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今日早盤(pán)研發(fā)觀點(diǎn)2023-08-21

發(fā)布時(shí)間:2023-08-21 搜索
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上海中期
           
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宏觀

上周五美股艱難反彈,道指勉強(qiáng)止住三連跌,創(chuàng)硅谷銀行倒閉以來(lái)五個(gè)月最大周跌幅。納指四連跌,標(biāo)普幾乎收平,均連跌三周、8月持續(xù)周跌。納指再創(chuàng)七個(gè)月最長(zhǎng)連跌周,標(biāo)普創(chuàng)近半年最長(zhǎng)連跌周。十年期美債收益率回落,未繼續(xù)逼近2007年來(lái)高位,仍連升四周。美元指數(shù)再創(chuàng)兩個(gè)月新高后轉(zhuǎn)跌,但連漲五周。原油連日反彈,全周仍跌超2%,兩個(gè)月來(lái)首次累跌。黃金終結(jié)九連跌,暫別五個(gè)月低位,仍創(chuàng)近兩個(gè)月最大周跌幅、連跌四周。國(guó)內(nèi)方面,證監(jiān)會(huì)出臺(tái)活躍資本市場(chǎng)25條措施,研究適當(dāng)延長(zhǎng)A股和債市交易時(shí)間,稱(chēng)現(xiàn)階段T+0不成熟,調(diào)降印花稅呼吁已關(guān)注。央行、金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會(huì)開(kāi)會(huì)部署金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì),積極推動(dòng)城中村改造,調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)信貸政策。海外方面,在高利率環(huán)境下,美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)受到擠壓,經(jīng)營(yíng)壓力正逐步加大。數(shù)據(jù)顯示,今年前7個(gè)月美國(guó)共收到402起中大型企業(yè)破產(chǎn)申請(qǐng),數(shù)量超過(guò)去年全年。今日重點(diǎn)關(guān)注中國(guó)8月LPR數(shù)據(jù)。

宏觀金融
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股指

上周,四組期指震蕩走弱,現(xiàn)貨市場(chǎng)A股三大指數(shù)周五集體收跌,滬指跌1%,收?qǐng)?bào)3131.95點(diǎn);深證成指跌1.75%,收?qǐng)?bào)10458.51點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板指跌1.31%,收?qǐng)?bào)2118.92點(diǎn)。市場(chǎng)成交額持續(xù)低迷,依然僅有7446億元。北向資金大幅凈賣(mài)出85.22億元,連續(xù)10日凈賣(mài)出。目前IH、IF、IC、IM均在20日均線下方。資金方面,Shibor隔夜品種上行10.4bp報(bào)1.946%,7天期上行1.8bp報(bào)1.886%,14天期上行12.8bp報(bào)1.999%,1月期下行1.1bp報(bào)1.863%。短期來(lái)看,上周公布的7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中,社會(huì)零售總額以及工業(yè)增加值同比增速均明顯低于預(yù)期,疊加此前金融數(shù)據(jù)大幅下滑、人民幣繼續(xù)貶值等利空因素,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好降低。不過(guò),證監(jiān)會(huì)出臺(tái)活躍資本市場(chǎng)25條措施,有助于穩(wěn)預(yù)期、提信心,加上MLF降息釋放了積極信號(hào),降準(zhǔn)可能性上升,有助于市場(chǎng)的回升。整體來(lái)看,當(dāng)前市場(chǎng)情緒較弱,對(duì)沖利多尚需加力,預(yù)計(jì)市場(chǎng)延續(xù)整固。




貴金屬

隔夜國(guó)際金價(jià)偏弱震蕩,現(xiàn)運(yùn)行于1889美元/盎司,金銀比價(jià)83.00。美聯(lián)儲(chǔ)將于9月19日至20日舉行議息會(huì)議,市場(chǎng)交易邏輯仍圍繞加息預(yù)期展開(kāi)。本周美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)超預(yù)期,且美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示官員在未來(lái)加息路徑上仍有分歧,多數(shù)官員認(rèn)為通脹仍有上行風(fēng)險(xiǎn),導(dǎo)致美債收益率及美元指數(shù)繼續(xù)走高,外盤(pán)貴金屬承壓,但內(nèi)盤(pán)方面得益于匯率風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖需求保持偏強(qiáng)震蕩。近期美國(guó)服務(wù)業(yè)繼續(xù)改善,制造業(yè)好于預(yù)期,而歐元區(qū)綜合PMI繼續(xù)下降,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)幾乎停滯。通脹有所回落但仍具有黏性,美國(guó)CPI處于2021年3月以來(lái)最低時(shí)期,歐元區(qū)核心通脹仍頑固,但較峰值幾乎減半,日本通脹則仍在走高,地區(qū)間分化加劇。資金方面,我國(guó)央行已連續(xù)9個(gè)月增持黃金。截至7月末,央行黃金儲(chǔ)備達(dá)6869萬(wàn)盎司,環(huán)比增加74萬(wàn)盎司,區(qū)間累計(jì)增持605萬(wàn)盎司黃金。截至8/16,SPDR黃金ETF持倉(cāng)894.43噸,持平,SLV白銀ETF持倉(cāng)14067.80噸,持平。關(guān)注后續(xù)貨幣政策路徑,美歐央行繼續(xù)加息深化了市場(chǎng)對(duì)衰退的定價(jià),貴金屬價(jià)格仍有支撐。

金屬
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銅及國(guó)際銅(CU)

隔夜滬銅主力合約震蕩整理,倫銅價(jià)格V型弱勢(shì)反彈,現(xiàn)運(yùn)行于8259.44美元/噸。宏觀方面,美元指數(shù)反彈,國(guó)內(nèi)7月金融及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)走弱,中國(guó)央行意外降息,以對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行壓力?;久鎭?lái)看,供應(yīng)方面,周內(nèi)雖有進(jìn)口銅流入沖擊,但隨著銅價(jià)回調(diào)至68500元/噸附近,下游采購(gòu)情緒轉(zhuǎn)暖,進(jìn)口銅基本消化,現(xiàn)貨升水止跌回升。庫(kù)存方面,截至8月11日周五,SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存環(huán)比周一減少0.08萬(wàn)噸至9.25萬(wàn)噸,且較上周五增加0.32萬(wàn)噸,結(jié)束連續(xù)4周周度去庫(kù)。據(jù)了解下周進(jìn)口銅到貨量會(huì)比本周有所增加,國(guó)產(chǎn)銅也會(huì)因臨近交割冶煉廠發(fā)貨量也會(huì)增加。需求方面,當(dāng)下剛需消費(fèi)仍有韌性,但銅價(jià)的走勢(shì)對(duì)下游采購(gòu)情緒干擾較大。周內(nèi)銅價(jià)重心回落,精銅桿開(kāi)工率持續(xù)回升,本周SMM調(diào)研了國(guó)內(nèi)主要大中型銅桿企業(yè)的生產(chǎn)及銷(xiāo)售情況,綜合看企業(yè)開(kāi)工率為68.11%,較上周回升3.19個(gè)百分點(diǎn)。價(jià)格方面,宏觀數(shù)據(jù)利空打壓銅價(jià),但銅價(jià)下跌后加工企業(yè)采購(gòu)積極性明顯回升,預(yù)計(jì)銅價(jià)區(qū)間寬幅震蕩。




螺紋(RB)

上周螺紋鋼主力2310合約表現(xiàn)有所企穩(wěn),期價(jià)跌勢(shì)暫緩,站穩(wěn)3700一線上方,現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)表現(xiàn)維穩(wěn)。上周五大鋼材品種供應(yīng)930.52萬(wàn)噸,環(huán)比增加0.91萬(wàn)噸,增幅0.1%。上周五大鋼材供應(yīng)環(huán)比延續(xù)微增,但長(zhǎng)降板增,品種供應(yīng)增減趨勢(shì)分化主因在于鐵水轉(zhuǎn)產(chǎn)板材,疊加建材主產(chǎn)企業(yè)設(shè)備檢修比例較板材居多。螺紋鋼周產(chǎn)量下降0.7%至263.8萬(wàn)噸;庫(kù)存方面,上周五大鋼材總庫(kù)存1660.33萬(wàn)噸,周環(huán)比降庫(kù)15.28萬(wàn)噸,降幅0.9%。上周庫(kù)存延續(xù)環(huán)比去化,降庫(kù)主因在于企業(yè)加速?gòu)S庫(kù)前移節(jié)奏,布局市場(chǎng),提高出貨交易效率。此外,現(xiàn)階段建材供應(yīng)水平偏低,疊加多數(shù)區(qū)域降產(chǎn),入庫(kù)資源減量,但出庫(kù)節(jié)奏維持,因此環(huán)比降庫(kù)。螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存下降8.55萬(wàn)噸至602.12萬(wàn)噸;螺紋鋼鋼廠庫(kù)存下降0.98萬(wàn)噸至204.28萬(wàn)噸。消費(fèi)方面,上周五大品種周消費(fèi)量增幅5.3%;其中建材消費(fèi)環(huán)比增幅11%。上周表觀消費(fèi)除冷軋板卷,其余品種環(huán)比消費(fèi)水平均有微增,主因在于其余品種供應(yīng)減量幅度有點(diǎn)疊加去庫(kù)趨勢(shì)表現(xiàn)良好,因此支撐消費(fèi)水平環(huán)比提升。上周各省平控消息頻出,其中包括江蘇、河南、山東、天津等省,均得到落實(shí),因此整體供應(yīng)水平增幅有限;市場(chǎng)交易氛圍環(huán)比前期有所改善,疊加北方因降水影響的施工進(jìn)度也在緩慢恢復(fù),需求端有所好轉(zhuǎn)。整體來(lái)看,期內(nèi)盤(pán)面壓力有所緩解,但整體淡季效應(yīng)依然有一定影響,預(yù)計(jì)整體寬幅震蕩運(yùn)行為主。




熱卷(HC)

上周熱卷主力2310合約表現(xiàn)震蕩運(yùn)行,期價(jià)低位整理,整體仍處3900一線上方,現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)小幅回落。供應(yīng)端,上周熱軋產(chǎn)量有所增加,主要增幅地區(qū)在西北和華北地區(qū),原因?yàn)锽G加熱爐故障,上周已恢復(fù),產(chǎn)量增加。SXJL由于部分品種效益不好,鐵水流向板材,上周超負(fù)荷生產(chǎn)。其余部分鋼廠近期也出現(xiàn)類(lèi)似情況。數(shù)據(jù)來(lái)看,熱卷周產(chǎn)量回升2.95萬(wàn)噸至314.66萬(wàn)噸。庫(kù)存端,上周廠庫(kù)小幅去庫(kù)0.41萬(wàn)噸至85.4萬(wàn)噸,上周廠庫(kù)微降,主因在于降水緩解,鋼廠運(yùn)輸問(wèn)題已經(jīng)解決,因此廠發(fā)節(jié)奏恢復(fù),環(huán)比降庫(kù)。綜合來(lái)看,廠庫(kù)環(huán)比轉(zhuǎn)降不僅在于天氣因素好轉(zhuǎn),運(yùn)輸節(jié)奏恢復(fù)。也在于廠庫(kù)前移布局節(jié)奏加快,市場(chǎng)采購(gòu)情緒環(huán)比前期略有好轉(zhuǎn);社會(huì)庫(kù)存上升1.21萬(wàn)噸至289.32萬(wàn)噸。消費(fèi)方面,板材消費(fèi)環(huán)比增幅1.6,五大品種總庫(kù)轉(zhuǎn)降,主因不僅在于運(yùn)輸條件改善,也在于市場(chǎng)情緒環(huán)比有所好轉(zhuǎn),成交水平環(huán)比提升,進(jìn)而提升出庫(kù)和交易節(jié)奏。整體來(lái)看,基本面略有好轉(zhuǎn),但能否支撐價(jià)格持續(xù)反彈仍有待觀察,短期寬幅震蕩運(yùn)行為主。




鋁(AL)

暫時(shí)觀望

隔夜LME鋁價(jià)1912.5美元/噸,下跌0.18%,隔夜滬主連收14460元/噸,滬鋁現(xiàn)貨貼水150元/噸,LME鋁現(xiàn)貨貼水21.5美元/噸,LME庫(kù)存較昨減少3150噸至噸,上期所注冊(cè)倉(cāng)單增加297噸至362890噸。昨日現(xiàn)貨上海成交集中14180-14190元/噸,對(duì)當(dāng)月貼水150-140元/噸,廣東地區(qū)現(xiàn)貨成交價(jià)格集中在14230~14240元/噸,粵滬價(jià)差維持在50元/噸附近。華東地區(qū)下游企業(yè)僅按剛需采購(gòu),現(xiàn)貨貼水維穩(wěn),中間商暫無(wú)利潤(rùn)空間操作,持貨商出貨雖然積極,但并未因成交較差而主要降價(jià)出售,整體成交顯現(xiàn)消費(fèi)較差,供需僵持狀態(tài)。昨日社會(huì)庫(kù)存較上周四增加1萬(wàn)噸,合計(jì)126.7萬(wàn)噸。政策無(wú)進(jìn)一步消息,盤(pán)面多空比較僵持,雖基本面利空,但處于減產(chǎn)期長(zhǎng)線空單仍需謹(jǐn)慎,操作上,建議暫時(shí)觀望或者維持逢低建多的思路。




鋅(ZN)

周五夜盤(pán)滬鋅主力重心小有所抬升,收盤(pán)20075元/噸,漲幅0.90%;倫鋅小幅上揚(yáng),收盤(pán)2310美元/噸,漲幅0.59%。宏觀面,國(guó)內(nèi)為穩(wěn)定樓市、提振消費(fèi)出臺(tái)相關(guān)政策,但外圍鷹聲再起,近期需密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期和匯率波動(dòng)對(duì)有色金屬市場(chǎng)的多重影響。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端,國(guó)內(nèi)大型礦山基本生產(chǎn)正常,內(nèi)蒙古、四川檢修礦山或?qū)⒅鸩綇?fù)產(chǎn),礦端供應(yīng)寬松;冶煉端利潤(rùn)尚可,部分企業(yè)有提前結(jié)束檢修或延遲檢修計(jì)劃,疊加進(jìn)口鋅流入的補(bǔ)充,供應(yīng)壓力仍存;消費(fèi)端,近期國(guó)內(nèi)地產(chǎn)端消息面偏空,拖累鋅市需求預(yù)期,依然需要關(guān)注驗(yàn)證旺季消費(fèi)兌現(xiàn)情況。庫(kù)存端,周五SMM鋅錠社會(huì)庫(kù)存9.93萬(wàn)噸,較上周五減少1.79萬(wàn)噸,近期進(jìn)口鋅減少,疊加下游企業(yè)逢低補(bǔ)庫(kù)活躍,現(xiàn)貨成交好轉(zhuǎn),鋅錠社會(huì)庫(kù)存下降較多。綜合來(lái)看,宏觀情緒走弱對(duì)鋅價(jià)形成拖累,但低庫(kù)存對(duì)鋅價(jià)仍有支撐,預(yù)計(jì)短期滬鋅以震蕩走勢(shì)為主。




鉛(PB)

周五夜盤(pán)滬鉛主力震蕩為主,收盤(pán)16100元/噸,漲幅0.19%。倫鉛震蕩上揚(yáng),收盤(pán)2146.5美元/噸,漲幅0.42%。宏觀面,國(guó)內(nèi)為穩(wěn)定樓市、提振消費(fèi)出臺(tái)相關(guān)政策,但外圍鷹聲再起,近期需密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期和匯率波動(dòng)對(duì)有色金屬市場(chǎng)的多重影響。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端,8月再生精鉛產(chǎn)量環(huán)比增加的預(yù)期逐漸兌現(xiàn),原生鉛供應(yīng)整體平穩(wěn)。國(guó)內(nèi)倉(cāng)單尚未流入市場(chǎng),部分地區(qū)流通現(xiàn)貨仍偏緊張。需求端,8月鉛蓄電池市場(chǎng)進(jìn)入傳統(tǒng)旺季時(shí)段,但終端消費(fèi)尚未兌現(xiàn),傳統(tǒng)旺季表現(xiàn)不如預(yù)期,市場(chǎng)靜待汽車(chē)、儲(chǔ)能等板塊指引政策落地情況對(duì)鉛酸電池訂單的提振。庫(kù)存端,周五SMM鉛錠社會(huì)庫(kù)存5.94萬(wàn)噸,較上周五增加0.61萬(wàn)噸,本周由于交割因素,原生鉛企業(yè)轉(zhuǎn)移鉛錠至交割倉(cāng)庫(kù),使得社會(huì)庫(kù)存大幅上升;下周原生鉛企業(yè)預(yù)計(jì)有新增檢修計(jì)劃,而交割貨源將重新流入市場(chǎng),預(yù)計(jì)后續(xù)鉛錠社庫(kù)增勢(shì)將放緩。綜合來(lái)看,8月供需雙增,出口窗口尚未開(kāi)啟,終端消費(fèi)不溫不火穩(wěn)步增長(zhǎng),鉛價(jià)或仍將延續(xù)高位震蕩。




鐵礦石(I)

供應(yīng)端方面,上周全球鐵礦石發(fā)運(yùn)端表現(xiàn)出大幅回落,其中澳巴以及非主流國(guó)家均表現(xiàn)出不同程度的下降,本期發(fā)運(yùn)量2832.9萬(wàn)噸,周環(huán)比減少434.6萬(wàn)噸,較上月均值低148萬(wàn)噸,較今年均值低65.5萬(wàn)噸,位于今年以來(lái)的單周中等位附近水平,與去年同期發(fā)運(yùn)趨勢(shì)保持一致,但跌幅同比有所擴(kuò)大。到港方面繼上周臺(tái)風(fēng)的影響仍舊持續(xù),本期到港量1867.4萬(wàn)噸,周環(huán)比減少166.4萬(wàn)噸,跌幅8.2%,鐵礦石到港量已連續(xù)三期回落;需求端方面,上周鐵水產(chǎn)量繼續(xù)增長(zhǎng),周內(nèi)247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為243.6萬(wàn)噸/天,周環(huán)比增加2.6萬(wàn)噸/天,上周唐山區(qū)域鋼廠因環(huán)保限產(chǎn)結(jié)束后產(chǎn)能利用率有所提升,上周的增量主要以上期鐵水的延續(xù)量為主。從市場(chǎng)行為方面來(lái)看,上周粗鋼壓減預(yù)期仍是熱度不減,在此影響下鋼廠采購(gòu)積極性有所減弱,但只要政策沒(méi)有實(shí)際落地,多數(shù)鋼廠生產(chǎn)節(jié)奏不會(huì)下調(diào),因此鋼廠在港口的提貨力度不減,上周也繼續(xù)表現(xiàn)出增長(zhǎng)的趨勢(shì)。鋼廠庫(kù)存因周內(nèi)海漂貨量增加明顯,導(dǎo)致本期鋼廠總庫(kù)存止降轉(zhuǎn)增。綜合表現(xiàn)到港口庫(kù)存上,由于供應(yīng)端鐵礦到港量繼續(xù)走低,同時(shí)在港船只小幅增加,港口卸貨效率尚未完全恢復(fù),疊加疏港方面增長(zhǎng)顯著,本期45港庫(kù)存維持明顯去庫(kù),45港鐵礦石庫(kù)存總量11945.9萬(wàn)噸,周環(huán)比去庫(kù)344.5萬(wàn)噸,比今年年初庫(kù)存低1184.6萬(wàn)噸。后續(xù)臺(tái)風(fēng)天氣的影響將會(huì)慢慢減弱,到港情況或?qū)⒋蠓黾?;而鐵水產(chǎn)量仍有上升趨勢(shì),由于目前已經(jīng)來(lái)到年內(nèi)中高位水平附近,繼續(xù)上升的空間整體有限。上周鐵礦石主力2401合約表現(xiàn)大幅拉漲,期價(jià)強(qiáng)勢(shì)反彈,重回770一線上方,短期波動(dòng)依然較大,整體寬幅震蕩運(yùn)行。




天膠橡膠

觀望為宜

進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下行,成交縮量,市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購(gòu)基本完畢,僅有部分鋼企按需采購(gòu)。遠(yuǎn)期市場(chǎng)觀望明顯,市場(chǎng)下跌后,活躍度趨弱,目前多以詢(xún)價(jià)為主,目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數(shù)報(bào)價(jià)+2左右,成交一般。國(guó)產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)價(jià)格整體持穩(wěn),部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱,期價(jià)小幅調(diào)整,整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱,關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐,觀望為宜。




原油(SC)

周五夜盤(pán)原油主力合約期價(jià)震蕩上行。沙特減產(chǎn)持續(xù)提供利好支撐,且美國(guó)傳統(tǒng)消費(fèi)旺季尚未結(jié)束,油價(jià)繼續(xù)上漲。供應(yīng)方面,沙特額外減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日延長(zhǎng)至9月。OPEC+執(zhí)行減產(chǎn)365萬(wàn)桶/日至2024年底,目前減產(chǎn)規(guī)模約達(dá)全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國(guó)原油產(chǎn)量在截止8月11日當(dāng)周錄得1270萬(wàn)桶/日,較上周增加10萬(wàn)桶/日。俄羅斯減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日至2023年底,且表示將8月、9月分別削減50萬(wàn)桶/日和30萬(wàn)桶/日原油出口配合壓縮供應(yīng)。原油供應(yīng)緊張的狀態(tài)持續(xù)。需求方面,美國(guó)燃油季節(jié)性消費(fèi)利好仍在延續(xù),市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)和亞洲的需求前景信心增強(qiáng)。國(guó)內(nèi)方面,主營(yíng)煉廠在截至8月17日當(dāng)周平均開(kāi)工負(fù)荷為81.83%,環(huán)比下跌0.05%。大慶煉化仍將處在全廠檢修期內(nèi),暫無(wú)其他煉廠檢修,預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠原油加工總量及平均開(kāi)工負(fù)荷難有大幅波動(dòng)。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至8月16日當(dāng)周,平均開(kāi)工負(fù)荷為67.15%,較上周下跌0.1%。8月19日利津煉化進(jìn)入檢修期,其他多數(shù)煉廠負(fù)荷保持平穩(wěn)為主,預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開(kāi)工負(fù)荷或有下滑。整體來(lái)看,原油市場(chǎng)供應(yīng)偏緊態(tài)勢(shì)持續(xù),需求端持續(xù)受到宏觀因素干擾,建議密切關(guān)注俄烏局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)向。




燃油及低硫燃油

周五夜盤(pán)燃料油主力合約期價(jià)震蕩上行。低硫主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面,截至8月13日當(dāng)周,全球燃料油發(fā)貨量為370.08萬(wàn)噸,環(huán)比下降32.31%。其中美國(guó)發(fā)貨16.6萬(wàn)噸,俄羅斯發(fā)貨45.9萬(wàn)噸,新加坡發(fā)貨16.6萬(wàn)噸。高低硫燃料油裂解價(jià)差均呈現(xiàn)回落態(tài)勢(shì),預(yù)計(jì)在利潤(rùn)收窄影響下煉廠選擇減產(chǎn)。需求方面,終端市場(chǎng)船舶停航現(xiàn)象不在少數(shù),船東剛需補(bǔ)油心態(tài)延續(xù),下游市場(chǎng)庫(kù)存消耗緩慢,整體市交投氛圍疲軟。本周期中國(guó)沿海散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)為933.62,環(huán)比下跌0.14%;中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)為874.58,環(huán)比上漲1.18%。庫(kù)存方面,新加坡燃料油庫(kù)存錄得2008.1萬(wàn)桶,環(huán)比下降1.88%。整體來(lái)看,海運(yùn)市場(chǎng)消費(fèi)持續(xù)疲軟,燃料油基本面供需兩弱,建議關(guān)注成本端的價(jià)格走勢(shì)。





PVC(V)

上周PVC期貨01合約先下跌后反彈。上周市場(chǎng)關(guān)注房地產(chǎn)領(lǐng)域相關(guān)消息。8月17日央行延期房地產(chǎn)“金融16條”有關(guān)政策適用期限,并推動(dòng)房企紓困專(zhuān)項(xiàng)再貸款和租賃住房貸款支持計(jì)劃落地生效。 PVC下游產(chǎn)品主要應(yīng)用于房地產(chǎn)領(lǐng)域,地產(chǎn)政策影響市場(chǎng)對(duì)PVC需求預(yù)期,PVC期貨在8月17日和18日連續(xù)兩日反彈。從供需數(shù)據(jù)來(lái)看,上周因停車(chē)及檢修造成的理論損失量(含長(zhǎng)期停車(chē)企業(yè))在9.192萬(wàn)噸,增加1.362萬(wàn)噸。本周有2家企業(yè)計(jì)劃?rùn)z修,檢修損失量將減少。上周PVC整體開(kāi)工負(fù)荷率73.89%,環(huán)比下降0.24%。出口方面,上周出口接單有所減少,但國(guó)內(nèi)PVC仍少量出口。國(guó)內(nèi)需求方面,國(guó)內(nèi)下游企業(yè)按需采購(gòu)為主。上游原料價(jià)格方面,上周西北地區(qū)電石價(jià)格報(bào)價(jià)穩(wěn)中小漲。綜合來(lái)看,PVC粉基本面壓力不大,隨著出口減少,PVC期貨一度回調(diào),但PVC需求預(yù)期有所改善,PVC期貨將偏強(qiáng)震蕩。





瀝青(BU)

周五夜盤(pán)瀝青主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面,截止8月17日,國(guó)內(nèi)95家瀝青廠家周度總產(chǎn)量為76.6萬(wàn)噸,環(huán)比增加1.9萬(wàn)噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量50.7萬(wàn)噸,環(huán)比增加5.1萬(wàn)噸;中石化總產(chǎn)量17.1萬(wàn)噸,環(huán)比下降2.9萬(wàn)噸;中石油總產(chǎn)量5.9萬(wàn)噸,環(huán)比下降0.3萬(wàn)噸;中海油2.9萬(wàn)噸,環(huán)比持平。本周期瀝青產(chǎn)能利用率為45.8%,環(huán)比增加0.5%。下周河北鑫海間歇生產(chǎn),加之齊魯石化以及華東個(gè)別主營(yíng)煉廠間歇生產(chǎn),帶動(dòng)產(chǎn)能利用率增加。需求方面,國(guó)內(nèi)54家瀝青廠家出貨量共52.4萬(wàn)噸,環(huán)比增加12.7%。華北東北地區(qū)有短期降雨,剛需或有所阻礙,加之前期部分合同執(zhí)行,高價(jià)需求或有所放緩,南方地區(qū)剛需拿貨為主,部分多出自有合同或社會(huì)庫(kù)資源。整體來(lái)看,瀝青供應(yīng)增加、低價(jià)貨源有剛需支撐,高價(jià)貨源需求較為冷清,預(yù)計(jì)期價(jià)或區(qū)間運(yùn)行。





塑料(L)

上周塑料期貨主力01合約先下跌后震蕩反彈,上周五上漲2.87%。塑料期貨反彈主要受市場(chǎng)交易心態(tài)好轉(zhuǎn)提振。從成本來(lái)看,國(guó)際原油震蕩運(yùn)行,對(duì)塑料期貨支撐減弱。從供需數(shù)據(jù)來(lái)看,據(jù)卓創(chuàng)資訊,本周?chē)?guó)內(nèi)PE計(jì)劃?rùn)z修損失量在5.36萬(wàn)噸,環(huán)比減少1.59萬(wàn)噸,8月份裝置重啟較多,不過(guò)上游石化企業(yè)聚烯烴庫(kù)存壓力不大,即供應(yīng)端仍暫無(wú)較大壓力。進(jìn)口方面,線性方面,上周海外報(bào)價(jià)穩(wěn)定,中東LLDPE成交價(jià)在940-970美元/噸,進(jìn)口報(bào)價(jià)折合人民幣高于國(guó)產(chǎn)LLDPE價(jià)格,進(jìn)口壓力將有所減輕。需求方面,農(nóng)膜及包裝類(lèi)訂單將繼續(xù)增加,下游企業(yè)或?qū)樾枨笸疽约伴_(kāi)學(xué)季訂單逢低補(bǔ)充原料庫(kù)存。綜合來(lái)看,本周塑料供應(yīng)壓力依舊不大,棚膜、PE管等行業(yè)開(kāi)工率小幅回升,上游原油價(jià)格震蕩運(yùn)行,塑料期貨溫和反彈。





聚丙烯(PP)

上周PP期貨主力合約01合約先橫盤(pán)震蕩后反彈,上周五上漲3.1%。PP期貨反彈主要受市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)帶動(dòng),供需變動(dòng)不大。從成本來(lái)看,上游原油有所下調(diào),原油價(jià)格支撐將減弱。不過(guò)丙烷價(jià)格維持高位,截至8月17日,根據(jù)隆眾監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示,國(guó)內(nèi)丙烷脫氫裝置周均產(chǎn)能利用率在71%,環(huán)比下降14.19%。受原料丙烷價(jià)格持續(xù)上漲影響,PDH利潤(rùn)大幅下降至成本線,這對(duì)國(guó)內(nèi)PP期貨形成一定提振作用。從供需來(lái)看,本周寶豐能源三期計(jì)劃出料,考慮到裝置穩(wěn)定運(yùn)行仍需時(shí)間,預(yù)計(jì)對(duì)市場(chǎng)沖擊有限。裝置檢修方面,本周PP檢修損失量在8.54萬(wàn)噸,減少15.70%。庫(kù)存方面,近期主要生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存不高。PP供應(yīng)暫無(wú)形成顯著壓力。進(jìn)口方面,進(jìn)口利潤(rùn)收窄,進(jìn)口量壓力將有所減輕。出口方面,印度以及東南亞等地區(qū)需求有所好轉(zhuǎn),國(guó)內(nèi)維持少量出口。需求方面,塑編等行業(yè)開(kāi)工仍處于低位,不過(guò)需要關(guān)注房地產(chǎn)領(lǐng)域相關(guān)政策,若政策進(jìn)一步放松,該領(lǐng)域需求或?qū)⒑棉D(zhuǎn)。注塑、PP管材、CPP周度開(kāi)工率環(huán)比將小幅回升。綜合來(lái)看,上游原油價(jià)格陷入震蕩走勢(shì),但甲醇以及丙烷價(jià)格處于高位,成本仍存在一定支撐;國(guó)產(chǎn)PP供應(yīng)不大,受開(kāi)學(xué)季影響,日用品需求好轉(zhuǎn),下游需求整體將略好轉(zhuǎn),PP期貨價(jià)格將繼續(xù)溫和反彈。





PTA(TA)

暫時(shí)觀望

TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng),盤(pán)面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺,而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位,對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下,7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮,目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看,負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸,故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因,PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍,如果繼續(xù)減倉(cāng),PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌,而對(duì)于買(mǎi)盤(pán)機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō),由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,但考慮加工差過(guò)大,建議暫時(shí)觀望為宜。





焦炭(J)

周五夜盤(pán)焦炭期貨主力(J2401合約)小幅下挫,成交尚可,持倉(cāng)量增?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情轉(zhuǎn)弱,成交良好。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)2240元/噸(0),期現(xiàn)基差122元/噸;焦炭總庫(kù)存823.79萬(wàn)噸(-2.7);焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率76.1%(0.43)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率0%(-91)。綜合來(lái)看,考慮鋼廠當(dāng)前原材料不斷升高,成本壓力較大,面臨虧損局面;經(jīng)山東、河北、唐山、天津、山西區(qū)域等鋼廠共同協(xié)商,計(jì)劃對(duì)焦炭提降100-110元/噸。本輪降價(jià)預(yù)計(jì)很快全面落地。供應(yīng)方面,近期焦化企業(yè)盈利能力提升,噸焦平均盈利約74元。焦企開(kāi)工積極性較強(qiáng)。需求方面,各地粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策逐漸明朗,江蘇鋼廠或減產(chǎn)20%-30%,日均鐵水產(chǎn)量繼續(xù)回落。預(yù)計(jì)鋼廠將繼續(xù)通過(guò)消極采購(gòu)、低庫(kù)存運(yùn)行的方式壓制焦炭?jī)r(jià)格上漲。此外,近期鋼廠螺紋鋼利潤(rùn)虧損明顯擴(kuò)大,負(fù)反饋并未終止。我們認(rèn)為,上一階段焦炭市場(chǎng)存在較為明顯的供應(yīng)減、需求增的狀態(tài),而受利潤(rùn)虧損的影響,焦企生產(chǎn)積極性偏差,導(dǎo)致了供需關(guān)系實(shí)質(zhì)性收緊。下一階段,從成材市場(chǎng)需求、產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)再分配、行政調(diào)控等角度分析,高爐鐵水產(chǎn)量下降風(fēng)險(xiǎn)較大,焦炭市場(chǎng)供需關(guān)系仍有機(jī)會(huì)朝著寬松的方向發(fā)展。預(yù)計(jì)后市將或有逐漸走弱可能,重點(diǎn)關(guān)注成材市場(chǎng)情緒及粗鋼平控政策。





焦煤(JM)

周五夜盤(pán)焦煤期貨主力(JM2401合約)小幅下挫,成交良好,持倉(cāng)量大減?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情下跌,成交轉(zhuǎn)弱。京唐港俄羅斯主焦煤平倉(cāng)價(jià)1600元/噸(0),期現(xiàn)基差198元/噸;港口進(jìn)口煉焦煤庫(kù)存170.85萬(wàn)噸(+3.8);全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫(kù)存可用9.95天(0)。綜合來(lái)看,上游方面,前期煤價(jià)上漲后煤礦整體維持正常生產(chǎn),山西停產(chǎn)煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn),煉焦煤供應(yīng)暫無(wú)明顯收窄趨勢(shì)。此外,洗煤廠生產(chǎn)積極性也有一定的提升。但黑色市場(chǎng)下游表現(xiàn)偏弱,市場(chǎng)情緒較前兩周有所回落,線上競(jìng)拍的流拍比例明顯增多,部分煤種價(jià)格開(kāi)始下跌。進(jìn)口方面,隨著產(chǎn)地煤價(jià)不斷回升,澳煤性?xún)r(jià)比開(kāi)始凸顯,國(guó)內(nèi)開(kāi)始適當(dāng)采購(gòu),澳煤價(jià)格小幅上漲。而蒙古焦煤進(jìn)口市場(chǎng)偏穩(wěn)運(yùn)行,行情有較強(qiáng)的轉(zhuǎn)弱預(yù)期。下游方面,近期各地粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策逐漸明朗,高爐鐵水產(chǎn)量有一定程度下降。我們認(rèn)為,此前煉焦煤市場(chǎng)在全鏈條低庫(kù)存的前提下,受供應(yīng)的擾動(dòng)導(dǎo)致了價(jià)格的快速拉漲。但迎峰度夏過(guò)半,臺(tái)風(fēng)及降雨氣候增多利空動(dòng)力煤行情,或從品種結(jié)構(gòu)的角度為焦煤行情止?jié)q帶來(lái)機(jī)會(huì)。此外,后續(xù)需求下降的預(yù)期較大,或從根本上利空焦煤行情的發(fā)展。預(yù)計(jì)后市將有高位回落的機(jī)會(huì),重點(diǎn)關(guān)注煤礦安全生產(chǎn)形勢(shì)及線上競(jìng)拍成交情況。





白糖(SR)

隔夜鄭糖主力價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收于6896元/噸,收漲幅0.06%。周五ICE原糖主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,盤(pán)中跌幅0.67%,收盤(pán)價(jià)23.8美分/磅。國(guó)際方面,洲際交易所 (ICE) 原糖期貨周五收低,因此前巴西糖和乙醇產(chǎn)量預(yù)估被上調(diào)。CONAB周四稱(chēng),上調(diào)巴西2023/24年度糖和乙醇產(chǎn)量預(yù)估,因有利的天氣預(yù)計(jì)助力甘蔗作物豐產(chǎn)報(bào)告稱(chēng),預(yù)計(jì)巴西2023/24年度糖產(chǎn)量料為4,089萬(wàn)噸,較上年增加11%,此前預(yù)估為3,877萬(wàn)噸。巴西2023/24年度甘蔗乙醇產(chǎn)量料為277.2億升,較上年增加4.5%,此前預(yù)估為275億升據(jù)巴西對(duì)外貿(mào)易秘書(shū)處(Secex)公布的最新數(shù)據(jù),巴西8月前二周出口糖和糖蜜161.9萬(wàn)噸,日均出口量為17.99萬(wàn)噸,較上年8月全月的日均出口量12.86萬(wàn)噸增長(zhǎng)40%。發(fā)運(yùn)價(jià)格為479.4美元/噸,同比上漲18%以上。另一方面,據(jù)巴西甘蔗工業(yè)協(xié)會(huì)(UNICA)的數(shù)據(jù),7月下半月,巴西中南部地區(qū)甘蔗入榨量為5296.2萬(wàn)噸,較去年同期的4912.4萬(wàn)噸增加了383.8 萬(wàn)噸,同比增幅達(dá)7.81%;甘蔗ATR為144.02kg/噸,較去年同期的148.19kg/噸下降了4.17kg/噸;制糖比為50.65%,較去年同期的47.69%增加了2.96%;產(chǎn)乙醇24.57億升,較去年同期的24.24億升增加了0.33億升,同比增幅達(dá)1.35%;產(chǎn)糖量為368.1萬(wàn)噸,較去年同期的330.8萬(wàn)噸增加了37.3萬(wàn)噸,同比增幅達(dá)11.29%。國(guó)內(nèi)方面,截至7月底,全國(guó)累計(jì)銷(xiāo)售食糖738萬(wàn)噸,同比增加62萬(wàn)噸;累計(jì)銷(xiāo)糖率82.3%,同比加快11.5%。其中7月單月全國(guó)銷(xiāo)售糖50萬(wàn)噸,同比減少26萬(wàn)噸,7月單月全國(guó)銷(xiāo)糖量環(huán)比減少,短期國(guó)內(nèi)糖價(jià)區(qū)間震蕩運(yùn)行。

農(nóng)產(chǎn)品
           研發(fā)團(tuán)隊(duì)




玉米及玉米淀粉

階段性承壓

因天氣狀況有所改善,隔夜美玉米主力合約收低。國(guó)內(nèi)方面,昨日連玉米期價(jià)減倉(cāng)下行,價(jià)格重心明顯下移。市場(chǎng)方面,國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)呈現(xiàn)疲態(tài),錦州陳糧二等理論平艙1690-1730元/噸,下降20-30元/噸,鲅魚(yú)圈陳糧二等理論平艙1680元/噸,降價(jià)20元/噸,廣東港口二等陳糧碼頭1780-1800元/噸,東北地區(qū)陳糧出庫(kù)1540-1600元/噸不等,含2014年拍賣(mài)玉米,上周拍賣(mài)價(jià)格走軟或令市場(chǎng)下行,華北深加工企業(yè)掛牌1730-1870元/噸,部分企業(yè)小降10元/噸,普通玉米供應(yīng)充裕,關(guān)注近期沿海集裝箱運(yùn)費(fèi)上漲。上周,分貸分還玉米成交率熄火,由上周40.8%再次降低至9.15%,而同期中儲(chǔ)包干成交率也進(jìn)一步下滑,剔除13年玉米,成交率也只有65.7%,不及上周的87.06%水平。目前部分南方春玉米上市,加之前期拋儲(chǔ)糧源出庫(kù),目前市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)充裕,價(jià)格近期有望承壓。操作上,建議觀望。淀粉方面,玉米淀粉現(xiàn)貨市場(chǎng)陷入高位僵持階段,成本運(yùn)營(yíng)壓力高企以及虧損制約下,短期內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下行空間受限。但下游需求的放量繼續(xù)增量空間有限,價(jià)格上行又缺乏足夠的推動(dòng)力。預(yù)計(jì)短線玉米淀粉現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格有望維持高位僵持運(yùn)。操作上,建議觀望。




大豆(A)

中央一號(hào)文件提出要加力擴(kuò)種大豆油料,深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng),農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示將提高大豆補(bǔ)貼力度,推動(dòng)擴(kuò)大大豆政策性收儲(chǔ)和市場(chǎng)化收購(gòu),2023年大豆播種面積有望進(jìn)一步提升。東北及南方地區(qū)大豆余量不足1成,但中儲(chǔ)糧大豆拍賣(mài)持續(xù),同時(shí)大豆下游需求較為清淡,豆制品企業(yè)開(kāi)工偏低,東北大豆走貨較為緩慢,大豆購(gòu)銷(xiāo)清淡,對(duì)大豆價(jià)格形成抑制,大豆維持區(qū)間震蕩。




豆粕(M)

周五隔夜M2401反彈突破4000元/噸,8月上半月美豆產(chǎn)區(qū)降水增加,美豆優(yōu)良率本周大幅回升,截至8月13日,美豆優(yōu)良率為59%,上周為54%,上年同期為58%,目前美豆生長(zhǎng)期接近尾聲,截至8月13日,美豆結(jié)莢率為78%,快于75%的五年均值,美豆單產(chǎn)進(jìn)入關(guān)鍵驗(yàn)證期,未來(lái)兩周美豆產(chǎn)區(qū)持續(xù)偏干,對(duì)美豆形成一定支撐。國(guó)內(nèi)方面,本周油廠壓榨升至高位,截至8月11日當(dāng)周,大豆壓榨量為183.89萬(wàn)噸,高于上周的176.77萬(wàn)噸,豆粕下游提貨加速,庫(kù)存止升轉(zhuǎn)降,截至8月11日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存為66.44萬(wàn)噸,環(huán)比減少13.75%,同比減少25.92%,進(jìn)口大豆到港高峰過(guò)后,8月中下旬豆粕供應(yīng)將逐步收緊,且7月巴西大豆裝運(yùn)偏慢,后期大豆到港節(jié)奏存在不確定性,市場(chǎng)擔(dān)憂情緒有所上升。建議多單滾動(dòng)操作。




豆油(Y)

當(dāng)前美豆處于關(guān)鍵結(jié)莢生長(zhǎng)期,8月下旬美豆產(chǎn)區(qū)天氣轉(zhuǎn)干,天氣升水對(duì)豆油形成支撐,等待美豆產(chǎn)量進(jìn)一步驗(yàn)證。美豆油生柴需求消費(fèi)強(qiáng)勁,8月份USDA供需報(bào)告上調(diào)2022/23年度美豆油生物燃料消費(fèi)量1億磅至117億磅,美豆油走勢(shì)偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)方面,8月下旬大豆到港 放緩,豆油供應(yīng)壓力減輕,同時(shí)豆油消費(fèi)有所好轉(zhuǎn),豆油庫(kù)存小幅下降,截至8月11日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為107.03萬(wàn)噸,環(huán)比減少1.65%,同比增加23.76%。建議多單滾動(dòng)操作。




棕櫚油(P)

周五隔夜P2401反彈測(cè)試7600元/噸,目前馬棕處于增產(chǎn)周期,但馬棕產(chǎn)量恢復(fù)程度持續(xù)偏慢, SPPOMA數(shù)據(jù)顯示8月1-15日,馬棕產(chǎn)量較上月同期增加3.13%,印度、中國(guó)等主要進(jìn)口國(guó)棕櫚油補(bǔ)庫(kù)行情帶動(dòng)近期馬棕出口好轉(zhuǎn),ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示8月1-15日馬棕出口較上月同期上升18.85%/14%,馬棕庫(kù)存仍處低位,短期供應(yīng)壓力不大,但是,隨著近期印度、中國(guó)棕櫚油庫(kù)存快速上升,出口空間受到抑制。國(guó)內(nèi)方面,本周棕櫚油到港放緩,棕櫚油庫(kù)存連續(xù)三周下降,截至8月11日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為60.84萬(wàn)噸,環(huán)比減少1.49%,同比增加176.42%,但8月份整體到港充足,短期供應(yīng)暫不缺乏。建議多單滾動(dòng)操作。




菜籽類(lèi)

加拿大菜籽產(chǎn)區(qū)降水偏少引發(fā)減產(chǎn)擔(dān)憂,同時(shí)三季度菜籽到港壓力逐步減輕,菜籽壓榨降至低位,且菜粕進(jìn)入消費(fèi)旺季,本周菜粕庫(kù)存下降,較往年處于偏低水平,截至8月11日,沿海主要油廠菜粕庫(kù)存為1.5萬(wàn)噸,環(huán)比減少11.76%,同比減少71.15%。操作上建議多單滾動(dòng)操作。菜油方面,近期俄羅斯及歐盟菜油采購(gòu)增加,本周菜油庫(kù)存小幅下降,截至8月11日,華東主要油廠菜油庫(kù)存為29.54萬(wàn)噸,環(huán)比減少5.89%,同比增加116.41%。建議暫且觀望。




蘋(píng)果(AP)

上周蘋(píng)果主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,周跌幅0.52%,收于8825元/噸。目前合陽(yáng)70#以上主流成交價(jià)格4.2元/斤左右,商品果70#以上4.5-4.6元/斤。截至8月16日,本周全國(guó)主產(chǎn)區(qū)庫(kù)存剩余量為29.94萬(wàn)噸,單周出庫(kù)量10.13萬(wàn)噸,棲霞產(chǎn)區(qū)冷庫(kù)清庫(kù)逐漸增多,后續(xù)周度庫(kù)存預(yù)計(jì)逐漸減少至完全清庫(kù)。山東產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為5.80%,較上周減少1.42%。山東產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為4.37%,較上周減少1.43%。山東產(chǎn)區(qū)走貨速度較上周繼續(xù)加快,主要成交貨源為4.5元/斤片紅,個(gè)別冷庫(kù)條紋好貨成交價(jià)格上漲0.1-0.2元/斤。當(dāng)前處于蘋(píng)果傳統(tǒng)淡季尾聲,一方面早熟嘎啦出現(xiàn)大量返青現(xiàn)象,好貨價(jià)格依然偏硬,但一般貨源商品率下滑比較嚴(yán)重。西部嘎啦因提前摘袋不上色、水爛點(diǎn)等質(zhì)量問(wèn)題,價(jià)格行情走出高開(kāi)低走趨勢(shì),目前集中上市嘎啦價(jià)格較亂,多數(shù)以低價(jià)發(fā)周邊市場(chǎng)快速成交,好貨價(jià)格依然偏強(qiáng),但好貨量少難以規(guī)模組織,部分客商關(guān)注洛川嘎啦下樹(shù)后搶收。山東產(chǎn)區(qū)嘎啦目前上貨量偏少,且質(zhì)量較差,按照現(xiàn)貨商一二級(jí)標(biāo)準(zhǔn)達(dá)標(biāo)率1/3左右,西部、山東嘎啦同樣面臨較大的質(zhì)量問(wèn)題,部分客商目光重新轉(zhuǎn)移至庫(kù)存老富士已補(bǔ)充市場(chǎng)貨源,從廣東三大銷(xiāo)區(qū)市場(chǎng)到車(chē)輛來(lái)看,近期蘋(píng)果到車(chē)輛逐漸增加,對(duì)應(yīng)產(chǎn)區(qū)價(jià)格稍有漲價(jià)。




棉花及棉紗

隔夜鄭棉主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收于16830元/噸,收漲幅0.18%。周五ICE美棉主力合偏弱運(yùn)行,盤(pán)中跌幅0.02%,收盤(pán)價(jià)83.63美分/磅。國(guó)際方面,洲際交易所 (ICE) 棉花期貨延續(xù)跌勢(shì)至逾一周低位,受美元走強(qiáng)打壓,市場(chǎng)也密切關(guān)注對(duì)最大買(mǎi)家中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂。美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)公布的8月供需報(bào)告顯示期初庫(kù)存將增加,但產(chǎn)量將減少250萬(wàn)包,導(dǎo)致2023/24年度美國(guó)棉花出口、國(guó)內(nèi)使用量和期未庫(kù)存下降。USDA預(yù)計(jì)美國(guó)期未庫(kù)存為310萬(wàn)包,7月報(bào)告為380萬(wàn)包。8月供需報(bào)告顯示,美國(guó)2023/24年度棉花產(chǎn)量預(yù)估為1399萬(wàn)包,7月預(yù)估為1650萬(wàn)包。全球2023/24年度棉花產(chǎn)量預(yù)估為1.1412億包,7月預(yù)估為1.1684億包。國(guó)內(nèi)方面,8月16日儲(chǔ)備棉銷(xiāo)售資源12003.013噸,實(shí)際成交12003.013噸,成交率100%。平均成交價(jià)格17516元/噸,較前一日跌149元/噸,折3128價(jià)格18018元/噸,較前一日跌150元/噸。本輪儲(chǔ)備棉拋售進(jìn)口棉及國(guó)內(nèi)棉花同時(shí)進(jìn)行,在一定程度上增加棉花供應(yīng)。下游純棉紗市場(chǎng)整體延續(xù)淡季行情,坯布端表現(xiàn)亦是如此。在淡季行情下織廠生產(chǎn)意愿不高,整體開(kāi)機(jī)率穩(wěn)中有降,目前開(kāi)機(jī)水平在56.7%附近。目前常規(guī)品種出貨情況不佳,織廠實(shí)際讓價(jià)成交。目前織廠累庫(kù)存維持累積,織廠平均庫(kù)存水平在31.2天左右,部分廠家?guī)齑鎵毫^大。近期棉紗價(jià)格穩(wěn)中偏弱,加上下游淡季行情,織廠目前采購(gòu)棉紗隨用隨買(mǎi)為主,整體維持謹(jǐn)慎。預(yù)計(jì)短期棉花價(jià)格區(qū)間震蕩為主。




金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

黃慧雯(Z0010132),李白瑜




能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

黃慧雯(Z0010132),韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍




農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

雍恒(Z0011282),李天堯,




宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

王舟懿(Z0000394)





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