今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2023-06-19
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 上周五美股回落，標(biāo)普納指終結(jié)七連陽，卻均創(chuàng)逾兩個(gè)月最佳單周表現(xiàn)。標(biāo)普一年半來首次連漲五周，納指連漲八周，創(chuàng)四年最長連漲周。周五兩年期美債收益率盤中升超10個(gè)基點(diǎn)，美元指數(shù)創(chuàng)五周新低后轉(zhuǎn)漲、但連跌三周。兩年期英債收益率連創(chuàng)2008年新高，一周升40個(gè)基點(diǎn)。原油再創(chuàng)一周新高，并創(chuàng)兩月最大周漲幅。黃金結(jié)束兩周連漲。國內(nèi)方面，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議研究推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好的一批政策措施，審議通過《加大力度支持科技型企業(yè)融資行動(dòng)方案》《私募投資基金監(jiān)督管理?xiàng)l例（草案）》。國際方面，美國國務(wù)卿布林肯訪華，同中國外長秦剛會(huì)談，雙方同意保持高層交往、鼓勵(lì)擴(kuò)大兩國人文和教育交流，布林肯邀請秦剛訪美，秦剛表示愿在雙方方便時(shí)訪美。今日重點(diǎn)關(guān)注美國6月NAHB房產(chǎn)市場指數(shù)。 | 宏觀金融 | |
股指 | 上周，四組期指走勢上行，IF表現(xiàn)較強(qiáng)?，F(xiàn)貨方面，周五A股三大指數(shù)集體收漲，滬指漲0.63%，收報(bào)3273.33點(diǎn)；深證成指漲1.11%，收報(bào)11306.53點(diǎn)，日線七連陽；創(chuàng)業(yè)板指漲1.44%，收報(bào)2270.06點(diǎn)。市場成交額維持在一萬億上方，達(dá)到1.07萬億，為連續(xù)第3個(gè)交易日突破萬億。北向資金連續(xù)兩日凈買入近百億后，續(xù)創(chuàng)2月9日以來新高。行業(yè)板塊多數(shù)收漲，船舶制造、通信設(shè)備通信設(shè)備、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、光伏設(shè)備、軟件開發(fā)、游戲行業(yè)強(qiáng)勢領(lǐng)漲；商業(yè)百貨、汽車服務(wù)、銀行、電力行業(yè)跌幅居前。資金方面，Shibor隔夜品種上行49.0bp報(bào)1.920%，7天期上行8.6bp報(bào)1.925%，14天期上行1.3bp報(bào)1.857%，1月期上行0.1bp報(bào)2.004%。目前上證50跌破20日均線，滬深300、中證500、中證1000期指均在均線上方。短期來看，海外美聯(lián)儲(chǔ)如期暫停加息，但放鷹暗示還會(huì)再加兩次。國內(nèi)“逆周期調(diào)節(jié)”下貨幣政策開始放松，在7天逆回購利率下調(diào)后，MLF也得到加量續(xù)作和利率下調(diào)。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇周期下，隨著北上資金的大幅流入和成交量的連續(xù)放大，市場階段性回升有望延續(xù)。 | ||
貴金屬 | 隔夜國際金價(jià)震蕩整理為主，現(xiàn)運(yùn)行于1957美元/盎司，金銀比價(jià)81.76。美聯(lián)儲(chǔ)如期暫停加息，但放鷹暗示還會(huì)再加兩次，預(yù)計(jì)今年不會(huì)衰退。鮑威爾稱，幾乎所有美聯(lián)儲(chǔ)官員都認(rèn)為未來會(huì)繼續(xù)加息，降息是數(shù)年后的事情。歐央行15日召開貨幣政策會(huì)議決定加息25個(gè)基點(diǎn)，同時(shí)7月可能會(huì)繼續(xù)加息。當(dāng)前美歐經(jīng)濟(jì)活動(dòng)改善，主因服務(wù)業(yè)快速回暖，通脹壓力反復(fù)，但中期的經(jīng)濟(jì)展望仍舊疲弱，且金融穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)增加，在高負(fù)債水平及經(jīng)濟(jì)從長期低利率轉(zhuǎn)向高利率的情況下，將可能對整個(gè)金融系統(tǒng)產(chǎn)生沖擊。資金方面，我國央行連續(xù)7個(gè)月購入黃金，央行繼去年11月以來，累計(jì)增持黃金463萬盎司，約合131.26噸。截至6/15，SPDR黃金ETF持倉929.70噸，持平，SLV白銀ETF持倉14420.90噸，持平。美歐央行繼續(xù)加息深化了市場對衰退的定價(jià)，預(yù)計(jì)貴金屬價(jià)格仍獲支撐。 | 金屬 | |
銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià)，無奈市場不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 上周螺紋鋼主力2310合約維持偏強(qiáng)表現(xiàn)，期價(jià)向上靠近3800一線附近，站上60日均線阻力，預(yù)計(jì)短期波動(dòng)依然較大，現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)表現(xiàn)跟隨上漲。供應(yīng)方面，上周五大鋼材品種供應(yīng)927.51萬噸，增量2.25萬噸，增幅0.2%。上周因利潤水平小幅恢復(fù)提振企業(yè)生產(chǎn)積極性，五大鋼材供應(yīng)水平整體轉(zhuǎn)增，其中螺紋環(huán)比微減主因再有復(fù)產(chǎn)節(jié)點(diǎn)多數(shù)集中在統(tǒng)計(jì)周期末端，螺紋鋼周產(chǎn)量下降0.4%至268.5萬噸。上周螺紋鋼檢修復(fù)產(chǎn)比例相對持穩(wěn)，因此整體供應(yīng)變化不大，但是統(tǒng)計(jì)周期末端復(fù)產(chǎn)居多，預(yù)計(jì)增量會(huì)體現(xiàn)在本周。庫存端，上周五大鋼材總庫存1576.6萬噸，周環(huán)比降庫39.44萬噸，降幅2.4%。上周庫存環(huán)比收縮過半，主因在于供應(yīng)尚未恢復(fù)，庫存處于年內(nèi)絕對低位，基本降無可降。另外，疊加上周中高考和天氣影響，因而去庫幅度收窄。上周建材廠庫預(yù)期內(nèi)延續(xù)去化，降幅收縮突出，螺紋鋼廠庫下降1%至202.37萬噸；社會(huì)庫存下降4.2%至545.73萬噸。消費(fèi)方面，上周五大品種周消費(fèi)量降幅2.2%；其中建材消費(fèi)環(huán)比降幅4.7%，上周表觀消費(fèi)除冷軋和中厚板，其余品種環(huán)比均表現(xiàn)下降，但整體消費(fèi)水平環(huán)比變化不大。同比去年均值來看，建材的整體消費(fèi)同比偏低。綜合來看，上周供應(yīng)水平有逐步回升勢頭，從檢修復(fù)產(chǎn)預(yù)估表現(xiàn)來看，因復(fù)產(chǎn)節(jié)點(diǎn)多集中于統(tǒng)計(jì)周期末端，因此本周整體供應(yīng)回升幅度或有擴(kuò)張。目前雖有宏觀預(yù)期推動(dòng)市場價(jià)格逐步上移，情緒好轉(zhuǎn)，但持續(xù)性的上漲動(dòng)力有限，預(yù)計(jì)鋼價(jià)繼續(xù)反彈空間較為有限，短期或?qū)挿磉\(yùn)行。 | ||
熱卷(HC) | 上周熱卷主力2310合約表現(xiàn)偏強(qiáng)運(yùn)行，期價(jià)靠近3900一線附近，短期維持多頭排列，現(xiàn)貨市場價(jià)格表現(xiàn)跟隨上漲。上周熱軋產(chǎn)量小幅下降，主要降幅地區(qū)在西北地區(qū)，JG仍在檢修中，TG新一輪檢修開始，導(dǎo)致產(chǎn)量有所下降。另SG由于鐵水調(diào)劑原因，月底前產(chǎn)量相應(yīng)減少。主要增幅地區(qū)在華東和華北地區(qū)，主要是HBTH產(chǎn)量有所調(diào)整，再加上SGRZ復(fù)產(chǎn)，整體增幅較大。Mysteel周度數(shù)據(jù)顯示，截至6月16日，熱卷周度產(chǎn)量312.36萬噸，環(huán)比下降0.4%。庫存端，熱卷廠庫小幅回升0.14萬噸至88.83萬噸，上周廠庫小幅增庫，上周廠庫環(huán)比微增，基本以正常出貨為主，只是在區(qū)域表現(xiàn)上略有分化表現(xiàn)，但各區(qū)域變化幅度均不大。綜合來看，受市場價(jià)格微漲，投機(jī)和采購情緒積極，但是區(qū)域分化表現(xiàn)突出。其中增庫區(qū)域受區(qū)域內(nèi)部復(fù)產(chǎn)，資源流入增加，但出貨節(jié)奏未有提升，因此整體庫存微增；社庫上漲0.09萬噸至264.5萬噸。需求端，板材消費(fèi)環(huán)比降幅0.2%。雖然價(jià)格環(huán)比明顯修復(fù)，但市場成交水平卻沒有明顯好轉(zhuǎn)，可見終端接受能力有限，預(yù)計(jì)熱卷價(jià)格或步入寬幅震蕩運(yùn)行為主。 | ||
鋁(AL) | 上周五夜盤滬鋁主力承壓震蕩，收于18585元/噸，跌幅0.43%。倫鋁走勢沖高回落，收于2268美元/噸，漲幅0.80%。宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息周期中首次暫停加息，但目前4%的通脹水平遠(yuǎn)高于2%的通脹目標(biāo)，市場普遍預(yù)計(jì)7月份加息25個(gè)基點(diǎn)的概率仍然較大。國內(nèi)供應(yīng)端，云南省內(nèi)來水量增加，近期或進(jìn)入復(fù)產(chǎn)階段，但考慮到豐水期較短且電解鋁復(fù)產(chǎn)周期較長，短期難以貢獻(xiàn)產(chǎn)量；另外貴州、四川尚有20萬噸待復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能，但整體復(fù)產(chǎn)進(jìn)度預(yù)計(jì)較為緩慢，國內(nèi)電解鋁供應(yīng)端壓力主要集中三季度。成本端，電解鋁原料價(jià)格繼續(xù)回落，成本支撐持續(xù)下探。消費(fèi)端，傳統(tǒng)淡季消費(fèi)端難以給出有力支撐，需求存邊際減弱預(yù)期，下游鋁材加工企業(yè)開工延續(xù)低位；庫存端，周四鋁錠社會(huì)庫存52萬噸，較周一下降1.7萬噸，目前行業(yè)鋁水持續(xù)高位，鋁中間產(chǎn)品暫未出現(xiàn)規(guī)模性減產(chǎn)的情況，鋁錠社會(huì)庫存或持續(xù)維持低位。綜合來看，鋁錠社會(huì)庫存持續(xù)去庫，現(xiàn)貨供應(yīng)或?qū)⒕S持緊張狀態(tài)，鋁月差走強(qiáng)，鋁市存擠倉風(fēng)險(xiǎn)，短期或維持偏強(qiáng)震蕩為主，但中長期供應(yīng)增量消費(fèi)邊際走弱的供需矛盾仍存，制約遠(yuǎn)期鋁價(jià)。 | ||
鋅(ZN) | 上周五夜盤滬鋅主力承壓下行，收于20410元/噸，跌幅0.73%。倫鋅先揚(yáng)后抑，收于2471.5美元/噸，跌幅0.52%。宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息周期中首次暫停加息，但目前4%的通脹水平遠(yuǎn)高于2%的通脹目標(biāo)，市場普遍預(yù)計(jì)7月份加息25個(gè)基點(diǎn)的概率仍然較大。海外市場，Boliden愛爾蘭TARA鋅精礦的停產(chǎn)引發(fā)鋅價(jià)大幅上揚(yáng)。國內(nèi)供應(yīng)端，6-7月份國內(nèi)煉廠檢修增多，供應(yīng)存在邊際減弱的預(yù)期；近期鋅錠進(jìn)口窗口持續(xù)打開，海外鋅錠流入增加。消費(fèi)端，當(dāng)下終端消費(fèi)并無突出增量，下游原料庫存和成品庫存不斷累積，需求處于偏弱狀態(tài)，鋅價(jià)重心上移對下游采購積極性有所打擊。庫存端，周五鋅錠社會(huì)庫存10.74萬噸，較周一減少0.01萬噸，目前供需雙弱，煉廠以銷定產(chǎn)模式下，國內(nèi)社庫曲線有望走平。整體來看，進(jìn)口鋅補(bǔ)充下國內(nèi)供應(yīng)壓力依舊，且消費(fèi)端暫無起色，市場需警惕基本面壓力以及宏觀情緒宣泄過后的壓力。 | ||
鉛(PB) | 上周五夜盤滬鉛主力保持上行態(tài)勢，收于15505元/噸，漲幅0.29%。倫鉛繼續(xù)上漲，收于2135美元/噸，漲幅0.33%。宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息周期中首次暫停加息，但目前4%的通脹水平遠(yuǎn)高于2%的通脹目標(biāo)，市場普遍預(yù)計(jì)7月份加息25個(gè)基點(diǎn)的概率仍然較大。國內(nèi)供應(yīng)端，再生鉛廠虧損擴(kuò)大后開工率下滑，原生鉛近期陸續(xù)進(jìn)入檢修，開工率下滑明顯，供應(yīng)縮減的邏輯支撐鉛價(jià)反彈。需求端，鉛消費(fèi)市場正值淡季，大部分鉛蓄電池企業(yè)處于減產(chǎn)狀態(tài)，下游接貨意愿不佳下，鉛價(jià)上方承壓。庫存端，周五SMM鉛錠社會(huì)庫存4.38萬噸，較周一增加0.41萬噸，社會(huì)庫存如期錄增。綜合來看，盡管倫鉛走勢強(qiáng)勁，但國內(nèi)鉛價(jià)上行動(dòng)力略顯不足，后續(xù)仍需關(guān)注國內(nèi)鉛錠庫存累增情況、鉛錠及鉛制品出口情況。 | ||
鎳(NI) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈，重新站上80000元/噸，南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
不銹鋼(SS) | 觀望為宜 | 進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠(yuǎn)期市場觀望明顯，市場下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢價(jià)為主，目前市場八月份PB粉主流指數(shù)報(bào)價(jià)+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場價(jià)格整體持穩(wěn)，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調(diào)整，整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱，關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐，觀望為宜。 | |
鐵礦石(I) | 供需方面，供應(yīng)端，本期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量延續(xù)三期保持增量，本期增幅較為明顯。本期發(fā)運(yùn)量3118.6萬噸，周環(huán)比增加170.2萬噸，較上月均值高211.5萬噸/周，較今年均值高292萬噸，位于今年以來的單周次高位水平。本期中國45港口鐵礦石到港量自上期短暫回升后再次出現(xiàn)明顯回落態(tài)勢，本期到港量1960.2萬噸，周環(huán)比減少283.9萬噸，較上月均值低260.9萬噸/周，較今年均值低273.6萬噸，目前鐵礦石到港量處于今年以來的次低位，同位于近一個(gè)月以來的絕對低位水平。需求端，本周鐵水產(chǎn)量繼上周后小幅波動(dòng)，本期247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為240.82萬噸/天，周環(huán)比上升0.01萬噸/天，累計(jì)增加20.1萬噸/天，同比下降2.44萬噸/天，目前鋼廠繼續(xù)維持利潤，目前鋼廠鐵水產(chǎn)量仍舊維持在年內(nèi)高位水平，鋼廠利潤情況持續(xù)有所修復(fù)，生產(chǎn)積極性鋼廠繼續(xù)好轉(zhuǎn)。庫存端，中國45港鐵礦石庫存連續(xù)兩周延續(xù)去庫趨勢，降幅環(huán)比擴(kuò)大。截止6月9日，45港鐵礦石庫存總量12622.3萬噸，周環(huán)比去庫130.3萬噸，比今年年初庫存低508.3萬噸，比去年同期庫存低223.1萬噸。上周鐵礦石主力2309合約維持偏強(qiáng)表現(xiàn)，期價(jià)一度觸及820一線，站穩(wěn)5日均線，目前鐵礦在黑色系品種中表現(xiàn)依然較強(qiáng)，短期寬幅震蕩運(yùn)行為主。 | ||
天膠及20號膠 | 上周天然橡膠期貨主力合約09合約下半周震蕩上漲，但整體仍處于區(qū)間震蕩走勢。上周6月15日美國FOMC利率決策宣布暫停加息，而中國央行對中期借貸便利（MLF）開展超量續(xù)作，并降息10個(gè)基點(diǎn)。市場對未來經(jīng)濟(jì)預(yù)期有所好轉(zhuǎn)。從供需來看，天然橡膠供需暫無顯著矛盾，據(jù)卓創(chuàng)資訊，目前版納產(chǎn)區(qū)整體開割率在70%左右，預(yù)計(jì)6月底會(huì)全面開割。海南地區(qū)上周因降雨影響，膠水釋放仍不足。進(jìn)口方面，由于內(nèi)外盤倒掛導(dǎo)致買盤意愿降溫，部分倉庫庫存有所下降。卓創(chuàng)資訊調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截至6月09日當(dāng)周，天然橡膠青島保稅區(qū)區(qū)內(nèi)17家樣本庫存為20.06萬噸，較上期減少0.34萬噸，降幅1.67%。需求方面，上周個(gè)別輪胎廠家由于鍋爐檢修，設(shè)備暫停，輪胎行業(yè)整體開工率略下降。不過輪胎企業(yè)在半年任務(wù)和促銷政策刺激下，出貨有所好轉(zhuǎn)，出口市場表現(xiàn)較好。國內(nèi)促進(jìn)汽車消費(fèi)舉措將有利于輪胎行業(yè)，并間接提振天然橡膠期貨價(jià)格。因此從供需來看，近期天然橡膠供需矛盾不大，天然橡膠期貨主要隨市場對宏觀經(jīng)濟(jì)的預(yù)期變動(dòng)而震蕩運(yùn)行?，F(xiàn)貨方面，6月16日天然橡膠全乳膠現(xiàn)貨價(jià)格上漲50元/噸，華東地區(qū)2022年SCRWF主流價(jià)格在12000-12050元/噸。海南產(chǎn)區(qū)原料膠水收購價(jià)格穩(wěn)定，制全乳膠水收購價(jià)格參考為11200元/噸。綜合來看，市場對宏觀經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)預(yù)期繼續(xù)提振天然橡膠期貨價(jià)格。天然橡膠供需矛盾不突出，其中新膠供應(yīng)逐漸回升，但新增供應(yīng)不高，需求較為穩(wěn)定，天然橡膠期貨將繼續(xù)區(qū)間波動(dòng)。建議短線多單謹(jǐn)慎持有。 | ||
原油(SC) | 周五夜盤原油主力合約期價(jià)震蕩上行。市場看好亞洲需求前景，且OPEC+減產(chǎn)帶來的利好重新受到關(guān)注，油價(jià)繼續(xù)上漲。供應(yīng)方面，OPEC+執(zhí)行減產(chǎn)365萬桶/日至2024年底，目前減產(chǎn)規(guī)模約達(dá)全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國原油產(chǎn)量在截止6月9日當(dāng)周錄得1240萬桶/日，與上周持平。俄羅斯減產(chǎn)50萬桶/日至2023年底。原油供應(yīng)緊張的狀態(tài)持續(xù)。需求方面，雖然美國駕駛高峰季到來，但汽油消費(fèi)增長不及預(yù)期，市場信心受到打擊。國內(nèi)方面，截至6月15日，國內(nèi)主營煉廠平均開工負(fù)荷為76.89%，較5月底下跌0.46%。6月下旬洛陽石化、青島煉化、大慶石化仍處檢修期內(nèi)，蘭州石化或進(jìn)入全廠檢修，烏魯木齊石化及哈爾濱石化有望結(jié)束檢修，預(yù)計(jì)主營煉廠平均開工負(fù)荷先抑后揚(yáng)。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至6月14日當(dāng)周，平均開工負(fù)荷為65.97%，較上周下跌0.1%。本周嵐橋石化進(jìn)入全廠檢修期，其他多數(shù)煉廠負(fù)荷或保持平穩(wěn)為主。預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開工負(fù)荷或小幅下滑。整體來看，原油市場供應(yīng)偏緊態(tài)勢持續(xù)，需求端持續(xù)受到宏觀因素干擾，建議密切關(guān)注俄烏局勢和美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)向。 | ||
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應(yīng)過剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會(huì)允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來生產(chǎn)帶來動(dòng)力。導(dǎo)致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應(yīng)過剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會(huì)允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來生產(chǎn)帶來動(dòng)力。導(dǎo)致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | 上周PVC期貨09合約先下跌后震蕩反彈，持倉量減少。上周五夜盤繼續(xù)減倉反彈。上周6月15日美國FOMC利率決策宣布暫停加息，而中國央行對中期借貸便利（MLF）開展超量續(xù)作，并降息10個(gè)基點(diǎn)。市場對未來經(jīng)濟(jì)預(yù)期有所好轉(zhuǎn)。另外，PVC主要應(yīng)用于房地產(chǎn)和基建領(lǐng)域，根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1-5月份房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積779506萬平方米，同比下降6.2%，房屋竣工面積27826萬平方米，增長19.6%?？⒐っ娣e大幅增長，在“保交樓”政策帶動(dòng)下，各地加強(qiáng)對房地產(chǎn)重點(diǎn)項(xiàng)目調(diào)度，帶動(dòng)房地產(chǎn)竣工較快增長。當(dāng)前PVC需求處于季節(jié)性淡季，但市場對PVC未來需求預(yù)期有所改善。從供需數(shù)據(jù)來看，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，上周PVC整體開工負(fù)荷率67.78%，環(huán)比下降4.26%；其中電石法PVC開工負(fù)荷率67.33%，環(huán)比下降3.16%；乙烯法PVC開工負(fù)荷率69.17%，環(huán)比下降7.56%。上周因停車及檢修造成的理論損失量（含長期停車企業(yè)）在8.868萬噸，增加1.755萬噸。本周檢修損失量將小幅減少。需求方面，6月份PVC下游需求進(jìn)入季節(jié)性淡季，下游制品企業(yè)開工仍然偏低，下游企業(yè)維持剛需采購，投機(jī)性需求偏弱。出口方面，國內(nèi)PVC出口仍有利潤， PVC少量出口。從成本來看，華北地區(qū)成本支撐仍偏強(qiáng)。綜合來看，宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期好轉(zhuǎn)提振PVC期貨價(jià)格， PVC行業(yè)開工負(fù)荷率處于偏低水平，但PVC需求維持偏弱局面，PVC期貨反彈空間將受到一定影響，整體將偏強(qiáng)震蕩。建議短線逢低多單參與。 | ||
瀝青(BU) | 周五夜盤瀝青主力合約期價(jià)震蕩回落。供應(yīng)方面，截止6月15日，國內(nèi)95家瀝青廠家周度總產(chǎn)量為56.3萬噸，環(huán)比下降0.5萬噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量31.7萬噸，環(huán)比增加3.6萬噸。中石化總產(chǎn)量16.7萬噸，環(huán)比下降3.4萬噸。中石油總產(chǎn)量5.8萬噸，環(huán)比下降0.8萬噸。中海油2.2萬噸，環(huán)比持平。本周期瀝青產(chǎn)能利用率為34.1%，環(huán)比下降0.2%。本周華東主營煉廠間歇生產(chǎn)，加之東北以及西北地區(qū)個(gè)別煉廠有復(fù)產(chǎn)，將帶動(dòng)產(chǎn)能利用率增加。需求方面，國內(nèi)54家瀝青廠家出貨量45.4萬噸，環(huán)比減少8.4%。南方地區(qū)陰雨天氣集中，疊加資金短缺因素，市場優(yōu)先消耗社會(huì)庫存，煉廠瀝青資源消耗緩慢。整體來看，瀝青基本面呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱結(jié)構(gòu)，期價(jià)面臨下行壓力。 | ||
塑料(L) | 上周塑料期貨主力09合約整體上漲。上周中國央行下調(diào)常備借貸便利和中期借貸便利（MLF）利率10個(gè)基點(diǎn)，而美聯(lián)儲(chǔ)宣布暫緩加息，宏觀經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)預(yù)期對塑料期貨交易心態(tài)形成提振作用。從供需來看，據(jù)卓創(chuàng)資訊，檢修產(chǎn)能占比15%附近，上周LDPE裝置檢修有所增加，而LLDPE生產(chǎn)比例維持在33%附近偏低水平。本周計(jì)劃檢修損失量在9.83萬噸，環(huán)比增加1.68萬噸。進(jìn)口方面，進(jìn)口LLDPE高于國產(chǎn)PE報(bào)價(jià)，但月底到港貨物將有所增加。需求方面，地膜訂單進(jìn)入淡季，下游包裝膜等企業(yè)剛性需求猶存，隨著網(wǎng)購活動(dòng)開始活躍，包裝膜需求將階段性增加。本周端午節(jié)假期下游企業(yè)將適當(dāng)補(bǔ)庫。綜合來看，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期好轉(zhuǎn)以及 LLDPE生產(chǎn)比例偏低， LLDPE期貨將受到一定支撐作用。塑料期貨整體將偏強(qiáng)震蕩。建議短線逢低多單參與。 | ||
聚丙烯(PP) | 上周PP期貨主力合約09合約整體震蕩反彈，持倉量減少。從成本來看，國際原油價(jià)格以震蕩看待，成本支撐不強(qiáng)。煤制烯烴方面，后期隨著夏季用電高峰期到來，煤炭價(jià)格將穩(wěn)定為主。從供需數(shù)據(jù)來看，上周臨時(shí)檢修裝置增加，檢修產(chǎn)能占比19%附近，拉絲PP生產(chǎn)比例在22.3%附近。本周PP裝置檢修損失量預(yù)估在13.71萬噸，增加9.86%，供應(yīng)將小幅減少。進(jìn)口方面，海外裝置檢修減少，供應(yīng)端壓力逐漸增加，但進(jìn)口PP報(bào)價(jià)高于國內(nèi)價(jià)格，進(jìn)口貨源對國內(nèi)供應(yīng)暫無較大沖擊。出口方面，內(nèi)外盤價(jià)差收窄，PP出口量較少。需求方面，塑編等行業(yè)處于需求淡季。不過上周下游行業(yè)開工率周環(huán)比小幅回升。國家促進(jìn)汽車和家電消費(fèi)，近期共聚級PP生產(chǎn)比例有所增加。本周端午節(jié)假期下游企業(yè)將適當(dāng)補(bǔ)庫。綜合來看，短期成本因素支撐力度不強(qiáng)，隨著國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期好轉(zhuǎn)，加上PP裝置檢修有所增加，PP期貨整體將偏強(qiáng)震蕩。建議短線逢低多單參與。 | ||
PTA(TA) | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng)，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對抗跌，而對于買盤機(jī)會(huì)來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng)，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對抗跌，而對于買盤機(jī)會(huì)來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
焦炭(J) | 周五夜盤焦炭期貨主力(J2309合約)小幅下探后回升，成交尚可，持倉量略減?，F(xiàn)貨市場近期行情下跌后暫穩(wěn)，成交好轉(zhuǎn)。天津港準(zhǔn)一級冶金焦平倉價(jià)1940元/噸(0)，期現(xiàn)基差-240元/噸；焦炭總庫存904.03萬噸(-0.1)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率75.54%(0.28)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率90.32%(0.6)。綜合來看，近期鋼材價(jià)格上漲并帶動(dòng)鋼廠即期利潤的好轉(zhuǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋暫時(shí)停滯，焦炭現(xiàn)貨市場行情持穩(wěn)運(yùn)行。供應(yīng)端，本輪降價(jià)后焦企出貨情況向好，廠內(nèi)焦炭庫存下降有效緩解經(jīng)營壓力。下游方面，隨著近日多重宏觀利多以及唐山環(huán)保政策的頻發(fā)，市場情緒高漲，鋼材價(jià)格大幅拉漲，鋼廠盈利能力快速修復(fù)。此外，高爐開工率有所提升并帶動(dòng)焦炭消費(fèi)量的增長。不過考慮鋼材季節(jié)性消費(fèi)淡季，鋼材消費(fèi)有走弱預(yù)期且多數(shù)鋼廠原料庫存水平尚可，焦炭采購增量十分有限。我們認(rèn)為，5月下旬基于對成材和焦炭需求截然相反的預(yù)期走勢，焦炭市場呈現(xiàn)出一波短暫的供需關(guān)系改善，這將在下一階段造就現(xiàn)貨市場的止跌企穩(wěn)，甚至可能迎來一輪價(jià)格調(diào)漲。但從產(chǎn)業(yè)基本面的角度分析，當(dāng)前焦炭市場存在明顯的產(chǎn)能過剩。加之螺紋鋼與焦炭生產(chǎn)利潤的背離以及煉焦煤價(jià)格下跌空間的打開，焦炭行情或有繼續(xù)尋底的可能。預(yù)計(jì)后市將偏穩(wěn)震蕩，重點(diǎn)關(guān)注成材現(xiàn)貨成交情況及市場情緒。 | ||
焦煤(JM) | 周五夜盤焦煤期貨主力(JM2309合約)偏強(qiáng)震蕩，成交良好，持倉量減?，F(xiàn)貨市場近期行情上漲預(yù)期加大，成交好轉(zhuǎn)。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)1460元/噸(0)，期現(xiàn)基差59.5元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫存223.54萬噸(-0.8)；全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫存可用8.68天(+0.1)。綜合來看，上游近期庫存壓力有所減輕并因此出現(xiàn)挺價(jià)情緒，部分煤種價(jià)格小幅探漲。此外，近期主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨競拍成交情況有所好轉(zhuǎn)，價(jià)格上漲幅度明顯。下游方面，目前鋼焦利潤尚可，進(jìn)一步打壓原料價(jià)格的意愿不強(qiáng)。同時(shí)，前期壓價(jià)的過程中，焦企煉焦煤庫存普遍低位，近期按需采購并形成了市場情緒回暖的局面。進(jìn)口方面，近期甘其毛都口岸通關(guān)穩(wěn)定在900-1000車以上，但仍以大戶和競拍煤為主，由于利潤的倒掛，中小貿(mào)易商仍在觀望，市場悲觀情緒有所加重。我們認(rèn)為，下一階段煉焦煤總體供應(yīng)量將保持較高水平。而需求端，粗鋼產(chǎn)量平控政策呼之欲出，加之黑色產(chǎn)業(yè)鏈或面臨長期低迷的局面，焦煤需求量下降或具有較大的確定性。值得注意的是，制造業(yè)用電需求始終不及預(yù)期，動(dòng)力煤價(jià)格下跌將從品種價(jià)差的角度為焦煤行情發(fā)展打開下行空間。預(yù)計(jì)后市將短暫偏強(qiáng)震蕩，重點(diǎn)關(guān)注動(dòng)力煤市場行情及焦企生產(chǎn)狀況。 | ||
動(dòng)力煤(TC) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 隔夜動(dòng)力煤主力1709合約維持震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格近期以穩(wěn)為主，部分坑口略有上調(diào)，內(nèi)蒙地區(qū)煤管票在后期將會(huì)逐漸放開，產(chǎn)量將會(huì)再次逐漸上升，近期港口庫存已經(jīng)開始逐漸上升，但下游隨著高溫用電季節(jié)來臨，需求將保持相對高位，因此短期內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格難有大幅松動(dòng)，但期貨價(jià)格在逼近600元/噸的整數(shù)關(guān)口，后期政策面出手干預(yù)價(jià)格上漲的預(yù)期加強(qiáng)，我們認(rèn)為1709合約價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)一定程度的下跌，特別是在8月份，但趨勢性行情的把握建議更需關(guān)注1801合約，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來看，市場供給正常，開工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購能力。整體來看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下，強(qiáng)勢走高，南北套利窗口開啟，本周需關(guān)注北貨南運(yùn)的貿(mào)易量。故本周行情持謹(jǐn)慎態(tài)度，區(qū)域調(diào)整或加劇。隔夜甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可，暫不會(huì)對甲醇價(jià)格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹(jǐn)慎，操作上建議暫且觀望。 | |
尿素(UR) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來看，市場供給正常，開工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購能力。整體來看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下，強(qiáng)勢走高，南北套利窗口開啟，本周需關(guān)注北貨南運(yùn)的貿(mào)易量。故本周行情持謹(jǐn)慎態(tài)度，區(qū)域調(diào)整或加劇。隔夜甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可，暫不會(huì)對甲醇價(jià)格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹(jǐn)慎，操作上建議暫且觀望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，達(dá)到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬重箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點(diǎn)火速度越發(fā)加快，對目前和未來現(xiàn)貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動(dòng)力來自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價(jià)小幅走高，持倉減少，鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠商挺價(jià)意愿和旺季預(yù)期等因素的影響，操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 周五夜盤鄭糖主力價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于6981元/噸，收漲幅0.13%。周五ICE原糖主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，盤中漲幅1.4%，收盤價(jià)25.99美分/磅。國際方面，截止6月8日美國氣候預(yù)測中心（CPC）發(fā)布報(bào)告稱，厄爾尼諾現(xiàn)象已經(jīng)存在，并且可能在2023年至2024年初逐漸加強(qiáng)。天氣風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)市場對于全球食糖供應(yīng)的擔(dān)憂。美國糖庫存/使用比下調(diào)至10.6%，因產(chǎn)量下滑，美國農(nóng)業(yè)部 (USDA) 下調(diào)美國2023/24年度糖庫存/使用比預(yù)估至10.6%，低于上月預(yù)估的11.3%，因美國糖產(chǎn)量預(yù)估下滑。USDA在月度供需報(bào)告中預(yù)估，美國2023/24年度糖產(chǎn)量為912萬短噸，低于5月預(yù)估的922萬短噸。由于寒冷天氣推遲了種植，甜菜糖預(yù)計(jì)將占大部分產(chǎn)量損失，美國2023/24年度甜菜糖產(chǎn)量預(yù)估下滑至495萬短噸，上一年為517萬短噸。國內(nèi)方面，至5月國底，本制糖期已經(jīng)結(jié)束生產(chǎn)，全國累計(jì)產(chǎn)糖897萬噸，同比減少59萬噸，累計(jì)銷售食糖625萬噸，同比增加88萬噸，銷糖率69.7%，同比加快13.3個(gè)百分點(diǎn)，工業(yè)庫存272萬噸，同比減少143.39萬噸，5月單月銷糖110萬噸，環(huán)比4月增加32萬噸，同比增加16.39萬噸，增幅17.5%。短期受國際食糖價(jià)格拖累上漲仍存壓力，預(yù)計(jì)國內(nèi)糖價(jià)區(qū)間震蕩運(yùn)行為主。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米及玉米淀粉 | 階段性承壓 | 因天氣狀況有所改善，隔夜美玉米主力合約收低。國內(nèi)方面，昨日連玉米期價(jià)減倉下行，價(jià)格重心明顯下移。市場方面，國內(nèi)玉米市場呈現(xiàn)疲態(tài)，錦州陳糧二等理論平艙1690-1730元/噸，下降20-30元/噸，鲅魚圈陳糧二等理論平艙1680元/噸，降價(jià)20元/噸，廣東港口二等陳糧碼頭1780-1800元/噸，東北地區(qū)陳糧出庫1540-1600元/噸不等，含2014年拍賣玉米，上周拍賣價(jià)格走軟或令市場下行，華北深加工企業(yè)掛牌1730-1870元/噸，部分企業(yè)小降10元/噸，普通玉米供應(yīng)充裕，關(guān)注近期沿海集裝箱運(yùn)費(fèi)上漲。上周，分貸分還玉米成交率熄火，由上周40.8%再次降低至9.15%，而同期中儲(chǔ)包干成交率也進(jìn)一步下滑，剔除13年玉米，成交率也只有65.7%，不及上周的87.06%水平。目前部分南方春玉米上市，加之前期拋儲(chǔ)糧源出庫，目前市場供應(yīng)相對充裕，價(jià)格近期有望承壓。操作上，建議觀望。淀粉方面，玉米淀粉現(xiàn)貨市場陷入高位僵持階段，成本運(yùn)營壓力高企以及虧損制約下，短期內(nèi)現(xiàn)貨市場價(jià)格下行空間受限。但下游需求的放量繼續(xù)增量空間有限，價(jià)格上行又缺乏足夠的推動(dòng)力。預(yù)計(jì)短線玉米淀粉現(xiàn)貨市場價(jià)格有望維持高位僵持運(yùn)。操作上，建議觀望。 | |
大豆(A) | 中央一號文件提出要加力擴(kuò)種大豆油料，深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng)，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示將提高大豆補(bǔ)貼力度，推動(dòng)擴(kuò)大大豆政策性收儲(chǔ)和市場化收購，2023年大豆播種面積有望進(jìn)一步提升。大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購銷清淡，對大豆價(jià)格形成抑制，另一方面黑龍江儲(chǔ)備大豆收購對大豆形成支撐，大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 周五隔夜豆粕大幅反彈至3730元/噸一線，目前關(guān)注重點(diǎn)仍在美豆新作供應(yīng)方面，過去一周，中西部主產(chǎn)區(qū)干旱面積有所擴(kuò)大，截至6月13日一周，美國大豆產(chǎn)區(qū)干旱面積由39%升至51%，出苗期大豆生長受到抑制，截至6月11日，美豆優(yōu)良率為59%，上年同期為70%，優(yōu)良率較往年處于偏低水平。從未來兩周來看，中西部地區(qū)降水量依然不足以扭轉(zhuǎn)旱情，天氣風(fēng)險(xiǎn)短期難以緩解，隨著7、8月份關(guān)鍵生長期臨近，美豆走勢易漲難跌。國內(nèi)方面，隨著6月份進(jìn)口大豆到港壓力來臨，油廠壓榨升至高位，截至6月9日當(dāng)周，大豆壓榨量為192.48萬噸，略低于上周的196.9萬噸，本周豆粕庫存延續(xù)上升，截至6月9日當(dāng)周，國內(nèi)豆粕庫存為47.23萬噸,環(huán)比增加2.43%,同比減少50.95%,豆粕基差偏弱，現(xiàn)貨壓力顯現(xiàn)，但進(jìn)口成本對豆粕形成支撐，豆粕維持震蕩偏強(qiáng)走勢。 | ||
豆油(Y) | 出苗期美豆優(yōu)良率處于偏低水平，美豆天氣炒作升溫，加之巴西大豆供應(yīng)壓力邊際緩解，給豆油帶來成本支撐，同時(shí)，EPA即將公布的RVO政策為美豆油生柴政策提供潛在利多，對豆油形成支撐。國內(nèi)方面，進(jìn)口大豆到港及壓榨回升，隨著油廠開機(jī)率逐步回升，豆油供應(yīng)壓力將逐步增大，本周豆油庫存延續(xù)上升，截至6月9日當(dāng)周，國內(nèi)豆油庫存為87.31萬噸，環(huán)比增加3.22%,同比減少6.41%。操作上建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 周五隔夜棕櫚油延續(xù)反彈至7250元/噸一線，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)周期，但整體產(chǎn)量增幅受限，6月上旬馬棕產(chǎn)量偏低，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，6月1-10日馬棕量較上月同期減少11.77%，另一方面，馬棕需求仍將受到抑制，6月上旬馬棕出口仍處偏低水平，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示6月1-15日馬棕出口較上月同期下降16.64%/16.43%，但是，近期俄羅斯黑海走廊政策仍存在不確定性，且三季度黑海菜葵油供應(yīng)壓力邊際減輕，為下半年棕櫚油消費(fèi)提供支撐。國內(nèi)方面，棕櫚油庫存逐步下降，截至6月9日當(dāng)周，國內(nèi)棕櫚油庫存為52.05萬噸，環(huán)比減少1.96%，同比增加136.59%。近期市場風(fēng)險(xiǎn)情緒好轉(zhuǎn)，帶動(dòng)油脂大幅反彈，棕櫚油維持偏強(qiáng)走勢。 | ||
菜籽類 | 2季度菜籽供應(yīng)較為寬松，菜籽壓榨量處于偏高水平，同時(shí)菜粕進(jìn)入消費(fèi)旺季，但豆粕供應(yīng)回升，加之豆菜粕價(jià)差降至低位，對菜粕消費(fèi)形成抑制，本周菜粕庫存大幅上升，但仍處于偏低水平，截至6月9日，沿海主要油廠菜粕庫存為2.32萬噸,環(huán)比增加49.68%,同比減少55.81%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，菜籽壓榨處于高位，菜油庫存仍處偏高水平，短期供應(yīng)較為寬松，截至6月9日，華東主要油廠菜油庫存為36.89萬噸，環(huán)比增加1.77%,同比增加69.22%，但是，三季度菜油供應(yīng)壓力預(yù)期緩解，操作上建議關(guān)注菜棕油價(jià)差擴(kuò)大。 | ||
雞蛋(JD) | 上周雞蛋主力合約窄幅震蕩運(yùn)行，周跌幅0.12%，收于4087元/500kg。主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)為4.25元/斤，較昨日價(jià)格下滑0.11元/斤；主銷區(qū)均價(jià)4.57元/斤，較昨日價(jià)格下滑；全國主產(chǎn)區(qū)淘汰雞價(jià)格多數(shù)走低，部分穩(wěn)定，個(gè)別上漲。主產(chǎn)區(qū)淘汰雞均價(jià)5.47元/斤，較昨日價(jià)格落0.03元/斤。供應(yīng)方面，全國在產(chǎn)蛋雞存欄量約為11.78億只，環(huán)比減幅0.59%，同比增幅0.08%，較近五年均值減少3.46%，存欄量繼續(xù)下降，雞蛋供應(yīng)量有限。另一方面，由于春節(jié)之后養(yǎng)殖單位補(bǔ)欄積極性提升，后備雞占比提升，而4-5月份多集中淘汰蛋雞，淘汰雞出欄量持續(xù)增加，目前大日齡蛋雞數(shù)量占比偏低，蛋雞存欄結(jié)構(gòu)趨于年輕化，說明未來新增產(chǎn)能將增加，而淘汰產(chǎn)能有限，在產(chǎn)蛋雞存欄量呈增加趨勢。6月份南方進(jìn)入梅雨季，雞蛋存儲(chǔ)難度增大，加之終端需求疲軟，西南地區(qū)雞蛋價(jià)格承壓下滑。因雞蛋及淘汰雞呈正相關(guān)，淘汰雞價(jià)格亦呈下降走勢，但因待淘適齡蛋雞占比低，淘汰雞價(jià)格跌幅低于雞蛋，預(yù)計(jì)近期雞蛋價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行。 | ||
蘋果(AP) | 上周蘋果主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，周跌幅1.26%，收于8556元/噸。蘋果80#一二級條紋客商貨5.5-5.8元/斤，片紅4.2-4.5元/斤。蘋果產(chǎn)區(qū)優(yōu)質(zhì)果價(jià)格相對堅(jiān)挺，客商端午節(jié)備貨積極性不減。截至6月14日，本周全國主產(chǎn)區(qū)庫存剩余量為166.53萬噸，單周出庫量23.50萬噸，蘋果替代品增加，環(huán)比上周走貨有所放緩。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為17.92%，較上周減少1.93%。山東產(chǎn)區(qū)走貨速度較上周放緩。周內(nèi)山東棲霞產(chǎn)區(qū)套袋工作基本結(jié)束，冷庫包裝工人恢復(fù)正常，工費(fèi)有所下降。陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為14.23%，較上周減少1.88%，本周陜西產(chǎn)區(qū)走貨速度繼續(xù)放緩。周內(nèi)多以客商發(fā)前期已包裝貨源為主，由于本周仍處陜西產(chǎn)區(qū)集中套袋期，庫內(nèi)包裝工人難尋，整體包裝速度放緩。蘋果進(jìn)入傳統(tǒng)銷售淡季，批發(fā)市場交易熱度不高，蘋果銷售受時(shí)令水果沖擊較為明顯，產(chǎn)區(qū)行情繼續(xù)保持東強(qiáng)西弱的格局，客商多尋性價(jià)比好貨采購，行情分化逐漸明顯，疊加端午節(jié)日臨近，預(yù)計(jì)短期內(nèi)蘋果好貨價(jià)格穩(wěn)定運(yùn)行為主。 | ||
生豬(LH) | 上周生豬主力合約整體偏強(qiáng)運(yùn)行，周五尾盤大幅下挫收于15989元/噸。現(xiàn)貨方面現(xiàn)階段全國生豬出欄均價(jià)為14.51元/公斤，較前日均價(jià)上漲0.12元/公斤。目前散戶有壓欄情緒，出欄積極性轉(zhuǎn)弱；端午臨近市場受節(jié)日備貨因素提振需求或有所好轉(zhuǎn)，短期生豬現(xiàn)貨價(jià)格或有偏強(qiáng)預(yù)期。母豬方面，根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)2023年5月樣本企業(yè)能繁母豬存欄量環(huán)比下降0.93%。而按照前期的母豬存欄數(shù)據(jù)推算今年3至10月生豬出欄量將呈現(xiàn)環(huán)比增加趨勢。不過由于一季度全國各地豬病影響，導(dǎo)致生豬生產(chǎn)指標(biāo)有所下降。需求端，隨著氣溫升高市場進(jìn)入消費(fèi)淡季，終端需求將趨于清淡屠宰量或有回落風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)需求端仍難有利好支撐，并且目前凍品庫容率處于高位，預(yù)計(jì)后期屠企繼續(xù)增加凍品分割的可能將降低，凍品給豬價(jià)提供的支撐將減弱。綜合來看近期現(xiàn)貨在端午備貨支撐下或小幅走強(qiáng)盤面或跟隨現(xiàn)貨為主，但整體需求量級對價(jià)格持續(xù)上漲支撐力度仍有限預(yù)計(jì)上方空間有限。 | ||
花生(PK) | 上周花生期貨主力偏強(qiáng)運(yùn)行，收于9990元/噸。貿(mào)易商出貨意愿增加，市場按需采購，下游購買力略有下降，部分產(chǎn)區(qū)實(shí)際成交價(jià)格略顯偏弱。目前來看端午節(jié)提振力度有限，節(jié)日氛圍清淡，對價(jià)格暫無明顯利好支撐。新作方面，目前河南南部小麥已經(jīng)收割完畢，麥茬花生開始陸續(xù)播種，受前期降雨影響，部分麥茬花生將推遲種植，使得市場擔(dān)憂新季花生增產(chǎn)或不及預(yù)期，后期仍需關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣變化情況。需求端，在國內(nèi)大宗油脂趨弱的行情下花生油價(jià)格延續(xù)弱勢運(yùn)行，花生油和花生粕價(jià)格的弱勢運(yùn)行以及花生原料高價(jià)，使得油廠壓榨利潤繼續(xù)負(fù)增長，下游需求偏弱仍是持續(xù)抑制花生價(jià)格的重要因素。綜合來看近期市場擔(dān)憂新季花生增產(chǎn)或不及預(yù)期推高花生期價(jià)，且在宏觀及其他油脂偏強(qiáng)的帶動(dòng)下預(yù)計(jì)短期仍偏強(qiáng)震蕩為主。 | ||
棉花及棉紗 | 周五夜盤鄭棉主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收于16855元/噸，收跌幅0.03%。周五ICE美棉主力合震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，盤中漲幅0.65%，收盤價(jià)80.08美分/磅。國際方面，隔夜聯(lián)邦公開市場委員會(huì)（FOMC）在一份聲明中表示：“本次會(huì)議將目標(biāo)利率區(qū)間維持不變，以便委員會(huì)可以評估更多信息及貨幣政策的影響”。美聯(lián)儲(chǔ)給持續(xù)15個(gè)月的加息周期按下暫停鍵，但暗示之后為了遏制通脹仍可能恢復(fù)升息，而且力度可能強(qiáng)于經(jīng)濟(jì)學(xué)家和投資者的預(yù)期。國內(nèi)方面，據(jù)棉花信息網(wǎng)公布的數(shù)據(jù)顯示截至四月底全國棉花商業(yè)庫存中，新疆庫棉花總量約為336.81萬噸，而某企業(yè)摸底新疆庫統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)不足200萬噸（部分倉庫數(shù)據(jù)未被納入統(tǒng)計(jì)），僅一個(gè)月的時(shí)間庫存降幅逾一百多萬噸，市場對商業(yè)庫存充滿爭議。目前市場靜待信息網(wǎng)每月中旬公布的棉花商業(yè)庫存數(shù)據(jù)。近期棉花價(jià)格出現(xiàn)一定幅度的上漲，紡企對于棉花原料的購買相對謹(jǐn)慎。當(dāng)前下游市場間存在一定的分化，中小型紡紗廠，訂單情況大致在5月底，大廠排單情況較好。但從當(dāng)前紡企端的現(xiàn)狀來看，開機(jī)率維持在正常水平，且產(chǎn)成品庫存處于偏低位置。預(yù)計(jì)短期棉花價(jià)格震蕩偏強(qiáng)為主。 | ||
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
