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  • 上海中期期貨股份有限公司

今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2023-07-27

發(fā)布時(shí)間:2023-07-27 搜索
品種策略分析要點(diǎn)
上海中期
           
 研發(fā)團(tuán)隊(duì)

宏觀

隔夜美股一度齊創(chuàng)日高,美債收益率和美元跌幅擴(kuò)大至日低。最終標(biāo)普納指從日高轉(zhuǎn)跌。道指連漲13日,漲幅創(chuàng)1987年1月來最長。黃金漲幅擴(kuò)大至一周新高,小麥盤中跌6.5%創(chuàng)八個(gè)月最深,可可期貨創(chuàng)新高。油價(jià)跌約1%失守逾三個(gè)月高位,歐洲天然氣跌約11%。國內(nèi)方面,國稅總局發(fā)布《支持協(xié)調(diào)發(fā)展稅費(fèi)優(yōu)惠政策指引》,多項(xiàng)涉房產(chǎn)交易或出租,主要包括個(gè)人銷售住房可減免增值稅,免征土地增值稅、印花稅;個(gè)人轉(zhuǎn)讓自用家庭唯一生活用房可免征個(gè)人所得稅;個(gè)人購買家庭唯一住房或第二套改善性住房可減征契稅。海外方面,美聯(lián)儲(chǔ)如期加息25基點(diǎn),將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間上調(diào)至5.25%到5.50%,創(chuàng)2001年1月以來最高。美聯(lián)儲(chǔ)已累計(jì)加息11次,累計(jì)加息幅度達(dá)525個(gè)基點(diǎn)。FOMC聲明顯示,9月加息和不加息都有可能,今年不會(huì)降息,F(xiàn)OMC有幾位成員稱預(yù)計(jì)明年會(huì)降息。今日重點(diǎn)關(guān)注中國6月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤。

宏觀金融
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股指

昨日四組期指走勢偏弱震蕩,IM跌幅最高達(dá)到0.43%,2*IH/IC主力合約比值上升至0.8600?,F(xiàn)貨方面,A股三大指數(shù)震蕩整理,滬指跌0.26%,收報(bào)3223.03點(diǎn);深證成指跌0.47%,收報(bào)10968.98點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板指跌0.08%,收報(bào)2191.17點(diǎn)。市場成交額萎縮,僅有7922億元,北向資金小幅凈買入5.15億元。行業(yè)板塊行業(yè)板塊漲少跌多,房地產(chǎn)服務(wù)、工程咨詢服務(wù)、房地產(chǎn)開發(fā)等地產(chǎn)鏈走強(qiáng),貴金屬、化肥行業(yè)、環(huán)保行業(yè)漲幅居前,游戲、文化傳媒、計(jì)算機(jī)設(shè)備、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)等TMT賽道跌幅居前。資金方面,Shibor隔夜品種下行5.7bp報(bào)1.459%,7天期上行1.0bp報(bào)1.853%,14天期上行4.7bp報(bào)2.035%,1月期持平報(bào)2.066%。目前IH、IF、IC均站上20日均線、IM仍在均線下方。短期,國內(nèi)重要會(huì)議落地,對資本市場關(guān)注的匯率、地產(chǎn)、消費(fèi)和地方債的描述表態(tài)均偏向積極,對市場情緒面有所提振,指數(shù)短期或仍有走強(qiáng)動(dòng)力,但基本面弱勢以及海外擾動(dòng)下,基本面支撐有限,指數(shù)或仍以日線級(jí)別偏多震蕩運(yùn)行為主。

貴金屬

隔夜國際金價(jià)小幅上行,現(xiàn)運(yùn)行于1972美元/盎司,金銀比價(jià)79.20。美聯(lián)儲(chǔ)FOMC會(huì)議宣布,將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間上調(diào)至5.25%到5.50%,升至二十二年來高位,加息幅度25個(gè)基點(diǎn),幅度符合市場普遍預(yù)期,會(huì)后鮑威爾表示,如果數(shù)據(jù)有支撐,9月可能再加息。近期美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍具有韌性,美國GDP數(shù)值大幅上修,一季度美國GDP按年增長2%,較此前公布的修正數(shù)據(jù)上修0.7%,為美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息提供支撐。不過美國通脹數(shù)據(jù)顯示,6月美國PCE物價(jià)指數(shù)首次跌破4%,通脹降溫趨勢越發(fā)明顯。當(dāng)前美歐經(jīng)濟(jì)活動(dòng)改善,主因服務(wù)業(yè)快速回暖,通脹壓力反復(fù),但中期的經(jīng)濟(jì)展望仍舊疲弱,且金融穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)增加,在高負(fù)債水平及經(jīng)濟(jì)從長期低利率轉(zhuǎn)向高利率的情況下,將可能對整個(gè)金融系統(tǒng)產(chǎn)生沖擊。資金方面,我國央行連續(xù)8個(gè)月購入黃金,截至6月末,央行黃金儲(chǔ)備報(bào)6795萬盎司,環(huán)比上升68萬盎司。截至7/24,SPDR黃金ETF持倉919.0噸,持平,SLV白銀ETF持倉14073.72噸,前值14099.41噸。關(guān)注后續(xù)貨幣政策路徑,美歐央行繼續(xù)加息深化了市場對衰退的定價(jià),貴金屬價(jià)格仍有支撐。

金屬
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銅(CU)

暫時(shí)觀望

隔夜滬銅高位震蕩,波動(dòng)較大,早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià),無奈市場不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水,平水銅供應(yīng)略松,主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅,成交積極,很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸,成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上,暫時(shí)觀望。

螺紋(RB)

昨日螺紋鋼主力2310合約表現(xiàn)高位整理,期價(jià)維持震蕩格局,盤中有所減倉,整體仍處3800一線上方,現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)表現(xiàn)小幅上漲。供應(yīng)方面,上周五大鋼材品種供應(yīng)939.16萬噸,環(huán)比增量6.58萬噸,增幅0.7%。上周五大鋼材供應(yīng)環(huán)比轉(zhuǎn)增,主因在于少量高爐企業(yè)臨檢復(fù)產(chǎn),生產(chǎn)狀態(tài)有所恢復(fù),以及部分電爐企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)并以錯(cuò)峰生產(chǎn)狀態(tài)運(yùn)營,因此整體產(chǎn)量雖有回升,但增幅不大。螺紋鋼周產(chǎn)量回升1%至278.80萬噸,上周建材環(huán)比微增。螺紋鋼品種減量省份集中于湖北、廣東、和遼寧,增量省份集中于廣西、江西、內(nèi)蒙古和四川;線盤品種福建、山西和云南環(huán)比增量較為明顯,江蘇、遼寧和內(nèi)蒙古環(huán)比減量明顯。綜合來看,因設(shè)備切換檢修,建材設(shè)備少量復(fù)產(chǎn),因而使得本周供應(yīng)環(huán)比微增。庫存端,上周五大鋼材總庫存1619.42萬噸,周環(huán)比增庫0.44萬噸,增幅0.03%。上周庫存延續(xù)累增,但增幅明顯收縮,主因在于近幾日期現(xiàn)微漲支撐市場情緒,推動(dòng)部分投機(jī)需求釋放,且與企業(yè)加速交付前期鎖貨訂單也有一定關(guān)系。螺紋鋼廠庫環(huán)比小幅減少1.36萬噸至202.28萬噸,除華南和東北,其余區(qū)域廠庫環(huán)比均有下降,且以華東、華北和西北為主;社會(huì)庫存上升10.27萬噸至568.28萬噸,淡季累庫趨勢延續(xù)。消費(fèi)方面,上周五大品種周消費(fèi)量增幅2.6%;其中建材消費(fèi)環(huán)比增幅2.1%。上周表觀消費(fèi)除中厚板,環(huán)比均有微增。對比去年同期來看,目前表觀消費(fèi)處于偏高水平,這與現(xiàn)階段庫存累增不及預(yù)期也有一定關(guān)系。綜合來看,短期內(nèi)鋼材供應(yīng)水平增減變化有限,整體或保持窄幅變化趨勢。另外,目前淡季累庫不及預(yù)期的現(xiàn)實(shí),使得鋼材整體基本面結(jié)構(gòu)相對良好,預(yù)計(jì)盤面壓力有所緩解,加之宏觀政策性預(yù)期向好,盤面表現(xiàn)有所企穩(wěn),短期偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行為主。

熱卷(HC)

昨日熱卷主力2310合約繼續(xù)拉漲,期價(jià)表現(xiàn)維持升勢,站穩(wěn)4000一線附近關(guān)口,短期或波動(dòng)加劇,現(xiàn)貨市場價(jià)格表現(xiàn)跟隨上漲。供應(yīng)端,上周熱軋產(chǎn)量小幅上升,主要降幅地區(qū)在華南和華北地區(qū),原因?yàn)門JTT轉(zhuǎn)爐恢復(fù)正常,產(chǎn)量上升;LG上周臨時(shí)檢修,上周產(chǎn)量有所恢復(fù)。其余部分鋼廠由于前期檢修延后至本月,預(yù)計(jì)在本月底至下月初期回歸正常生產(chǎn)。Mysteel周度數(shù)據(jù)顯示,截至7月20日,熱卷周度產(chǎn)量306.98萬噸,環(huán)比上升1.1%,上周雖有平控消息放出,但并非正式文件,因此影響程度明顯低于預(yù)期。此外,為了預(yù)防后期政策壓減影響企業(yè)年度生產(chǎn)計(jì)劃,現(xiàn)階段企業(yè)在高成本負(fù)盈利的不利生產(chǎn)環(huán)境下也在以錯(cuò)峰生產(chǎn)、品種結(jié)構(gòu)調(diào)整、存儲(chǔ)坯料等方式保證企業(yè)運(yùn)營狀態(tài)。庫存端,熱卷廠庫下降3.61萬噸至92.31萬噸,上周廠庫小幅降庫,主要原因?yàn)镾G向市場發(fā)貨資源流入市場,庫存有所下降。綜合來看,降庫主因在于資源加速前移至市場,以及陸續(xù)交付前期鎖貨訂單;社庫微幅下滑0.01萬噸至281.3萬噸。需求端,板材消費(fèi)環(huán)比增幅3.0%。綜合來看,焦炭、鐵礦石價(jià)格提漲,拉升企業(yè)生產(chǎn)成本,支撐鋼價(jià)底部,使得鋼價(jià)呈震蕩偏強(qiáng)趨勢,加之宏觀預(yù)期向好,熱卷價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行為主。

鋁(AL)

暫時(shí)觀望

隔夜LME鋁價(jià)1912.5美元/噸,下跌0.18%,隔夜滬主連收14460元/噸,滬鋁現(xiàn)貨貼水150元/噸,LME鋁現(xiàn)貨貼水21.5美元/噸,LME庫存較昨減少3150噸至噸,上期所注冊倉單增加297噸至362890噸。昨日現(xiàn)貨上海成交集中14180-14190元/噸,對當(dāng)月貼水150-140元/噸,廣東地區(qū)現(xiàn)貨成交價(jià)格集中在14230~14240元/噸,粵滬價(jià)差維持在50元/噸附近。華東地區(qū)下游企業(yè)僅按剛需采購,現(xiàn)貨貼水維穩(wěn),中間商暫無利潤空間操作,持貨商出貨雖然積極,但并未因成交較差而主要降價(jià)出售,整體成交顯現(xiàn)消費(fèi)較差,供需僵持狀態(tài)。昨日社會(huì)庫存較上周四增加1萬噸,合計(jì)126.7萬噸。政策無進(jìn)一步消息,盤面多空比較僵持,雖基本面利空,但處于減產(chǎn)期長線空單仍需謹(jǐn)慎,操作上,建議暫時(shí)觀望或者維持逢低建多的思路。

鋅(ZN)

隔夜滬鋅主力轉(zhuǎn)為震蕩走勢,收盤20625元/噸,收跌0.19%。倫鋅有所回落,收盤2470美元/噸,跌幅0.92%。宏觀面,美元指數(shù)周三下跌,美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息25個(gè)基點(diǎn),由于近期美國通脹和就業(yè)增長有明顯放緩跡象,市場認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)可能就此結(jié)束本輪加息周期。國內(nèi)供應(yīng)端,國內(nèi)鋅精礦加工費(fèi)整體維穩(wěn),冶煉廠利潤尚可,7月份多數(shù)煉廠生產(chǎn)相對穩(wěn)定,除湖南部分煉廠主動(dòng)減產(chǎn)外,其他地區(qū)多為常規(guī)檢修,同時(shí)進(jìn)口鋅頂流入補(bǔ)充,供應(yīng)端整體偏寬松。消費(fèi)端,下游對后續(xù)市場消費(fèi)持觀望態(tài)度,當(dāng)前下游實(shí)際新增訂單及終端需求暫時(shí)未見好轉(zhuǎn),關(guān)注后續(xù)國內(nèi)政策端對消費(fèi)的刺激情況;庫存端,周一SMM鋅錠社會(huì)庫存12.42萬噸,較上周一減少0.09萬噸,自6月后庫存維持窄幅累庫趨勢,對鋅價(jià)的支撐逐漸減弱。整體來看,來自國內(nèi)鋅市場基本面支撐較弱,短期滬鋅上方空間有限。

鉛(PB)

隔夜滬鉛主力重心回落,收盤15905元/噸,跌幅0.44%。倫鉛大跌,收盤2145美元/噸,跌幅1.45%。宏觀面,美元指數(shù)周三下跌,美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息25個(gè)基點(diǎn),由于近期美國通脹和就業(yè)增長有明顯放緩跡象,市場認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)可能就此結(jié)束本輪加息周期。國內(nèi)供應(yīng)端,原生鉛企業(yè)檢修影響降低,再生鉛利潤向好,精煉鉛供應(yīng)預(yù)計(jì)環(huán)比增量,但考慮到原料供應(yīng)偏緊等因素,部分冶煉廠檢修恢復(fù)或不及預(yù)期,供應(yīng)壓力邊際減弱。鉛冶煉企業(yè)同時(shí)面對下游的剛需采購、貿(mào)易商接貨以及自身的交倉計(jì)劃,現(xiàn)有庫存較低,部分冶煉企業(yè)存在預(yù)售情況,市場“低價(jià)鉛”供應(yīng)極少,流通現(xiàn)貨供應(yīng)表現(xiàn)偏緊。需求端,臨近7月底,下游大型鉛酸蓄電池訂單逐漸好轉(zhuǎn),鉛價(jià)走強(qiáng)后仍維持剛需采購,市場上旺季預(yù)期逐漸兌現(xiàn)。庫存端,周一SMM鉛錠社會(huì)庫存4.17萬噸,較上周一增加0.37萬噸,期鉛連續(xù)上漲,期現(xiàn)價(jià)差拉大,促使部分煉廠及持貨商出現(xiàn)交倉意向,鉛錠社會(huì)庫存隨之增加。綜合來看,原料、天氣等客觀因素及持貨商的惜售情緒導(dǎo)致鉛錠供應(yīng)釋放有限,疊加市場對后續(xù)消費(fèi)存在旺季預(yù)期,或助推短期滬鉛延續(xù)偏強(qiáng)震蕩,需關(guān)注鉛價(jià)連續(xù)上漲后的回調(diào)需求。

鎳(NI)

暫時(shí)觀望

隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈,重新站上80000元/噸,南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸,較上一交易日上漲700元/噸,上海地區(qū),金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交,俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈,金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格,現(xiàn)鎳升貼水收窄,日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極,下游低位適量接貨,成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸,桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸,上調(diào)幅度700元/噸。操作上,暫時(shí)觀望。

不銹鋼(SS)

觀望為宜

進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下行,成交縮量,市場心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢,僅有部分鋼企按需采購。遠(yuǎn)期市場觀望明顯,市場下跌后,活躍度趨弱,目前多以詢價(jià)為主,目前市場八月份PB粉主流指數(shù)報(bào)價(jià)+2左右,成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場價(jià)格整體持穩(wěn),部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱,期價(jià)小幅調(diào)整,整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱,關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐,觀望為宜。

鐵礦石(I)

供需方面,供應(yīng)端,本期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量自上期大幅下滑后出現(xiàn)了小幅回升,本期漲幅環(huán)比微弱。本期發(fā)運(yùn)量2821萬噸,周環(huán)比增加18.2萬噸,較上月均值低384.3萬噸,較今年均值低61.8萬噸,位于今年以來的單周中等偏低位水平,與去年同期發(fā)運(yùn)趨勢保持一致。本期中國45港口鐵礦石到港量自前期半年末海外礦山季末沖量結(jié)束后,目前已經(jīng)連續(xù)四期保持穩(wěn)定攀升。本期到港量2472.5萬噸,周環(huán)比增加63.3萬噸,增幅2.6%,較上月均值高259.8萬噸,較今年均值高217.9萬噸,目前鐵礦石到港量已達(dá)至單周次高位水平,同位于近一個(gè)月以來的絕對高位。需求端,本周鐵水產(chǎn)量小幅下降,周內(nèi)247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為244.27萬噸/天,周環(huán)比下降0.11萬噸/天,對比年初高23.55萬噸/天,同比增加25.03萬噸/天,周內(nèi)統(tǒng)計(jì)高爐檢修座數(shù)明顯增加,但由于檢修多發(fā)生在周中,導(dǎo)致本期鐵水產(chǎn)量并沒有直觀地體現(xiàn)出減量。庫存端,中國45港鐵礦石庫存自連續(xù)四期降庫后迎來了小幅累庫,但累庫速度較慢,目前港庫降至年內(nèi)次低位水平。截止7月21日,45港鐵礦石庫存總量12540.6萬噸,周環(huán)比累庫45.4萬噸,比今年年初庫存低590萬噸,比去年同期庫存低533.1萬噸。雖然短期內(nèi)到港水平將受到?jīng)_量結(jié)束影響導(dǎo)致的回落,同時(shí)需求端由于唐山地區(qū)限產(chǎn)加嚴(yán),市場整體或呈現(xiàn)供需兩弱的格局。昨日鐵礦石主力2309合約表現(xiàn)維持偏強(qiáng)運(yùn)行,期價(jià)沖高回落,站穩(wěn)850一線,短期表現(xiàn)或波動(dòng)加劇,偏多震蕩運(yùn)行為主。

天膠及20號(hào)膠

觀望為宜

進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下行,成交縮量,市場心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢,僅有部分鋼企按需采購。遠(yuǎn)期市場觀望明顯,市場下跌后,活躍度趨弱,目前多以詢價(jià)為主,目前市場八月份PB粉主流指數(shù)報(bào)價(jià)+2左右,成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場價(jià)格整體持穩(wěn),部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱,期價(jià)小幅調(diào)整,整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱,關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐,觀望為宜。


原油(SC)

隔夜原油主力合約期價(jià)沖高回落。美國商業(yè)原油庫存降幅低于預(yù)期。疊加美聯(lián)儲(chǔ)7月加息正式落地,油價(jià)下跌。供應(yīng)方面,沙特7月額外減產(chǎn)100萬桶/日。OPEC+執(zhí)行減產(chǎn)365萬桶/日至2024年底,目前減產(chǎn)規(guī)模約達(dá)全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國原油產(chǎn)量在截止7月21日當(dāng)周錄得1220萬桶/日,較上周減少10萬桶/日。俄羅斯減產(chǎn)50萬桶/日至2023年底,且表示將削減出口配合壓縮供應(yīng)。原油供應(yīng)緊張的狀態(tài)持續(xù)。需求方面,美國駕駛高峰季到來,出行需求帶來的汽油消費(fèi)增長將推動(dòng)原油需求。但全球經(jīng)濟(jì)疲軟的預(yù)期持續(xù),歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依然表現(xiàn)不佳。國內(nèi)方面,主營煉廠在截至7月20日當(dāng)周平均開工負(fù)荷為82.14%,環(huán)比上漲1.85%。大慶石化、蘭州石化仍處檢修期內(nèi),洛陽石化結(jié)束檢修,暫無新增煉廠檢修,暫無新增煉廠檢修,預(yù)計(jì)主營煉廠平均開工負(fù)荷或相對穩(wěn)定。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至7月19日當(dāng)周,平均開工負(fù)荷為66.07%,環(huán)比下跌0.96%。7月下旬鑫泰石化裝置輪檢結(jié)束,一次負(fù)荷提升;嵐橋石化計(jì)劃開工,其他多數(shù)煉廠裝置負(fù)荷保持平穩(wěn)為主。預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開工負(fù)荷回升。整體來看,原油市場供應(yīng)偏緊態(tài)勢持續(xù),需求端持續(xù)受到宏觀因素干擾,建議密切關(guān)注俄烏局勢和美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)向。


燃油(FU)

沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量,油價(jià)反彈

沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應(yīng)過剩,油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì)議,討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價(jià),但供應(yīng)過剩持續(xù),油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱,如果必要,歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時(shí)期,但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶,沙特不會(huì)允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中,沒有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓,上漲受限,漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來生產(chǎn)帶來動(dòng)力。導(dǎo)致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面,多頭增倉踴躍,旺季中氣氛偏多。


乙二醇(EG)

沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量,油價(jià)反彈

沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應(yīng)過剩,油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì)議,討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價(jià),但供應(yīng)過剩持續(xù),油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱,如果必要,歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時(shí)期,但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶,沙特不會(huì)允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中,沒有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓,上漲受限,漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來生產(chǎn)帶來動(dòng)力。導(dǎo)致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面,多頭增倉踴躍,旺季中氣氛偏多。


PVC(V)

夜盤PVC期貨09合約在6080元/噸附近震蕩。PVC期貨反彈主要是受市場對國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)好轉(zhuǎn)預(yù)期提振,供需變動(dòng)不大,PVC期貨將延續(xù)震蕩走勢,一方面國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)向好,市場信心將回升;另一方面上周社會(huì)庫存略上漲,社會(huì)庫存下降緩慢,供應(yīng)仍不緊張。從供需數(shù)據(jù)來看,據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù),上周因停車及檢修造成的理論損失量(含長期停車企業(yè))在7.641萬噸,較上周增加1.323萬噸。上周PVC整體開工負(fù)荷率71.5%,環(huán)比下降2.32%;其中電石法PVC開工負(fù)荷率69.34%,環(huán)比下降2.78%;乙烯法PVC開工負(fù)荷率78.02%,環(huán)比下降0.93%。本周仍有兩家企業(yè)計(jì)劃檢修,檢修損失量仍偏高。需求方面,PVC下游剛性需求尚可,后期保交樓穩(wěn)步實(shí)施以及超大特大城市城中村改造,PVC需求仍存在一定增量。出口方面,6月開始海外采購積極性改善,6月份PVC出口環(huán)比提升。7月份下旬PVC出口將繼續(xù)增加,PVC生產(chǎn)企業(yè)廠區(qū)庫存及可售庫存將繼續(xù)下降。綜合來看,隨著市場情緒趨于穩(wěn)定以及PVC供需矛盾不顯著,PVC期貨將偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行。


瀝青(BU)

隔夜瀝青主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面,截止7月20日,國內(nèi)95家瀝青廠家周度總產(chǎn)量為59.5萬噸,環(huán)比增加0.9萬噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量33.1萬噸,環(huán)比下降3.4萬噸;中石化總產(chǎn)量16.68萬噸,環(huán)比下降3.2萬噸;中石油總產(chǎn)量6.82萬噸,環(huán)比增加0.7萬噸;中海油2.9萬噸,環(huán)比持平。本周期瀝青產(chǎn)能利用率為35.2%,環(huán)比增加0.3%。本周揚(yáng)子石化間歇停產(chǎn),但山東個(gè)別煉廠有復(fù)產(chǎn)計(jì)劃,將帶動(dòng)產(chǎn)能利用率增加。需求方面,國內(nèi)54家瀝青廠家出貨量共52.2萬噸,環(huán)比增加6.1%。北方部分地區(qū)未來降雨天氣或增加,影響下游終端剛需施工進(jìn)程;但南方整體需求有所好轉(zhuǎn),階段性需求或呈現(xiàn)南強(qiáng)北弱局面。整體來看,瀝青供應(yīng)增加,需求利好利空同時(shí)存在,預(yù)期期價(jià)或維穩(wěn)。


塑料(L)

夜盤塑料期貨主力09合約震蕩整理。從成本來看,昨夜國際原油價(jià)格亦震蕩運(yùn)行,原油處于相對高位對塑料期貨形成一定支撐。從供需數(shù)據(jù)來看,據(jù)卓創(chuàng)資訊,本周檢修量仍偏高,供應(yīng)增量不高。進(jìn)口方面,LLDPE進(jìn)口利潤不高,而部分HDPE牌號(hào)進(jìn)口存利潤,7月份到港貨物將有所增加。進(jìn)口量增加將對市場形成一定壓力。需求方面,棚膜、包裝膜訂單尚可,本周需求仍將穩(wěn)定為主。綜合來看,從宏觀來看,國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期有所好轉(zhuǎn),但仍需要關(guān)注今晚美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議;從供需來看,本周塑料供應(yīng)增幅不大,棚膜、包裝膜等行業(yè)剛需穩(wěn)定,塑料期貨整體將偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行。


聚丙烯(PP)

夜盤PP期貨主力合約09合約在7300上方震蕩。近期上游煤炭等原料價(jià)格變動(dòng)不大,甲醇等價(jià)格小幅上漲,成本支撐不強(qiáng)。從供需來看,本周PP裝置檢修損失量預(yù)估在13.60萬噸,減少6.53%,周度供應(yīng)增幅不大。進(jìn)口方面,本周臨近月底或有部分遠(yuǎn)期貨源到港。出口方面,東南亞部分地區(qū)需求略好轉(zhuǎn),但受高溫天氣影響當(dāng)?shù)亻_工率難有大幅增加。需求方面,下游新訂單未見好轉(zhuǎn),開工保持低位。塑編等行業(yè)處于需求淡季。宏觀上,國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)好轉(zhuǎn),昨夜凌晨美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息25個(gè)基點(diǎn),符合市場預(yù)期?,F(xiàn)貨方面,昨日PP現(xiàn)貨價(jià)格小幅上漲,華東地區(qū)拉絲主流價(jià)格在7250-7330元/噸,基差不高。綜合來看,國內(nèi)宏觀因素對PP等期貨形成一定提振作用,但PP供需矛盾不顯著,本周PP裝置檢修有所減少,周度供應(yīng)將略增加,下游需求處于淡季,PP期貨將繼續(xù)震蕩運(yùn)行。


PTA(TA)

暫時(shí)觀望

TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng),盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺,而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位,對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下,7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮,目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢來看,負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸,故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因,PTA表現(xiàn)相對不活躍,如果繼續(xù)減倉,PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對抗跌,而對于買盤機(jī)會(huì)來說,由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,但考慮加工差過大,建議暫時(shí)觀望為宜。


苯乙烯(EB)

暫時(shí)觀望

TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng),盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺,而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位,對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下,7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮,目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢來看,負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸,故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因,PTA表現(xiàn)相對不活躍,如果繼續(xù)減倉,PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對抗跌,而對于買盤機(jī)會(huì)來說,由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,但考慮加工差過大,建議暫時(shí)觀望為宜。


焦炭(J)

隔夜焦炭期貨主力(J2309合約)窄幅震蕩,成交良好,持倉量減。現(xiàn)貨市場近期行情上漲,成交良好。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉價(jià)2040元/噸(0),期現(xiàn)基差-298元/噸;焦炭總庫存857.63萬噸(-28);焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率74.54%(-0.71)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率91.16%(0)。綜合來看,近期受煉焦煤成本大幅上漲的影響,焦炭現(xiàn)貨第二輪價(jià)格提漲全面落地。部分焦企提出第三輪提漲100-110元/噸,在焦煤價(jià)格上漲的背景下落地預(yù)期逐漸增強(qiáng)。供應(yīng)方面,焦企利潤并未因焦炭漲價(jià)而改善,主動(dòng)調(diào)低生產(chǎn)開工率的情況明顯增多。此外,環(huán)保因素也從行政調(diào)控的角度影響焦企生產(chǎn)。需求方面,鋼廠日均鐵水產(chǎn)量維持高位,對焦炭需求形成較強(qiáng)支撐。但值得注意的是,近期鋼廠環(huán)保限產(chǎn)政策得到落實(shí),加之粗鋼產(chǎn)量平控政策基本確定,鋼廠將繼續(xù)通過消極采購、低庫存運(yùn)行的方式壓制焦炭價(jià)格上漲。此外,近期鋼廠螺紋鋼利潤虧損明顯擴(kuò)大,負(fù)反饋并未終止。我們認(rèn)為,近階段焦炭市場存在較為明顯的供應(yīng)減、需求增的狀態(tài),而受利潤虧損的影響,焦企生產(chǎn)積極性偏差,導(dǎo)致了供需關(guān)系實(shí)質(zhì)性收緊。下一階段,從成材市場需求、產(chǎn)業(yè)鏈利潤再分配、行政調(diào)控等角度分析,高爐鐵水產(chǎn)量下降風(fēng)險(xiǎn)較大,焦炭市場供需關(guān)系仍有機(jī)會(huì)朝著寬松的方向發(fā)展。預(yù)計(jì)后市將短暫偏強(qiáng)震蕩,重點(diǎn)關(guān)注鋼焦產(chǎn)業(yè)停限產(chǎn)對市場供需關(guān)系的影響。


焦煤(JM)

隔夜焦煤期貨主力(JM2309合約)小幅回落,成交良好,持倉量減。現(xiàn)貨市場近期行情上漲,成交好轉(zhuǎn)。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)1650元/噸(+20),期現(xiàn)基差120元/噸;港口進(jìn)口煉焦煤庫存197.86萬噸(-14.1);全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫存可用9.48天(+0.3)。綜合來看,焦炭現(xiàn)貨價(jià)格提漲落地,焦煤市場情緒亦被帶動(dòng),現(xiàn)貨價(jià)格上漲明顯。上游方面,煤礦整體維持正常生產(chǎn),但受安全壓力的影響,部分煤礦停產(chǎn)整頓,煉焦原煤供應(yīng)量有一定縮減。近期煤礦出貨順暢,線上競拍表現(xiàn)良好且價(jià)格上漲明顯。進(jìn)口方面,近期蒙古焦煤成交增多,其中烏海地區(qū)焦化企業(yè)對進(jìn)口蒙煤需求大幅增加,山西地區(qū)部分洗煤、焦化企業(yè)也從甘其毛都口岸采購蒙煤,唐山地區(qū)對蒙煤需求暫未有明顯提升。另一方面,焦企經(jīng)營困難,前期蒙煤價(jià)格虛高的情況將逐漸回歸合理。下游方面,經(jīng)歷一波集中補(bǔ)庫后,近期焦企采購重回謹(jǐn)慎。不過高爐開工高位,焦煤、焦炭實(shí)際需求表現(xiàn)較好。我們認(rèn)為,當(dāng)前煉焦煤市場在全鏈條低庫存的前提下,受供應(yīng)的擾動(dòng)導(dǎo)致了價(jià)格的快速拉漲,但近期下游需求或有逐漸觸頂回落的可能,市場基本面格局好轉(zhuǎn)的預(yù)期將逐漸減弱。尤其是針對粗鋼產(chǎn)量的平控政策基本敲定,需求回落后焦煤價(jià)格恐難維持高位。預(yù)計(jì)后市將短暫偏強(qiáng)運(yùn)行,重點(diǎn)關(guān)注煤礦安全生產(chǎn)形勢及線上競拍成交情況。


動(dòng)力煤(TC)

遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有

隔夜動(dòng)力煤主力1709合約維持震蕩,現(xiàn)貨價(jià)格近期以穩(wěn)為主,部分坑口略有上調(diào),內(nèi)蒙地區(qū)煤管票在后期將會(huì)逐漸放開,產(chǎn)量將會(huì)再次逐漸上升,近期港口庫存已經(jīng)開始逐漸上升,但下游隨著高溫用電季節(jié)來臨,需求將保持相對高位,因此短期內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格難有大幅松動(dòng),但期貨價(jià)格在逼近600元/噸的整數(shù)關(guān)口,后期政策面出手干預(yù)價(jià)格上漲的預(yù)期加強(qiáng),我們認(rèn)為1709合約價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)一定程度的下跌,特別是在8月份,但趨勢性行情的把握建議更需關(guān)注1801合約,操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。


甲醇(ME)

暫且觀望為宜

現(xiàn)階段就甲醇基本面來看,市場供給正常,開工保持在6成以上,6月進(jìn)口在70萬噸,而傳統(tǒng)下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響,致消耗能力進(jìn)一步弱化;新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購能力。整體來看,甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下,強(qiáng)勢走高,南北套利窗口開啟,本周需關(guān)注北貨南運(yùn)的貿(mào)易量。故本周行情持謹(jǐn)慎態(tài)度,區(qū)域調(diào)整或加劇。隔夜甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢,持倉下降,得益于目前港口庫存的相對低位,以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可,暫不會(huì)對甲醇價(jià)格形成壓制,短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行,以及傳統(tǒng)需求偏淡,上行空間有限,追漲需謹(jǐn)慎,操作上建議暫且觀望。


尿素(UR)

暫且觀望為宜

現(xiàn)階段就甲醇基本面來看,市場供給正常,開工保持在6成以上,6月進(jìn)口在70萬噸,而傳統(tǒng)下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響,致消耗能力進(jìn)一步弱化;新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購能力。整體來看,甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下,強(qiáng)勢走高,南北套利窗口開啟,本周需關(guān)注北貨南運(yùn)的貿(mào)易量。故本周行情持謹(jǐn)慎態(tài)度,區(qū)域調(diào)整或加劇。隔夜甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢,持倉下降,得益于目前港口庫存的相對低位,以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可,暫不會(huì)對甲醇價(jià)格形成壓制,短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行,以及傳統(tǒng)需求偏淡,上行空間有限,追漲需謹(jǐn)慎,操作上建議暫且觀望。


玻璃(FG)

逢低短多思路

從數(shù)據(jù)看,上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高,達(dá)到4.14億重箱,同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬重箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點(diǎn)火速度越發(fā)加快,對目前和未來現(xiàn)貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響,生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可,并不急于削減庫存。增加出庫的動(dòng)力來自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價(jià)小幅走高,持倉減少,鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好,以及廠商挺價(jià)意愿和旺季預(yù)期等因素的影響,操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。


白糖(SR)

隔夜鄭糖主力價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收于6861元/噸,收漲幅0.26%。周三ICE原糖主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,盤中跌幅1.38%,收盤價(jià)24.37美分/磅。國際方面,巴西行業(yè)組織UNICA公布最新數(shù)據(jù)顯示,7月上半月巴西中南部地區(qū)壓榨甘蔗4837.3萬噸,同比增加4.21%,產(chǎn)糖324.1萬噸,同比增加8.86%,甘蔗糖分140.58kg/噸,同比下降1.69%,甘蔗制糖比50.01%,同比增加2.94%,累計(jì)壓榨甘蔗2.5825億噸,同比增加10.1%,累計(jì)產(chǎn)糖1547萬噸,同比增加21.88%。與6月下半月相比,甘蔗壓榨量、糖產(chǎn)量以及壓榨比例均有提高,甘蔗糖分降幅減少,顯示壓榨速度已經(jīng)進(jìn)入了高峰,但累計(jì)數(shù)據(jù)增幅較6月下半月仍有下降,表明增速在減慢。國內(nèi)方面,海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示,6月我國進(jìn)口糖漿及預(yù)拌粉21.41萬噸,同比9.6萬噸,增幅達(dá)81.29%,累計(jì)進(jìn)口54.91萬噸,同比增加26.73萬噸,增幅45.94%。從進(jìn)口數(shù)據(jù)看,糖漿及預(yù)拌粉進(jìn)口增幅明顯,與食糖進(jìn)口的下幅下降形成鮮明對比,表明在高糖價(jià)的背景下,下游為降低成本壓力,正快速尋求替代,這是當(dāng)前糖市低迷的主要根源。目前國內(nèi)糖市供需均不活躍,主要是在產(chǎn)量下降進(jìn)口減少供應(yīng)不足的情況下,高糖價(jià)對成本的提升抑制了下游的需求,市場在不活躍狀態(tài)下形成了平衡。預(yù)計(jì)國內(nèi)糖價(jià)區(qū)間震蕩運(yùn)行為主。

農(nóng)產(chǎn)品
           研發(fā)團(tuán)隊(duì)

玉米及玉米淀粉

階段性承壓

因天氣狀況有所改善,隔夜美玉米主力合約收低。國內(nèi)方面,昨日連玉米期價(jià)減倉下行,價(jià)格重心明顯下移。市場方面,國內(nèi)玉米市場呈現(xiàn)疲態(tài),錦州陳糧二等理論平艙1690-1730元/噸,下降20-30元/噸,鲅魚圈陳糧二等理論平艙1680元/噸,降價(jià)20元/噸,廣東港口二等陳糧碼頭1780-1800元/噸,東北地區(qū)陳糧出庫1540-1600元/噸不等,含2014年拍賣玉米,上周拍賣價(jià)格走軟或令市場下行,華北深加工企業(yè)掛牌1730-1870元/噸,部分企業(yè)小降10元/噸,普通玉米供應(yīng)充裕,關(guān)注近期沿海集裝箱運(yùn)費(fèi)上漲。上周,分貸分還玉米成交率熄火,由上周40.8%再次降低至9.15%,而同期中儲(chǔ)包干成交率也進(jìn)一步下滑,剔除13年玉米,成交率也只有65.7%,不及上周的87.06%水平。目前部分南方春玉米上市,加之前期拋儲(chǔ)糧源出庫,目前市場供應(yīng)相對充裕,價(jià)格近期有望承壓。操作上,建議觀望。淀粉方面,玉米淀粉現(xiàn)貨市場陷入高位僵持階段,成本運(yùn)營壓力高企以及虧損制約下,短期內(nèi)現(xiàn)貨市場價(jià)格下行空間受限。但下游需求的放量繼續(xù)增量空間有限,價(jià)格上行又缺乏足夠的推動(dòng)力。預(yù)計(jì)短線玉米淀粉現(xiàn)貨市場價(jià)格有望維持高位僵持運(yùn)。操作上,建議觀望。

大豆(A)

中央一號(hào)文件提出要加力擴(kuò)種大豆油料,深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng),農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示將提高大豆補(bǔ)貼力度,推動(dòng)擴(kuò)大大豆政策性收儲(chǔ)和市場化收購,2023年大豆播種面積有望進(jìn)一步提升。東北及南方地區(qū)大豆余量不足1成,但中儲(chǔ)糧大豆拍賣持續(xù),同時(shí)大豆下游需求較為清淡,豆制品企業(yè)開工偏低,東北大豆走貨較為緩慢,大豆購銷清淡,對大豆價(jià)格形成抑制,大豆維持區(qū)間震蕩。

豆粕(M)

隔夜豆粕反彈突破4300元/噸, 2023年6月份以來,美豆中西部主產(chǎn)區(qū)發(fā)生大范圍干旱,7月中旬中西部迎來大范圍降水,土壤墑情有所改善,截至7月18日一周,美國大豆產(chǎn)區(qū)干旱面積由57%降至50%,7月下旬至8月上旬,中西部產(chǎn)區(qū)降水再度轉(zhuǎn)弱,美豆優(yōu)良率小幅下降,截至7月23日,美豆優(yōu)良率為54%,上周為55%,上年同期為59%。隨著美豆進(jìn)入關(guān)鍵結(jié)莢期,天氣風(fēng)險(xiǎn)有所上升,同時(shí),USDA7月大豆供需報(bào)告下調(diào)美豆播種面積至8350萬英畝,大幅低于2022年的8745萬英畝,對美豆形成較強(qiáng)支撐。國內(nèi)方面,本周油廠壓榨回升,截至7月21日當(dāng)周,大豆壓榨量為194.93萬噸,高于上周的187.45萬噸,本周豆粕庫存止降轉(zhuǎn)升,截至7月21日當(dāng)周,國內(nèi)豆粕庫存為60.11萬噸,環(huán)比增加14.21%,同比減少44.22%。建議多單滾動(dòng)操作。

豆油(Y)

USDA種植面積報(bào)告顯示,2023/24年度美豆種植面積預(yù)估為8350.5萬英畝,大幅低于3月份種植意向報(bào)告的8750.5萬英畝和2022年的8745萬英畝,出苗期美豆優(yōu)良率處于偏低水平,美豆天氣炒作升溫,種植面積下調(diào)疊加天氣風(fēng)險(xiǎn),給豆油帶來成本支撐。國內(nèi)方面,本周油廠開機(jī)率回升,豆油消費(fèi)依舊疲弱,豆油庫存延續(xù)增加,截至7月21日當(dāng)周,國內(nèi)豆油庫存為106.95萬噸,環(huán)比增加3.96%,同比增加16.01%。操作上建議多單減倉。

棕櫚油(P)

隔夜棕櫚油反彈測試7800元/噸,馬棕進(jìn)入增產(chǎn)周期,但整體產(chǎn)量增幅受限,SPPOMA/MPOA數(shù)據(jù)分別顯示7月1-20日馬棕產(chǎn)量較上月同期增加2.33%/6.49%,同時(shí),印度、中國棕櫚油采購有所好轉(zhuǎn),隨著主要進(jìn)口國庫存壓力下降,后期棕櫚油出口或有所改善,7月上旬馬棕出口持續(xù)回暖,ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示7月1-25日馬棕出口較上月同期上升17.79%/10.78%,且三季度黑海菜葵油供應(yīng)壓力邊際減輕,為下半年棕櫚油消費(fèi)提供支撐。國內(nèi)方面,棕櫚油榨利改善帶動(dòng)買船增加,本周棕櫚油庫存延續(xù)上升,截至7月21日當(dāng)周,國內(nèi)棕櫚油庫存為70.35萬噸,環(huán)比增加5.39%,同比增加120.81%。建議多單滾動(dòng)操作。

菜籽類

加拿大菜籽產(chǎn)區(qū)降水偏少引發(fā)減產(chǎn)擔(dān)憂,同時(shí)三季度到港壓力逐步減輕,且菜粕進(jìn)入消費(fèi)旺季,本周菜粕庫存上升,較往年處于偏低水平,截至7月21日,沿海主要油廠菜粕庫存為1.2萬噸,環(huán)比增加71.43%,同比減少75.51%。操作上建議多單滾動(dòng)操作。菜油方面,三季度菜油供應(yīng)壓力預(yù)期逐步緩解,本周菜油庫存延續(xù)下降,截至7月21日,華東主要油廠菜油庫存為30.04萬噸,環(huán)比減少0.56%,同比增加67.63%。建議多單滾動(dòng)操作。

雞蛋(JD)

昨日雞蛋主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收漲幅0.92%,收于4293元/500kg。主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)為4.67元/斤,較昨日價(jià)格上漲0.07元/斤。供應(yīng)方面,全國在產(chǎn)蛋雞存欄量約為11.78億只,環(huán)比減幅0.59%,同比增幅0.08%,較近五年均值減少3.46%,存欄量繼續(xù)下降,雞蛋供應(yīng)量有限。目前大日齡蛋雞數(shù)量占比偏低,蛋雞存欄結(jié)構(gòu)趨于年輕化,說明未來新增產(chǎn)能將增加,而淘汰產(chǎn)能有限,在產(chǎn)蛋雞存欄量呈增加趨勢。隨著南方陸續(xù)出梅,各產(chǎn)區(qū)雨水天氣減少,蛋品存儲(chǔ)問題得到緩解。加之多地受旅游季拉動(dòng),餐飲消費(fèi)量提升明顯,經(jīng)銷商拿貨積極性增加,推動(dòng)蛋價(jià)持續(xù)上行。預(yù)計(jì)近期雞蛋價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

蘋果(AP)

昨日蘋果主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收跌幅0.42%,收于8637元/噸。蘋果80#一二級(jí)條紋客商貨5.5-5.8元/斤,片紅4.2-4.5元/斤。截至7月20日,截至7月20日,本周全國主產(chǎn)區(qū)庫存剩余量為71.61萬噸,單周出庫量12.89萬噸,冷庫走貨繼續(xù)放緩,果農(nóng)貨剩余貨源清庫延期。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為9.75%,較上周減少1.24%。山東產(chǎn)區(qū)走貨速度較上周繼續(xù)放緩。棲霞產(chǎn)區(qū)西部鄉(xiāng)鎮(zhèn)果農(nóng)貨剩余貨源質(zhì)量繼續(xù)下滑,部分冷庫出現(xiàn)虎皮現(xiàn)象,疊加客商數(shù)量較少,果農(nóng)貨剩余貨源價(jià)格有0.2元/斤回落,果農(nóng)貨完全清庫期順應(yīng)往后推延,價(jià)格有繼續(xù)下滑可能。陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為6.50%,較上周減少1.21%。本周陜西產(chǎn)區(qū)走貨繼續(xù)放緩,受貨源水爛影響,產(chǎn)地實(shí)際成交較少,多以客商按需發(fā)自存貨源為主。蘋果進(jìn)入傳統(tǒng)銷售淡季,批發(fā)市場交易熱度不高,蘋果銷售受時(shí)令水果沖擊較為明顯,產(chǎn)區(qū)行情繼續(xù)保持東強(qiáng)西弱的格局,客商多尋性價(jià)比好貨采購,行情分化逐漸明顯,預(yù)計(jì)短期內(nèi)蘋果價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行為主。

生豬(LH)

昨日生豬主力合約震蕩運(yùn)行,收于16035元/噸?,F(xiàn)貨方面現(xiàn)階段全國生豬出欄均價(jià)為14.97元/公斤,較前日均價(jià)上漲0.48元/公斤?,F(xiàn)階段部分地區(qū)受降雨影響,市場豬源較少集團(tuán)配合拉漲且二次育肥入場積極性提高,但屠宰量窄幅變動(dòng),預(yù)計(jì)短期生豬現(xiàn)貨價(jià)格或在情緒支撐下偏強(qiáng)為主。母豬方面,根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)2023年6月全國能繁母豬存欄量為4296萬頭,環(huán)比增加0.9%,較正常保有量4100萬頭偏高4.78%。根據(jù)前期的母豬數(shù)據(jù)來看目前供應(yīng)仍處于環(huán)比增加趨勢,供應(yīng)較為充足。從今年1月開始母豬存欄開始環(huán)比下降,或?qū)?0個(gè)月后的生豬出欄產(chǎn)生影響,但由于今年母豬產(chǎn)能去化幅度有限,所以整體生豬供應(yīng)減量或較為有限。需求端,隨著氣溫升高市場需求清淡,短期下游需求難有明顯利好提振。同時(shí)考慮到目前凍品庫容率也處于高位,凍品出貨較緩慢,屠企虧損較為嚴(yán)重,屠企因凍品庫存高企資金占用較多,再主動(dòng)增加分割入庫的動(dòng)力明顯減少。消息層面看發(fā)改委表示將繼續(xù)密切關(guān)注生豬市場和價(jià)格動(dòng)態(tài),可能會(huì)同有關(guān)部門按照生豬豬肉市場保供穩(wěn)價(jià)工作預(yù)案,及時(shí)開展中央豬肉儲(chǔ)備調(diào)節(jié)對市場心態(tài)有所提振,且近期市場二次育肥積極性增強(qiáng)支撐現(xiàn)貨價(jià)格偏強(qiáng)預(yù)計(jì)短期生豬或在情緒支撐下偏強(qiáng)為主。

花生(PK)

昨日花生期貨主力偏強(qiáng)運(yùn)行,收于10366元/噸?,F(xiàn)階段產(chǎn)區(qū)余糧見底,下游市場需求未有明顯回升,以隨購隨銷為主,短期來看花生價(jià)格或隨需求端變化而窄幅震蕩。新作方面,近期黃淮地區(qū)高溫低降雨天氣可能影響花生生長,需持續(xù)關(guān)注花生生長狀況。需求端,目前油廠多停機(jī)檢修?;ㄉ秃突ㄉ蓛r(jià)格的弱勢運(yùn)行以及花生原料高價(jià),使得油廠壓榨利潤繼續(xù)負(fù)增長,下游需求偏弱仍是持續(xù)抑制花生價(jià)格的重要因素。綜合來看陳米余量偏緊但下游需求始終低迷,現(xiàn)貨市場交易清淡,花生基本面沒有明顯驅(qū)動(dòng),預(yù)計(jì)短期花生仍以跟隨油脂板塊為主。


棉花及棉紗

隔夜鄭棉主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收于17270元/噸,收漲幅0.29%。周三ICE美棉主力合震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,盤中漲幅1.33%,收盤價(jià)87.87美分/磅。國際方面,受油價(jià)和黃金價(jià)格上漲提振國際油價(jià)周二升至三個(gè)月高點(diǎn),因有跡象表明供應(yīng)趨緊,且中國承諾支撐經(jīng)濟(jì),這提振了市場情緒據(jù),美棉連續(xù)上漲。美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的美棉出口周度數(shù)據(jù)顯示,截至7月6日當(dāng)周,美國2022/23年度陸地棉凈簽約5239噸,較前一周減少79%,較近四周平均減少76%。裝運(yùn)陸地棉47242噸,較前一周減少20%,較近四周平均減少14%。凈簽約本年度皮馬棉1565噸,較前一周增加87%;裝運(yùn)皮馬棉318噸,較前一周減少67%。新年度陸地棉凈簽約11567噸,新年度皮馬棉凈簽約68噸。本周美棉簽約裝運(yùn)數(shù)據(jù)均有所轉(zhuǎn)弱。國內(nèi)方面,據(jù)棉花信息網(wǎng)發(fā)布的疆棉發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)顯示, 6月份出疆棉運(yùn)輸量再度下降,出疆棉總計(jì)發(fā)運(yùn)38.19萬噸,環(huán)比下降13.52萬噸,降幅26.1%。其中,通過公路發(fā)運(yùn)32.77萬噸,環(huán)比下降13.24萬噸;鐵路發(fā)運(yùn)量總計(jì)5.42萬噸,環(huán)比下降0.28萬噸。6月發(fā)運(yùn)量環(huán)比雖有下滑,但與近幾年同期水平相比依舊處于高位。目前下游紡織企業(yè)仍然處于虧損的狀態(tài),近期受厄爾尼諾氣候影響,多地出現(xiàn)連續(xù)高溫現(xiàn)象,也是令部分紡織廠開機(jī)下滑的原因,棉紗庫存繼續(xù)累積。全棉坯布淡季行情延續(xù),織廠開機(jī)率繼續(xù)下滑,目前開機(jī)水平在57.8%;內(nèi)銷訂單整體稀少,外銷訂單訂單未有改善,織廠采購棉紗目前仍然是以隨用隨買為主。預(yù)計(jì)短期棉花價(jià)格區(qū)間震蕩為主。


金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

黃慧雯(Z0010132),李白瑜

能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

黃慧雯(Z0010132),韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍

農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

雍恒(Z0011282),李天堯

宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

王舟懿(Z0000394)


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