǎng),按照生豬的生長(zhǎng)周期來(lái)推算,由于產(chǎn)能的持續(xù)恢復(fù),今年三月后的生豬供應(yīng)量預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)環(huán)比增加態(tài)勢(shì)。并且目前生豬體重仍處于高位,市場(chǎng)供應(yīng)仍呈寬松。而需求端消費(fèi)恢復(fù)仍緩慢,整體供大于需的狀態(tài)難以改變。發(fā)改委聲明將開(kāi)啟收儲(chǔ)工作提振市場(chǎng)看漲情緒,同時(shí)二次育肥進(jìn)場(chǎng)詢(xún)價(jià)增多支撐現(xiàn)貨價(jià)格偏強(qiáng),但是若二次育肥持續(xù)增加中后期供應(yīng)壓力加大抑制上方空間,操作上建議區(qū)間參與為主。 | |
花生(PK) | 多單減倉(cāng) | 本周花生期貨主力合約高位震蕩。目前產(chǎn)區(qū)挺價(jià)意愿仍較為明顯,終端市場(chǎng)高價(jià)接受能力有限,部分貿(mào)易商讓利出貨意愿明顯。進(jìn)口米方面,蘇丹米價(jià)格維持高位報(bào)價(jià)在10850元/噸左右。油廠方面,油廠少量到貨,報(bào)價(jià)以穩(wěn)定為主。目前花生油價(jià)格以穩(wěn)定為主,但受下游企業(yè)需求不佳豆粕價(jià)格走弱。雖然由于巴西大豆收獲偏慢影響進(jìn)口大豆到港節(jié)奏,但后期隨著大豆大量到港豆粕價(jià)格走弱將帶動(dòng)花生粕價(jià)格走弱,油廠壓榨利潤(rùn)將受到影響。綜合來(lái)看基層惜售供應(yīng)仍偏緊并且油廠收購(gòu)價(jià)格良好給花生價(jià)格提供一定支撐,操作上建議謹(jǐn)慎者多單可適當(dāng)止盈。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯(Z0010132),李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯(Z0010132),韋鳳琴,郭金諾, 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒(Z0011282),李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿(Z0000394) |