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  • 上海中期期貨股份有限公司

今日尾盤研發(fā)觀點2020-12-24

發(fā)布時間:2020-12-24 搜索

品種策略分析要點
上海中期
           
 研發(fā)團(tuán)隊

股指

多單輕倉持有(持多)

今日三組期指偏弱震蕩。現(xiàn)貨方面,上證仍在3400下方運行。2*IH/IC2101比值小幅回升至1.1287,市場成交有所回落。11月公布經(jīng)濟數(shù)據(jù)級出口值整體表現(xiàn)較好,且金融數(shù)據(jù)也大幅好于前值,顯示國內(nèi)經(jīng)濟呈現(xiàn)全面恢復(fù)狀態(tài),各類市場主體經(jīng)營活動趨于活躍。資金方面,資金面寬松,Shibor短端品種多數(shù)下行。隔夜品種下行39.2bp報0.623%,7天期上行0.3bp報2.064%,14天期下行9.4bp報2.846%,1個月期下行0.6bp報2.708%。北向資金凈流入65.23億元。從技術(shù)面來看,三組加權(quán)指數(shù)均處于20日均線上方,建議可多單持有。期權(quán)方面,因近期市場風(fēng)險較大,建議做多波動率加大策略。

宏觀金融
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貴金屬

暫時觀望

今日貴金屬止跌企穩(wěn),國際金價現(xiàn)運行于1875美元/盎司,金銀比價72.90。美國總統(tǒng)要求將新刺激計劃的現(xiàn)金發(fā)放提高到2000美元,此前,美國兩黨領(lǐng)導(dǎo)人達(dá)成9000億美元的刺激計劃,此外,日本起草總額達(dá)73.6萬億日元的新經(jīng)濟刺激計劃,歐盟批準(zhǔn)2.2萬億刺激計劃,利好通脹預(yù)期上行。疫情對經(jīng)濟增長的威脅尚未解除,全球貨幣寬松環(huán)境不會馬上退出。近期公布的美聯(lián)儲利率決議中,美聯(lián)儲未調(diào)整購債項目,稱將保持當(dāng)前購債規(guī)模,直至就業(yè)和通脹的雙重目標(biāo)取得實質(zhì)性進(jìn)展。聯(lián)儲官員仍預(yù)計未來三年不會加息。截至12/23,SPDR黃金ETF持倉1167.53噸,前值1169.86噸,SLV白銀ETF持倉17260.93噸,前值17338.99噸。操作上,建議暫時觀望,但美債實際收益率有較大回升空間,且避險情緒有所下滑,或?qū)罄m(xù)貴金屬價格產(chǎn)生一定壓力。

金屬
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銅(CU)

暫時觀望

滬期銅震蕩整理,早市持貨商試圖拉升水報好銅價,無奈市場不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水,平水銅供應(yīng)略松,主動降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅,成交積極,很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸,成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場存有10元/噸~20元/噸價差。操作上,暫時觀望。

螺紋(RB)

觀望為宜

今日現(xiàn)貨價格持穩(wěn)運行。產(chǎn)量方面,螺紋周產(chǎn)量減少6.5萬噸至348.95萬噸,同比減少8.89萬噸;庫存方面,社會庫存環(huán)比減少23.71萬噸至372.4萬噸,同比增加76.47萬噸,廠庫環(huán)比減少5.16萬噸至239.51萬噸,同比增加34.43萬噸。螺紋周產(chǎn)量連續(xù)第四周下降,總庫存維持較大降幅。上周螺紋表觀消費量環(huán)比減少12.84萬噸至377.82萬噸,同比增加30.13萬噸,整體表現(xiàn)超出預(yù)期。近期建材利潤低位運行,建材產(chǎn)量繼續(xù)回落,疊加華東部分省份限電影響電爐廠邊際供給,螺紋產(chǎn)量已低于去年同期,短期供應(yīng)端壓力有所緩解,需求端顯露一定韌性,表觀消費同比略高于去年農(nóng)歷同期,因此螺紋供需格局轉(zhuǎn)弱有所放緩,帶動庫存保持較快去化,疊加原料端堅挺構(gòu)筑成本支撐,短期螺紋鋼價格仍有一定支撐。但隆冬已至,隨著寒潮南襲,后期需求仍有轉(zhuǎn)弱預(yù)期,需要謹(jǐn)防沖高回落風(fēng)險,關(guān)注庫存拐點。今日螺紋鋼主力2105合約高位整理,期價跌破4300一線,高位波動有所加劇,預(yù)計后市調(diào)整風(fēng)險依然較大,中線操作暫時觀望為宜。

熱卷(HC)

做多HC-RB(套利)

上周熱卷產(chǎn)量環(huán)比回落0.14萬噸至329.64萬噸,華東減少1.35萬噸,南方基本持平,北方環(huán)比增加1.21萬噸。庫存方面,熱卷廠庫庫存已逐步進(jìn)入累庫趨勢且增速加快。鋼廠庫存同比去年高28.25%,社會庫存同比去年高16.32%,市場需求上周回落較大,且相比去年同比減少0.64%,疊加減產(chǎn)不及預(yù)期,熱卷近期鋼廠庫存大概率維持累庫趨勢,社會庫存因需求減少貿(mào)易商接貨意愿不強,可能維持小幅去庫。熱卷表觀消費334.04萬噸,環(huán)比上周-3.33%,熱卷表觀消費量小幅下跌,較往年相比螺紋消費仍然較火熱,熱卷略有不及。近期卷螺價差走勢或?qū)⒉饺胝鹗幈憩F(xiàn)。今日熱卷主力2105合約高位表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱,期價沖高回落,短期或波動加劇,做多HC-RB卷螺差套利可繼續(xù)持有。

鋁(AL)

庫存再降,區(qū)間參與

倫鋁震蕩反彈,滬鋁震蕩回升,市場整體上震蕩運行。庫存方面,昨日LME鋁庫存138.3萬噸(-6625),SHFE倉單庫存67908噸(-76)。產(chǎn)業(yè)上,12月21日,據(jù)統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁社會庫存59.3萬噸,減少1.3萬噸。供應(yīng)端,11月中國電解鋁產(chǎn)量316.3萬噸,同比增7.77%。目前電解鋁運行產(chǎn)能增至3879萬噸/年,建成規(guī)模4275萬噸/年,開工率高達(dá)90.8%,產(chǎn)能持續(xù)放量。目前進(jìn)口鋁錠將在12月中下旬陸續(xù)到港。原料上,預(yù)焙陽極成本漲幅約為180-390元/噸;雖然北方出現(xiàn)部分減產(chǎn),氧化鋁未出現(xiàn)可觀漲幅。需求端,環(huán)保限產(chǎn)、限電、限氣及天氣等因素導(dǎo)致下游需求有所轉(zhuǎn)弱。目前,鋁錠庫存仍處于低位,取暖季對電解鋁端影響體現(xiàn)在原料儲備,上下游補庫或致隱性庫存增加。建議暫時觀望,保值者中長線逢高拋空為主,滬鋁01-02正套可繼續(xù)持有,期權(quán)暫觀望。

鋅(ZN)

多空交織,逢高拋空

倫鋅區(qū)間震蕩,滬鋅窄幅震蕩,市場整體上震蕩運行。庫存方面,昨日LME鋅庫存20.68萬噸(-1450),SHFE倉單庫存8210噸(-651)。產(chǎn)業(yè)上,12月24日,鋅錠庫存總量為11.22萬噸,減少6100噸。供應(yīng)端,11月中國精煉鋅產(chǎn)量56.23萬噸,環(huán)比減少1.22%,同比增速5.94%,12月份部分有檢修計劃,產(chǎn)量或略下滑。主流港口鋅精礦庫存環(huán)比減少1萬噸至17.9萬噸;進(jìn)口鋅精礦加工費持平為85美元/噸,國產(chǎn)礦加工費4300元/噸,供應(yīng)偏緊問題仍存在。需求端,國內(nèi)終端鍍鋅板受益于汽車家電,需求訂單較好,近期華東限電和華北天然氣價格上漲,一定程度上拖累終端消費。整體上,鋅基本面多空因素交織。建議區(qū)間參與,中長線逢高拋空為主,滬鋅01-02正套可繼續(xù)持有,期權(quán)暫觀望。

鉛(PB)

庫存轉(zhuǎn)降,空單止盈

倫鉛震蕩走勢,滬鉛維持震蕩,市場整體上震蕩運行。庫存方面,昨日LME鉛庫存13.37萬噸(+0),SHFE倉單庫存45670噸(-1074)。產(chǎn)業(yè)上,12月24日,鉛錠社會庫存為51.1千噸,較少1700噸。供應(yīng)端,11月全國電解鉛產(chǎn)量29萬噸,環(huán)比上升9.82%,1-11月累計產(chǎn)量同比上升4.63%。12月河南地區(qū)煉廠檢修,產(chǎn)量或有所下降。11月以來,原生鉛冶煉廠檢修結(jié)束恢復(fù)生產(chǎn),安徽地區(qū)新增再生鉛產(chǎn)能釋放,供應(yīng)端壓力增大。需求端,下游電動自行車鉛酸蓄電池市場終端消費平平,經(jīng)銷商和終端零售門店電池庫存消化緩慢,臨近年終,生產(chǎn)節(jié)奏維持穩(wěn)定,開工率在80%左右。整體上,持續(xù)累庫疊加消費疲軟,價格反彈后再度轉(zhuǎn)弱。建議可等待選擇參與逢高拋空的機會。

鎳(NI)

暫時觀望

今日滬鎳2102合約企穩(wěn)反彈,持倉量增加0.8萬手,美元震蕩整理。近日國務(wù)院調(diào)整部分商品進(jìn)口稅率,“其他未鍛軋非合金鎳”的進(jìn)口暫定稅率由去年的2%降為1%,進(jìn)口成本有望減少1000元/噸左右,考慮到國內(nèi)庫存偏低,進(jìn)口窗口有望進(jìn)一步修復(fù)。截至12/23,LME庫存246318噸(+1254),上期所周度庫存19906噸(-35),上期所倉單17687噸(-408)?;久鎭砜矗壳版嚨V貨源稀缺,貿(mào)易商報價稀少。由于不銹鋼市場萎靡,華東某大型鎳鐵廠近期主動減產(chǎn)50%,不銹鋼廠也有減產(chǎn)計劃,近期鎳鐵及不銹鋼價格止跌企穩(wěn),NPI主流成交價格1100元/鎳,環(huán)比上漲50元。需求方面,新能源汽車產(chǎn)銷保持高增速,不銹鋼在供暖限電影響下產(chǎn)量受限,市場部分規(guī)格缺貨,銷售情況整體較好。綜合來看,精煉鎳需求穩(wěn)定,由于進(jìn)口窗口長期關(guān)閉,國內(nèi)鎳板庫存下降至低位,但考慮到印尼鎳鐵回流預(yù)期以及明年民營大廠擴產(chǎn)將施壓不銹鋼價格,鎳價仍有一定的上行壓力,預(yù)計近期將維持近強遠(yuǎn)弱格局,建議暫不追高。

錳硅(SM)

輕倉持多(持多)

今日SM2105合約期價高開低走后低位震蕩,終收于6822元/噸,增倉746手,盤面活躍度尚可。錳硅市場信心較好,市價混亂上揚,當(dāng)前北方的主流出廠報價在6500-6600元/噸,南方在6600-6750元/噸。錳礦方面:近期外礦山報價小幅調(diào)漲,港口高位庫存有所下降,錳礦報價持續(xù)抬升,錳硅市價的成本支撐有所轉(zhuǎn)強。供應(yīng)方面:雖然寧夏產(chǎn)區(qū)開工仍受限產(chǎn)影響,但由于其他區(qū)域開工水平有所提高,錳硅的產(chǎn)量水平略有回升,但目前廠家?guī)齑嫒蕴幱谳^低水平、多以排單生產(chǎn)為主。需求方面:近期下游鋼廠的產(chǎn)量水平有所下滑,對錳硅的需求有所走弱,但臨近年底鋼廠對原料的采購需求或?qū)⒂兴黾印?月鋼招啟動:目前已經(jīng)出臺的招標(biāo)價在6700-6750元/噸,環(huán)比上調(diào)350-450元/噸。綜合來看,由于目前市場上的現(xiàn)貨資源仍較為緊張,成本支撐下短期錳硅的價格或?qū)⒗^續(xù)偏強運行,需關(guān)注后續(xù)鋼招信息對市場的指引。對于SM2105合約,操作上建議輕倉持有多單。

硅鐵(SF)

輕倉持多(持多)

今日SF2105合約期價高開低走后低位震蕩,終收于6920元/噸,減倉2578手,盤面成交活躍。硅鐵市價堅挺運行,但目前廠家報價較為混亂,當(dāng)前72硅鐵的主流出廠報價在6300-6600元/噸。原料方面:蘭炭價格持續(xù)調(diào)漲,硅鐵的生產(chǎn)成本不斷抬升,對市價形成一定程度的支撐。供應(yīng)方面:由于寧夏產(chǎn)區(qū)的環(huán)保限產(chǎn)力度趨弱,而其他區(qū)域廠家的開工水平有所抬升,近期硅鐵的產(chǎn)量水平變化不大,而目前市場上的現(xiàn)貨資源仍較為緊張。需求方面:近期下游鋼廠的產(chǎn)量水平有所下滑,對硅鐵的需求有所走弱,但臨近年底鋼廠對原料的采購需求或?qū)⒂兴黾印?月鋼招啟動:中信泰富出臺的招標(biāo)價在7300元/噸,環(huán)比上漲750元/噸。綜合來看,由于目前市場上的現(xiàn)貨資源偏緊,短期硅鐵的價格或?qū)⒗^續(xù)以堅挺運行為主,需關(guān)注后續(xù)鋼招信息對市場的指引。對于SF2105合約,操作上建議輕倉持有多單。

不銹鋼(SS)

逢低做多

今日不銹鋼SS2102合約偏強震蕩,成交較好,持倉量上升。近期不銹鋼成本端鎳的價格受新能源需求增量影響價格走高,對不銹鋼的價格形成支撐。從供應(yīng)端來看,近期不銹鋼無大規(guī)模新增產(chǎn)能計劃,裝置停產(chǎn)也不明顯,整體運行較為平穩(wěn)。從需求端來看,目前新冠疫苗大范圍接種,消費回暖或?qū)硬讳P鋼的出口量?,F(xiàn)貨方面,無錫市場現(xiàn)貨價格弱穩(wěn)運行,因近日成交轉(zhuǎn)淡,現(xiàn)貨價格漲勢放緩,目前民營304冷軋主流報至13900-14000元/噸,民營304熱軋主流報至13800元/噸。操作上建議逢低做多。


鐵礦石(I)

觀望為宜

上周市場觀望態(tài)度漸濃,貿(mào)易商現(xiàn)貨報價多以挺價為主。在海外經(jīng)濟復(fù)蘇的影響下,海外發(fā)運階段下降,海漂貨溢價增加使得鋼廠更傾向港口現(xiàn)貨采購,目前部分鋼廠仍有一定補庫需求。不過考慮到鋼廠利潤持續(xù)受壓縮,年末檢修需求較高,環(huán)保限產(chǎn)有加嚴(yán)可能,鐵水產(chǎn)量增量有限,礦石需求可能有所減弱。上周天津港港口庫存較上周降15萬噸左右,總量960萬噸左右(南疆+北疆)。目前天津港預(yù)計壓港2天左右,疏港方面依舊維持高位,預(yù)計鐵礦石價格短期內(nèi)仍震蕩運行。供應(yīng)方面,上周新口徑澳洲巴西礦石發(fā)貨量2271.8萬噸,環(huán)比減少110.8萬噸,不過周一港口庫存小幅回升190萬噸,遠(yuǎn)期供應(yīng)收縮預(yù)期仍在。今日鐵礦石主力2105合約高位整理運行,期價步入震蕩格局,短期表現(xiàn)波動加劇,預(yù)計技術(shù)性調(diào)整風(fēng)險逐漸累積,中線操作暫時觀望為宜。


天膠及20號膠

多單輕倉(持多)

今日天膠主力合約期價偏強運行?,F(xiàn)貨方面,上海SCRWF報價為13425元/噸。供應(yīng)方面,泰國南部降雨減少,目前原料釋放穩(wěn)定,導(dǎo)致原料收購價格整體走低。國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)進(jìn)入停割期;海南在氣溫偏低情況下,或提前停割。需求方面,大氣治理管控下山東地區(qū)輪胎企業(yè)出現(xiàn)減停產(chǎn)行為,整體開工有明顯走低。加之內(nèi)外銷售壓力加大,開工負(fù)荷率或降低。操作上,建議多單輕倉。期權(quán)方面,建議構(gòu)建看漲期權(quán)牛市價差策略。20號膠方面,主力合約期價偏強震蕩?,F(xiàn)貨方面,青島保稅區(qū)STR20價格為1550美元/噸。乘聯(lián)會最新數(shù)據(jù)顯示,12月第二周日均零售5.3萬輛,同比增長15%,環(huán)比11月第二周下降10%。操作上,建議多單輕倉。


PVC(V)

觀望為宜(觀望)

PVC主力合約2101合約圍繞7400一線運行。供應(yīng)端看,當(dāng)前PVC生產(chǎn)利潤高位,推動PVC企業(yè)積極生產(chǎn),對后期供應(yīng)有一定增加預(yù)期,另一方面,下半年P(guān)VC仍有一定投產(chǎn)預(yù)期,供應(yīng)端較為充足,進(jìn)口方面由于進(jìn)口利潤打開,6月進(jìn)口量創(chuàng)下19年高位,短期進(jìn)口仍將延續(xù);庫存方面,社會庫存下降幅度放緩,庫存去化告一段落;需求方面,需求端暫無預(yù)期外利好支撐,雖然即將迎來出口旺季,但當(dāng)前出口套利窗口暫未打開,出口無法啟動。而臨近三季度又面臨環(huán)保檢查壓力,北方企業(yè)部分地區(qū)將出現(xiàn)停產(chǎn),需求走弱將制約期價上行。等待基本面進(jìn)一步變化,目前出口套利窗口打開,推動需求大幅回升,暫時觀望。


燃油(FU)

前多逐步了結(jié)

PVC主力1709合約回落整理,但整體仍然偏強。當(dāng)前新疆地區(qū)運輸問題成為主要矛盾,單邊上漲超過半個月,國內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場各地貨源仍然不多,期貨大漲提振業(yè)者心態(tài),市場氣氛明顯好轉(zhuǎn),貿(mào)易商積極漲價。上方空間受出口利潤制約,高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣,并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象,產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升,供應(yīng)增加較為緩慢;另一方面,燒堿行業(yè)利潤較好,行業(yè)開工率較高。我們認(rèn)為,電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài),供需仍不平衡,需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯,下游市場按需采購,需求穩(wěn)定。需求端上看,出口仍然占比較大,出口利潤維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前,市場缺乏利空,考驗?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。


乙二醇(EG)

短期國內(nèi)供應(yīng)壓力不大,期價抗跌性偏強?????????????

乙二醇期貨主力合約日內(nèi)偏強運行,持倉增加9882手至238643手。就當(dāng)前基本面分析來看,前期乙二醇期價良好反彈背后主要邏輯在于成本端提升。上周受全球經(jīng)濟復(fù)蘇提振帶動,原油價格震蕩走強。與此同時,黑色板塊呈現(xiàn)趨勢性大漲行情,煤炭價格急劇拉升,因此乙二醇成本支撐效果提升,帶動期價堅挺表現(xiàn)。此外,據(jù)百川數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示內(nèi)蒙榮信年產(chǎn)40萬噸裝置、濮陽永金年產(chǎn)20萬噸裝置及貴州黔西年產(chǎn)30萬噸裝置本周陸續(xù)檢修停產(chǎn),國內(nèi)短期供應(yīng)壓力不大。庫存方面,據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示本周港口地區(qū)乙二醇庫存總量下降14.1萬噸至83.5萬噸,港口持續(xù)去庫,利好基本面市場。需求端,當(dāng)前聚酯行業(yè)開工保持堅挺,短纖市場產(chǎn)銷數(shù)據(jù)回暖,前期聚酯反彈行情使得乙二醇短期反彈走勢得以延續(xù)。雖然我們依然認(rèn)為近期原油價格走弱及黑色板塊回調(diào)在一定程度上拖累乙二醇整體表現(xiàn),且中長期在供需偏松格局未見明顯改善背景下,價格上方反彈空間有限,但短期在局部供應(yīng)緊俏以及聚酯開工企穩(wěn)的支撐下,期價抗跌性較強,短期反彈行情有望持續(xù),謹(jǐn)慎投資著暫且觀望,激進(jìn)者可多單謹(jǐn)慎持有,60日均線附近處止損。??


紙漿(SP)

觀望

今日紙漿主力合約期價小幅收漲?,F(xiàn)貨方面,山東地區(qū)智力銀星報價為4930元/噸。供應(yīng)方面,11月紙漿進(jìn)口環(huán)比增加3.9%,同比增加9.1%。智利11月發(fā)往中國針葉漿增加,后期到貨量或小幅提升。由于港口庫存仍處高位,供應(yīng)端的壓力不減。需求方面,機制紙產(chǎn)量維持在歷史高位,國內(nèi)紙張及紙漿需求已逐步恢復(fù)。文化用紙近期漲價函具體落實困難,傳統(tǒng)市場旺季即將結(jié)束,訂單偏弱預(yù)計需求下滑。庫存方面,11 月下旬國內(nèi)青島、常熟、保定港紙漿庫存合計177.5萬噸左右,青島港紙漿總庫存約100萬噸,常熟港木漿庫69萬噸,保定港庫存8.5萬噸。整體來看,全球木漿供需壓力依然偏大,紙漿因港口庫存維持高位及紙廠反饋庫存過高表現(xiàn)較弱。操作上,建議暫時觀望。


原油(SC)

暫時觀望(觀望)

今日原油大幅回升,內(nèi)盤INE上漲4%。美國汽油需求和餾分油需求量繼續(xù)增加。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示,截止2020年12月18日的四周,美國成品油需求總量平均每天1885.6萬桶,比去年同期低8.7%;車用汽油需求四周日均量789.2萬桶,比去年同期低13.8%;餾份油需求四周日均數(shù)383.8萬桶, 比去年同期低1.7%;上周美國原油庫存下降,同期美國汽油庫存和餾分油也下降。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示,截止12月18日當(dāng)周,美國原油庫存量4.99534億桶,比前一周下降56萬桶;美國汽油庫存總量2.37754億桶,比前一周下降113萬桶;餾分油庫存量為1.48934億桶,比前一周下降233萬桶。原油庫存比去年同期高13.18%;比過去五年同期高約11%;汽油庫存比去年同期低0.63%;比過去五年同期高約4%;基本面而言,目前整體供需矛盾主要集中在需求端,當(dāng)前需求將進(jìn)入淡季,隨著煉油廠大規(guī)模檢修開始,煉廠開工率將會下降,原油庫存預(yù)計將進(jìn)一步增長。供應(yīng)方面,當(dāng)前OPEC+雖然仍在減產(chǎn)協(xié)議制約中,但利比亞開始解除港口封鎖,根據(jù)高盛預(yù)估,年底前利比亞方面出口量將增加50萬桶/天左右,成為全球原油供應(yīng)增量。整體看,當(dāng)前原油基本面仍然較弱,庫存處于高位,伴隨煉廠檢修及需求進(jìn)入淡季后,庫存將進(jìn)一步增長,短期觀望為宜。


瀝青(BU)

中線仍具做多價值(持多)

瀝青主力合約2106回升2600一線,考慮年末需求啟動,中期仍具做多價值,多單繼續(xù)持有,我們認(rèn)為后續(xù)需求仍然可期。據(jù)百川統(tǒng)計,本周西北地區(qū)瀝青價格穩(wěn)定,其他地區(qū)價格均上漲,漲幅在50-150元/噸。周一中石化瀝青價格上調(diào)50-70元/噸,周二中石油部分煉廠瀝青價格上調(diào)50元/噸,帶動國內(nèi)瀝青市場繼續(xù)上行。南方地區(qū)項目趕工支撐需求,但由于部分煉廠瀝青停產(chǎn)或低產(chǎn),整體資源供應(yīng)量縮減,且原油價格走勢較強,市場看漲情緒較高,也利好瀝青價格上漲。多數(shù)煉廠庫存水平中低,且煉廠有成本支撐,瀝青價格小幅走高,貿(mào)易商出貨價繼續(xù)推漲。從整體基本面看,瀝青基本面仍然向好,煉廠保持庫存中低位,下游接貨心態(tài)好轉(zhuǎn),需求逐步恢復(fù),但短期注意油價波動影響成本風(fēng)險,中期瀝青仍具做多價值。


塑料(L)

上游原油上漲,塑料期貨反彈

今日塑料期貨L2105合約小幅反彈,國際原油止跌上漲對塑料期貨形成提振。不過PE現(xiàn)貨繼續(xù)小幅下跌50元/噸左右。今日塑料供需仍舊偏弱,后期關(guān)注地膜備貨需求以及元旦節(jié)前備貨需求。目前華北地區(qū)塑料加工企業(yè)開工率維持低位,其原因主要是由于環(huán)保限產(chǎn)以及棚膜需求季節(jié)性回落,廠家訂單下降;南方地區(qū)部分城市限電,塑料制品企業(yè)開工受到一定影響。供應(yīng)方面,本周PE裝置檢修比較少,中韓石化30萬噸/年LLDPE裝置10月15日停車檢修,計劃12月25號重啟。石化庫存下降放緩??傮w來看,原油反彈對塑料期貨形成提振,但近期塑料需求偏弱,后期關(guān)注地膜企業(yè)備貨需求以及元旦節(jié)前備貨需求。操作建議方面,建議持震蕩思路短線操作?;罘矫妫A北地區(qū)LLDPE主流價格在7800元/噸左右,基差-50元/噸。


聚丙烯(PP)

需求偏弱,PP期貨整體將震蕩

今日PP期貨主力合約PP2105合約小幅反彈,上游原料原油、甲醇等反彈對PP期貨形成提振。不過PP現(xiàn)貨價格繼續(xù)小幅下跌。今日石化庫存62萬噸附近,庫存壓力不大,但本周庫存下降緩慢,昨日才下降0.5噸。近期國內(nèi)PP下游需求較弱,部分企業(yè)訂單維持至明年1月份,但后續(xù)需求存在不確定性,因此下游企業(yè)投機性備貨需求下降。此外,北方地區(qū)部分城市受重污染天氣影響,塑編行業(yè)開工負(fù)荷繼續(xù)下降,南方地區(qū)部分城市受限電措施的影響塑料制品加工行業(yè)開工率亦下降。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù),塑編行業(yè)開工率下降至52%附近。因此短期PP需求較弱,PP期貨將震蕩運行。不過PP粉料8300元/噸左右,高于期貨價格,加上元旦節(jié)前下游企業(yè)將補庫,因此不可過分看空。操作建議方面,建議短線操作為主。華東地區(qū)PP現(xiàn)貨價格8380元/噸,基差119元/噸。


PTA(TA)

觀望為宜(觀望)

TA主力合約2105圍繞3800一線運行,年初即將有兩套PTA裝置投產(chǎn),PTA繼續(xù)延續(xù)累庫狀態(tài),受此影響,PTA價格仍然將偏弱運行,聚酯終端受需求淡季影響,進(jìn)入累庫階段。目前下游開工負(fù)荷暫未全面開啟,終端反饋暫不積極,庫存壓力比較高,需求情況有待觀察。從上游原料端來看,PX加工差尚可,但PX新裝置投產(chǎn)仍然需要時間,供應(yīng)新增預(yù)期逐步加強。由于PTA供應(yīng)量有所增加,及PX方面均有新產(chǎn)能的釋放,供應(yīng)將逐步嚴(yán)重,需求重啟但難以緩解基本面弱勢情況,觀望為宜。


苯乙烯(EB)

輕倉試空

今日苯乙烯期價區(qū)間震蕩。成本方面,英國新冠疫情嚴(yán)峻帶崩歐洲股市,全球市場波動加劇,原油價格大跌,苯乙烯成本面支撐弱勢;供應(yīng)端,近期苯乙烯開工率在82.59%,有小幅上漲,目前停工的企業(yè)有上海賽科65萬噸裝置11月15日開始檢修,暫計劃12月18-19日開始重啟;江蘇雙良21萬噸裝置11月10日停工檢修,計劃12月30日重啟;中韓(武漢)石化2.8萬噸/年苯乙烯裝置10月10日停工,計劃12月底重啟;及青島海灣、常州東昊苯乙烯裝置;庫存方面,近期苯乙烯生產(chǎn)企業(yè)總庫存繼續(xù)增長。以華東、華北增長為主,華北地區(qū)企業(yè)庫存增長26.29%、華東地區(qū)企業(yè)庫存增長17.35%;需求看,三大下游維持高開工,ABS開工率重新提升至滿負(fù)荷以上,主流產(chǎn)品價格隨著苯乙烯有輕微漲幅,下游需求維持在較為平穩(wěn)的趨勢??傮w來看,苯乙烯成本端支撐,庫存端有累庫趨勢,需求端維穩(wěn)。操作上,建議輕倉試空?。


焦炭(J)

震蕩偏多思路操作

今日焦炭期貨主力(J2105合約)震蕩偏強運行,成交良好,持倉量增。現(xiàn)貨市場近期行情小幅上漲,成交良好。天津港準(zhǔn)一級冶金焦平倉價2450元/噸(0),期現(xiàn)基差-264元/噸;焦炭總庫存724.01萬噸(-3.3);焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率79.53%(0.31)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率77.59%(0.2)。綜合來看,焦煤成本提高侵蝕焦企利潤,近日山西某大型焦企率先提漲100元/噸。因焦炭供應(yīng)緊張,加之鋼廠面臨冬儲,本次提價有可能進(jìn)一步擴散至國內(nèi)其他區(qū)域。供應(yīng)方面,山西呂梁在淘汰4.3立方米以下焦?fàn)t方面有較大進(jìn)展,多家焦企進(jìn)入關(guān)停程序,涉及約470萬噸產(chǎn)能。此外,山東近日又提出焦化去產(chǎn)能計劃。由于焦化去產(chǎn)能工作暫未完全結(jié)束,焦炭市場供需關(guān)系緊張的問題進(jìn)一步加劇。此外,現(xiàn)正處于鋼廠冬儲備庫時期,市場可供資源偏少在一定程度上將引發(fā)下游搶奪資源的情況并繼續(xù)刺激行情上漲。下游方面,鋼廠開工率受環(huán)保影響小幅下降,但終端工地可能延遲停工,成材市場樂觀情緒較重將促使鋼廠接受高價焦炭??紤]到春節(jié)前新增焦炭產(chǎn)能尚難以上線達(dá)產(chǎn),焦炭供需關(guān)系偏緊的問題將持續(xù)。預(yù)計后市將穩(wěn)中偏強運行,重點關(guān)注新一輪去產(chǎn)能進(jìn)展,建議投資者震蕩偏多思路操作。


焦煤(JM)

中長線多單可逢低建倉

今日焦煤期貨主力(JM2105合約)震蕩整理,成交尚可,持倉量減。現(xiàn)貨市場近期行情持續(xù)上漲,成交較好。京唐港低硫主焦煤平倉價1590元/噸(0),期現(xiàn)基差-37元/噸;煉焦煤總庫存2315.31萬噸(+0.1);100家獨立焦企庫存可用19.34天(-0.3)。綜合來看,冬儲期間下游搶奪資源的情況已較為普遍,煉焦煤現(xiàn)貨行情持續(xù)上漲。近期國內(nèi)產(chǎn)煉焦精煤產(chǎn)量下降,在焦炭價格新一輪提漲的刺激下,產(chǎn)地焦煤價格提漲30-70元/噸。蒙古焦煤通關(guān)量得到一定回升,目前已達(dá)到300車/天以上的水平,不過由于惡劣天氣影響將加劇,后期相關(guān)資源補充量可能并不樂觀。此外,有消息稱海關(guān)總署會議要求禁止澳洲煤進(jìn)入中國港口錨地,針對已到港未通關(guān)的貨物暫時凍結(jié)通關(guān),預(yù)計短期內(nèi)進(jìn)口焦煤供應(yīng)量難有起色。需求方面,近期焦化去產(chǎn)能還在繼續(xù),總產(chǎn)能下降對焦煤需求有一定的影響??傮w而言,由國內(nèi)產(chǎn)量下降和進(jìn)口受限導(dǎo)致的煉焦煤供應(yīng)量下降問題將在焦企積極采購的過程被放大看待,市場信心高漲將支撐行情偏強運行。不過由于焦煤期貨行情已經(jīng)得到較大幅度上漲,獲利者可考慮暫時平倉,預(yù)計后市將穩(wěn)中偏強運行,重點關(guān)注蒙古煤進(jìn)口情況及國產(chǎn)精煤減產(chǎn)影響,建議投資者中長線多單可逢低建倉。


動力煤(TC)

中長線多單可逢低建倉

今日動力煤期貨主力(ZC105合約)震蕩回落,走勢偏弱,成交尚可,持倉量大增。現(xiàn)貨市場近期行情持續(xù)上漲,成交良好。秦港5500大卡動力煤平倉價780元/噸(0),期現(xiàn)基差101.2元/噸;主要港口煤炭庫存4689.2萬噸(+23.7),秦港煤炭疏港量45.8萬噸(-9.5)。綜合來看,近期受低溫天氣影響,浙江、湖南、江西等地因電廠煤耗偏高、庫存過低而限電。有消息稱,為解決煤炭儲運問題,呼鐵局取消全部市場車皮,全力保障國有大電廠的煤炭運輸。供應(yīng)方面,年底因安全檢查嚴(yán)格,加之部分煤礦已完成年度生產(chǎn)任務(wù),煤礦產(chǎn)能釋放情況整體偏差。由于近期市場存在明顯的供應(yīng)緊張,部分大礦被鼓勵加足馬力生產(chǎn)。進(jìn)口煤方面,針對海運進(jìn)口煤炭的通關(guān)限制政策未見調(diào)整,短期內(nèi)無法通過進(jìn)口煤解決市場供應(yīng)緊張的問題。我們認(rèn)為當(dāng)前煤炭價格遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過煤價運行區(qū)間,行政調(diào)控的干預(yù)必然會有所加強。但考慮到下游電廠冬儲尚未飽和,而煤炭日耗回落的空間并不大,下游集中采購的需求仍將持續(xù)。在缺乏港口庫存和進(jìn)口煤進(jìn)行市場化調(diào)控的背景下,行政調(diào)控可能集中在長協(xié)合同,市場煤價格回落的難度較大,在海關(guān)出臺新的通關(guān)政策前動力煤市場行情仍有較大回升機會,預(yù)計后市將穩(wěn)中偏強運行,重點關(guān)注煤炭市場調(diào)控動向,建議投資者中長線多單可逢低建倉。


甲醇(ME)

?伊朗限氣發(fā)酵,外盤裝置不確定性增加??????????????

受市場消息提振,甲醇期貨主力合約日內(nèi)表現(xiàn)強勢,漲幅2.87%,成交良好,持倉量增加99888手至1061469手。現(xiàn)貨報價方面,華東地區(qū)價格2545-2620元/噸,山東地區(qū)報價2260-2350元/噸,西北地區(qū)價格在2050-2260元/噸,日內(nèi)港口地區(qū)現(xiàn)貨價格調(diào)漲幅度明顯?;久娣治鰜砜?,本周華東、華南港口甲醇社會庫存總量為77.23萬噸,庫存總量較前期下降0.86萬噸,港口庫存小幅回落,主要原因在于華東地區(qū)到港量不及預(yù)期以及主力庫區(qū)發(fā)貨量有所提升。供應(yīng)端,受西南地區(qū)限氣等因素影響,裝置陸續(xù)出現(xiàn)檢修,供應(yīng)呈現(xiàn)階段性局部偏緊俏現(xiàn)象,加之物流運力偏緊,企業(yè)庫存偏低。成本端,近期煤炭及原油價格雙雙高位承壓回落,成本端支撐逐漸減弱,短期利空期貨市場。進(jìn)口端,外盤甲醇價格持續(xù)修復(fù),加之航運價格持續(xù)高位,轉(zhuǎn)港現(xiàn)象依舊頻繁發(fā)生且伊朗貨物逐漸向高價區(qū)轉(zhuǎn)移,短期進(jìn)口壓力有限。此外,市場有消息稱伊朗阿薩魯耶園區(qū)全部甲醇工廠共計產(chǎn)能825萬噸接到當(dāng)?shù)靥烊粴夤窘地?fù)通知,較去年提前半個月。天然氣公司表示后續(xù)將進(jìn)一步嚴(yán)格落實限氣政策直至全部甲醇公司停車。如果該消息最終落地實施,外盤甲醇產(chǎn)量將減少120萬噸,國內(nèi)甲醇進(jìn)口將在未來2-3個月減少120萬噸,極大提振市場情緒。需求端,近期港口MTO利潤持續(xù)惡化,傳統(tǒng)下游需求除醋酸利潤相對堅挺外,甲醛及二甲醚利潤持續(xù)縮減,下游需求表現(xiàn)疲弱。整體來看,在中長期供需格局未見明顯改善背景下,多空分歧將逐步加劇,且外盤裝置不確定性增加,操作上建議謹(jǐn)慎投資者可暫且離場觀望,套利方面關(guān)注MTO擴大策略及1-5反套。


尿素(UR)

區(qū)間操作

今日UR2105合約期價小幅高開后偏弱震蕩,終收于1835元/噸,增倉2187手,盤面活躍度一般。尿素市場交投氣氛偏淡,市價盤整運行,當(dāng)前山東地區(qū)的主流出廠報價在1790-1830元/噸;河北在1790-1810元/噸;河南在1760-1780元/噸;江蘇在1820-1920元/噸;安徽在1860-1880元/噸。供應(yīng)方面:由于晉城區(qū)域受限產(chǎn)影響,加之氣頭廠家陸續(xù)停車,尿素的日產(chǎn)水平持續(xù)回落,目前廠家的庫存仍處于較低水平。需求方面:農(nóng)業(yè)用肥處于淡季,而淡儲備肥進(jìn)程仍在推進(jìn);受環(huán)保限產(chǎn)政策影響、膠板廠及復(fù)合肥企的開工水平下降,同時三聚氰胺企業(yè)的開工率也有所回落,尿素的工業(yè)需求有所走弱,下游企業(yè)對原料的采購積極性不高,新單基本上以按需跟進(jìn)為主。綜合來看,近期尿素的供應(yīng)水平回落明顯,而下游需求的跟進(jìn)情況一般,短期市價或?qū)⒗^續(xù)以盤整運行為主。對于UR2105合約,建議以區(qū)間思路操作為宜,可參考1780元/噸一線支撐,并關(guān)注來自1900元/噸一線的壓制力度。


玻璃(FG)

下游放假安排拖累需求,逢低做多邏輯不變???????????

受外圍市場影響,玻璃期貨主力合約日內(nèi)承壓弱勢運行,成交良好,持倉增加15203手至452525手。據(jù)中國玻璃期貨網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示中國玻璃綜合指數(shù)1509.13點,環(huán)比上漲6.81點;中國玻璃價格指數(shù)1606.35點,環(huán)比上漲8.53點;中國玻璃信心指數(shù)1120.24點,環(huán)比上漲-0.09點。庫存方面,行業(yè)庫存2587萬重箱,環(huán)比上周增加-125萬重箱,同比去年增加-1245萬重箱。周末庫存天數(shù)9.66天,環(huán)比上周增加-0.45天,同比增加-5.28天。自上月起,玻璃期貨在供需面向好帶動下大幅度走強。目前在純堿與玻璃呈現(xiàn)差異化行情背景下,玻璃加工利潤持續(xù)攀升,據(jù)悉當(dāng)前單噸加工利潤已擴大至700-800元/噸。受利潤驅(qū)動,生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能提升情緒提升,且主動冷修意愿極低。截止當(dāng)前,年內(nèi)玻璃新增產(chǎn)能3690萬重量箱,冷修復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能8580萬重量箱,而冷修方面減少產(chǎn)能8809萬重量箱,整體來看產(chǎn)能呈現(xiàn)穩(wěn)步回升跡象。但工信部下發(fā)的關(guān)于限制玻璃產(chǎn)能釋放的通知使得年末玻璃供應(yīng)端呈現(xiàn)大規(guī)模增加概率較低,供應(yīng)端變動幅度不大。本輪價格走強主要在于地產(chǎn)行業(yè)對于需求拉動以及生產(chǎn)企業(yè)降庫進(jìn)程好于預(yù)期,值得注意的是,雖然玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存再創(chuàng)近期低位,市場逢低做多邏輯依舊保持不變,但目前下游利潤表現(xiàn)一般,在前期成本持續(xù)攀升影響下,部分下游深加工廠家計劃提前安排放假,需求短期或有所影響。整體來看,玻璃基本面依舊維持偏強格局,操作策略上建議多單謹(jǐn)慎持有。??


白糖(SR)

多單逢低建倉

今日鄭糖主力價格在5200元/噸一線震蕩整理,國內(nèi)方面,有傳聞稱明年許可證收緊,疊加美元指數(shù)走軟流動性增加資金入場,鄭糖昨日大幅增倉上行,連續(xù)擊破多個壓力位,短線表現(xiàn)強勢?,F(xiàn)貨方面受盤面上漲影響,疊加采購?fù)疽训?,中下游備貨意愿增加,現(xiàn)貨成交明顯放量。目前隨著我國經(jīng)濟復(fù)蘇的加快,國內(nèi)含糖飲料食品需求增加,白糖需求仍然較為堅挺。外盤方面,印度出口補貼推遲兩個半月靴子落地,基本屬于利空出盡,20/21榨季補貼出口600萬噸量不變,補貼額度由上榨季的6.3美分/磅削減至3.7美分/磅,印度原糖補貼出口價格接近14.3美分/磅。泰國新榨季出口量將削減近400萬噸,而目前南巴西庫存同比增量僅150萬噸附近,新榨季供應(yīng)增加需明年4月開始,明年上半年貿(mào)易流格局依舊好于今年同期。UNICA預(yù)計下榨季南巴西甘蔗單產(chǎn)受干旱影響下降,產(chǎn)糖量將大幅下滑,未來需關(guān)注下榨季估產(chǎn),拉尼娜年降雨不足、雷亞爾升值(美元指數(shù)已跌破90)、原油上漲預(yù)期均為減產(chǎn)關(guān)鍵因素。外盤偏強格局未改。從ICE原糖走勢看,14美分有較強的支撐。目前南寧集團(tuán)報價與盤面基差為400元/噸,短期內(nèi)國內(nèi)外食糖價格仍需關(guān)注石油價格以及疫情走勢,目前白糖盤面價格基本接近加工糖出廠價格,下方空間有限,建議投資者多單逢低建倉,期權(quán)方面,目前平值期權(quán)的波動率震蕩,操作上可買入看漲期權(quán)。

農(nóng)產(chǎn)品
           研發(fā)團(tuán)隊

玉米及玉米淀粉

多單持有

今日玉米期貨價格震蕩運行,玉米期價收于2667元/噸。USDA?12月玉米供需報告中,預(yù)計2020/21年度美玉米供應(yīng)量與需求量與上月持平,預(yù)估的農(nóng)場均價依然保持4美元/蒲不變。12月全球新作玉米產(chǎn)量預(yù)估調(diào)減約107萬噸,主要是歐盟以及加拿大產(chǎn)量下調(diào)導(dǎo)致。12月全球新作玉米進(jìn)口量上調(diào)0.75%,中國進(jìn)一步上調(diào)進(jìn)口量預(yù)估。而印度、巴西、加拿大等國本月期末庫存減少,2020/21年度全球玉米期末庫存較11月下調(diào)247萬噸,全球庫銷比較上月下調(diào)0.25%至24.95%,報告對市場影響偏中性。國內(nèi)方面,12月18日玉米市場繼吉林57萬噸、黑龍江71.45萬噸臨儲玉米投放之后,接著又將有兩次市場玉米投放。1.12月21日計劃向河南投放1.14萬噸的2017、2018年產(chǎn)玉米;2.12月22日計劃向內(nèi)蒙古、遼寧、吉林三省共計投放10.34萬噸的2014、2015年產(chǎn)的臨儲玉米,此次投放可以緩解糧企采購壓力。上周國內(nèi)玉米現(xiàn)貨均價2534元/噸,較去年同期1825元/噸,上漲709元/噸,漲幅38.84%,玉米價格穩(wěn)中有漲囤貨心理較重。12月24日錦山東地區(qū)深加工企業(yè)玉米收購價格2536-2640元/噸;東北地區(qū)深加工企業(yè)收購價主流區(qū)間2310-2500元/噸;遼寧錦州港2020/21年度新糧價格2540-2560元.噸。玉米淀粉方面:上周玉米加工量為77萬噸,環(huán)比增幅1.77%;淀粉產(chǎn)出量54萬噸,增幅1.87%,上周玉米開工率為71.69%,周環(huán)比增1.25個百分點。玉米淀粉產(chǎn)出量增加,整體供應(yīng)充裕,制約玉米淀粉價格上漲??偟膩碚f,12月玉米市場雖然有臨儲玉米陸續(xù)投放影響市場價格,但隨著近期玉米價格下調(diào),東北農(nóng)戶惜售囤貨情緒濃厚,且新作玉米減產(chǎn),利多玉米行情,建議投資者多單繼續(xù)持有。期權(quán)方面,玉米整體減產(chǎn),市場屯糧心理較強對玉米后期價格有較強支撐,建議牛市看跌期權(quán)價差策略。

大豆(A)

區(qū)間思路

農(nóng)戶看好國產(chǎn)大豆后市,惜售情緒較強,出售進(jìn)度慢于往年,貿(mào)易商收購困難,大豆流通量較為緊張,同時豆制品備貨旺季臨近,增強市將場炒作熱情。此外,俄羅斯計劃從2021年2月1日至6月30日對大豆征收30%的出口關(guān)稅,進(jìn)一步支撐大豆價格。但另一方面,隨著價格上漲,部分貿(mào)易商挺價心理有所減弱。操作上建議區(qū)間思路。

豆粕(M)

多單滾動操作(持多)

隨著南美大豆生長關(guān)鍵期臨近,市場關(guān)注重點仍在于南美大豆產(chǎn)量的確認(rèn),12月末馬托格洛索州地區(qū)降水增加,但1月初馬州降雨仍然偏少,減產(chǎn)風(fēng)險逐步上升,此外,阿根廷油籽工人罷工導(dǎo)致裝運延遲,影響大豆出口,美豆價格走高。國內(nèi)方面,本周油廠大豆壓榨量由上周195萬噸增至201萬噸,受日照地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)影響,未來一周壓榨量預(yù)期195萬噸,本周豆粕庫存壓力有所減輕,截至12月18日當(dāng)周,豆粕庫存為85.59萬噸,環(huán)比減少3.43%,同比增加96.39%。當(dāng)前豆粕庫存較往年仍處高位,加之近期禽料消費下降明顯,豆粕消費恢復(fù)程度不及預(yù)期,對豆粕行情形成拖累,M2105短期關(guān)注3300元/噸爭奪,策略上建議多單滾動操作。豆粕期權(quán)方面,建議持有賣出寬跨式期權(quán)頭寸。

豆油(Y)

多單滾動操作(持多)

12月份巴西大豆即將進(jìn)入關(guān)鍵結(jié)莢生長期,12月末馬托格洛索州地區(qū)降水增加,但1月初馬州降雨仍然偏少,減產(chǎn)風(fēng)險逐步上升,阿根廷油籽工人罷工導(dǎo)致裝運延遲,影響大豆出口,同時農(nóng)戶惜售導(dǎo)致大豆壓榨量明顯下滑,南美豆油供應(yīng)緊缺,提振豆油價格。國內(nèi)方面,本周油廠大豆壓榨量由上周195萬噸升至201萬噸,同時包裝油備貨旺季即將來臨,飼料用油需求增加,豆油庫存延續(xù)下降,截至12月18日當(dāng)周,國內(nèi)豆油庫存為102.07萬噸,環(huán)比減少1.49%,同比增加13.30%。英國新冠病毒變種毒株引發(fā)市場風(fēng)險偏好回落,操作上多單滾動操作。

棕櫚油(P)

多單滾動操作(持多)

受拉尼娜引發(fā)的降水偏多以及季節(jié)性減產(chǎn)影響,12月馬棕產(chǎn)量延續(xù)下降,SPPOMA數(shù)據(jù)顯示,12月1-20日,馬棕產(chǎn)量較上月同期下降16.65%,同時出口表現(xiàn)回升,船運機構(gòu)ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示,12月1-20日馬棕出口較上月同期增加18.9%/18.2%。此外,印尼12月份大幅上調(diào)棕櫚油出口稅及出口關(guān)稅,馬來將1月毛棕櫚油出口關(guān)稅上調(diào)至8%,為棕櫚油成本提供支撐。國內(nèi)方面,隨著天氣轉(zhuǎn)冷,棕櫚油需求放緩,同時棕櫚油到港壓力增加,棕櫚油庫存預(yù)期逐步回升,截至12月18日當(dāng)周,國內(nèi)棕櫚油庫存為58.91萬噸,環(huán)比增加5.92%,同比減少18.78%。綜合來看,油脂產(chǎn)地庫存逐步趨緊,棕櫚油維持偏多走勢,但是英國新冠病毒變種毒株引發(fā)市場風(fēng)險偏好回落,操作上多單滾動操作。

菜籽類

暫且觀望

本周菜籽壓榨量為5.5萬噸,較上周5萬噸增加10%。菜粕方面,水產(chǎn)需求進(jìn)入淡季,菜粕市場供需兩弱,庫存水平處于極度低位,截至12月18日當(dāng)周,兩廣及福建地區(qū)菜粕庫存為0.6萬噸,環(huán)比增加100.00%,同比減少45.45%。操作上建議暫且觀望。菜油方面,菜油供應(yīng)緊缺局面將長期持續(xù),中儲油在沿海地區(qū)開啟菜油輪入,菜油庫存降至低位,截至12月18日當(dāng)周,兩廣及福建地區(qū)菜油庫存為1.9萬噸,環(huán)比增加2.70%,同比減少67.85%。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面,建議持賣出菜粕寬跨式期權(quán)頭寸。

雞蛋(JD)

05多單繼續(xù)持有

今日雞蛋主力合約震蕩運行,JD2105合約收于4188元/500kg。12月24日主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價4.93元/斤,較昨日持平元/斤,各環(huán)節(jié)冬至節(jié)點積極備貨,終端市場走貨好轉(zhuǎn)。目前雞蛋存欄仍處于高位置,截止11月30日全國在產(chǎn)蛋雞存欄量12.476億只,存欄量同比增加,高峰產(chǎn)蛋率增至92.67%,中碼蛋貨源逐漸增多,新開產(chǎn)蛋雞本月相對較少。需求方面,雞蛋節(jié)后需求出現(xiàn)季節(jié)性落差,貨源流通欠佳;餐飲及食品加工廠也多按需采購,對消費需求提振有限。同時禽蛋類產(chǎn)品對于豬肉替代作用減弱,短期雞蛋暫無利好提振蛋價。淘汰雞方面,12月24日全國均價雞蛋價格4.26元/斤,隨著雞蛋價格走高,養(yǎng)豬戶惜淘情緒濃厚,可淘汰雞數(shù)量減少,市場走貨整體尚可,預(yù)計淘雞價格穩(wěn)中偏強走勢??偟膩碚f,冬至節(jié)點各環(huán)節(jié)備貨積極,終端走貨好轉(zhuǎn),市場信心濃厚。建議05合約多單繼續(xù)持有,關(guān)注終端市場雞蛋高價貨源走貨情況。

蘋果(AP)

空單持有

今日蘋果主力價格盤整,價格下破6600元/噸一線震蕩運行,國內(nèi)新富士蘋果價格大多穩(wěn)定,個別下跌,截止本周五,全國80#指數(shù)為3.48元/斤,較上周五下跌0.02元/斤,隨著全國出現(xiàn)了大范圍的降溫及雨雪天氣,不利天氣對蘋果銷售造成一定程度的影響,后期蘋果貨源質(zhì)量不及客商預(yù)期,打壓采購商的囤貨積極性,且今年客商普遍較少,今年整體走貨速度與往年同期相對明顯放緩,目前冷庫貨源充足,繼續(xù)壓制其行情。在此背景下,同期應(yīng)季水果價格優(yōu)勢明顯,導(dǎo)致蘋果詢價、購銷滯緩。加之秦安地區(qū)庫內(nèi)蘋果暫未出庫,現(xiàn)正進(jìn)行庫外貨源的掃尾,因后期貨源質(zhì)量較差,個頭小且現(xiàn)在開始變顏色的果居多,令近期個別蘋果價格繼續(xù)下跌。今年新季蘋果庫存量較大,同比去年呈現(xiàn)增加趨勢,存儲商也 逐漸意識到存儲壓力,預(yù)計今年出庫時間或比之前略有提前,特別是對遠(yuǎn)月 5 月蘋果合約施壓明 顯。目前蘋果銷區(qū)批發(fā)市場走貨不及去年同期水平,大部分客商產(chǎn)地入庫逐步尾聲,現(xiàn)貨采購積 極性不高。產(chǎn)地地面貨源明顯減少,品質(zhì)等同步下降,部分果農(nóng)開始出現(xiàn)急售現(xiàn)象,西部陜、甘 地區(qū)果農(nóng)自行入庫接近尾聲。替代品橘類產(chǎn)量增加明顯,且收購價格低于去年一半左右,橘類水 果低價或進(jìn)一步拖累蘋果市場。庫存方面,由于冷庫貨源充足,且價格偏低,隨著圣誕、元旦雙節(jié)的臨近,少數(shù)客商開始備貨市場,加上目前各地地面交易已接近尾聲,市場剩余好貨貨源較少,走貨較慢,操作上,建議投資者空單持有。

粳米(RR)

偏弱運行

今日粳米主力合約價格繼續(xù)震蕩運行,目前粳稻市場購銷優(yōu)質(zhì)優(yōu)價凸顯,支撐優(yōu)質(zhì)粳米價格日國內(nèi)粳米價格大多維持穩(wěn)定,出廠價集中在1.80-2.50元/斤。由于南部地區(qū)漲水原因,部分粳稻受潮,特別是安徽地區(qū)優(yōu)質(zhì)粳稻逐漸見底,粳米產(chǎn)出量相對有限,間接支撐粳米價格,利好其行情。但是,國儲拍賣成交率高位,市場供應(yīng)量較多,同時大米走貨持續(xù)不快,僅有少量訂單,米企開機低位,粳米需求量較少,米企均低庫存狀態(tài),短期內(nèi)市場仍處于供大于求格局,加之貿(mào)易商陸續(xù)退市,市場購銷清淡,拖累粳稻行情。目前大米市場購銷處于淡季,米企開機率維持低位,米企采購粳稻較為謹(jǐn)慎,加之國儲拍賣粳稻成交率較高,供大于求格局繼續(xù)抑制粳米價格上漲,預(yù)計短期內(nèi)粳米價格或?qū)⒄鹗幤鯙橹鳌?/p>

紅棗(CJ)

觀望為宜

今日紅棗主力合約窄幅震蕩,價格在9800元/噸附近運行,滄州市場出攤商戶尚可,普遍賣貨積極性較高,電商客商采購需求增加,多挑揀合適貨源采購,品質(zhì)一般的低價貨源較受青睞,成交以質(zhì)論價。目前處于紅棗銷售旺季,市場對質(zhì)量較好的紅棗需求量相對較大,賣家好貨要價堅挺,品質(zhì)較好的紅棗由于銷售成本的支撐,給予紅棗價格帶來利好。且隨著元旦節(jié)日的到來,下游開始備貨,受節(jié)日提振效應(yīng),各地區(qū)走貨速度有所好轉(zhuǎn),市場需求放大,經(jīng)銷商有挺價意愿,令其價格高位維穩(wěn)。但是主銷區(qū)紅棗待售貨源較充足以及紅棗的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)參差不齊,價格偏高些的市場接受意愿不強,下游拿貨客商采購心態(tài)謹(jǐn)慎,多是購銷隨行為主,市場不盡人意,抑制紅棗行情,也令其行情無力上漲??偟膩砜?,短期紅棗行情變化不大,整體料呈相對穩(wěn)定態(tài)勢。內(nèi)地銷區(qū)市場交易氛圍尚可,客商按需挑揀拿貨,以質(zhì)論價,賣家出貨積極,部分好貨有惜售表現(xiàn),走貨速度尚可。由于新棗還未下樹,天氣因素、托市政策等短期不確定因素,使得新季合約不跌反漲。但紅棗現(xiàn)貨供大于求的局面短期難以改變,預(yù)計紅棗價格不具備持續(xù)上漲的動力,仍將偏弱震蕩為主。


棉花及棉紗

逢低布局多單

今日鄭棉主力震蕩回升,鄭棉期價收于14790元/噸。近日英國再次傳出高傳播性新冠病毒,上周六封城消息公布,世界40多個國家和地區(qū)發(fā)布英國旅行禁令。全球市場波動加劇,恐慌指數(shù)飆漲35%,美棉價格走勢轉(zhuǎn)弱。國內(nèi)方面,新疆棉輪入(第四周12月21-12月25日)競買最高限價15301元/噸(折標(biāo)準(zhǔn)級3128B),較上一周上漲182元/噸,國內(nèi)外棉價差未滿足輪入條件,儲備棉輪入仍未開啟。截止12月23日,新疆地區(qū)皮棉累計加工總量444.8萬噸,其中,自治區(qū)皮棉加工量263.96萬噸。近期鄭棉期價上漲,軋花廠采購好轉(zhuǎn),北疆軋花廠存棉不多,而南疆軋花廠庫存壓力仍較大。棉紗方面,下游棉紗市場整體成交火熱,棉紗價格全線上漲,紡織企業(yè)現(xiàn)貨緊張,排單現(xiàn)象普遍,棉紗價格持續(xù)上漲,漲幅達(dá)1000-1500元/噸。當(dāng)前紡織企業(yè)庫存持續(xù)下降,庫存為較低,開機率較前期持平。今日鄭棉05合約震蕩回升,操作上建議投資者逢低布局多單。


金屬研發(fā)團(tuán)隊成員

黃慧雯(Z0010132),李白瑜,曹凱龍

能源化工研發(fā)團(tuán)隊成員

黃慧雯(Z0010132),何立弘,韋鳳琴,郭金諾, 李吉龍

農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊成員

雍恒(Z0011282),俞涵麗,徐憶冰

宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊成員

王舟懿(Z0000394),閆星月,李雪松

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