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  • 上海中期期貨股份有限公司

今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2023-04-11

發(fā)布時(shí)間:2023-04-14 搜索
品種策略分析要點(diǎn)
上海中期
           
 研發(fā)團(tuán)隊(duì)

宏觀

隔夜美股低開高走,集體收于日高,納指收跌但跌幅顯著收窄,道指漲超百點(diǎn),羅素小盤股漲超1%,美債收益率齊漲5個(gè)基點(diǎn),收復(fù)上周二以來(lái)跌幅,兩年期收益率重上4%,美元指數(shù)收復(fù)一周跌幅,現(xiàn)貨黃金跌超1%失守2000美元。油價(jià)跌超1%,美油失守80美元仍徘徊兩個(gè)月高位,美國(guó)天然氣盤中漲超10%。比特幣漲近5%,上破2.9萬(wàn)美元?jiǎng)?chuàng)十個(gè)月新高。日元跌超1%至近四周新低。國(guó)內(nèi)方面,A股發(fā)行注冊(cè)制改革正式全面落地,首批主板注冊(cè)制公司敲鐘上市,10只新股掛牌首日集體大漲。國(guó)際方面,美聯(lián)儲(chǔ)利率互換顯示,F(xiàn)OMC在5月加息25個(gè)基點(diǎn)的概率超過(guò)80%。國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行集團(tuán)2023年春季年會(huì)開幕,二十國(guó)集團(tuán)財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)將就利率壓力、銀行業(yè)危機(jī)、債務(wù)減免、石油危機(jī)、氣候問(wèn)題融資、美元地位、俄烏沖突等多個(gè)問(wèn)題進(jìn)行討論。今日關(guān)注中國(guó)3月通脹數(shù)據(jù)。

宏觀金融
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股指

昨日四組期指走勢(shì)分化,IF、IC、IM震蕩走弱,IH走勢(shì)偏強(qiáng),截止收盤2*IH/IC主力合約比值為0.8377?,F(xiàn)貨方面,A股三大指數(shù)集體收跌,滬指跌0.37%,深證成指跌0.8%,創(chuàng)業(yè)板指跌0.14%,市場(chǎng)成交額超過(guò)1.2萬(wàn)億元。資金方面,Shibor隔夜品種下行5.0bp報(bào)1.324%,7天期上行0.7bp報(bào)2.004%,14天期上行1.1bp報(bào)2.057%,1個(gè)月下行0.9bp報(bào)2.313%。目前上證50、滬深300、中證500、中證1000期指均在20日均線上方。宏觀面看,海外美國(guó)3月非農(nóng)就業(yè)增幅略高于預(yù)期,創(chuàng)27個(gè)月最低,市場(chǎng)進(jìn)一步押注美聯(lián)儲(chǔ)本輪緊縮周期還需加息一次,預(yù)計(jì)5月加息25個(gè)基點(diǎn)的幾率從50%升至70%,仍預(yù)計(jì)年底前降息。國(guó)內(nèi)3月物價(jià)數(shù)據(jù)發(fā)布在即,由于國(guó)內(nèi)豬價(jià)持續(xù)走低,蔬果漲跌互現(xiàn),原油價(jià)格回落帶動(dòng)成品油價(jià)格小幅下行,3月CPI同比漲幅或繼續(xù)回落,不會(huì)對(duì)貨幣政策形成掣肘,未來(lái)政策調(diào)控仍有空間。整體來(lái)看,海外美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期減弱,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)市場(chǎng)繼續(xù)提振,A股估值仍處于歷史低位,中期具有一定多單配置價(jià)值。短期,現(xiàn)貨市場(chǎng)中主板注冊(cè)制新股上市大漲,而此前強(qiáng)勢(shì)的AI股迎來(lái)跌停潮。資金分化下,短期市場(chǎng)或有回調(diào)需求,但多方提振下,市場(chǎng)整體走強(qiáng)趨勢(shì)未變,或?qū)⒗^續(xù)保持震蕩上行。

貴金屬

隔夜國(guó)際金價(jià)小幅回落,現(xiàn)運(yùn)行于1991美元/盎司,金銀比價(jià)80.54。3月美國(guó)非農(nóng)就業(yè)增幅略高于預(yù)期,創(chuàng)27個(gè)月最低,時(shí)薪同比漲幅為近兩年最慢,均展現(xiàn)勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫跡象,但失業(yè)率意外小幅下滑、接近歷史低位,勞動(dòng)參與率提升,均表明勞動(dòng)力市場(chǎng)仍堅(jiān)韌。市場(chǎng)進(jìn)一步押注美聯(lián)儲(chǔ)本輪緊縮周期還需加息一次,預(yù)計(jì)5月加息25個(gè)基點(diǎn)的幾率從50%升至70%,仍預(yù)計(jì)年底前降息。當(dāng)前銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)急劇上升,美國(guó)硅谷銀行、簽名銀行相繼倒閉,瑞士信貸暴雷,雖然緊急救助計(jì)劃接踵而至,但其172億美元AT1債券清零,在銀行業(yè)危機(jī)時(shí)持有人資產(chǎn)可能瞬間血本無(wú)歸令市場(chǎng)感到恐慌,資金流入避險(xiǎn)資產(chǎn)。資金方面,央行持續(xù)增持黃金,2月末我國(guó)黃金儲(chǔ)備6592萬(wàn)盎司,較上月增加80萬(wàn)盎司,是繼去年11月增持以來(lái)連續(xù)4個(gè)月增持黃金。截至4/6,SPDR黃金ETF持倉(cāng)930.91噸,持平,SLV白銀ETF持倉(cāng)14574.65噸,持平。避險(xiǎn)情緒及美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息有望持續(xù)提振貴金屬價(jià)格。

金屬
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銅及國(guó)際銅(CU)

隔夜滬銅主力合約小幅回落,倫銅因復(fù)活節(jié)休市。宏觀方面,近期美國(guó)所公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均顯現(xiàn)降溫跡象,一直強(qiáng)勁的就業(yè)數(shù)據(jù)也超預(yù)期走弱,美國(guó)3月ISM制造業(yè)指數(shù)意外降至46.3,創(chuàng)2020年5月以來(lái)新低。國(guó)內(nèi)方面,馬克龍?jiān)L華重置中法、中歐關(guān)系,宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境有所緩和,海外對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有較大期待,交易中國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)期向好邏輯仍在?;久鎭?lái)看,供應(yīng)方面,3月中旬美金銅進(jìn)口盈虧扭虧為盈,多數(shù)貿(mào)易商鎖住利潤(rùn),陸續(xù)將保稅貨源搬至國(guó)內(nèi),致使國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存開始累庫(kù),或?qū)?duì)內(nèi)貿(mào)現(xiàn)貨升水造成沖擊。截至4月7日周五,SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存環(huán)比周一減少0.39萬(wàn)噸至20.23萬(wàn)噸,較上周五微增0.04萬(wàn)噸,較節(jié)前增加0.57萬(wàn)噸,連續(xù)2周周度累庫(kù)。需求方面,由于銅價(jià)的上漲,終端需求始終難旺盛,疊加廢銅低價(jià)沖擊,精銅桿周度開工率連續(xù)三周下降,本周SMM調(diào)研了國(guó)內(nèi)主要大中型銅桿企業(yè)的生產(chǎn)及銷售情況,綜合看企業(yè)開工率為68.85%,較上周下降3.76個(gè)百分點(diǎn)。綜合來(lái)看,近期宏觀情緒偏空,關(guān)注國(guó)內(nèi)庫(kù)存變化及消費(fèi)強(qiáng)度,預(yù)計(jì)銅價(jià)將有所承壓。

螺紋(RB)

昨日螺紋鋼主力2310合約表現(xiàn)繼續(xù)大幅下挫,靠近3900一線整數(shù)關(guān)口支撐,整體依然偏空運(yùn)行,現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)跟隨回落。供應(yīng)方面,上周五大鋼材品種供應(yīng)981.4萬(wàn)噸,增量7.31萬(wàn)噸,增幅0.8%。五大鋼材品種供應(yīng)水平延續(xù)回升,但品種分化,主要表現(xiàn)為長(zhǎng)降板增,建材減量主因并不在于限產(chǎn),而是多數(shù)企業(yè)因盈利虧損、品種轉(zhuǎn)產(chǎn)等因素而使得建材品種生產(chǎn)設(shè)備飽和度下降。螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比略有減量,周產(chǎn)量回落0.3%至301.23萬(wàn)噸。庫(kù)存端,上周五大鋼材品種總庫(kù)存2046.45萬(wàn)噸,周環(huán)比下降20.66萬(wàn)噸,降幅1%。五大鋼材總庫(kù)存降幅環(huán)比明顯收窄,受期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格回調(diào),交投情緒環(huán)比有所減弱,疊加天氣因素影響,廠發(fā)節(jié)奏和市場(chǎng)成交水平表現(xiàn)放緩及下降,進(jìn)而使得庫(kù)存降幅環(huán)比收縮。螺紋鋼鋼廠庫(kù)存下降6.29萬(wàn)噸至262.77萬(wàn)噸,社會(huì)庫(kù)存下降3.38萬(wàn)噸至813.81萬(wàn)噸。消費(fèi)方面,上周五大品種周消費(fèi)量降幅2.2%;其中建材消費(fèi)環(huán)比降幅6.7%,表觀消費(fèi)量受供應(yīng)增減表現(xiàn)品種分化,以及去庫(kù)幅度收縮影響,整體消費(fèi)表現(xiàn)略有下降。綜合來(lái)看,原料成本高位回落,疊加近期市場(chǎng)需求弱勢(shì)表現(xiàn),使得期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)鋼價(jià)出現(xiàn)明顯回調(diào),市場(chǎng)短期表現(xiàn)依然偏弱,預(yù)計(jì)鋼價(jià)表現(xiàn)依然承壓運(yùn)行。

熱卷(HC)

昨日熱卷主力2310合約繼續(xù)大幅回落,整體表現(xiàn)依然承壓,下方靠近4000一線附近支撐,現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)跟隨調(diào)整。供給端,板材增量主因在于鐵水轉(zhuǎn)產(chǎn)、規(guī)律性復(fù)產(chǎn)等因素,Mysteel周度數(shù)據(jù)顯示,截至4月7日,熱卷周度產(chǎn)量325.11萬(wàn)噸,環(huán)比上漲2.6%。上周熱軋產(chǎn)量依舊增加,主要增幅地區(qū)在華北和東北地區(qū),主要原因在于鋼廠近期產(chǎn)量有所調(diào)整;加上西北地區(qū)BG前期新增高爐,使得周產(chǎn)量明顯增多。庫(kù)存端,熱卷廠庫(kù)下降0.74萬(wàn)噸至86.86萬(wàn)噸,廠庫(kù)有小幅回落,主要原因還是為東北地區(qū)鋼廠產(chǎn)量增多后庫(kù)存有小幅累積,整體仍以正常出貨為主;社庫(kù)下降3.3萬(wàn)噸至238.31萬(wàn)噸。需求端,板材消費(fèi)環(huán)比增幅1.6%,板材消費(fèi)整體好于建材。綜合來(lái)看,現(xiàn)階段消費(fèi)水平除線材外,均高于去年同期水平和2022年平均水平,可見需求韌性尚存。熱卷價(jià)格延續(xù)偏弱整理運(yùn)行為主。

鋁(AL)

暫時(shí)觀望

隔夜LME鋁價(jià)1912.5美元/噸,下跌0.18%,隔夜滬主連收14460元/噸,滬鋁現(xiàn)貨貼水150元/噸,LME鋁現(xiàn)貨貼水21.5美元/噸,LME庫(kù)存較昨減少3150噸至噸,上期所注冊(cè)倉(cāng)單增加297噸至362890噸。昨日現(xiàn)貨上海成交集中14180-14190元/噸,對(duì)當(dāng)月貼水150-140元/噸,廣東地區(qū)現(xiàn)貨成交價(jià)格集中在14230~14240元/噸,粵滬價(jià)差維持在50元/噸附近。華東地區(qū)下游企業(yè)僅按剛需采購(gòu),現(xiàn)貨貼水維穩(wěn),中間商暫無(wú)利潤(rùn)空間操作,持貨商出貨雖然積極,但并未因成交較差而主要降價(jià)出售,整體成交顯現(xiàn)消費(fèi)較差,供需僵持狀態(tài)。昨日社會(huì)庫(kù)存較上周四增加1萬(wàn)噸,合計(jì)126.7萬(wàn)噸。政策無(wú)進(jìn)一步消息,盤面多空比較僵持,雖基本面利空,但處于減產(chǎn)期長(zhǎng)線空單仍需謹(jǐn)慎,操作上,建議暫時(shí)觀望或者維持逢低建多的思路。

鋅(ZN)

暫時(shí)觀望

隔夜滬鋅主力合約在23000元/噸附近波動(dòng),上海0#鋅主流成交于22880-23090元/噸,0#普通品牌對(duì)滬鋅1708合約貼10-升180元/噸附近,0#雙燕對(duì)8月升水170-180元/噸,國(guó)產(chǎn)品牌升水較上周五無(wú)變化;1#鋅主流成交于22810-22830元/噸附近。滬鋅主力1709合約開盤后探低回升,臨近早盤收盤,滬鋅再次快速拉升。煉廠保持正常出貨;貿(mào)易商積極出貨,然因鋅價(jià)盤中走高,下游畏高觀望,今天整體成交略清淡,不及上周五。操作上,暫時(shí)觀望。

鉛(PB)

暫時(shí)觀望

隔夜滬鋅主力合約在23000元/噸附近波動(dòng),上海0#鋅主流成交于22880-23090元/噸,0#普通品牌對(duì)滬鋅1708合約貼10-升180元/噸附近,0#雙燕對(duì)8月升水170-180元/噸,國(guó)產(chǎn)品牌升水較上周五無(wú)變化;1#鋅主流成交于22810-22830元/噸附近。滬鋅主力1709合約開盤后探低回升,臨近早盤收盤,滬鋅再次快速拉升。煉廠保持正常出貨;貿(mào)易商積極出貨,然因鋅價(jià)盤中走高,下游畏高觀望,今天整體成交略清淡,不及上周五。操作上,暫時(shí)觀望。

鐵礦石(I)

供應(yīng)端,本期澳巴19港鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2661.8萬(wàn)噸,環(huán)比增加259.4萬(wàn)噸;45港口到港量2256.7萬(wàn)噸,環(huán)比增加133萬(wàn)噸。需求端,本期Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率84.3%,環(huán)比上周增加0.43%,同比去年增加5.03%;日均鐵水產(chǎn)量245.07萬(wàn)噸,環(huán)比增加1.72萬(wàn)噸,同比增加15.76萬(wàn)噸。庫(kù)存端,本期Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為13152.98萬(wàn)噸,環(huán)比降308.26萬(wàn)噸;日均疏港量323.28萬(wàn)噸增7.43萬(wàn)噸。在港船舶數(shù)88條增16條。周期內(nèi)鐵礦石到港雖有回升,但因船舶未能及時(shí)靠泊卸貨,進(jìn)而形成壓港庫(kù)存,在港船舶數(shù)量亦同步增加,同時(shí)受疏港持續(xù)上升影響,庫(kù)存降幅有所擴(kuò)大。全國(guó)鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存小幅增加,增量主要來(lái)自華東和沿江區(qū)域鋼廠,海漂發(fā)貨和港口現(xiàn)貨采購(gòu)均有小幅增加;而華北區(qū)域鋼廠仍以消耗庫(kù)存為主,進(jìn)口礦庫(kù)存下降較多。短期由于高需求低庫(kù)存現(xiàn)狀,礦價(jià)表現(xiàn)依然相對(duì)成材端較為堅(jiān)挺。昨日鐵礦石主力2309合約表現(xiàn)偏弱運(yùn)行,整體表現(xiàn)繼續(xù)下挫,上方承壓800一線,預(yù)計(jì)短期偏弱運(yùn)行為主。

天膠橡膠

觀望為宜

進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下行,成交縮量,市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購(gòu)基本完畢,僅有部分鋼企按需采購(gòu)。遠(yuǎn)期市場(chǎng)觀望明顯,市場(chǎng)下跌后,活躍度趨弱,目前多以詢價(jià)為主,目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數(shù)報(bào)價(jià)+2左右,成交一般。國(guó)產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)價(jià)格整體持穩(wěn),部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱,期價(jià)小幅調(diào)整,整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱,關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐,觀望為宜。

原油(SC)

隔夜原油主力合約期價(jià)震蕩回落。市場(chǎng)対迸一歩加息可能抑制需求的擔(dān)憂,抵消了OPEC+產(chǎn)油國(guó)削減供應(yīng)而導(dǎo)致的市場(chǎng)供應(yīng)緊縮的前景,原油價(jià)格小幅收低。供應(yīng)方面,目前OPEC+維持減產(chǎn)200萬(wàn)桶/日至2023年底,5月將額外減產(chǎn)165萬(wàn)桶/日,兩次減產(chǎn)使OPEC+減產(chǎn)規(guī)模約達(dá)全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國(guó)原油產(chǎn)量在截止3月31日當(dāng)周錄得1220萬(wàn)桶/日,與上周持平。俄羅斯減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日至2023年底。原油產(chǎn)量維持低增速。需求方面,美國(guó)銀行業(yè)危機(jī)緩解,美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐放緩,疊加美國(guó)煉廠春季檢修結(jié)束,原油消費(fèi)將回升。國(guó)內(nèi)方面,截至3月30日,國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠平均開工負(fù)荷為76.12%,較中旬下跌2.11%。4月鎮(zhèn)海煉化3#常減壓裝置及惠州煉廠一期裝置仍將處在檢修期內(nèi),而長(zhǎng)慶石化、遼陽(yáng)石化、洛陽(yáng)石化及烏魯木齊石化等計(jì)劃將在4月進(jìn)入全廠檢修,預(yù)計(jì)4月國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠平均開工負(fù)荷將會(huì)出現(xiàn)明顯下滑。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至4月5日當(dāng)周,平均開工負(fù)荷為66.08%,較上周下跌0.31%。本周聯(lián)合石化裝置或全面檢修,其他煉廠負(fù)荷或保持平穩(wěn)為主。預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開工負(fù)荷繼續(xù)下滑。整體來(lái)看,原油市場(chǎng)供應(yīng)偏緊態(tài)勢(shì)持續(xù),需求有小幅回暖預(yù)期,建議密切關(guān)注俄烏局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)向。

燃油及低硫燃油

隔夜燃料油主力合約期價(jià)震蕩上行。低硫主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面,截至4月2日當(dāng)周,全球燃料油發(fā)貨量為421.87萬(wàn)噸,較上周期下降16.21%。其中美國(guó)發(fā)貨49.23萬(wàn)噸,較上周期增加3.87%;俄羅斯發(fā)貨82.48萬(wàn)噸,較上周期下降21.68%;新加坡發(fā)貨為14.85萬(wàn)噸,較上周期下降21.32%。在原料供應(yīng)偏緊和俄羅斯燃油發(fā)運(yùn)量下降的影響下,預(yù)計(jì)燃料油供應(yīng)呈現(xiàn)偏緊狀態(tài)。需求方面,中東發(fā)電需求在4月逐步回升,高硫消費(fèi)將得到提振。歐美銀行業(yè)危機(jī)緩解,且美國(guó)放緩加息步伐,油品消費(fèi)或?qū)⒂兴厣?。本周期中?guó)沿海散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)為1127.06,較上周期上漲0.37%;中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)為958.43,較上周期下跌1.91%。庫(kù)存方面,新加坡燃料油庫(kù)存錄得2374萬(wàn)桶,比上周期增加116.2萬(wàn)桶,環(huán)比增加5.15%。整體來(lái)看,燃料油需求端在中國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)預(yù)期下將有所改善,期價(jià)或出現(xiàn)修復(fù)。


PVC(V)

夜盤PVC期貨05合約小幅下跌1.11%,從技術(shù)走勢(shì)來(lái)看,下方關(guān)注6000元/噸整數(shù)關(guān)口支撐。近期PVC生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)負(fù)荷不高,但下游企業(yè)對(duì)高價(jià)貨源采購(gòu)意愿減弱,PVC期貨價(jià)格高位回落。本周PVC裝置生產(chǎn)負(fù)荷或?qū)⒗^續(xù)下降,PVC期貨仍將維持區(qū)間震蕩走勢(shì)。從成本來(lái)看,近期電石廠虧損嚴(yán)重,降負(fù)荷現(xiàn)象明顯增多,昨日電石價(jià)格持穩(wěn),關(guān)注電石價(jià)格止跌之后,對(duì)PVC價(jià)格的聯(lián)動(dòng)作用。從供需數(shù)據(jù)來(lái)看,據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù),上周PVC整體開工負(fù)荷率77.46%,環(huán)比提升1.63%;其中電石法PVC開工負(fù)荷率74.55%,環(huán)比提升1.53%;乙烯法PVC開工負(fù)荷率87.42%,環(huán)比增加2%。本周新疆天業(yè)天能廠區(qū)及烏?;ぃㄒ粭l產(chǎn)線)計(jì)劃?rùn)z修,檢修損失量略有增加。出口方面,近期國(guó)外詢盤增加,出口略有好轉(zhuǎn)。不過(guò)上周華東地區(qū)社會(huì)庫(kù)存小幅增加。需求方面,目前下游制品企業(yè)原料庫(kù)存偏高,按需采購(gòu)為主?,F(xiàn)貨方面,4月10日華東主流現(xiàn)匯自提6100-6200元/噸。期貨和現(xiàn)貨基本面平水。綜合來(lái)看,國(guó)際原油高位運(yùn)行,電石價(jià)格或?qū)簳r(shí)止跌,PVC生產(chǎn)負(fù)荷不高,PVC期貨仍受到一定支撐,下跌空間不大,但在下游需求尚未大幅好轉(zhuǎn)的情況下,PVC將區(qū)間震蕩,建議高拋低吸區(qū)間參與。


瀝青(BU)

隔夜瀝青主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面,截止4月5日,國(guó)內(nèi)96家瀝青廠家周度總產(chǎn)量為61.9萬(wàn)噸,環(huán)比增加2.1萬(wàn)噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量39.1萬(wàn)噸,環(huán)比增加2.9萬(wàn)噸。中石化總產(chǎn)量16.6萬(wàn)噸,環(huán)比增加0.6萬(wàn)噸。中石油總產(chǎn)量2.8萬(wàn)噸,環(huán)比下降1.4萬(wàn)噸。中海油3.4萬(wàn)噸,環(huán)比持平。瀝青企業(yè)綜合開工率為38.5%,環(huán)比上漲1.3%。本周河北鑫海以及云南石化計(jì)劃生產(chǎn),帶動(dòng)產(chǎn)能利用率上漲。需求方面,國(guó)內(nèi)54家瀝青廠家出貨量共48.7萬(wàn)噸,環(huán)比減少6%。受降雨天氣以及資金緊張等利空因素影響,終端需求不溫不火,貿(mào)易商拿貨相對(duì)謹(jǐn)慎。隨著天氣好轉(zhuǎn)及項(xiàng)目動(dòng)工增加,市場(chǎng)需求將緩慢向好。整體來(lái)看,瀝青供需雙增,期價(jià)或以偏強(qiáng)震蕩為主。


塑料(L)

夜盤塑料期貨主力05合約偏弱震蕩。上游企業(yè)聚烯烴庫(kù)存累積至偏高水平,下游需求改善力度不大,塑料期貨承壓回落。不過(guò)4月2日的歐佩克+大會(huì)上,沙特聯(lián)合多國(guó)主動(dòng)自愿減產(chǎn),合計(jì)160萬(wàn)桶/天,從5月開始持續(xù)到今年年底。在產(chǎn)油國(guó)實(shí)施減產(chǎn),原油需求降幅不大的情況下,國(guó)際原油將偏強(qiáng)運(yùn)行,塑料期貨將受到成本方面支撐,塑料期貨將區(qū)間波動(dòng)為主。從供需來(lái)看,4月10日PE裝置檢修占比10.5%,檢修量暫時(shí)不高。本周計(jì)劃?rùn)z修損失量在5.89萬(wàn)噸,環(huán)比減少1.48萬(wàn)噸,其中LLDPE損失量2.95萬(wàn)噸。進(jìn)口方面,上周進(jìn)口貨源到港有所增量,港口庫(kù)存有所增加。但進(jìn)口LLDPE高于國(guó)產(chǎn)PE報(bào)價(jià),4月份總進(jìn)口量增量不多。需求方面,地膜行業(yè)開工率將逐漸下降,包裝膜開工率穩(wěn)定。需求因素難以對(duì)行情形成有效支撐。4月10日華北地區(qū)LLDPE價(jià)格在8200-8400元/噸,期貨05合約貼水現(xiàn)貨。綜合來(lái)看,短期上游企業(yè)聚烯烴庫(kù)存偏高,地膜需求逐漸下降,塑料期貨走弱。仍需動(dòng)態(tài)關(guān)注國(guó)際原油波動(dòng)。在國(guó)際原油處于高位的情況下,塑料期貨將區(qū)間波動(dòng)。建議高拋低吸區(qū)間操作。


聚丙烯(PP)

夜盤PP期貨主力合約05合約小幅下跌,下方無(wú)支撐,主力資金逐漸移倉(cāng)至09合約。受到沙特等原油主產(chǎn)國(guó)自愿減產(chǎn)的提振,國(guó)際原油維持高位,不過(guò)歐美經(jīng)濟(jì)呈疲軟態(tài)勢(shì),原油需求將受到影響。本周關(guān)注公布的美國(guó)通脹數(shù)據(jù)。國(guó)際原油將高位震蕩。PP期貨仍需注意成本方面的支撐,PP期貨下跌仍將不順暢。從供需數(shù)據(jù)來(lái)看,根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù),本周PP裝置檢修損失量在8.27萬(wàn)噸,周環(huán)比增加5.35%。4月10日檢修產(chǎn)能占比13.9%。拉絲生產(chǎn)比例增加至36%。進(jìn)口方面,進(jìn)口貨源對(duì)國(guó)內(nèi)壓力不大。出口方面,由于東南亞需求未見起色,出口增加量不多。需求方面,塑編行業(yè)開工負(fù)荷在52%,拉絲PP需求偏弱;近期汽車、家電配件類訂單小幅回升,對(duì)共聚注塑PP需求有一定帶動(dòng)作用?,F(xiàn)貨方面,根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù),4月10日PP現(xiàn)貨報(bào)價(jià)小幅下跌,華東拉絲主流價(jià)格在7550-7700元/噸。綜合來(lái)看,上游企業(yè)PP庫(kù)存偏高,需求改善力度不大,但國(guó)際原油偏強(qiáng)運(yùn)行,PP期貨將偏弱震蕩。建議高拋低吸區(qū)間操作。


焦炭(J)

隔夜焦炭期貨主力(J2305合約)小幅回升,成交一般,持倉(cāng)量減?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情下跌,成交較差。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)2690元/噸(-50),期現(xiàn)基差199.5元/噸;焦炭總庫(kù)存938.35萬(wàn)噸(+2.8);焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率75.83%(0.44)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率91.2%(0.6)。綜合來(lái)看,煤焦市場(chǎng)弱勢(shì)局面不改,近期焦炭現(xiàn)貨第二輪價(jià)格提降在部分區(qū)域執(zhí)行,預(yù)計(jì)本周全面落地。上游方面,此前煉焦煤行情先行下跌,焦化廠盈利能力修復(fù),焦炭供應(yīng)呈現(xiàn)穩(wěn)步回升態(tài)勢(shì)。由于市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)弱以及鋼廠現(xiàn)金流壓力多保持謹(jǐn)慎采購(gòu)態(tài)度,焦企出貨放緩,開始有一定累庫(kù)現(xiàn)象。鋼廠方面,成材表現(xiàn)有好轉(zhuǎn)跡象,但鋼廠利潤(rùn)普遍較低,對(duì)焦炭?jī)r(jià)格下調(diào)意愿較強(qiáng)。同時(shí),盡管下游鋼廠維持較高生產(chǎn)積極性,但焦炭采購(gòu)仍以剛需補(bǔ)庫(kù)、控制到貨為主。我們認(rèn)為,針對(duì)鋼鐵行業(yè)的能耗控制以及針對(duì)粗鋼產(chǎn)量的調(diào)控政策或在下一階段限制焦炭需求的增長(zhǎng)。考慮到當(dāng)前國(guó)內(nèi)焦炭總產(chǎn)能過(guò)剩,焦炭市場(chǎng)供需關(guān)系偏松的格局將進(jìn)一步凸顯。預(yù)計(jì)后市將暫時(shí)企穩(wěn),重點(diǎn)關(guān)注鐵水產(chǎn)量及成材市場(chǎng)整體情緒。


焦煤(JM)

隔夜焦煤期貨主力(JM2305合約)窄幅震蕩,成交一般,持倉(cāng)量減?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情跌幅擴(kuò)大,成交較差。京唐港俄羅斯主焦煤平倉(cāng)價(jià)2050元/噸(-20),期現(xiàn)基差353.5元/噸;港口進(jìn)口煉焦煤庫(kù)存167.84萬(wàn)噸(+14.6);全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫(kù)存可用9.95天(-0.6)。綜合來(lái)看,煉焦煤市場(chǎng)價(jià)格加速下跌,下游終端企業(yè)多控制采購(gòu),以消化廠內(nèi)庫(kù)存為主。貿(mào)易商等中間環(huán)節(jié)擔(dān)心市場(chǎng)繼續(xù)走弱,暫未進(jìn)場(chǎng)采購(gòu)。煤礦庫(kù)存壓力較大,3月初至今地方煤礦焦煤跌幅在300-350/噸左右。供應(yīng)方面,近期主產(chǎn)地煤礦復(fù)產(chǎn)情況較好,洗煤廠煉焦原煤采購(gòu)意愿降低。進(jìn)口蒙煤方面,甘其毛都通關(guān)高穩(wěn)。由于性價(jià)比一般,近日山西和河北客戶對(duì)蒙煤采購(gòu)較少,口岸周邊洗煤廠也多以按需采購(gòu)為主,蒙煤價(jià)格震蕩運(yùn)行。下游方面,近期針對(duì)焦化廠的環(huán)保管控趨于寬松,焦企陸續(xù)提產(chǎn),不過(guò)仍有少數(shù)前期環(huán)保重點(diǎn)監(jiān)測(cè)的焦化有壓產(chǎn)的情況。此外,鋼廠利潤(rùn)繼續(xù)回升并刺激高爐開工,需求因素對(duì)行情或有所支撐。我們認(rèn)為,澳煤放開通關(guān)限制將進(jìn)一步擴(kuò)充國(guó)內(nèi)煉焦煤供應(yīng)格局,市場(chǎng)供需關(guān)系有更趨寬松的基礎(chǔ)。值得注意的是,盡管成材市場(chǎng)需求進(jìn)入恢復(fù)期,市場(chǎng)成交情況能否印證市場(chǎng)樂(lè)觀預(yù)期顯得尤為關(guān)鍵。預(yù)計(jì)后市將短暫企穩(wěn),重點(diǎn)關(guān)注焦炭現(xiàn)貨總庫(kù)存的變化趨勢(shì)。


動(dòng)力煤(TC)

遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有

隔夜動(dòng)力煤主力1709合約維持震蕩,現(xiàn)貨價(jià)格近期以穩(wěn)為主,部分坑口略有上調(diào),內(nèi)蒙地區(qū)煤管票在后期將會(huì)逐漸放開,產(chǎn)量將會(huì)再次逐漸上升,近期港口庫(kù)存已經(jīng)開始逐漸上升,但下游隨著高溫用電季節(jié)來(lái)臨,需求將保持相對(duì)高位,因此短期內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格難有大幅松動(dòng),但期貨價(jià)格在逼近600元/噸的整數(shù)關(guān)口,后期政策面出手干預(yù)價(jià)格上漲的預(yù)期加強(qiáng),我們認(rèn)為1709合約價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)一定程度的下跌,特別是在8月份,但趨勢(shì)性行情的把握建議更需關(guān)注1801合約,操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。


尿素(UR)

昨日尿素主力合約期價(jià)收漲于2346元/噸。尿素開工率整體維持較高水平,日度產(chǎn)量為16.07萬(wàn)噸。煤炭?jī)r(jià)格有走弱趨勢(shì),尿素企業(yè)成本穩(wěn)定,供應(yīng)方面,鄂爾多斯聯(lián)合化工、陜西奧維乾元化工、新疆美豐化工、寧夏和寧恢復(fù)生產(chǎn),山西蘭花,青海鹽湖停車檢修。未來(lái)一周尿素預(yù)計(jì)日產(chǎn)量在16.5-17萬(wàn)噸波動(dòng),高于去年同期水平。上半年農(nóng)需邊際減弱,農(nóng)需繼續(xù)增長(zhǎng)規(guī)模有限,三聚氰胺開工率處于歷史偏低,工業(yè)需求仍弱于去年同期水平且需求增量預(yù)期不明顯,建議暫且觀望。


白糖(SR)

隔夜鄭糖主力價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行,收于6700元/噸,收跌幅0.43%。周一ICE原糖主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,盤中漲幅0.17%,收盤價(jià)23.67美分/磅。國(guó)際方面,金融市場(chǎng)氛圍好轉(zhuǎn),印度、泰國(guó)收榨加快產(chǎn)量逐漸清晰難達(dá)預(yù)期,增強(qiáng)了市場(chǎng)信心,全球白糖供應(yīng)緊收對(duì)糖價(jià)構(gòu)成支撐?;久嫔?,根據(jù)當(dāng)前公布的最新壓榨數(shù)據(jù),印度食糖產(chǎn)量下降超出預(yù)期、而泰國(guó)產(chǎn)量無(wú)法達(dá)到預(yù)期已被坐實(shí),推動(dòng)糖價(jià)加速上行。截至3月底印度累計(jì)產(chǎn)糖2996萬(wàn)噸,較上年同期的3099萬(wàn)噸減少103萬(wàn)噸,未收榨糖廠194家,比去年同期的366家少172家,近三分二的糖廠已經(jīng)結(jié)束生產(chǎn),預(yù)計(jì)糖產(chǎn)量難超過(guò)3300萬(wàn)噸,低于最近一次預(yù)期的3470萬(wàn)噸,較去年產(chǎn)量減少280萬(wàn)噸左右;泰國(guó)數(shù)據(jù)顯示,截至4月2日,泰國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1102.23萬(wàn)噸,至4月1日 57家糖廠中有54家已結(jié)束生產(chǎn),預(yù)計(jì)產(chǎn)量1105萬(wàn)噸左右,無(wú)法達(dá)到預(yù)計(jì)的1150萬(wàn)噸。截至3月底印度累計(jì)產(chǎn)糖2996萬(wàn)噸,較上年同期的3099萬(wàn)噸減少103萬(wàn)噸,未收榨糖廠194家,比去年同期的366家少172家,近三分二的糖廠已經(jīng)結(jié)束生產(chǎn),預(yù)計(jì)糖產(chǎn)量難超過(guò)3300萬(wàn)噸,低于最近一次預(yù)期的3470萬(wàn)噸,較去年產(chǎn)量減少280萬(wàn)噸左右。另一方面,支撐國(guó)際糖價(jià)上行的動(dòng)力來(lái)自于匯率因素,美元兌主要出口國(guó)貨幣近期持續(xù)貶值,支持以美元計(jì)價(jià)的糖價(jià)走強(qiáng)。國(guó)內(nèi)方面,根據(jù)公布產(chǎn)銷數(shù)據(jù),已公布數(shù)據(jù)的廣東產(chǎn)糖量51.84萬(wàn)噸,同比減少2.35萬(wàn)噸,銷量42.4萬(wàn)噸,同比增加5.457萬(wàn)噸,庫(kù)存9.44萬(wàn)噸,大幅低于上年的17.26萬(wàn)噸,市場(chǎng)預(yù)期國(guó)內(nèi)產(chǎn)糖在910至930萬(wàn)噸之間,繼上年度減產(chǎn)后再次減產(chǎn)。另一方面,隨著國(guó)際糖價(jià)快速上行,加大了配額外進(jìn)口加工成本與國(guó)內(nèi)糖價(jià)倒掛程度,糖價(jià)仍將保持偏強(qiáng)運(yùn)行。

農(nóng)產(chǎn)品
           研發(fā)團(tuán)隊(duì)

玉米及玉米淀粉

隔夜玉米主力合約偏強(qiáng)震蕩,收于2767元/噸。國(guó)內(nèi)方面,東北地區(qū)貿(mào)易商受出貨虧損較大低價(jià)惜售情緒較重,下游深加工到貨不一,市場(chǎng)供需雙降價(jià)格以穩(wěn)為主;華北地區(qū)貿(mào)易商出貨積極性減弱,并且受連續(xù)陰雨天氣影響,深加工企業(yè)到貨量維持低位,部分企業(yè)提價(jià)收購(gòu)。需求端來(lái)看,目前深加工利潤(rùn)情況受到副產(chǎn)品價(jià)格走弱影響持續(xù)惡化,利潤(rùn)欠佳使得深加工企業(yè)開機(jī)率小幅下跌。并且現(xiàn)階段深加工企業(yè)庫(kù)存情況尚可,雖然現(xiàn)在市場(chǎng)上貨量較低,但深加工企業(yè)收購(gòu)較為謹(jǐn)慎,多以消耗庫(kù)存為主,整體深加工需求表現(xiàn)疲軟。飼料養(yǎng)殖端,由于近期豬價(jià)持續(xù)偏弱運(yùn)行養(yǎng)殖利潤(rùn)欠佳,并且市場(chǎng)二次育肥較前期減少,飼料企業(yè)采購(gòu)意愿不強(qiáng)。此外受小麥價(jià)格下跌影響小麥與玉米價(jià)差縮窄。部分飼料企業(yè)采購(gòu)小麥進(jìn)行玉米替代,小麥價(jià)格的大幅下跌進(jìn)一步抑制了玉米的飼用需求。綜合來(lái)看4月隨著基層售糧進(jìn)度的加快,基層余糧有限,并且貨源也將逐漸轉(zhuǎn)移到貿(mào)易商手里,持糧成本的增加將對(duì)玉米價(jià)格形成一定支撐。并且近期小麥止跌回暖繼續(xù)向下空間不大也給玉米提供支撐,短期玉米或有所反彈。不過(guò)受制于下游深加工需求及飼用需求仍舊疲軟,玉米上方空間也受到抑制,預(yù)計(jì)玉米區(qū)間震蕩為主。

大豆(A)

中央一號(hào)文件提出要加力擴(kuò)種大豆油料,深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng),農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示將提高大豆補(bǔ)貼力度,推動(dòng)擴(kuò)大大豆政策性收儲(chǔ)和市場(chǎng)化收購(gòu),2023年大豆播種面積有望進(jìn)一步提升。下游需求較為清淡,豆制品企業(yè)開工偏低,東北大豆走貨較為緩慢,大豆購(gòu)銷清淡,同時(shí)基層余糧處于偏高水平,東北地區(qū)余糧4成左右,南方余糧在3成左右,對(duì)大豆價(jià)格形成抑制。大豆維持區(qū)間震蕩。

豆粕(M)

隔夜豆粕依托3500元/噸震蕩整理,巴西方面,巴西大豆收割進(jìn)入尾聲,Agrural數(shù)據(jù)顯示,截至3月30日,巴西大豆收割進(jìn)度為76%,低于上年同期的81%,供應(yīng)壓力邊際緩解。另一方面,阿根廷大豆初步展開收割,阿根廷大豆產(chǎn)量仍不排除可能降至3000萬(wàn)噸以下,但阿根廷政府將在4月8日起推出新一輪優(yōu)惠匯率政策,以刺激農(nóng)戶銷售,政策的刺激效應(yīng)或促進(jìn)阿根廷大豆出口的階段性增加,全球大豆短期供應(yīng)充足使得大豆走勢(shì)承壓,但2022/23年度全球大豆庫(kù)銷比仍將維持偏低水平,大豆中長(zhǎng)期行情暫不看空。國(guó)內(nèi)方面,進(jìn)口大豆到港延誤,部分油廠缺豆使得油廠壓榨恢復(fù)偏慢,本周油廠壓榨量處于偏低水平,截至4月7日當(dāng)周,大豆壓榨量為128.78萬(wàn)噸,低于上周的144.45萬(wàn)噸,生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)處于虧損狀態(tài),抑制豆粕消費(fèi),但近期提貨有所好轉(zhuǎn),本周豆粕庫(kù)存大幅下降,截至4月7日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存為32.74萬(wàn)噸,環(huán)比減少35.64%,同比增加6.02%,關(guān)注4月中旬進(jìn)口大豆到港壓力及開機(jī)狀況。豆粕下方支撐較強(qiáng),但暫不具備大幅上漲空間,維持低位震蕩走勢(shì)。

豆油(Y)

由于2022/23年度阿根廷旱情或?qū)е麓蠖箿p產(chǎn),阿根廷大豆壓榨及豆油出口受到抑制,但是,巴西大豆豐產(chǎn)格局確立,短期市場(chǎng)仍在消化巴西大豆上市壓力,同時(shí)巴西大豆壓榨預(yù)期大增,且巴西4月份所實(shí)施的B12生柴摻混政策強(qiáng)度遠(yuǎn)低于此前市場(chǎng)預(yù)期的B15,巴西豆油出口潛力增加,部分彌補(bǔ)阿根廷豆油供應(yīng)缺口。同時(shí)印度將從4月1日期停止免稅進(jìn)口毛豆油,對(duì)豆油支撐減弱。國(guó)內(nèi)方面,油廠壓榨處于偏低水平,本周豆油庫(kù)存下降,截至3月31日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為64.18萬(wàn)噸,環(huán)比減少1.97%,同比減少14.78%。豆油現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊,油廠挺價(jià)對(duì)豆油形成支撐,但4月中旬大豆到港壓力上升,豆油供應(yīng)偏緊局面或有所緩解。操作上建議暫且觀望。

棕櫚油(P)

隔夜棕櫚油依托7600元/噸反彈,MPOB月度報(bào)告顯示,3月份馬棕產(chǎn)量為1288354噸,環(huán)比上升2.77%,同比下降8.71%,月度出口量為1486233噸,環(huán)比上升31.76%,同比上升15.95%,截至3月底,馬棕庫(kù)存為1673044噸,環(huán)比下降21.08%,同比上升13.59%。此前路透/CIMB/彭博分別預(yù)估3月末馬棕庫(kù)存為177/184/175萬(wàn)噸,MPOB所公布的馬棕庫(kù)存大幅低于市場(chǎng)預(yù)期,報(bào)告利多。但是,隨著洪澇因素減退,加之馬棕4月份將進(jìn)入增產(chǎn)周期,馬棕供應(yīng)端暫無(wú)明顯擔(dān)憂,此外,進(jìn)口國(guó)需求放緩抑制馬棕出口空間,且印度或上調(diào)棕櫚油進(jìn)口關(guān)稅,4月上旬馬棕出口明顯放緩,ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示4月1-10日馬棕出口較上月同期減少35.6%/29%,馬棕整體供需格局仍將維持中性,同時(shí)二季度菜油和葵油供應(yīng)壓力偏大,短期油脂市場(chǎng)整體供應(yīng)較為充足,油脂持續(xù)上漲動(dòng)力不足。國(guó)內(nèi)方面,棕櫚油庫(kù)存連續(xù)三周下降,截至3月31日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為93.93萬(wàn)噸,環(huán)比減少3.97%,同比增加217.55%,加之近期棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)倒掛程度加深,棕櫚油供應(yīng)壓力有所減輕。操作上建議暫且觀望。

菜籽類

1季度菜籽供應(yīng)較為寬松,菜籽壓榨量升至高位,同時(shí)豆菜粕價(jià)差處于高位,對(duì)菜粕消費(fèi)形成支撐,本周菜粕庫(kù)存大幅上升,截至4月7日,沿海主要油廠菜粕庫(kù)存為5.75萬(wàn)噸,環(huán)比增加16.87%,同比增加94.26%。操作上建議暫且觀望。菜油方面,菜籽壓榨升至高位,菜油儲(chǔ)備輪換增加短期現(xiàn)貨供應(yīng),菜油庫(kù)存大幅增加,截至4月7日,華東主要油廠菜油庫(kù)存為25.44萬(wàn)噸,環(huán)比增加27.65%,同比增加22.54%。隨著豆粽/菜棕價(jià)差收窄至低位,建議暫且觀望。

雞蛋(JD)

昨日雞蛋主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收漲幅0.65%,收于4310元/500kg。全國(guó)雞蛋價(jià)格多數(shù)穩(wěn),全國(guó)主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)為4.81元/斤。雞蛋貨源供應(yīng)穩(wěn)定,市場(chǎng)走貨一般。主銷區(qū)均價(jià)5.05元/斤。市場(chǎng)需求一般,下游對(duì)高價(jià)貨源接受程度有限,銷區(qū)貿(mào)易商心態(tài)謹(jǐn)慎,清理庫(kù)存為主。供應(yīng)方面,全國(guó)在產(chǎn)蛋雞存欄量約為11.77億只,環(huán)比減幅0.17%,較近五年均值減少3.63%,存欄量繼續(xù)下降,雞蛋整體供應(yīng)量有限。另一方面,當(dāng)前雞蛋價(jià)格僅能夠維持當(dāng)期成本,養(yǎng)殖單位補(bǔ)欄資金不足,補(bǔ)欄積極性不高。當(dāng)前新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量略少于淘汰雞出欄量,在產(chǎn)蛋雞存欄量小幅下降,多地小碼蛋貨源偏緊支撐雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格。。

蘋果(AP)

昨日蘋果主力合約震蕩回升,收漲幅0.64%,收于8139元/噸。山東棲霞產(chǎn)區(qū)果農(nóng)庫(kù)存 80#以上一二級(jí)價(jià)格在4元/斤左右,陜西洛川產(chǎn)區(qū)果農(nóng)庫(kù)存富士 70#起步價(jià)格在3.8 元/斤。截至4月5日,本周全國(guó)主產(chǎn)區(qū)庫(kù)存剩余量為491.96萬(wàn)噸,單周出庫(kù)量29.12萬(wàn)噸,清明備貨進(jìn)入最后一周,走貨速度較上周有所加快。山東產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為42.32%,較上周減少2.27%。陜西產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為36.33%,較上周減少1.82%。目前銷區(qū)市場(chǎng)走貨表現(xiàn)一般,節(jié)日拉動(dòng)效應(yīng)落空庫(kù)存同比去庫(kù)量較差,其次進(jìn)口水果逐漸減少,預(yù)計(jì)短期內(nèi)蘋果價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行,關(guān)注五一備貨庫(kù)存走貨情況。

生豬(LH)

昨日生豬主力合約偏弱運(yùn)行,收于14765元/噸?,F(xiàn)貨方面現(xiàn)階段全國(guó)生豬出欄均價(jià)為14.34元/公斤,較前日均價(jià)持平。目前養(yǎng)殖端出欄節(jié)奏正常,豬源供應(yīng)較為充足;屠宰量窄幅提升,但整體消費(fèi)支撐仍較弱,預(yù)計(jì)短期生豬現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)窄幅波動(dòng)為主。中長(zhǎng)期來(lái)看,母豬方面根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)樣本企業(yè)3月能繁母豬存欄環(huán)比下跌1.95%,母豬存欄連續(xù)5個(gè)月環(huán)比下跌。按照母豬存欄推算,目前仍對(duì)應(yīng)前期母豬產(chǎn)能恢復(fù)階段,生豬供應(yīng)將維持環(huán)比增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。并且目前生豬體重仍處于高位,截止到4月7日當(dāng)周生豬出欄體重維持在121.76公斤,降重進(jìn)程仍較為緩慢。并且隨著天氣轉(zhuǎn)熱肥標(biāo)價(jià)差走縮,市場(chǎng)出欄大體重豬積極性將提高,前期入場(chǎng)的二次育肥或?qū)⒃?到5月左右出欄??紤]到出欄增量疊加體重高位帶來(lái)的供應(yīng)壓力難減,4到5月生豬供應(yīng)仍較為充足。而需求端整體消費(fèi)趨勢(shì)處于逐漸復(fù)蘇狀態(tài),但目前仍處于生豬需求淡季對(duì)于價(jià)格的提振較為有限,市場(chǎng)供大于求局面延續(xù),豬價(jià)支撐仍不足。綜合來(lái)看市場(chǎng)供大于需局面難改,生豬預(yù)計(jì)仍將維持偏弱震蕩,不過(guò)若價(jià)格繼續(xù)下跌跌至相對(duì)低位水平則有可能刺激屠企分割凍品增加以及二次育肥入場(chǎng)積極性提升則有可能出現(xiàn)反彈,繼續(xù)關(guān)注二次育肥及凍品入庫(kù)情況。

花生(PK)

昨日花生期貨主力合約高開回落,收于10382元/噸。現(xiàn)階段受天氣影響,水分偏大的貨源出貨意愿增加,市場(chǎng)采購(gòu)積極性偏低,產(chǎn)區(qū)報(bào)價(jià)弱勢(shì)調(diào)整。進(jìn)口方面,目前進(jìn)口花生陸續(xù)到港,根據(jù)進(jìn)口花生到港季節(jié)性規(guī)律,3到5月一般為進(jìn)口花生到港旺季,后期進(jìn)口花生仍將持續(xù)到港。并且目前進(jìn)口花生數(shù)量同比明顯增加,主要由于花生進(jìn)口利潤(rùn)的修復(fù)以及主要進(jìn)口來(lái)源國(guó)增產(chǎn),預(yù)計(jì)后期花生進(jìn)口數(shù)量將有所增加,油料米供應(yīng)較為寬松。需求端,通常來(lái)說(shuō)年后為油廠收購(gòu)?fù)?,但近期花生油、花生粕的價(jià)格持續(xù)走低使得油廠壓榨利潤(rùn)進(jìn)一步收縮。受到壓榨利潤(rùn)惡化的影響油廠開機(jī)率較低,主力油廠未全面入市收購(gòu),并且由于去年年底油廠收購(gòu)意愿較好所以目前油廠花生庫(kù)存情況尚可,整體油廠收購(gòu)意愿較差,加工需求較為疲軟。綜合來(lái)看花生現(xiàn)貨價(jià)格仍難有提振,但是目前基差處于高位疊加限制花生下方空間。


棉花及棉紗

隔夜鄭棉主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收于14725元/噸,收漲幅0.74%。周一ICE美棉主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,盤中跌幅1.08%,收盤價(jià)82.33美分/磅。國(guó)際方面,ISM公布的數(shù)據(jù)顯示,美國(guó)3月ISM非制造業(yè)指數(shù)意外顯著下降至三個(gè)月新低,其中新訂單擴(kuò)張速度大幅疲軟,新出口訂單創(chuàng)紀(jì)錄暴跌,價(jià)格指數(shù)顯著回落。 美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)發(fā)布2023/24年度作物種植意向報(bào)告,數(shù)據(jù)表現(xiàn)基本符合市場(chǎng)預(yù)期。美棉新年度意向種植面積預(yù)期在1125.6萬(wàn)英畝,同比減少18.2%。其中陸地棉面積意向預(yù)期1110.2萬(wàn)英畝,同比減少18.2%;皮馬棉意向面積15.4萬(wàn)英畝,同比減少15.8%。截至3月30日當(dāng)周,美國(guó)2022/23年度陸地棉凈簽約36401噸(含簽約38918噸,取消前期簽約2517噸),較前一周減少43%,較近四周平均減少31%。裝運(yùn)陸地棉56722噸,較前一周減少27%,較近四周平均減少15%。新年度陸地棉簽約3606噸,新年度皮馬棉簽約181噸。周美棉簽約以及裝運(yùn)數(shù)據(jù)均有所下滑。國(guó)內(nèi)方面,棉花現(xiàn)貨價(jià)格在宏觀悲觀情緒得到修復(fù)的背景下小幅上漲,但市場(chǎng)整體交投氛圍依舊維持低迷狀態(tài)。紡企對(duì)于棉花原料的采購(gòu)態(tài)度較為謹(jǐn)慎。另一方面,據(jù)全國(guó)棉花交易市場(chǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),截止到2023年4月1日,新疆地區(qū)皮棉累計(jì)加工總量616.51萬(wàn)噸,同比增幅16.15%。其中,自治區(qū)皮棉加工量394.47萬(wàn)噸,同比增幅18.8%;兵團(tuán)皮棉加工量222.04萬(wàn)噸,同比增幅10.03%。1日當(dāng)日加工增量0.53萬(wàn)噸,同比增幅567.37%。由于本年度棉花的加工進(jìn)度偏慢,部分軋花廠需待3、4月份才能結(jié)束加工,國(guó)內(nèi)期棉價(jià)格震蕩偏弱走勢(shì)。


金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

黃慧雯(Z0010132),李白瑜

能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

黃慧雯(Z0010132),韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 ,牛一曼

農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

雍恒(Z0011282),李天堯,李霽月

宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

王舟懿(Z0000394),段恩文


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