今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2023-03-10
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 隔夜2年期美債收益率下破5.0%，最近三日首次未能刷新2007年來高位，一度降近20個(gè)基點(diǎn)；美股高開，盤中轉(zhuǎn)跌，收跌至少逾1%，納指跌超2%，和標(biāo)普創(chuàng)兩周最大跌幅，道指三連跌至四個(gè)月新低。美元指數(shù)跌離三個(gè)月高位，離岸人民幣擺脫年內(nèi)低位。原油三日連創(chuàng)逾一周新低，美國(guó)天然氣創(chuàng)兩周新低。黃金本周首度收漲，告別逾一周低位。倫鎳跌近3%又創(chuàng)四個(gè)月新低。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)2月CPI同比漲幅由上月的2.1%大幅回落至1%，且明顯低于市場(chǎng)預(yù)期的漲1.8%，環(huán)比則下降0.5%。PPI同比下降1.4%，基本符合預(yù)期，環(huán)比則持平。國(guó)際方面，美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)增加2.1萬人至21.1萬人，創(chuàng)去年12月以來的最高水平，高于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的19.5萬人，表明勞動(dòng)力市場(chǎng)略有緩和。關(guān)注美國(guó)2月失業(yè)率。 | 宏觀金融 | |
股指 | 昨日四組期指震蕩整理，2*IH/IC主力合約比值為0.8522。現(xiàn)貨方面，兩市股指盤中探底回升，臨近尾盤再度回落，科創(chuàng)50指數(shù)表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，兩市成交超7500億元，北向資金凈賣出超40億元。資金方面，Shibor隔夜品種,下行27.5bp報(bào)1.373%，7天期上行0.6bp報(bào)1.921%，14天期下行5.15bp報(bào)1.9655%，1個(gè)月期上行1.7bp報(bào)2.333%。目前上證50、滬深300、中證500、中證1000期指均跌破20日均線。宏觀面看，海外美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾強(qiáng)化鷹派預(yù)期，表示如果有必要，美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備加快加息步伐，下一個(gè)點(diǎn)陣圖的峰值利率很可能高于12月。國(guó)內(nèi)重要報(bào)告的指出國(guó)內(nèi)全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)為5%左右，低于市場(chǎng)預(yù)期，加上2月份PPI數(shù)據(jù)同比回落，凸顯短期經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)力不足，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍需要更大力度的刺激和提振。短期來看，現(xiàn)貨市場(chǎng)的回落，更多的還是對(duì)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的低于預(yù)期的情緒影響，同時(shí)疊加短期部分事件的干擾，在指數(shù)連續(xù)走高之后，這里的回落技術(shù)面壓制更大，但對(duì)于趨勢(shì)不會(huì)有太多的抑制。在基本面支撐下，隨著市場(chǎng)主線的延續(xù)，預(yù)計(jì)指數(shù)中期仍有上行的基礎(chǔ)和動(dòng)力，但目前或以震蕩為主，仍需關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)是否對(duì)于當(dāng)前超預(yù)期的通貨膨脹率提高加息幅度。 | ||
貴金屬 | 隔夜國(guó)際金價(jià)震蕩上行，現(xiàn)運(yùn)行于1832美元/盎司，鮑威爾講話加強(qiáng)鷹派加息預(yù)期，令貴金屬承壓。1月美國(guó)PCE價(jià)格指數(shù)同比漲幅達(dá)到5.4%，仍遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的2%長(zhǎng)期通脹目標(biāo)，同時(shí)也較去年12月的5.3%有所擴(kuò)大，再度表明當(dāng)前美國(guó)通脹壓力仍未完全消散。近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)超預(yù)期，結(jié)合勞動(dòng)力市場(chǎng)仍十分強(qiáng)勁，市場(chǎng)上調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)利率終值。美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼表示，美國(guó)通脹仍然實(shí)在太高，美聯(lián)儲(chǔ)需要繼續(xù)加息，直到看到抗擊高通脹取得明顯更多的進(jìn)展，利率尚未達(dá)到限制性水平。此外， 歐央行執(zhí)委表示市場(chǎng)低估了通脹的持續(xù)性，下月加息50基點(diǎn)幾乎板上釘釘。資金方面，央行持續(xù)增持黃金，數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)央行連續(xù)三月累計(jì)增持了248萬盎司黃金，為三年來首次。截至3/7，SPDR黃金ETF持倉(cāng)906.62噸，前值912.12噸，SLV白銀ETF持倉(cāng)14857.64噸，前值14871.94噸。本周關(guān)注鮑威爾講話及美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)，將影響貴金屬價(jià)格走勢(shì)。 | 金屬 | |
銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià)，無奈市場(chǎng)不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 昨日螺紋鋼主力2305合約探底回升，盤中大幅增倉(cāng)，期價(jià)午后拉漲突破4300元/噸一線，整體表現(xiàn)偏強(qiáng)運(yùn)行，再創(chuàng)近期新高，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)跟隨拉漲。供應(yīng)端，上周五大鋼材品種供應(yīng)947.25萬噸，增量15.14萬噸，增幅1.62%。五大鋼材品種環(huán)比增幅較上周相對(duì)持穩(wěn)，增量依舊集中在建材品種，板材僅有微增。上周建材產(chǎn)量繼續(xù)擴(kuò)張，但環(huán)比增幅有所收窄，螺紋鋼品種除華北，其余區(qū)域供應(yīng)水平均有回升；螺紋鋼產(chǎn)量周環(huán)比上升4.6%至295.03萬噸，上周延續(xù)增產(chǎn)主因在于部分長(zhǎng)流程企業(yè)短檢結(jié)束，陸續(xù)開始恢復(fù)生產(chǎn)，短流程企業(yè)生產(chǎn)飽和度較前期也有明顯提升。庫(kù)存方面，上周五大鋼材品種總庫(kù)存2319.93萬噸，周環(huán)比下降35.63萬噸，降幅1.5%。五大鋼材上周廠庫(kù)降幅環(huán)比收窄，社庫(kù)降幅環(huán)比擴(kuò)張，總庫(kù)存延續(xù)去化，其中鋼廠庫(kù)存降幅2.7%，社會(huì)庫(kù)存環(huán)比降幅1.0%。目前社庫(kù)環(huán)比降幅依舊小于廠庫(kù)，可見目前廠庫(kù)前移促使的庫(kù)存去化比剛需推動(dòng)的市場(chǎng)消化要更突出一些。螺紋鋼廠庫(kù)減少9.38萬噸至327.92萬噸，社庫(kù)減少4.98萬噸至910.96萬噸。消費(fèi)方面，上周五大品種周消費(fèi)量增幅2.1%；其中建材消費(fèi)環(huán)比增幅3.0%，建材消費(fèi)環(huán)比延續(xù)好轉(zhuǎn)，出貨節(jié)奏達(dá)到相對(duì)高峰，整體來看，國(guó)內(nèi)2月PMI數(shù)據(jù)和房地產(chǎn)成交數(shù)據(jù)環(huán)比明顯好轉(zhuǎn)，使得國(guó)內(nèi)環(huán)境呈改善跡象，疊加兩會(huì)，提振市場(chǎng)預(yù)期和心態(tài)，短期內(nèi)鋼價(jià)或?qū)⒀永m(xù)偏強(qiáng)震蕩。 | ||
熱卷(HC) | 昨日熱卷主力2305合約偏強(qiáng)運(yùn)行，期價(jià)表現(xiàn)大幅反彈，整體維持多頭排列，尾盤突破4400一線附近壓力，短期或維持偏多運(yùn)行，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)轉(zhuǎn)強(qiáng)。上周熱卷產(chǎn)量稍有回升，主要降幅地區(qū)在華東地區(qū)，原因?yàn)椴糠咒搹S產(chǎn)量恢復(fù)至正常水平，之前一段時(shí)間處于滿負(fù)荷生產(chǎn)狀態(tài)；主要增幅地區(qū)在西北地區(qū)，原因?yàn)锽G熱軋機(jī)組復(fù)產(chǎn)，熱卷產(chǎn)量小幅增加0.4%至308.35萬噸。唐山階段性環(huán)保限產(chǎn)解除，鋼廠利潤(rùn)修復(fù)下復(fù)產(chǎn)積極性提高，預(yù)計(jì)短期內(nèi)產(chǎn)量或繼續(xù)小幅增加。從庫(kù)存角度看，上周廠庫(kù)依舊小幅下降，主要降幅地區(qū)在華東和華北地區(qū)，基本以正常出貨為主。全國(guó)熱卷廠內(nèi)庫(kù)存較上周減少1.9萬噸至84.58萬噸，社會(huì)庫(kù)存較上周減少11.04萬噸至289.02萬噸。需求方面，板材消費(fèi)環(huán)比增幅1.3%，較前期淡季表現(xiàn)有所好轉(zhuǎn)。上周中國(guó)PMI數(shù)據(jù)超預(yù)期提振市場(chǎng)情緒，市場(chǎng)看漲積極性提高，貿(mào)易商補(bǔ)庫(kù)需求放量，終端采購(gòu)節(jié)奏一般。市場(chǎng)方面，進(jìn)入三月后下游工程開工率持續(xù)上升，需求小幅回暖，疊加成本高企鋼廠挺價(jià)意愿較強(qiáng)，短期內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格震蕩偏強(qiáng)為主。 | ||
鋁(AL) | 隔夜滬鋁主力維持震蕩走勢(shì)，收于18505元/噸，漲幅0.05%。倫鋁震蕩下行，收于2320美元/噸，跌幅1.78%。宏觀面，隔夜美元走勢(shì)下跌，美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)超過預(yù)期，這讓人們希望美聯(lián)儲(chǔ)再次加快加息步伐的可能性因此降低，投資者在等待周五的就業(yè)數(shù)據(jù)。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，云南地區(qū)涉及減產(chǎn)的鋁廠目前已完成減產(chǎn)工作，西南地區(qū)后期鋁供應(yīng)預(yù)計(jì)將會(huì)逐漸減少，且受水電不足影響，短期限電情況恐難有改善；而川貴等地電解鋁復(fù)產(chǎn)相對(duì)緩慢，短期供應(yīng)端壓力減輕。消費(fèi)端，消費(fèi)回暖下鋁加工企業(yè)開工穩(wěn)步攀升，但整體回升幅度有限，市場(chǎng)對(duì)3月份消費(fèi)旺季仍存一定樂觀期待。庫(kù)存端，今日公布的SMM鋁錠社會(huì)庫(kù)存126.7萬噸，較周一下降0.2萬噸錄得小幅去庫(kù)，庫(kù)存拐點(diǎn)或出現(xiàn)。綜合來看，目前美聯(lián)儲(chǔ)加息未定、國(guó)內(nèi)需求回暖難以通過庫(kù)存有效印證，短期滬鋁仍維持震蕩走勢(shì)。 | ||
鋅(ZN) | 隔夜滬鋅主力走勢(shì)拐頭上行，收于23375元/噸，漲幅0.82%。倫鋅以震蕩為主，收于2975.5美元/噸，漲幅0.02%。宏觀面，隔夜美元走勢(shì)下跌，美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)超過預(yù)期，這讓人們希望美聯(lián)儲(chǔ)再次加快加息步伐的可能性因此降低，投資者在等待周五的就業(yè)數(shù)據(jù)。海外市場(chǎng)，伴隨能源價(jià)格的持續(xù)回落和能源供應(yīng)量的修復(fù)，冶煉端開始復(fù)產(chǎn)。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，近日云南地區(qū)限電導(dǎo)致部分煉廠考慮在3月提前檢修，3月精煉鋅供應(yīng)或?qū)⒌陀陬A(yù)期；此外，近期大部分礦端加工費(fèi)有所下調(diào)，目前港口可賣的貨相對(duì)減少且部分地區(qū)存工人復(fù)工不及時(shí)等問題造成礦端出現(xiàn)小幅緊缺格局，但目前冶煉廠開工情況并未受到原料影響。消費(fèi)端，下游加工企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，各板塊開工率均有不同程度回升，但當(dāng)前終端訂單恢復(fù)依然較為緩慢。庫(kù)存端，周一公布的鋅錠庫(kù)存18.49萬噸，較上周五增加0.08萬噸，庫(kù)存小幅增長(zhǎng)。整體來看，雖然鋅錠3月供應(yīng)有下降預(yù)期，但需求端和庫(kù)存端表現(xiàn)一般，鋅價(jià)短期料將震蕩為主。 | ||
鉛(PB) | 隔夜滬鉛主力維持低位盤整走勢(shì)，收于15165元/噸，跌幅0.10%。倫鉛重心小跌，收于2083美元/噸，跌幅0.29%。宏觀面，隔夜美元走勢(shì)下跌，美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)超過預(yù)期，這讓人們希望美聯(lián)儲(chǔ)再次加快加息步伐的可能性因此降低，投資者在等待周五的就業(yè)數(shù)據(jù)。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，原生鉛煉廠產(chǎn)量穩(wěn)中趨增，河南金利及豫光金鉛擴(kuò)建產(chǎn)能供應(yīng)主要增量；再生鉛周度開工率也出現(xiàn)增幅，主要來源于安徽和河南地區(qū)。需求端，節(jié)后鉛蓄電池補(bǔ)庫(kù)帶來的消費(fèi)復(fù)蘇行情基本結(jié)束，3月鉛蓄電池市場(chǎng)將進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，消費(fèi)走弱預(yù)期對(duì)于近期鉛價(jià)起到較強(qiáng)的壓制作用。庫(kù)存端，周一鉛錠社會(huì)庫(kù)存5.16萬噸，較上周五減少0.02萬噸，社庫(kù)繼續(xù)下降。綜合來看，鉛蓄電池傳統(tǒng)淡季在即，鉛錠累庫(kù)預(yù)期上升，疊加滬鉛2303合約交割臨近，上期所鉛錠倉(cāng)單庫(kù)存逐日小增，鉛價(jià)料將延續(xù)弱勢(shì)震蕩態(tài)勢(shì)。 | ||
鎳(NI) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈，重新站上80000元/噸，南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
不銹鋼(SS) | 觀望為宜 | 進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購(gòu)基本完畢，僅有部分鋼企按需采購(gòu)。遠(yuǎn)期市場(chǎng)觀望明顯，市場(chǎng)下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢價(jià)為主，目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數(shù)報(bào)價(jià)+2左右，成交一般。國(guó)產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)價(jià)格整體持穩(wěn)，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調(diào)整，整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱，關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐，觀望為宜。 | |
鐵礦石(I) | 供應(yīng)端，本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2392.9萬噸，環(huán)比增加89.6萬噸。澳洲發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加41.1萬噸至1801.3萬噸，巴西發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加48.5萬噸至591.6萬噸。2月初澳洲發(fā)運(yùn)大降，1月初巴西發(fā)運(yùn)亦有減量，減量在上期和本期到港中體現(xiàn)，因此本期到港量繼續(xù)下降。中國(guó)47港口到港量1916.2萬噸，環(huán)比減少243.3萬噸，45港口到港量1846.4萬噸，環(huán)比減少214.7萬噸。需求端，Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率81.07%，環(huán)比上周增加0.09%，同比去年增加6.35%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率87.15%，環(huán)比增加0.18%，同比增加5.66%；日均鐵水產(chǎn)量234.36萬噸，環(huán)比增加0.26萬噸，同比增加14.60萬噸。庫(kù)存端，全國(guó)鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存止降小幅回升，大部分鋼廠庫(kù)存小幅波動(dòng)為主，少數(shù)鋼廠海漂發(fā)貨帶動(dòng)整體進(jìn)口礦庫(kù)存的上升，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)鋼廠進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量為9253.56萬噸，環(huán)比增加115.84萬噸。鋼廠端的謹(jǐn)慎采購(gòu)和政策端的監(jiān)管壓力是短期的主要利空點(diǎn)，鋼廠拿貨節(jié)奏直接受下游需求預(yù)期影響，同時(shí)上周鐵水產(chǎn)量增速下降，是否代表階段性觸頂還需時(shí)間驗(yàn)證。昨日鐵礦石主力2305合約波動(dòng)較大，整體維持高位整理格局，盤中探底回升，期價(jià)仍處900一線上方，預(yù)計(jì)短期政策壓力依然較大，上方空間仍有待確認(rèn)。 | ||
天膠及20號(hào)膠 | 夜盤天然橡膠期貨主力合約05合約偏弱震蕩，持倉(cāng)量增加，技術(shù)走勢(shì)較弱。天然橡膠社會(huì)庫(kù)存累積、終端需求偏淡、海外美聯(lián)儲(chǔ)等央行激進(jìn)加息預(yù)期升溫等因素對(duì)天然橡膠價(jià)格形成壓力。不過國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)向好。2月份中國(guó)CPI同比漲幅回落至1%，貨幣政策仍有操作空間。因此天然橡膠期貨下方關(guān)注成本支撐。從供需來看，國(guó)內(nèi)港口到貨量依然較多，現(xiàn)貨社會(huì)庫(kù)存呈累庫(kù)狀態(tài)，卓創(chuàng)資訊調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截至3月3日當(dāng)周，青島地區(qū)天然橡膠一般貿(mào)易庫(kù)16家樣本庫(kù)存為59.94萬噸，較上期增1.57萬噸，增幅2.69%。需求數(shù)據(jù)方面，上周半鋼胎行業(yè)開工率增加0.44%，全鋼胎行業(yè)開工率增加0.19%。不過終端需求尚未全面恢復(fù)，輪胎經(jīng)銷商進(jìn)貨節(jié)奏有所放緩?，F(xiàn)貨方面，3月9日華東地區(qū)天然橡膠現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下跌50元/噸，上海21年SCRWF主流價(jià)格在11700—11750元/噸。華東地區(qū)丁苯1502價(jià)格11600-11900元/噸。綜合來看，國(guó)內(nèi)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存暫未下降，供應(yīng)不緊張，但下游企業(yè)開工率回升，天然橡膠和合成橡膠價(jià)差不大，加上國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期好轉(zhuǎn)，天然橡膠期貨下方關(guān)注成本附近支撐。天然橡膠期貨偏弱運(yùn)行。 | ||
原油(SC) | 隔夜原油主力合約期價(jià)震蕩下行。美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)大幅增加，加劇了對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，抵消了美元匯率下跌的影響，油價(jià)繼續(xù)下跌。供應(yīng)方面，OPEC+維持其石油產(chǎn)出目標(biāo)，當(dāng)前OPEC+實(shí)行的石油產(chǎn)出政策為減產(chǎn)200萬桶/日，直至2023年底。美國(guó)原油產(chǎn)量在截止2月24日當(dāng)周錄得1230萬桶/日，與上周持平。原油產(chǎn)量維持低增速。需求方面，在高通脹壓力下，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期仍存，經(jīng)濟(jì)衰退憂慮持續(xù)，原油需求端承壓。雖然亞太地區(qū)消費(fèi)恢復(fù)的樂觀預(yù)期較強(qiáng)，但容易受到疲軟經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的擾動(dòng)。國(guó)內(nèi)方面，截至2月28日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠平均開工負(fù)荷為78.72%，與本月中旬持平。3月鎮(zhèn)海煉化3#常減壓裝置及惠州煉廠一期裝置將進(jìn)入檢修，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠平均開工負(fù)荷將環(huán)比下滑。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至3月1日當(dāng)周，平均開工負(fù)荷為68.67%，較上周下跌0.44%。因中海外全面停工，東營(yíng)石化等煉廠亦有檢修計(jì)劃。預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開工負(fù)荷或繼續(xù)下滑。整體來看，目前原油市場(chǎng)供應(yīng)偏緊的狀態(tài)持續(xù)，建議密切關(guān)注俄烏局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)向。 | ||
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來生產(chǎn)帶來動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面，多頭增倉(cāng)踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來生產(chǎn)帶來動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面，多頭增倉(cāng)踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | 夜盤PVC期貨05合約維持在6358元/噸附近震蕩，技術(shù)走勢(shì)偏弱。短期PVC期貨上漲一方面受到海外宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期較弱以及國(guó)內(nèi)PVC社會(huì)庫(kù)存下降緩慢壓制，另一方面PVC實(shí)際需求仍未大幅增加。不過PVC需求預(yù)期較好，下跌亦難以順暢，因此以區(qū)間震蕩看待。從供需數(shù)據(jù)來看，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，上周PVC整體開工負(fù)荷率79.94%，環(huán)比提升0.28個(gè)%；其中電石法PVC開工負(fù)荷率79.19%，環(huán)比下降0.03%；乙烯法PVC開工負(fù)荷率82.51%，環(huán)比提升1.25%。四川金路檢修將恢復(fù)。廣西華誼新增產(chǎn)能量產(chǎn)，PVC供應(yīng)量增加。上周華東及華南樣本倉(cāng)庫(kù)總庫(kù)存45.41萬噸，較上一期增加2.16%，同比增24.92%。需求方面，PVC下游企業(yè)開工率有所回升，市場(chǎng)預(yù)期“保交樓”等舉措有利于PVC管材等需求回升。現(xiàn)貨價(jià)格方面，3月9日PVC企業(yè)現(xiàn)貨價(jià)格下跌100元/噸左右，華東地區(qū)PVC自提價(jià)6260-6350元/噸。綜合來看，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期好轉(zhuǎn)，但市場(chǎng)亦關(guān)注海外央行加息預(yù)期，當(dāng)前PVC社會(huì)庫(kù)存偏高，需求向好預(yù)期有待驗(yàn)證。因此PVC期貨將區(qū)間震蕩。 | ||
瀝青(BU) | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面，截止3月1日，國(guó)內(nèi)96家瀝青廠家周度總產(chǎn)量為48.8萬噸，環(huán)比增加0.8萬噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量33.4萬噸，環(huán)比增加2.8萬噸；中石化總產(chǎn)量10.0萬噸，環(huán)比下降1.9萬噸；中石油總產(chǎn)量2.6萬噸，環(huán)比持平；中海油2.9萬噸，環(huán)比下降0.1萬噸。綜合開工率為31.9%，環(huán)比增加1.3%。本周西北、東北、華東以及華北地區(qū)均有煉廠復(fù)產(chǎn)，帶動(dòng)產(chǎn)能利用率增加。需求方面，國(guó)內(nèi)54家瀝青廠家出貨量43.6萬噸，環(huán)比減少2.7%。各地氣溫逐步回暖，但南方地區(qū)降雨天氣有所增加，預(yù)計(jì)需求表現(xiàn)不溫不火，仍以備貨需求居多。整體來看，3月南方地區(qū)將迎來雨季，剛需釋放受阻；北方地區(qū)天氣偏冷，加之資金滯后，終端需求短期難有實(shí)質(zhì)性改善。此外，煉廠的復(fù)工將推動(dòng)瀝青產(chǎn)量上升，供需結(jié)構(gòu)或有走弱可能。 | ||
塑料(L) | 夜盤塑料期貨主力05合約在8246元/噸附近震蕩，下方關(guān)注前一低點(diǎn)支撐。昨夜國(guó)際原油下跌，布倫特原油下跌1.33%，因成本支撐下降，塑料期貨受到壓力。從供需來看，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，3月8日 PE檢修產(chǎn)能占比10.9%，不過廣東石化全密度裝置和海南煉化等新產(chǎn)能投產(chǎn)，因此PE供應(yīng)不緊張。進(jìn)口方面，進(jìn)口LLDPE高于國(guó)產(chǎn)PE報(bào)價(jià)，后期進(jìn)口量增量不多。需求方面，地膜生產(chǎn)旺季陸續(xù)啟動(dòng)，地膜需求回升繼續(xù)支撐市場(chǎng)，其他行業(yè)開工有所提升?，F(xiàn)貨方面，3月9日華北地區(qū)LLDPE部分跌20-70元/噸，現(xiàn)貨價(jià)格在8200-8380元/噸。綜合來看，國(guó)內(nèi)宏觀氛圍轉(zhuǎn)向樂觀，政策預(yù)期向好，但市場(chǎng)亦關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息預(yù)期，國(guó)際原油震蕩下跌，塑料供需矛盾不大，下游農(nóng)膜需求回升，多空因素并存，塑料期貨震蕩運(yùn)行為主。 | ||
聚丙烯(PP) | 夜盤PP期貨主力合約05合約在7782元/噸附近偏弱震蕩，技術(shù)走勢(shì)偏弱。PP期貨走弱，一方面是由于市場(chǎng)關(guān)注海外加息預(yù)期，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫；另一方面國(guó)際原油下跌，成本支撐下降。此外近期新產(chǎn)能投產(chǎn)，國(guó)內(nèi)雖然處于季節(jié)性旺季，但因前期多備有原料庫(kù)存，下游按需采購(gòu)為主，PP期貨和現(xiàn)貨呈弱勢(shì)下跌態(tài)勢(shì)。但從供需數(shù)據(jù)來看，供需矛盾不太突出，恐慌情緒消退之后，PP期貨整體仍維持區(qū)間震蕩走勢(shì)。從供需數(shù)據(jù)來看，3月9日PP裝置檢修產(chǎn)能占比為11.5%，近期多套PP裝置處于停車檢修狀態(tài)，因此雖然新產(chǎn)能投產(chǎn)，但檢修增加以及進(jìn)口量下降預(yù)期，現(xiàn)貨供應(yīng)壓力不大。拉絲PP生產(chǎn)比例在26.1%，交割標(biāo)準(zhǔn)品供應(yīng)壓力不大。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，3月9日主要生產(chǎn)商庫(kù)存水平在75.5萬噸，庫(kù)存處于中等水平。需求方面，塑編行業(yè)、注塑等行業(yè)開工率繼續(xù)回升，上周塑編企業(yè)開工負(fù)荷上升，周度開工負(fù)荷在55%，周環(huán)比增加1%。家電、汽車行業(yè)訂單不理想，PP制品庫(kù)存偏高，對(duì)共聚類PP需求增幅不高。現(xiàn)貨價(jià)格方面，3月9日華東拉絲PP現(xiàn)貨價(jià)格下跌30元/噸左右，PP價(jià)格在7680-7800元/噸，不過華東地區(qū)PP粉料價(jià)格多在7650-7750元/噸。PP粒料具備價(jià)格優(yōu)勢(shì)。綜合來看，海外宏觀偏弱以及國(guó)際原油下跌短期對(duì)PP價(jià)格形成壓力，但PP供需暫無顯著矛盾，PP粉料價(jià)格高于PP粒料價(jià)格，PP期貨下跌仍將不順暢，以區(qū)間震蕩看待，建議暫時(shí)等待機(jī)會(huì)。 | ||
PTA(TA) | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng)，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 隔夜苯乙烯主力合約區(qū)間震蕩，收于8502元/噸。截至1月19日，苯乙烯開工為78.12%。成本端看，純苯供需仍偏松，成本支撐下價(jià)格震蕩。華東港口庫(kù)存維持低位，提振市場(chǎng)交易情緒?，F(xiàn)貨交易以剛需為主，持貨商隨行就市。從苯乙烯供應(yīng)端來看，生產(chǎn)端在利潤(rùn)回調(diào)下開工率回升，苯乙烯供應(yīng)較寬松；需求端來看，下游在成本走弱后利潤(rùn)改善，開工有一定提高，且部分下游采購(gòu)低價(jià)苯乙烯，短期基本面對(duì)價(jià)格或?qū)⑵鸬街?，時(shí)間軸拉長(zhǎng)，需求增長(zhǎng)動(dòng)能弱，供應(yīng)量增加導(dǎo)致價(jià)格回調(diào)，長(zhǎng)期供需基本面震蕩轉(zhuǎn)弱。建議波段交易。 | ||
焦炭(J) | 隔夜焦炭期貨主力(J2305合約)較大幅度拉升，成交活躍，持倉(cāng)量略增。現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情有提漲預(yù)期，成交一般。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)2810元/噸(0)，期現(xiàn)基差-77.5元/噸；焦炭總庫(kù)存960.02萬噸(+0.5)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率74.23%(-0.41)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率0%(-87.2)。綜合來看，近期首輪焦炭?jī)r(jià)格提漲在更多區(qū)域提出，但普遍未被下游鋼廠所接受，鋼焦博弈較為激勵(lì)。上游方面，主產(chǎn)地受環(huán)保以及安全檢查影響，開工不同程度受限，焦炭供應(yīng)小幅收緊。同時(shí)下游鋼廠補(bǔ)庫(kù)需求較好，焦企廠內(nèi)庫(kù)存進(jìn)一步走低，且部分存在惜售待漲的情況。此外，礦難事故導(dǎo)致焦煤價(jià)格上漲，焦企成本增加并侵蝕利潤(rùn)。鋼廠方面，成材表現(xiàn)一般，終端以觀望心態(tài)為主，鋼廠利潤(rùn)普遍較低，對(duì)焦炭?jī)r(jià)格上調(diào)有抵觸心理。但高爐開工保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，原料需求仍在，市場(chǎng)對(duì)焦炭?jī)r(jià)格上調(diào)落地有一定信心。我們認(rèn)為，本輪由原料成本下降帶來的生產(chǎn)利潤(rùn)修復(fù)將就此結(jié)束，下一階段焦企利潤(rùn)能否持續(xù)向好只能完全取決于焦炭?jī)r(jià)格能夠繼續(xù)順暢提漲。但在成材行情真正發(fā)力前，焦炭期貨仍將以箱體寬幅震蕩的形式展現(xiàn)。預(yù)計(jì)后市將寬幅震蕩，重點(diǎn)關(guān)注成材現(xiàn)貨行情是否確立上漲趨勢(shì)。 | ||
焦煤(JM) | 隔夜焦煤期貨主力(JM2305合約)較大幅度拉升，成交活躍，持倉(cāng)量減?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情偏穩(wěn)，成交轉(zhuǎn)弱。京唐港俄羅斯主焦煤平倉(cāng)價(jià)2240元/噸(-10)，期現(xiàn)基差274元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫(kù)存128.33萬噸(-10.3)；全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫(kù)存可用11.15天(+0.1)。綜合來看，上游方面，主產(chǎn)區(qū)煤礦安全生產(chǎn)檢查仍然趨于嚴(yán)格，但尚未發(fā)生大面積停產(chǎn)的情況，預(yù)計(jì)對(duì)煉焦原煤產(chǎn)量的影響有限。由于焦炭第一輪漲價(jià)仍未落地，市場(chǎng)參與者觀望情緒增加，貿(mào)易商等中間環(huán)節(jié)拿貨意愿減弱。下游方面，雖然終端仍有采購(gòu)需求，但對(duì)漲價(jià)過快煤種有抵觸情緒，煉焦煤漲價(jià)氛圍有所降溫。目前煤礦價(jià)格多數(shù)以穩(wěn)為主，部分區(qū)域有補(bǔ)漲現(xiàn)象。進(jìn)口蒙煤方面，由于前期漲價(jià)節(jié)奏過快，下游偏謹(jǐn)慎，采購(gòu)情緒下降，蒙5原煤價(jià)格高位回調(diào)30元/噸，目前主流報(bào)價(jià)在1700-1750元/噸。我們認(rèn)為，下一階段煉焦煤總體供應(yīng)形勢(shì)并不悲觀，但對(duì)本輪焦煤需求增長(zhǎng)、價(jià)格上行的持續(xù)性并不盲目看好，產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營(yíng)狀況的好轉(zhuǎn)必須依靠成材的支撐。兩會(huì)結(jié)束后，成材需求表現(xiàn)將逐漸得到驗(yàn)證，屆時(shí)觀察市場(chǎng)情緒選擇多空方向。預(yù)計(jì)后市將上行壓力仍在，重點(diǎn)關(guān)注本輪焦炭現(xiàn)貨價(jià)格提漲能否被下游接受。 | ||
動(dòng)力煤(TC) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 隔夜動(dòng)力煤主力1709合約維持震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格近期以穩(wěn)為主，部分坑口略有上調(diào)，內(nèi)蒙地區(qū)煤管票在后期將會(huì)逐漸放開，產(chǎn)量將會(huì)再次逐漸上升，近期港口庫(kù)存已經(jīng)開始逐漸上升，但下游隨著高溫用電季節(jié)來臨，需求將保持相對(duì)高位，因此短期內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格難有大幅松動(dòng)，但期貨價(jià)格在逼近600元/噸的整數(shù)關(guān)口，后期政策面出手干預(yù)價(jià)格上漲的預(yù)期加強(qiáng)，我們認(rèn)為1709合約價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)一定程度的下跌，特別是在8月份，但趨勢(shì)性行情的把握建議更需關(guān)注1801合約，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
甲醇(ME) | 隔夜甲醇主力合約偏強(qiáng)震蕩，期價(jià)收于2597元/噸。一季度甲醇現(xiàn)貨供增需減，截至 1 月 底，煤制甲醇裝置開工負(fù)荷 71%左右，市場(chǎng)交投氛圍回暖，疫情全面放開，貨運(yùn)物流恢復(fù)，上游內(nèi)地廠家?guī)齑娉掷m(xù)累庫(kù)現(xiàn)象緩解，港口庫(kù)存仍處于歷史低位。成本端，近期動(dòng)力煤市場(chǎng)整體偏弱，甲醇利潤(rùn)處于持續(xù)壓縮狀態(tài)。需求端，甲醇制烯烴行業(yè)開工率小幅增長(zhǎng)，雖然近期浙江地區(qū)某烯烴裝置臨時(shí)停車，但江 蘇地區(qū)前期停車的裝置恢復(fù)生產(chǎn)，但整體開工仍處于相對(duì)較低水平，全年國(guó)內(nèi)新增投產(chǎn)不足250萬噸，且主要集中在下半年，對(duì)于甲醇價(jià)格起到有力支撐。建議觀望為宜。 | ||
尿素(UR) | 昨日尿素主力合約期價(jià)收跌于2498元/噸?，F(xiàn)貨方面，截至2月27日山東尿素市場(chǎng)中小顆粒出廠報(bào)價(jià)參考2730-2780元/噸，尿素周度產(chǎn)量在107 萬噸附近，較上周環(huán)比下降 2.63%。煤炭?jī)r(jià)格有走弱趨勢(shì)，尿素企業(yè)成本穩(wěn)定，供應(yīng)方面，鄂爾多斯聯(lián)合化工、陜西奧維乾元化工、新疆美豐化工、寧夏和寧恢復(fù)生產(chǎn)，山西蘭花，青海鹽湖停車檢修。未來一周尿素預(yù)計(jì)日產(chǎn)量在14.9-15.4萬噸波動(dòng)，高于去年同期水平。農(nóng)需將逐漸進(jìn)入旺季，采購(gòu)預(yù)期 | ||
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，達(dá)到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬重箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點(diǎn)火速度越發(fā)加快，對(duì)目前和未來現(xiàn)貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對(duì)下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫(kù)環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫(kù)存。增加出庫(kù)的動(dòng)力來自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價(jià)小幅走高，持倉(cāng)減少，鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫(kù)存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠商挺價(jià)意愿和旺季預(yù)期等因素的影響，操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 隔夜鄭糖主力價(jià)格繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，盤中主力合約一度漲至6303元/噸，收于6298元/噸，收漲幅1.47%。周四ICE原糖主力合約震蕩偏強(qiáng)，盤中漲幅1.15%，收盤價(jià)21.12美分/磅。國(guó)際方面，據(jù)外媒近日?qǐng)?bào)道，農(nóng)民和貿(mào)易商表示，印度的產(chǎn)糖量將低于行業(yè)機(jī)構(gòu)和政府機(jī)構(gòu)此前的估計(jì)，因?yàn)橹饕a(chǎn)區(qū)的不良天氣導(dǎo)致甘蔗提前成熟，產(chǎn)量減少。較低的食糖產(chǎn)量或?qū)?dǎo)致印度不批準(zhǔn)額外的食糖出口配額，從而支撐全球糖價(jià)。據(jù)外媒近日?qǐng)?bào)道，咨詢公司Datagro于3月8日表示，預(yù)計(jì)2023/24榨季巴西中南部地區(qū)甘蔗壓榨量為5.90億噸，高于2022/23榨季的5.52億噸；產(chǎn)糖量預(yù)計(jì)為3830萬噸，較2022/23榨季增長(zhǎng)13.1%，此前預(yù)期為3800萬噸；乙醇產(chǎn)量預(yù)計(jì)為309.6億升，2022/23榨季為292.2億升。Datagro稱，預(yù)計(jì)2023/24榨季巴西中南部地區(qū)糖廠的制糖比為48%，2022/23榨季制糖比為45.6%。另一方面，據(jù)外媒2月28日?qǐng)?bào)道，法國(guó)甜菜種植組織CGB負(fù)責(zé)人Nicolas Rialland表示，盡管收購(gòu)價(jià)格上漲，但法國(guó)今年甜菜種植面積減少了6%～7%，農(nóng)戶因此前不良天氣導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)效益受損和農(nóng)藥使用限制而對(duì)甜菜的種植積極性不高。根據(jù)官方數(shù)據(jù)顯示，6%的降幅將使得法國(guó)2023年甜菜的種植面積降至37.8萬公頃，為2009年以來最低水平。2022年法國(guó)甜菜的種植面積為40.2萬公頃。國(guó)內(nèi)方面，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，廣西2022/23榨季已收榨糖廠達(dá)60家，同比增加44家，較2020/21榨季增加20家；未收榨糖廠13家，榨蔗能力為9.45萬噸/日?？偟膩碚f，國(guó)內(nèi)供需邊際改善底部支撐較強(qiáng)，白糖繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米及玉米淀粉 | 隔夜玉米主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行，收于2850元/噸。國(guó)內(nèi)方面，東北地區(qū)市場(chǎng)看漲信心不強(qiáng)，增儲(chǔ)收購(gòu)及價(jià)格支撐價(jià)格底端，但目前下游需求仍舊疲軟；華北地區(qū)市場(chǎng)糧源流通情況尚可，加工企業(yè)價(jià)格整體穩(wěn)定。需求端來看，隨著前期限產(chǎn)的企業(yè)開始增加量產(chǎn)，深加工企業(yè)開機(jī)率持續(xù)回暖。而節(jié)后隨著售糧加快，深加工企業(yè)庫(kù)存也增加。深加工企業(yè)雖有一定建庫(kù)意愿，但整體維持壓價(jià)收購(gòu)為主。飼料養(yǎng)殖端，飼料企業(yè)庫(kù)存維持偏低水平，而隨著近期養(yǎng)殖端二次育肥增多需求有所提振，飼料企業(yè)有一定建庫(kù)意向。國(guó)際方面，USDA3月玉米供需報(bào)告中下調(diào)了2022/23年度美玉米出口預(yù)期。受出口前景疲軟影響，美玉米出口量預(yù)估下調(diào)3.9%至18.50億蒲式耳。2022/23年度美玉米期末庫(kù)存也因此上調(diào)0.75億蒲式耳至13.42億蒲式耳，美玉米庫(kù)存消費(fèi)比回升至9.71%；美玉米農(nóng)場(chǎng)均價(jià)下調(diào)至6.60美元/蒲，上月預(yù)估均價(jià)為6.70美元/蒲。全球玉米方面，報(bào)告小幅調(diào)減2022/23年度全球玉米期初庫(kù)存至3.05億噸。且對(duì)全球玉米產(chǎn)量、消費(fèi)量、進(jìn)出口量均有所下調(diào)。其中，全球玉米產(chǎn)量預(yù)估調(diào)減384萬噸至11.47億噸，主要是受南美干旱天氣影響阿根廷玉米產(chǎn)量預(yù)估下降。最終2022/23年度全球玉米期末庫(kù)存較上月報(bào)告上調(diào)118萬噸至2.96億噸，報(bào)告中性偏空。綜合來看近期玉米期價(jià)在飼用稻谷拍賣消息的又一次擾動(dòng)下再次出現(xiàn)回落，然而考慮到基層余糧逐漸消化，后期賣壓減緩以及本年度整體渠道庫(kù)存偏低的情況下玉米底部支撐仍然較強(qiáng)。 | ||
大豆(A) | 中央一號(hào)文件提出要加力擴(kuò)種大豆油料，深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng)，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示將提高大豆補(bǔ)貼力度，推動(dòng)擴(kuò)大大豆政策性收儲(chǔ)和市場(chǎng)化收購(gòu)，統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示2022年中國(guó)大豆總產(chǎn)量2029萬噸，比上年度增加389萬噸，增幅23.7%，2023年大豆播種面積有望進(jìn)一步提升。大豆收購(gòu)價(jià)格持續(xù)走低，綏棱直屬庫(kù)及綏化直屬庫(kù)大豆收購(gòu)價(jià)格下調(diào)0.065-0.07元/斤，農(nóng)戶挺價(jià)心態(tài)減弱，貿(mào)易商收購(gòu)積極性不高，大豆收購(gòu)價(jià)格穩(wěn)中偏弱。下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購(gòu)銷清淡，同時(shí)基層余糧處于偏高水平，東北地區(qū)余糧6.5成左右，南方余糧在4成左右，節(jié)后農(nóng)戶賣糧意愿或有所增加，對(duì)大豆價(jià)格形成抑制。大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 3月大豆供需報(bào)告中，USDA下調(diào)2022/23年度美豆壓榨27萬噸至6042萬噸，上調(diào)美豆出口68萬噸至5484萬噸，期末庫(kù)存下降41萬噸至572萬噸，南美方面，USDA大幅下調(diào)2022/23年度阿根廷大豆產(chǎn)量800萬噸至3300萬噸，壓榨量和出口量分別隨之下調(diào)205萬噸和80萬噸，期末庫(kù)存減少260萬噸至1980萬噸，巴西大豆出口量上調(diào)70萬噸，期末庫(kù)存減少68萬噸至3154萬噸，2022/23年度全球大豆產(chǎn)量和消費(fèi)量分別下調(diào)316萬噸和139萬噸，全球大豆產(chǎn)量和消費(fèi)量分別下調(diào)786萬噸和528萬噸，期末庫(kù)存下調(diào)202萬噸至1.0001億噸，3月USDA報(bào)告偏多。美豆短期呈現(xiàn)高位震蕩走勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面，進(jìn)口大豆到港放緩，本周油廠壓榨量回落至偏低水平，截至3月3日當(dāng)周，大豆壓榨量為140.65萬噸，低于上周的154.77萬噸，豆粕進(jìn)入消費(fèi)淡季，本周豆粕提貨成交疲弱，豆粕庫(kù)存環(huán)比上升，截至3月3日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存為63.84萬噸,環(huán)比增加1.32%,同比增加104.48%。豆粕維持震蕩走勢(shì)。 | ||
豆油(Y) | 3月上旬阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)降水偏少，減產(chǎn)幅度進(jìn)一步擴(kuò)大，CBOT大豆價(jià)格維持高位震蕩，美豆壓榨持續(xù)低于預(yù)期，而1月美豆油消費(fèi)量大幅回升，美豆油庫(kù)存小幅增加，NOPA數(shù)據(jù)顯示，1月末美豆油庫(kù)存82.95萬噸，環(huán)比增加2.1%，同比減少9.7%，供應(yīng)壓力減輕及消費(fèi)回暖帶動(dòng)美豆油反彈。同時(shí)，巴西或從4月份開始將生物柴油在柴油中的強(qiáng)制混合比例從10%提高到15%，巴西豆油消費(fèi)月度增量將在15萬噸左右，進(jìn)口成本及消費(fèi)潛在利多對(duì)豆油形成支撐，豆油供需邊際好轉(zhuǎn)，維持偏強(qiáng)震蕩走勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)內(nèi)疫情高峰過后，油脂消費(fèi)回暖預(yù)期加強(qiáng)，近期豆油消費(fèi)表現(xiàn)良好，消費(fèi)端對(duì)豆油形成較強(qiáng)支撐，本周豆油庫(kù)存小幅下降，整體維持偏低水平，截至3月3日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為74.01萬噸，環(huán)比減少3.10%,同比減少2.91%。豆油維持區(qū)間震蕩。 | ||
棕櫚油(P) | 隔夜棕櫚油依托8000元/噸支撐反彈，1月份馬來西亞棕櫚油月度報(bào)告顯示，截至1月底，馬棕庫(kù)存為2268198噸，環(huán)比上升3.26%，同比上升46.23%，馬棕庫(kù)存相較往年仍處于中性偏高水平，2月份馬棕產(chǎn)量反季節(jié)性增加，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，2月馬棕產(chǎn)量較上月同期上升1.9%，但3月上旬強(qiáng)降雨引發(fā)洪澇擔(dān)憂，此外，為穩(wěn)定開齋節(jié)前的國(guó)內(nèi)食用油價(jià)格，印尼進(jìn)一步收緊出口政策，印尼棕櫚油出口放緩，對(duì)馬棕出口形成支撐，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示2月馬棕出口較上月同期上升2.28%/減少0.4%，但印度考慮上調(diào)棕櫚油進(jìn)口稅，政策風(fēng)險(xiǎn)有所上升。國(guó)內(nèi)方面，本周棕櫚油庫(kù)存回升，截至3月3日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為102.88萬噸，環(huán)比增加5.17%，同比增加222.00%，短期棕櫚油短期供應(yīng)偏寬松，隨著天氣回暖，棕櫚油消費(fèi)有所好轉(zhuǎn)。棕櫚油延續(xù)區(qū)間震蕩走勢(shì)。 | ||
菜籽類 | 1季度菜籽供應(yīng)較為寬松，菜籽壓榨量升至高位，同時(shí)豆菜粕價(jià)差處于高位，對(duì)菜粕消費(fèi)形成支撐，本周菜粕庫(kù)存大幅回升，截至3月3日，沿海主要油廠菜粕庫(kù)存為5.87萬噸,環(huán)比增加55.29%,同比增加81.17%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，菜籽壓榨升至高位，菜油儲(chǔ)備輪換增加短期現(xiàn)貨供應(yīng)，菜油庫(kù)存延續(xù)上升，截至3月3日，華東主要油廠菜油庫(kù)存為18.24萬噸，環(huán)比增加22.01%,同比減少16.71%，但隨著豆粽/菜棕價(jià)差收窄，菜油提貨較好，對(duì)菜油形成支撐。建議暫且觀望。 | ||
雞蛋(JD) | 昨日雞蛋主力合約震蕩運(yùn)行，收跌幅0.07%，收于4397元/500kg。雞蛋主產(chǎn)區(qū)均價(jià)4.58元/斤，產(chǎn)區(qū)當(dāng)前走貨略有好轉(zhuǎn)，蛋價(jià)震蕩走高。北京銷區(qū)均價(jià)4.54元/斤，上海銷區(qū)均價(jià)4.8元/斤，廣州銷區(qū)均價(jià)4.85元/斤，銷區(qū)采購(gòu)積極性小幅提升，北京、上海、廣東三大銷區(qū)均有上漲。供應(yīng)方面，全國(guó)在產(chǎn)蛋雞存欄量約為11.77億只，環(huán)比減幅0.17%，較近五年均值減少3.63%，存欄量繼續(xù)下降，雞蛋整體供應(yīng)量有限。另一方面，當(dāng)前雞蛋價(jià)格僅能夠維持當(dāng)期成本，養(yǎng)殖單位補(bǔ)欄資金不足，補(bǔ)欄積極性不高。2月新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量略少于淘汰雞出欄量，在產(chǎn)蛋雞存欄量小幅下降，多地小碼蛋貨源偏緊支撐雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格。需求方面，隨著家庭庫(kù)存逐漸消化，進(jìn)入3月終端消費(fèi)或?qū)⒑棉D(zhuǎn)。此外3月下旬受清明節(jié)日提前備貨拉動(dòng)，下游經(jīng)銷商以及食品廠采購(gòu)量或逐漸提升，終端市場(chǎng)需求將繼續(xù)恢復(fù)現(xiàn)貨蛋雞價(jià)格或?qū)⒄鹗幤珡?qiáng)運(yùn)行。 | ||
蘋果(AP) | 昨日蘋果主力合約偏弱運(yùn)行，收跌幅2.53%，收于8845元/噸。山東棲霞產(chǎn)區(qū)果農(nóng)庫(kù)存 80#以上一二級(jí)價(jià)格在 4.0元/斤左右，統(tǒng)貨價(jià)格在 3.0-3.2 元/斤；陜西洛川產(chǎn)區(qū)果農(nóng)庫(kù)存富士 70#起步價(jià)格在3.8-4.0 元/斤。截至 2 月 23 日全國(guó)主產(chǎn)區(qū)庫(kù)存剩余量為 627.47 萬噸，較 2022 年同期增加 15.05 萬噸。山東產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為 51.45%，較上周減少 0.74%；陜西產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為 44.56%，較上周減少0.87%。目前銷區(qū)市場(chǎng)走貨尚可，一方面準(zhǔn)備清明補(bǔ)貨，其次進(jìn)口水果逐漸減少，高端貨補(bǔ)充市場(chǎng)，成交較為可觀，預(yù)計(jì)短期內(nèi)蘋果價(jià)格易漲難跌。 | ||
生豬(LH) | 昨日生豬主力合約偏弱運(yùn)行，收于16280元/噸。現(xiàn)貨方面現(xiàn)階段全國(guó)生豬出欄均價(jià)為15.59元/公斤，較前日均價(jià)下跌0.18元/公斤。目前養(yǎng)殖端積極性較前期略有提高，市場(chǎng)供應(yīng)較為充足然而需求端仍暫無明顯提振，屠宰量窄幅波動(dòng)為主，在下游支撐較弱的情況下預(yù)計(jì)生豬現(xiàn)貨價(jià)格或偏弱運(yùn)行。母豬方面，根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)樣本企業(yè)1月能繁母豬存欄環(huán)比下跌0.39%。自去年5月開始全國(guó)能繁母豬存欄量連續(xù)環(huán)比正增長(zhǎng)，按照生豬的生長(zhǎng)周期來推算，由于產(chǎn)能的持續(xù)恢復(fù)，今年三月后的生豬供應(yīng)量預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)環(huán)比增加態(tài)勢(shì)。并且目前生豬體重仍處于高位，市場(chǎng)供應(yīng)仍呈寬松。而需求端消費(fèi)恢復(fù)仍緩慢，整體供大于需的狀態(tài)難以改變。在此前收儲(chǔ)信息的影響下市場(chǎng)情緒提振，但是我們?nèi)孕杩紤]到市場(chǎng)二育的增多會(huì)導(dǎo)致中后期供應(yīng)壓力加大將抑制豬價(jià)上方空間，預(yù)計(jì)短期生豬區(qū)間震蕩為主。 | ||
花生(PK) | 昨日花生期貨主力合約偏弱運(yùn)行，收于10796元/噸。產(chǎn)區(qū)仍處于供應(yīng)收緊局面，基層挺價(jià)意愿明顯，不過市場(chǎng)觀望心理較重，貿(mào)易商按需采購(gòu)。進(jìn)口米方面，進(jìn)口花生到港量有限，蘇丹米價(jià)格維持高位報(bào)價(jià)在10100-11100元/噸左右。油廠方面，油廠方面，主力油廠入市積極性不高，受價(jià)格偏高影響，多保持穩(wěn)健收購(gòu)策略。目前花生油價(jià)格以穩(wěn)定為主，但受下游企業(yè)需求不佳豆粕價(jià)格走弱。雖然由于巴西大豆收獲偏慢影響進(jìn)口大豆到港節(jié)奏，但后期隨著大豆大量到港豆粕價(jià)格走弱將帶動(dòng)花生粕價(jià)格走弱，油廠壓榨利潤(rùn)將受到影響。綜合來看產(chǎn)區(qū)優(yōu)質(zhì)貨源量仍然有限并且油廠收購(gòu)價(jià)格較為穩(wěn)定，不過隨著進(jìn)口花生到港量繼續(xù)增加花生價(jià)格繼續(xù)上漲動(dòng)力缺乏。 | ||
棉花及棉紗 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收于14565元/噸，收跌幅0.38%。周四ICE美棉主力合約偏弱運(yùn)行，盤中跌幅0.52%，收盤價(jià)82.21美分/磅。國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在美國(guó)參議院銀行委員會(huì)的聽證會(huì)上作證，警告今年初的強(qiáng)勁數(shù)據(jù)可能促使聯(lián)儲(chǔ)不再繼續(xù)放緩、而是加快加息的腳步，最終利率可能超過聯(lián)儲(chǔ)之前預(yù)期水平。整體數(shù)據(jù)暗示有必要加快緊縮，美聯(lián)儲(chǔ)將準(zhǔn)備加快加息步伐；歷史紀(jì)錄警告不可過早放松政策，美聯(lián)儲(chǔ)將堅(jiān)持到底；通脹還遠(yuǎn)高于目標(biāo)2%，不考慮改變此目標(biāo)；通脹壓力高于上次會(huì)議預(yù)期，關(guān)鍵通脹指標(biāo)核心服務(wù)通脹幾無放緩跡象；美聯(lián)儲(chǔ)抗通脹側(cè)重商品、住房和服務(wù)通脹，緊縮效果可能未充分體現(xiàn)；不提高債務(wù)上限可能造成長(zhǎng)期傷害；對(duì)加密貨幣要進(jìn)行和傳統(tǒng)金融資產(chǎn)同樣的監(jiān)管。USDA 3月棉花供需報(bào)告中對(duì)2022/23年度美棉花預(yù)測(cè)保持不變，美棉3月庫(kù)消比為30.5%。2022/23美陸地棉農(nóng)場(chǎng)均價(jià)為83美分/磅，低于2021/22年度價(jià)格91.4美分/磅。全球棉花方面，2022/23年度全球棉花產(chǎn)量、期末庫(kù)存預(yù)估均有所上調(diào)、而消費(fèi)量及進(jìn)出口均有所下調(diào)。產(chǎn)量較上月增加72萬包，其中中國(guó)、澳大利亞和烏茲別克斯坦上調(diào)產(chǎn)量；全球棉花消費(fèi)量3月下調(diào)55.5萬包較上月調(diào)減約0.5%，其中土耳其、巴基斯坦、印尼和孟加拉國(guó)的消費(fèi)預(yù)估被下調(diào)；而新年度全球棉進(jìn)出口量3月均下調(diào)，全球棉花進(jìn)口量減少86萬包，出口量減少78萬包，其中中國(guó)的進(jìn)口量預(yù)期下降，巴西、印度的棉花出口量下降。全球庫(kù)銷比由2月的58.98%增加至60.88%，報(bào)告整體中性偏空。國(guó)內(nèi)方面，截至1月底棉花商業(yè)庫(kù)存為511.87萬噸，環(huán)比增加40.49萬噸，同比減少43.58萬噸。本月度數(shù)據(jù)棉花商業(yè)庫(kù)存出現(xiàn)較為明顯的增加，并且同比降幅明顯縮窄（由93.58萬噸縮窄至43.58萬噸），目前處于近五年同期偏高位置，由于本年度棉花的加工進(jìn)度偏慢，部分軋花廠需待3、4月份才能結(jié)束加工，國(guó)內(nèi)期棉價(jià)格保持維穩(wěn)。 | ||
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
