今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2023-04-17
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 上周五三大美股指盤中轉(zhuǎn)跌，全周仍累漲。泛歐股指創(chuàng)14個(gè)月新高，連漲四周。零售數(shù)據(jù)公布后，美債收益率盤中拉升逾10個(gè)基點(diǎn)，至逾一周高位；美元指數(shù)加速脫離一年低谷。黃金跌近2%創(chuàng)逾三周最大跌幅，跌離史上次高，全周轉(zhuǎn)跌。倫鎳五連漲至逾五周新高，全周漲近6%。原油反彈，美油還未逼近五個(gè)月高位，但連漲四周；美國天然氣漲超5%脫離兩年半低位，終結(jié)四周連跌。國內(nèi)方面，3月70個(gè)大中城市中商品住宅銷售價(jià)格上漲城市個(gè)數(shù)增加，各線城市商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比上漲，一線城市商品住宅銷售價(jià)格同比上漲、二三線城市同比降幅收窄。海外方面，美國3月零售銷售連降兩月、超預(yù)期疲軟；密歇根大學(xué)4月調(diào)查的消費(fèi)者未來一年通脹預(yù)期創(chuàng)將近兩年最大升幅；美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒稱通脹遠(yuǎn)高于目標(biāo)，需進(jìn)一步緊縮。市場預(yù)期5月加息概率回升；互換合約交易者加碼押注6月也加息。今日關(guān)注美國4月聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)。 | 宏觀金融 | |
股指 | 上周四組期指走勢偏弱震蕩，周線均收跌，截止上周五收盤2*IH/IC主力合約比值為0.8345?，F(xiàn)貨方面，上周五A股三大指數(shù)集體收漲，滬指漲0.6%、周線五連陽，深證成指漲0.51%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.93%，市場成交額連續(xù)9個(gè)交易日超過一萬億元。資金方面，Shibor隔夜品種下行27.9bp報(bào)1.605%，7天期上行0.2bp報(bào)2.000%，14天期上行0.3bp報(bào)2.015%，1個(gè)月下行0.1bp報(bào)2.306%。目前上證50、滬深300、中證500、中證1000期指均在20日均線上方。宏觀面看，海外前一周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)超預(yù)期回升至一年多高位，繼CPI后3月美國PPI也超預(yù)期放緩，創(chuàng)兩年多最低同比增速。就業(yè)放緩、通脹降溫信號(hào)又現(xiàn)，投資者更有信心美聯(lián)儲(chǔ)加息將近尾聲。國內(nèi)3月進(jìn)出口全面超預(yù)期，出口同比增14.8%，進(jìn)口同比降1.4%，其中原油進(jìn)口同比大漲22.5%，煤炭進(jìn)口量躍升至三年高位，燃料需求激增。短期，出口數(shù)據(jù)及此前公布的金融數(shù)據(jù)整體向好，對(duì)市場帶來正向提振。不過，當(dāng)前市場受外在因素較大，美聯(lián)儲(chǔ)5月加息以及美股劇烈波動(dòng)影響短期市場情緒，疊加3月份國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)放緩預(yù)期下，市場整體情緒受到影響，指數(shù)或?qū)⑦M(jìn)入連續(xù)上行后的調(diào)整階段。 | ||
貴金屬 | 隔夜國際金價(jià)高位回落，現(xiàn)運(yùn)行于2002美元/盎司，金銀比價(jià)78.80。美國4月密歇根大學(xué)調(diào)查顯示，受汽油價(jià)格影響，消費(fèi)者對(duì)未來一年通脹預(yù)期的初值從3月的3.6%飆升至4.6%，數(shù)據(jù)公布后市場預(yù)期5月加息概率回升，美元指數(shù)回升。當(dāng)前銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)急劇上升，美國硅谷銀行、簽名銀行相繼倒閉，瑞士信貸暴雷，雖然緊急救助計(jì)劃接踵而至，但其172億美元AT1債券清零，在銀行業(yè)危機(jī)時(shí)持有人資產(chǎn)可能瞬間血本無歸令市場感到恐慌，資金流入避險(xiǎn)資產(chǎn)。資金方面，央行持續(xù)增持黃金，2月末我國黃金儲(chǔ)備6592萬盎司，較上月增加80萬盎司，是繼去年11月增持以來連續(xù)4個(gè)月增持黃金。截至4/13，SPDR黃金ETF持倉932.93噸，前值933.22噸，SLV白銀ETF持倉14626.09噸，前值14574.65噸。避險(xiǎn)情緒及美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息有望持續(xù)提振貴金屬價(jià)格。 | 金屬 | |
銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià)，無奈市場不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 上周螺紋鋼主力2310合約表現(xiàn)依然偏弱運(yùn)行，期價(jià)繼續(xù)調(diào)整靠近3900一線整數(shù)關(guān)口附近，上方承壓明顯，現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)小幅回落。供應(yīng)方面，上周五大鋼材品種供應(yīng)983.17萬噸，增量1.77萬噸，增幅0.2%。五大鋼材品種供應(yīng)水平增幅明顯收縮，其中減量以短流程生產(chǎn)工藝為主，主因在于鋼廠生產(chǎn)成本持續(xù)高位，盈利不佳，主動(dòng)減產(chǎn)。增量依舊以長流程生產(chǎn)工藝為主，部分企業(yè)生產(chǎn)狀態(tài)相對(duì)穩(wěn)定。螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比基本持穩(wěn)，整體略有增量，周產(chǎn)量回升0.1%至301.64萬噸。庫存端，上周五大鋼材品種總庫存2025.69萬噸，周環(huán)比下降20.76萬噸，降幅1%。五大鋼材總庫存降幅環(huán)比略有持穩(wěn)，廠發(fā)環(huán)比降幅明顯收縮，社庫降庫環(huán)比略有擴(kuò)張，主因在于市場情緒謹(jǐn)慎，采購節(jié)奏放緩，壓制鋼廠發(fā)貨，以降低市場自有庫存為主。上周建材廠庫整體減量，但螺增線降，區(qū)域分化表現(xiàn)突出。區(qū)域方面，除華東、華中和東北，其余區(qū)域庫存環(huán)比均有降庫，且以華北為主。螺紋鋼鋼廠庫存回升5.64萬噸至268.41萬噸，社會(huì)庫存下降14.68萬噸至799.13萬噸。消費(fèi)方面，上周五大品種周消費(fèi)量增幅0.2%；其中建材消費(fèi)環(huán)比增幅2%，上周五大品種周表觀消費(fèi)量環(huán)比相對(duì)持穩(wěn)，從周及月的環(huán)比表現(xiàn)來看，現(xiàn)階段消費(fèi)水平呈逐步下滑趨勢，但與同比表現(xiàn)來看，目前消費(fèi)水平表現(xiàn)稍好。但房地產(chǎn)及部分基建項(xiàng)目等領(lǐng)域資金仍存在較大缺口，下游用鋼需求明顯受到資金短缺困擾，使得現(xiàn)實(shí)需求用鋼消耗量遠(yuǎn)低于市場預(yù)期。預(yù)計(jì)短期市場表現(xiàn)依然偏弱，但連續(xù)回調(diào)或帶來一定的技術(shù)性反彈需求。 | ||
熱卷(HC) | 上周熱卷主力2310合約表現(xiàn)依然偏弱，整體承壓運(yùn)行，跌破4000一線附近支撐，現(xiàn)貨市場價(jià)格表現(xiàn)跟隨回落。供給端，上周熱軋產(chǎn)量有所下降，主要降幅地區(qū)在華北和華北地區(qū)，主要原因?yàn)榻贑ZZT和XY兩家鋼廠檢修，導(dǎo)致產(chǎn)量有小幅減少。Mysteel周度數(shù)據(jù)顯示，截至4月13日，熱卷周度產(chǎn)量323.84萬噸，環(huán)比下降0.4%。庫存端，熱卷廠庫上升0.87萬噸至87.73萬噸，上周廠庫小幅增庫，主要原因是東北幾家鋼廠近期復(fù)產(chǎn)，庫存有所增加，整體仍以正常出貨為主；社庫上升2.43萬噸至240.74萬噸。需求端，板材消費(fèi)環(huán)比降幅1.2%，板材消費(fèi)有所轉(zhuǎn)弱。綜合來看，熱卷庫存拐點(diǎn)已初現(xiàn)，短期消費(fèi)略有下滑，熱卷價(jià)格延續(xù)偏弱整理運(yùn)行為主。 | ||
鋁(AL) | 隔夜滬鋁主力上探后回落，收于18700元/噸，跌幅0.13%。倫鋁延續(xù)反彈態(tài)勢，收盤2390美元/噸，漲幅1.14%。宏觀面，美元上周五從一年來的低點(diǎn)反彈，因此前美國零售銷售數(shù)據(jù)下降表明經(jīng)濟(jì)正在放緩，但速度還不足以阻止美聯(lián)儲(chǔ)在5月再次加息。國內(nèi)供應(yīng)端，雖然四川，貴州等地電解鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)帶動(dòng)供應(yīng)端小幅修復(fù)，但進(jìn)展仍較緩慢，在豐水期來臨之前，云南地區(qū)供應(yīng)端情況對(duì)鋁價(jià)下方有一定支撐；成本端因近期原料價(jià)格下行而出現(xiàn)松動(dòng)。消費(fèi)端，目前進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，下游開工繼續(xù)回升，但仍低于去年同期。庫存端，周四公布的SMM鋁錠社會(huì)庫存96.6萬噸，較周一下降4萬噸，較歷史同期相比，現(xiàn)在庫存水平處于近5年來低位。綜合來看，基本面供需雙增持續(xù)去庫，短期鋁市多空交織或?qū)⒕S持震蕩。需繼續(xù)關(guān)注云南供電形勢、美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏等事件。 | ||
鋅(ZN) | 隔夜滬鋅主力先揚(yáng)后抑，收于22385元/噸，跌幅0.04%。倫鋅走勢沖高回落，收盤2846美元/噸，跌幅0.16%。宏觀面，美元上周五從一年來的低點(diǎn)反彈，因此前美國零售銷售數(shù)據(jù)下降表明經(jīng)濟(jì)正在放緩，但速度還不足以阻止美聯(lián)儲(chǔ)在5月再次加息。美元指數(shù)反彈令金屬走勢承壓。海外市場，歐洲煉廠部分復(fù)產(chǎn)兌現(xiàn)，后期仍有復(fù)產(chǎn)預(yù)期，供應(yīng)邊際增加。國內(nèi)供應(yīng)端，國內(nèi)原料供應(yīng)及利潤維持較高狀態(tài)，煉廠滿產(chǎn)及推遲檢修意愿較強(qiáng)，供應(yīng)增加。消費(fèi)端，“金三銀四”季節(jié)性旺季對(duì)鍍鋅消費(fèi)尚有一定支撐，但壓鑄鋅合金開工表現(xiàn)一般，需求端受環(huán)保及訂單欠佳影響有所下滑。庫存端，周五公布的鋅錠庫存14.17萬噸，較周一減少0.83萬噸，社庫錄減。整體來看，受制于海內(nèi)外供應(yīng)增加較強(qiáng)預(yù)期，疊加近期下游開工亦表現(xiàn)偏弱，社會(huì)庫存去化放緩，預(yù)計(jì)滬鋅反彈空間有限。 | ||
鉛(PB) | 隔夜滬鉛主力呈上漲走勢，收于15405元/噸，漲幅0.65%。倫鉛一度大漲至2179.5美元/噸，之后抹去部分漲幅，收盤2157.5美元/噸，漲幅0.63%。宏觀面，美元上周五從一年來的低點(diǎn)反彈，因此前美國零售銷售數(shù)據(jù)下降表明經(jīng)濟(jì)正在放緩，但速度還不足以阻止美聯(lián)儲(chǔ)在5月再次加息。國內(nèi)供應(yīng)端，4月河南、云南地區(qū)大型原生鉛企業(yè)檢修抵消了湖南、河南地區(qū)企業(yè)復(fù)產(chǎn)的增量，月度產(chǎn)量預(yù)計(jì)環(huán)比小降，供應(yīng)端壓力有所減弱。需求端，鉛蓄電池市場傳統(tǒng)淡季影響加劇，經(jīng)銷商采購下降，多數(shù)企業(yè)成品庫存增加，企業(yè)順勢減產(chǎn)。庫存端，周五鉛錠社會(huì)庫存4.05萬噸，較周一增加0.7萬噸，目前冶煉廠庫存水平偏低且貿(mào)易市場交倉貨源不多，滬鉛2304合約交割前交倉貨源轉(zhuǎn)移至交割倉庫，鉛錠社會(huì)庫存如期上升。綜合來看，近期市場供需雙減，基本面并無突出矛盾且宏觀擾動(dòng)幅度有限，預(yù)計(jì)短期鉛價(jià)仍將延續(xù)區(qū)間震蕩。 | ||
鎳(NI) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈，重新站上80000元/噸，南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
不銹鋼(SS) | 觀望為宜 | 進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠(yuǎn)期市場觀望明顯，市場下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢價(jià)為主，目前市場八月份PB粉主流指數(shù)報(bào)價(jià)+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場價(jià)格整體持穩(wěn)，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調(diào)整，整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱，關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐，觀望為宜。 | |
鐵礦石(I) | 供應(yīng)端，本期澳巴19港鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2661.8萬噸，環(huán)比增加259.4萬噸；45港口到港量2256.7萬噸，環(huán)比增加133萬噸。需求端，本期Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率84.3%，環(huán)比上周增加0.43%，同比去年增加5.03%；日均鐵水產(chǎn)量245.07萬噸，環(huán)比增加1.72萬噸，同比增加15.76萬噸。庫存端，本期Mysteel統(tǒng)計(jì)全國45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫存為13152.98萬噸，環(huán)比降308.26萬噸；日均疏港量323.28萬噸增7.43萬噸。在港船舶數(shù)88條增16條。周期內(nèi)鐵礦石到港雖有回升，但因船舶未能及時(shí)靠泊卸貨，進(jìn)而形成壓港庫存，在港船舶數(shù)量亦同步增加，同時(shí)受疏港持續(xù)上升影響，庫存降幅有所擴(kuò)大。全國鋼廠進(jìn)口礦庫存小幅增加，增量主要來自華東和沿江區(qū)域鋼廠，海漂發(fā)貨和港口現(xiàn)貨采購均有小幅增加；而華北區(qū)域鋼廠仍以消耗庫存為主，進(jìn)口礦庫存下降較多。短期由于高需求低庫存現(xiàn)狀，礦價(jià)表現(xiàn)依然相對(duì)成材端較為堅(jiān)挺。上周鐵礦石主力2309合約表現(xiàn)偏弱運(yùn)行，整體表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱，上方800一線附近仍有較大壓力，預(yù)計(jì)短期承壓運(yùn)行為主。 | ||
天膠及20號(hào)膠 | 上周天然橡膠期貨主力合約09合約在11700元/噸附近偏弱震蕩。近期天然橡膠整體走弱，一方面是受市場情緒帶動(dòng)，市場擔(dān)憂海外經(jīng)濟(jì)衰退，進(jìn)而影響輪胎等出口，一方面是對(duì)前期升水過高，近期隨著05合約臨近交割，修復(fù)偏高升水。天然橡膠供需變動(dòng)不大，天然橡膠供應(yīng)維持平穩(wěn)，下游輪胎行業(yè)開工率維持相對(duì)高位水平。從供需來看，近期海南膠水繼續(xù)釋放。云南部分產(chǎn)區(qū)受白粉病影響開割有所延遲。天然橡膠社會(huì)庫存仍在累庫，卓創(chuàng)資訊調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截至4月7日當(dāng)周，青島地區(qū)天然橡膠一般貿(mào)易庫16家樣本庫存為63.80萬噸，較上期增0.12萬噸，增幅0.19%。需求數(shù)據(jù)方面，目前多數(shù)輪胎企業(yè)開工無明顯調(diào)整，全鋼胎行業(yè)開工率68.72%，周環(huán)比下降0.13%，半鋼胎行業(yè)開工率73.28 %，周環(huán)比下降0.19%，降幅均不大。目前輪胎企業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)?，F(xiàn)貨方面，4月14日天然橡膠現(xiàn)貨報(bào)價(jià)小幅上漲50元/噸，上海21年SCRWF主流價(jià)格在11200-11250元/噸。綜合來看，宏觀方面，美國等通脹壓力有所緩和，但市場預(yù)期5月份仍將繼續(xù)小幅加息，仍需關(guān)注海外宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇。國內(nèi)天然橡膠社會(huì)庫存累積，需求變動(dòng)不大，天然橡膠期貨將維持低位震蕩走勢，建議暫時(shí)觀望，等待庫存出現(xiàn)拐點(diǎn)。 | ||
原油(SC) | 周五夜盤原油主力合約期價(jià)震蕩上行。IEA稱歐佩克+減產(chǎn)將導(dǎo)致原油市場今年出現(xiàn)比此前預(yù)期更大、更早的供不應(yīng)求，推動(dòng)原油價(jià)格小幅反彈。供應(yīng)方面，OPEC+維持減產(chǎn)200萬桶/日至2023年底，5月將額外減產(chǎn)165萬桶/日，兩次減產(chǎn)使OPEC+減產(chǎn)規(guī)模約達(dá)全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國原油產(chǎn)量在截止4月7日當(dāng)周錄得1230萬桶/日，較上周增加10萬桶/日。俄羅斯減產(chǎn)50萬桶/日至2023年底。原油產(chǎn)量維持低增速。需求方面，美國銀行業(yè)危機(jī)緩解，美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐放緩，疊加美國煉廠春季檢修結(jié)束，原油消費(fèi)將回升。國內(nèi)方面，截至3月30日，國內(nèi)主營煉廠平均開工負(fù)荷為76.12%，較中旬下跌2.11%。4月鎮(zhèn)海煉化3#常減壓裝置及惠州煉廠一期裝置仍將處在檢修期內(nèi)，而長慶石化、遼陽石化、洛陽石化及烏魯木齊石化等計(jì)劃將在4月進(jìn)入全廠檢修，預(yù)計(jì)4月國內(nèi)主營煉廠平均開工負(fù)荷將會(huì)出現(xiàn)明顯下滑。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至4月12日當(dāng)周，平均開工負(fù)荷為64.87%，較上周下跌1.21%。本周多數(shù)煉廠負(fù)荷或保持平穩(wěn)為主，個(gè)別煉廠二次裝置有檢修計(jì)劃，一次負(fù)荷或有降低，預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開工負(fù)荷或小幅下滑。整體來看，原油市場供應(yīng)偏緊態(tài)勢持續(xù)，需求有小幅回暖預(yù)期，建議密切關(guān)注俄烏局勢和美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)向。 | ||
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應(yīng)過剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會(huì)允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對(duì)沖未來生產(chǎn)帶來動(dòng)力。導(dǎo)致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應(yīng)過剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會(huì)允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對(duì)沖未來生產(chǎn)帶來動(dòng)力。導(dǎo)致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | 上周PVC期貨09合約震蕩下跌，周五夜盤延續(xù)震蕩走勢。上周上游PVC生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)負(fù)荷有所下降，但近期國內(nèi)下游整體采購積極性偏低，華東地區(qū)PVC社會(huì)庫存下降緩慢，PVC期貨價(jià)格走勢轉(zhuǎn)弱。從供需數(shù)據(jù)來看，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，上周PVC整體開工負(fù)荷率76.74%，環(huán)比下降0.72個(gè)百分點(diǎn)；其中電石法PVC開工負(fù)荷率73.15%，環(huán)比下降1.40%；乙烯法PVC開工負(fù)荷率89.03%，環(huán)比增加1.61%。上周因停車及檢修造成的理論損失量（含長期停車企業(yè)）在4.701萬噸，周環(huán)比增加1.311萬噸。本周新疆宜化、鄂爾多斯、新疆中泰（米東廠區(qū)）、寧夏金昱元和內(nèi)蒙億利計(jì)劃檢修，預(yù)計(jì)本周檢修損失量略有增加，這將緩和PVC價(jià)格下跌幅度。庫存方面，上周華東地區(qū)社會(huì)庫存小幅下降，華南地區(qū)庫存繼續(xù)下降。需求方面，目前下游制品企業(yè)按需采購為主。綜合來看，國際原油高位運(yùn)行，需要關(guān)注成本方面的支撐。本周PVC裝置計(jì)劃檢修較多，PVC期貨仍受到一定支撐，關(guān)注短線能否企穩(wěn)。若能企穩(wěn)，建議在震蕩區(qū)間下沿多單參與，持區(qū)間操作思路參與。 | ||
瀝青(BU) | 周五夜盤瀝青主力合約期價(jià)沖高回落。供應(yīng)方面，截止4月12日，國內(nèi)96家瀝青廠家周度總產(chǎn)量為59.4萬噸，環(huán)比下降2.5萬噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量40.5萬噸，環(huán)比增加1.5萬噸，中石化總產(chǎn)量11.6萬噸，環(huán)比下降5.0萬噸，中石油總產(chǎn)量4.5萬噸，環(huán)比增加1.6萬噸，中海油2.9萬噸，環(huán)比下降0.5萬噸。瀝青企業(yè)綜合開工率為37%，環(huán)比下降1.5%。本周齊魯石化以及金陵石化預(yù)計(jì)復(fù)產(chǎn)，帶動(dòng)產(chǎn)能利用率上漲。需求方面，國內(nèi)54家瀝青廠家出貨量共51.7萬噸，環(huán)比增加6.1%。市場剛需有所回暖，個(gè)別項(xiàng)目陸續(xù)動(dòng)工，但整體仍有限，部分資源仍以入庫需求為主。整體來看，瀝青供需雙增，期價(jià)或以區(qū)間震蕩為主。 | ||
塑料(L) | 上周塑料期貨主力09合約主要在8050元/噸附近震蕩。上周美國公布的通脹數(shù)據(jù)環(huán)比下降，市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息擔(dān)憂放緩，宏觀壓力略減輕；此外，美國宣布將會(huì)在年內(nèi)進(jìn)行收儲(chǔ)，這改變了前期放棄收儲(chǔ)的操作，收儲(chǔ)將會(huì)帶來需求增加，國際原油高位震蕩，塑料期貨在成本面略有支撐。從供需來看，4月13日PE裝置檢修占比10%，LLDPE生產(chǎn)比例33%，生產(chǎn)比例偏低。本周國內(nèi)PE計(jì)劃檢修損失量在5.61萬噸，環(huán)比減少0.98萬噸。進(jìn)口方面，進(jìn)口LLDPE高于國產(chǎn)PE報(bào)價(jià)，4月份總進(jìn)口量增量不多。上周部分高價(jià)進(jìn)口貨源跌10美元/噸，中東貨源LLDPE報(bào)價(jià)在965-970美元/噸，美國貨源報(bào)價(jià)950-970美元/噸。需求方面，地膜訂單減弱，其他領(lǐng)域生產(chǎn)節(jié)奏平穩(wěn)。需求因素難以對(duì)行情形成有效支撐。綜合來看，塑料供應(yīng)充裕，需求整體穩(wěn)定，在國際原油處于高位的情況下，塑料期貨整體將區(qū)間波動(dòng)。建議高拋低吸區(qū)間操作。 | ||
聚丙烯(PP) | 上周PP期貨主力合約09合約橫盤震蕩。上周美國公布的CPI數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期，市場預(yù)期5月份美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度不大，加上前期OPEC+組織計(jì)劃從5月份開始減產(chǎn)，原油價(jià)格受到提振，國際原油維持高位震蕩。聚丙烯高成本支撐猶在，PP期貨下跌幅度不大。PP供需仍偏弱，短期上漲動(dòng)力亦較弱，本周主要關(guān)注PP裝置檢修增加是否能緩解部分供應(yīng)壓力。從供需數(shù)據(jù)來看，根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，4月13日檢修產(chǎn)能占比12%。拉絲生產(chǎn)比例34%。本周預(yù)估PP裝置檢修損失量在9.15萬噸，增加1.10%。進(jìn)口方面，進(jìn)口貨源對(duì)國內(nèi)壓力不大。4-5月船期拉絲美金主流報(bào)盤價(jià)格在920-940美元/噸。出口方面，出口窗口仍舊打開，但由于東南亞需求未見起色，出口增加量不多。需求方面，塑編行業(yè)開工負(fù)荷在52%，拉絲PP需求偏弱；共聚注塑行業(yè)需求穩(wěn)定。綜合來看， PP供需偏寬松，本周主要關(guān)注PP計(jì)劃檢修裝置是否如期停車，加上國際原油偏強(qiáng)運(yùn)行，PP期貨以震蕩看待。建議高拋低吸區(qū)間操作。 | ||
PTA(TA) | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng)，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 隔夜苯乙烯主力合約偏強(qiáng)震蕩，收于8730元/噸。截至4月1日，苯乙烯開工率下降為為68.7%。成本端看，原油價(jià)格或低位反彈，純苯供需仍偏松，成本支撐下價(jià)格震蕩。華東港口庫存持續(xù)回落，提振市場交易情緒。現(xiàn)貨交易以剛需為主，持貨商隨行就市。從苯乙烯供應(yīng)端來看，生產(chǎn)端在利潤回調(diào)下開工率回升，苯乙烯供應(yīng)較寬松；需求端來看，下游在成本走弱后利潤改善，開工有一定提高，且部分下游采購低價(jià)苯乙烯，短期基本面對(duì)價(jià)格或?qū)⑵鸬街危瑫r(shí)間軸拉長，需求增長動(dòng)能弱，供應(yīng)量增加導(dǎo)致價(jià)格回調(diào)，長期供需基本面震蕩轉(zhuǎn)弱。建議波段交易。 | ||
焦炭(J) | 周五夜盤焦炭期貨主力(J2309合約)箱體窄幅震蕩，成交良好，持倉量略減?，F(xiàn)貨市場近期行情下跌，成交較差。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉價(jià)2690元/噸(0)，期現(xiàn)基差346元/噸；焦炭總庫存930.23萬噸(-8.1)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率78%(2.17)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率91.8%(0.6)。綜合來看，第一輪價(jià)格提降全面落地后，河北等地鋼廠提出對(duì)焦炭價(jià)格再次下調(diào)50元/噸?？紤]到煉焦煤行情仍處于下跌趨勢中，雙焦市場信心低迷，預(yù)計(jì)第二輪焦炭價(jià)格提降將很快落實(shí)。上游方面，得益于成本下降，目前焦化企業(yè)仍有一定的利潤，生產(chǎn)總體平穩(wěn)，出貨較為積極。下游方面，鋼價(jià)震蕩趨弱，成交一般，終端成材消費(fèi)市場并無起色，加之原料端煉焦煤市場價(jià)格仍在回調(diào)，焦炭市場仍有進(jìn)一步看跌情緒。我們認(rèn)為，前期焦炭市場行情在鋼廠高需求的支撐下維持了較長時(shí)間的穩(wěn)定?？紤]到粗鋼產(chǎn)量調(diào)控的政策影響，焦炭需求或已經(jīng)見頂。同時(shí)，隨著煉焦煤成本“坍塌”、焦炭產(chǎn)能過剩、成材需求表現(xiàn)始終不及預(yù)期等利空因素的證實(shí)，焦炭行情很難從弱勢格局中走出來。預(yù)計(jì)后市將暫時(shí)企穩(wěn)，重點(diǎn)關(guān)注成材終端需求的實(shí)際表現(xiàn)能否趕超預(yù)期。 | ||
焦煤(JM) | 周五夜盤焦煤期貨主力(JM2309合約)低開后震蕩整理，成交良好，持倉量增。現(xiàn)貨市場近期行情跌幅擴(kuò)大，成交較差。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)1980元/噸(-20)，期現(xiàn)基差429.5元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫存179.77萬噸(+11.9)；全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫存可用9.61天(-0.3)。綜合來看，近期煉焦煤現(xiàn)貨市場行情較大幅度下跌，市場悲觀情緒蔓延。上游方面，經(jīng)過前期降價(jià)后，主產(chǎn)區(qū)煤礦出貨壓力有所緩解。但市場行情提振乏力，部分代表性煤礦停止線上競拍試圖為行情下跌“降溫”。下游方面，鋼焦企業(yè)需求表現(xiàn)疲軟，采購積極性較差。尤其是焦炭現(xiàn)貨第二輪降價(jià)對(duì)市場打擊較大，焦化企業(yè)為了降低當(dāng)期成本，按需采購焦煤的情況較為普遍。進(jìn)口方面，蒙古焦煤通關(guān)量維持高位震蕩波動(dòng)，受環(huán)保檢查和天氣影響，監(jiān)管區(qū)禁止露天堆放仍在持續(xù)；隨著澳洲和俄羅斯煤礦產(chǎn)量的恢復(fù)，海運(yùn)進(jìn)口煤發(fā)運(yùn)量增加。我們認(rèn)為，黑色產(chǎn)業(yè)鏈正面臨終端需求頻頻不達(dá)預(yù)期的境地，考慮到焦煤市場供應(yīng)并不緊張，后續(xù)行情發(fā)展的關(guān)鍵仍在于成材消費(fèi)表現(xiàn)。預(yù)計(jì)后市將短暫企穩(wěn)，重點(diǎn)關(guān)注鋼廠及焦化廠生產(chǎn)開工情況。 | ||
動(dòng)力煤(TC) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 隔夜動(dòng)力煤主力1709合約維持震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格近期以穩(wěn)為主，部分坑口略有上調(diào)，內(nèi)蒙地區(qū)煤管票在后期將會(huì)逐漸放開，產(chǎn)量將會(huì)再次逐漸上升，近期港口庫存已經(jīng)開始逐漸上升，但下游隨著高溫用電季節(jié)來臨，需求將保持相對(duì)高位，因此短期內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格難有大幅松動(dòng)，但期貨價(jià)格在逼近600元/噸的整數(shù)關(guān)口，后期政策面出手干預(yù)價(jià)格上漲的預(yù)期加強(qiáng)，我們認(rèn)為1709合約價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)一定程度的下跌，特別是在8月份，但趨勢性行情的把握建議更需關(guān)注1801合約，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
甲醇(ME) | 隔夜甲醇主力合約偏強(qiáng)震蕩，期價(jià)收于2410元/噸。一季度甲醇現(xiàn)貨供增需減，截至 3 月 中旬，受到西北及西南地區(qū)開工負(fù)荷下滑的影響，甲醇行業(yè)開工水平略下降至68.48%。市場交投氛圍回暖，疫情全面放開，貨運(yùn)物流恢復(fù)，上游內(nèi)地廠家?guī)齑娉掷m(xù)累庫現(xiàn)象緩解，港口庫存仍處于歷史低位。成本端，近期動(dòng)力煤市場整體偏弱，甲醇利潤處于持續(xù)壓縮狀態(tài)。需求端，甲醇制烯烴行業(yè)開工率小幅增長，雖然近期浙江地區(qū)某烯烴裝置臨時(shí)停車，但江 蘇地區(qū)前期停車的裝置恢復(fù)生產(chǎn)，甲醇制烯烴裝置平均開工負(fù)荷為77.68%，除沿海地區(qū)個(gè)別MTO裝置負(fù)荷略有提升外，大部分裝置運(yùn)行穩(wěn)定。全年國內(nèi)新增投產(chǎn)不足250萬噸，且主要集中在下半年，對(duì)于甲醇價(jià)格起到有力支撐。建議觀望為宜。 | ||
尿素(UR) | 上周尿素主力合約期價(jià)收跌于2066元/噸。尿素開工率整體維持較高水平，日度產(chǎn)量為16.07萬噸。煤炭價(jià)格有走弱趨勢，尿素企業(yè)成本穩(wěn)定，供應(yīng)方面，鄂爾多斯聯(lián)合化工、陜西奧維乾元化工、新疆美豐化工、寧夏和寧恢復(fù)生產(chǎn)，山西蘭花，青海鹽湖停車檢修。未來一周尿素預(yù)計(jì)日產(chǎn)量在16.5-17萬噸波動(dòng)，高于去年同期水平。上半年農(nóng)需邊際減弱，農(nóng)需繼續(xù)增長規(guī)模有限，三聚氰胺開工率處于歷史偏低，工業(yè)需求仍弱于去年同期水平且需求增量預(yù)期不明顯，建議暫且觀望。 | ||
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，達(dá)到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬重箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點(diǎn)火速度越發(fā)加快，對(duì)目前和未來現(xiàn)貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對(duì)下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動(dòng)力來自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價(jià)小幅走高，持倉減少，鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠商挺價(jià)意愿和旺季預(yù)期等因素的影響，操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 周五夜盤鄭糖主力價(jià)格高位震蕩整理，收于6649元/噸，收跌幅0.71%。周五ICE原糖主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，盤中漲幅0.82%，收盤價(jià)23.49美分/磅。國際方面，根據(jù)當(dāng)前公布的最新壓榨數(shù)據(jù)，印度食糖產(chǎn)量下降超出預(yù)期、而泰國產(chǎn)量無法達(dá)到預(yù)期已被坐實(shí)，推動(dòng)糖價(jià)加速上行。截至3月底印度累計(jì)產(chǎn)糖2996萬噸，較上年同期的3099萬噸減少103萬噸，未收榨糖廠194家，比去年同期的366家少172家，近三分二的糖廠已經(jīng)結(jié)束生產(chǎn)，預(yù)計(jì)糖產(chǎn)量難超過3300萬噸，低于最近一次預(yù)期的3470萬噸，較去年產(chǎn)量減少280萬噸左右；泰國數(shù)據(jù)顯示，泰國累計(jì)產(chǎn)糖1102.23萬噸，預(yù)計(jì)產(chǎn)量1105萬噸左右，無法達(dá)到預(yù)計(jì)的1150萬噸。另一方面，支撐國際糖價(jià)上行的動(dòng)力來自于匯率因素，美元兌主要出口國貨幣近期持續(xù)貶值，支持以美元計(jì)價(jià)的糖價(jià)走強(qiáng)。國內(nèi)方面，根據(jù)公布產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，已公布數(shù)據(jù)的廣東產(chǎn)糖量51.84萬噸，同比減少2.35萬噸，銷量42.4萬噸，同比增加5.457萬噸，庫存9.44萬噸，大幅低于上年的17.26萬噸，市場預(yù)期國內(nèi)產(chǎn)糖在910至930萬噸之間，繼上年度減產(chǎn)后再次減產(chǎn)。另一方面，隨著國際糖價(jià)快速上行，加大了配額外進(jìn)口加工成本與國內(nèi)糖價(jià)倒掛程度，糖價(jià)仍將保持穩(wěn)強(qiáng)運(yùn)行。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米及玉米淀粉 | 周五隔夜玉米主力合約下跌，收于2739元/噸。國內(nèi)方面，東北地區(qū)基層余糧下降，市場供應(yīng)節(jié)奏放緩，并且貿(mào)易商信心也有所增強(qiáng)，貿(mào)易商挺價(jià)銷售；華北地區(qū)深加工企業(yè)到貨量低位，部分企業(yè)提價(jià)收購。需求端來看，由于基層余糧不足深加工企業(yè)到貨量低位，現(xiàn)階段深加工庫存不斷下降。但由于目前深加工企業(yè)虧損仍較為嚴(yán)重，開工率繼續(xù)下降，深加工企業(yè)提價(jià)收購意愿不強(qiáng)，多以隨采隨用為主，整體深加工需求仍較為清淡。飼料養(yǎng)殖端，豬價(jià)持續(xù)弱勢運(yùn)行養(yǎng)殖端壓欄情緒減弱，并且目前二次育肥積極性也較低。同時(shí)小麥等替代品供應(yīng)充足，飼料企業(yè)需求不佳。國際方面，USDA4月玉米供需報(bào)告中小幅下調(diào)2022/23年度美玉米進(jìn)口量預(yù)估至0.4億蒲式耳，其余數(shù)據(jù)未作調(diào)整。報(bào)告調(diào)高2022/23年度全球玉米期初庫存預(yù)估至3.06億噸，較上月報(bào)告預(yù)估上調(diào)122萬噸。而對(duì)于全球玉米產(chǎn)量、總消費(fèi)量進(jìn)出口量均有所下調(diào)。2022/23年度全球玉米產(chǎn)量預(yù)測下降302萬噸至11.44億噸，其中阿根廷玉米產(chǎn)量預(yù)估從上月預(yù)測的4000萬噸下調(diào)至3700萬噸。全球玉米總消費(fèi)量下調(diào)69萬噸至11.56億噸，進(jìn)口量和出口量預(yù)估分別降至1.739億噸和1.737億噸。最終2022/23年度全球玉米期末庫存較上月報(bào)告調(diào)減111萬噸至2.95億噸，全球玉米庫存消費(fèi)比降至25.55%。綜合來看隨著基層售糧進(jìn)度的加快，基層余糧有限，并且貨源也將逐漸轉(zhuǎn)移到貿(mào)易商手里，持糧成本的增加將對(duì)玉米價(jià)格形成一定支撐。而近期小麥止跌回暖、淀粉價(jià)格抬升也給玉米提供支撐，短期玉米或有所反彈。不過受制于下游深加工需求及飼用需求仍舊疲軟，玉米上方空間也受到抑制，預(yù)計(jì)玉米區(qū)間震蕩為主。 | ||
大豆(A) | 中央一號(hào)文件提出要加力擴(kuò)種大豆油料，深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng)，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示將提高大豆補(bǔ)貼力度，推動(dòng)擴(kuò)大大豆政策性收儲(chǔ)和市場化收購，2023年大豆播種面積有望進(jìn)一步提升。下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購銷清淡，同時(shí)基層余糧處于偏高水平，東北地區(qū)余糧4成左右，南方余糧在3成左右，對(duì)大豆價(jià)格形成抑制。大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 周五隔夜豆粕承壓3700元/噸大幅回調(diào)，4月大豆供需報(bào)告中，USDA大幅下調(diào)2022/23年度阿根廷大豆產(chǎn)量600萬噸至2700萬噸，壓榨量隨之下調(diào)325萬噸，進(jìn)口量上調(diào)105萬噸 ，期末庫存減少170萬噸至1810萬噸，巴西大豆產(chǎn)量上調(diào)100萬噸，壓榨量上調(diào)50萬噸，出口量未做調(diào)整，期末庫存增加121萬噸至3275萬噸，2022/23年度全球大豆產(chǎn)量和消費(fèi)量分別下調(diào)551萬噸和530萬噸，期末庫存上調(diào)28萬噸至1.0029億噸，4月USDA大豆報(bào)告中性偏空。巴西方面，巴西大豆收割進(jìn)入尾聲，Agrural數(shù)據(jù)顯示，截至3月30日，巴西大豆收割進(jìn)度為76%，低于上年同期的81%，供應(yīng)壓力邊際緩解。另一方面，阿根廷大豆初步展開收割，阿根廷政府將在4月8日起推出新一輪優(yōu)惠匯率政策，以刺激農(nóng)戶銷售，政策的刺激效應(yīng)或促進(jìn)阿根廷大豆出口的階段性增加，全球大豆短期供應(yīng)充足使得大豆走勢承壓，但2022/23年度全球大豆庫銷比仍將維持偏低水平，大豆中長期行情暫不看空。國內(nèi)方面，進(jìn)口大豆到港延誤，部分油廠缺豆使得壓榨恢復(fù)偏慢，本周油廠壓榨量處于偏低水平，截至4月7日當(dāng)周，大豆壓榨量為128.78萬噸，低于上周的144.45萬噸，生豬養(yǎng)殖利潤處于虧損狀態(tài)，抑制豆粕消費(fèi)，但近期提貨有所好轉(zhuǎn)，本周豆粕庫存大幅下降，截至4月7日當(dāng)周，國內(nèi)豆粕庫存為32.74萬噸,環(huán)比減少35.64%,同比增加6.02%，關(guān)注4月下旬進(jìn)口大豆到港壓力及開機(jī)狀況。豆粕下方支撐較強(qiáng)，但暫不具備大幅上漲空間，維持低位震蕩走勢。 | ||
豆油(Y) | 由于2022/23年度阿根廷旱情或?qū)е麓蠖箿p產(chǎn)，阿根廷大豆壓榨及豆油出口受到抑制，但是，巴西大豆豐產(chǎn)格局確立，短期市場仍在消化巴西大豆上市壓力，同時(shí)巴西大豆壓榨預(yù)期大增，且巴西4月份所實(shí)施的B12生柴摻混政策強(qiáng)度遠(yuǎn)低于此前市場預(yù)期的B15，巴西豆油出口潛力增加，部分彌補(bǔ)阿根廷豆油供應(yīng)缺口。同時(shí)印度將從4月1日期停止免稅進(jìn)口毛豆油，對(duì)豆油支撐減弱。國內(nèi)方面，油廠壓榨處于偏低水平，本周豆油庫存下降，截至4月7日當(dāng)周，國內(nèi)豆油庫存為63.68萬噸，環(huán)比減少0.78%,同比減少13.28%。豆油現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，油廠挺價(jià)對(duì)豆油形成支撐，但5月大豆到港壓力上升，豆油供應(yīng)偏緊局面或有所緩解。操作上建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 周五隔夜棕櫚油依托7600元/噸震蕩，MPOB月度報(bào)告顯示，3月份馬棕產(chǎn)量為1288354噸，環(huán)比上升2.77%，同比下降8.71%，月度出口量為1486233噸，環(huán)比上升31.76%，同比上升15.95%，截至3月底，馬棕庫存為1673044噸，環(huán)比下降21.08%，同比上升13.59%。此前路透/CIMB/彭博分別預(yù)估3月末馬棕庫存為177/184/175萬噸，MPOB所公布的馬棕庫存大幅低于市場預(yù)期，報(bào)告利多。但是，5月份印尼或放松出口限制，同時(shí)隨著洪澇因素減退，加之馬棕4月份將進(jìn)入增產(chǎn)周期，馬棕供應(yīng)逐步回升，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，4月1-10日馬棕產(chǎn)量較上月同期增加36.8%，此外，進(jìn)口國需求放緩抑制馬棕出口空間，且印度或上調(diào)棕櫚油進(jìn)口關(guān)稅，4月上旬馬棕出口明顯放緩，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示4月1-10日馬棕出口較上月同期減少35.6%/29%，馬棕整體供需格局仍將維持中性，同時(shí)二季度菜油和葵油供應(yīng)壓力偏大，短期油脂市場整體供應(yīng)較為充足，油脂持續(xù)上漲動(dòng)力不足。國內(nèi)方面，棕櫚油庫存連續(xù)四周下降，截至4月7日當(dāng)周，國內(nèi)棕櫚油庫存為92.12萬噸，環(huán)比減少1.93%，同比增加223.23%，加之近期棕櫚油進(jìn)口利潤倒掛程度加深，棕櫚油供應(yīng)壓力有所減輕。棕櫚油維持震蕩走勢，8000元/噸壓力偏強(qiáng)。 | ||
菜籽類 | 2季度菜籽供應(yīng)較為寬松，菜籽壓榨量升至高位，同時(shí)豆菜粕價(jià)差處于高位，對(duì)菜粕消費(fèi)形成支撐，本周菜粕庫存大幅上升，截至4月7日，沿海主要油廠菜粕庫存為5.75萬噸,環(huán)比增加16.87%,同比增加94.26%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，菜籽壓榨升至高位，菜油儲(chǔ)備輪換增加短期現(xiàn)貨供應(yīng)，菜油庫存大幅增加，截至4月7日，華東主要油廠菜油庫存為25.44萬噸，環(huán)比增加27.65%,同比增加22.54%。隨著豆粽/菜棕價(jià)差收窄至低位，建議暫且觀望。 | ||
雞蛋(JD) | 上周雞蛋主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，周跌幅1.49%，周五收于4237元/500kg。全國雞蛋價(jià)格多數(shù)穩(wěn)，全國主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)為4.81元/斤。雞蛋貨源供應(yīng)穩(wěn)定，市場走貨一般。主銷區(qū)均價(jià)5.05元/斤。市場需求一般，下游對(duì)高價(jià)貨源接受程度有限，銷區(qū)貿(mào)易商心態(tài)謹(jǐn)慎，清理庫存為主。供應(yīng)方面，全國在產(chǎn)蛋雞存欄量約為11.77億只，環(huán)比減幅0.17%，較近五年均值減少3.63%，存欄量繼續(xù)下降，雞蛋整體供應(yīng)量有限。另一方面，當(dāng)前雞蛋價(jià)格僅能夠維持當(dāng)期成本，養(yǎng)殖單位補(bǔ)欄資金不足，補(bǔ)欄積極性不高。當(dāng)前新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量略少于淘汰雞出欄量，在產(chǎn)蛋雞存欄量小幅下降，多地小碼蛋貨源偏緊支撐雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格。 | ||
蘋果(AP) | 上周蘋果主力合約低位震蕩運(yùn)行，周漲幅0.25%，周五收于8127元/噸。蘋果10月合約偏弱運(yùn)行，周跌幅2.46%，周五收于8090元/噸。蘋果主力合約即將移倉換月。山東棲霞產(chǎn)區(qū)果農(nóng)庫存 80#以上一二級(jí)價(jià)格在4元/斤左右，陜西洛川產(chǎn)區(qū)果農(nóng)庫存富士 70#起步價(jià)格在3.8 元/斤。截至4月12日，本周全國主產(chǎn)區(qū)庫存剩余量為458.11萬噸，單周出庫量33.85萬噸，4月份進(jìn)入蘋果傳統(tǒng)銷售旺季，走貨速度較上周有所加快。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為39.78%，較上周減少2.54%。陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為34.01%，較上周減少2.32%。目前銷區(qū)市場走貨表現(xiàn)尚可。去庫速度增加，預(yù)計(jì)短期內(nèi)蘋果價(jià)格維穩(wěn)，關(guān)注五一備貨庫存走貨情況。 | ||
生豬(LH) | 上周生豬主力合約震蕩走弱，周五收于15705元/噸?，F(xiàn)貨方面現(xiàn)階段全國生豬出欄均價(jià)為14.03元/公斤，較前日均價(jià)下跌0.09元/公斤?，F(xiàn)階段養(yǎng)殖端出欄積極性整體較好，市場豬源供應(yīng)較為充足，而需求端仍無利好提振，白條走貨情況一般，短期看生豬現(xiàn)貨價(jià)格難有提振。中長期來看，母豬方面根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)樣本企業(yè)3月能繁母豬存欄環(huán)比下跌1.95%，母豬存欄連續(xù)5個(gè)月環(huán)比下跌。按照母豬存欄推算，目前仍對(duì)應(yīng)前期母豬產(chǎn)能恢復(fù)階段，生豬供應(yīng)將維持環(huán)比增長態(tài)勢。從體重方面來看，根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)截止到4月14日當(dāng)周生豬出欄體重為122.86公斤。隨著天氣逐漸升溫市場對(duì)于大豬需求預(yù)計(jì)將下降，養(yǎng)殖端壓欄情緒較弱。散戶出欄大體重豬以及前期二次育肥出欄積極性較高，出欄量環(huán)比增加疊加體重高位使得4至5月供應(yīng)壓力難減。而需求端來看整體消費(fèi)趨勢處于逐漸復(fù)蘇狀態(tài)，但目前仍處于生豬季節(jié)性需求淡季對(duì)于價(jià)格的提振較為有限，市場供大于求局面延續(xù)，豬價(jià)支撐仍不足。綜合來看市場供大于需局面延續(xù)，生豬預(yù)計(jì)仍將維持偏弱震蕩，不過隨著近期豬糧比不斷下跌若跌破5：1則有可能觸發(fā)收儲(chǔ)，若收儲(chǔ)則將對(duì)市場情緒形成一定支撐。 | ||
花生(PK) | 上周花生期貨主力合約偏弱運(yùn)行，周五收于10226元/噸?，F(xiàn)階段產(chǎn)區(qū)維持低上貨量，河南產(chǎn)區(qū)基層余量在預(yù)計(jì)2成以內(nèi)，東北產(chǎn)區(qū)余量2成以內(nèi)，山東產(chǎn)區(qū)余量2成以內(nèi)，基層余糧有限挺價(jià)惜售情緒較為明顯，而目前貿(mào)易商出貨意愿則有所松動(dòng)。進(jìn)口方面，目前進(jìn)口花生到港陸續(xù)增加，但需求較為清淡，蘇丹進(jìn)口花生報(bào)價(jià)10200-10350元/噸。需求端，花生油、花生粕的價(jià)格仍維持穩(wěn)中偏弱使得油廠壓榨利潤仍較差，截止到4月14日當(dāng)周花生油廠加工利潤為-495.5元/噸。受到壓榨利潤惡化的影響油廠開機(jī)率較低，整體油廠收購意愿較差。綜合來看余量不足對(duì)于花生價(jià)格起到一定支撐，但受需求低迷影響花生難有提振。 | ||
棉花及棉紗 | 周五夜盤鄭棉主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收于14870元/噸，收跌幅0.4%。周五ICE美棉主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，盤中跌幅0.4%，收盤價(jià)82.99美分/磅。國際方面，美國勞工部公布數(shù)據(jù)顯示，美國3月核心CPI同比5.6%，預(yù)期5.6%，前值 5.5%。美國3月CPI同比5%，預(yù)期5.1%，前值6%，為截至2021年5月以來最小的同比漲幅。美國3月CPI同比漲幅低于預(yù)期，但核心CPI反彈，顯示出美國核心通脹依舊頑固，市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)5月或仍將加息。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部（USDA）統(tǒng)計(jì)，至4月9日全美棉花播種進(jìn)度6%，較去年同期及近五年平均水平落后1個(gè)百分點(diǎn)，處于近年來中等偏慢水平。國內(nèi)方面，棉花現(xiàn)貨價(jià)格在宏觀悲觀情緒得到修復(fù)的背景下小幅上漲，但市場整體交投氛圍依舊維持低迷狀態(tài)。紡企對(duì)于棉花原料的采購態(tài)度較為謹(jǐn)慎。另一方面，據(jù)全國棉花交易市場數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，新疆地區(qū)皮棉累計(jì)加工總量616.51萬噸，同比增幅16.15%。其中，自治區(qū)皮棉加工量394.47萬噸，同比增幅18.8%；兵團(tuán)皮棉加工量222.04萬噸，同比增幅10.03%。1日當(dāng)日加工增量0.53萬噸，同比增幅567.37%。由于本年度棉花的加工進(jìn)度偏慢，部分軋花廠需待3、4月份才能結(jié)束加工，國內(nèi)期棉價(jià)格震蕩偏弱走勢。 | ||
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
