今日早盤(pán)研發(fā)觀點(diǎn)2023-06-29
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 隔夜美國(guó)三大股指漲跌不一，納指標(biāo)普刷新日低后一度轉(zhuǎn)漲，道指回落，標(biāo)普收盤(pán)微跌。美債收益率沖高回落，美元加速反彈，盤(pán)中接近逾一周高位，日元連創(chuàng)七個(gè)月新低。離岸人民幣一度逼近7.27。原油漲超2%脫離兩周低位。黃金創(chuàng)逾三周新低。國(guó)內(nèi)方面，中國(guó)5月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額6358.1億元，同比下降12.6%，降幅較4月份收窄5.6個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)三個(gè)月收窄。其中裝備制造業(yè)利潤(rùn)連續(xù)兩個(gè)月保持兩位數(shù)增長(zhǎng)，汽車制造業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)1.02倍，消費(fèi)品制造業(yè)利潤(rùn)降幅收窄，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)行業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)改善。海外方面，鮑威爾給出7月和9月連續(xù)加息的可能性，稱抗擊通脹或需數(shù)年；拉加德繼續(xù)放鷹，稱歐央行必須持續(xù)行動(dòng)，很可能7月再加息，目前不考慮降息；英國(guó)央行行長(zhǎng)表示通脹出現(xiàn)持續(xù)跡象，一次性加息50個(gè)基點(diǎn)效果更好；日本央行行長(zhǎng)稱如果確定總體通脹在明年加速，最快年內(nèi)就將調(diào)整貨幣政策。今日重點(diǎn)關(guān)注美國(guó)6月24日當(dāng)周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)。 | 宏觀金融 | |
股指 | 昨日四組期指走勢(shì)探底回升，2*IH/IC主力合約比值擴(kuò)大至0.8385?，F(xiàn)貨方面，A股三大指數(shù)震蕩整理，滬指平盤(pán)報(bào)收，深證成指跌0.47%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.44%。市場(chǎng)成交額不足9000億元，北向資金凈賣出40.72億元。行業(yè)板塊漲少跌多，煤炭行業(yè)、電力行業(yè)、公用事業(yè)、光伏設(shè)備、物流行業(yè)漲幅居前，互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、教育、軟件開(kāi)發(fā)、文化傳媒、通信設(shè)備等TMT賽道跌幅居前。資金方面，Shibor隔夜品種下行0.5bp報(bào)1.107%，7天期上行1.6bp報(bào)1.867%，14天期下行1.3bp報(bào)2.315%，1月期上行0.8bp報(bào)2.096%。目前上證50、滬深300、中證500、中證1000期指均在均線下方。短期來(lái)看，現(xiàn)貨市場(chǎng)在超跌反彈需求、組合政策預(yù)期和中報(bào)行情共同推動(dòng)下止跌企穩(wěn)，同時(shí)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇周期以及流動(dòng)性寬松下，前期調(diào)整也給觀望資金提供入場(chǎng)的契機(jī)，指數(shù)整體或?qū)⒕S持震蕩上行。 | ||
貴金屬 | 隔夜國(guó)際金價(jià)偏弱震蕩，現(xiàn)運(yùn)行于1908美元/盎司，金銀比價(jià)83.82。上周鮑威爾聽(tīng)證會(huì)強(qiáng)調(diào)不會(huì)很快降息，稱大多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)決策者認(rèn)為已接近目標(biāo)，但加息還有一段路要走。歐央行召開(kāi)貨幣政策會(huì)議決定加息25個(gè)基點(diǎn)，同時(shí)7月可能會(huì)繼續(xù)加息。當(dāng)前美歐經(jīng)濟(jì)活動(dòng)改善，主因服務(wù)業(yè)快速回暖，通脹壓力反復(fù)，但中期的經(jīng)濟(jì)展望仍舊疲弱，且金融穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)增加，在高負(fù)債水平及經(jīng)濟(jì)從長(zhǎng)期低利率轉(zhuǎn)向高利率的情況下，將可能對(duì)整個(gè)金融系統(tǒng)產(chǎn)生沖擊。資金方面，我國(guó)央行連續(xù)7個(gè)月購(gòu)入黃金，央行繼去年11月以來(lái)，累計(jì)增持黃金463萬(wàn)盎司，約合131.26噸。截至6/26，SPDR黃金ETF持倉(cāng)925.66噸，前值927.10噸，SLV白銀ETF持倉(cāng)14635.04噸，前值14612.20噸。本周關(guān)注美國(guó)PCE物價(jià)指數(shù)，及關(guān)注后續(xù)貨幣政策路徑，美歐央行繼續(xù)加息深化了市場(chǎng)對(duì)衰退的定價(jià)，預(yù)計(jì)貴金屬下方空間有限。 | 金屬 | |
銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià)，無(wú)奈市場(chǎng)不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見(jiàn)好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 昨日螺紋鋼主力2310合約表現(xiàn)震蕩運(yùn)行，期價(jià)探底回升，整體圍繞3700一線整理，預(yù)計(jì)短期波動(dòng)依然較大，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)表現(xiàn)小幅上漲。供應(yīng)方面，上周五大鋼材品種供應(yīng)933.59萬(wàn)噸，增量6.08萬(wàn)噸，增幅0.7 %。上周增量集中于上周末期復(fù)產(chǎn)，長(zhǎng)短流程環(huán)比均有增量，整體增產(chǎn)空間符合預(yù)期。螺紋鋼品種除西南，其余區(qū)域均有不同程度增加。其中減產(chǎn)省份集中于吉林、江蘇、四川等；增量省份集中于河北、黑龍江、陜西等，螺紋鋼周產(chǎn)量回升1.8%至273.27萬(wàn)噸。庫(kù)存端，上周五大鋼材總庫(kù)存1544.54萬(wàn)噸，周環(huán)比降庫(kù)32.06萬(wàn)噸，降幅2.0%。上周庫(kù)存長(zhǎng)降板增，環(huán)比前一周收縮，但幅度不大。延續(xù)去庫(kù)主因不僅在于需求韌性推動(dòng)，也在于貿(mào)易商和下游剛需備庫(kù)。上周建材廠庫(kù)預(yù)期內(nèi)延續(xù)去化。區(qū)域方面除華中和東北，其余均有不同程度降庫(kù)。省份方面，江蘇、山西、廣東等降庫(kù)明顯，廣西、內(nèi)蒙古、湖北等增庫(kù)偏多，螺紋鋼廠庫(kù)下降4.8%至192.63萬(wàn)噸；社會(huì)庫(kù)存下降2.8%至530.48萬(wàn)噸。消費(fèi)方面，上周五大品種周消費(fèi)量降幅0.13%；其中建材消費(fèi)環(huán)比增幅1.5%，綜合來(lái)看，伴隨穩(wěn)增長(zhǎng)政策預(yù)期落地，鋼材價(jià)格自上周開(kāi)始修復(fù)性反彈，促使鋼廠即期利潤(rùn)有所改善，但近兩日受期貨回落影響，主要鋼材品種現(xiàn)貨價(jià)格均有小幅回調(diào)，市場(chǎng)情緒隨之回落，成交水平下滑，我們預(yù)計(jì)持續(xù)性的上漲動(dòng)力有限，短期或?qū)挿磉\(yùn)行為主。 | ||
熱卷(HC) | 昨日熱卷主力2310合約表現(xiàn)震蕩運(yùn)行，期價(jià)午后探底回升，重回3800一線上方，短期或波動(dòng)加劇，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)維穩(wěn)。上周熱軋產(chǎn)量有所下降，主要降幅地區(qū)在華東地區(qū)，上周SGRZ產(chǎn)線調(diào)整，但產(chǎn)量有所減少，TG檢修繼續(xù)，產(chǎn)量依舊下降。另SG由于鐵水調(diào)劑原因，月底前產(chǎn)量相應(yīng)減少。主要增幅地區(qū)在西北地區(qū)，JG6月17日復(fù)產(chǎn)，另DDH由于鐵水由建材流向板材，產(chǎn)量稍有增加。Mysteel周度數(shù)據(jù)顯示，截至6月23日，熱卷周度產(chǎn)量308.71萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.2%。庫(kù)存端，熱卷廠庫(kù)小幅下降3.8%至85.44萬(wàn)噸，上周廠庫(kù)變化不大，基本以正常出貨為主。綜合來(lái)看，上周市場(chǎng)價(jià)格略有回調(diào)，采購(gòu)情緒環(huán)比小幅回落，鋼廠延續(xù)降庫(kù)主要源于跨區(qū)域資源流動(dòng)和廠庫(kù)前移，以及部分區(qū)域內(nèi)供應(yīng)水平減量，入庫(kù)資源量減少，在出庫(kù)節(jié)奏持穩(wěn)的前提下，廠庫(kù)維持去化；社庫(kù)上漲0.1%至264.72萬(wàn)噸。需求端，板材消費(fèi)環(huán)比降幅1.3%，上周表觀消費(fèi)除建筑鋼材，熱軋、冷軋和中厚板品種表觀消費(fèi)環(huán)比均有不同程度下滑，主因在于板材品種環(huán)比累庫(kù)，出庫(kù)節(jié)奏略有放緩。預(yù)計(jì)市場(chǎng)面短期難有實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，熱卷價(jià)格或步入寬幅震蕩運(yùn)行為主。 | ||
鋁(AL) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜LME鋁價(jià)1912.5美元/噸，下跌0.18%，隔夜滬主連收14460元/噸，滬鋁現(xiàn)貨貼水150元/噸，LME鋁現(xiàn)貨貼水21.5美元/噸,LME庫(kù)存較昨減少3150噸至噸，上期所注冊(cè)倉(cāng)單增加297噸至362890噸。昨日現(xiàn)貨上海成交集中14180-14190元/噸，對(duì)當(dāng)月貼水150-140元/噸，廣東地區(qū)現(xiàn)貨成交價(jià)格集中在14230~14240元/噸，粵滬價(jià)差維持在50元/噸附近。華東地區(qū)下游企業(yè)僅按剛需采購(gòu)，現(xiàn)貨貼水維穩(wěn)，中間商暫無(wú)利潤(rùn)空間操作，持貨商出貨雖然積極，但并未因成交較差而主要降價(jià)出售，整體成交顯現(xiàn)消費(fèi)較差，供需僵持狀態(tài)。昨日社會(huì)庫(kù)存較上周四增加1萬(wàn)噸，合計(jì)126.7萬(wàn)噸。政策無(wú)進(jìn)一步消息，盤(pán)面多空比較僵持，雖基本面利空，但處于減產(chǎn)期長(zhǎng)線空單仍需謹(jǐn)慎，操作上，建議暫時(shí)觀望或者維持逢低建多的思路。 | |
鋅(ZN) | 隔夜滬鋅主力維持盤(pán)整，收跌0.13%。倫鋅震蕩居多，收漲0.17%。宏觀面，美元指數(shù)周三上漲，包括美聯(lián)儲(chǔ)出主席鮑威爾在內(nèi)的一眾全球央行領(lǐng)導(dǎo)人做出發(fā)言，鮑威爾不排除美聯(lián)儲(chǔ)在7月的會(huì)議上再次加息的可能性。海外市場(chǎng)，Newmont旗下Peasquito項(xiàng)目由于工會(huì)罷工而宣布不可抗力，全球鋅礦過(guò)剩量級(jí)進(jìn)一步收窄。市場(chǎng)傳言嘉能可降復(fù)產(chǎn)德國(guó)煉廠，精煉鋅仍存供應(yīng)恢復(fù)預(yù)期。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，6-7月份國(guó)內(nèi)煉廠檢修增多，供應(yīng)存在邊際減弱的預(yù)期；近期進(jìn)口鋅持續(xù)流入，現(xiàn)貨升水仍顯承壓。消費(fèi)端，受端午假期影響，壓鑄及鍍鋅板快企業(yè)放假帶動(dòng)開(kāi)工率下滑，氧化鋅企業(yè)幾無(wú)放假并未拖累企業(yè)開(kāi)工，但初端消費(fèi)仍顯淡季疲態(tài)。庫(kù)存端，周一鋅錠社會(huì)庫(kù)存11.57萬(wàn)噸，較上周三增加1.04萬(wàn)噸，近期進(jìn)口鋅流入增加，而端午假期期間交易偏少，庫(kù)存錄增。整體來(lái)看，進(jìn)口鋅補(bǔ)充下國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力依舊，且消費(fèi)端暫無(wú)起色，市場(chǎng)需警惕基本面帶來(lái)的壓力。 | ||
鉛(PB) | 隔夜滬鉛主力承壓震蕩，收跌0.10%。倫鉛歐美時(shí)段走低，收跌0.91%。宏觀面，美元指數(shù)周三上漲，包括美聯(lián)儲(chǔ)出主席鮑威爾在內(nèi)的一眾全球央行領(lǐng)導(dǎo)人做出發(fā)言，鮑威爾不排除美聯(lián)儲(chǔ)在7月的會(huì)議上再次加息的可能性。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，隨著鉛價(jià)回升，原生鉛與再生鉛利潤(rùn)修復(fù)，加上檢修結(jié)束，7月鉛錠供應(yīng)預(yù)期上升。成本端，廢電瓶等原料供應(yīng)偏緊，其價(jià)格居高不下，再生鉛冶煉成本抬升。需求端，鉛消費(fèi)市場(chǎng)正值淡季，大部分鉛蓄電池企業(yè)處于減產(chǎn)狀態(tài)，需更多的關(guān)注下游企業(yè)節(jié)后補(bǔ)庫(kù)的可能性。庫(kù)存端，周一SMM鉛錠社會(huì)庫(kù)存3.55萬(wàn)噸，較上周三減少0.73萬(wàn)噸，后續(xù)需要關(guān)注煉廠檢修結(jié)束后的產(chǎn)量回升對(duì)社庫(kù)產(chǎn)生的壓力。綜合來(lái)看，鉛市場(chǎng)供應(yīng)回升而消費(fèi)依舊疲軟，短期鉛錠供應(yīng)增加與成本抬升互為制約，鉛價(jià)或維持盤(pán)整態(tài)勢(shì)。 | ||
鎳(NI) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈，重新站上80000元/噸，南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
不銹鋼(SS) | 觀望為宜 | 進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購(gòu)基本完畢，僅有部分鋼企按需采購(gòu)。遠(yuǎn)期市場(chǎng)觀望明顯，市場(chǎng)下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢價(jià)為主，目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數(shù)報(bào)價(jià)+2左右，成交一般。國(guó)產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)價(jià)格整體持穩(wěn)，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調(diào)整，整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱，關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐，觀望為宜。 | |
鐵礦石(I) | 供需方面，供應(yīng)端，本期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量自上期短暫回落后再次出現(xiàn)大幅增量，本期增幅較為明顯。本期發(fā)運(yùn)量3294.6萬(wàn)噸，周環(huán)比增加380.4萬(wàn)噸，較上月均值高387.5，較今年均值高444.8萬(wàn)噸，位于今年以來(lái)的單周絕對(duì)值最高位水平。本期中國(guó)45港口鐵礦石到港量自上期短暫回升后再次出現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)，本期到港量2180.7萬(wàn)噸，周環(huán)比減少132.7萬(wàn)噸，較上月均值低40.4萬(wàn)噸/周，較今年均值低54.2萬(wàn)噸，目前鐵礦石到港量處于今年以來(lái)的中等偏低位，同位于近一個(gè)月以來(lái)的中位偏低水平。需求端，上周鐵水產(chǎn)量增勢(shì)不減，本期247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為245.85萬(wàn)噸/天，周環(huán)比上升3.29萬(wàn)噸/天，對(duì)比年初高25.13萬(wàn)噸/天，同比增加6.2萬(wàn)噸/天，當(dāng)下鋼廠仍舊是在利潤(rùn)的驅(qū)動(dòng)下保持高效的生產(chǎn)狀態(tài)，上周鋼廠高爐復(fù)產(chǎn)所帶來(lái)的鐵水增量有所超出此前的預(yù)期，若是維持當(dāng)下生產(chǎn)節(jié)奏，鐵水產(chǎn)量仍舊是有繼續(xù)增加的空間，短期內(nèi)日均鐵水產(chǎn)量可能會(huì)再創(chuàng)年內(nèi)新高。庫(kù)存端，中國(guó)45港鐵礦石庫(kù)存自上期累庫(kù)后再次出現(xiàn)去庫(kù)趨勢(shì)，降幅較小。截止6月23日，45港鐵礦石庫(kù)存總量12793萬(wàn)噸，周環(huán)比去庫(kù)57萬(wàn)噸，比今年年初庫(kù)存低280.6萬(wàn)噸，比去年同期庫(kù)存低337.6萬(wàn)噸。上周45港鐵礦石庫(kù)存再次呈現(xiàn)去庫(kù)主因由于周內(nèi)鐵礦石到港量環(huán)比下降，雖壓港較上周小幅增加，但臨近端午假期前，鋼廠提貨力度大幅增加，疏港量回升較為明顯，綜合導(dǎo)致本周45港口鐵礦石庫(kù)存呈去庫(kù)趨勢(shì)。昨日鐵礦石主力2309合約表現(xiàn)繼續(xù)拉漲，期價(jià)站上820一線，整體維持多頭排列，目前鐵礦在黑色系品種中表現(xiàn)依然偏強(qiáng)，需求高位仍對(duì)礦價(jià)有較強(qiáng)支撐，短期偏強(qiáng)運(yùn)行為主。 | ||
天膠及20號(hào)膠 | 夜盤(pán)天然橡膠期貨主力合約在11890元/噸附近震蕩。天然橡膠供需變動(dòng)不大，短期震蕩運(yùn)行為主。從供需來(lái)看，國(guó)內(nèi)云南、海南產(chǎn)區(qū)正處于割膠期，膠水緩慢釋放。進(jìn)口方面，由于內(nèi)外盤(pán)倒掛導(dǎo)致買盤(pán)意愿降溫，部分倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存有所下降。需求方面，根據(jù)卓創(chuàng)資訊，近期國(guó)內(nèi)全鋼輪胎及半鋼輪胎交投均有所改善，本周下游輪胎開(kāi)工率將回升。因此從供需來(lái)看，近期天然橡膠供需矛盾不大，天然橡膠期貨主要隨市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的預(yù)期變動(dòng)而震蕩運(yùn)行。現(xiàn)貨方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊，6月28日天然橡膠全乳膠現(xiàn)貨價(jià)格下跌50元/噸左右，華東地區(qū)2022年SCRWF主流價(jià)格在11900元/噸附近。海南產(chǎn)區(qū)原料膠水收購(gòu)價(jià)格穩(wěn)定，制全乳膠水收購(gòu)價(jià)格為11100元/噸。綜合來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期繼續(xù)影響天然橡膠期貨價(jià)格，天然橡膠期貨整體將繼續(xù)區(qū)間波動(dòng)，建議暫時(shí)觀望，等待回調(diào)至震蕩區(qū)間下沿再多單參與。 | ||
原油(SC) | 隔夜原油主力合約期價(jià)震蕩上行。美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存連續(xù)第二周超預(yù)期下降，抵消全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的擔(dān)憂，油價(jià)反彈。供應(yīng)方面，OPEC+執(zhí)行減產(chǎn)365萬(wàn)桶/日至2024年底，目前減產(chǎn)規(guī)模約達(dá)全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國(guó)原油產(chǎn)量在截止6月23日當(dāng)周錄得1220萬(wàn)桶/日，與上周持平。俄羅斯減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日至2023年底。原油供應(yīng)緊張的狀態(tài)持續(xù)。需求方面，雖然美國(guó)駕駛高峰季到來(lái)，但汽油消費(fèi)增長(zhǎng)不及預(yù)期，市場(chǎng)信心受到打擊。國(guó)內(nèi)方面，截至6月15日，國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠平均開(kāi)工負(fù)荷為76.89%，較5月底下跌0.46%。6月下旬洛陽(yáng)石化、青島煉化、大慶石化仍處檢修期內(nèi)，蘭州石化或進(jìn)入全廠檢修，烏魯木齊石化及哈爾濱石化有望結(jié)束檢修，預(yù)計(jì)主營(yíng)煉廠平均開(kāi)工負(fù)荷先抑后揚(yáng)。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至6月21日當(dāng)周，平均開(kāi)工負(fù)荷為65.32%，較上周下跌0.65%。本周墾利石化裝置負(fù)荷逐步提升，其他多數(shù)煉廠負(fù)荷保持平穩(wěn)為主。預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開(kāi)工負(fù)荷或小幅上漲。整體來(lái)看，原油市場(chǎng)供應(yīng)偏緊態(tài)勢(shì)持續(xù)，需求端持續(xù)受到宏觀因素干擾，建議密切關(guān)注俄烏局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)向。 | ||
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過(guò)剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面，多頭增倉(cāng)踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過(guò)剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面，多頭增倉(cāng)踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | 夜盤(pán)PVC期貨09合約小幅反彈至5767元/噸附近。短期PVC期貨主要隨市場(chǎng)情緒波動(dòng)，PVC下游需求暫時(shí)無(wú)明顯改善，PVC期貨繼續(xù)震蕩筑底。從供需數(shù)據(jù)來(lái)看，本周PVC檢修損失量仍偏高，但端午節(jié)假期期間PVC社會(huì)庫(kù)存有所增加，導(dǎo)致PVC供應(yīng)不緊張。需求方面， PVC下游需求逐漸進(jìn)入季節(jié)性淡季，下游企業(yè)維持剛需采購(gòu)為主。出口方面，國(guó)內(nèi)PVC出口仍有利潤(rùn)， PVC少量出口。PVC粉以及PVC制成品出口存有韌性。從成本來(lái)看，近期電石價(jià)格止跌企穩(wěn)，燒堿價(jià)格下跌，PVC仍有成本支撐。綜合來(lái)看， PVC行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷率處于偏低水平，但PVC需求維持偏弱局面，PVC社會(huì)庫(kù)存增加，PVC期貨主要隨市場(chǎng)預(yù)期波動(dòng)，整體將震蕩運(yùn)行。建議暫時(shí)觀望，等待回調(diào)至震蕩區(qū)間下沿再多單參與。 | ||
瀝青(BU) | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行。供應(yīng)方面，截止6月25日，國(guó)內(nèi)95家瀝青廠家周度總產(chǎn)量為55.6萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.7萬(wàn)噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量31萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.7萬(wàn)噸；中石化總產(chǎn)量16.3萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.4萬(wàn)噸；中石油總產(chǎn)量6.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.3萬(wàn)噸；中海油2.2萬(wàn)噸，環(huán)比持平。本周期瀝青產(chǎn)能利用率為33.8%，環(huán)比下降0.3%。本周華北、山東以及華東地區(qū)個(gè)別煉廠有復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，將帶動(dòng)產(chǎn)能利用率增加。需求方面，國(guó)內(nèi)54家瀝青廠家出貨量共44.2萬(wàn)噸，環(huán)比下降2%。地區(qū)消費(fèi)分化明顯，北方地區(qū)剛需有所支撐，低價(jià)資源需求尚可；南方地區(qū)多降雨天氣，剛需一般。整體來(lái)看，瀝青基本面呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱結(jié)構(gòu)，期價(jià)面臨下行壓力。 | ||
塑料(L) | 夜盤(pán)塑料期貨主力09合約小幅反彈至7842元/噸附近。從供需數(shù)據(jù)來(lái)看，據(jù)卓創(chuàng)資訊，PE檢修產(chǎn)能占比在16%附近，而LLDPE生產(chǎn)比例維持在35%附近偏低水平。進(jìn)口方面，進(jìn)口LLDPE高于國(guó)產(chǎn)LLDPE報(bào)價(jià)，但月底到港貨物將有所增加。LDPE進(jìn)口存在利潤(rùn)，后期LDPE進(jìn)口將有所增加。需求方面，地膜訂單進(jìn)入淡季，下游包裝膜等企業(yè)開(kāi)工率維持在52%附近。本周關(guān)注假期之后下游企業(yè)是否補(bǔ)庫(kù)。現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，華北大區(qū)線性價(jià)格變動(dòng)不大，華北地區(qū)LLDPE價(jià)格在7750-7950元/噸。綜合來(lái)看，塑料供需變動(dòng)不大，短期塑料期貨主要隨市場(chǎng)對(duì)未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)的預(yù)期波動(dòng)。 LLDPE生產(chǎn)比例偏低以及上游企業(yè)聚烯烴庫(kù)存偏低等這些因素對(duì) LLDPE期貨形成一定支撐作用，塑料期貨下跌空間不大，整體將震蕩運(yùn)行為主，建議暫時(shí)觀望。 | ||
聚丙烯(PP) | 夜盤(pán)PP期貨主力合約09合約小幅反彈至7029元/噸附近。從成本來(lái)看，國(guó)際原油價(jià)格震蕩運(yùn)行為主，成本支撐不強(qiáng)。從供需數(shù)據(jù)來(lái)看，PP檢修產(chǎn)能占比13.8%附近，拉絲PP生產(chǎn)比例維持在25%附近。本周PP供應(yīng)略回升。進(jìn)口方面，海外裝置檢修減少，海外供應(yīng)有所增加，但進(jìn)口PP報(bào)價(jià)高于國(guó)內(nèi)價(jià)格，進(jìn)口貨源對(duì)國(guó)內(nèi)供應(yīng)暫無(wú)較大沖擊。出口方面，內(nèi)外盤(pán)價(jià)差收窄，PP出口量較少。需求方面，塑編等行業(yè)處于需求淡季。本周關(guān)注節(jié)后補(bǔ)庫(kù)情況。綜合來(lái)看，短期成本因素支撐力度不強(qiáng)， PP供需變動(dòng)不大，部分裝置檢修延續(xù)，下游需求處于淡季，PP期貨整體將震蕩運(yùn)行為主，建議暫時(shí)觀望。 | ||
PTA(TA) | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買盤(pán)機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買盤(pán)機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
焦炭(J) | 隔夜焦炭期貨主力(J2309合約)偏弱震蕩，成交一般，持倉(cāng)量減?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情下跌后暫穩(wěn)，成交好轉(zhuǎn)。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)1940元/噸(0)，期現(xiàn)基差-145元/噸；焦炭總庫(kù)存911.12萬(wàn)噸(+7.1)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率75.9%(0.36)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率91.6%(1.3)。綜合來(lái)看，近期鋼材價(jià)格上漲并帶動(dòng)鋼廠即期利潤(rùn)的好轉(zhuǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋暫時(shí)停滯，部分焦企擬提漲50-100元/噸但尚未大面積落地。上游方面，煉焦煤價(jià)格提漲后吞噬焦企利潤(rùn)，本就處于盈虧邊緣的焦企對(duì)于焦炭?jī)r(jià)格提漲具有迫切性。下游方面，受宏觀消息利好影響，前期鋼價(jià)上行一個(gè)臺(tái)階。當(dāng)前鋼廠開(kāi)工高位，日耗偏高，對(duì)原料的剛需尚可。但梅雨季節(jié)來(lái)臨，成材消費(fèi)表現(xiàn)平淡導(dǎo)致行情再次轉(zhuǎn)跌?？紤]到鋼材市場(chǎng)面臨季節(jié)性消費(fèi)淡季，鋼材消費(fèi)有走弱預(yù)期且多數(shù)鋼廠原料庫(kù)存水平尚可，焦炭采購(gòu)增量十分有限。我們認(rèn)為，近階段基于對(duì)成材和焦炭需求截然相反的預(yù)期走勢(shì)，焦炭市場(chǎng)呈現(xiàn)出一波短暫的供需關(guān)系改善，這將在下一階段造就現(xiàn)貨市場(chǎng)的止跌企穩(wěn)，甚至可能迎來(lái)一輪價(jià)格調(diào)漲。但從產(chǎn)業(yè)基本面的角度分析，當(dāng)前焦炭市場(chǎng)存在明顯的產(chǎn)能過(guò)剩。加之螺紋鋼與焦炭生產(chǎn)利潤(rùn)的背離以及煉焦煤價(jià)格下跌空間的打開(kāi)，焦炭行情或有繼續(xù)尋底的可能。預(yù)計(jì)后市將穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注成材現(xiàn)貨成交情況及市場(chǎng)情緒。 | ||
焦煤(JM) | 隔夜焦煤期貨主力(JM2309合約)窄幅震蕩，成交尚可，持倉(cāng)量減。現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情陸續(xù)上漲，成交好轉(zhuǎn)。京唐港俄羅斯主焦煤平倉(cāng)價(jià)1480元/噸(0)，期現(xiàn)基差154.5元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫(kù)存219.76萬(wàn)噸(-3.8)；全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫(kù)存可用8.88天(+0.2)。綜合來(lái)看，上游方面，呂梁地區(qū)前期停產(chǎn)煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)地供應(yīng)緩慢恢復(fù)?，F(xiàn)下煤礦出貨順暢，在產(chǎn)地近幾周連續(xù)去庫(kù)模式下，多數(shù)礦點(diǎn)庫(kù)存已降至中低位水平，且產(chǎn)地目前普遍存預(yù)售情況，短期煤價(jià)仍有一定支撐。下游方面，鋼焦企業(yè)前期壓價(jià)的過(guò)程中，焦企煉焦煤庫(kù)存普遍低位，近期按需采購(gòu)并形成了市場(chǎng)情緒回暖的局面。但另一方面，第一輪焦炭?jī)r(jià)格提漲遇挫，市場(chǎng)情緒有所下降。進(jìn)口方面，近期甘其毛都口岸通關(guān)突破1100車/天，回升到較高水平。此外，隨著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)回溫，澳洲煤價(jià)與國(guó)內(nèi)價(jià)差開(kāi)始收縮，部分終端開(kāi)始謹(jǐn)慎考慮海外資源。我們認(rèn)為，下一階段煉焦煤總體供應(yīng)量將保持較高水平。而需求端，粗鋼產(chǎn)量平控政策呼之欲出，加之黑色產(chǎn)業(yè)鏈或面臨長(zhǎng)期低迷的局面，焦煤需求量下降或具有較大的確定性。值得注意的是，制造業(yè)用電需求始終不及預(yù)期，動(dòng)力煤價(jià)格下跌將從品種價(jià)差的角度為焦煤行情發(fā)展打開(kāi)下行空間。考慮到當(dāng)前正處于迎峰度夏的庫(kù)存儲(chǔ)備期，行情轉(zhuǎn)跌或仍需等待契機(jī)。預(yù)計(jì)后市將短暫偏強(qiáng)震蕩后還有下行機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注下游焦化廠補(bǔ)庫(kù)積極性及焦炭現(xiàn)貨價(jià)格提漲進(jìn)程。 | ||
動(dòng)力煤(TC) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 隔夜動(dòng)力煤主力1709合約維持震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格近期以穩(wěn)為主，部分坑口略有上調(diào)，內(nèi)蒙地區(qū)煤管票在后期將會(huì)逐漸放開(kāi)，產(chǎn)量將會(huì)再次逐漸上升，近期港口庫(kù)存已經(jīng)開(kāi)始逐漸上升，但下游隨著高溫用電季節(jié)來(lái)臨，需求將保持相對(duì)高位，因此短期內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格難有大幅松動(dòng)，但期貨價(jià)格在逼近600元/噸的整數(shù)關(guān)口，后期政策面出手干預(yù)價(jià)格上漲的預(yù)期加強(qiáng)，我們認(rèn)為1709合約價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)一定程度的下跌，特別是在8月份，但趨勢(shì)性行情的把握建議更需關(guān)注1801合約，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來(lái)看，市場(chǎng)供給正常，開(kāi)工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬(wàn)噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對(duì)生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購(gòu)能力。整體來(lái)看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下，強(qiáng)勢(shì)走高，南北套利窗口開(kāi)啟，本周需關(guān)注北貨南運(yùn)的貿(mào)易量。故本周行情持謹(jǐn)慎態(tài)度，區(qū)域調(diào)整或加劇。隔夜甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢(shì)，持倉(cāng)下降，得益于目前港口庫(kù)存的相對(duì)低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)尚可，暫不會(huì)對(duì)甲醇價(jià)格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開(kāi)工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹(jǐn)慎，操作上建議暫且觀望。 | |
尿素(UR) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來(lái)看，市場(chǎng)供給正常，開(kāi)工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬(wàn)噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對(duì)生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購(gòu)能力。整體來(lái)看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下，強(qiáng)勢(shì)走高，南北套利窗口開(kāi)啟，本周需關(guān)注北貨南運(yùn)的貿(mào)易量。故本周行情持謹(jǐn)慎態(tài)度，區(qū)域調(diào)整或加劇。隔夜甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢(shì)，持倉(cāng)下降，得益于目前港口庫(kù)存的相對(duì)低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)尚可，暫不會(huì)對(duì)甲醇價(jià)格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開(kāi)工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹(jǐn)慎，操作上建議暫且觀望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，達(dá)到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬(wàn)重箱的同比增加。尤其是六月份以來(lái)冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點(diǎn)火速度越發(fā)加快，對(duì)目前和未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對(duì)下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫(kù)環(huán)比沒(méi)有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫(kù)存。增加出庫(kù)的動(dòng)力來(lái)自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價(jià)小幅走高，持倉(cāng)減少，鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫(kù)存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠商挺價(jià)意愿和旺季預(yù)期等因素的影響，操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 隔夜鄭糖主力價(jià)格區(qū)震蕩偏弱運(yùn)行，收于6631元/噸，收跌幅0.44%。周三CE原糖主力合約偏弱運(yùn)行，盤(pán)中跌幅2.12%，收盤(pán)價(jià)22.61美分/磅。國(guó)際方面，國(guó)際糖價(jià)大幅下跌的主要原因是巴西天氣預(yù)報(bào)稱，氣溫變暖減少了中南部各州甘蔗產(chǎn)區(qū)破壞性霜凍的可能性。5月和6月前三周巴西食糖出口量的大幅增加意味著全球缺糖形勢(shì)或迅速緩和，對(duì)糖價(jià)構(gòu)成較大的下行壓力。巴西天氣較為干燥，生產(chǎn)進(jìn)度加速，短期供應(yīng)增加;其次，此前印度持續(xù)干燥，但在季風(fēng)雨到來(lái)后，中部馬邦等有顯著降雨。印度2022/23年度糖產(chǎn)量也較此前預(yù)期上調(diào)對(duì)于未來(lái)走勢(shì)，交易商表示，過(guò)去一周市場(chǎng)大幅下跌主要是由于市場(chǎng)情緒的變化，促使基金平倉(cāng)，并稱短期內(nèi)基金可能有更多拋售動(dòng)作。國(guó)內(nèi)方面，從近期現(xiàn)貨市場(chǎng)情況看，高糖價(jià)對(duì)需求的抑制作用開(kāi)始顯現(xiàn)，銷區(qū)與產(chǎn)區(qū)銷量均降低，替代品消費(fèi)有增加趨勢(shì)。但愛(ài)到供應(yīng)大幅下降以及國(guó)際糖價(jià)持續(xù)保持高位的支撐，國(guó)內(nèi)糖價(jià)繼續(xù)保持在高位運(yùn)行，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)糖價(jià)區(qū)間震蕩運(yùn)行為主。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米及玉米淀粉 | 階段性承壓 | 因天氣狀況有所改善，隔夜美玉米主力合約收低。國(guó)內(nèi)方面，昨日連玉米期價(jià)減倉(cāng)下行，價(jià)格重心明顯下移。市場(chǎng)方面，國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)呈現(xiàn)疲態(tài)，錦州陳糧二等理論平艙1690-1730元/噸，下降20-30元/噸，鲅魚(yú)圈陳糧二等理論平艙1680元/噸，降價(jià)20元/噸，廣東港口二等陳糧碼頭1780-1800元/噸，東北地區(qū)陳糧出庫(kù)1540-1600元/噸不等，含2014年拍賣玉米，上周拍賣價(jià)格走軟或令市場(chǎng)下行，華北深加工企業(yè)掛牌1730-1870元/噸，部分企業(yè)小降10元/噸，普通玉米供應(yīng)充裕，關(guān)注近期沿海集裝箱運(yùn)費(fèi)上漲。上周，分貸分還玉米成交率熄火，由上周40.8%再次降低至9.15%，而同期中儲(chǔ)包干成交率也進(jìn)一步下滑，剔除13年玉米，成交率也只有65.7%，不及上周的87.06%水平。目前部分南方春玉米上市，加之前期拋儲(chǔ)糧源出庫(kù)，目前市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)充裕，價(jià)格近期有望承壓。操作上，建議觀望。淀粉方面，玉米淀粉現(xiàn)貨市場(chǎng)陷入高位僵持階段，成本運(yùn)營(yíng)壓力高企以及虧損制約下，短期內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下行空間受限。但下游需求的放量繼續(xù)增量空間有限，價(jià)格上行又缺乏足夠的推動(dòng)力。預(yù)計(jì)短線玉米淀粉現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格有望維持高位僵持運(yùn)。操作上，建議觀望。 | |
大豆(A) | 中央一號(hào)文件提出要加力擴(kuò)種大豆油料，深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng)，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示將提高大豆補(bǔ)貼力度，推動(dòng)擴(kuò)大大豆政策性收儲(chǔ)和市場(chǎng)化收購(gòu)，2023年大豆播種面積有望進(jìn)一步提升。大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開(kāi)工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購(gòu)銷清淡，對(duì)大豆價(jià)格形成抑制，另一方面黑龍江儲(chǔ)備大豆收購(gòu)對(duì)大豆形成支撐，大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 隔夜豆粕承壓3800元/噸回調(diào)，目前關(guān)注重點(diǎn)仍在美豆新作供應(yīng)方面，截至6月25日，美豆優(yōu)良率為51%，上周為54%，上年同期為65%，優(yōu)良率較往年處于偏低水平。未來(lái)兩周中西部地區(qū)降水量有所好轉(zhuǎn),但依然不足以扭轉(zhuǎn)旱情，隨著7、8月份關(guān)鍵生長(zhǎng)期臨近，天氣風(fēng)險(xiǎn)對(duì)美豆形成支撐。國(guó)內(nèi)方面，隨著6月份進(jìn)口大豆到港壓力來(lái)臨，油廠壓榨升至高位，截至6月23日當(dāng)周，大豆壓榨量為192.84萬(wàn)噸，低于上周的207.67萬(wàn)噸，本周豆粕庫(kù)存延續(xù)上升，截至6月23日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存為69.75萬(wàn)噸,環(huán)比增加29.53%,同比減少35.77%。豆粕基差偏弱，現(xiàn)貨壓力顯現(xiàn)，但進(jìn)口成本對(duì)豆粕形成支撐，操作上關(guān)注3800元/噸壓力位爭(zhēng)奪。 | ||
豆油(Y) | 出苗期美豆優(yōu)良率處于偏低水平，美豆天氣炒作升溫，給豆油帶來(lái)成本支撐，但是，美國(guó)環(huán)境保護(hù)署(EPA)公布的RVO摻混方案不及預(yù)期，2023年生物燃料的摻混數(shù)量為209.4億加侖，2024年為215.4億加侖，2025年為223.3億加侖，去年12月宣布的最初提議是2023年208.2億加侖，2024年218.7億加侖，2025年226.8億加侖，引發(fā)美豆油獲利了結(jié)。國(guó)內(nèi)方面，進(jìn)口大豆到港及壓榨回升，隨著油廠開(kāi)機(jī)率逐步回升，豆油供應(yīng)壓力將逐步增大，本周豆油庫(kù)存延續(xù)上升，截至6月23日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為98.67萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.36%,同比增加4.27%。操作上建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 隔夜棕櫚油承壓7300元/噸震蕩，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)周期，但整體產(chǎn)量增幅受限，6月馬棕產(chǎn)量偏低，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，6月1-25日馬棕產(chǎn)量較上月同期增加0.20%，MPOA數(shù)據(jù)顯示，6月1-20日馬棕量較上月同期減少3.64%，另一方面，馬棕需求仍將受到抑制，6月上旬馬棕出口仍處偏低水平，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示6月1-25日馬棕出口較上月同期下降8.67%/4.53%。近期俄羅斯黑海走廊政策仍存在不確定性，且三季度黑海菜葵油供應(yīng)壓力邊際減輕，為下半年棕櫚油消費(fèi)提供支撐。國(guó)內(nèi)方面，棕櫚油庫(kù)存逐步下降，截至6月16日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為52.03萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.04%，同比增加129.61%。操作上長(zhǎng)線偏多思路，短線關(guān)注7300元/噸爭(zhēng)奪。 | ||
菜籽類 | 2季度菜籽供應(yīng)較為寬松，菜籽壓榨量處于偏高水平，同時(shí)菜粕進(jìn)入消費(fèi)旺季，但豆粕供應(yīng)回升，加之豆菜粕價(jià)差降至低位，對(duì)菜粕消費(fèi)形成抑制，本周菜粕庫(kù)存小幅上升，仍處于偏低水平，截至6月23日，沿海主要油廠菜粕庫(kù)存為2.05萬(wàn)噸,環(huán)比增加0.99%,同比減少67.67%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，菜籽壓榨處于高位，菜油庫(kù)存仍處偏高水平，短期供應(yīng)較為寬松，截至6月23日，華東主要油廠菜油庫(kù)存為37.11萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.66%,同比增加99.84%，但是，三季度菜油供應(yīng)壓力預(yù)期緩解，操作上偏多思路。 | ||
雞蛋(JD) | 昨日雞蛋主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收漲幅0.34%，收于4163元/500kg。主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)為4.25元/斤，較昨日價(jià)格下滑0.11元/斤；主銷區(qū)均價(jià)4.57元/斤，較昨日價(jià)格下滑；全國(guó)主產(chǎn)區(qū)淘汰雞價(jià)格多數(shù)走低，部分穩(wěn)定，個(gè)別上漲。主產(chǎn)區(qū)淘汰雞均價(jià)5.47元/斤，較昨日價(jià)格落0.03元/斤。供應(yīng)方面，全國(guó)在產(chǎn)蛋雞存欄量約為11.78億只，環(huán)比減幅0.59%，同比增幅0.08%，較近五年均值減少3.46%，存欄量繼續(xù)下降，雞蛋供應(yīng)量有限。目前大日齡蛋雞數(shù)量占比偏低，蛋雞存欄結(jié)構(gòu)趨于年輕化，說(shuō)明未來(lái)新增產(chǎn)能將增加，而淘汰產(chǎn)能有限，在產(chǎn)蛋雞存欄量呈增加趨勢(shì)。6月份南方進(jìn)入梅雨季，雞蛋存儲(chǔ)難度增大，加之終端需求疲軟，西南地區(qū)雞蛋價(jià)格承壓下滑。因雞蛋及淘汰雞呈正相關(guān)，淘汰雞價(jià)格亦呈下降走勢(shì)，但因待淘適齡蛋雞占比低，淘汰雞價(jià)格跌幅低于雞蛋，預(yù)計(jì)近期雞蛋價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行。 | ||
蘋(píng)果(AP) | 昨日蘋(píng)果主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收漲幅0.13%，收于8560元/噸。蘋(píng)果80#一二級(jí)條紋客商貨5.5-5.8元/斤，片紅4.2-4.5元/斤。截至6月21日，本周全國(guó)主產(chǎn)區(qū)庫(kù)存剩余量為140.71萬(wàn)噸，單周出庫(kù)量25.82萬(wàn)噸，冷庫(kù)出庫(kù)環(huán)比上周走貨有所增加。山東產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為15.76%，較上周減少2.16%。山東產(chǎn)區(qū)走貨速度較上周增加。陜西產(chǎn)區(qū)整體走貨有所加快。由于庫(kù)存貨源水爛占比增加的影響，客商發(fā)貨積極性明顯提高，隨著時(shí)令鮮果大量上市后，運(yùn)費(fèi)逐步上漲，對(duì)客商發(fā)貨積極性有所抑制。蘋(píng)果進(jìn)入傳統(tǒng)銷售淡季，批發(fā)市場(chǎng)交易熱度不高，蘋(píng)果銷售受時(shí)令水果沖擊較為明顯，產(chǎn)區(qū)行情繼續(xù)保持東強(qiáng)西弱的格局，客商多尋性價(jià)比好貨采購(gòu)，行情分化逐漸明顯，預(yù)計(jì)短期內(nèi)蘋(píng)果好貨價(jià)格穩(wěn)定運(yùn)行為主。 | ||
生豬(LH) | 昨日生豬主力合約區(qū)間震蕩，收于15490元/噸。現(xiàn)貨方面現(xiàn)階段全國(guó)生豬出欄均價(jià)為13.68元/公斤，較前日均價(jià)下跌0.10元/公斤。目前養(yǎng)殖端出欄仍較為正常，市場(chǎng)供應(yīng)較為充足；需求方面節(jié)后需求回落，終端支撐力度較弱預(yù)計(jì)短期生豬現(xiàn)貨價(jià)格窄幅震蕩為主。母豬方面，根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)2023年5月樣本企業(yè)能繁母豬存欄量環(huán)比下降0.93%。而按照前期的母豬存欄數(shù)據(jù)推算今年3至10月生豬出欄量將呈現(xiàn)環(huán)比增加趨勢(shì)。并且從體重方面來(lái)看，雖然近期生豬出欄體重維持穩(wěn)中下降趨勢(shì)，但體重仍處于高位水平市場(chǎng)供應(yīng)較為充足。需求端，隨著氣溫升高市場(chǎng)進(jìn)入消費(fèi)淡季，終端需求將趨于清淡屠宰量或有回落風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)需求端仍難有利好支撐，并且目前凍品庫(kù)容率處于高位，預(yù)計(jì)后期屠企繼續(xù)增加凍品分割的可能將降低，凍品給豬價(jià)提供的支撐將減弱。綜合來(lái)看短期生豬現(xiàn)貨價(jià)格缺乏利好提振預(yù)計(jì)仍將偏弱運(yùn)行為主，但價(jià)格若繼續(xù)大幅下跌或引發(fā)收儲(chǔ)，建議觀望為主。 | ||
花生(PK) | 昨日花生期貨主力偏強(qiáng)運(yùn)行，收于9926元/噸?，F(xiàn)階段產(chǎn)區(qū)余糧見(jiàn)底，下游市場(chǎng)需求未有明顯回升，以隨購(gòu)隨銷為主，短期來(lái)看花生價(jià)格或隨需求端變化而窄幅震蕩。需求端，目前油廠多停機(jī)檢修?；ㄉ秃突ㄉ蓛r(jià)格的弱勢(shì)運(yùn)行以及花生原料高價(jià)，使得油廠壓榨利潤(rùn)繼續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，下游需求偏弱仍是持續(xù)抑制花生價(jià)格的重要因素。綜合來(lái)看陳米余量偏緊但下游需求始終低迷，現(xiàn)貨市場(chǎng)交易清淡，花生基本面沒(méi)有明顯驅(qū)動(dòng)以跟隨油脂板塊為主，建議觀望為宜。 | ||
棉花及棉紗 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于16330元/噸，收漲幅0.21%。周三ICE美棉主力合震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，盤(pán)中漲幅0.51%，收盤(pán)價(jià)77.42美分/磅。國(guó)際方面，據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，至6月25日全美棉花播種進(jìn)度95%，較去年同期落后4個(gè)百分點(diǎn)，較近五年平均水平落后3個(gè)百分點(diǎn)。其中得州播種進(jìn)度93%，較去年同期落后6個(gè)百分點(diǎn)，較近五年平均進(jìn)度落后5個(gè)百分點(diǎn)。由于近日美國(guó)主產(chǎn)棉區(qū)降雨情況較好，全美棉株偏差率為18%，環(huán)比上周下降2個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期低12個(gè)百分點(diǎn)。整體來(lái)看本年度棉株生長(zhǎng)情況較為穩(wěn)定。國(guó)內(nèi)方面，截至5月底棉花商業(yè)庫(kù)存為349.28萬(wàn)噸，環(huán)比減少94.2萬(wàn)噸，同比減少67萬(wàn)噸。其中備受關(guān)注的新疆棉花庫(kù)存為237.94萬(wàn)噸，環(huán)比大幅下滑98.87萬(wàn)噸，同比減少91.84萬(wàn)噸。本月度新疆棉花庫(kù)存大幅下滑，令全國(guó)棉花商業(yè)庫(kù)存由上月的近六年次高點(diǎn)降至近六年最低點(diǎn)。但目前新疆棉花庫(kù)存偏緊成為市場(chǎng)公認(rèn)的事實(shí)，并且?guī)齑嫫o，預(yù)計(jì)短期棉花價(jià)格震蕩偏強(qiáng)為主。 | ||
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
