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今日尾盤研發(fā)觀點(diǎn)2024-08-29

發(fā)布時間:2024-08-29 搜索
品種策略分析要點(diǎn)
上海中期
           
 研發(fā)團(tuán)隊(duì)

股指

今日四組期指表現(xiàn)分化,IH、IF主力合約收跌0.63%、0.17%,IC、IM分別收漲1.36%、1.63%?,F(xiàn)貨A股三大指數(shù)漲跌不一。截止收盤,滬指跌0.50%,收報(bào)2823.11點(diǎn);深證成指漲0.94%,收報(bào)8154.44點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板指漲0.65%,收報(bào)1541.40點(diǎn)。兩市成交額6072億元,較昨日放量1107億。盤面上,光伏設(shè)備大漲,消費(fèi)電子、光學(xué)光電子、電池、電機(jī)板塊漲幅居前,銀行、鐵路公路板塊跌幅居前。國內(nèi)方面,近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍然偏弱,供給端全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增速連續(xù)三個月回落。需求端社會消費(fèi)品零售總額小幅回升,但固定資產(chǎn)投資有所放緩,其中制造業(yè)投資小幅下滑,基建投資明顯回落,房地產(chǎn)降幅有所擴(kuò)大。海外方面,美聯(lián)儲官網(wǎng)公布了最新美聯(lián)儲貼現(xiàn)率會議紀(jì)要,芝加哥聯(lián)儲、紐約聯(lián)儲的董事會成員在7月便投票贊成下調(diào)貼現(xiàn)率25個基點(diǎn)。目前市場預(yù)期美聯(lián)儲肯定會在9月降息,甚至不排除大幅降息50個基點(diǎn)的可能性。綜合看,海外降息預(yù)期反復(fù),國內(nèi)基本面仍然偏弱,市場對政策支持是否足夠強(qiáng)勁仍存在疑慮,指數(shù)預(yù)計(jì)仍以窄幅震蕩磨底為主。

宏觀金融
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貴金屬

今日滬金主力合約收跌0.14%,滬銀收跌0.99%,倫敦金震蕩上行,現(xiàn)運(yùn)行于2515美元/盎司,金銀比價(jià)85。美聯(lián)儲鮑威爾在全球央行年會中轉(zhuǎn)向鴿派,疊加中東沖突升級,貴金屬價(jià)格獲得支撐?;久妫诿绹?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反映在高利率水平和財(cái)政政策正?;那闆r下,就業(yè)市場和通脹不斷趨弱,但二季度GDP增速反彈超預(yù)期亦顯示增長的韌性,美國經(jīng)濟(jì)軟著陸概率較大。從貨幣政策角度來看,海外央行貨幣政策立場不盡相同,美聯(lián)儲為降息打開大門,歐央行降息一次并可能繼續(xù)降息,加拿大央行已經(jīng)連續(xù)兩次降息,而日本央行保留加息的可能。避險(xiǎn)方面,美國大選兩黨博弈對市場的擾動將不斷上升,市場對于各類資產(chǎn)的走勢難以形成一致預(yù)期,資產(chǎn)波動率顯著增加。資金方面,中國央行7月未增持黃金,連續(xù)三個月央行黃金儲備保持不變。截至8/28,SPDR黃金ETF持倉856.12噸,前值856.12噸,SLV白銀ETF持倉14453.59噸,前值14470.62噸。綜合來看,當(dāng)下市場交易主線較為復(fù)雜,降息預(yù)期與美國大選選情將是下階段貴金屬行情演繹的關(guān)鍵,短期謹(jǐn)慎偏多看待。

金屬
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銅及國際銅

今日滬銅主力收跌1.13%,倫銅高位震蕩,現(xiàn)運(yùn)行于9276美元/噸。宏觀方面,在全球央行年會上美聯(lián)儲多位官員表態(tài)支持降息,顯示美聯(lián)儲出現(xiàn)重大鴿派轉(zhuǎn)向,不過銅價(jià)反彈使得國內(nèi)銅去庫幅度放緩,LME銅庫存依然維持在31萬噸上方,銅價(jià)雖然上行但也面臨阻力。基本面來看,供應(yīng)端,臨近第四季度國內(nèi)冶煉廠被動減產(chǎn)情況顯現(xiàn),雖有新增產(chǎn)能填補(bǔ)缺口,但到貨減少仍令國內(nèi)電解銅去庫趨勢延續(xù)。不過,本周銅價(jià)反彈使得下游觀望情緒加強(qiáng),國內(nèi)銅庫存去庫幅度放緩。截至8月26日周一,SMM全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比上周四微微下降0.01萬噸至28.34萬噸, 延續(xù)了去庫的態(tài)勢,但降幅大幅放緩。需求方面,本周SMM調(diào)研了國內(nèi)主要大中型銅桿企業(yè)的生產(chǎn)及銷售情況,綜合看企業(yè)開工率為80.55%,環(huán)比小幅下降0.37個百分點(diǎn),低于預(yù)期值0.8個百分點(diǎn)。此前銅價(jià)處于低位時,下游企業(yè)集中提貨和排產(chǎn),其中主要是積壓訂單的釋放,并有部分新增訂單。本周銅價(jià)重心上移并穩(wěn)定在73000元/噸以上,新訂單有所減弱,但在現(xiàn)有排產(chǎn)計(jì)劃的支撐下,開工率依然維持在較高水平。綜合來看,美聯(lián)儲降息預(yù)期強(qiáng)烈,國內(nèi)消費(fèi)對銅價(jià)存在支撐,銅價(jià)或仍延續(xù)震蕩上行走勢。

螺紋(RB)

觀望為宜

近期市場建筑鋼材偏弱運(yùn)行,連續(xù)幾日成交表現(xiàn)低迷的情況下,市場主導(dǎo)品牌、經(jīng)銷商報(bào)價(jià)小幅松動,幅度在10-20元/噸之間。上周五華東主導(dǎo)鋼廠沙鋼大幅上調(diào)出廠價(jià),其中螺紋鋼上調(diào)220元/噸,盤螺線材上調(diào)250元/噸,受此影響大廠資源報(bào)價(jià)混亂,其中廠提螺紋報(bào)3730-3780元/噸不等,相對而言小廠資源普遍報(bào)至3620元/噸。周末期間唐山鋼坯小跌30,現(xiàn)貨成交偏冷,價(jià)格盤整觀望為主。今日螺紋鋼主力1710合約探底回升,期價(jià)多空爭奪依然激烈,盤中波動幅度依然較大,但上方5日、10日均線附近壓力明顯,觀望為宜。

熱卷(HC)

觀望為宜

熱軋板卷市場價(jià)格小幅下跌,市場成交整體不佳。市場心態(tài)有所變化,市場報(bào)價(jià)小幅走低,下游用戶觀望情緒較濃,市場成交整體較差。不過目前市場庫存資源相對偏少,加上鋼廠訂貨價(jià)格比較高,因此市場商家也不愿過低銷售。綜合來看,低庫存及高成本對價(jià)格有一定的支撐,預(yù)計(jì)近期熱卷市場價(jià)格震蕩運(yùn)行。今日熱卷主力1710合約弱勢調(diào)整,期價(jià)維持偏弱運(yùn)行,預(yù)計(jì)短期多空爭奪依然激烈,上方均線系統(tǒng)附近壓力依然較大,觀望為宜。

鋁及氧化鋁

今日滬鋁主力收盤19710元/噸,跌幅0.98%;倫鋁重心下行,現(xiàn)運(yùn)行于2476.5美元/噸。供應(yīng)端,近期限電等擾動因素未對電解鋁生產(chǎn)造成實(shí)質(zhì)性影響,供應(yīng)端相對平穩(wěn)。庫存端,截止至8月29日,SMM國內(nèi)鋁錠庫存81.1萬噸,環(huán)比增加0.4萬噸,鋁價(jià)快速反彈下出庫數(shù)據(jù)下降,抑制現(xiàn)貨貼水收窄,但在傳統(tǒng)旺季及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)刺激政策下下游消費(fèi)逐漸復(fù)蘇,去庫拐點(diǎn)可期。消費(fèi)方面,上周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率微漲0.04個百分點(diǎn)至62.3%,同比下滑1.3%,“金九銀十”消費(fèi)旺季將至,鋁下游多個板塊需求出現(xiàn)回升跡象,預(yù)計(jì)后續(xù)開工率將呈現(xiàn)穩(wěn)中回漲走勢。預(yù)計(jì)短期鋁價(jià)維持震蕩走勢為主,警惕宏觀降息幅度或旺季消費(fèi)表現(xiàn)不及預(yù)期帶來的價(jià)格回落風(fēng)險(xiǎn)。

鋅(ZN)

今日滬鋅主力收盤24095元/噸,漲幅0.33%;倫鋅小幅上揚(yáng),現(xiàn)運(yùn)行于2890.5美元/噸。國內(nèi)供應(yīng)面,國內(nèi)礦端供應(yīng)依然偏緊,在中國鋅原料聯(lián)合談判小組會上,國內(nèi)煉廠達(dá)成減產(chǎn)共識。消費(fèi)端,上周受黑色價(jià)格回升影響,鍍鋅開工有所回升,然而壓鑄鋅合金和氧化鋅依舊偏弱運(yùn)行。整體來看,鋅下游淡季消費(fèi)表現(xiàn)持續(xù),下游企業(yè)觀望情緒較濃,短期內(nèi)開工或無明顯回升。庫存端,截至8月29日,SMM國內(nèi)鋅錠庫存總量為12.71萬噸,環(huán)比減少0.16萬噸。綜合來看,鋅原料端供應(yīng)持續(xù)縮緊,但消費(fèi)短期難有改善,滬鋅上方遇阻整理。

鉛(PB)

今日滬鉛主力收盤17450元/噸,漲幅0.43%;倫鉛窄幅整理,現(xiàn)運(yùn)行于2071.5美元/噸。國內(nèi)供應(yīng)面,進(jìn)入9月原生鉛冶煉廠常規(guī)檢修與產(chǎn)量調(diào)整增多,再生鉛方面多家煉廠有9月檢修結(jié)束復(fù)產(chǎn)預(yù)期,但預(yù)計(jì)增量體現(xiàn)在中下旬,整體增幅有限。目前鉛錠現(xiàn)貨流通相對寬松。消費(fèi)端,下游電動自行車蓄電池市場更換需求平平,同時傳統(tǒng)開學(xué)季臨近,部分品牌企業(yè)有意于近期開展新一輪電池促銷。庫存端,截止至8月29日,SMM國內(nèi)鉛錠社會庫存1.58萬噸,環(huán)比減少0.13萬噸,近期由于鉛價(jià)走勢偏弱,持貨商多積極出貨,鉛錠社會庫存隨之下滑。關(guān)注鉛錠供應(yīng)趨勢及開學(xué)季下游鉛酸蓄電池消費(fèi)變化對鉛價(jià)的影響,短期滬鉛料維持區(qū)間震蕩。

鎳及不銹鋼

今日滬鎳主力收跌0.26%,倫鎳高位震蕩,現(xiàn)運(yùn)行于17010美元/噸。宏觀方面,在全球央行年會上美聯(lián)儲多位官員表態(tài)支持降息,顯示美聯(lián)儲出現(xiàn)重大鴿派轉(zhuǎn)向。純鎳方面,海內(nèi)外價(jià)差縮窄,國內(nèi)鎳板出口量驟減,更多鎳板在國內(nèi)市場流通,導(dǎo)致國內(nèi)庫存上升。鎳鐵方面,國內(nèi)8月整體產(chǎn)量趨于平穩(wěn),華東冶煉廠產(chǎn)量小幅爬坡,產(chǎn)量預(yù)期小幅增量。印尼RKAB審批進(jìn)展仍較為緩慢,冶煉廠原料資源緊缺格局下預(yù)期8月鎳鐵產(chǎn)量小幅增量。硫酸鎳方面,印尼新增中間品產(chǎn)線的投產(chǎn)將一定程度上緩解硫酸鎳的供應(yīng)緊缺問題,但現(xiàn)階段供需緊平衡下,硫酸鎳成本與售價(jià)仍存倒掛。且隨著高冰鎳?yán)麧欁呖s,高冰鎳轉(zhuǎn)產(chǎn)動力消失,存在減產(chǎn)預(yù)期,賣方挺價(jià)情緒高昂。需求端,臨近不銹鋼傳統(tǒng)消費(fèi)旺季,鋼廠產(chǎn)量出現(xiàn)恢復(fù),不過現(xiàn)實(shí)需求仍低迷。新能源汽車產(chǎn)銷仍表現(xiàn)亮眼,新一輪汽車以舊換新啟動,補(bǔ)貼力度翻倍,對原料需求有一定的支撐。綜合來看,鎳價(jià)靠近成本支撐,需求有所回暖,但中長期供應(yīng)過剩壓力仍存。

集運(yùn)指數(shù)(歐線)

建議觀望

近期鋼廠招標(biāo)基本在7200元/噸以上,需求很強(qiáng),沖抵了錳硅的高開工率,企業(yè)庫存低;港口錳礦現(xiàn)貨報(bào)價(jià)上調(diào),但外盤期貨報(bào)價(jià)除south32外均有不同程度的下調(diào);錳硅現(xiàn)貨市場價(jià)格節(jié)節(jié)走高,北方出廠承兌報(bào)價(jià)已上7000元/噸。今日盤中大幅增倉,成交并未同比例放量,今日最高點(diǎn)未破前高,目前期現(xiàn)市場價(jià)位均已遠(yuǎn)高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本,可控制倉位擇機(jī)入場保值,短線客戶建議觀望。

鐵礦石(I)

今日鐵礦石主力2501合約表現(xiàn)偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行,期價(jià)站穩(wěn)750一線關(guān)口,突破20日均線附近阻力,短期或波動加劇,關(guān)注持續(xù)反彈動力。供應(yīng)方面,近期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量遠(yuǎn)端供應(yīng)環(huán)比回升,處于近三年中等水平。根據(jù)Mysteel全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量數(shù)據(jù)顯示,本期值為3166.1萬噸,周環(huán)比增加201.4萬噸;8月全球發(fā)運(yùn)量周均值為3433萬噸,環(huán)比7月增加137萬噸,同比去年8月減少17萬噸。受前期發(fā)運(yùn)影響,上周到港船有所減少,到港量稍降,根據(jù)Mysteel45港鐵礦石到港量數(shù)據(jù)顯示,本期值為2348萬噸,周環(huán)比減少6.9萬噸,較上月周均值低115萬噸。需求方面,周內(nèi)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示高爐檢修座數(shù)明顯多于復(fù)產(chǎn)座數(shù),鐵水產(chǎn)量繼續(xù)減量,上周247樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量繼續(xù)回落。截止周五,247樣本鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為224.46萬噸/天,周環(huán)比減少4.31萬噸/天,較年初增加6.29萬噸/天,同比減少21.11萬噸/天。鋼廠虧損面擴(kuò)大,盈利狀況未見改善,采購偏謹(jǐn)慎,按需少量采購。上周在鐵水繼續(xù)回落情況下,廠庫和疏港量均有所回落,港口卸貨量整體小于出庫量,中國45港鐵礦石庫存延續(xù)小幅去庫趨勢,絕對值處于近3年同期高位。截止8月22日,45港鐵礦石庫存總量15032.5萬噸,環(huán)比去庫2.6萬噸,較年初累庫2287.8萬噸,比去年同期庫存高3000萬噸,預(yù)計(jì)短期礦石價(jià)格依然震蕩運(yùn)行為主。

天然橡膠

今日天然橡膠期貨主力合約尾盤下跌收陰線。從供需來看,云南部分地區(qū)受季風(fēng)性落葉病影響(關(guān)累、景哈較為嚴(yán)重),膠水量不多。原料價(jià)格較高,成本支撐較強(qiáng)。海外泰國等降雨,泰國多地突發(fā)洪水,影響割膠作業(yè),導(dǎo)致新膠產(chǎn)量釋放仍不及預(yù)期。需求方面,下游正處于季節(jié)性需求淡季,當(dāng)前全鋼輪胎市場運(yùn)行乏力,輪胎庫存有所積壓;下游企業(yè)在成本壓力下維持逢低剛需采購為主,對膠價(jià)整體支撐有限?,F(xiàn)貨市場方面,據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù),8月29日海南產(chǎn)區(qū)制全乳膠水收購價(jià)格參考13600元/噸;西雙版納地區(qū)膠水收購價(jià)格參考14500-14700元/噸,較上一交易日上漲300元/噸;22年SCRWF主流貨源意向成交價(jià)格為15150-15350元/噸,較前一交易日上漲50元/噸。越南3L混合膠主流貨源意向成交價(jià)格為15350元/噸,較前一日上漲100元/噸。綜合來看,海外美國9月降息預(yù)期增加,宏觀氛圍或?qū)⒂兴棉D(zhuǎn);國內(nèi)外主產(chǎn)區(qū)仍受降雨影響,新膠釋放或不及預(yù)期;原料價(jià)格處于高位,天然橡膠期貨或?qū)⒗^續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。下游企業(yè)面臨一定成本壓力,關(guān)注下游企業(yè)開工率以及產(chǎn)區(qū)天氣變動。


PVC(V)

今日PVC期貨主力合約震蕩整理。從供需來看,據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù),本周PVC粉整體開工負(fù)荷率為74.18%,環(huán)比下降1.65%;其中電石法PVC粉開工負(fù)荷率為73.68%,環(huán)比下降0.93%;乙烯法PVC粉開工負(fù)荷率為75.58%,環(huán)比下降3.73%。本周寧波臺塑及泰州聯(lián)成計(jì)劃檢修,甘肅金川30萬噸PVC裝置8月28日起停車檢修,計(jì)劃9月12日恢復(fù)。需求方面,國內(nèi)下游企業(yè)剛需采購為主,下游采購積極性不高。出口方面,據(jù)卓創(chuàng)資訊,近期海外接單量有所增加。印度官方公布聚氯乙烯BIS認(rèn)證延期至2024年12月24日執(zhí)行?;罘矫?,華東主流含稅現(xiàn)匯自提5350-5470元/噸,01合約升水現(xiàn)貨。整體來看,本周PVC裝置檢修損失量增加,下游處于需求淡季,PVC供應(yīng)充裕,但PVC期貨價(jià)格前期持續(xù)下跌,整體估值不高,若宏觀預(yù)期改善,PVC期貨將繼續(xù)技術(shù)性反彈。若宏觀偏弱,PVC期貨或?qū)⒗^續(xù)震蕩筑底。


燃油及低硫燃油

今日燃料油主力合約期價(jià)收于3005元/噸,較上一交易日下跌2.12%。供應(yīng)方面,隆眾數(shù)據(jù)顯示,截至8月18日當(dāng)周,全球燃料油發(fā)貨739.70萬噸,較上周期增加48.39%。其中美國發(fā)貨31.93萬噸,較上周期下降34.12%;俄羅斯發(fā)貨142.36萬噸,較上周期增加176.05%;新加坡發(fā)貨26萬噸,較上周期增加96.67%。預(yù)計(jì)本周到港燃料油量將明顯增長。需求方面,中國沿海散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)和波羅的海干散貨指數(shù)微幅增長、中國出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)小幅回落。短期內(nèi)終端航運(yùn)市場需求恢復(fù)較為緩慢,但“金九”將臨,船燃業(yè)者入市積極,批發(fā)商陸續(xù)備庫,船燃需求將緩慢恢復(fù)。關(guān)注成本端和紅海局勢對期價(jià)的影響。


原油(SC)

今日原油主力合約期價(jià)收于550.1元/桶,較上一交易日下跌2.13%。供應(yīng)方面,OPEC+部分國家額外自愿減產(chǎn)220萬桶/日延長至2024年三季度,但將從10月起逐步增產(chǎn)。美國原油產(chǎn)量較前周增加,處于歷史高位水平。需求方面,美國原油、汽油及餾分油庫存錄得下降,夏季駕駛旺季煉廠開工率持續(xù)增長將帶動原油需求。但美國非農(nóng)數(shù)據(jù)下修,截至8月17日當(dāng)周失業(yè)救濟(jì)申請人數(shù)高于預(yù)期,打壓市場信心。國內(nèi)方面,本周天津石化2#常減壓裝置、金陵石化2#常減壓裝置、寧夏石化全廠及吉林石化全廠仍處檢修期內(nèi),滄州石化或進(jìn)入全廠檢修,預(yù)計(jì)主營煉廠平均開工負(fù)荷或繼續(xù)下降。山東地?zé)挿矫妫旌?、華龍一次負(fù)荷或逐步正常,尚能、海右計(jì)劃8月底恢復(fù)開工,其他煉廠裝置或平穩(wěn)運(yùn)行,預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開工負(fù)荷或繼續(xù)提升。整體來看,原油市場供應(yīng)偏緊態(tài)勢持續(xù),需求有恢復(fù)預(yù)期,建議密切關(guān)注地緣局勢和美聯(lián)儲動向。


瀝青(BU)

今日瀝青主力合約期價(jià)收于3431元/噸,較上一交易日下跌0.52%。供應(yīng)方面,北方地區(qū)近期供應(yīng)穩(wěn)中有增,部分煉廠釋放遠(yuǎn)期合同積極性較高。南方地區(qū)主力煉廠多間歇生產(chǎn)為主,個別煉廠有發(fā)船計(jì)劃,部分地區(qū)受降雨天氣影響,汽運(yùn)零散出貨。本周鎮(zhèn)海煉化以及齊魯石化穩(wěn)定生產(chǎn),加之河北鑫高源有生產(chǎn)計(jì)劃,帶動產(chǎn)能利用率增加。需求方面,北方個別地區(qū)仍有間歇降雨,南方尤其華南地區(qū)多陰雨天氣,整體剛需回暖緩慢,市場投機(jī)性需求低迷,貿(mào)易商接貨積極性較差。整體來看,瀝青基本面偏弱,期價(jià)上方承壓,關(guān)注成本端對期價(jià)的影響。


塑料(L)

今日塑料期貨主力合約盤中反彈收陽線。從成本來看,昨夜國際原油往下調(diào)整,這對塑料期貨交易心態(tài)形成影響,導(dǎo)致塑料期貨漲幅不大。供應(yīng)方面,據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù),本周PE檢修損失量在8.81萬噸,周環(huán)比略增加0.43萬噸;預(yù)計(jì)下周PE檢修損失量在6.6萬噸,環(huán)比減少2.21萬噸。隨著檢修損失量下滑,國產(chǎn)PE供應(yīng)將回升。進(jìn)口方面,進(jìn)口貨源陸續(xù)到港,進(jìn)口供應(yīng)有所增加。需求方面, 8月下旬東北地區(qū)農(nóng)膜需求有所改善,華北地區(qū)訂單進(jìn)一步跟進(jìn)。整體來看,國內(nèi)部分裝置檢修重啟,周度產(chǎn)量有所增加,PE進(jìn)口量將有所增加,8月下旬華北地區(qū)農(nóng)膜需求有所好轉(zhuǎn),9月份需求一般季節(jié)性好轉(zhuǎn),塑料期貨價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)小幅上漲。


聚丙烯(PP)

今日聚丙烯期貨主力合約震蕩整理。供應(yīng)方面,根據(jù)卓創(chuàng)資訊調(diào)研,本周計(jì)劃檢修裝置停車損失量約在10.49萬噸。進(jìn)口方面,進(jìn)口利潤依舊不高,海外供應(yīng)商對華報(bào)盤仍少,進(jìn)口量對國內(nèi)暫無較大壓力。出口方面,近期海外市場未見明顯轉(zhuǎn)好,整體出口增量較少。需求方面,塑編開工率有所提升,但開工率水平仍偏低。成品庫存高位等問題影響下游開工率水平。不過后期家電等行業(yè)“以舊換新”等政策將帶動部分PP的需求。整體來看,隨著裝置檢修量下降,聚丙烯整體供應(yīng)將有所增加,下游需求或?qū)⒅饾u好轉(zhuǎn),PP期貨或?qū)睾头磸棥?/p>


PTA及短纖

正套持有

TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動,盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺,而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位,對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下,7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮,目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢來看,負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸,故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因,PTA表現(xiàn)相對不活躍,如果繼續(xù)減倉,PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌,而對于買盤機(jī)會來說,由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,價(jià)格也處于歷史相對低位,在不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)以及原油大幅下跌的情況下,正套繼續(xù)持有。


合成橡膠

今日合成橡膠期貨主力合約尾盤下跌,持倉量減少,部分資金或獲利離場。供應(yīng)方面,本周威特、揚(yáng)子、振華維持檢修,齊翔騰達(dá)9萬噸/年高順順丁橡膠裝置7月4日停車檢修,8月26日投料,目前低負(fù)荷運(yùn)行,產(chǎn)品陸續(xù)產(chǎn)出,科信或重啟后低負(fù)運(yùn)行,其他裝置正常運(yùn)行。卓創(chuàng)資訊預(yù)計(jì)本周國內(nèi)高順順丁裝置平均開工負(fù)荷或在57%附近。浙江石化10萬噸/年高順順丁橡膠裝置目前正常生產(chǎn),計(jì)劃9月2日-26日停車檢修。需求方面,輪胎等行業(yè)下游需求增量有限?,F(xiàn)貨市場方面,根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù),8月29日華華北地區(qū)BR9000市場價(jià)格15100-15200元/噸;華東地區(qū)BR9000市場價(jià)格15200-15300元/噸;華南地區(qū)BR9000市場價(jià)格15200-15300元/噸。華東現(xiàn)貨報(bào)價(jià)上漲,基差不高。整體來看,本周合成橡膠周度供應(yīng)變動不大,下游需求平穩(wěn),下個月部分裝置計(jì)劃檢修,合成膠期貨價(jià)格或?qū)⑵珡?qiáng)運(yùn)行。


焦炭(J)

遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有

焦炭主力1709合約今日維持震蕩,期貨貼水逐漸減少,現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有漲,焦化廠開工率維持在80上方,焦化企業(yè)生產(chǎn)積極性有所提升,但下游鋼廠備貨較為充足,因此短期內(nèi)期貨價(jià)格主要跟隨期螺走勢,整體來看,現(xiàn)貨采購需求良好,但并沒有達(dá)到供不應(yīng)求的局面,因此后期焦價(jià)提價(jià)空間有限,操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。


焦煤(JM)

遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有

焦煤主力1709合約今日維持震蕩,近期在下游焦化企業(yè)采購積極性提高的背景下,焦煤現(xiàn)貨價(jià)格保持穩(wěn)中有漲的格局,盡管供應(yīng)依然維持充足,但在下游噸鋼利潤豐厚的背景下,期貨價(jià)格不斷修復(fù)貼水,但隨著后期煤管票的放開以及部分復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能的釋放,相信焦煤供應(yīng)壓力將會逐漸顯現(xiàn),操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。


工業(yè)硅

今日工業(yè)硅主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收盤價(jià)10130元/噸,收漲幅3.16%。市場參考價(jià):不通氧553#在11300-11500元/噸,通氧553#在11400-11600元/噸,421#在12000-12100元/噸。據(jù)SMM數(shù)據(jù),目前四川地區(qū)限電影響較為有限,僅樂山地區(qū)部分硅企要求降負(fù)生產(chǎn),影響礦熱爐數(shù)3-4臺。疊加工業(yè)硅行情維持一般,本次受影響硅企多選擇直接減產(chǎn)停爐,個別爐子計(jì)劃9月初停產(chǎn),且減產(chǎn)部分后續(xù)再度復(fù)產(chǎn)意愿不高。8月部分多晶硅產(chǎn)能有減產(chǎn)降負(fù)荷情況,綜合來看8月份硅料產(chǎn)量環(huán)比7月繼續(xù)減少。且雖然上述限電有影響到部分供應(yīng)端工業(yè)硅企業(yè),但是對需求端多晶硅也產(chǎn)生了一定影響,因此,整體來自多晶硅方面的需求呈現(xiàn)偏弱的狀態(tài); 有機(jī)硅方面,近期國內(nèi)供應(yīng)量小幅減弱,后續(xù)供應(yīng)預(yù)計(jì)仍有小幅減少趨勢,當(dāng)前浙江地區(qū)新產(chǎn)能開車再度延后,同時華北地區(qū)部分產(chǎn)線開始檢修,產(chǎn)量預(yù)計(jì)減少;鋁合金方面上周開工率維持穩(wěn)定。


碳酸鋰

今日碳酸鋰主力收盤76850元/噸,漲幅1.45%。國內(nèi)供應(yīng)端,部分非一體化鋰鹽廠因成本壓力問題、疊加對后市價(jià)格走勢存看空態(tài)度有小幅減產(chǎn),但其產(chǎn)生的減量對于目前的月度高額生產(chǎn)量級來看仍然不夠明顯,整體供應(yīng)依然保持高位。消費(fèi)端,下游需求有所好轉(zhuǎn),但材料廠擔(dān)憂后續(xù)產(chǎn)業(yè)鏈去庫壓力,疊加長協(xié)客供比例較高,基本可以滿足需求,采購依然謹(jǐn)慎,市場成交多為貿(mào)易商交易。庫存端,截至8月22日,SMM國內(nèi)碳酸鋰庫存13.26萬噸,環(huán)比增加524噸,庫存累積速度進(jìn)一步放緩。整體來看,雖然碳酸鋰基本面邊際略有改善,但改善力度不大,支撐價(jià)格反彈的動力依然不足,料碳酸鋰期價(jià)將繼續(xù)承壓運(yùn)行。


白糖(SR)

今日白糖主力合約震蕩運(yùn)行,收盤價(jià)5649元/噸,收漲幅0.09%。國際方面,8月27日,普氏資訊(S&P Global Commodity Insights)公布的報(bào)告顯示,預(yù)計(jì)巴西中南部地區(qū)8月上半月的食糖產(chǎn)量為329萬噸,同比減少5.2%;甘蔗壓榨量為4579萬噸,同比減少4.5%,制糖比從去年同期的50.82%降至50.14%;ATR預(yù)計(jì)將略高于去年同期。國內(nèi)方面,據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù),7月我國進(jìn)口糖漿、白砂糖預(yù)混粉22.81萬噸,同比增加3.48萬噸,增幅17.99%。2024年1-7月份累計(jì)進(jìn)口117.68萬噸,同比增長13.44萬噸,增幅12.90%。2023/24榨季截至7月,累計(jì)進(jìn)口159.21萬噸,同比增加36.58萬噸,增幅29.83%。關(guān)注巴西中南部產(chǎn)區(qū)信息對于盤面的支撐力度與持續(xù)性。

農(nóng)產(chǎn)品
           研發(fā)團(tuán)隊(duì)

玉米

今日玉米主力價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行,收盤價(jià)2344元/噸,收跌幅0.17%。國內(nèi)方面,根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù),截至2024年8月23日,北方四港玉米庫存共計(jì)146萬噸,周環(huán)比減少22.0萬噸;當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)27萬噸,周環(huán)比增加0.70萬噸。廣東港內(nèi)貿(mào)玉米庫存共計(jì)26.5萬噸,較上周減少9.00萬噸;外貿(mào)庫存25.5萬噸,較上周減少5.10萬噸;進(jìn)口高粱64.2萬噸,較上周增加4.20萬噸;進(jìn)口大麥69.9萬噸,較上周減少5.60萬噸。港口購銷平淡,以訂單交付為主;南通港港存上升。隨著天氣好轉(zhuǎn),山東深加工企業(yè)門前到貨車輛明顯增加,企業(yè)陸續(xù)下調(diào)收購價(jià)格 。

大豆(A)

2023/24年度國產(chǎn)大豆應(yīng)較為充足,東北產(chǎn)區(qū)余量收購接近尾聲,大豆隨用隨買,南方地區(qū)報(bào)價(jià)平穩(wěn),大豆下游需求較為清淡,豆制品企業(yè)開工偏低,進(jìn)口大豆較國產(chǎn)大豆仍有價(jià)格優(yōu)勢,對大豆價(jià)格形成抑制,近期中儲糧大豆拍賣成交良好,大豆維持區(qū)間震蕩。

豆粕(M)

今日豆粕反彈承壓3000元/噸,8月下旬美豆結(jié)莢期進(jìn)入尾聲,由于美豆生長期天氣狀況良好,美豆優(yōu)良率較往年處于高位,截至8月25日,美豆優(yōu)良率為67%,上周為68%,上年同期為58%,美豆豐產(chǎn)預(yù)期逐步兌現(xiàn),九月份即將迎來收割,寬松供應(yīng)格局持續(xù)對美豆形成抑制。本周美豆出口有所好轉(zhuǎn),但新作整體銷售進(jìn)度遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于往年,消費(fèi)端支撐不足。國內(nèi)方面,8月份進(jìn)口大豆到港壓力偏高,本周油廠開機(jī)轉(zhuǎn)增,豆粕供應(yīng)壓力偏大,截至8月23日當(dāng)周,大豆壓榨量為202.48萬噸,低于上周的202.48萬噸,另一方面,豆粕提貨偏低,豆粕庫存延續(xù)上升,截至8月23日當(dāng)周,國內(nèi)豆粕庫存為149.86萬噸,環(huán)比增加0.14%,同比增加129.92%。建議震蕩思路。

豆油(Y)

6-8月份阿根廷大豆進(jìn)入壓榨高峰帶動豆油供應(yīng)增加,但巴西豆油國內(nèi)生柴需求旺盛導(dǎo)致出口受限,市場對阿根廷豆油依賴度上升,此外,印度對阿根廷豆油進(jìn)口需求增加,且菜籽及葵籽減產(chǎn)擔(dān)憂上升,為豆油提供較強(qiáng)支撐。國內(nèi)方面,7、8月份大豆壓榨處于高位,豆油消費(fèi)較為疲弱,本周豆油庫存小幅下降,截至8月23日當(dāng)周,國內(nèi)豆油庫存為109.59萬噸,環(huán)比減少1.37%,同比增加6.35%。建議暫且觀望。

棕櫚油(P)

今日棕櫚油回調(diào)測試8000元/噸,7-11月馬棕仍處年度產(chǎn)量高峰期,8月份馬棕產(chǎn)量良好,供應(yīng)壓力整體偏高,SPPOMA數(shù)據(jù)顯示8月1-25日,馬棕產(chǎn)量較上月同期減少0.88%,國際豆棕價(jià)差處于低位,且菜籽迎來上市,油脂間出口競爭壓力依然偏高,8月馬棕出口有所下降,ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示8月1-25日馬棕出口較上月同期減少14.9%/14.05%。8月份馬棕產(chǎn)量較高,而出口放緩,或帶動馬棕逐步累庫,但庫存水平較往年中性偏低,整體供應(yīng)壓力不大,此外,繼印尼B40生柴政策落地之后,印尼總統(tǒng)稱希望明年實(shí)施B50生柴政策,對棕櫚油形成支撐,棕櫚油在三大油脂中表現(xiàn)偏強(qiáng)。國內(nèi)方面,7-9月棕櫚油進(jìn)口增加,國內(nèi)棕櫚油庫存回升,但近期棕櫚油洗船給到港帶來不確定性,截至8月23日當(dāng)周,國內(nèi)棕櫚油庫存為59.793萬噸,環(huán)比增加2.63%,同比減少7.53%。此外,美元降息交易升溫,宏觀環(huán)境回暖對油脂形成支撐。棕櫚油維持震蕩偏強(qiáng)走勢。

菜籽類

2024/25年度加拿大和俄羅斯菜籽產(chǎn)量增幅較大,盡管歐盟及烏克蘭地區(qū)偏干引發(fā)菜籽減產(chǎn),但烏克蘭菜籽收割上市高峰期,供應(yīng)暫不缺乏,同時,受大豆豐產(chǎn)拖累,菜籽價(jià)格表現(xiàn)偏弱。國內(nèi)后期菜籽到港較為充足,菜粕供應(yīng)壓力偏大,截至8月23日,沿海主要油廠菜粕庫存為3.3萬噸,環(huán)比增加40.43%,同比減少8.33%。國內(nèi)菜油庫存高位徘徊,對菜油形成拖累,截至8月23日,華東主要油廠菜油庫存為28.1萬噸,環(huán)比減少1.33%,同比減少9.73%。維持震蕩思路。

生豬及雞蛋

生豬方面,今日生豬主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收盤價(jià)18155元/噸,收漲幅0.86%。當(dāng)前生豬價(jià)格19.6元/公斤。根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù),8月26日重點(diǎn)養(yǎng)殖企業(yè)全國生豬日度出欄量為249990頭,較8月1日上漲63.24%,由于去年四季度疫病的原因?qū)е?-8月份階段性供應(yīng)斷檔,且前期二次育肥進(jìn)場導(dǎo)致適重出欄豬源較少,8月上旬供應(yīng)端計(jì)劃量小。月底學(xué)校開學(xué),但難有實(shí)質(zhì)性消費(fèi)增量,對白條帶動有限,且目前毛豬價(jià)格依舊處于高位,對于屠企而言,接貨成本較高,但是終端消費(fèi)平平,屠企陷入采賣兩難的境況。

蘋果(AP)

今日蘋果主力合約偏弱運(yùn)行,收盤價(jià)6832元/噸,收跌幅0.28%??蜕特?0#統(tǒng)貨質(zhì)量略好的2.2-2.4元/斤,80#一二級好貨片紅2.7-3元/斤,客商貨80#一二級條紋3.5-4.0元/斤 ;陜西洛川產(chǎn)區(qū)庫存富士貨源70#以上半商品主流成交價(jià)格4.0-4.2元/斤,以質(zhì)論價(jià);洛川產(chǎn)區(qū)早熟嘎啦70#以上半商品主流成交價(jià)格3.3-3.7元/斤,70#以上統(tǒng)貨3.0-3.3元/斤;產(chǎn)地黃嘎啦70#以上統(tǒng)貨3.0-3.2元/斤。截至2024年8月28日,全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為51.29萬噸,庫存量較上周減少9.26萬噸。走貨較上周環(huán)比繼續(xù)加快。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為9.12%,較上周減少1.14%。周內(nèi)中秋備貨要貨商數(shù)量增加,以發(fā)市場及商超為主,中秋禮盒包裝較去年略減。客商貨源價(jià)格略有回落,讓價(jià)促售心理明顯,目前各規(guī)格均有尋貨,果農(nóng)貨仍以低價(jià)貨源出貨為主。陜西產(chǎn)區(qū)庫容比在2.4%,較上周減少1.07%,去庫速度維持偏慢水平,庫存貨源仍以客商包裝發(fā)自存貨為主,實(shí)際成交一般,部分因質(zhì)量問題影響清庫進(jìn)度。周內(nèi)陜北產(chǎn)區(qū)嘎啦交易陸續(xù)收尾,客商多集中收購早熟貨源為主,庫存果交易熱度有所下滑。

棉花及棉紗

今日棉花主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收盤價(jià)13800元/噸,收漲幅0.04%。國際方面,據(jù)美國農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計(jì),至8月25日全美棉花結(jié)鈴率89%,較去年同期領(lǐng)先2個百分點(diǎn);全美棉株整體優(yōu)良率40%,較前一周環(huán)比下降2個百分點(diǎn),較去年同期高7個百分點(diǎn)。其中得州棉株整體優(yōu)良率26%,較前一周下降3個百分點(diǎn),較去年同期高19個百分點(diǎn)。近兩周美棉的優(yōu)良率較前期有所下降,美國農(nóng)業(yè)部也對產(chǎn)量進(jìn)行下調(diào),對棉價(jià)起到了一定的提振作用。國內(nèi)方面,目前即將步入9月傳統(tǒng)的旺季節(jié)點(diǎn),下游市場存在繼續(xù)好轉(zhuǎn)的可能性,短期內(nèi)或?qū)γ迌r(jià)有提振。

金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

黃慧雯(Z0010132),李白瑜

能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

黃慧雯(Z0010132)韋鳳琴,郭金諾, 李吉龍

農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

雍恒(Z0011282),李天堯

宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

王舟懿(Z0000394),段恩文

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