欧美亚洲精品中文字幕乱码,精品国产一区二区三区久久久久久,中文字幕有码无码人妻在线,久久综合色鬼综合

  • 上海中期期貨股份有限公司

今日尾盤研發(fā)觀點2021-03-03

發(fā)布時間:2021-03-03 搜索
品種策略分析要點
上海中期
           
 研發(fā)團隊

股指

多單輕倉持有(持多)

今日三組期指主力合約大幅上行,IH漲幅領(lǐng)先,三組股指均獲均線支撐?,F(xiàn)貨方面,上證重新站穩(wěn)3500一線。2*IH/IC2103比值回落至1.1789。1月公布經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)較好,且金融數(shù)據(jù)也大幅好于前值,顯示國內(nèi)經(jīng)濟呈現(xiàn)全面恢復狀態(tài),各類市場主體經(jīng)營活動趨于活躍。資金方面,資金面寬松,Shibor短端品種集體下行。隔夜品種下行30.4bp報1.471%,7天期下行26.7bp報1.89%,14天期下行8.9bp報2.107%,1個月期下行2.8bp報2.654%。北向資金方面今日凈流入90.1億元,從技術(shù)面來看,三組加權(quán)指數(shù)均處于20日均線上方,建議可多單持有。期權(quán)方面,因近期市場風險較大,建議做多波動率加大策略。

宏觀金融
           研發(fā)團隊

貴金屬

逢低介入多單

今日貴金屬價格底部企穩(wěn)反彈,國際金價現(xiàn)運行于1736美元/盎司,金銀比價64.80。隨著疫苗接種進度加快,近期海外疫情呈明顯下滑趨勢,經(jīng)濟復蘇預期向好。此外,美國眾議院通過了的拜登1.9萬億美元刺激計劃,該計劃在參議院投票大概率將獲得通過。該方案包括直接向符合條件的美國人支付1400美元的補助金,將進一步刺激經(jīng)濟復蘇。在此背景下,美國10年期國債收益率攀升至最高1.5%,并且實際利率走高程度較大,令黃金價格承壓下行,全球風險資產(chǎn)也遭受重創(chuàng)。流動性方面,考慮到美聯(lián)儲對于通脹的容忍度增強,預計短期財政刺激及寬松貨幣政策較難退出。同時,鮑威爾在國會證詞中重申寬松立場有助于緩和市場焦慮情緒,預計本次資產(chǎn)價格調(diào)整進入尾聲。截至3/2,SPDR黃金ETF持倉1087.12噸,前值1084.50噸,SLV白銀ETF持倉18834.13噸,前值18951.51噸。操作上,需密切關(guān)注全球央行態(tài)度,預計近期貴金屬價格有小幅反彈。

金屬
           研發(fā)團隊

銅(CU)

暫時觀望

滬期銅震蕩整理,早市持貨商試圖拉升水報好銅價,無奈市場不予認可直接調(diào)降為平水,平水銅供應略松,主動降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅,成交積極,很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸,成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導致市場存有10元/噸~20元/噸價差。操作上,暫時觀望。

螺紋(RB)

偏多思路(持多)

受到春節(jié)假期的影響,國內(nèi)螺紋產(chǎn)量在假期期間環(huán)比出現(xiàn)回落,主要是由于電弧爐放假所致。上周供應增幅明顯,主要原因在于安徽、廣東、河南、江蘇等省的高爐、電爐和調(diào)坯部分企業(yè)復產(chǎn),其余企業(yè)復產(chǎn)將集中在元宵節(jié)后,預計后期螺紋產(chǎn)量將繼續(xù)回升。庫存方面,上周螺紋的總庫存環(huán)比繼續(xù)累積,主要是受到春節(jié)假期的影響,螺紋處于季節(jié)性累庫階段。當前螺紋的總庫存為1736.8萬噸,環(huán)比增加14.2%,農(nóng)歷同比增加27.33%。整體來看,當前鋼廠為降低自身庫存水平,為復產(chǎn)和后市需求復蘇做準備,加快鋼廠出貨節(jié)奏,促使廠庫增幅大降,而社會庫存明顯增加。從庫存總量來看,2021年消費預期較前兩年而言相對樂觀。另外,春節(jié)期間物流因素對于庫存的影響明顯小于往年,表外庫存總量預估小于往年同期,預計后期庫存仍有增加的空間但總量有限。成交方面,建筑鋼材成交量8.63萬噸,本周成交均值5.66萬噸,較2019年和2020年農(nóng)歷同期均高出3萬噸,可見當前市場活躍度同比明顯偏好。今日螺紋鋼主力2105合約表現(xiàn)依然強勢,受到唐山限產(chǎn)消息的提振,期價跳空高開靠近4900一線,整體表現(xiàn)維持多頭排列。目前市場整體情緒依然樂觀,預計短期偏強震蕩為主,多單繼續(xù)持有。

熱卷(HC)

觀望為宜

供應方面,熱軋環(huán)比累計減少13.92萬噸至327.54萬噸,熱軋產(chǎn)量大幅減少,主要降幅區(qū)域在華北、中南地區(qū),主要是華北及中南地區(qū)有新增鋼廠檢修,導致供給減少,產(chǎn)量明顯下降;而其他地區(qū)鋼廠基本正常生產(chǎn),產(chǎn)量變化不大。熱軋冷軋企業(yè)接下來會有部分企業(yè)參與檢修,但整體板材供應同比仍會處于偏高水平。庫存方面,廠庫上周大幅減少13.05萬噸至130.29萬噸,降幅主要來自西南、東北、華北、中南地區(qū),主要是前期廠庫壓力凸顯,節(jié)后市場運輸恢復正常,發(fā)貨速度加快,轉(zhuǎn)移庫存壓力,導致上周廠庫降幅較大。目前鋼廠加快發(fā)貨節(jié)奏,市場資源大量流入市場,因而導致社會庫存增加明顯,基本為季節(jié)性因素,后期尚有兩到三周的累庫周期。需求方面,本周北方面臨的雨雪天氣或使得物流運輸受到一定想,或使得南方資源到貨節(jié)奏有所下降,且疊加南方需求進一步釋放,后期南方庫存增幅或有所放緩,北方庫存增幅或有擴張,但整體庫存壓力大概率低于預期,庫存拐點或在3月中旬左右出現(xiàn)。今日熱卷主力2105合約維持偏強表現(xiàn),期價跳空高開,突破5000一線,整體表現(xiàn)依然強勢運行,單邊操作暫且觀望為宜。

鋁(AL)

下游復蘇,逢低做多

倫鋁大幅反彈,滬鋁再度反彈,市場整體上偏強運行。庫存方面,昨日LME鋁庫存130.7萬噸(-9675),SHFE倉單庫存110910噸(+1995)。產(chǎn)業(yè)上,03月01日,國內(nèi)電解鋁社會庫存116.1萬噸,增加累庫5.3萬噸。據(jù)統(tǒng)計,2021年1月中國電解鋁產(chǎn)量332.3萬噸,同比增長8.14%。截至2月初,全國電解鋁運行產(chǎn)能增至3955萬噸,建成規(guī)模4320萬噸,全國開工率增至91.6%。原料上,節(jié)后預焙陽極原料端利好支撐,氧化鋁后續(xù)上漲動力乏力,電解鋁新增投產(chǎn)能預計二季度釋放。需求端,目前節(jié)后消費處于復蘇階段,鋁加工龍頭企業(yè)開工大幅增長19個百分點至60.1%,下游整體復工速度相對較快,鋁建材及鋁線纜企業(yè)復工積極性相對較低。建議區(qū)間偏多參與,關(guān)注節(jié)后開工逢低布局多單機會,期權(quán)暫時觀望。

鋅(ZN)

消費預期,逢低做多

倫鋅震蕩反彈,滬鋅反彈回升,市場整體上偏強運行。庫存方面,昨日LME鋅庫存26.94萬噸(-250),SHFE倉單庫存30792噸(+102)。產(chǎn)業(yè)上,03月01日,鋅錠庫存總量為23.89萬噸,增加9900噸,繼續(xù)累庫。據(jù)統(tǒng)計,1月精煉鋅總產(chǎn)量44.538萬噸,同比下降4.2%,環(huán)比下降6.38%,冶煉廠檢修減產(chǎn)增多,2月煉廠產(chǎn)量預計環(huán)比下降6.4萬噸,供應壓力減弱。主流港口鋅精礦庫存環(huán)比減少1.14萬噸至17.46萬噸;進口鋅精礦加工費持平為80美元/噸,國產(chǎn)礦加工費4000元/噸,原料供給緊張預期仍在。需求端,下游基建類產(chǎn)品的消費企業(yè)普遍對節(jié)后訂單市場存在較高期待,鍍鋅企業(yè)陸續(xù)復工復產(chǎn),受就地過年影響,大廠快速恢復至滿產(chǎn)狀態(tài),中小企業(yè)開工率在30%-75%不等。整體上,鋅基本面呈現(xiàn)偏強格局,建議區(qū)間偏多參與,關(guān)注節(jié)后開工逢低布局多單機會,期權(quán)暫時觀望。

鉛(PB)

關(guān)注開工,暫時觀望

倫鉛震蕩走弱,滬鉛震蕩走勢,市場整體上震蕩運行。庫存方面,昨日LME鉛庫存9.46萬噸(+50),SHFE倉單庫存33987噸(-905)。產(chǎn)業(yè)上,03月01日,鉛錠社會庫存總計為46.1千噸,繼續(xù)增加1400噸。供應端,2021年1月全國電解鉛產(chǎn)量26.13萬噸,原生鉛冶煉廠檢修與復產(chǎn)并存,1月最為明顯變化是再生鉛產(chǎn)量的下降,再生鉛冶煉企業(yè)開工率僅為53.3%,環(huán)比下降4.5%,鉛整體供應量減少。需求端,大部分鉛蓄電池企業(yè)已初步復工,鉛錠社會庫存延續(xù)增勢,進入3月份鉛蓄電池企業(yè)將基本完成復工,生產(chǎn)線開工率逐步提升,期間貴州地區(qū)出現(xiàn)環(huán)保影響,鉛錠累庫趨勢或有放緩。今年因各地提倡就地過年,鉛蓄電池企業(yè)節(jié)后復工及提產(chǎn)快于往年。整體上,鉛節(jié)后或出現(xiàn)供需錯配,預計價格反彈后再度轉(zhuǎn)弱。建議區(qū)間偏空參與,保值者中長線選擇參與逢高拋空的機會。

鎳(NI)

多單輕倉持有

今日滬鎳主力合約收漲0.17%,持倉量減少0.5萬手,美元指數(shù)回落,倫鎳運行于18585美元/噸附近。國內(nèi)經(jīng)濟復蘇帶來不銹鋼需求增加,動力電池材料延續(xù)增產(chǎn)狀態(tài),國內(nèi)精煉鎳庫存處于底部區(qū)間,對鎳價形成較強支撐。進口方面,截止3/2,俄鎳提單進口盈利285元/噸。庫存方面,截止3/2,LME庫存258792噸(+8208),上期所周度庫存13306噸(+16),上期所倉單11598噸(-174)。基本面來看,供應端,目前菲律賓雨季鎳礦出貨量偏低,中高品味鎳礦價格高位震蕩。國內(nèi)鎳鐵供應受原料短缺及成本支撐,本周NPI報價1205元/鎳,環(huán)比跌5元/鎳,但由于印尼鎳鐵冶煉產(chǎn)能維持擴張,國內(nèi)供應將逐步轉(zhuǎn)為過剩。需求方面,全球新能源汽車需求進入景氣周期,硫酸鎳現(xiàn)貨供應偏緊,不銹鋼開工維持在較高水平,社會庫存對不銹鋼價格產(chǎn)生一定壓力。庫存方面,前期精煉鎳進口盈利窗口打開后有海外貨源進入國內(nèi)市場,將有助于緩和國內(nèi)現(xiàn)貨偏緊格局。操作上,建議多單輕倉持有。

錳硅(SM)

輕倉試空(持空)

今日SM2105合約期價小幅高開后震蕩走弱,終收于7584元/噸,增倉5436手,盤面活躍度尚可。錳硅市場信心較好,市價高位盤整,當前北方的主流出廠報價在7000-7200元/噸,南方在7050-7150元/噸。錳礦方面:外礦山報價上漲,錳礦價格略有上調(diào)但成交情況一般,高企的港口庫存對礦價仍有壓制。供應方面:目前錳硅的產(chǎn)量仍處于偏高水平,而近期內(nèi)蒙古地區(qū)受限電政策影響、部分廠家已經(jīng)開始減產(chǎn)停產(chǎn),后市隨著限電政策趨嚴、錳硅的產(chǎn)量水平或?qū)⑦M一步受到抑制。需求方面:節(jié)后粗鋼的產(chǎn)量水平逐漸回升,對錳硅的需求有所增加。綜合來看,下游需求回升或?qū)﹀i硅價格有所支撐,但偏高的產(chǎn)量水平仍將壓制市價的上方空間,需關(guān)注3月鋼招信息對市場的指引。對于SM2105合約,操作上建議輕倉逢高布局空單。

硅鐵(SF)

輕倉試空(持空)

今日SF2105合約期價小幅高開后高位震蕩運行,終收于7762元/噸,增倉4907手,盤面活躍度尚可。硅鐵市場觀望情緒較濃,市價仍處高位,當前72硅鐵自然塊的主流現(xiàn)金出廠報價在6850-7050元/噸。成本方面:蘭炭價格持續(xù)回落,對硅鐵價格的支撐進一步走弱。供應方面:目前硅鐵的產(chǎn)量水平仍處高位,而近期內(nèi)蒙古地區(qū)受限電政策影響、部分廠家已經(jīng)開始減產(chǎn)停產(chǎn),后市隨著能耗雙控政策趨嚴、硅鐵的產(chǎn)量水平或?qū)⑹艿揭欢ǔ潭鹊囊种?。需求方面:?jié)后粗鋼的產(chǎn)量水平逐漸回升,對硅鐵需求有所增加。3月鋼招啟動:目前已經(jīng)出臺的招標價在7300-7500元/噸,環(huán)比有所下滑。綜合來看,下游需求回升或?qū)梃F市價有所支撐,但高位產(chǎn)量仍將壓制市價的上方空間,仍需關(guān)注后續(xù)鋼招信息對市場的指引。對于SF2105合約,操作上建議輕倉逢高布局空單。

不銹鋼(SS)

逢低做多

今日不銹鋼SS2104合約偏弱震蕩,成交較好,持倉量上升。近期不銹鋼成本端鎳的價格受新能源需求增量影響價格走高,對不銹鋼的價格形成支撐。從供應端來看,近期不銹鋼無大規(guī)模新增產(chǎn)能計劃,裝置停產(chǎn)也不明顯,整體運行較為平穩(wěn)。從需求端來看,目前新冠疫苗大范圍接種,消費回暖或?qū)硬讳P鋼的出口量?,F(xiàn)貨方面,無錫地區(qū)不銹鋼價格普遍調(diào)漲,304民營冷軋毛邊卷價報14300-14800元/噸,均價上調(diào)200元/噸,304熱軋卷價報14100-14300元/噸,均價上調(diào)100元/噸;304大廠切邊卷價報15200-15300元/噸。操作上建議逢低做多。


鐵礦石(I)

偏多思路(持多)

上期Mysteel新口徑澳洲巴西鐵礦石發(fā)運總量2257.9萬噸,環(huán)比減少344.2萬噸。澳洲方面,因泊位檢修有所增加,發(fā)運量沖高回落264.7萬噸至1694.0萬噸,仍高于今年周均16.0萬噸;巴西發(fā)運量同受泊位檢修增加影響,環(huán)比減少79.5萬噸至563.9萬噸。上周中國45港口到港2106.6萬噸,環(huán)比增加45.5萬噸,據(jù)前期發(fā)貨的航程時間和海漂資源情況推算,預計(2/22-2/28)到港量有所增加。據(jù)了解,上周天津港港口庫存較上周上漲10萬噸左右,總量920萬噸左右(南疆+北疆)。目前天津港壓港0天,由于節(jié)后汽運恢復,疏港有所上升。今日鐵礦石主力2105合約高位震蕩運行,期價短期表現(xiàn)維穩(wěn),關(guān)注持續(xù)反彈動力,多單繼續(xù)持有。


天膠及20號膠

多單輕倉(持多)

今日天膠主力合約期價偏弱運行?,F(xiàn)貨方面,上海SCRWF報價為17800元/噸。供應方面,泰國產(chǎn)區(qū)陸續(xù)停割,全球天膠進入低產(chǎn)季,原料收購價格持續(xù)上漲,成本支撐作用顯現(xiàn)。國內(nèi)產(chǎn)區(qū)全面停割,交割品受到支撐。需求方面,隨著工廠生產(chǎn)進一步恢復,廠家開工負荷仍將繼續(xù)回升。此外汽車和公路貨運市場景氣度回升,對輪胎消費有提振作用。操作上,建議多單輕倉。期權(quán)方面,建議構(gòu)建看漲期權(quán)牛市價差策略。20號膠方面,主力合約期價小幅收漲。現(xiàn)貨方面,青島保稅區(qū)STR20價格為1755美元/噸。乘聯(lián)會最新數(shù)據(jù)顯示,2月第三周日均零售達3.0萬輛,較1月第三周下降53%,但較上周增加58%,體現(xiàn)出春節(jié)后市場的逐步回暖。操作上,建議多單輕倉。


PVC(V)

觀望為宜(觀望)

PVC主力合約2105合約回升8500一線,高位震蕩。供應端看,當前PVC生產(chǎn)利潤高位,推動PVC企業(yè)積極生產(chǎn),對后期供應有一定增加預期,另一方面,下半年P(guān)VC仍有一定投產(chǎn)預期,供應端較為充足,進口方面由于進口利潤打開,短期進口仍將延續(xù);庫存方面,社會庫存仍然處于五年低位,節(jié)前備貨積極性較弱;需求方面,需求端暫無預期外利好支撐,終端未積極備貨,對后市看漲心態(tài)較弱。雖然當前出口套利窗口打開,但總體剛需無其他利好支撐。需求走弱將制約期價上行。等待基本面進一步變化,暫時觀望。


燃油(FU)

前多逐步了結(jié)

PVC主力1709合約回落整理,但整體仍然偏強。當前新疆地區(qū)運輸問題成為主要矛盾,單邊上漲超過半個月,國內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場各地貨源仍然不多,期貨大漲提振業(yè)者心態(tài),市場氣氛明顯好轉(zhuǎn),貿(mào)易商積極漲價。上方空間受出口利潤制約,高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣,并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象,產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升,供應增加較為緩慢;另一方面,燒堿行業(yè)利潤較好,行業(yè)開工率較高。我們認為,電石數(shù)貨源供應仍處于矛盾狀態(tài),供需仍不平衡,需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯,下游市場按需采購,需求穩(wěn)定。需求端上看,出口仍然占比較大,出口利潤維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前,市場缺乏利空,考驗能否站上7000繼續(xù)上行。


乙二醇(EG)

獲利回吐及成本回落使得盤面調(diào)整,跌幅或有限

受獲利盤回吐、原油價格出現(xiàn)松動以及市場對終端需求持續(xù)火爆行情持續(xù)性存在擔憂等因素影響,乙二醇期貨主力合約日內(nèi)延續(xù)回調(diào)走勢,跌幅達1.90%,成交良好,減倉8242手至194371手,成交良好。春節(jié)期間美國地區(qū)遭受嚴寒天氣影響進而引發(fā)電力終端,原油產(chǎn)出縮量,國際原油價格大幅拉漲。與此同時,美國作為全球最大的乙烷供應端,在嚴寒天氣影響下乙烷到乙烯裂環(huán)節(jié)終端導致化工產(chǎn)業(yè)鏈開工出現(xiàn)不穩(wěn)定現(xiàn)象。相關(guān)消息報道,美國乙二醇生產(chǎn)裝置出現(xiàn)集中性檢修,美國樂天70萬噸年產(chǎn)能裝置于2月17日停車,目前重啟時間依然未定;Sasol28萬噸年產(chǎn)能裝置前期停車,當前正在重啟中;Idorama年產(chǎn)34萬噸裝置停車,具體重啟時間待定;MEGlobal年產(chǎn)75萬噸裝置因寒潮停車,重啟時間可能延遲;美國LyondellBasell年產(chǎn)年產(chǎn)36.5萬噸裝置同樣因寒潮停車,重啟時間待定。本次美國停產(chǎn)涉及產(chǎn)能290萬噸,占當?shù)赜行Мa(chǎn)能比例達60%左右,雖然國內(nèi)從美國進口乙二醇量有限,但國際套利窗口打開在一定程度上支撐國內(nèi)價格走勢。百川數(shù)據(jù)顯示,港口地區(qū)乙二醇庫存總量為68.6萬噸,較上周僅增加0.3萬噸,累庫速率較低,隨著美國嚴寒天氣影響近期海外裝置檢修相對頻繁,后續(xù)到港壓力不大,港口現(xiàn)貨存在支撐。此外,受化工板塊走強帶動,聚酯產(chǎn)業(yè)前期普遍漲勢明顯,節(jié)后復工陸續(xù)恢復,且從數(shù)據(jù)上來看今年復工速率快于往年同期,短期下游聚酯、織造行業(yè)開工率相對企穩(wěn)。但值得注意的是,近期煤炭價格回落,國內(nèi)煤制乙二醇裝置利潤修復,國內(nèi)供應有所恢復,部分裝置檢修計劃推遲,因此期價上方有所承壓,關(guān)注衛(wèi)星石化、湖北三寧等乙二醇生產(chǎn)裝置投產(chǎn)進度。我們認為短期期價高位震蕩偏強運行為主,回調(diào)幅度有限,重點關(guān)注國內(nèi)供應變化。操作策略上建議逢低以多頭思路為主,可謹慎配置部分TA空頭頭寸。


紙漿(SP)

多單輕倉(持多)

今日紙漿主力合約偏強運行?,F(xiàn)貨方面,山東地區(qū)智力銀星報價為7100元/噸。外盤報價延續(xù)上漲態(tài)勢。伊利姆發(fā)布3月合同貨報價,再度大幅上調(diào)90美元/噸。供應方面,目前國內(nèi)外漿廠控制出貨量使得整體紙漿的供應有所下滑。需求方面,限塑令之下,龍頭企業(yè)繼續(xù)提漲白卡紙、生活用紙。此外,3月即將迎來下游文化用紙旺季,廠家近期又發(fā)布漲價函。庫存方面,2月上旬國內(nèi)青島港和常熟港紙漿庫存合計147萬噸,環(huán)比下降7.7萬噸,其中青島港79.4萬噸,常熟港67.6萬噸。港口小幅去庫,港上出貨減少。整體來看,目前供需改善趨勢延續(xù),下游成品紙供應偏緊,庫存不高,預計價格強勢難改。操作上,建議多單輕倉。


原油(SC)

暫時觀望(觀望)

擔心OPEC+在本周召開的會議上決定增加原油產(chǎn)量,原油有所回落、美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示,截止2月19日,美國原油庫存量4.63042億桶,比前一周增長129萬桶,原油庫存比去年同期高4.4%;美國汽油庫存總量2.57096億桶,比前一周增長1萬桶,比過去五年同期高0.3%;汽油庫存比去年同期高0.28%;比過去五年同期高1%。路透社數(shù)據(jù)顯示,1月份歐佩克減產(chǎn)協(xié)議履行率103%,高于去年12月份的99%。沙特阿拉伯承諾2月份和3月份額外減少原油日產(chǎn)量100萬桶,該國國有石油公司已經(jīng)通知亞洲一些合同客戶,減少2月份合同供應量?;久娑裕壳罢w供需矛盾主要集中在需求端,當前需求將進入淡季,隨著煉油廠大規(guī)模檢修開始,煉廠開工率將會下降,原油庫存預計將進一步增長。供應方面,當前OPEC+雖然仍在減產(chǎn)協(xié)議制約中。整體看,當前原油基本面仍然較弱,庫存處于高位,伴隨煉廠檢修及需求進入淡季后,庫存將進一步增長,短期觀望為宜。


瀝青(BU)

中線仍具做多價值(持多)

瀝青主力合約2106圍繞3050震蕩,需求啟動,中期仍具做多價值,多單繼續(xù)持有,我們認為后續(xù)需求仍然可期。據(jù)百川統(tǒng)計,山東、東北、西北、華北地區(qū)瀝青價格上漲,漲幅75-125元/噸,部分地區(qū)瀝青價格繼續(xù)上漲。中石化山東地區(qū)瀝青價格上漲70元/噸,華東及華南地區(qū)瀝青價格穩(wěn)定。北方地區(qū),東北地區(qū)多數(shù)煉廠執(zhí)行前期合同,庫存低位,利好瀝青價格走高。從整體基本面看,瀝青基本面仍然向好,煉廠保持庫存中低位,下游接貨心態(tài)好轉(zhuǎn),需求逐步恢復,但短期注意油價波動影響成本風險,中期瀝青仍具做多價值。


塑料(L)

供需壓力不大,塑料高位震蕩

今日塑料期貨L2105合約震蕩上漲,持倉量增加,技術(shù)走勢偏強,上方關(guān)注能否突破前一高點。今日LLDPE現(xiàn)貨價格小幅上漲50元/噸左右,神華PE競拍線性成交率57.69%,比昨日好轉(zhuǎn)?!《唐谒芰掀谪泴⒏呶徽鹗帲湓蛞环矫媸巧嫌问髽I(yè)PE庫存仍舊偏高,加上美國PE裝置陸續(xù)重啟,海外PE供應將回升,PE供應偏緊預期有所緩和,這將限制塑料期貨上漲空間;其中美國Braskem天然氣供應恢復,開工負荷有望進一步提升,該工廠于12月2日因上游天然氣短缺停車,旗下共3套聚乙烯生產(chǎn)裝置,合計產(chǎn)能約105萬噸/年。另一方面需求下游地膜需求處于旺季,而3月份 PE進口量增幅預計不大,國外PE貨源估計4月份才大量到港,PE出口量將有所增加,這將限制塑料期貨下跌幅度。基差方面,華北LLDPE8760-8800元/噸,基差-235元/噸,有現(xiàn)貨背景的企業(yè)關(guān)注賣出套保機會。整體來看,近期塑料期貨多空因素并存,塑料期貨將高位震蕩。操作建議方面,建議多單逢高離場。


聚丙烯(PP)

PP期貨震蕩運行,建議PP多單逢高離場

今日PP期貨主力合約PP2105合約尾盤震蕩上漲,持倉量下降。今日PP現(xiàn)貨大部分持穩(wěn),少部分上漲50-100元/噸?,F(xiàn)貨成交情況相對昨日有所好轉(zhuǎn)。神華網(wǎng)上競拍拉絲PP成交率95%。昨日沙特一套裝置檢修提振市場交投情緒。不過上游石化企業(yè)聚烯烴庫存在91.5萬噸附近,庫存依舊偏高,近期石化企業(yè)將去庫存為主。PP期貨仍將維持高位震蕩走勢,其原因一方面是由于下游需求仍有支撐,除了塑編行業(yè)利潤偏低,其它行業(yè)加工利潤尚可,因此拉絲PP價格下跌幅度不大;另一方面上游石化企業(yè)以及PP社會庫存偏高,現(xiàn)貨企業(yè)將逢高出貨為主。拉絲PP生產(chǎn)比例33%附近,PP供應并未非常緊張,后期美國裝置正常生產(chǎn),PP出口需求將下降。4月份國內(nèi)新產(chǎn)能投產(chǎn)加上國外裝置正常運行,屆時PP供應緊張局面將緩和,PP期貨將沖高回落。從基差來看,華東拉絲主流價格在9340-9350元/噸,PP2105合約收盤價高于華東地區(qū)煤化工PP現(xiàn)貨20元/噸左右,若PP期貨繼續(xù)反彈,有現(xiàn)貨背景的企業(yè)關(guān)注賣出套保機會。短期PP期貨將高位震蕩。操作建議方面,建議多單逢高離場。


PTA(TA)

觀望為宜(觀望)

TA主力合約2105回落4550一線。年初即將有兩套PTA裝置投產(chǎn),PTA繼續(xù)延續(xù)累庫狀態(tài),受此影響,PTA價格仍然將偏弱運行,聚酯終端受需求淡季影響,進入累庫階段。目前下游開工負荷暫未全面開啟,終端反饋暫不積極,庫存壓力比較高,需求情況有待觀察。從上游原料端來看,PX加工差尚可,但PX新裝置投產(chǎn)仍然需要時間,供應新增預期逐步加強。由于PTA供應量有所增加,及PX方面均有新產(chǎn)能的釋放,供應將逐步嚴重,需求重啟,但后續(xù)上行乏力,暫時觀望為宜。


苯乙烯(EB)

暫且觀望

今日苯乙烯期價偏弱震蕩。成本方面,盡管美國原油庫存連續(xù)四周大幅度下降,然而傳言伊拉克2月上半月產(chǎn)量已經(jīng)增加,沙特可能在下月會議上宣布停止單方面減產(chǎn),美國得州電力有望恢復供應,國際油價適度回跌,苯乙烯成本面支撐弱勢;供應端,中化泉州新建年產(chǎn)45萬噸苯乙烯裝置計劃2021年3月中旬附近投產(chǎn),新陽集團年產(chǎn)30萬噸苯乙烯裝置已進料,1月29日產(chǎn)出苯乙烯合格品,安徽嘉璽年產(chǎn)35萬噸苯乙烯裝置1月28日產(chǎn)出合格品,目前負荷低位,正逐步提升;庫存方面,苯乙烯生產(chǎn)企業(yè)總庫存呈現(xiàn)下降趨勢,華東主港庫區(qū)到貨量小于提貨量;需求看,三大下游維持高開工,ABS開工率重新提升至滿負荷以上,主流產(chǎn)品價格隨著苯乙烯有輕微漲幅,下游需求維持在較為平穩(wěn)的趨勢??傮w來看,苯乙烯成本端支撐,庫存端有去庫趨勢,需求端維穩(wěn)。操作上,建議暫且觀望。


焦炭(J)

多單短線持有

今日焦炭期貨主力(J2105合約)震蕩整理,成交良好,持倉量大減?,F(xiàn)貨市場近期行情大幅下跌,成交良好。天津港準一級冶金焦平倉價2800元/噸(-100),期現(xiàn)基差322.5元/噸;焦炭總庫存680.31萬噸(+27.3);焦爐綜合產(chǎn)能利用率79.49%(-0.24)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率77.39%(-0.4)。綜合來看,3月1日內(nèi)蒙古自治區(qū)發(fā)文提出2021年起不再審批焦炭新增產(chǎn)能,確有必要建設的,須在區(qū)內(nèi)實施產(chǎn)能和能耗減量置換,相關(guān)消息將使得焦炭供應恢復進程減慢。近日焦炭價格第二輪提降已被提出并被較大一分部焦企所接受,但市場看強烈看跌心態(tài)并不過于濃厚。供應方面,全國焦企綜合開工維持高位。此外,汽車物流基本恢復正常,焦企庫存有逐漸積累的現(xiàn)象,說明下游采購積極性相對下降。需求方面,鋼廠開工較為積極,部分企業(yè)焦炭庫存稍有下降,正積極補庫中,大多數(shù)鋼廠對焦炭多以按需采購為主。考慮到產(chǎn)能下降的影響尚未消除,結(jié)合宏觀預期及基建因素對高爐焦炭需求的強支撐,焦炭市場基本面仍然偏強。雖然暫不排除焦炭現(xiàn)貨第二、第三輪降價全面落地,但在鋼廠成材生產(chǎn)利潤回升后,鋼焦博弈的局面將再次上演而當前焦炭期現(xiàn)基差仍處于高位,現(xiàn)貨降幅受限的情況下,期貨端可能回升以修復基差,預計后市將震蕩整理,重點關(guān)注焦炭現(xiàn)貨價格進一步提降預期,建議投資者多單短線持有。


焦煤(JM)

多單短線持有

今日焦煤期貨主力(JM2105合約)震蕩上行,漲幅明顯,成交良好,持倉量減?,F(xiàn)貨市場近期行情小幅下跌,成交較好。京唐港低硫主焦煤平倉價1770元/噸(0),期現(xiàn)基差368元/噸;煉焦煤總庫存2227.08萬噸(-23.3);100家獨立焦企庫存可用18.27天(-0.7)。綜合來看,節(jié)后氣候條件較好,煤礦復產(chǎn)進度相對偏快,國內(nèi)煉焦原煤供應量有一定回升。下游焦炭價格下跌的背景下,焦煤端進一步上漲驅(qū)動受到壓制,個別煤種后續(xù)仍有小幅下滑空間。進口方面,由于中澳關(guān)系持續(xù)惡化,我們認為短期內(nèi)海關(guān)不至于調(diào)整澳洲焦煤的通關(guān)政策。而蒙古煤通關(guān)情況仍然是影響市場供需關(guān)系的關(guān)鍵,目前口岸重啟,288口岸通關(guān)數(shù)量400車左右并繼續(xù)上升。需求方面,由于焦炭生產(chǎn)利潤極高且環(huán)保因素對生產(chǎn)的限制較少,預計焦爐產(chǎn)能利用率將維持在較高水平。雖然當前焦企原料庫存不低,但考慮到節(jié)后難像往年一樣通過進口快速增加供給,后續(xù)市場供應偏緊的狀況將得以延續(xù),因此焦煤期貨價格繼續(xù)深跌的空間并不大,預計后市將繼續(xù)震蕩調(diào)整,重點關(guān)注下游焦炭市場行情,建議投資者多單短線持有。


動力煤(TC)

震蕩短多

今日動力煤期貨主力(ZC105合約)穩(wěn)中偏強運行,漲幅明顯,成交良好,持倉量略減?,F(xiàn)貨市場近期行情小幅回升,成交較差。秦港5500大卡動力煤平倉價580元/噸(+5),期現(xiàn)基差-51.4元/噸;主要港口煤炭庫存5536.1萬噸(+511.5),秦港煤炭疏港量59萬噸(+17.8)。綜合來看,供應方面,全國兩會召開在即,煤礦安全檢查較為嚴格。春節(jié)后煤炭價格大幅下跌,坑口銷售相對良好,尤其是汽車物流恢復后煤礦庫存下降明顯,目前已基本回歸產(chǎn)銷平衡的狀態(tài)。港口方面,市場價格回落趨勢基本止住并小幅回升,錨地接貨船舶數(shù)量有逐漸回升的態(tài)勢。下游方面,氣溫因素不再對煤炭需求形成有效貢獻,民用電符合下降,多數(shù)電廠以剛性需求補庫為主,市場成交暫不活躍。綜合來看,春節(jié)期間煤炭市場存在一定的供需錯配,較好的化解了此前煤炭供應緊張問題。預計短期內(nèi)煤炭行情震蕩為主,但后續(xù)需求回升速度可能較快,下跌空間較為有限,預計后市將穩(wěn)中偏強運行,重點關(guān)注市場對下一階段煤炭需求的預期,建議投資者震蕩短多。


甲醇(ME)

5-9正套參與,關(guān)注MTO擴大交易

甲醇期貨主力合約日內(nèi)沖高后遇阻回落,成交良好,持倉增加10502手至989228手?,F(xiàn)貨報價方面,華東地區(qū)價格2490-2600元/噸,山東地區(qū)報價2150-2350元/噸,西北地區(qū)價格在1770-2050元/噸,日內(nèi)現(xiàn)貨價格變動幅度不大?;久娣治鰜砜矗?jié)后華東、華南港口甲醇社會庫存總量為69.84萬噸,庫存總量較上期增加5.34萬噸,港口庫存再度呈現(xiàn)小幅累庫態(tài)勢,主要原因在于春節(jié)期間西南地區(qū)氣頭裝置及伊朗地區(qū)裝置恢復導致開工率回升。春節(jié)期間,全球范圍內(nèi)原油價格大幅拉漲,帶動化工板塊做多情緒明顯升溫,加之春檢預期疊加下游需求節(jié)后陸續(xù)恢復,甲醇期貨價格春節(jié)過后連續(xù)錄的上漲。但值得注意的是,現(xiàn)階段國內(nèi)甲醇裝置開工率依舊維持高位,且伊朗地區(qū)與國內(nèi)西南地區(qū)氣頭裝置重啟壓力增加,港口庫存存在增量預期,這也使得甲醇本次相較下游品種出現(xiàn)滯漲。雖然從MTO加工利潤持續(xù)擴大分析來看,甲醇價格存在一定程度低估,但須關(guān)注春檢執(zhí)行力度及甲醇制烯烴裝置開工率表現(xiàn)。整體來看,雖然單邊策略方面以謹慎看多漲為主,但當前在春檢不明晰背景下建議關(guān)注5-9跨期套利交易及MTO擴大套利交易。


尿素(UR)

暫且觀望

今日UR2105合約期價橫幅震蕩后弱勢下行,終收于1907元/噸,日跌幅1.65%,增倉1494手,盤面成交活躍。尿素市場交投氛圍偏淡,市價小幅下滑,當前山東地區(qū)的主流出廠報價在2100-2180元/噸;河北在2150-2170元/噸;河南在2070-2100元/噸;江蘇在2080-2240元/噸;安徽在2140-2160元/噸。供應方面:節(jié)日期間廠家積累的庫存逐漸消耗,而尿素的日產(chǎn)水平持續(xù)回升,加之淡儲貨源陸續(xù)釋放,市場整體供應較為充足。需求方面:受雨雪天氣影響,農(nóng)業(yè)需求走弱,新單跟進情況有所放緩;復合肥企的開工水平穩(wěn)步提升,對尿素的需求有所增加;隨著膠板廠陸續(xù)復工復產(chǎn),對原料的采購需求也有所增加。綜合來看,由于下游需求仍存回升預期,后市尿素價格的回落空間或?qū)⑤^為有限。對于UR2105合約,操作上建議暫且觀望。


玻璃(FG)

期價沖高回落,多頭謹慎對待高利潤、弱基差風險

早盤在市場看漲情緒帶動下玻璃繼續(xù)刷新上市新高,午后期價承壓回落調(diào)整,成交良好,持倉下降17930手至446530手。據(jù)中國玻璃期貨網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示中國玻璃綜合指數(shù)1422.99點,環(huán)比上漲6.60點;中國玻璃價格指數(shù)1507.24點,環(huán)比上漲7.00點;中國玻璃信心指數(shù)1085.99點,環(huán)比上漲5.00點。庫存方面,行業(yè)庫存3107萬重箱,環(huán)比上周增加172萬重箱,同比去年增加-1198萬重箱。周末庫存天數(shù)11.53天,環(huán)比上周增加0.68天,同比增加-5.40天。節(jié)后玻璃期貨主力合約價格持續(xù)呈現(xiàn)漲勢主要原因在于市場對下游需求存在良好預期,隨著國內(nèi)疫情防控取得有效成果,公路運輸恢復暢通,下游貿(mào)易商開始陸續(xù)進行補充庫存操作,企業(yè)壓力整體不大,對盤面形成一定支撐。當前市場供給面變動不大,市場需謹慎關(guān)注下游采購積極性,操作上建議多單謹慎持有。值得注意的是,當前盤面已經(jīng)處于升水狀態(tài),投資者需警惕價格高位回調(diào)風險,新進多單可逢低輕倉入場。


白糖(SR)

多單持有

今日鄭糖主力價格繼續(xù)上漲,價格突破上方5500元/噸壓力,國內(nèi)方面,中央一號文件出臺,強調(diào)打好種業(yè)翻身仗,種業(yè)重要性被提出,對于甘蔗種植業(yè)形成利好,當前白糖需求處于供強需弱階段,國產(chǎn)糖銷售偏慢,庫存壓力是最大利空。截至1月底全國范圍工業(yè)庫存增量81.6萬噸,廣西第三方庫存增量70萬噸,庫存壓力尚需消化,但內(nèi)蒙、新疆已收榨,廣西本月底逐漸大量收榨,企業(yè)資金最緊張時刻即將過去,而貿(mào)易商庫存薄弱,價格存成本支撐。不過,目前隨著我國經(jīng)濟復蘇的加快,國內(nèi)含糖飲料食品需求增加,白糖需求仍然較為堅挺,進口方面,進口弱現(xiàn)實強預期,外盤高位改善進口預期,政策管控減輕階段性進口壓力,先消化前期大量進口?,F(xiàn)貨進入供強需弱階段,現(xiàn)貨庫存壓力需過渡,但成本支撐,下調(diào)空間有限。周五ICE原糖主力合約一度突破17美分/磅,收于16.91美分/磅。全球食糖供應缺口預期繼續(xù)上調(diào),印度、泰國產(chǎn)量不及預期有待發(fā)酵,且印度物流緊張、泰國及中美洲生產(chǎn)偏慢令一季度貿(mào)易流持續(xù)偏緊。南巴西糖本月底庫存水平有望低于去年同期,后期出口需求依賴新榨季糖滿足。此外,巴西汽油價大漲帶動乙醇平價抬升至14.37美分/磅,油價強勁及降雨不足導致的開榨推遲有望刺激乙醇價格底突破15美分/磅。CFTC原糖持倉現(xiàn)異動,商業(yè)多單結(jié)束六連增,大基金凈多持倉連減三周后轉(zhuǎn)增?;久胬嗳栽诎l(fā)酵,ICE原糖維持強勢,關(guān)注17.5-18美分/磅阻力突破情況。目前南寧集團報價與盤面基差為400元/噸,總體來說,節(jié)后市場環(huán)境整體好轉(zhuǎn)是推動糖價上漲的主要動力,國際糖價上漲改變了國內(nèi)市場預期,國內(nèi)糖價短期繼續(xù)保持強勢可能性大,期權(quán)方面,目前平值期權(quán)的波動率震蕩,操作上可買入看漲期權(quán)。

農(nóng)產(chǎn)品
           研發(fā)團隊

玉米及玉米淀粉

觀望為主

今日玉米主力合約震蕩偏弱運行,收于2763元/噸。國內(nèi)方面,玉米全國現(xiàn)貨價格基本企穩(wěn),全國玉米均價2890元/噸,玉米價格維穩(wěn)。山東地區(qū)深加工企業(yè)主流報價2940-3130元/噸。國內(nèi)玉米淀粉加工企業(yè)將逐步恢復生產(chǎn),正月初六開始發(fā)運物流及生產(chǎn)將陸續(xù)恢復。企業(yè)玉米原料不高,節(jié)后原糧收購時間早于往年。但目前市場購銷氣氛暫未恢復,玉米暫無維持有效上量,企業(yè)收購積極性將維持較高意愿。大部分飼料企業(yè)開始使用小麥替代玉米,后期玉米需求或?qū)⑹艿揭种啤?偟膩碚f,當前新作售糧進度已過7成,售糧進度明顯快于往年,農(nóng)戶手中余糧較少,而消耗玉米快的深加工庫存又不高,貿(mào)易商看漲心態(tài)仍然較強。預計短期玉米價格仍有走強可能,建議投資者短期觀望為宜,等待做多機會。

大豆(A)

暫且觀望

國產(chǎn)大豆優(yōu)質(zhì)貨源偏少,近期開學季臨近豆制品需求好轉(zhuǎn),農(nóng)戶余糧減少,惜售情緒增加,國產(chǎn)大豆流通量較為緊張,對大豆形成支撐。但是,大豆價格處于高位,下游采購積極性受到抑制。另一方面,巴西大豆上市在即,進口大豆供應緊張局面將得到階段性緩解,但3月份國內(nèi)進口大豆到港量偏低,短期供應存在趨緊風險。近期市場傳言中儲糧將入市收購,或引發(fā)大豆供應進一步趨緊。操作上建議暫且觀望。

豆粕(M)

偏空思路

南美方面,巴西大豆收割壓力逐步增加,但是2月份巴西大豆收割進度依然偏慢,Agrural數(shù)據(jù)顯示,截止2月25日,巴西大豆收割率為25%,去年同期收割率為40%。未來兩周阿根廷主產(chǎn)區(qū)降雨偏低,目前阿根廷大豆處于關(guān)鍵生長期,阿根廷大豆產(chǎn)量仍存在較大不確定性期。美豆短期依托1300美分/蒲一線高位震蕩。國內(nèi)方面,本周壓榨量在假期后回升,但3月份進口大豆到港偏少,后兩周開機率受限,截至2月26日當周油廠大豆壓榨量下降至151.9萬噸,預期未來兩周壓榨量將分別為180/178萬噸。節(jié)后豆粕進入消費性淡季,本周豆粕庫存回升,截至2月26日當周,國內(nèi)進口大豆庫存為502.33萬噸,環(huán)比增加5.52%,同比增加14.53%,豆粕庫存為74.86萬噸,環(huán)比增加7.42%,同比增加104.70%。操作上建議偏空思路。豆粕期權(quán)方面,建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。

豆油(Y)

豆棕價差擴大

2月份巴西大豆收割進度偏慢影響巴西大豆裝運,Agrural數(shù)據(jù)顯示,截止2月25日,巴西大豆收割率為25%,去年同期收割率為40%。同時阿根廷主產(chǎn)區(qū)未來兩周降雨偏少,目前阿根廷大豆處于關(guān)鍵生長期,阿根廷大豆產(chǎn)量仍有不確定性,提振美豆油維持偏強運行。國內(nèi)方面,節(jié)后豆油需求恢復,而大豆壓榨量處于低位,豆油庫存下降,截至2月26日當周,國內(nèi)豆油庫存為84.74萬噸,環(huán)比減少3.00%,同比減少29.25%。國內(nèi)豆油貨源集中度較高,且豆油庫存偏低,供應依然緊張,此外國內(nèi)非瘟疫情反復影響豆粕消費,油強粕弱格局對油脂形成支撐。操作上建議持有豆棕價差擴大。

棕櫚油(P)

偏空思路

2月份馬棕產(chǎn)量方面,隨著馬來地區(qū)洪澇情況緩解,2月份馬棕產(chǎn)量開始恢復,sppoma數(shù)據(jù)顯示,2月馬棕產(chǎn)量較上月增加9.27%,需求方面,2月下旬馬棕出口轉(zhuǎn)降,船運機構(gòu)ITS數(shù)據(jù)分別顯示,2月馬棕出口較上月同期下降5.45%。中期來看,2月份之后馬棕產(chǎn)量逐步增加,馬棕供需邊際或逐步好轉(zhuǎn),但短期馬棕庫存偏緊局面尚未扭轉(zhuǎn),油脂或維持高位震蕩走勢。國內(nèi)方面,因前期棕櫚油進口利潤不佳,3月份棕櫚油到港偏少,本周棕櫚油庫存小幅下降,截至2月26日當周,國內(nèi)棕櫚油庫存為67.37萬噸,環(huán)比減少0.12%,同比減少27.27%。一季度棕櫚油買船偏低,且國內(nèi)油脂供應緊張,棕櫚油基差較為穩(wěn)定。建議偏空思路。

菜籽類

暫且觀望

本周菜籽壓榨量為2.5萬噸,較上周3.8萬噸下降34.21%。菜粕方面,水產(chǎn)需求仍處于淡季,菜粕提貨速度偏慢,菜粕庫存水平處于相對高位,截至2月26日當周,兩廣及福建地區(qū)菜粕庫存為6.2萬噸,環(huán)比減少15.07%,同比增加143.13%。菜粕跟隨豆粕維持震蕩整理,豆粕消費預期轉(zhuǎn)弱,使得近期豆菜粕價差收窄,操作上建議暫且觀望。菜油方面,菜油供應緊缺局面將長期持續(xù),近期菜油庫存降至低位,但豆菜油價差再度擴大對菜油消費形成抑制。截至2月26日當周,兩廣及福建地區(qū)菜油庫存為2.25萬噸,環(huán)比減少28.80%,同比減少61.86%。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面,建議賣出菜粕寬跨式期權(quán)頭寸。

雞蛋(JD)

短線日內(nèi)交易為主

今日雞蛋主力合約低位震蕩運行,周五收于4410元/500kg。3月3日主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價3.46元/斤,全國雞蛋價格繼續(xù)下行。目前雞蛋存欄逐漸減少,截止2月28日全國在產(chǎn)蛋雞存欄量12.01億只,存欄量同比下降,高峰產(chǎn)蛋率增至91.46%,3月新開產(chǎn)蛋雞依然不多。近期雞蛋價格持續(xù)下降,終端需求相對疲軟。由于今年就地過年政策,各大主要銷區(qū)就地過年人員比例較多,春節(jié)后集中補貨量或?qū)⑸儆谕?,預計雞蛋價格或?qū)⒕S持穩(wěn)弱走勢。淘汰雞方面,3月3日全國均價雞蛋價格4.64元/斤,老雞出欄量一般,市場需求表現(xiàn)平平,下游多按需采購??偟膩碚f,短期雞蛋銷區(qū)庫存消化較慢,高價貨源接受能力有限,各環(huán)節(jié)按需采購為主,蛋價呈穩(wěn)弱走勢。此外前期期價預期過高雞蛋期貨價格已經(jīng)大幅升水現(xiàn)貨價格,預計短期蛋價繼續(xù)承壓下行,建議短線日內(nèi)交易為主。

蘋果(AP)

偏空思路

今日蘋果主力價格震蕩整理,價格目前在5600元/噸一線運行,春節(jié)后蘋果銷售回歸疲弱,需求下滑,國內(nèi)冷庫庫存居高不下,拖累市場情緒。國內(nèi)新富士蘋果價格部分維持穩(wěn)定。80#指數(shù)為3.38元/斤,75#指數(shù)為2.28元/斤。國內(nèi)新富士蘋果85#報價4.00元/斤,80#報價2.00-4.00元/斤,75#價格報價1.30-3.60元/斤,70#報價1.20-3.10元/斤?;久媲闆r來看,需求疲弱仍然是市場的主要矛盾點,春節(jié)備貨基本結(jié)束,整體備貨情況遠遠差于往年,仍然施壓價格。目前供應維持寬松仍然是價格長線壓力,暫時仍難看到有較大轉(zhuǎn)變,冷庫庫存依 然處于近五年高位,需求未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)之前,價格仍然難言樂觀。同期應季水果價格優(yōu)勢明顯,導致蘋果詢價、購銷滯緩。加之秦安地區(qū)庫內(nèi)蘋果暫未出庫,現(xiàn)正進行庫外貨源的掃尾,因后期貨源質(zhì)量較差,個頭小且現(xiàn)在開始變顏色的果居多,令近期個別蘋果價格繼續(xù)下跌。今年新季蘋果庫存量較大,同比去年呈現(xiàn)增加趨勢,存儲商也 逐漸意識到存儲壓力,預計今年出庫時間或比之前略有提前,對盤面價格壓制明顯。隨著應季水果上量的沖擊,且具有比較優(yōu)勢,加之今年各地客商較少,且總?cè)霂炝枯^往年要多,前期入庫價格較高,整體交易清淡,冷庫多為客商包裝自有貨源,出貨速度不快,市場需求的疲軟牽制市場行情,繼續(xù)壓制其行情。預計短期價格或多以穩(wěn)中偏弱運行。操作上,建議投資者空單持有。

粳米(RR)

偏弱運行

今日粳米主力合約價格繼續(xù)震蕩運行,目前粳稻市場購銷優(yōu)質(zhì)優(yōu)價凸顯,支撐優(yōu)質(zhì)粳米價格日國內(nèi)粳米價格大多維持穩(wěn)定,出廠價集中在1.80-2.50元/斤。節(jié)后粳米市場購銷氛圍清淡,東北地區(qū)疫情管控仍未放松變數(shù)較大,大多米企表示不希望囤積過多大米,以銷量定產(chǎn)量,故而提價謹慎。春節(jié)過后氣溫逐漸回升,今年普通質(zhì)量粳稻水分偏大,有一定的儲存難度,農(nóng)戶拋糧意愿強烈,目前市場普通粳稻供給相對充足,稻價上漲乏力,原糧對粳米的支撐力度減弱,打壓其行情。但是,而粳稻糧源多分布在東北地區(qū),目前該區(qū)疫情防控仍為嚴格,庫存量還在維持高位,大多米企還未開機生產(chǎn),粳米產(chǎn)出量有限,而且隨著春節(jié)期間的消化,大米市場剛需仍存,均限制粳米價格下跌空間。目前大米市場購銷處于淡季,米企開機率維持低位,米企采購粳稻較為謹慎,加之國儲拍賣粳稻成交率較高,供大于求格局繼續(xù)抑制粳米價格上漲,預計短期內(nèi)粳米價格或?qū)⒄鹗幤鯙橹鳌?/p>

紅棗(CJ)

觀望為宜

今日紅棗主力合約價格偏弱運行,價格收于10600元/噸附近,滄州市場出攤商戶尚可,普遍賣貨積極性較高,電商客商采購需求增加,多挑揀合適貨源采購,品質(zhì)一般的低價貨源較受青睞,成交以質(zhì)論價。目前處于紅棗銷售旺季,市場對質(zhì)量較好的紅棗需求量相對較大,賣家好貨要價堅挺,品質(zhì)較好的紅棗由于銷售成本的支撐,給予紅棗價格帶來利好。目前隨著春節(jié)消費結(jié)束,市場需求出現(xiàn)回落,但是主銷區(qū)紅棗待售貨源較充足以及紅棗的質(zhì)量標準參差不齊,價格偏高些的市場接受意愿不強,下游拿貨客商采購心態(tài)謹慎,多是購銷隨行為主,市場不盡人意,抑制紅棗行情,也令其行情無力上漲??偟膩砜矗唐诩t棗行情變化不大,整體料呈相對穩(wěn)定態(tài)勢。內(nèi)地銷區(qū)市場交易氛圍尚可,客商按需挑揀拿貨,以質(zhì)論價,賣家出貨積極,部分好貨有惜售表現(xiàn),走貨速度尚可。由于新棗還未下樹,天氣因素、托市政策等短期不確定因素,使得紅棗價格合約不跌反漲。但紅棗現(xiàn)貨供大于求的局面短期難以改變,預計紅棗價格不具備持續(xù)上漲的動力,仍將窄幅震蕩為主。


棉花及棉紗

逢低布局多單

今日鄭棉主力震蕩偏弱運行,收于16385元/噸。國際方面,USDA2月供需預測報告中,2020/21年度美棉上調(diào)了出口量。全球棉花上調(diào)了消費量以及下調(diào)了棉花期末庫存量,報告整體利多,美棉出口裝運量有所下滑,上周ICE棉花持續(xù)上漲給美棉出口簽約及裝運量帶來些許壓力,短期關(guān)注美棉90美分/磅壓力位。國內(nèi)方面,根據(jù)路局貨運部通知,自2021年2月5日期出局皮棉價差系數(shù)上調(diào)5%,整車粘膠纖維運費價差系數(shù)上調(diào)7.5%,整車棉紗運費價差系數(shù)上調(diào)10%。運費的上行在一定程度上增加用棉成本,從成本端對棉價起到支撐作用。新疆棉輪入(第十四周03月1-03月5日)競買最高限價16670元/噸(折標準級3128B),較上一周上漲416元/噸。節(jié)后織廠庫存偏低、受棉紗價格上調(diào)等因素影響,全棉坯布工廠復工后價格上調(diào)意愿強烈,預計短期鄭棉05合約價格繼續(xù)震蕩偏強運行,操作上建議投資者逢低布局多單。


生豬(LH)

區(qū)間操作為宜

今日生豬期貨震蕩偏弱運行,生豬主力合約收于28785元/噸。現(xiàn)貨方面,3月3日全國生豬均價為29.62元/公斤,較昨日下跌0.29元/公斤。今日北方市場整體開啟下滑通道,南方市場穩(wěn)中有跌。月初階段,養(yǎng)殖端出欄節(jié)奏放緩,市場供應豬源尚可。屠企高價白條走貨緩慢,壓價心理漸起。同時下游消費整體處于疲軟態(tài)勢,屠企維持低開工率。3月5日中央繼續(xù)投放1萬噸儲備凍肉調(diào)控豬價,整體來說短期生豬現(xiàn)貨價格預計偏弱運行。長期來看,受非瘟影響12月和1月的能繁母豬存欄量連續(xù)兩個月環(huán)比下降,生豬遠月供給受到影響。除此之外,從母豬、仔豬價格來看,母豬價及仔豬價都處于高位。由于節(jié)前出欄集中、后期補欄需求增加,當前仔豬價格高漲至1899元/頭左右,后期大型養(yǎng)殖場仍有大量采購仔豬計劃,預計仔豬價格在三月仍將保持偏強走勢,對應6個月后出欄的生豬養(yǎng)殖成本將有所提高,將對遠月生豬價格形成支撐。從盤面上來看,現(xiàn)貨走勢對盤面影響較弱,期貨市場對于生豬供應短缺的預期比較認同,在市場預期的推動下期貨升水現(xiàn)貨。在疫病對于生豬存欄的影響明朗前,市場情緒依舊偏多。不過盤面突破29000后向上壓力較大,預計短期維持高位震蕩,操作上建議短期區(qū)間操作為宜。


花生(PK)

短線區(qū)間操作為宜

今日花生主力合約震蕩偏弱運行,主力合約PK2110收于10902元/噸。 全國商品米價格維持穩(wěn)定,基本價格維持在1022-11200元/噸之間,其中山東地區(qū)花生仁價格10700元/噸,河南花生仁價格10500元/噸。目前農(nóng)戶手中貨源不多,惜售挺價心理較強,各產(chǎn)區(qū)貿(mào)易商上量有限,主要以消耗庫存為主,短期花生價格支撐明顯。中長期來看,隨著新冠疫情的好轉(zhuǎn),預計進口花生將逐漸流出國內(nèi)市場,花生供應將開始逐漸增加,建議季節(jié)性套利為主,考慮空PK2110多PK2201。近期花生價格偏強上行。隨著氣溫回升,花生儲存難度變大,農(nóng)戶花生或?qū)⒓涌熹N售,油廠恢復收購。當前花生主力價格底部有所抬升,預計花生期價基本在10200-11200元/噸之間呈區(qū)間震蕩走勢,建議投資者區(qū)間操作為宜。


金屬研發(fā)團隊成員

黃慧雯(Z0010132),李白瑜,侯亞輝

能源化工研發(fā)團隊成員

黃慧雯(Z0010132),何立弘,韋鳳琴,郭金諾, 李吉龍

農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團隊成員

雍恒(Z0011282),李天堯,徐憶冰

宏觀股指研發(fā)團隊成員

王舟懿(Z0000394)


電話:400-670-9898 郵編:200122
上海中期期貨股份有限公司版權(quán)所有
地址:上海市浦東新區(qū)世紀大道1701號中國鉆石交易中心13B

滬公網(wǎng)安備 31011502002292號

滬ICP備10202260號本站支持IPv6訪問