今日尾盤研發(fā)觀點2024-01-24
品種 | 策略 | 分析要點 | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊 |
股指 | 今日四組股指期貨探底回升,IH、IF、IC、IM主力合約分別收漲1.44%、1.24%,1.44%、1.31%?,F(xiàn)貨A股三大指數(shù)同樣探底回升,截止收盤,滬指漲1.8%收復(fù)2800點,收報2820.77點;深證成指漲1%,收報8682.19點;創(chuàng)業(yè)板指漲0.51%,收報1696.19點。市場成交額達(dá)到7669億元,北向資金小幅凈賣出5.39億元。行業(yè)板塊呈現(xiàn)普漲態(tài)勢,多元金融、證券、保險等金融板塊集體大漲,房地產(chǎn)開發(fā)、房地產(chǎn)服務(wù)、船舶制造、鐵路公路板塊漲幅居前,僅光伏設(shè)備、半導(dǎo)體、電池、能源金屬板塊逆市下跌。國內(nèi)方面,國常會強(qiáng)調(diào)“加大中長期資金入市力度,增強(qiáng)市場內(nèi)在穩(wěn)定性”以及“要采取更加有力有效措施,著力穩(wěn)市場、穩(wěn)信心”等。半年以來國常會第二次提及資本市場,政策預(yù)期有所加強(qiáng)。海外方面,美國12月消費(fèi)者信心大幅超預(yù)期,創(chuàng)2021年以來新高,消費(fèi)者對未來一年的通脹預(yù)期降至2.9%,人們的長期通脹預(yù)期創(chuàng)四個月新低,市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期有所上升。整體來看,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面仍處于弱復(fù)蘇的狀態(tài),外部流動性預(yù)期仍有較大不確定性,在恐慌情緒釋放以及指數(shù)整體調(diào)整后,市場成交量有所放大,指數(shù)反彈有望延續(xù)。 | 宏觀金融 | |
貴金屬 | 今日滬金主力合約收跌0.11%,滬銀收漲0.57%,國際金價窄幅震蕩,目前2022美元/盎司,金銀比價90.1。今日貴金屬有所企穩(wěn),美元和美債收益率徘徊高位,但貴金屬盤面下行壓力逐漸緩和,目前市場對美聯(lián)儲3月降息的預(yù)期存在分歧,等待更多政策線索指引。基本面來看,上周公布的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞不一,關(guān)注本周即將公布的美國2023年第四季度GDP和12月核心PCE數(shù)據(jù)。從貨幣政策角度來看,日本央行今日將基準(zhǔn)利率維持在歷史低點-0.1%,將10年起國債收益率目標(biāo)維持在0%附近,符合市場預(yù)期;周四歐洲央行也將召開政策會議,預(yù)計將利率維持在4%不變。資金方面,我國央行已連續(xù)14個月增持黃金,截至12月末,中國的黃金儲備達(dá)到7187萬盎司,環(huán)比增加29萬盎司。截至1/22,SPDR黃金ETF持倉858.93噸,SLV白銀ETF持倉13955.95噸。整體來說,貴金屬仍將受到市場對于明年降息預(yù)期的影響,短期預(yù)計仍將面臨震蕩走勢。 | 金屬 | |
銅及國際銅 | 今日滬銅主力合約收漲0.40%,倫銅小幅上揚(yáng),現(xiàn)運(yùn)行于8449.5美元/噸。市場期待國內(nèi)更多政策出爐,市場信心有所回升,銅礦供應(yīng)緊張,但目前對冶煉端影響有限,滬銅漲幅相對有限?;久鎭砜?,供應(yīng)端,國內(nèi)銅精礦加工費(fèi)報價繼續(xù)下調(diào),目前沒有煉廠減產(chǎn)消息?,F(xiàn)貨方面,上周末有不少進(jìn)口銅及低價貨源流入,出貨商增加。庫存方面,截至1月22日周一,SMM全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比增加0.54萬噸至8.08萬噸。需求方面,上周國內(nèi)主要精銅桿企業(yè)周度開工率小幅回落1.28個百分點,錄得72.46%。從調(diào)研來看,多數(shù)企業(yè)表示消費(fèi)情況環(huán)比基本持平,產(chǎn)銷情況變動不大,個別企業(yè)存在停爐等特殊情況,疊加整體市場氛圍仍在淡季籠罩下,因此開工率小幅下滑。整體來說,宏觀避險情緒較強(qiáng)疊加年末消費(fèi)逐步走弱,短期銅價上行空間有限。 | ||
螺紋(RB) | 今日螺紋鋼主力2405合約表現(xiàn)震蕩走強(qiáng),期價延續(xù)反彈態(tài)勢,突破3950一線附近,靠近60日均線附近,現(xiàn)貨市場報價表現(xiàn)小幅上漲。供應(yīng)端,上周五大鋼材品種供應(yīng)855.31萬噸,周環(huán)比降13.97萬噸,降幅為1.6%。上周五大鋼材品種產(chǎn)量繼續(xù)下降,核心驅(qū)動在于鋼材消費(fèi)疲弱,鋼廠利潤持續(xù)下滑所致。上周由于長流程鋼廠軋線新增檢修增多加上個別鋼廠轉(zhuǎn)產(chǎn)鋼還及其他品種,螺紋鋼產(chǎn)量周環(huán)比繼續(xù)減少。分區(qū)域來看,除華中、西北外,其余地區(qū)產(chǎn)量均有減少,華東供應(yīng)下降尤為明顯,減量超過6萬噸,全國整體產(chǎn)量降幅擴(kuò)大,螺紋鋼周產(chǎn)量下降3.4%至234.17萬噸。庫存方面,上周五大鋼材總庫存1422.4萬噸,周環(huán)比增29.62萬噸,增幅為2.1%。上周五大品種總庫存保持累庫,但結(jié)構(gòu)上有所分化:廠庫周環(huán)比小幅降庫,一方面由于產(chǎn)量下降,其次由于冬儲導(dǎo)致廠庫前移,螺紋鋼鋼廠庫存下降2.8%至178.9萬噸;然而社庫繼續(xù)累庫,主要受季節(jié)性影響需求下滑,疊加廠庫資源到貨增加,螺紋鋼社會庫存上升4.9%至470.22萬噸。需求端,上周五大品種周消費(fèi)量為825.69萬噸,降幅為1.8%;其中建材消費(fèi)環(huán)比降1.8%,上周五大品種中建材與板材消費(fèi)降幅相似,反映需求進(jìn)一步下滑,需求整體水平將保持弱勢,預(yù)計短期內(nèi)盤面表現(xiàn)或?qū)挿怼?/p> | ||
熱卷(HC) | 今日熱卷主力2405合約表現(xiàn)轉(zhuǎn)強(qiáng),期價大幅反彈突破20日均線附近阻力,預(yù)計短期震蕩加劇,現(xiàn)貨市場價格表現(xiàn)小幅反彈。供應(yīng)端,上周熱軋產(chǎn)量大幅下降,主要降幅地區(qū)在中南、華南地區(qū),XG上周檢修產(chǎn)量仍有下降,AG本周軋機(jī)整周檢修,LG產(chǎn)線不飽和生產(chǎn)。主要增幅地區(qū)在華北、中南地區(qū),CZZT復(fù)產(chǎn),WG高爐復(fù)產(chǎn),鐵水產(chǎn)量逐步回升,熱卷產(chǎn)量周環(huán)比下降3.3%至293.81萬噸。庫存端,上周廠庫稍有下降,主要受鋼廠檢修影響,其余基本正常出貨,熱卷廠庫下降2.1%至81.26萬噸。社會庫存連續(xù)累庫,淡季特征明顯,需求相對偏弱,熱卷社會庫存上升0.9%至222.92萬噸。需求端,板材消費(fèi)環(huán)比降1.8%,隨著春節(jié)效應(yīng)逐步顯現(xiàn),淡季需求強(qiáng)度將進(jìn)一步走弱,需求整體水平將保持弱勢狀態(tài)。上周五大品種中建材與板材消費(fèi)降幅相似,反映季節(jié)性因素對消費(fèi)的影響,短期內(nèi)熱卷價格或?qū)挿鹗庍\(yùn)行。 | ||
鋁及氧化鋁 | 今日滬鋁主力合約收漲1.87%,倫鋁小幅上揚(yáng),現(xiàn)運(yùn)行于2247.5美元/噸。期鋁因擔(dān)心歐盟可能實施制裁而大漲,因波蘭和波羅的海國家呼吁歐盟禁止進(jìn)口俄羅斯鋁和液化天然氣。國內(nèi)供應(yīng)端,國內(nèi)電解鋁供應(yīng)進(jìn)入平穩(wěn)期,海外原鋁進(jìn)口窗口持續(xù)打開,原鋁凈進(jìn)口量仍維持較高水平,一定程度上沖擊國內(nèi)原鋁。需求端,目前處于下游消費(fèi)傳統(tǒng)淡季,環(huán)保問題仍有可能反復(fù),隨著春節(jié)臨近,后續(xù)需求或?qū)⑦M(jìn)一步減弱。SMM統(tǒng)計上周國內(nèi)鋁下游龍頭企業(yè)開工率環(huán)比上漲0.1個百分點至60.8%。庫存端,周一SMM鋁錠社會庫存44.0萬噸,較上周同期減少1.6萬噸,國內(nèi)原鋁社會庫存或在月底進(jìn)入季節(jié)性累庫周期,但考慮到行業(yè)70%附近的鋁液轉(zhuǎn)化率,預(yù)計今年節(jié)前累庫總量遠(yuǎn)低于去年同期水平。整體來看,海內(nèi)外宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳,資本市場情緒悲觀,且基本面國內(nèi)鋁下游進(jìn)入年關(guān)前的淡季表現(xiàn),鋁市承壓為主。 | ||
鋅(ZN) | 今日滬鋅主力收漲1.75%,倫鋅延續(xù)漲勢,現(xiàn)運(yùn)行于2546美元/噸。市場氛圍回暖,疊加鋅礦供應(yīng)偏緊,鋅錠產(chǎn)量有下降預(yù)期,鋅價保持偏強(qiáng)走勢。國內(nèi)供應(yīng)端,海外和國內(nèi)礦山減產(chǎn)加劇,礦端延續(xù)偏緊格局,國內(nèi)煉廠加工費(fèi)進(jìn)一步下調(diào),煉廠陸續(xù)出現(xiàn)增加檢修的現(xiàn)象,產(chǎn)量預(yù)期繼續(xù)下調(diào)。消費(fèi)端,近期受環(huán)保限產(chǎn)擾動及季節(jié)性走弱等因素影響,鋅下游消費(fèi)出現(xiàn)不同程度走弱。本周開始下游企業(yè)逐步開啟春節(jié)假期模式,節(jié)前備貨也趨于尾聲,需求端或?qū)⑦M(jìn)一步轉(zhuǎn)弱。庫存端,周一SMM鋅錠社會庫存7.41萬噸,較上周同期減少0.21萬噸,下游逐漸進(jìn)入春節(jié)假期,鋅錠社會庫存低位回升。綜合來看,國內(nèi)鋅精礦加工費(fèi)錄減,冶煉廠利潤再遭壓制,成本端給予滬鋅一定支撐,滬鋅強(qiáng)勢上揚(yáng),考慮到隨著春節(jié)臨近消費(fèi)將逐漸減弱,預(yù)計鋅價上方空間有限。 | ||
鉛(PB) | 今日滬鉛主力收跌0.12%,倫鉛小幅上揚(yáng),現(xiàn)運(yùn)行于2172美元/噸。國內(nèi)基本面,鉛錠供應(yīng)減量疊加下游春節(jié)備庫,鉛錠社庫與冶煉企業(yè)廠庫同步下降,且降幅較大,去庫邏輯將繼續(xù)支持鉛價呈偏強(qiáng)震蕩。本周起春節(jié)因素對市場的影響將開始顯現(xiàn):供應(yīng)端—部分再生鉛煉廠開始放假,消費(fèi)端—工人返鄉(xiāng)致使電池企業(yè)出現(xiàn)減產(chǎn)預(yù)期,供需雙降格局形成。庫存端,周一SMM鉛錠社會庫存4.60萬噸,較上周同期減少2.36萬噸。整體來說,現(xiàn)貨緊張疊加原料價格高企仍是鉛價高位運(yùn)行的主邏輯;但是下游企業(yè)詢價以及采購積極性均已逐漸轉(zhuǎn)淡,后續(xù)要警惕消費(fèi)缺失導(dǎo)致鉛價沖高回落。 | ||
鎳及不銹鋼 | 今日滬鎳主力合約收漲0.10%,倫鎳重心上揚(yáng),現(xiàn)運(yùn)行于16305美元/噸。受印尼鎳礦新年配額審批推遲影響,鎳礦升水走高,提振滬鎳價格,另一方面受下游節(jié)前備貨影響,現(xiàn)貨資源偏緊,滬鎳震蕩回升。從國內(nèi)基本面來看,供應(yīng)端,近期國內(nèi)精煉鎳產(chǎn)量增勢出現(xiàn)放緩,一些廠家排產(chǎn)下調(diào),但1月各地精煉鎳產(chǎn)量仍然維持高位,企業(yè)著重于目前已投產(chǎn)線的達(dá)產(chǎn)目標(biāo)。硫酸鎳需求未有好轉(zhuǎn),市場企業(yè)普遍有所減產(chǎn),買賣雙方僵持。鎳鐵方面目前在價格持穩(wěn)之際,貿(mào)易商的拋貨心態(tài)有大幅緩解,但整體庫存仍于高位,供給過?,F(xiàn)狀難改。需求端,不銹鋼廠家原料采購情緒有所好轉(zhuǎn),但基本為剛需補(bǔ)庫為主。年內(nèi)300系產(chǎn)量增量仍然有限,從而難對鎳原料起到較大的去庫作用。整體來看,鎳價上方受供給全面過剩壓制,但下方存在成本支撐,近期印尼即將迎來大選,印尼政策或發(fā)生變化,可能會為鎳價帶來擾動。 | ||
集運(yùn)指數(shù)(歐線) | 建議觀望 | 近期鋼廠招標(biāo)基本在7200元/噸以上,需求很強(qiáng),沖抵了錳硅的高開工率,企業(yè)庫存低;港口錳礦現(xiàn)貨報價上調(diào),但外盤期貨報價除south32外均有不同程度的下調(diào);錳硅現(xiàn)貨市場價格節(jié)節(jié)走高,北方出廠承兌報價已上7000元/噸。今日盤中大幅增倉,成交并未同比例放量,今日最高點未破前高,目前期現(xiàn)市場價位均已遠(yuǎn)高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本,可控制倉位擇機(jī)入場保值,短線客戶建議觀望。 | |
鐵礦石(I) | 供應(yīng)端方面,近期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量遠(yuǎn)端供應(yīng)持續(xù)低位。根據(jù)Mysteel全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量數(shù)據(jù)顯示,本期值為2693.6萬噸,周環(huán)比增加3.1萬噸,較12月周均值減少652萬噸,較去年1月周均值增加16萬噸。受突發(fā)事故影響,今年澳洲1月份發(fā)運(yùn)量明顯低于前三年,隨著FMG發(fā)運(yùn)逐步恢復(fù),預(yù)計后期澳洲發(fā)運(yùn)量有所回升;巴西發(fā)運(yùn)量1月周均值環(huán)比減少290萬噸,較去年1月周均值高91萬噸,從后期看,巴西南部、東南部礦區(qū)1月下旬或?qū)⒊霈F(xiàn)明顯降雨,預(yù)計后兩周單周發(fā)運(yùn)量在500萬噸上下。近期中國45港鐵礦石近端供應(yīng)延續(xù)了前兩期的高位。根據(jù)Mysteel45港鐵礦石到港量數(shù)據(jù)顯示,本期值為2949.4萬噸,周環(huán)比增加178.2萬噸,增幅6.4%,較上月周均值高480.16萬噸。需求端方面,本周鐵水產(chǎn)量延續(xù)增量,周內(nèi)247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為221.91萬噸/天,周環(huán)比增加1.12萬噸/天,同比減少1.83萬噸/天。庫存方面,伴隨需求端的回暖,鋼廠在港口端提貨積極性同步提升。雖然當(dāng)下鋼廠對于鐵礦石冬儲補(bǔ)庫仍在進(jìn)行,但據(jù)部分鋼廠表示補(bǔ)庫已經(jīng)進(jìn)入尾聲,因此周內(nèi)港口成交量表現(xiàn)出一定的回落。除了正常港口端的補(bǔ)庫,部分鋼廠周內(nèi)海漂資源有所發(fā)貨,綜合導(dǎo)致鋼廠庫存延續(xù)累庫趨勢。中國45港鐵礦石庫存延續(xù)前4期累庫趨勢,截止1月19日,45港鐵礦石庫存總量12641.9萬噸,環(huán)比累庫20.8萬噸,較年初累庫397萬噸,比去年同期庫存低559.8萬噸。本期港口庫存表現(xiàn)為累庫的主要因素仍是供應(yīng)端鐵礦石到港持續(xù)高位;需求端日均疏港量同時持續(xù)回升,所以本期累庫幅度有所收窄。今日鐵礦石主力2405合約表現(xiàn)偏強(qiáng)運(yùn)行,期價突破970一線附近,短期整體表現(xiàn)或維持寬幅震蕩。 | ||
天然橡膠 | 今日天然橡膠主力合約期價收于13630元/噸,較上一交易日上漲1.41%。供應(yīng)方面,云南、海南產(chǎn)區(qū)進(jìn)入停割期。海外產(chǎn)區(qū)氣候正常,但主產(chǎn)區(qū)新膠上量不及預(yù)期,原料供不應(yīng)求支撐價格,膠價成本支撐仍較強(qiáng)。需求方面,截至1月18日當(dāng)周,國內(nèi)半鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率為78.85%,環(huán)比下降0.13%。全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為64.38%,環(huán)比增加2.06%。下游需求淡季,隨著春節(jié)假期臨近,下游產(chǎn)銷整體走弱,企業(yè)開工或承壓,原料需求降溫,需求端對膠價支撐有限。綜合來看,在宏觀氛圍偏空和產(chǎn)業(yè)需求放緩影響下,膠價或偏弱運(yùn)行。 | ||
PVC(V) | 今日PVC主力合約期價收于5944元/噸,較上一交易日上漲1.3%。供應(yīng)方面,本周計劃內(nèi)檢修企業(yè)暫無,部分計劃外降負(fù)荷的企業(yè)開工逐步恢復(fù),PVC開工負(fù)荷率有提升預(yù)期,短期市場供應(yīng)仍充裕。需求方面,隨著1月下旬下游制品企業(yè)陸續(xù)放假,國內(nèi)需求將走弱。由于下游制品企業(yè)買跌不買漲,在價格下跌情況下,或有一定低價備貨意向。出口方面,近期乙烯法企業(yè)國外詢盤氣氛尚可,但實單成交一般,預(yù)計出口短期難有明顯放量。整體來看,PVC基本面疲弱,預(yù)計期價或偏弱運(yùn)行。 | ||
燃油及低硫燃油 | 今日燃料油主力合約期價收于2966元/噸,較上一交易日下跌0.07%。低硫主力合約期價收于4229元/噸,較上一交易日上漲0.17%。供應(yīng)方面,截至1月14日當(dāng)周,全球燃料油發(fā)貨量為482.47萬噸,環(huán)比增加5.68%。其中美國發(fā)貨42.54萬噸,環(huán)比增加190.91%;俄羅斯發(fā)貨85.16萬噸,環(huán)比增加17.24%;新加坡發(fā)貨8.25萬噸,環(huán)比下降63.6%。國內(nèi)方面,高低硫燃料油裂解價走勢分化,低硫裂解價差相對較強(qiáng),燃油產(chǎn)量或?qū)⒎只?。需求方面,雖然海運(yùn)消費(fèi)旺季結(jié)束,但紅海危機(jī)影響下船舶繞道好望角,航程的增加將被動推升燃油消費(fèi)量。截至1月12日,中國沿海散貨運(yùn)價指數(shù)為1052.92,環(huán)比下降3.12%;中國出口集裝箱運(yùn)價指數(shù)為1140.31,環(huán)比增加21.72%。庫存方面,截止1月17日當(dāng)周,新加坡燃料油庫存錄得2250.3萬桶,環(huán)比下降2.22%。整體來看,燃料油供應(yīng)增加,需求有支撐,關(guān)注成本端和紅海局勢對期價的影響。 | ||
原油(SC) | 今日原油主力合約期價收于569.6元/桶,較上一交易日上漲0.3%。供應(yīng)方面,IEA認(rèn)為受美國、巴西、圭亞那和加拿大石油供應(yīng)創(chuàng)歷史紀(jì)錄產(chǎn)量的推動,全球石油供應(yīng)量將增加150萬桶/日至1.035億桶/日的新高。第36屆歐佩克+部長級會議歐佩克成員國各自宣布在1季度“自愿”減產(chǎn),總規(guī)模合計219.3萬桶/日,其中沙特和俄羅斯分別減少供應(yīng)100萬桶和50萬桶。目前美國原油產(chǎn)量處于歷史高位。美國原油產(chǎn)量在截止1月12日當(dāng)周錄得1330萬桶/日,環(huán)比增加10萬桶/日。需求方面,美國能源信息署預(yù)計未來兩年全球液體燃料消費(fèi)增長將放緩,預(yù)計2024年日均消費(fèi)量將增長140萬桶。國內(nèi)方面,主營煉廠在截至1月18日當(dāng)周平均開工負(fù)荷為78.24%,環(huán)比增加0.11%。本周無新增檢修煉廠,預(yù)計主營煉廠平均開工負(fù)荷將保持穩(wěn)定。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至1月17日當(dāng)周平均開工負(fù)荷為66.91%,環(huán)比持平。春節(jié)前東營個別煉廠存檢修計劃,但具體時間待定。其他多數(shù)煉廠負(fù)荷或保持穩(wěn)定為主。山東地?zé)捯淮纬p壓開工負(fù)荷以平穩(wěn)為主。整體來看,原油市場供應(yīng)偏緊態(tài)勢持續(xù),需求前景不佳,建議密切關(guān)注巴以軍事沖突、俄烏局勢和美聯(lián)儲動向。 | ||
瀝青(BU) | 今日瀝青主力合約期價收于3739元/噸,較上一交易日上漲0.24%。供應(yīng)方面,截止1月17日,國內(nèi)瀝青產(chǎn)能利用率為27.8%,環(huán)比下降3.2%。國內(nèi)96家瀝青煉廠周度總產(chǎn)量為53.6萬噸,環(huán)比增加2.5萬噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量33噸,環(huán)比增加2.1萬噸;中石化總產(chǎn)量13萬噸,環(huán)比下降0.4萬噸;中石油總產(chǎn)量4.7萬噸,環(huán)比增加0.8萬噸;中海油總產(chǎn)量2.9萬噸,環(huán)比持平。本周雖然江蘇新海、珠海華峰預(yù)計停產(chǎn),但齊魯石化以及山東勝星復(fù)產(chǎn)瀝青,帶動產(chǎn)能利用率增加。需求方面,國內(nèi)54家瀝青廠家出貨量共41.7萬噸,環(huán)比增加6.7%。受寒潮天氣影響,業(yè)者采購積極性有所轉(zhuǎn)弱,后續(xù)或轉(zhuǎn)為備貨入庫需求,業(yè)者多謹(jǐn)慎按需采購,剛需略顯平淡。整體來看,瀝青供應(yīng)增加,需求偏弱,關(guān)注成本端對期價的影響。 | ||
塑料(L) | 今日塑料主力合約期價收于8287元/噸,較上一交易日上漲0.34%。供應(yīng)方面,目前聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)計劃性檢修裝置較少,部分裝置存在臨時性停車情況,預(yù)計檢修影響量環(huán)比減少,供應(yīng)延續(xù)增長。進(jìn)口方面,遠(yuǎn)期延期貨源陸續(xù)到港,進(jìn)口貨源到港量有增加預(yù)期,供應(yīng)壓力仍存。需求方面,農(nóng)膜需求改觀不大。棚膜除青州地區(qū)部分工廠開工尚可維持相對高位生產(chǎn),其余工廠開工多處于低位,部分工廠間歇性停工。地膜訂單跟進(jìn)有限,但工廠多開機(jī)生產(chǎn)儲備成品,以備旺季到來,整體開工小幅提升。雖然臨近春節(jié)部分工廠逢低補(bǔ)庫推動農(nóng)膜開工繼續(xù)提升,但單量較小,對需求提升有限。整體來看,塑料供應(yīng)充足,需求改善有限,期價或區(qū)間運(yùn)行。 | ||
聚丙烯(PP) | 今日聚丙烯主力合約期價收于7489元/噸,較上一交易日上漲0.47%。供應(yīng)方面,本周暫無新增產(chǎn)能投放,短修裝置仍較為集中,裝置檢修力度小幅增加,PP裝置檢修損失量環(huán)比增加,供應(yīng)預(yù)計小幅縮減。港口方面,受海外即將到來裝置檢修季以及北美天氣因素影響,外商報盤環(huán)比增加,短期到港庫存仍較為有限,預(yù)計港口庫存略有增加。需求方面,下游新單跟進(jìn)有限,多數(shù)行業(yè)開工水平有所下滑。此外,下游采購謹(jǐn)慎,需求難以放量,隨著春節(jié)臨近,節(jié)前備貨逐步進(jìn)入尾聲,需求逐步轉(zhuǎn)淡支撐力度減弱。整體來看,聚丙烯供應(yīng)壓力減輕,但需求無改善,預(yù)計期價或偏弱調(diào)整。 | ||
PTA及短纖 | 正套持有 | TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動,盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅挺,而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位,對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價格預(yù)計暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下,7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮,目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢來看,負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸,故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因,PTA表現(xiàn)相對不活躍,如果繼續(xù)減倉,PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌,而對于買盤機(jī)會來說,由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,價格也處于歷史相對低位,在不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險以及原油大幅下跌的情況下,正套繼續(xù)持有。 | |
合成橡膠 | 今日合成橡膠主力合約期價收于12155元/噸,較上一交易日上漲1.84%。供應(yīng)方面,截至1月18日當(dāng)周,國內(nèi)高順順丁裝置平均開工負(fù)荷為52.36%,環(huán)比增加2.25%。本周振華延續(xù)降負(fù)生產(chǎn),茂名延續(xù)停車;齊魯、菏澤科信、燕山、浙石化、益華橡塑陸續(xù)出料,其他裝置變動有限。預(yù)計國內(nèi)高順順丁裝置平均開工負(fù)荷將小幅提升。需求方面,全鋼胎企業(yè)出貨緩慢,庫存延續(xù)增長狀態(tài),為控制庫存增速,部分小規(guī)模企業(yè)或提前進(jìn)入春節(jié)放假狀態(tài)。半鋼胎多延續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行狀態(tài),但當(dāng)前常用規(guī)格缺貨明顯,為補(bǔ)齊庫存,企業(yè)模具調(diào)整,將對產(chǎn)出形成影響。整體來看,合成橡膠供需結(jié)構(gòu)偏弱,期價面臨下行壓力。 | ||
焦炭(J) | 今日焦炭期貨主力(J2405合約)小幅收漲,成交偏差,持倉量增?,F(xiàn)貨市場近期行情下跌,成交偏弱震蕩。天津港準(zhǔn)一級冶金焦平倉價2340元/噸(0),期現(xiàn)基差-164元/噸;焦炭總庫存911.71萬噸(+21.1);焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率70.8%(-3.4)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率82.98%(0.4)。綜合來看,焦炭現(xiàn)貨價格第二輪提降之后,下游還有進(jìn)一步打壓的計劃。但隨著產(chǎn)地焦煤價格上漲,焦炭行情提降逐漸被擱置。供應(yīng)方面,當(dāng)前焦企再次陷入實質(zhì)性虧損,部分焦企主動限產(chǎn),預(yù)計春節(jié)前焦炭供應(yīng)量還有收緊空間。需求方面,高爐檢修完畢,近階段鋼廠復(fù)產(chǎn)情況較好,高爐鐵水產(chǎn)量已探底回升,利多焦炭需求。盡管目前鋼廠焦炭庫存處于正常且略微偏高的位置,但在持續(xù)控量采購下鋼廠焦炭庫存開始回落。此外,降雪天氣對運(yùn)輸條件造成影響,鋼廠逐漸將冬儲提上日程,采購積極性較前兩周有所提升??紤]到焦炭市場供需關(guān)系逐漸收緊,總庫存回升趨勢中斷,市場單邊走低的預(yù)期減弱。預(yù)計后市將偏強(qiáng)震蕩,重點關(guān)注鋼焦企業(yè)利潤表現(xiàn)及冬儲動向。 | ||
焦煤(JM) | 今日焦煤期貨主力(JM2405合約)震蕩上行,小幅收漲,成交偏差,持倉量增?,F(xiàn)貨市場近期行情下跌,成交震蕩整理。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價2250元/噸(0),期現(xiàn)基差397元/噸;港口進(jìn)口煉焦煤庫存196.94萬噸(+18);全樣本獨立焦化廠煉焦煤平均庫存可用13.87天(+0.8)。綜合來看,年關(guān)將近,部分焦企開始補(bǔ)庫,疊加河南煤礦事故引發(fā)當(dāng)?shù)孛旱V停產(chǎn),煉焦煤市場有所回溫,部分煤種價格開始上漲。尤其是降雪天氣疊加冬儲的利好,市場情緒有所好轉(zhuǎn)。國內(nèi)供應(yīng)方面,臨近年關(guān),部分民營煤礦考慮臨近放假產(chǎn)量有所下降,產(chǎn)地供應(yīng)短期延續(xù)偏緊格局。煤礦洗煤廠檢修結(jié)束,產(chǎn)量恢復(fù)明顯。但獨立洗煤廠開工略顯消極,部分獨立洗煤廠已著手春節(jié)前收尾工作,生產(chǎn)積極性不高。進(jìn)口方面,甘其毛都口岸通關(guān)車數(shù)高位,但貿(mào)易成交寡淡。需求方面,焦炭現(xiàn)貨經(jīng)歷兩輪下跌,疊加鋼廠面臨較大經(jīng)營壓力,市場對于高價焦煤的接受程度不高。我們認(rèn)為,當(dāng)前市場情緒偏低,供應(yīng)端出現(xiàn)的擾動暫無法改變市場弱勢格局。不過部分下游企業(yè)小規(guī)模開展冬儲對行情有一定的支撐作用,或在春節(jié)前形成一波短周期的偏強(qiáng)走勢。預(yù)計后市將寬幅震蕩,重點關(guān)注降雪天氣對物流及下游冬儲節(jié)奏的影響。 | ||
工業(yè)硅 | 今日工業(yè)硅主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收漲幅0.11%,收盤價13395元/噸。目前市場參考價:不通氧553#金屬硅出廠含稅參考價14500元/噸,通氧553#出廠含稅參考價14800元/噸,441#出廠含稅參考價15000元/噸,3303#出廠含稅參考價15400元/噸,421#出廠含稅參考價15500元/噸,通氧97#硅出廠含稅參考價13000元/噸左右。北方前期停產(chǎn)企業(yè)未恢復(fù)生產(chǎn),周后期由于內(nèi)蒙古地區(qū)電力缺口增大,當(dāng)?shù)厣a(chǎn)受到影響增大,個別硅廠減少開爐。西南地區(qū)本周開工變化不大,目前在產(chǎn)企業(yè)多在交付訂單或已有充足原材和人力,部分硅廠或?qū)⒃谠碌子媱澩t。在行情壓制下,福建部分硅廠停爐減產(chǎn)。據(jù)百川盈孚統(tǒng)計,2023年12月中國金屬硅整體產(chǎn)量35.7萬噸,同比上漲23.79%。下游整體需求尚可。多晶硅對金屬硅保持旺盛需求;有機(jī)硅近期開工略有回復(fù),但對金屬硅采買沒有明顯增加;近期鋁棒企業(yè)生產(chǎn)較為穩(wěn)定,供應(yīng)端,廣西地區(qū)某計劃近期復(fù)產(chǎn)的棒企推遲復(fù)產(chǎn),下周部分鋁棒企業(yè)或?qū)z修停爐,預(yù)計鋁棒產(chǎn)量減少。預(yù)計短期工業(yè)硅價格震蕩運(yùn)行。 | ||
碳酸鋰 | 今日碳酸鋰主力收漲0.34%。近期澳礦價格止跌,云母價格維穩(wěn),成本端暫時穩(wěn)定,碳酸鋰下跌動能有所減弱。國內(nèi)供應(yīng)端,國內(nèi)部分大廠將于春節(jié)附近進(jìn)行季節(jié)性檢修,碳酸鋰排產(chǎn)下滑,供應(yīng)壓力預(yù)期將有所緩解,鋰鹽廠依舊維持挺價狀態(tài)。需求端,正極和電芯排產(chǎn)數(shù)據(jù)不佳,下游正極等企業(yè)對2月整體需求減量預(yù)期下,下游觀望情緒依舊較濃,整體需求依然偏弱。庫存端,受下游需求持續(xù)走弱影響,碳酸鋰社會庫存不斷攀升,截至1月18日SMM碳酸鋰庫存為7.31萬噸,環(huán)比增長2.1%,各環(huán)節(jié)庫存均有所增長。整體來看,碳酸鋰市場整體基本面供過于求的格局依然無明顯改善,預(yù)計碳酸鋰將以低位區(qū)間震蕩為主。 | ||
白糖(SR) | 今日白糖主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收盤價6474元/噸,收漲幅0.56%。周二ICE原糖主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收漲幅0.68%,收盤價23.72美分/磅。國際方面,印度截至12月底累計糖產(chǎn)量同比下滑8.5%,泰國1月上半月累計糖產(chǎn)量同比下滑17.94%。北半球減產(chǎn)支撐,ICE原糖期價震蕩上行。國內(nèi)方面,現(xiàn)貨市場節(jié)前采購表現(xiàn)一般,廣西產(chǎn)區(qū)報價上調(diào) 10-30 元/噸,銷區(qū)價格相對穩(wěn)定。下游終端以消化榨季前點價采購庫存,貿(mào)易商以高基差套利限量交易為主,市場消費(fèi)補(bǔ)庫意愿較為謹(jǐn)慎,鄭糖繼續(xù)保持區(qū)間震蕩調(diào)整 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米 | 今日玉米期貨主力震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收盤價2345元/噸,收漲幅0.69%。周二美玉米主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收盤價446.75美分/蒲式耳,收漲幅0.34%。全國玉米市場價格弱勢運(yùn)行,市場上量增加,下游采購需求疲軟,疊加市場普遍心態(tài)悲觀,玉米價格下跌幅度較大。東北地區(qū)烘干塔以銷定收,建庫意向低,基層有較大銷售壓力,玉米價格快速下跌。華北潮糧上量大,市場供應(yīng)寬松,深加工門前到貨量較高,企業(yè)壓價收購。銷區(qū)市場受終端養(yǎng)殖業(yè)不振影響,飼料企業(yè)銷量持續(xù)下滑,玉米采購需求不斷下降,玉米價格易跌難漲,預(yù)計1月玉米價格震蕩運(yùn)行。 | ||
大豆(A) | 2023/24年度大豆集中上市后,階段性供應(yīng)較為充足,東北大豆銷售進(jìn)度較為緩慢,余糧接近6成左右,農(nóng)戶年前售糧積極性較高,儲糧大豆本周未有拍賣,但大豆下游需求較為清淡,豆制品企業(yè)開工偏低,大豆貿(mào)易商隨用隨買,對大豆價格形成抑制,大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 今日豆粕依托3000元/噸震蕩,1月份巴西大豆初步展開收割,截至1月11日,巴西大豆收割進(jìn)度2.3%,快于去年同期的0.6%。預(yù)報顯示未來量2巴西降水良好,12-1月份馬州干旱問題有好轉(zhuǎn),但未得到完全扭轉(zhuǎn)。阿根廷大豆播種進(jìn)入尾聲,布宜諾斯艾利斯谷物交易所稱,截至1月10日當(dāng)周,2023/24年度大豆播種率達(dá)到92.9%,快于去年同期的88.1%,優(yōu)良率為51%,高于上周的42%,去年同期為4%,五年均值為42%。目前阿根廷大豆逐步進(jìn)入開花期,1月下旬阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)降雨明顯減弱,但2月初阿根廷降水有所好轉(zhuǎn),阿根廷大豆結(jié)莢期降水情況依然關(guān)鍵,關(guān)注2月份降水恢復(fù)情況。南美大豆整體呈現(xiàn)豐產(chǎn)格局,但市場對于巴西大豆產(chǎn)量分歧較大,USDA/CONAB對巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估分別為1.57億噸/1.55億噸,其他部分機(jī)構(gòu)下調(diào)巴西大豆產(chǎn)量至1.5億噸左右,阿根廷大豆增產(chǎn)潛力較大,USDA /羅薩里奧谷物交易所對阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估分別為5000萬噸/5200萬噸。隨著南美大豆上市壓力逐步加大,美豆走勢承壓,但仍需警惕南美大豆產(chǎn)量不及預(yù)期風(fēng)險。國內(nèi)方面,本周油廠開機(jī)上升,截至1月19日當(dāng)周,大豆壓榨量為182.4萬噸,高于上周的173.35萬噸,但生豬加速出欄,豆粕消費(fèi)整體表現(xiàn)較為疲弱,豆粕庫存有所上升,截至1月19日當(dāng)周,國內(nèi)豆粕庫存為96.81萬噸,環(huán)比增加2.02%,同比增加84.65%。建議偏空思路。 | ||
豆油(Y) | 當(dāng)前巴西大豆收割期臨近,未來兩周降水良好,巴西天氣炒作進(jìn)入尾聲,而阿根廷大豆播種進(jìn)度良好,南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng),南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期使得豆油成本支撐減弱。消費(fèi)方面,巴西植物油行業(yè)協(xié)會稱,將于2024年三月份起將生物柴油摻混率由12%上調(diào)至14%,對巴西豆油形成支撐。但是,美國菜油進(jìn)口增加,美豆油生物燃料需求放緩,美豆油消費(fèi)驅(qū)動放緩。國內(nèi)方面,近期棕櫚油、菜油庫存壓力較大,油脂整體供應(yīng)暫不缺乏,本周豆油庫存小幅下降,截至1月19日當(dāng)周,國內(nèi)豆油庫存為92.95萬噸,環(huán)比減少2.95%,同比增加9.53%,近期豆粕消費(fèi)疲弱,大豆壓榨處于偏低水平,豆油供應(yīng)壓力有所減輕。建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 今日棕櫚油承壓7500元/噸,馬棕庫存降幅超預(yù)期,截至12月底,馬棕庫存為2291167噸,環(huán)比下降4.64%,同比上升4.31%,由于12月以來受洪澇影響馬棕減產(chǎn)幅度擴(kuò)大,棕櫚油供應(yīng)擔(dān)憂有所上升,SPPOMA數(shù)據(jù)顯示1月1-15日,馬棕產(chǎn)量較上月同期下降22.39%。另一方面,棕櫚油出口仍有支撐,ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示1月1-20日馬棕出口較上月同期增加3.62%/下降2.7%,此外,近期印尼及馬來棕櫚油國內(nèi)消費(fèi)表現(xiàn)偏強(qiáng),隨著馬棕庫存連續(xù)兩個月下降,棕櫚油供需邊際好轉(zhuǎn),對棕櫚油形成支撐。國內(nèi)方面,本周棕櫚油庫存大幅下降,截至1月19日當(dāng)周,國內(nèi)棕櫚油庫存為82.47萬噸,環(huán)比減少5.67%,同比減少20.01%,但隨著棕櫚油到港放緩,棕櫚油供應(yīng)壓力此前高峰明顯減輕。建議持有P59正套。 | ||
菜籽類 | 進(jìn)口菜籽到港壓力增加,供應(yīng)壓力階段性加大,近期國內(nèi)菜籽壓榨有所回升,豆菜粕價差升至高位,對菜粕消費(fèi)形成提振,截至1月19日,沿海主要油廠菜粕庫存為1.69萬噸,環(huán)比減少22.12%,同比減少54.32%。操作上建議暫且觀望。菜油方面,菜油及葵油進(jìn)口仍處高位,加之菜籽壓榨回升,菜油供應(yīng)壓力增加,菜油庫存較往年處于偏高水平,截至1月19日,沿海主要油廠菜粕庫存為1.69萬噸,環(huán)比減少22.12%,同比減少54.32%。建議暫且觀望。 | ||
生豬及雞蛋 | 生豬方面,今日生豬主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收漲幅1.05%,收盤價13920元/噸。全國外三元生豬出欄均價為13.92元/公斤,全國豬價穩(wěn)中偏弱為主,行情顯低迷。近日豬價繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行且各地漲幅擴(kuò)大,豬價超跌后的市場看漲情緒升溫對行情刺激作用明顯,而散戶惜售情緒疊加北方二次育肥增量亦提振豬價走高,不過豬價連日上漲,中北部地區(qū)出現(xiàn)逢高增出欄量跡象,加之北方臘八備貨不及預(yù)期,預(yù)計短期行情在情緒及天氣影響下,或仍有適度上行空間,但因供給壓力不減,上行幅度有限?,F(xiàn)貨方面,全國平均出欄體重為122.96公斤,周環(huán)比降幅0.45%,月環(huán)比降幅0.78%,年同比降幅0.01%。周度生豬交易均重下降0.55公斤,周內(nèi)多個區(qū)域大豬出欄量偏少,加之南北方養(yǎng)殖企業(yè)均有不同程度降重表現(xiàn),帶動周內(nèi)生豬交易均重下滑。 | ||
蘋果(AP) | 今日蘋果主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行,收盤價8325元/噸,收漲幅0.3%。山東棲霞大柳家、蛇窩泊周邊鄉(xiāng)鎮(zhèn)晚富士80#一二級片紅果4.0-4.2元/斤,通貨果2.5-2.8元/斤;三級果1.5-2元/斤,四級1.0元/斤左右。沂源中莊75#通貨1.7-1.9元/斤,65#-70#通貨1-1.2元/斤。陜西產(chǎn)區(qū)果農(nóng)貨價格暫穩(wěn),已包裝貨源陸續(xù)發(fā)貨,陜北禮盒類貨源包裝節(jié)奏放緩,洛川70#以上果農(nóng)統(tǒng)貨主流成交價格3.0-3.3元/斤,乾縣70#以上主流成交價格1.7-2.0元/斤,看貨定價。截至2024年1月17日,全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為879.92萬噸,庫存量較上周較上周減少22.83萬噸。走貨較上周繼續(xù)加快。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為61.72%,較上周減少1.43%,山東產(chǎn)區(qū)庫內(nèi)客商積極包裝禮盒及春節(jié)備貨,優(yōu)先調(diào)自存貨源出庫為主,果農(nóng)貨源少量調(diào)取好貨及三四級貨源。蒙陰產(chǎn)區(qū)低價加持下走貨速度加快,煙臺產(chǎn)區(qū)客商略有增多。禮盒走貨增量有限,下周距離春節(jié)不足一個月,關(guān)注春節(jié)備貨情況。陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為78.63%,較上周減少2.07%。周內(nèi)受春節(jié)節(jié)日提振,陜西產(chǎn)區(qū)低價區(qū)客商增多,果農(nóng)貨交易增量,備貨發(fā)貨陸續(xù)進(jìn)行,快遞發(fā)貨也有所增加,下半周受到降雪天氣影響,部分產(chǎn)地冷庫發(fā)貨受阻,增速放緩。隨著禮盒類貨源備貨相對充足且市場反饋不佳的影響,周內(nèi)陜西禮盒類貨源包裝放緩。蘋果短期價格區(qū)間震蕩運(yùn)行,建議觀望為宜。 | ||
棉花及棉紗 | 今日鄭棉主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收漲幅0.56%,收盤價15975元/噸。周二ICE美棉主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收漲幅0.8%,收盤價84.56美分/磅。國際方面,根據(jù)美國商業(yè)部數(shù)據(jù)顯示,2023年12月美國的服裝及服裝配飾零售額(季調(diào))為266.11億美元,同比增長3.59%(去年同期調(diào)整后為256.88億美元),環(huán)比增加1.5%(上月調(diào)整后為262.17億美元)。1-12月美國服裝及服裝配飾累計零售額為3123.88億美元,同比增長1.35%。因美國馬丁路德金紀(jì)念日,美棉出口周報推遲一天發(fā)布。國內(nèi)方面,1月份以來 國內(nèi)棉紗C40-C60S棉紗走貨順暢,受美棉及市場情緒推動鄭棉期貨偏強(qiáng)運(yùn)行,貿(mào)易商基差報價上調(diào),目前新棉加工進(jìn)入尾聲,個別軋花廠零星加工,軋花廠繼續(xù)觀望,紡企低價采購、節(jié)前備貨意愿較一般,棉紗積極去庫中。短期棉花價格延續(xù)偏強(qiáng)震蕩走勢。 | ||
金屬研發(fā)團(tuán)隊成員 | 黃慧雯(Z0010132),李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊成員 | 黃慧雯(Z0010132)韋鳳琴,郭金諾, 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊成員 | 雍恒(Z0011282),李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊成員 | 王舟懿(Z0000394),段恩文 | ||
風(fēng)險提示 | 市場有風(fēng)險,投資需謹(jǐn)慎 | ||
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