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  • 上海中期期貨股份有限公司

今日尾盤研發(fā)觀點2024-05-06

發(fā)布時間:2024-05-06 搜索
品種策略分析要點
上海中期
           
 研發(fā)團隊

股指

今日四組期指高開后震蕩整理,IH、IF、IC、IM主力合約分別收漲0.95%、1.11%、1.34%、1.67%?,F(xiàn)貨A股三大指數(shù)集體收漲,滬指再創(chuàng)年內(nèi)新高。截止收盤,滬指漲1.16%,收報3140.72點;深證成指漲2%,收報9779.21點;創(chuàng)業(yè)板指漲1.98%,收報1895.21點。滬深兩市成交額達到1.1萬億元,為連續(xù)第4個交易日突破萬億,北向資金凈買入93.16億元。行業(yè)板塊幾乎全線上揚,化學原料、化學制品、生物制品、化纖行業(yè)、化肥行業(yè)、交運設備板塊漲幅居前,僅旅游酒店、教育、銀行板塊逆市下跌。國內(nèi)方面,4月制造業(yè)PMI為50.4%,比上月下降0.4個百分點,連續(xù)兩個月位于擴張區(qū)間。海外方面,美國4月非農(nóng)就業(yè)人口增加17.5萬人大幅不及預期,為六個月以來的最小增幅,失業(yè)率上升、大致處于2022年1月以來的最高,薪資增幅放緩至3.9%。交易員們對美聯(lián)儲首次降息的預期時間從11月提前至9月。綜合看,國內(nèi)制造業(yè)景氣度小幅回落,顯示經(jīng)濟恢復態(tài)勢較弱,海外美聯(lián)儲降息預期反復,預計短期指數(shù)仍以寬幅震蕩為主。

宏觀金融
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貴金屬

今日滬金主力合約收跌0.21%,滬銀收漲0.67%,國際金價偏強震蕩,目前2313美元/盎司,金銀比價85.6。假期期間外盤表現(xiàn)偏弱拖累節(jié)后貴金屬走勢,不過中東局勢反復,美聯(lián)儲鴿派預期有所升溫,美元指數(shù)走弱,貴金屬行情有所回暖?;久?,美國4月非農(nóng)就業(yè)人口增加17.5萬人大幅不及預期,失業(yè)率上升、大致處于2022年1月以來的最高,薪資增幅放緩。美聯(lián)儲繼續(xù)維持基準利率不變,縮表剎車。資金方面,我國央行已連續(xù)17個月增持黃金,截至3月末,中國的黃金儲備達到7274萬盎司,環(huán)比增加16萬盎司。截至5/3,SPDR黃金ETF持倉830.47噸,SLV白銀ETF持倉13189.61噸。整體來說,短期地緣風險降溫令貴金屬行情進入階段性調(diào)整,但從中長期來說走勢依舊偏強。

金屬
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銅及國際銅

今日滬銅主力合約收跌1.07%,LME因英國銀行假日休市一日。宏觀方面,國內(nèi)宏觀氛圍偏多,海外美國4月PMI的弱勢以及最新非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預期,使市場對于降息的預期重新抬頭。國內(nèi)供應端,近期國內(nèi)銅精礦加工費繼續(xù)下行,礦端緊張依然存在;現(xiàn)貨方面,雖然部分冶煉廠著手開始出口,但臨近交割且現(xiàn)貨貼水較大,預計冶煉廠仍會增加運往倉庫的量;而進口銅在近期也有到貨,SMM預計本周供應量將有所增加,但增量有限。庫存端,截止至5月6日,國內(nèi)電解銅社會庫存為40.47萬噸,環(huán)比增加1.68萬噸,目前市場供需兩弱,社庫如預期走高。需求方面,銅價居于高位對下游采購打擊較大,五一假期部分企業(yè)同比延長放假時間,銅桿開工率同比也有所下滑,不少企業(yè)仍表示對后市持悲觀態(tài)度,仍有減產(chǎn)停產(chǎn)風險存在。整體來說,消費表現(xiàn)較弱對銅價有所拖累,預計短期銅價將以震蕩走勢為主。

螺紋(RB)

觀望為宜

近期市場建筑鋼材偏弱運行,連續(xù)幾日成交表現(xiàn)低迷的情況下,市場主導品牌、經(jīng)銷商報價小幅松動,幅度在10-20元/噸之間。上周五華東主導鋼廠沙鋼大幅上調(diào)出廠價,其中螺紋鋼上調(diào)220元/噸,盤螺線材上調(diào)250元/噸,受此影響大廠資源報價混亂,其中廠提螺紋報3730-3780元/噸不等,相對而言小廠資源普遍報至3620元/噸。周末期間唐山鋼坯小跌30,現(xiàn)貨成交偏冷,價格盤整觀望為主。今日螺紋鋼主力1710合約探底回升,期價多空爭奪依然激烈,盤中波動幅度依然較大,但上方5日、10日均線附近壓力明顯,觀望為宜。

熱卷(HC)

觀望為宜

熱軋板卷市場價格小幅下跌,市場成交整體不佳。市場心態(tài)有所變化,市場報價小幅走低,下游用戶觀望情緒較濃,市場成交整體較差。不過目前市場庫存資源相對偏少,加上鋼廠訂貨價格比較高,因此市場商家也不愿過低銷售。綜合來看,低庫存及高成本對價格有一定的支撐,預計近期熱卷市場價格震蕩運行。今日熱卷主力1710合約弱勢調(diào)整,期價維持偏弱運行,預計短期多空爭奪依然激烈,上方均線系統(tǒng)附近壓力依然較大,觀望為宜。

鋁及氧化鋁

今日滬鋁主力合約收漲0.83%,LME因英國銀行假日休市一日?;久鎭砜矗M口窗口關閉,國內(nèi)電解鋁供應維持增長態(tài)勢,國內(nèi)鋁土礦供給偏緊,礦價較為堅挺,氧化鋁、電解鋁成本支撐較大。庫存方面,截止至5月6日,國內(nèi)鋁錠庫存79.4萬噸,環(huán)比增加0.3萬噸。消費方面,下游開工率持穩(wěn)運行,積極擴大國內(nèi)需求、落實好大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新行動方案的方向不變,國內(nèi)需求韌性仍有保障,但高位鋁價仍然抑制下游采購積極性。短期來看,國內(nèi)供需矛盾不大,而鋁錠低庫存與終端需求向好能夠給予鋁價支撐,預計鋁價或?qū)⑵珡娺\行。

鋅(ZN)

今日滬鋅主力收跌0.89%,LME因英國銀行假日休市一日。海外市場,隨著鋅價走高,Budel冶煉廠和Tara礦開啟復產(chǎn),海外供應端存在修復預期,施壓鋅價。國內(nèi)供應面,近期鋅精礦加工費持續(xù)下降,冶煉廠成本對鋅價支撐較強,整體供應端偏緊。消費端,4月鍍鋅開工整體上課,鐵塔和基建訂單表現(xiàn)較好,光伏訂單今年招標較晚,預計5-6月落地增多;國內(nèi)新能源汽車發(fā)展迅猛,對輪胎用氧化鋅需求構成支撐,整體需求尚可。庫存端,截至5月6日,SMM國內(nèi)鋅錠庫存總量為21.63萬噸,環(huán)比增加0.47萬噸。綜合來看,鋅市供應端緊缺邏輯持續(xù),宏觀和基本面利多共振,預計短期將維持偏強震蕩走勢。

鉛(PB)

今日滬鉛主力收漲2.25%,LME因英國銀行假日休市一日。國內(nèi)供應面,5月原生鉛冶煉企業(yè)檢修態(tài)勢不改,“反向開票”相關政策短暫擾動廢電瓶回收市場疊加下游需求偏淡,再生鉛企業(yè)檢修增多,節(jié)前鉛錠供應并不寬松。原料端,礦端加工費持續(xù)下跌,鉛精礦維持供不應求格局;廢電瓶“反向開票”政策實施,短期廢料回收量減少,原料供應問題突出。消費端,鉛酸蓄電池市場正值淡季,而鉛價高企,部分下游企業(yè)加大減產(chǎn)力度。庫存端,截止至5月6日,國內(nèi)鉛錠社會庫存5.62萬噸,環(huán)比增加0.31萬噸,近期期現(xiàn)價差保持在300-400元/噸,使得交割品牌的持貨商偏向于交倉,仍需關注交倉移庫帶來的社會庫存增幅預期兌現(xiàn)情況。整體來說,鉛市場供需雙降,傳統(tǒng)消費淡季行情下鉛價上方承壓,而下方則受成本端支撐,預計短期鉛價以高位震蕩整理為主。

鎳及不銹鋼

今日滬鎳主力合約收漲1.33%,LME因英國銀行假日休市一日。印尼RKAB在開齋節(jié)后未有任何官方的進展披露,仍需關注印尼鎳礦審批的進展動態(tài),短期印尼政府的審批放緩導致多頭情緒支撐,在后續(xù)RKAB加速下,鎳價或?qū)⒂谢卣{(diào)的壓力。國內(nèi)純鎳供應端,鎳板供應維持增量,海外長單雖較去年規(guī)模有所減少,但對于僅靠內(nèi)部產(chǎn)量就滿足國內(nèi)需求的情況下,進口鎳板仍然影響著國內(nèi)供需格局繼續(xù)向?qū)捤深A期傾斜。需求端,不銹鋼方面,不銹鋼廠遠期原料儲備需求近期釋放,不銹鋼市場成交價格走高;硫酸鎳方面,當前詢盤活躍度有所回暖,受鎳價強勢運行影響,鎳鹽原料成本上移幅度較大,前驅(qū)體廠對鎳鹽現(xiàn)貨的活躍需求使得鹽廠在面臨虧損節(jié)點挺價情緒再起,但高價難以向下傳導。整體來看,印尼鎳鐵、中間品產(chǎn)量提升逐漸緩解前期原料偏緊問題,但鎳原料成本對鎳價仍存支撐,預計短期鎳價將保持高位震蕩。

集運指數(shù)(歐線)

建議觀望

近期鋼廠招標基本在7200元/噸以上,需求很強,沖抵了錳硅的高開工率,企業(yè)庫存低;港口錳礦現(xiàn)貨報價上調(diào),但外盤期貨報價除south32外均有不同程度的下調(diào);錳硅現(xiàn)貨市場價格節(jié)節(jié)走高,北方出廠承兌報價已上7000元/噸。今日盤中大幅增倉,成交并未同比例放量,今日最高點未破前高,目前期現(xiàn)市場價位均已遠高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本,可控制倉位擇機入場保值,短線客戶建議觀望。

鐵礦石(I)

今日鐵礦石主力2409合約表現(xiàn)高位震蕩運行,期價偏強整理,暫獲10日均線附近支撐,短期表現(xiàn)波動依然較大,偏強震蕩為主,關注下方890一線附近支撐力度。近期全球鐵礦石發(fā)運量遠端供應因天氣影響消退而低位反彈,處于近3年同期中等偏高水平。根據(jù)Mysteel全球鐵礦石發(fā)運量數(shù)據(jù)顯示,本期值為3010.3萬噸,周環(huán)比增加66.2萬噸;4月全球發(fā)運量周均值為2883萬噸,環(huán)比3月減少194萬噸,同比去年4月增加112萬噸。近期中國45港鐵礦石近端供應止增轉(zhuǎn)降,仍處于近3年同期高位水平。根據(jù)Mysteel45港鐵礦石到港量數(shù)據(jù)顯示,本期值為2389萬噸,周環(huán)比減少140萬噸,較上月周均值高95萬噸;4月到港量周均值為2451萬噸,環(huán)比3月增加158萬噸,同比去年4月增加340萬噸;需求端,本周鐵水產(chǎn)量加速上升,周內(nèi)247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為228.72萬噸/天,周環(huán)比增加2.5萬噸/天,同比減少14.82萬噸/天,較年初增加10.55萬噸/天。伴隨近期成材端維持正常去庫,國內(nèi)大部分鋼廠資金壓力有所緩解,尤其是北方部分區(qū)域的鋼廠盈利率相較前期有明顯的改善,鋼廠復產(chǎn)的動力也因此增強。中國45港鐵礦石庫存延續(xù)前17期累庫趨勢,處于近3年同期較高水平。截止4月26日,45港鐵礦石庫存總量14759.1萬噸,環(huán)比累庫199.6萬噸,較年初累庫2514.4萬噸,比去年同期庫存高1872.1萬噸。綜合預計,鐵礦石市場短期內(nèi)供需雙強,鐵礦石價格或?qū)⑵珡娬鹗庍\行。

天然橡膠

今日天然橡膠主力合約低開后震蕩整理收陽線?!拔逡弧遍L假期間日本橡膠主力合約下跌2.31%,受內(nèi)外盤價格聯(lián)動影響,今日國內(nèi)橡膠主力合約低開。但國內(nèi)宏觀經(jīng)濟預期良好,股指反彈,市場交投情緒較好,天然橡膠期貨未繼續(xù)下跌。從供需來看,供應方面,海南產(chǎn)區(qū)橡膠陸續(xù)開割,原料膠水逐漸釋放。本周起云南產(chǎn)區(qū)天氣預報陸續(xù)有降雨天氣,密切關注產(chǎn)區(qū)天氣動態(tài)以及開割進展情況。未來主要關注國內(nèi)外新膠是否順利上量。5月份市場對新膠供應上量存在預期。需求方面,下游全鋼輪胎企業(yè)內(nèi)銷薄弱,成品庫存壓力攀升;部分全鋼胎企業(yè)假期停工檢修,本周關注下游企業(yè)開工率?,F(xiàn)貨市場方面,上海市場天然橡膠現(xiàn)貨價格窄幅波動,其中22年SCRWF主流貨源意向成交價格為13350-13400元/噸,較前一交易日持平。期貨主力合約升水現(xiàn)貨價格。原料方面,海南產(chǎn)區(qū)制全乳膠水收購價格參考為13000元/噸,較上一工作日持穩(wěn)。綜合來看,橡膠供應存增加預期,需求偏弱,但宏觀預期將有所好轉(zhuǎn),橡膠期貨將陷入震蕩走勢。


PVC(V)

今日PVC主力合約期價低開后震蕩整理。供應方面,部分在檢企業(yè)陸續(xù)恢復開車,檢修損失量有所減少,行業(yè)開工負荷率小幅提升。本周天業(yè)天辰廠區(qū)計劃檢修,但其他裝置變動不大,檢修損失量將有所減少。需求方面,國內(nèi)需求表現(xiàn)一般,部分管型材制品企業(yè)假期放假3-5天,這導致假期過后上游庫存有所累積。出口方面,雖然目前國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)出口價格相較其他貨源價格有一定優(yōu)勢,但國外客戶詢盤積極性一般,加之近期運費上漲,預計短期國內(nèi)出口維持基礎接單量,難有明顯放量?,F(xiàn)貨方面,華東主流含稅現(xiàn)匯自提5560-5640元/噸,期貨09合約升水現(xiàn)貨。這主要是由于市場對未來需求預期較好。整體來看,PVC供需不緊張,不過電石法PVC理論出現(xiàn)虧損,進口VCM以及外購乙烯法PVC理論利潤不高。燒堿現(xiàn)貨價格偏弱,電石法PVC及燒堿一體化毛利將下降。因此需要關注PVC生產(chǎn)企業(yè)檢修情況。此外,宏觀預期較前期好轉(zhuǎn)。因此PVC期貨價格或延續(xù)區(qū)間運行。


燃油及低硫燃油

今日燃料油主力合約期價收于3408元/噸,較一交易日下跌2.82%。低硫主力合約期價收于4336元/噸,較上一交易日下跌3.56%。供應方面,截至4月21日當周,全球燃料油發(fā)貨588.36萬噸,環(huán)比增加5.58%。其中美國發(fā)貨49.12萬噸,環(huán)比下降18.33%;俄羅斯發(fā)貨68.83萬噸,環(huán)比下降9.05%;新加坡發(fā)貨44.76萬噸,環(huán)比增加209.07%。需求方面,焦化需求低迷,煉廠有排庫操作;此外,終端需求疲軟,抑制船東補油心態(tài)。截至4月19日當周,中國沿海散貨運價指數(shù)為987.93,環(huán)比上漲2.56%;中國出口集裝箱運價指數(shù)為1186.53,環(huán)比上漲0.12%。庫存方面,截止4月24日當周,新加坡燃料油庫存錄得1894.2 萬桶,環(huán)比下降14.62%。整體來看,燃料油供應增加,需求偏剛需,關注成本端和紅海局勢對期價的影響。


原油(SC)

今日原油主力合約期價收于619.4元/桶,較上一交易日下跌4.25%。供應方面,OPEC+部分國家宣布將額外自愿減產(chǎn)220萬桶/日延長至2024年第二季度。美國原油產(chǎn)量在截止4月26日當周錄得1310萬桶/日,環(huán)比持平。需求方面,美國夏季駕駛旺季將來臨,國內(nèi)交通運輸用油消費增長將帶動原油需求。國內(nèi)方面,主營煉廠在截至4月25日當周平均開工負荷為80.1%,環(huán)比下降0.63%。大連石化、中科煉化、中海油東方石化、天津石化、鎮(zhèn)海煉化部分裝置及錦州石化全廠仍處檢修期內(nèi),塔河石化1#常減壓裝置將結束檢修,預計主營煉廠平均開工負荷較為平穩(wěn)。山東地煉一次常減壓裝置在截至4月24日當周平均開工負荷為63.26%,環(huán)比持平。暫無新增加的檢修裝置,神馳將恢復開工,多數(shù)煉廠負荷保持平穩(wěn),預計山東地煉一次常減壓開工負荷或小幅上漲。整體來看,原油市場供應偏緊態(tài)勢持續(xù),需求有恢復預期,建議密切關注地緣局勢和美聯(lián)儲動向。


瀝青(BU)

今日瀝青主力合約期價收于3659元/噸,較上一交易日下跌2.35%。供應方面,截止4月25日當周,國內(nèi)瀝青產(chǎn)能利用率為26.3%,環(huán)比下降3.6%。國內(nèi)96家瀝青煉廠周度總產(chǎn)量為41.1萬噸,環(huán)比下降6萬噸。其中地煉總產(chǎn)量23.8噸,環(huán)比增加2.3萬噸;中石化總產(chǎn)量8.5萬噸,環(huán)比下降8.3萬噸;中石油總產(chǎn)量6.6萬噸,環(huán)比持平;中海油總產(chǎn)量2.2萬噸,環(huán)比持平。齊魯石化、東明石化以及北海煉化間歇生產(chǎn),帶動產(chǎn)能利用率增加。需求方面,國內(nèi)54家瀝青廠家出貨量共26.9萬噸,環(huán)比減少30%。北方地區(qū)天氣晴好,煉廠月底合同執(zhí)行出貨有所增加,南方多降雨天氣,需求表現(xiàn)不溫不火,整體需求緩慢提升。整體來看,瀝青供應回升,需求平穩(wěn),關注成本端對期價的影響。


塑料(L)

今日塑料主力合約小幅下跌1.09%?!拔逡弧狈偶倨陂g布倫特原油主力合約下跌3.65%,原料成本下降,塑料期貨隨之小幅下跌。供應方面,石化裝置仍處集中檢修期,國內(nèi)供應暫無顯著壓力。進口方面,本周進口船貨到港量變化不大,整體壓力有限。此外海運費上漲,遠期貨源仍存不穩(wěn)定預期,因此該因素將對塑料期貨形成一定支撐。需求方面,農(nóng)膜行業(yè)來看,需求逐步進入淡季。5月份農(nóng)膜行業(yè)需求或進一步轉(zhuǎn)淡,部分工廠停工待產(chǎn),對原料需求減少。其他下游行業(yè)需求相對平穩(wěn)。“五一”假期過后,上游庫存有累積。本周關注下游企業(yè)補庫情況以及上游石化企業(yè)聚烯烴庫存變動情況?,F(xiàn)貨市場方面,LLDPE市場價跌10-100元/噸,華北地區(qū)LLDPE價格在8380-8600元/噸,華東地區(qū)LLDPE價格在8380-8650元/噸。整體來看,塑料供需兩弱,而國際原油往下調(diào)整,塑料期貨價格隨之調(diào)整。


聚丙烯(PP)

今日聚丙烯主力合約期貨價格下跌1.31%?!拔逡弧狈偶倨陂g布倫特原油主力合約下跌3.65%,原料成本下降,PP期貨隨之小幅下跌。供應方面,PP裝置檢修處于季節(jié)性旺季,但4月下旬青島金能二期和泉州國亨化學PP裝置投產(chǎn),供應因素對PP期貨支撐力度不強。港口庫存方面,近期進口貨源到港量不多,預計港口庫存小幅下滑。需求方面,終端制品企業(yè)訂單表現(xiàn)整體疲軟,大型制品企業(yè)訂單相對穩(wěn)定,中小型制品企業(yè)因訂單難資金壓力大,原料采購多維持按需采購模式。塑編及塑膜需求暫無明顯亮點,管材行業(yè)因房地產(chǎn)周期影響銷售壓力不減。需求方面對聚丙烯期貨提振力度不大。整體來看,聚丙烯供應存增加預期,需求端支撐有限,原油等原料成本下跌,聚丙烯期貨或?qū)⑵跽鹗帯?/p>


PTA及短纖

正套持有

TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動,盤面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺,而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位,對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價格預計暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年PTA裝置提前停車、西南一90萬噸/年PTA裝置停車7-10天等刺激下,7月份供應量預期持續(xù)收縮,目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬噸附近。而從聚酯負荷走勢來看,負荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬噸,故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因,PTA表現(xiàn)相對不活躍,如果繼續(xù)減倉,PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌,而對于買盤機會來說,由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,價格也處于歷史相對低位,在不發(fā)生系統(tǒng)性風險以及原油大幅下跌的情況下,正套繼續(xù)持有。


合成橡膠

今日合成橡膠主力合約期價低開后震蕩運行?!拔逡弧狈偶倨陂g布倫特原油主力合約下跌3.65%,但今日國內(nèi)原料丁二烯市場價格高位運行,降價未能有效傳導,這導致合成膠報價變動不大。本周繼續(xù)關注國內(nèi)丁二烯價格情況,若報價下調(diào),即原料成本下降,合成膠或?qū)㈦S之小幅下跌。供應方面,上周錦州、益華橡塑、齊翔、威特、燕山維持停車,振華重啟時間推遲,浩普恢復正常生產(chǎn),其他裝置正常運行。北方地區(qū)裝置集中停車對行情形成一定支撐;需求方面,“五一”小長假下游企業(yè)開工有所走弱,本周關注開工恢復情況?,F(xiàn)貨市場方面,合成膠現(xiàn)貨報價穩(wěn)定,華北地區(qū)BR9000市場價格13200-13300元/噸;華東地區(qū)BR9000市場價格13100-13300元/噸;整體來看,合成橡膠供需兩弱,上游原油下跌,但丁二烯報價穩(wěn)定,合成膠期價或?qū)⑵跽鹗帯?/p>


焦炭(J)

遠月空單謹慎持有

焦炭主力1709合約今日維持震蕩,期貨貼水逐漸減少,現(xiàn)貨價格穩(wěn)中有漲,焦化廠開工率維持在80上方,焦化企業(yè)生產(chǎn)積極性有所提升,但下游鋼廠備貨較為充足,因此短期內(nèi)期貨價格主要跟隨期螺走勢,整體來看,現(xiàn)貨采購需求良好,但并沒有達到供不應求的局面,因此后期焦價提價空間有限,操作上建議遠月空單謹慎持有。


焦煤(JM)

遠月空單謹慎持有

焦煤主力1709合約今日維持震蕩,近期在下游焦化企業(yè)采購積極性提高的背景下,焦煤現(xiàn)貨價格保持穩(wěn)中有漲的格局,盡管供應依然維持充足,但在下游噸鋼利潤豐厚的背景下,期貨價格不斷修復貼水,但隨著后期煤管票的放開以及部分復產(chǎn)產(chǎn)能的釋放,相信焦煤供應壓力將會逐漸顯現(xiàn),操作上建議遠月空單謹慎持有。


工業(yè)硅

今日工業(yè)硅主力合約偏弱運行,收跌幅0.42%,收盤價11995元/噸。市場參考價:不通氧553#在12900-13100元/噸,通氧553#在13200-13300元/噸,421#在13700-13800元/噸。近期供應端硅企報價基本持穩(wěn),下游硅粉訂單及部分出口貿(mào)易單價格偏低。工業(yè)硅全國社會庫存共計36.7萬噸,較上周環(huán)比減少0.3萬噸。其中社會普通倉庫10.7萬噸,較上周環(huán)比減少0.7萬噸,社會交割倉庫26萬噸,較上周環(huán)比增加0.4萬噸。需求端多晶硅企業(yè)開工情況基本正常,近期有一小廠進行檢修,但有新產(chǎn)能投產(chǎn)爬坡,總的多晶硅產(chǎn)量維持正向增加。有機硅行業(yè)開工率小幅增加,恒星20萬噸單體產(chǎn)能檢修結束恢復生產(chǎn),其余單體企業(yè)開工率基本穩(wěn)定。鋁合金行業(yè)開工率基本穩(wěn)定,周內(nèi)企業(yè)按需采購成交,成交價格與上周基本持平。預計震蕩維穩(wěn)為主。


碳酸鋰

今日碳酸鋰主力收漲0.85%。近期碳酸鋰基本面有邊際轉(zhuǎn)弱跡象,政策落地對需求實際帶動作用有待觀察,碳酸鋰期價承壓震蕩。國內(nèi)供應端,江西環(huán)保事件塵埃落定,擾動因素有所消退,鹽湖產(chǎn)量復產(chǎn),智利進口規(guī)模保持高位,供應端整體呈現(xiàn)恢復節(jié)奏,不過短期鋰鹽端整體散單惜售情緒并未有明顯變化,現(xiàn)貨市場供應貨源流通不算寬裕。消費方面,5月正極材料排產(chǎn)環(huán)比增速有所放緩,近期部分廠家采購意愿也有減弱,正極等下游企業(yè)反饋,近期僅在價格低幅時期進行采購以補充散單供應,對高價貨源采購較為謹慎;《汽車以舊換新補貼實施細則》的頒發(fā)會帶動汽車置換需求的增量,不過短期對新能源汽車消費的提振效果仍需持續(xù)追蹤。整體來說,近期碳酸鋰供需雙方陷入僵持狀態(tài),后期隨著供應端的持續(xù)恢復,預期后續(xù)碳酸鋰價格或存一定上行阻力。


白糖(SR)

今日白糖主力合約震蕩偏強運行,收盤價6185元/噸,周漲幅0.39%。周五ICE原糖主力合約偏強運行,收漲幅0.31%,收盤價19.32美分/磅。國際方面,美國農(nóng)業(yè)部(USDA) 最新預測報告顯示,預計2024125榨季巴西的甘蔗種植面積將增加至846萬公頃,較2023/24榨季的835萬公頃有所提高;甘蔗產(chǎn)量將較2023124季下降8.5%,為6.45億噸,主要原因是降雨量低于正常水平;食糖總產(chǎn)量預計為4400萬噸;食糖出口量預計為3450萬噸。2023/24榨季巴西產(chǎn)糖量預測為4554萬噸創(chuàng)歷史新高;食糖出口量預測為3597萬噸。預計印度2023/24榨季的食糖產(chǎn)量為3200萬噸;2024/25榨季的食糖產(chǎn)量為3300萬噸,消費量為3200萬噸,糖出口量估計為370萬噸。國內(nèi)方面,截至4月22日,全區(qū)74家開機糖廠僅余1家未收榨,預計最終收榨時間為4月末。截至4月底.廣西食糖第三方倉庫庫存高點已現(xiàn),環(huán)比上月下降約7萬噸。受4月中下旬期價大幅下挫影響,刺激部分基差糖點價銷售,現(xiàn)貨走量尚可。當前,食糖出庫以三方庫居多,勞工未見反饋不足、相對充裕.裝車等待時間基本在2天以內(nèi)。

農(nóng)產(chǎn)品
           研發(fā)團隊

玉米

今日玉米主力價格震蕩偏強運行,收盤價2409元/噸,收漲幅0.96%。周五美玉米主力合約震蕩運行,收盤價460美分/蒲式耳,收跌幅0%。國際市場,美國農(nóng)業(yè)部(USDA)在每周作物生長報告中公布稱截至2024年4月21日當周,美國玉米種植率為12%一如市場預期,此前一周為6%,去年同期為12%五年均值為10%。截至當周,美國玉米出苗率為3%,上年同期為2%五年均值為2%。據(jù)氣象預測機構Maxar的預報顯示,未來一周,美國中部地區(qū)的潮濕天氣預計將放緩玉米播種進度,Maxar表示,溫暖天氣也令玉米種植帶的土壤升溫。烏克蘭農(nóng)業(yè)部長表示,與2023年相比,暴雨導致包括玉米在內(nèi)的春播推遲了20%。國內(nèi)方面,全國玉米市場價格為2390元/噸,產(chǎn)區(qū)自然干糧上量增加,整體供應壓力較大,深加工企業(yè)陸續(xù)下調(diào)干糧收購價格,但吉林直屬庫陸續(xù)開庫收購,且受前期建庫成本支撐,貿(mào)易商低價惜售情緒仍存。近期港口交易量不高,以訂單交付為主,現(xiàn)貨庫存及成交都比較少,疊加期貨走勢偏弱,貿(mào)易商報價信心不足。內(nèi)陸地區(qū)飼料企業(yè)仍舊遵循剛需采購的策略,循環(huán)補庫。

大豆(A)

2023/24年度國產(chǎn)大豆應較為充足,東北大豆銷售進度較為緩慢,余糧接近4.5成左右,隨著天氣回暖,貿(mào)易商下調(diào)收購價格,價格回落后,農(nóng)戶售糧積極性一般,同時大豆下游需求較為清淡,豆制品企業(yè)開工偏低,進口大豆較國產(chǎn)大豆仍有價格優(yōu)勢,對大豆價格形成抑制,大豆維持區(qū)間震蕩。

豆粕(M)

今日豆粕反彈測試3500元/噸,巴西南部南里奧格蘭德遭遇暴雨,令大豆收割受阻并引發(fā)產(chǎn)量損失,阿根廷大豆上市壓力階段性增加,在阿根廷大豆豐產(chǎn)壓力下,大豆上漲空間受限,但是,南美大豆升貼水小幅上升。2024/25年度美豆將初步展開播種,目前中西部地區(qū)墑情略有短缺,未來兩周南部地區(qū)及中西部部分地區(qū)將迎來降雨,有利于大豆播種。國內(nèi)方面, 4月中旬進口大豆到港逐步增加,上周油廠開機小幅下降,截至4月26日當周,大豆壓榨量為192.3萬噸,略低于上周的195.17萬噸,豆粕庫存延續(xù)上升,截至4月26日當周,國內(nèi)豆粕庫存為48.85萬噸,環(huán)比增加10.40%,同比增加129.45%。隨著油廠開機率逐步回升,豆粕將進入累庫階段。建議暫且觀望。

豆油(Y)

隨著阿根廷大豆上市,豆油出口壓力增大,豆油供應壓力階段性上升,當前豆棕價差處于低位,且巴西三月份起將生物柴油摻混率由12%上調(diào)至14%,巴西豆油出口受限,對阿根廷豆油形成支撐。國內(nèi)方面,4月下旬油廠開機逐步恢復,但豆油消費有所好轉(zhuǎn),本周豆油庫存小幅下降,截至4月26日當周,國內(nèi)豆油庫存為84.08萬噸,環(huán)比增加0.21%,同比增加16.79%。建議暫且觀望。

棕櫚油(P)

今日棕櫚油依托7300元/噸震蕩,MPOB報告顯示,截至3月底,馬棕庫存為1714973噸,環(huán)比下降10.68%,同比上升2.45%。馬棕進入增產(chǎn)周期,開齋節(jié)過后產(chǎn)量逐步恢復,sppoma數(shù)據(jù)顯示,4月馬棕產(chǎn)量較上月同期增加3.76%,棕櫚油供應壓力上升,4月份印尼棕櫚油出口增加,馬棕出口受到拖累,ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示4月馬棕出口較上月同期減少8.97%/11.46%。馬棕庫存維持低位,但隨著供需邊際走弱,近期價格有所承壓。國內(nèi)方面,國內(nèi)棕櫚油供需兩弱,棕櫚油庫存較上周下降,截至4月26日當周,國內(nèi)棕櫚油庫存為46.835萬噸,環(huán)比減少5.72%,同比減少39.52%,4月份棕櫚油進口利潤有所改善,棕櫚油新增買船較多。建議持有菜棕油價差擴大。

菜籽類

歐洲菜籽減產(chǎn)擔憂加強,對菜系形成支撐。進口菜籽到港壓力增加,供應壓力階段性加大,近期國內(nèi)菜籽壓榨有所回升,豆菜粕價差升至高位,對菜粕消費形成提振,截至4月26日,沿海主要油廠菜粕庫存為3.01萬噸,環(huán)比減少2.90%,同比增加94.19%。操作上建議暫且觀望。菜油方面,菜油及葵油進口仍處高位,加之菜籽壓榨回升,菜油庫存較往年處于偏高水平,截至4月26日,華東主要油廠菜油庫存為29.87萬噸,環(huán)比減少6.30%,同比增加2.22%。建議暫且觀望。

生豬及雞蛋

生豬方面,今日生豬主力合約震蕩偏強運行,收漲幅1.38%,收盤價17615元/噸。全國豬價15.03元/公斤。2024年二季度商品豬出欄量對應2023年6-9月能繁母豬變化,據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計,期間能繁母豬存欄量環(huán)比去化幅度0.02%-0.70%,且自7月開始環(huán)比去化幅度逐步擴大,同時去年四季度能繁母豬存欄受北方豬病影響,10月去化幅度明顯加快,加之新生仔豬數(shù)從去年9月開始出現(xiàn)環(huán)比減少,因此預計二季度供給整體呈緩慢減量趨勢,但尚未至供給反轉(zhuǎn)或出現(xiàn)供給斷檔時期。截止到4月25日屠宰開工率 27.08%,較上周下降 0.02 百分點,同比低 6.61%。周內(nèi)開工有增有減,整體波動都很小,開工比上周微跌,預計短期生豬價格企穩(wěn)。

蘋果(AP)

今日蘋果主力合約繼續(xù)走低,收盤價7368元/噸,收跌幅2.35%。山東棲霞晚富士80#一二級片紅果農(nóng)好貨3.2-3.4元/斤,普通貨2.1-2.3元/斤;條紋好貨3.5-3.6元/斤,普通貨2.3-2.5元/斤。果農(nóng)通貨果1.6-2.3元/斤;三四級果0.7-1.5元/斤,按質(zhì)論價。陜西洛川產(chǎn)區(qū)目前70#以上果農(nóng)統(tǒng)貨2.5-2.8元/斤,70#以上果農(nóng)半商品3.6-3.8元/斤,庫內(nèi)高次主流價格1.3-1.5元/斤,客商貨80#半商品4.5-5.3元/斤,以質(zhì)論價。截至2024年4月24日,全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為457.42萬噸,庫存量較上周減少44.56萬噸。走貨較上周基本略有加快。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為37.24%,較上周減少2.97%,周內(nèi)山東產(chǎn)區(qū)仍以果農(nóng)低價貨源出貨為主,走貨相對緩慢,整體五一備貨提振有限。沂源產(chǎn)區(qū)走貨不快,客商數(shù)量不多且大多出價較低,去庫壓力較大。陜西產(chǎn)區(qū)庫容比在41.85%,較上周減少3.75%,渭南產(chǎn)區(qū)部分冷庫果農(nóng)貨陸續(xù)進入清庫階段。經(jīng)過客商多輪挑選后,剩余果農(nóng)貨質(zhì)量下滑嚴重,產(chǎn)區(qū)客商調(diào)合適貨源難度增加。預計短期蘋果價格震蕩偏弱運行。

棉花及棉紗

今日棉花主力合約震蕩偏弱運行,收盤價15555元/噸,收跌幅0.92%。周五ICE美棉主力合約震蕩偏強運行,收漲幅3.24%,收盤價77.92美分/磅。國際方面,美聯(lián)儲的鷹派作風令商品市場承壓運行,對棉價亦形成一定的壓力。據(jù)美國國家農(nóng)業(yè)統(tǒng)計局(NASS)最新發(fā)布的種植進度報告,截至4月21日,已完成意向種植面積的16%,較上一周增加了3個百分點,較五年平均水平持平。目前美國西南棉區(qū),西得州大部天氣晴朗,氣溫偏高,在21-32℃左右,預計未來7-10天內(nèi)得州狹長地帶地區(qū)局地將擴大播種面積。國內(nèi)方面,目前國內(nèi)下游市場整體持穩(wěn)運行,雖然訂單表現(xiàn)不及市場預期,但在金三銀四傳統(tǒng)紡織行業(yè)旺季的背景下,下游紡企以及維持偏高的開機率,但由于部分紡企已將年前的訂單趕制完成,因此產(chǎn)成品庫存方面小幅上升,但整體依舊處于正常水平。此外在高開機的背景下對棉花原料有一定的剛性需求,短期棉花價格維持震蕩走勢。

金屬研發(fā)團隊成員

黃慧雯(Z0010132),李白瑜

能源化工研發(fā)團隊成員

黃慧雯(Z0010132)韋鳳琴,郭金諾, 李吉龍

農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團隊成員

雍恒(Z0011282),李天堯

宏觀股指研發(fā)團隊成員

王舟懿(Z0000394),段恩文

風險提示

市場有風險,投資需謹慎

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