今日早盤研發(fā)觀點2024-06-12
品種 | 策略 | 分析要點 | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊 |
宏觀 | 隔夜美股標(biāo)普納指再創(chuàng)新高,道指回落至一周低位。歐元連創(chuàng)一個月新低,美元指數(shù)連創(chuàng)一個月新高。原油兩連漲再創(chuàng)本月內(nèi)新高,美國天然氣收漲近8%至五個月新高。黃金反彈勢頭受限,期金大致收平。倫鋅回落近3%,倫銅跌超1%,回落至七周低位。國內(nèi)方面,國家領(lǐng)導(dǎo)人主持召開中央全面深化改革委員會第五次會議強(qiáng)調(diào),完善中國特色現(xiàn)代企業(yè)制度,建設(shè)具有全球競爭力的科技創(chuàng)新開放環(huán)境。會議指出,要尊重企業(yè)經(jīng)營主體地位,堅持問題導(dǎo)向,根據(jù)企業(yè)規(guī)模、發(fā)展階段、所有制性質(zhì)等,分類施策、加強(qiáng)引導(dǎo)。要完善國有企業(yè)現(xiàn)代公司治理,加強(qiáng)對國有資本監(jiān)督管理。海外方面,世界銀行發(fā)布《全球經(jīng)濟(jì)前景》報告,將今年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期從1月的2.4%上調(diào)至2.6%,主要是因為美國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁擴(kuò)張,美國的增長預(yù)期由此前的1.6%大幅上調(diào)至2.5%。世界銀行預(yù)計,全球通脹率今年將降至3.5%,2025年將降至2.9%。今日重點關(guān)注中國5月通脹數(shù)據(jù)。 | 宏觀金融 | |
股指 | 昨日四組期指表現(xiàn)分化,IH、IF主力合約分別收跌1.18%、0.64%,IC、IM分別收漲0.20%、0.94%。現(xiàn)貨A股三大指數(shù)昨日走勢分化,滬指小幅收跌,深證成指與創(chuàng)業(yè)板指走勢較強(qiáng)。截止收盤,滬指跌0.76%,收報3028.05點;深證成指漲0.07%,收報9262.35點;創(chuàng)業(yè)板指漲0.35%,收報1787.30點。滬深兩市成交額僅有7029億元,較上個交易日縮量138億。行業(yè)板塊大部分上漲,半導(dǎo)體、電子化學(xué)品、電子元件、教育、光學(xué)光電子板塊漲幅居前,貴金屬、航運港口、鐵路公路、銀行板塊下跌。中國5月進(jìn)口以美元計同比增1.8%,出口同比增7.6%,略低于市場預(yù)期。海外方面,美國紐約聯(lián)儲最新調(diào)查結(jié)果顯示,美國5月一年期通脹預(yù)期略微下滑至3.17%,前值3.26%;三年期通脹預(yù)期持穩(wěn)于2.8%,五年期通脹預(yù)期從2.8%上升至3.0%。綜合看,目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度仍然有待加強(qiáng)和鞏固,海外流動性釋放預(yù)期反復(fù),指數(shù)預(yù)計仍以寬幅震蕩為主。重點關(guān)注本周公布的國內(nèi)5月通脹數(shù)據(jù)以及海外美聯(lián)儲利率決議。 | ||
貴金屬 | 隔夜倫敦金小幅反彈,現(xiàn)運行于2315美元/盎司,金銀比價79。受到美國非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期、及中國央行暫停增持黃金等利空因素影響,貴金屬偏弱運行。本周美聯(lián)儲利率決議重磅來襲,市場聚焦“點陣圖”降息線索?;久妫绹鴦诠そy(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示,美國5月非農(nóng)就業(yè)人口增長27.2萬人,高于預(yù)期的18萬人,同時較前值17.5萬人大幅反彈。但與此同時,失業(yè)率升至兩年新高,預(yù)示著經(jīng)濟(jì)增長乏力,這使降息的前景變得更加復(fù)雜。資金方面,5月中國官方黃金儲備為7280萬盎司,與上月持平,這意味著中國央行在此前連續(xù)18個月增持黃金儲備后暫停增持黃金儲備。截至6/11,SPDR黃金ETF持倉830.78噸,前值835.67噸,SLV白銀ETF持倉13285.10噸,前值13098.99噸。展望后市,美聯(lián)儲降息前景復(fù)雜,歐洲議會選舉極右翼異軍突起,法國宣布提前大選,宏觀避險情緒仍存,預(yù)計短線貴金屬震蕩調(diào)整。 | 金屬 | |
銅及國際銅(CU) | 隔夜滬銅主力收跌0.7%,倫銅窄幅震蕩,現(xiàn)運行于9805美元/噸。宏觀方面,受美元走強(qiáng)、美國就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期打壓,倫銅創(chuàng)5周新低。本周美聯(lián)儲利率決議重磅來襲,市場聚焦“點陣圖”降息線索。供應(yīng)端,國內(nèi)冶煉廠5月產(chǎn)量超預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示,5月SMM中國電解銅產(chǎn)量為100.86萬噸,環(huán)比增加2.39%,同比上升5.19%,且較預(yù)期的97.71萬噸增加3.15萬噸。庫存端,截至6月11日周二,SMM全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比節(jié)前下降0.86萬噸至44.21萬噸,自年內(nèi)高位小幅回落。據(jù)SMM了解,臨近交割料冶煉廠發(fā)貨量將增加,且本周進(jìn)口銅到貨量也較多,料本周供應(yīng)量將較上周增加。需求方面,銅價回落至8萬/噸以下,市場成交顯著好轉(zhuǎn),帶動下游訂單有一定增加,但實際出貨量仍不及企業(yè)預(yù)期,成品庫存仍居較高水平。整體來看,關(guān)注美聯(lián)儲議息會議以及銅價重心下移后能否帶動消費的釋放,預(yù)計本周銅價先抑后揚。 | ||
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 近期市場建筑鋼材偏弱運行,連續(xù)幾日成交表現(xiàn)低迷的情況下,市場主導(dǎo)品牌、經(jīng)銷商報價小幅松動,幅度在10-20元/噸之間。上周五華東主導(dǎo)鋼廠沙鋼大幅上調(diào)出廠價,其中螺紋鋼上調(diào)220元/噸,盤螺線材上調(diào)250元/噸,受此影響大廠資源報價混亂,其中廠提螺紋報3730-3780元/噸不等,相對而言小廠資源普遍報至3620元/噸。周末期間唐山鋼坯小跌30,現(xiàn)貨成交偏冷,價格盤整觀望為主。昨日螺紋鋼主力1710合約探底回升,期價多空爭奪依然激烈,盤中波動幅度依然較大,但上方5日、10日均線附近壓力明顯,觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 熱軋板卷市場價格小幅下跌,市場成交整體不佳。市場心態(tài)有所變化,市場報價小幅走低,下游用戶觀望情緒較濃,市場成交整體較差。不過目前市場庫存資源相對偏少,加上鋼廠訂貨價格比較高,因此市場商家也不愿過低銷售。綜合來看,低庫存及高成本對價格有一定的支撐,預(yù)計近期熱卷市場價格震蕩運行。昨日熱卷主力1710合約弱勢調(diào)整,期價維持偏弱運行,預(yù)計短期多空爭奪依然激烈,上方均線系統(tǒng)附近壓力依然較大,觀望為宜。 | |
鋁及氧化鋁 | 隔夜滬鋁主力收跌0.50%,倫鋁收跌1.47%?;久鎭砜?,國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能基本進(jìn)入平穩(wěn)過渡期,零星待復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能主要集中在云南、四川、貴州等地,產(chǎn)量增速放緩。庫存方面,截止至6月11日,國內(nèi)鋁錠庫存78.2萬噸,環(huán)比增加0.4萬噸,高位鋁價抑制下游需求釋放,去庫較為緩慢。消費方面,鋁價持續(xù)高位抑制下游提貨積極性,下游需求表現(xiàn)疲弱,僅少數(shù)領(lǐng)域需求仍存韌性。短期來看,基本面供需關(guān)系轉(zhuǎn)弱,宏觀面受到美聯(lián)儲降息預(yù)期延遲沖擊,鋁價或?qū)⑿》呷?,但長期料將維持高位震蕩。 | ||
鋅(ZN) | 隔夜滬鋅主力收跌0.93%,倫鋅收跌2.26%。國內(nèi)供應(yīng)面,國內(nèi)外礦加工費繼續(xù)下調(diào),原料供應(yīng)緊缺持續(xù),疊加環(huán)保因素影響,SMM預(yù)計6月國內(nèi)冶煉廠產(chǎn)量將小幅下降,鋅錠產(chǎn)量仍維持低位。消費端,進(jìn)入6月,消費淡季中下游需求或進(jìn)一步降低,但是國內(nèi)房產(chǎn)和基建政策暖風(fēng)頻吹,基建項目或逐漸落地,同時降碳方案或?qū)ā㈣F塔、汽車等版塊有所提振。庫存端,截至6月11日,SMM國內(nèi)鋅錠庫存總量為19.95萬噸,環(huán)比減少0.02萬噸。綜合來看,當(dāng)前市場看漲情緒有所消退,鋅市基本面存供需雙弱的預(yù)期,預(yù)計短期鋅價將以震蕩整理走勢為主。 | ||
鉛(PB) | 隔夜滬鉛主力收跌0.70%,倫鉛收跌1.79%。國內(nèi)供應(yīng)面,近期原生鉛和再生鉛冶煉企業(yè)如期復(fù)產(chǎn),錠端產(chǎn)量增加;同時錠端生產(chǎn)所需增加,對于原料的供應(yīng)壓力加劇,成本抬升邏輯仍然支持鉛價偏強(qiáng)震蕩。近期交割品牌企業(yè)多挺價出貨,部分持貨商交倉意愿較高,鉛錠庫存轉(zhuǎn)移至交割倉庫。消費端,由于端午節(jié)假期,下游階段性消費減量,加之節(jié)后臨近滬鉛2406合約的交割日,交倉移庫因素加劇,鉛錠社會庫存預(yù)計呈上升趨勢。庫存端,截止至6月11日,國內(nèi)鉛錠社會庫存7.08萬噸,環(huán)比減少0.03萬噸。短期來看,鉛錠社會庫存有增長壓力,而原料價格易漲難跌對鉛價有一定支撐,短期滬鉛或仍將延續(xù)震蕩整理走勢。另近期滬倫比值快速擴(kuò)大,鉛錠進(jìn)口條件逐步建立,后續(xù)需重點關(guān)注進(jìn)口打破國內(nèi)供應(yīng)僵局的可能性。 | ||
鎳及不銹鋼(NI)/(SS) | 隔夜滬鎳主力收跌0.26%,倫鎳價格反彈,現(xiàn)運行于18100美元/噸。鎳價下跌主要由于有色金屬的宏觀支撐減弱,期貨市場資金撤退,導(dǎo)致鎳價明顯下滑。但在現(xiàn)貨市場,由于國內(nèi)下游需求受高價原料長期抑制,部分企業(yè)近兩個月未采購,因此,此次價格調(diào)整為下游企業(yè)提供了采購和備庫的機(jī)會,現(xiàn)貨市場交易活躍。鎳礦方面,6月印尼RKAB新增審批量仍未有增量,當(dāng)前印尼鎳礦可開采額度仍較為緊張,冶煉廠原料偏緊的局面短期內(nèi)仍將延續(xù)。鎳鐵方面,國內(nèi)鎳鐵廠當(dāng)前利潤倒掛局面未解,產(chǎn)量難有大幅增量,但不銹鋼社庫高企、終端消費疲弱,導(dǎo)致鋼廠或有下調(diào)產(chǎn)量預(yù)期,鎳生鐵需求有減弱的風(fēng)險。硫酸鎳方面,新能源汽車產(chǎn)銷正值淡季,受下游需求走弱影響,鎳鹽供需緊張逐步得到緩解。鎳價回調(diào)后鎳鹽廠成本壓力減輕,部分鹽廠存下調(diào)報價趨勢。整體來看,雖然鎳礦供給仍相對緊張,但成本支撐走弱,供需結(jié)構(gòu)趨于寬松,短期鎳價超跌,預(yù)計價格將有所修復(fù)。 | ||
碳酸鋰 | 昨日碳酸鋰主力擴(kuò)大跌幅并跌破10萬元一線,收跌3.05%。國內(nèi)供應(yīng)端,國內(nèi)鋰鹽產(chǎn)量排產(chǎn)繼續(xù)小幅提升,市場可流通量持續(xù)疊加?,F(xiàn)貨方面,近期碳酸鋰現(xiàn)貨價格走弱,因買方壓價力度較大且采購積極性較弱,使得上游企業(yè)在報價方面積極性下降,市場成交較為清淡。消費方面,6月新能源汽車進(jìn)入傳統(tǒng)消費淡季,三元正極材料和磷酸鐵鋰產(chǎn)量排產(chǎn)繼續(xù)下降。下游大部分正極企業(yè)依舊因當(dāng)下庫存量較高,且6月下游客供量的提升而缺乏采購現(xiàn)貨的意愿,并且部分正極企業(yè)目前的碳酸鋰庫存儲備也已經(jīng)大于6月生產(chǎn)需求。整體來說,近期供給端產(chǎn)量上升,而下游需求轉(zhuǎn)弱,市場供需關(guān)系趨于寬松,碳酸鋰偏弱運行,后續(xù)需關(guān)注消費動態(tài)和原料礦石成本變化。 | ||
集運指數(shù)(歐線) | 暫時觀望 | 隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈,重新站上80000元/噸,南儲現(xiàn)貨市場鎳報價在80400元/噸,較上一交易日上漲700元/噸,上海地區(qū),金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交,俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈,金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價格,現(xiàn)鎳升貼水收窄,日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極,下游低位適量接貨,成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報價至80200元/噸,桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸,上調(diào)幅度700元/噸。操作上,暫時觀望。 | |
鐵礦石(I) | 昨日鐵礦石主力2409合約表現(xiàn)大幅下挫,期價承壓均線系統(tǒng),下探至800一線附近,短期表現(xiàn)或維持偏空運行。上周中國鐵礦石供需基本面延續(xù)了供需雙弱的格局。供應(yīng)方面,全球鐵礦石發(fā)運小幅回落,周度發(fā)運量仍處于偏高水平。近期中國45港鐵礦石近端供應(yīng)延續(xù)下滑趨勢,仍處于近3年同期高位。根據(jù)Mysteel45港鐵礦石到港量數(shù)據(jù)顯示,本期值為2256萬噸,周環(huán)比減少168萬噸,較上月周均值低77萬噸;需求方面,本周247樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量持續(xù)回落。截止周五,247樣本鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為235.75萬噸/天,周環(huán)比減少0.08噸/天,較年初增加17.58萬噸/天,同比減少5.07萬噸/天。綜合到港口庫存端,中國45港鐵礦石庫存延續(xù)前三期累庫趨勢,絕對值處于近3年同期高位。截止6月6日,45港鐵礦石庫存總量14927.8萬噸,環(huán)比累庫68萬噸,較年初累庫2683萬噸,比去年同期庫存高2305.5萬噸。綜合預(yù)計,下期鐵礦石供應(yīng)強(qiáng)于需求,45港港口庫存或?qū)⒀永m(xù)累庫趨勢,鐵礦石價格或維持偏空運行。 | ||
天然橡膠 | 夜盤然橡膠期貨主力合約下跌2.06%。本周需關(guān)注美國CPI數(shù)據(jù)公布以及議息會議召開,或影響市場交易心態(tài)。供應(yīng)方面,本周海南局部地區(qū)雷陣雨天氣,但整體天氣以多云為主,原料產(chǎn)量環(huán)比將增加。根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù),6月11日制全乳膠水收購價格參考為14800元/噸,較上一工作日上漲300元/噸;本周云南產(chǎn)區(qū)為小雨至多云天氣,原料供應(yīng)亦將增加;6月11日版納地區(qū)膠水收購價格參考14500-14900元/噸。海外方面,泰國可割膠的橡膠園均處于割膠狀態(tài)下,若天氣擾動降低,預(yù)計產(chǎn)出上量速度將加快,6月中旬關(guān)注原料產(chǎn)量情況。需求方面,不斷抬升的膠價導(dǎo)致下游成本壓力走高,而成品漲價困難導(dǎo)致成本傳導(dǎo)不暢,全鋼胎等開工率有所下降。現(xiàn)貨市場方面,6月11日22年SCRWF主流貨源意向成交價格為15000-15050元/噸,較前一交易日下跌100元/噸。綜合來看,國內(nèi)產(chǎn)區(qū)原料收購價格仍處于高位,成本端支撐較強(qiáng)。國內(nèi)天然橡膠庫存維持去化,新膠供應(yīng)增加較慢,橡膠期貨下方存在支撐。但全鋼胎行業(yè)需求偏弱,天然橡膠期貨價格上方仍面臨一定壓力,整體或?qū)挿▌印?/p> | ||
聚酯產(chǎn)業(yè)鏈 | 隔夜PTA主力合約期價收漲0.4%。供應(yīng)方面,截至6月6日,PTA裝置負(fù)荷為75.66%,環(huán)比增加2.12%。本周新材料、漢邦計劃提負(fù),恒力惠州1#計劃檢修,已減停裝置或延續(xù)檢修,預(yù)計產(chǎn)量小幅回升。需求方面,國內(nèi)聚酯負(fù)荷為88.01%,環(huán)比增加0.77%。本周暫無裝置變動預(yù)期,由于前期裝置重啟,國內(nèi)聚酯行業(yè)供應(yīng)將小幅增加。整體來看,PTA供需雙增,關(guān)注成本端的變化和裝置意外檢修情況。短纖方面,本周暫無重啟或新增檢修情況出現(xiàn),短纖供應(yīng)變化有限。但內(nèi)外貿(mào)終端需求不佳,市場實際成交不理想,外貿(mào)秋冬季訂單僅剛需,實際落單情況偏弱。預(yù)計短纖期價面臨下行壓力。PX方面,國內(nèi)PX產(chǎn)量為63.3萬噸,環(huán)比增加3.11%。國內(nèi)PX周均產(chǎn)能利用率為74.66%,環(huán)比增加1.46%。本周中金重啟,福海創(chuàng)延續(xù)檢修,供應(yīng)小幅回升。下游新材料、漢邦計劃提負(fù),恒力惠州1#計劃檢修,已減停裝置或延續(xù)檢修,需求小幅回升。PX期價或區(qū)間運行。 | ||
甲醇 | 隔夜甲醇主力合約期價收跌0.35%。供應(yīng)方面,截至6月6日當(dāng)周,甲醇裝置產(chǎn)能利用率為80.96%,環(huán)比增加0.12%。本周西北能源30、延長中煤180,寧夏鯤鵬60裝置計劃重啟,榆林兗礦80、山西梗陽30裝置計劃檢修,預(yù)計國內(nèi)供應(yīng)將增加。港口庫存方面,本周外輪抵港量環(huán)比增加,港口甲醇庫存或繼續(xù)累庫。需求方面,山東聯(lián)億、青州恒興甲醛裝置降負(fù),甲醛需求減少;周內(nèi)廣西錦億科技裝置滿負(fù)荷運行,甲烷氯化物需求增加;塞拉尼斯預(yù)計恢復(fù)正常負(fù)荷運行,醋酸需求增加;齊翔騰達(dá)、茂名實華將開工,MTBE需求增加;新鄉(xiāng)心連心裝置停車、潛江金華潤裝置停車,重慶萬利來提高負(fù)荷運行,二甲醚需求增加。整體來看,甲醇供應(yīng)增加,需求偏弱,期價存下行預(yù)期。 | ||
原油(SC) | 隔夜原油主力合約期價收漲0.6%。供應(yīng)方面,OPEC+部分國家宣布將額外自愿減產(chǎn)220萬桶/日延長至2024年三季度。美國原油產(chǎn)量在截止5月31日當(dāng)周錄得1310萬桶/日,環(huán)比持平。需求方面,美國夏季駕駛旺季來臨,國內(nèi)制造業(yè)復(fù)蘇將帶動原油需求。國內(nèi)方面,主營煉廠在截至6月6日當(dāng)周平均開工負(fù)荷為77.47%,環(huán)比下跌3.99%。本周獨山子石化全廠、大連西太石化全廠、鎮(zhèn)海煉化、齊魯石化及茂名石化部分常減壓裝置仍處檢修期內(nèi),預(yù)計主營煉廠平均開工負(fù)荷或繼續(xù)下滑。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至6月5日當(dāng)周平均開工負(fù)荷為58%,環(huán)比下跌3.79%。6月中旬天弘計劃檢修。京博前期檢修的二次裝置或陸續(xù)開工。由于6月山東地?zé)挋z修煉廠較多,預(yù)計山東地?zé)捯淮纬p壓開工負(fù)荷將繼續(xù)下跌。整體來看,原油市場供應(yīng)偏緊態(tài)勢持續(xù),需求有恢復(fù)預(yù)期,建議密切關(guān)注地緣局勢和美聯(lián)儲動向。 | ||
燃油及低硫燃油 | 隔夜燃料油主力合約期價收漲0.21%。低硫主力合約期價收漲0.02%。供應(yīng)方面,截至6月2日當(dāng)周,全球燃料油發(fā)貨566.65萬噸,環(huán)比增加20.52%。其中美國發(fā)貨27.34萬噸,環(huán)比減少61%;俄羅斯發(fā)貨79.23萬噸,環(huán)比增加51.21%;新加坡發(fā)貨38.45萬噸,環(huán)比增加380.65%。需求方面,終端航運市場需求依舊處于淡季,船東補(bǔ)油意愿低迷,下游補(bǔ)采小單為主。截至5月31日當(dāng)周,中國沿海散貨運價指數(shù)為1019.71,環(huán)比下跌1.46%;中國出口集裝箱運價指數(shù)為1495.98,環(huán)比上漲7.69%。庫存方面,截止6月5日當(dāng)周,新加坡燃料油庫存錄得1885.6萬桶,環(huán)比增加10.96%。整體來看,燃料油供應(yīng)增加,需求較低迷,關(guān)注成本端和紅海局勢對期價的影響。 | ||
PVC(V) | 夜盤PVC期貨主力合約小幅下跌。從供需來看,短期檢修因素仍對PVC價格形成支撐作用,導(dǎo)致價格跌幅不大。上周PVC粉整體開工負(fù)荷率為73.1%,環(huán)比下降1.5%;其中電石法PVC粉開工負(fù)荷率為71.38%,環(huán)比下降3.1%;乙烯法PVC粉開工負(fù)荷率為78.03%,環(huán)比提升3.1%。本周隨著部分檢修裝置陸續(xù)恢復(fù),PVC粉檢修損失量將下降。需求方面,國內(nèi)下游企業(yè)剛需采購為主,需求增量不高;出口方面,雖然國外客戶采購積極性尚可,但近期出口海運費價格上漲,部分國外客戶擔(dān)憂后續(xù)船期及運費的不確定性,采購熱情不高。PVC主要應(yīng)用于房地產(chǎn)市場,動態(tài)關(guān)注房屋成交量情況。整體來看,PVC裝置檢修損失量處于高位,但PVC實際需求增量有限,PVC期貨價格回調(diào)后整體將震蕩運行。 | ||
瀝青(BU) | 隔夜瀝青主力合約期價收跌0.51%。供應(yīng)方面,截止6月5日當(dāng)周,國內(nèi)瀝青產(chǎn)能利用率為25.3%,環(huán)比下降3.4%。國內(nèi)96家瀝青煉廠周度總產(chǎn)量44萬噸,環(huán)比下降5.8萬噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量23.3噸,環(huán)比下降2.6萬噸;中石化總產(chǎn)量10.8萬噸,環(huán)比下降3.1萬噸;中石油總產(chǎn)量7萬噸,環(huán)比下降0.1萬噸;中海油總產(chǎn)量2.9萬噸,環(huán)比持平。本周河北鑫海穩(wěn)定生產(chǎn),江蘇新海有復(fù)產(chǎn)計劃,帶動產(chǎn)能利用率增加。需求方面,國內(nèi)54家瀝青廠家出貨量共36.9萬噸,環(huán)比減少13.4%。本周江南、華南、西南仍伴有明顯降水天氣,疊加下游資金面偏弱,預(yù)計需求難有明顯好轉(zhuǎn)。北方雖然需求有趨增跡象,但下游以消耗前期合同為主,采購情緒謹(jǐn)慎。整體來看,瀝青供需偏寬松,關(guān)注成本端對期價的影響。 | ||
塑料(L) | 夜盤塑料期貨主力合約偏弱震蕩。供應(yīng)方面,據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù),上周PE開工負(fù)荷在76.62%,較上期下降0.89%;初步預(yù)計本周國內(nèi)PE檢修損失量在8.49萬噸,環(huán)比減少2.61萬噸。端午節(jié)過后上游聚烯烴庫存有所增加。進(jìn)口方面,前期延期貨源陸續(xù)到港,進(jìn)口貨源供應(yīng)有增加預(yù)期,整體供應(yīng)壓力不大。需求方面,農(nóng)膜行業(yè)來看,需求進(jìn)入淡季,對原料需求減少。其它下游行業(yè)需求相對平穩(wěn)。整體來看,因國內(nèi)裝置檢修持續(xù)以及進(jìn)口量部分貨源不高,供應(yīng)壓力不大,短期下游需求增量有限,塑料期貨價格將延續(xù)震蕩走勢。 | ||
聚丙烯(PP) | 夜盤聚丙烯期貨主力合約偏弱震蕩。從原料成本來看,國際原油止跌反彈,提振市場交易情緒,導(dǎo)致聚丙烯期貨跌幅不大。供應(yīng)方面,本周供應(yīng)端因裝置檢修力度減弱而小幅增加。卓創(chuàng)資訊預(yù)計本周檢修損失量在12.49萬噸,環(huán)比減少21.25%。6月11日檢修產(chǎn)能占比下降至14%附近。不過部分市場貨源仍存在結(jié)構(gòu)性偏緊態(tài)勢,對階段性市場仍有一定支撐。出口方面,出口增量不高。需求方面,拉絲PP下游新訂單未見好轉(zhuǎn),下游企業(yè)原料采購多維持按需采購模式。共聚注塑及均聚注塑PP需求穩(wěn)定。部分領(lǐng)域受麥?zhǔn)找约案邷靥鞖獾扔绊?,開工率有所下滑。整體來看。本周聚丙烯供應(yīng)整體有所回升,下游需求以穩(wěn)定看待,聚丙烯期貨將震蕩運行。 | ||
PTA(TA)及短纖 | 暫時觀望 | TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動,盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅挺,而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位,對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價格預(yù)計暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下,7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮,目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢來看,負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸,故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因,PTA表現(xiàn)相對不活躍,如果繼續(xù)減倉,PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌,而對于買盤機(jī)會來說,由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,但考慮加工差過大,建議暫時觀望為宜。 | |
合成橡膠(BR) | 暫時觀望 | TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動,盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅挺,而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位,對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價格預(yù)計暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下,7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮,目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢來看,負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸,故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因,PTA表現(xiàn)相對不活躍,如果繼續(xù)減倉,PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌,而對于買盤機(jī)會來說,由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,但考慮加工差過大,建議暫時觀望為宜。 | |
燒堿(BR) | 暫時觀望 | TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動,盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅挺,而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位,對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價格預(yù)計暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下,7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮,目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢來看,負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸,故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因,PTA表現(xiàn)相對不活躍,如果繼續(xù)減倉,PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌,而對于買盤機(jī)會來說,由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,但考慮加工差過大,建議暫時觀望為宜。 | |
焦炭(J) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 隔夜焦炭主力1709合約小幅上漲,期貨貼水逐漸減少,現(xiàn)貨價格穩(wěn)中有漲,焦化廠開工率維持在80上方,焦化企業(yè)生產(chǎn)積極性有所提升,但下游鋼廠備貨較為充足,因此短期內(nèi)期貨價格主要跟隨期螺走勢,整體來看,現(xiàn)貨采購需求良好,但并沒有達(dá)到供不應(yīng)求的局面,因此后期焦價提價空間有限,操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
焦煤(JM) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 隔夜焦煤主力1709合約小幅上漲,近期在下游焦化企業(yè)采購積極性提高的背景下,焦煤現(xiàn)貨價格保持穩(wěn)中有漲的格局,盡管供應(yīng)依然維持充足,但在下游噸鋼利潤豐厚的背景下,期貨價格不斷修復(fù)貼水,但隨著后期煤管票的放開以及部分復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能的釋放,相信焦煤供應(yīng)壓力將會逐漸顯現(xiàn),操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
白糖(SR) | 隔夜白糖主力合約震蕩偏弱運行,收盤價6197元/噸,收跌幅0.15%。國際方面,2024年截至5月底,印度已實現(xiàn)約12.48%的汽油乙醇摻混比。2024年生產(chǎn)商簽訂的糖基和非糖基乙醇合同的供應(yīng)量約為64.7億升,目前已供應(yīng)約32.8億升。其中,糖基乙醇供應(yīng)合同簽訂了 23.1億升,目前供應(yīng)了16.6億升。國內(nèi)方面,2023/24年制糖期食糖生產(chǎn)已全部結(jié)束。全國共生產(chǎn)食糖996.32萬噸,同比增加99萬噸,增幅11.03%。其中,產(chǎn)甘蔗糖882.42萬噸;產(chǎn)甜菜糖113.9萬噸。全國累計銷售食糖659.28萬噸,同比增加34.12萬噸,增幅5.46%;累計銷糖率66.17%,同比放緩3.49個百分點。食糖工業(yè)庫存337.04萬噸,同比增加64.83萬噸?,F(xiàn)階段國內(nèi)基本面相對樂觀,全國5月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)偏中性。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米 | 隔夜玉米主力價格震蕩運行,收盤價2488元/噸,收跌幅0.04%。國內(nèi)方面,產(chǎn)區(qū)基層糧源逐漸見底,且近期多陰雨天氣,市場上量減少。隨著進(jìn)口玉米拍賣及中儲糧將陸續(xù)停收影響,貿(mào)易商出貨積極性提升,場內(nèi)報價增多,部分貿(mào)易商為促進(jìn)走貨小幅降價出售。一方面進(jìn)口玉米重新拍賣,對市場心態(tài)產(chǎn)生利空影響。另一方面,新麥上市臨近,部分貿(mào)易商依然騰庫準(zhǔn)備收購小麥。深加工企業(yè)門前到貨量尚可,在庫存水平相對高位的情況下,企業(yè)玉米收購價格震蕩偏弱。 | ||
大豆(A) | 2023/24年度國產(chǎn)大豆應(yīng)較為充足,東北產(chǎn)區(qū)余量收購接近尾聲,大豆隨用隨買,南方地區(qū)報價平穩(wěn),大豆下游需求較為清淡,豆制品企業(yè)開工偏低,進(jìn)口大豆較國產(chǎn)大豆仍有價格優(yōu)勢,對大豆價格形成抑制,近期中儲糧大豆拍賣成交良好,大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 隔夜豆粕承壓3500元/噸震蕩,近期美豆播種加快,播種進(jìn)度接近尾聲,首份優(yōu)良率報告顯示美豆優(yōu)良率處于高點,截至6月9日,美豆播種進(jìn)度為87%,低于去年同期的95%,高于五年均值的84%,美豆優(yōu)良率為72%,上年同期為59%。目前美豆出苗期大豆生長狀況表現(xiàn)良好,播種期缺乏上漲驅(qū)動。未來2周美豆產(chǎn)區(qū)降水減少,短期對墑情過剩的情況較為有利,但6月下旬隨著氣溫的升高,需要降水的恢復(fù)以保證作物生長,關(guān)注后期降水表現(xiàn)。5-6月份阿根廷大豆上市壓力增加,大豆供應(yīng)短期較為寬松,對大豆價格形成抑制。但是,巴西提交新的稅收優(yōu)惠規(guī)則,收緊稅收抵免措施,巴西大豆采購成本提高,引發(fā)市場擔(dān)憂,對大豆形成支撐。國內(nèi)方面,6-8月份進(jìn)口大豆到港壓力偏高,本周油廠開機(jī)升至高位,截至6月7日當(dāng)周,大豆壓榨量為196.81萬噸,低于上周的215.56萬噸,豆粕庫存延續(xù)上升,截至6月7日當(dāng)周,國內(nèi)豆粕庫存為88.95萬噸,環(huán)比增加3.90%,同比增加88.33%。隨著油廠開機(jī)率逐步回升,豆粕供應(yīng)壓力逐步上升。建議暫且觀望。 | ||
豆油(Y) | 4-6月份阿根廷大豆進(jìn)入壓榨高峰帶動豆油供應(yīng)增加,但巴西豆油國內(nèi)生柴需求旺盛導(dǎo)致出口受限,市場對阿根廷豆油依賴度上升,此外,印度對阿根廷豆油進(jìn)口需求增加,為阿根廷豆油提供較強(qiáng)支撐。國內(nèi)方面,油廠開機(jī)下降,豆油庫存止升轉(zhuǎn)降,截至6月7日當(dāng)周,國內(nèi)豆油庫存為93.68萬噸,環(huán)比減少2.10%,同比增加7.30%。建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 隔夜棕櫚油依托7600元/噸震蕩,5月份MPOB報告顯示,6月10日MPOB發(fā)布了5月份馬來西亞棕櫚油月度報告,5月份馬棕產(chǎn)量為1704455噸,環(huán)比上升13.48%,同比上升12.32%,月度出口量為1378443噸,環(huán)比上升11.66%,同比上升27.75%,截至5月底,馬棕庫存為1753544噸,環(huán)比上升0.50%,同比上升3.87%。此前路透/彭博分別預(yù)估5月末馬棕庫存為175/178萬噸,MPOB所公布的馬棕庫存基本符合市場預(yù)期。二季度棕櫚油進(jìn)入增產(chǎn)周期,供應(yīng)壓力持續(xù)增加,隨著豆菜葵油相對棕櫚油溢價收窄, 6月上旬馬棕出口有所放緩,ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示6月1-10日馬棕出口較上月同期減少20.38%/21.57%。國內(nèi)方面,隨著進(jìn)口利潤有所改善,5-7棕櫚油略有增加,當(dāng)前國內(nèi)棕櫚油庫存仍處低位,棕櫚油供需兩弱,本周棕櫚油庫存較上周下降,截至6月7日當(dāng)周,國內(nèi)棕櫚油庫存為37.513萬噸,環(huán)比減少2.18%,同比減少27.93%。建議震蕩思路。 | ||
菜籽類 | 南方多數(shù)地區(qū)新季油菜籽已經(jīng)收割上市,陳季油菜籽剩余量稀少,大多數(shù)貿(mào)易商開始采購新季油菜籽。近期國內(nèi)菜籽壓榨有所回升,菜粕庫存上升,截至6月7日,沿海主要油廠菜粕庫存為4.03萬噸,環(huán)比增加8.04%,同比增加73.71%。操作上建議暫且觀望。菜油方面,菜油庫存高位震蕩,較往年處于偏高水平,截至6月7日,華東主要油廠菜油庫存為30.45萬噸,環(huán)比減少1.30%,同比減少17.46%。建議暫且觀望。 | ||
生豬及雞蛋 | 生豬方面,昨日生豬主力合約震蕩偏強(qiáng)運行,收漲幅1.13%,收盤價18345元/噸。全國豬價17.58元/公斤。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布2024年4月能繁母豬存欄量數(shù)據(jù),4月末全國能繁存欄3986萬頭,環(huán)比-0.1%,同比-6.9%,生豬產(chǎn)能延續(xù)去化態(tài)勢,已降至正常保有量3900萬頭以下。豬價持續(xù)低位運行誘發(fā)部分養(yǎng)殖主體二次育肥,國內(nèi)生豬市場供應(yīng)有所下降,屠宰企業(yè)為保障生產(chǎn)小幅提價補(bǔ)庫,加之國內(nèi)玉米、豆粕價格小幅回升,成本及需求支撐下,預(yù)計短期生豬價格企穩(wěn)。 | ||
蘋果(AP) | 昨日蘋果主力合約繼續(xù)偏弱下行,收盤價7080元/噸,收跌幅0.24%。目前山東棲霞晚富士晚富士80#一二級片紅果農(nóng)好貨2.3-2.8元/斤,普通貨1.5-2.0元/斤;條紋好貨2.5-2.8元/斤,80#普通貨1.5-1.8元/斤。三四級果0.7-1.2元/斤,按質(zhì)論價。 陜西洛川產(chǎn)區(qū)目前70#以上果農(nóng)統(tǒng)貨價1.5-2.5元/斤,庫內(nèi)高次價格1.0-1.5元/斤,客商70#起步半商品主流成交價格3.8-3.9元/斤, 客商貨80#半商品4.5-5.2元/斤,差貨以質(zhì)論價 。截至2024年6月5日,全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為222.81萬噸,庫存量較上周減少32.60萬噸。走貨較上周環(huán)比減速。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為20.98%,較上周減少2.03%,果農(nóng)全面進(jìn)入套袋等農(nóng)忙階段,果農(nóng)急售情緒減弱,庫內(nèi)包裝工人略顯緊張。周內(nèi)客商按需進(jìn)行端午備貨,節(jié)日提振效應(yīng)一般,客商多挑選性價比較高的貨源,低價差貨貨源較前期走貨有所減緩。整體交易圍繞中等貨源為主,價格暫時偏穩(wěn)。陜西產(chǎn)區(qū)庫容比在20.86%,較上周減少2.98%,走貨速度較上周略有減緩。本周仍處陜西產(chǎn)區(qū)集中套袋期,庫內(nèi)整體包裝速度放緩,客商多以發(fā)前期已包裝貨源為主。此外隨著時間推移,庫內(nèi)余貨質(zhì)量下降,客商調(diào)貨積極性不高,多以尋好貨為主,整體成交氛圍偏淡。 | ||
棉花及棉紗 | 隔夜棉花主力合約震蕩偏強(qiáng)運行,收盤價15070元/噸,收漲幅0.67%。國際方面, 據(jù)美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的美棉出口周報數(shù)據(jù)顯示,截至5月30日當(dāng)周,美國2023/24年度陸地棉凈簽約31457(含簽約31797噸,取消前期簽約340噸),較前一周減少38%,較近四周平均減少34%。裝運陸地棉35607噸,較前一周減少9%,較近四周平均減少27%。凈簽約本年度皮馬棉454噸,較前一周減少68%;裝運皮馬棉1837噸,較前一周增加29%。本周簽約新年度陸地棉12270噸,未簽約新年度皮馬棉。國內(nèi)方面,5月份公路運輸量19.52萬噸,環(huán)比減少18.43萬噸。其中,出疆棉流向最大的是山東省,運輸量為5.12萬噸,環(huán)比減少6.67萬噸,占5月份公路運輸量的26.23%。目前下游市場行情變化不大,純棉紗成交清淡,紡企持續(xù)累庫中,減停產(chǎn)企業(yè)緩步增加中。預(yù)計棉花震蕩偏弱運行。 | ||
金屬研發(fā)團(tuán)隊成員 | 黃慧雯(Z0010132),李白瑜,鄔小楓 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊成員 | 黃慧雯(Z0010132),韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊成員 | 雍恒(Z0011282),李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊成員 | 王舟懿(Z0000394),段恩文 | ||
風(fēng)險提示 | 市場有風(fēng)險,投資需謹(jǐn)慎 | ||
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